租赁行业发展建议讨论稿.docx

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1、租赁行业发展建议（讨论稿）说明：本文件仅供项目领导小组和工作小组讨论之用。摘要：在发达国家，租赁业已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式，并仍保持着高于12%的年增长速度。而中国租赁业历史上由于多种因素制约，行业整体发展水平很低，许多租赁公司严重亏损。目前，政府有关部门已认识到租赁在国民经济中的重要作用，对租赁业采取了积极支持的政策，并已有了一系列实质性的举措；此外，历史上制约租赁业发展的其它因素也已得到显著改善，租赁行业面临重大发展机遇，对此，业内人士和监管部门都已形成高度共识，一些富于远见的国内外产业集团和金融机构已开始关注并进入这一几乎空白的领域。对五矿金融板块而言，租赁业从三个方面形成了

2、强烈的吸引力：巨大的增长潜力、竞争格局远未形成、严格的准入限制。因此，项目组建议将租赁作为金融板块未来的主要业务之一。为了实现这一战略定位，五矿的当务之急是消除因外贸金融租赁公司的历史债务而造成的对租赁行业的负面印象，而对租赁行业的规律和前景做客观的审视，达成领导层的共识。在此基础之上逐步建立和培养专业团队，积极与五矿业务板块从贸易向实业转型的过程互动。惟其如此，才有可能从战略高度把握租赁行业难得的发展机遇。1、 从世界范围来看，租赁是一个极有潜力的市场，但该行业在我国的发展历史曲折a） 世界租赁行业长期以来保持着较高的增长速度，并成为仅次于银行信贷的第二大融资方式- 据在过去二十年中，世界租

3、赁额的年复合增长率达到12.38%，远高于GDP的增长。1999年，全球租赁交易额更达到4735亿美元，占全社会固定资产设备投资额的13.74%。- 世界银行国际金融公司统计，1994年全世界已有80多个国家引入了租赁业，租赁交易额达3564亿美元，已成为仅次于银行信贷的第二大融资方式。b） 相对于其它融资方式，租赁对各方都具有许多独特的优势- 获得融资便利及现金流匹配：对于承租方而言，租赁作为一种长期资金来源具有更为快捷、避免设备陈旧风险和不影响企业资产负债表现（经营性租赁）的优势，甚至可以将现有资产在保留使用权的前提下变现。同时，目前出现的许多创新租赁形式更关注企业的经营现状和现金流状况，

4、根据现金流灵活处理租金偿付，帮助分担项目风险。- 降低投资风险：对于租赁的资金投入方而言，能够以融物的形式控制投入资金的用途，并且租赁物不被列入破产清算资产，降低了投资风险。- 提升产品竞争力：对于租赁的设备供应方而言，租赁可作为一种提升企业竞争力和市场份额的重要措施，同时还可减轻厂商的流动资金压力，帮助厂商有效控制自己产品的二手市场。并且厂商通过介入产品的生产和流通的全过程还会发现新的利润增长点。如IBM、HP、GE、GM等国际大公司，均开拓了自己的租赁业务。- 巨大的创新空间带来高收益可能：对于租赁公司而言，尽管和其他行业一样受到税收等方面的监控，但它的经营模式非常灵活 资料来源：人行非银

5、司财租处负责人访谈。，可通过各种模式的计算和设计、运用高财务杠杆和创新性服务来降低风险提高收益。现阶段出现的许多创新租赁形式，如租赁投资分红、租赁基金运作等经营模式，其利润率最多时可达到20%，并且能够和投资方、厂商甚至和保险公司分担风险。另外，租赁的融物特性还可使租赁业务延伸至固定资产管理领域。c） 租赁的融物功能对国家经济的发展有着极为重要的作用，因此能够得到许多国家政府的大力支持- 由于租赁只需较少的现金就可引进设备，在经济萧条时具有扩大投资、促进消费的作用。并且租赁对企业的设备更新及整个社会的技术进步也有着巨大的推动作用。因此，许多欧美及日、韩等国家给出了租赁税收减免、政策资金供给、租

6、赁信用保险等辅助政策。d） 我国租赁行业产生已有二十余年，其间发展颇为曲折- 1980年，租赁业务由中国国际信托投资公司由日本首次引进。当时租赁在我国的主要作用是引进外资。伴随着中国经济的高速发展，租赁公司的业绩在92年以前得到快速的提高。但同时也由于政府担保、盲目投资、法规不健全等原因埋下了隐患。- 自92年以后，这些隐患的负作用开始显现，合资租赁公司与金融租赁公司经营开始停滞并下滑，到96年，行业整体经营状况跌至最低谷。- 96年后，中国租赁市场仍然没有走出阴影，但市场格局出现了一些变化，几家国际大型厂商开始进入，包括SIEMENS、HP、AT&T、DELL、IBM等，同时一批经营陷入严重

7、困难的租赁公司或破产或准备清算。- 1999年后，租赁的经营环境有了较大的改善，国内一些投资者也开始关注租赁市场，如三九集团、华为、新疆德隆及湘财证券等。2000年及2001年，租赁市场出现回升迹象。2、 我国租赁行业的许多制约因素均开始得到改善，该行业的巨大市场潜力已开始得到释放，并吸引了众多有实力并富于创新精神的集团的介入a） 中国租赁业近几年的萎靡不振是由多种因素导致- 由于早期国有企业责权利不对等的体制问题，许多租赁公司背负上沉重的不良债权及债务包袱。究其微观原因有三：对信用问题不重视、长期以来租赁法律法规不健全以及许多金融租赁公司主业之外乱投资。- 早期的进入者日本合资方由于国内经济

8、不景气及所投公司的债权债务问题而纷纷要求撤退，致使许多合资租赁公司无心也无力开展租赁业务。- 国家对金融业的强势垄断及管制及只将租赁作为引进外资手段的态度使租赁公司的资金来源受到局限，并在一定程度上限制了租赁业的创新。b） 这些制约因素开始得到不同程度的改善- 1999年，人行召开大型租赁研讨会，邀请美、日、韩专家参加，被称为租赁业转折的里程碑。至2001年，新合同法融资租赁、金融租赁公司管理办法和企业会计准则租赁相继生效，租赁业的四大支柱法律法规、会计准则、税收鼓励、监管制度中的三方面已得到较大改进。- 同时，租赁行业发展的经济环境也得到一定程度的改善。全社会的信用意识增强，经济秩序逐步稳定

9、，各类保险体系也开始完善，为租赁提供了健康的发展环境。- 金融租赁公司发展的重要因素长期资金来源得到拓宽。新制定的金融租赁公司管理办法允许金融租赁公司发行金融债券和吸收委托租赁资金，放宽了原有的长期资金来源。随着中国金融体系的逐步完善，金融租赁公司长期资金渠道有望进一步得到拓宽。- 加入WTO之后，中国的金融环境还将进一步得到放松，金融服务更加市场化，金融品种进一步丰富，为租赁提供了更大的创新空间，据行业专家及监管部门负责人预计，租赁行业目前正处于积累阶段，在未来2-3年内将得到巨大的发展 资料来源：人行非银司财租处负责人访谈。c） 此时，经受挫折之后的中国租赁市场尚处于空白阶段，租赁公司的发

10、展几乎不受来自市场竞争的压力- 1997-1999年，中国租赁业的平均渗透率只有1.35%，同期美国租赁渗透率为30.60%，欧美平均发达国家18.27%，韩国14.70%。并且中国20年的租赁总额还不到美国一年的3%。如果以10%的渗透率（稍低于世界平均水平）来计算，中国1999年仅设备租赁市场容量即可达到144亿美元，54家租赁公司（合资+金融类）平均每家交易额近2.7亿美元。d） 巨大的市场空间和租赁经营环境的改善使国内外有实力并富有创新精神的投资者开始关注这一市场- 1999年，三九集团斥资1.55亿人民币收购深圳金融租赁公司50.29%股权。同年，IBM与长城集团在上海合作成立IBM

11、租赁公司。- 2000年，深圳金融租赁公司签定了40亿人民币的支线飞机租赁合同。华为及联想集团也均开始考虑介入租赁领域 资料来源：外部专家访谈。- 2001年，有4-5家企业 资料来源：外部专家访谈。向人民银行申请金融租赁执照（其中包括湘财证券）；与此同时，新疆德隆对其控股的新疆金融租赁公司和上海新世纪金融租赁公司进行合并，以便开展更大规模的租赁业务。年中，他们在飞机租赁领域初作尝试，完成了10亿元的租赁合同，并想进一步介入轻轨、磁悬浮列车、公共汽车、出租汽车和医疗设备等行业的租赁业务。同时，原有的12家金融租赁公司中的绝大部分也都在进行引资重组工作 资料来源：人行非银司财租处负责人访谈。e）

12、 国家对金融租赁公司的批准极为严格，并且从金融租赁公司的准入条件来看，国家将鼓励大规模租赁公司的发展- 国家对金融租赁类型的租赁公司批准始终持非常谨慎的态度。人行非银司财租处负责人表示，未来不会放松对申请金融租赁公司的批准，且今年内不会批准新公司的成立。在新颁布的金融租赁公司管理办法中，金融租赁公司的法定注册资本要求被大幅提高（开展国内租赁需5亿人民币，国际业务需再加5000万美元），这反映出政府发展大规模金融租赁公司的愿望 资料来源：中国外商投资企业协会租赁业委员会、中国金融学会金融租赁研究会主要负责人及史燕平教授访谈。3、 鉴于良好的行业前景及友联和外贸金融两家租赁公司的现状，建议尽快解决

13、中国外贸金融租赁公司的历史债务问题并建立专业技能团队，引进外资，积极探索租赁业务，作好长期发展的准备。a） 友联和外贸金融两家租赁公司目前的困难局面是由特定的历史原因造成，并不能据此认为中国租赁行业前景暗淡。- 中国外贸金融租赁公司在五矿接管之前就已沉淀了1.4亿美元的债务和8000万美元预计不可回收的债权。这部分债权债务是过去二十年中租赁行业失败的典型见证：在过去中国经济发展过热时期，政府滥担保、法律体系不健全，公司普遍忽视风险、粗放经营、盲目投资，在这样不健全的环境下采取如此粗放的经营手法，其风险必然极大。- 友联国际租赁公司前期的经营较为谨慎，历史问题较小，在业内也有较好的口碑。造成目前

14、困境的关键原因是由于日本国内经济衰退而导致股东之间的合作出现问题。日方股东不肯承担原先许诺的贷款担保责任，而中国股东方由于政策限制，也不能提供担保，因此使友联陷入“无米之炊”的困境，更无力进行专业人才培养、新型业务模式开发的工作，坐失不少业务机会，导致了业务能力由业内领先变为目前的业务停顿。b） 集中力量发展中国外贸金融租赁公司对五矿集团及金融控股公司而言具有较高的战略价值。- 金融租赁公司的法定营业范围内包含了发行金融债券、同业拆借、吸收租赁委托存款等业务，融资渠道（特别是长期资金）比一般企业通畅。目前五矿其它板块的战略中都明确提出纵向整合的必要性，如果能在整合过程中利用租赁技能（如：利用结

15、构式参与租赁可充分发挥融资杠杆功能获得投资资金，并可以获得类似股权投资的长期投资收益），将有效增强五矿集团的整体投资实力。同时，其它板块对各自行业的深入了解也会降低租赁的业务风险，实现其它板块与租赁业务的协同效应。- 两家租赁公司的牌照价值相比较而言，友联国际租赁公司的合资租赁牌照经营范围较窄、批准相对容易，其价值较小。而中国外贸金融租赁公司的金融租赁公司牌照经营范围涉及部分金融业务，批准较难，价值较大。- 友联业务大规模缩减，已进入清算准备阶段。作为只占20%股份的股东，五矿在扭转友联命运方面影响有限。- 外贸金融租赁公司的资本实力较强，大部分负债没有反映在资产负债表中，因此进一步融资难度较

16、小。其历史遗留债务5090万美元是典型的沉没成本，这部分债务迫使公司把相当多的资源用于股票投资等短期回报业务以还本付息，这部分被“锁定”的资源正是沉没成本的体现。在正确区分沉没成本的基础之上，应当不受干扰，完全独立地对金融租赁业务进行战略评估，并根据战略决策进行资金的筹措、资源的获取和运营。c） 综上所述，我们提出以下建议：- 中国租赁市场潜力巨大，发展条件已基本具备，行业格局远未形成，五矿在其中有一定影响，适合进行战略投资，做长远发展的打算。- 五矿两家租赁公司立即大规模开展租赁业务的可能性很小。建议友联继续清算工作，集中资源发展中国外贸金融租赁公司。- 在租赁行业中发展的要点是选择好细分市场，确定市场定位。五矿租赁业务在发展的初期阶段可以从集团相关资源着手，注重培养专业领域内的租赁技能，形成在某一领域内长期发展的核心技能。在此基础之上再行拓展业务领域。- 必须注意到，各类投资者已开始着力发展租赁业务，因此须尽快解决债务问题并同时吸引人才、培养租赁技能，以把握当前租赁市场发展机会。- 在适当时候积极寻求与具有专业技能的外资的合作。将注意力集中于获得其先进的管理经验、先进的租赁思想和方法，培养属于五矿自己的专业技能。