某公司并购实务笔记.docx

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1、n 更多资料请访问.(.)并购实务笔记海陆重工IPO：工会代持股平移至有限公司海陆重工IPO：工会代持股平移至有限公司苏州海陆重工股份有限公司今天2008-06-05公告首次公开发行股票招股意向书，披露：历次股本形成及其变化情况本公司系由海陆锅炉整体变更设立。本公司历次股本形成及其变化具体可分为以下两个阶段：1、有限公司阶段（1）2000年1月18日，海陆锅炉成立本公司前身为海陆锅炉。海陆锅炉系由徐元生等29名自然人与工会共同出资580万元人民币设立的有限公司。张家港华景会计师事务所于2000年1月12日出具张审所验字（2000）第027号验资报告，审验证明“张家港海陆锅炉有限公司”的580万

2、元注册资本已经全部到位。2000年1月18日，海陆锅炉获得苏州市张家港工商行政管理局核发的企业法人营业执照（注册号：3205821104995）。公司设立时注册资本为580万元，其股东出资及出资比例如下表：（2）海陆锅炉第一次股权变动2002年12月1日，杜文奕、张晓众因离职原因分别与徐元生签署股权转让协议，杜文奕、张晓众分别将两人持有的海陆锅炉各0.9%的股权（对应5万元的出资额）以5万元的对价转让给徐元生（作价依据为出资额）。徐元生已按照股权转让协议的约定支付完毕股权转让价款，但是由于相关人员的疏忽一直未予办理工商变更登记手续，直至2007年海陆锅炉拟进行整体变更股份公司前，才发现上述疏漏

3、，2007年1月19日，海陆锅炉在苏州市张家港工商行政管理局完成了工商变更登记手续。海陆锅炉未因此受到工商行政管理机关处罚。此次股权转让后，第一大股东徐元生的出资额变更为2,010,000元，出资比例上升至34.66%。此次股权转让并未引起海陆锅炉实际控制人的变化，海陆锅炉管理层和主营业务也未发生变化。（3）海陆锅炉第二次股权变动2007年2月11日，黄泉源等10名自然人股东将其持有的共计8.97%海陆锅炉股权（对应52万元的出资额）转让给宋巨能等25名自然人，转让对价系依据经江苏公证审计的海陆锅炉截止2006年10月31日的净资产值（扣除海陆锅炉2007年1月10日利润分配后的数据），具体情

4、况如下表：上述股权转让主要系因为公司为组织申请发行上市前的整体改制工作，征得全体职工股东就公司决定拟整体改制及发行上市事项后的股权持有意向，于2007年1月，向所有公司自然人职工股东以及持有海高投资、海瞻投资股权的职工股东发出股权转让征询函，告知公司拟整体变更为股份有限公司，并告知当时公司经审计后的净资产值，同时征询职工股东是否愿意在此时转让公司的权益以及对转让价格的意向。根据职工股东提交的股权转让征询函回复确认，并经海陆锅炉于2007年2月11日召开的股东会审议批准，出让、受让股权的职工根据股权转让协议实施转让。各受让人均已经支付完毕相应的转让价款。2007年3月16日，海陆锅炉在苏州市张家

5、港工商行政管理局完成了工商变更登记手续。此次股权转让并未引起海陆锅炉实际控制人的变化，海陆锅炉管理层和主营业务也均未发生变化。（4）工会持股的形成、内部转让及清理A、工会持股的形成海陆锅炉的股东工会经苏州市总工会审查确认并报江苏省总工会备案，于1999年8月23日获得苏州市总工会颁发的（苏苏工）法证字第60078号江苏省基层工会社团法人证书。工会所持海陆锅炉168万元出资系代海陆锅炉84位职工持有，海陆锅炉对此84位职工发放了股权证。84位职工的出资情况如下表：海陆锅炉设立时将84人作为工会代表的出资人确定依据如下：前述84人向海陆锅炉出资后，由海陆锅炉出具的收款凭证；海陆锅炉设立后向前述84

6、人签发的股权证；海陆锅炉设立后经前述84人签署的分红记录。根据张家港市委、市政府关于批转市中小企业产权制度改革领导小组关于深化市属中小企业产权制度改革的意见和关于市属中小企业推行股份合作制改革若干问题的暂行办法的通知（张委发19977号）文件的精神，市属中小企业产权制度改革过程中，在动员干部职工认股购股的同时，大力提倡经营者持大股。海陆锅炉发起设立并受让江苏海陆集团的部分资产与负债时，相关资产在转让前多年中，一直处于亏损状态，职工对海陆锅炉是否能够运作好相关资产尚存疑虑；并且由于所有职工均需以自有资金出资，因此职工需考虑自己的经济能力，结合对公司当时盈利情况以及未来发展的判断，决定是否出资入股

7、。基于上述原因，尽管当时根据职工安置方案，海陆锅炉及其下属子公司共接收江苏海陆集团原职工1168名（其中内退人员142人、下岗、待岗人员147人），但海陆锅炉设立时有出资入股意愿的职工并不多。后在徐元生以自有资金出资191万元投资入股的带动下，经发动全体干部职工，共有113名职工以自有资金自愿入股。但是由于公司法规定有限责任公司的股东不得超过50人，据此当时确定了出资5万元以上的职工直接持股、出资5万元以下的由工会代为持股的原则。徐元生等29名出资5万元以上的职工直接登记为公司股东，其他出资5万元以下的84人以江苏海陆集团工会的名义代为持股（工会主席刘浩坤为起带头作用出资17万元由工会代为持股

8、），但海陆锅炉向该84人签发了与29人相同的股权证，以确认其股东身份。另外，前述113名自然人均系江苏海陆集团原有职工，根据原有职工随企业资产转移而转移的原则，前述自然人在海陆锅炉受让江苏海陆集团部分资产与负债的同时，身份将转变为海陆锅炉的职工。但由于身份转变系在设立海陆锅炉并受让资产与负债后方完成，因此海陆锅炉设立当时前述84名自然人只能以江苏海陆集团工会的名义作为持股主体，而无法以海陆锅炉工会的名义作为持股主体。身份转变完成后，也未及时将持股主体由江苏海陆集团工会转变为海陆锅炉工会，直至工会持股规范清理。根据对上述事项的核查，发行人律师认为：“尽管2000年时由工会作为名义持股主体代前述8

9、4人持有海陆锅炉股权并未履行工会内部的程序和其他批准，但是该部分股权权属形成清晰、明确，也不存在其他股权代持安排，并且从海陆锅炉设立后历年的分红以及2006年12月清理工会持股过程来看，也未发生任何争议和纠纷，据此2000年工会代为持股的情况不存在潜在风险”。B、工会持股的内部转让海陆锅炉设立以来，委托工会代持海陆锅炉股权的权益所有人共发生过四次内部转让，具体变更情况如下：1）2001年9月24日，陶志强与徐元生签署股权转让协议，将其委托工会代为持有的海陆锅炉1万元出资以1万元的价格转让给徐元生。2）2001年9月24日，谢福明与徐元生签署股权转让协议，将其委托工会代为持有的海陆锅炉2万元出资

10、以2万元的价格转让给徐元生。3）2003年10月29日，杜震宇与徐元生签署股权转让协议，将其委托工会代为持有的海陆锅炉3万元出资以3万元的价格转让给徐元生。4）2004年8月27日，何云兴与徐元生签署股权转让协议，将其委托工会代为持有的海陆锅炉3万元出资以3万元的价格转让给徐元生。经过上述变更后，委托工会代持海陆锅炉股权的权益所有人变为81名自然人。C.工会持股的清理（平移至有限公司方式）1）两家持股公司的设立根据委托工会持股的81名自然人共同签署的授权书，权益所有人决定对工会代持股份采用平移至新设两家持股公司持有的方式进行清理。2006年12月6日，81名委托工会持股的权益所有人中的35人（

11、包括徐元生在内）共同委托常理清、樊斌发起设立海高投资，并取得张家港市工商行政管理局核发的企业法人营业执照（注册号为3205822111537）。海高投资的注册资本为89万元，根据张家港华景会计师事务所于2006年12月5日出具的验资报告（张华会验字2006第454号），已经全部缴足。根据授权书，海高投资注册登记的名义股东为常理清、樊斌（各占50%），但实际权益所有人系前述35人，出资系常理清、樊斌接受该35人的委托以借款方式取得。2006年12月7日，81名委托工会持股的权益所有人中的47人（包括徐元生在内）共同委托钱飞舟、傅东发起设立海瞻投资，并取得张家港市工商行政管理局核发的企业法人营业执

12、照（注册号为3205822111541）。海瞻投资的注册资本为79万元，根据张家港华景会计师事务所于2006年12月1日出具验资报告（张华会验字（2006）第452号），已经全部缴足。根据授权书，海高投资注册登记的名义股东为钱飞舟、傅东（各占50%），但实际权益所有人系前述47人，出资系钱飞舟、傅东接受该47人的委托以借款方式取得。2）工会持股的平移2006年12月9日，工会与海高投资签署了股权转让协议，将其持有的海陆锅炉15.4%的股权（对应89万元的出资额）以89万元的对价转让给海高投资。本次股权转让经海陆锅炉于2006年12月9日召开的股东会审议批准。2006年12月9日，工会与海瞻投资

13、签署了股权转让协议，将其持有的海陆锅炉13.6%的股权（对应79万元的出资额）以79万元的对价转让给海瞻投资。本次股权转让经海陆锅炉于2006年12月9日召开的股东会审议批准。3）工会转让股权价款的处置根据授权书，工会自海高投资和海瞻投资取得的股权转让价款共计168万元，已根据权益所有人的授权和指令，归还35名自然人设立海高投资和47名自然人设立海瞻投资时作为出资来源的借款。4）两家持股公司的股权变动海高投资的股权变动a、2007年3月15日，35名权益所有人与常理清、樊斌两名登记股东解除了委托持股关系，并且35名实际权益所有人在张家港市工商行政管理局完成注册登记手续，具体情况如下表所示：b、

14、2007年4月6日，洪民普等8人将其拥有的海高投资共计21.35%的股权（对应19万元的出资额）转让给朱亚平等13人，转让对价系依据经江苏公证审计的海陆锅炉截止2006年10月31日的净资产值（扣除海陆锅炉2007年1月10日利润分配后的数据），具体情况如下表：股权转让完成后，海高投资的股东及股权比例变更为：海瞻投资的股权变动a、2007年3月15日，47名权益所有人与钱飞舟、傅东两名登记股东解除了委托持股关系，并且47名实际权益所有人在张家港市工商行政管理局完成注册登记手续，具体情况如下表所示：b、2007年4月6日，吴玉祥等10人将其拥有的海瞻投资共计27.85%的股权（对应22万元的出资

15、额）转让给钱飞舟等12人，转让对价系依据经江苏公证审计的海陆锅炉截止2006年10月31日的净资产值（扣除海陆锅炉2007年1月10日利润分配后的数据），具体情况如下表：股权转让完成后，海瞻投资的股东及股权比例变更为：上述持股公司的历次股权变动中，洪民普等8人将其拥有的海高投资股权转让给朱亚平等13人、吴玉祥等10人将其拥有的海瞻投资股权转让给钱飞舟等12人之事项主要系因为公司为组织申请发行上市前的整体改制工作，征得全体职工股东就公司决定拟整体改制及发行上市事项后的股权持有意向，于2007年1月，向所有公司自然人职工股东以及持有海高投资、海瞻投资股权的职工股东发出股权转让征询函，告知公司拟整体

16、变更为股份有限公司，并告知当时公司经审计后的净资产值，同时征询职工股东是否愿意在此时转让公司的权益以及对转让价格的意向。根据职工股东提交的股权转让征询函回复确认，海高投资和海瞻投资分别于2007年2月11日召开股东会审议批准了股权转让事项。2007年4月6日，出让、受让股权的职工根据股权转让协议实施转让。各受让人均已经支付完毕相应的转让价款。上述工会持股的内部转让、工会持股向持股公司的平移以及持股公司股权的转让并未引起海陆锅炉实际控制人的变化，海陆锅炉管理层和主营业务也均未发生变化。（5）增资（同次增资不同价格）为筹措发展资金，优化股权结构，激励公司高管，海陆锅炉实施了此次增资，根据海陆锅炉2

17、007年3月15日股东会决议，海陆锅炉增资787,819元，注册资本增至6,587,819元，其中徐元生增资510,308元，潘建华增资79,877元，国发创投增资197,634元。上述情况已经江苏公证于2007年3月19日出具的苏公W2007B022号验资报告验证。2007年3月20日，海陆锅炉在苏州市张家港工商行政管理局完成了工商变更登记手续。该次增资的有关具体情况如下：A、2007年3月徐元生、潘建华的增资形式均为现金增资，作价依据为海陆锅炉2006年10月31日经审计的净资产值（扣除海陆锅炉2007年1月10日利润分配后为72,611,417.68元），增资价格为每元出资额对应净资产值

18、的1倍（2006年10月31日每元出资额对应的净资产值为12.5192元）。徐元生以638.8648万元现金认购海陆锅炉51.0308万元增资，其中超出应认缴新增注册资本的587.8340万元计入海陆锅炉资本公积金；潘建华以100万元现金认购海陆锅炉7.9877万元增资，其中超出应认缴新增注册资本的92.0123万元计入海陆锅炉资本公积金。B、2007年3月国发创投增资的形式为现金增资，作价依据为海陆锅炉2006年10月31日经审计的净资产值，增资价格为每元出资额对应净资产值的2.72倍。苏州国发创投以672万元认购海陆锅炉19.7634万元增资，其中超出应认缴的新增注册资本的652.2366

19、万元计入海陆锅炉资本公积金。该次增资完成后，海陆锅炉的股东出资及出资比例如下表：此次增资后，控股股东徐元生的股权比例进一步上升至38.6156%，海陆锅炉的管理层和业务均未发生变化，通过引入外部股东国发创投，海陆锅炉的经营管理机制进一步得到优化。2、股份有限公司阶段根据江苏公证于2007年4月15日出具的苏公W2007A362号审计报告，截止审计基准日2007年3月31日，海陆锅炉净资产值为人民币108,891,894.08元。2007年4月16日，经发行人创立大会审议通过，徐元生等42名发起人以海陆锅炉经审计后的净资产108,891,894.08元，按照1.3120：1的比例折成股份8,30

20、0万股，每股面值人民币1元。公司于2007年4月23日在江苏省苏州工商行政管理局登记注册并领取注册号为3205002116314的企业法人营业执照。（反馈意见要求：2000年海陆锅炉设立时将84人作为工会代表的出资人的确定依据、所履行的程序及其批准情况。部分职工在2007年上市前以净资产转让所持的海高投资和海瞻投资股权的原因、所履行的内部程序，提供股权转让协议，说明价款支付情况，并请保荐人和发行人律师对是否存在纠纷或潜在纠纷，是否存在股份代持的情况补充发表意见。2002年杜文奕、张晓众与徐元生之间出资转让的价格和作价依据，说明2007年才完成该次出资转让的工商变更登记手续的原因，披露是否因而受

21、过处罚。黄泉源等10名自然人股东在2007年公司上市前以净资产转让所持的公司股权的原因、所履行的内部程序，提供股权转让协议，说明价款支付情况。请发行人补充说明2007年4月6日公司股权转让、2007年3月15日部分高管对公司增资价格确定的合理性，上述过程中是否告知了相关股东方公司拟上市的信息、相关的转让和增资手续是否完备。请保荐人和发行人律师进行核查。）发行人重大资产重组情况2000年6月，根据张家港市体改委张体改（2000）60号关于同意江苏海陆锅炉集团有限公司实施资产转让的批复，江苏海陆集团将其经评估确认的132,790,622.65元资产及等值负债转让给海陆锅炉，海陆锅炉的主营业务范围正

22、式由普通机械制造、安装变更为锅炉（工业锅炉、船用锅炉、特种锅炉）、压力容器的生产和安装等，具体情况如下：1、江苏海陆集团基本情况公司进行锅炉设计、生产的历史可以上溯至江苏海陆集团。江苏海陆集团前身为沙洲船用锅炉厂，始建于1956年，系由手工业联社基础上发展起来的集体企业。1976年开始生产船用锅炉，1977年被原国家六机部确认为专业生产船用锅炉的定点工厂，1984年获国家劳动部“D2”级工业锅炉制造许可证，并首次与日本大阪锅炉厂联合生产翅片管船用锅炉。1987年开始制造压力容器，1994年10月，与同为集体企业的张家港市第三机械厂合并，1995年组建“江苏海陆锅炉集团有限公司”，主营业务为锅炉

23、、压力容器、普通机械制造等。江苏海陆集团及下设的工业锅炉厂、环形锻件厂、沙洲船用车间、石油化工机械总厂、模压厂、余热锅炉研究所七家实体，经张家港市审计事务所评估并经张家港市国有资产管理局确认，截止1999年8月22日，江苏海陆集团资产总额为16,701.68万元，负债总额15,654.06万元，净资产1,047.62万元。江苏海陆集团向海陆锅炉转让部分资产与负债时，其股东为张家港海陆机械厂（股权比例为12.99%）和张家港市沙洲船用锅炉厂（股权比例为87.01%）。张家港海陆机械厂和张家港市沙洲船用锅炉厂均为集体所有制企业，主管部门为张家港市经济委员会。江苏海陆集团在2000年转让锅炉相关资产

24、、人员、技术、商标后，不再从事实质性业务活动，其遗留问题目前由主管部门张家港市经济委员会的直属企业张家港市金茂投资发展有限公司接管。目前与发行人不存在业务和人员方面的联系，也不存在同业竞争。江苏海陆集团目前的基本情况为：注册资本为3,030万元，法定代表人为姚志明，股东为张家港海陆机械厂和张家港市沙洲船用锅炉厂。根据苏州市张家港工商行政管理局2006年12月28日发布的“张工商2006企吊字第001号文”，江苏海陆集团因未按照规定在2006年6月30日前接受年检，且逾期仍不接受年检，被苏州市张家港工商行政管理局吊销营业执照。2、资产评估情况根据张家港市审计事务所就江苏海陆集团本部及其下属的环形

25、锻件厂、工业锅炉厂、沙洲船用车间、石油化工机械总厂、模压厂、余热锅炉研究所七家实体分别出具的张审所评报字（1999）第150号、第165号、第166号、第167号、第168号、第172号、第177号资产评估报告书，张家港市审计事务所接受江苏海陆集团的委托，以1999年8月22日为评估基准日，对上述相关实体的资产分别进行了评估，该次评估对存货的评估采用现行市价法和账面成本法评估，并考虑相关费用确定存货的评估值；对在用低值易耗品，在清查验证的基础上按成新率计算确定评估值；对货币资金、应收账款等其他资产，根据明细表审查核实账面净值，以分析调整后金额为评估值；对固定资产的房屋建筑物、机器设备采用重置成

26、本法进行评估；对负债项目中的短期借款、应付账款、其他应付款、预提费用等项目，根据明细表审查核实账面净值，以分析调整后金额为评估值。资产评估结果汇总情况如下：单位：元3、转让资产情况2000年3月30日，江苏海陆集团与海陆锅炉签订了资产转让协议，该协议以张家港市经济委员会为鉴证方，约定江苏海陆集团向海陆锅炉转让的资产总额为132,790,622.65元，海陆锅炉同时承担的负债为132,790,622.65元；该次资产转让中，海陆锅炉已受让江苏海陆集团所有与锅炉生产经营相关的资产、人员、技术、商标，其中，与锅炉制造相关的全部资质、商标、证照、许可等均已作价100万元转入海陆锅炉，受让资产的资产负债

27、明细如下：单位：元注：转让负债的应付工资、应付福利费中主要包括应付企业改制中退休工人202人、内退人员142人、下岗待岗人员147人的相关费用共计1069.76万元，其余为留给在职职工的安置费用；无形资产中含100万元与锅炉制造相关的全部资质、商标、证照和其它许可费用；转让负债的其它应付款包括江苏海陆集团总厂、工业锅炉厂、环形锻件厂、沙洲船用车间、石油化工机械总厂、模压厂、余热锅炉研究所七家实体应付、暂收其他单位与个人的款项2,625.08万元和经张家港市国资局认可的1999年912月的企业亏损320万元。江苏海陆集团在转让锅炉生产经营相关资产、人员、技术、商标后，除进行原有债权债务的清理、出

28、租划拨土地使用权等事项外，已停止生产经营，不再从事实质性业务活动。其保留的资产内容如下：A、房屋建筑物、车辆等固定资产；B、两宗划拨土地使用权；C、存货（包括报废半成品、产成品、报废件等）；D、应收账款、预付账款、其他应收款等债权。4、职工安置情况根据江苏海陆集团与海陆锅炉签订并由张家港市经济委员会鉴证的职工安置协议，就与资产转让有关的职工安置问题，约定主要内容如下：（1）安置对象根据张委办199743号文精神，在企业改制中，要保持职工队伍的稳定，原有职工要随企业资产转移而转移，不能无故或随意解除合同。海陆锅炉同意接受江苏海陆集团安排的职工1168名（其中内退人员142人，下岗、待岗人员147

29、人）。（2）社会保障凡是海陆锅炉负责管理的合同制员工，均应参加社会保险，足额缴纳社会保险基金。（3）劳动管理海陆锅炉对所属职工的管理应严格执行劳动法及上级劳动政策法规，与职工签订劳动合同，规范劳动用工制度。（4）富余职工的精简分流及安置工作海陆锅炉对所属内部富余职工的精简、分流、安置应严格执行张委办19977号文及张委办199743号文件精神，不得无故或随意解除劳动合同。5、土地使用权租用情况就资产转让涉及的土地使用权问题，以张家港市经济委员会为鉴证方，江苏海陆集团与海陆锅炉于2000年3月30日签订了土地使用权租用及其租费上缴协议书，并于2000年6月2日对土地安排进行调整，确定海陆锅炉向江

30、苏海陆集团租（借）用其位于张家港市南环路17号内59,048.9平方米和张家港市人民西路1号48,336.9平方米（合计107,385.8平方米）的两宗土地：（1）位于张家港市人民西路1号的土地全部由海陆锅炉租用，每平方米年租金为7.50元，年土地租金为362,526.75元；但自2000年1月1日起的八年内海陆锅炉免交土地租金，上述租金减免作为安置江苏海陆集团富余人员的费用；（2）位于张家港市南环路17号的土地中，其中17,243.5平方米的土地为无偿出借给海陆锅炉使用，未规定出借期限；其中41805.4平方米的土地由海陆锅炉租用，每平方米年租金为7.50元，年土地租金为313,540.5元

31、；但自2000年1月1日起的八年内海陆锅炉免交土地租金，上述租金减免作为安置江苏海陆集团富余人员的费用。两宗土地中，张家港市人民西路1号的土地48,336.9平方米已于2007年7月由公司以受让方式取得，张家港市人民政府已向发行人核发“张国用(2007)第040046号”国有土地使用证；张家港市南环路17号内59,048.9平方米土地已于2002年被张家港市政府收回。目前，公司不存在租用江苏海陆集团土地的情况。6、资产转让的政策依据及审批程序海陆锅炉收购江苏海陆集团部分资产和负债的方案是依据张家港市委、市政府关于批转市中小企业产权制度改革领导小组关于深化市属中小企业产权制度改革的意见和关于市属

32、中小企业推行股份合作制改革若干问题的暂行办法的通知（张委发19977号）制定和实施。根据张委发19977号文件规定，市属中小企业改制为有限责任公司，必须先向市体改委报批，凭体改委批文再向市工商行政管理部门办理证照。上述资产转让协议、职工安置协议、土地使用权租用及其租费上缴协议书及规费上缴协议书签订后，2000年4月5日，江苏海陆集团向张家港市经济委员会提出关于江苏海陆锅炉集团有限公司实行“建新买旧”转制的请示，提出对江苏海陆集团进行“建新买旧”转制，将江苏海陆集团截止1999年8月22日经评估确认后的总资产167,016,847.43元、负债156,540,659.10元、净资产10,476,

33、188.33元，经张家港市国资局认可剥离资产34,226,224.78元、剥离负债23,750,036.45元后，计资产132,790,622.65元和等额负债132,790,622.65元转让给海陆锅炉。新建立的海陆锅炉由江苏海陆集团工会社会法人出资168万元，占29%的权益，江苏海陆集团董事长、总经理徐元生出资191万元，占32.9%的权益，江苏海陆集团副总经理及其他干部职工共计28人持有剩余38.1%的权益；2000年6月12日，张家港市经济委员会以张经转（2000）6号文向张家港市经济体制改革委员会（以下简称“张家港体改委”）提交关于江苏海陆锅炉集团公司“建新买旧”转制的请示。2000

34、年6月14日，张家港市体改委以张体改（2000）60号文批准同意江苏海陆集团实施资产转让。2007年12月21日，江苏省人民政府办公厅以苏政办函2007127号省政府办公厅关于确认张家港海陆锅炉有限公司受让集体资产合规性的函确认海陆锅炉受让集体资产履行了法律程序，并经主管部门批准，符合当时有关法律法规及规范性文件的规定。该资产转让方案的制定和实施过程中，作为江苏海陆集团股东的张家港海陆机械厂、张家港市沙洲船用锅炉厂未对资产转让方案的制定和实施作出股东会决议。发行人律师认为：虽然江苏海陆集团的组织形式是有限责任公司，但仍是市属集体企业的性质，因此实际上并未按照公司法规定的公司治理结构运作，而仍按

35、照集体企业的隶属关系对其重大行为进行管理；并且，张家港海陆机械厂、张家港市沙洲船用锅炉厂作为市属集体所有制企业，主管部门均为张家港市经济委员会，因此江苏海陆集团重大资产的处置权归张家港市经济委员会。据此该次资产转让方案的制定和实施虽然因未召开股东会审议而在程序上存在瑕疵，但是经张家港市经济委员会的批准后，并不会存在法律风险和潜在纠纷。7、资产重组对公司的影响通过上述重组，海陆锅炉获得了江苏海陆集团从事锅炉和机械制造的主要经营性资产，以租用方式取得了张家港市人民西路1号内48,336.9平方米、南环路17号土地59,048.6平方米，共计107,385.8平方米的土地使用权；通过接受并安排随资产

36、转移的1,168名职工，有关管理、营销、技术及生产人员加入了海陆锅炉。2000年4月，国家质量技术监督局以（2000）质技监锅便字2049号函答复江苏省质量技术监督局锅炉处，同意将江苏海陆集团持有的锅炉制造许可证的企业名称变更为海陆锅炉，名称变更后，锅炉制造许可证的级别、编号和有效期不变。其它与锅炉制造相关的全部资质、商标、证照和其它许可也已陆续转至海陆锅炉名下。通过上述重组，海陆锅炉承继了江苏海陆集团锅炉制造业务和相关资质，拥有与上述业务相关的、较为完整的经营性资产，以及相应的管理、营销、技术和生产人员，海陆锅炉业务步入良性发展轨道，在原有船用锅炉制造优势的基础上，适时介入当时几乎空白的余热

37、锅炉领域，通过对国外先进技术的引进、消化、吸收，形成了干熄焦、氧气转炉余热锅炉的自主设计、制造能力，形成了较高的市场占有率和行业领先优势。（反馈意见要求：提供江苏省人民政府或办公厅出具的关于同意江苏海陆锅炉集团改制方案的确认函。补充披露该收购方案是否有相关的法律法规和政策依据，是否获得了有权机构的批准，并提供依据文件和批准文件。补充披露江苏海陆集团当时的股东，以及股东对该收购方案的制定和实施所履行的相关程序。补充披露江苏海陆锅炉集团是否将与锅炉生产经营相关的资产、人员、技术、商标等均投入了公司，集团公司未投入发行人的其他资产和业务的基本情况。补充披露江苏海陆锅炉集团现在的基本情况，包括股东、注

38、册资本、主营业务、与公司是否存在业务和人员方面的联系或同业竞争。）反馈意见要求公司补充披露是否根据法律法规和政策为员工办理并缴纳了住房公积金，保荐人和律师核查并补充发表意见。公司的主营业务为余热锅炉及其配套产品、核承压设备的设计、制造与销售。余热锅炉和核电设备行业均属于“锅炉及辅助设备制造行业”，归属于“C35通用设备制造业”大类下的“C351锅炉及原动机”中类。彩虹精化IPO：募集资金投资项目导致产能急剧放大的相关分析固定资产增长与产能增长配比关系说明深圳市彩虹精细化工股份有限公司今天2008-06-05公告首次公开发行股票招股意向书，披露：募集资金投资项目产能扩大而导致的市场销售风险：公司

39、现有气雾漆的生产能力为3,500万罐/年，本次股票发行募集资金投资项目之一为年产6,000万罐气雾漆项目，项目投产后，公司气雾漆的总产能将达到9,500万罐/年；公司现有绿色家居及汽车气雾用品的生产能力为1,000万罐/年，本次股票募集资金投资项目之一为年产5,000万罐绿色家居、汽车及工业环保气雾用品项目，项目投产后，公司该类产品的产能将达到6,000万罐/年。本公司在确定投资该等项目之前已经对项目可行性进行了充分论证和预测分析，项目的实施将有效缓解目前公司产能不足的问题，进一步增强公司竞争力，完善产品结构，提高公司盈利能力、保证公司的持续稳定发展。但如果本公司募投项目建成投产后，市场竞争环

40、境发生变化，公司将存在因产能扩大而导致的市场销售风险。固定资产折旧大量增加导致利润下滑的风险：本次募集资金四个项目建成后，本公司固定资产规模将增加27,646.80万元，年折旧费增加约1,645.29万元。以公司2007年的主营业务收入30,018.20万元和近三年主营业务平均22.13%的毛利率计算，只要公司主营业务收入在2009年以前的两年复合增长率达到11.7%，就可确保公司主营业务利润不会因此而低于2007年水平。由于公司正处于快速成长阶段，国内外气雾剂市场还在不断扩大中，公司近三年主营业务收入年均增长率为24.93%，11.7%的年均增长率对公司而言较容易实现。因此，即使不考虑新项目

41、投产带来的主营业务收入增长，以公司目前生产经营状况，就可以消化上述折旧费用的增加，公司未来经营成果不会因此产生不利影响。但如果市场环境发生重大变化，募集资金项目的收益将有可能低于预期，因而公司存在由于固定资产折旧大量增加导致利润下滑的风险。新增固定资产折旧情况及对公司未来经营成果的影响公司本次募集资金拟投资四个项目，主要是购置生产及办公设备、土地使用权及补充流动资金，按直线法计算折旧，房屋及建筑物、机器设备、土地使用权分别按20年、10年、50年的折旧年限，预计房屋及建筑物、机器设备残值率为5%，则本次募集资金项目的固定资产投资及折旧情况如下：单位：万元根据公司近三年平均毛利率22.13%来测

42、算，项目建成后，如公司主营业务收入较项目建成前增加7,434.66万元，即可消化掉因固定资产投资而导致的折旧费用的增加，确保公司主营业务利润不会因此而下降。上述项目预计在2009年建成，以2007年公司主营业务收入30,018万元为基础计算，只要公司主营业务收入在2009年以前的两年复合增长率超过11.7%，就可确保公司主营业务利润不会因此而低于2007年水平。由于公司正处于快速成长阶段，国内外气雾剂市场还在不断扩大中，公司近三年主营业务收入年均增长率为24.93%，11.7%的年均增长率对公司而言是较容易实现的。而上述项目建成投产后，公司将实现上下游一体化，生产规模将进一步扩大，规模化生产的

43、优势将进一步增强，盈利能力预计将有较大提高。因此，即使不考虑新项目投产带来的主营业务收入增长，以公司目前生产经营状况，就可以消化上述折旧费用的增加，公司未来经营成果不会因此产生不利影响。拟投资项目预期收益指标的测算基础和依据本公司拟投资扩建和新建生产基地项目的测算基础和依据如下：新增固定资产增长对产能的影响1、固定资产投资构成公司本次募集资金拟投资的四个项目，主要是建设生产基地和购置生产设备扩充公司产能，其中设备购置及安装占固定资产投资中的37.15%，固定资产投资构成如下：单位：万元2、固定资产增长与产能增长配比关系说明截止2007年末，公司固定资产中机器设备原值为1,775.34万元，主要

44、产品气雾漆产能为3,500万罐/年，绿色家居、汽车及工业环保气雾用品产能为1,000万罐/年；募集资金项目拟购建的生产设备合计8,988.25万元，其中年产6,000万罐气雾漆生产线项目和年产5,000万罐绿色家居、汽车及工业环保气雾用品项目拟购建的生产设备合计5,389.25万元，较2006年末增加约306%，而从产能上看，气雾漆产品年产能增长171.43%，绿色家居、汽车及工业环保气雾用品年产能增长500%。固定资产大幅度增长的主要原因如下：第一，新项目的建设将采用国内外先进的一体化设备和工艺，进一步改善设备的整体配套性及自动化程度；第二，新项目增加了乳化和原材料预处理工作工艺，可降低生产

45、成本和提高产品的保密性；第三，新项目增加了安全和环保方面的设施；第四，物价的上涨增加了设备购置成本。因此，本次募集资金拟投资项目的新增固定资产增长与产能的增长相匹配。3、募集资金投资项目拟建厂房的合理性说明现有厂房与拟建厂房的面积、总投资、单位造价等情况如下表：(注：厂方建设投资总额为扣除购买土地金额后的投资总额)本公司募集资金项目拟房屋及建筑物投资15,207.85万元，扣除营销网络建设项目投资1,491.00万元，本公司拟建厂房总投资13,716.85万元，与现有厂房总投资相比投资总额增长了222.85%，主要原因分析如下：(1)总建筑面积大幅上升造成总投资大幅上升本公司现有厂房(包括生产厂房、配套建筑、仓库、宿舍、生产办公区等，下同)面积共计为18,815.88平方米，募集资金投资项目拟建设厂房面积共计55,300.00平方米，比现原有面积增加193.90%，造成投资总额大幅的增加。建筑面积大幅增加的主要原因：一是由于拟建产能增长导致机器设备规模、