企业财务风险探究.docx

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1、山东大学硕士学位论文企业财务风险及其防范研究原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体，均己在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。论文作者签名： 日期：关于学位论文使用授权的声明本人同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的印刷件和电子版，允许论文被查阅和借阅；本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。(保密论文在解密后应遵守

2、此规定)论文作者签名： 导师签山东大学硕士学位论文摘要近年来，随着我国资本市场的迅速发展，很多上市公司和大型集团公司的经营篱理逐渐由资产经营为丰转变为资本经营为辛，进入了财务为导向的企业管理阶段。在这种经济背景下，企业财务管理将成为企业管理的核心问题。而财务管理中最重要的也就是关于财务风险的管理。财务风险是指企业财务经营效果的不确定性，指企业的财务系统中客观存在的由于各种难以或无法预料和控制的因素作用，使企业实现的财务收益和预期财务收益发生背离，因而蒙受损失的机会或可能。从经济学角度看，现代企业的财务风险是一种微观经济风险，是企业所面临的全部风险的货币化的表现形态，是企业经营风险的集中体现。企

3、业风险的大小及损失程度都直接和清楚地表现于企业财务收支的变化之中，最终表现为企业财务收益的减少。现代企业的财务风险存在于企业财务活动的各个环节， 包括资本筹集、资本投放、资本使用、资本回收和资本收益分配，外汇汇率变动等等。国内外一些知名企业之所以纷纷破产倒闭，一是投资决策失误，二是忽视财务风险的存在，因此对财务风险的认识、预防和控制的研究已成为当今企业所面临的重要课题。对企业的财务风险进行研究不仅具有理论意义同时也具有现实意义。本文以企业财务风险为研究对象，采用归纳与演绎的规范研究方法，研究企业财务风险的防范问题。全文共分六个部分：第一章导言部分主要阐述企业财务风险的国内外研究现状和进行财务风

4、险防范的意义；第二章主要阐述企业财务风险管理的基本理论，分析财务风险的特征、分类和来源；第三章丰要归纳如何对企业财务风险进行识别和分析；第四章丰要对企业筹资风险、投资风险、资金回收风险、收益分配风险四个方面的风险防范与控制进行了较为详细的研究；第五章主要从制度建设角度总结归纳防范企业财务风险的措施，详细研究了企业财务风险的制度防范方式与方法，为企业提供了更加科学的风险防范机制；第六章主要研究企业财务风险预警机制构建问题，总结了回避风险、降低风险、分散风险、转移风险、自保风险、债务重组等预警方法，提出了构建企业财务风险预警机制山东大学硕士学位论文的思路。本文创新之处主要是提出了由政府牵头、企业广

5、泛参与、共同打造服务于企业财务风险预警中介机构的构建企业财务风险预警机制的新思路。不足之处主要是缺乏实证研究，构建企业财务风险预警机制的新思路还只是一个框架，还有待于进一步作深入的研究。本文写作目的一是对企业财务风险管理做一个全方位的认识；二是进一步熟悉和掌握防范控制财务风险的措施；三是希望能够起到一个抛砖引玉的作用，能够有更多的专家学者将现代前沿研究技术成果广泛应用到财务风险管理中来。6关键词：财务风险； 风险识别； 防范控制山东大学硕士学位论文ABSTRACTAs the rapid development of the capital market in China during rec

6、ent years，many largescale group companies，especially these public-traded companies，havegradually transferred the operation and management from theassetmanagement-dominated model into the capitalmanagementdominated one，entering a financeoriented corporate management stageUnder such an economicbackgro

7、und，companies pay more attention to the financial management，whichtherefore has become the core issues of COrporate managementOne of the mostimportant issues of the financial management is that companies are facing to is themanagement of financial risksFinancial risk focuses on the management of unc

8、ertainties in companiesfinancial operating effectsFinancial risks，basically speaking，refer to a variety ofunpredictable and uncontrollable factors in the financial system existing objectively,which result in the fact that the financial benefits actually deviate from the expectedfinancial benefits，ca

9、using the losses of the financial benefitsFrom the economicspoint of view,as a microeconomic risk，the modem corporate financial risk is thecurrency manifestation of all risks that companies facedwhich iS the concentrated onexpression ofall risksThe magnitude and the degree of the losses resulted fro

10、m financial risks directlydemonstrates the changes of the corporate financial revenue and expenditure，finallyrepresenting the decrease of corporate financial benefitsThe modem corporatefinancial risks have been involved in all aspects of the companiesfinancial activities，including capital raising，ca

11、pital investments，capital running，capital recovery andcapital income distribution，movements of foreign currency exchange rate，etcInterms of corporate financial risk management，the reasons why some well-knowndomestic and foreign companies ran bankruptcy lie in either mistakes made ininvestment decisi

12、on or failure to keep a close eye to，or even ignorance，the existenceof financial risksSo the research in awareness，prevention and control of the financialrisks has become an important subjectThe study of the corporate financial riskmanagement is not only theoretically but practically significantThis

13、 paper concentrates on the corporate financial risks，as well as the corporatefinancial risk management，and summarize by its interpretation of the norms andresearch methodsThe full paper is divided into six partsThe first section of thepaper briefly reviews both the domestic and the foreign research

14、progress of thecorporate financial risk，and the significance of financial risk prevention is incated7The second section iS about the rationale of financial risk management，indicating thecharacteristics。classification，and resources of the corporate financiaI risksNext partiS the identification and an

15、alysis of enterprise financial riskIn the following section，the paper illustrates the prevention and controI of corporate financial risks involved infinancing risks，investments，capital recovery,and income distributionsChapter V iSmainly summarized financial risk prevention measures from the perspect

16、ive of system，study on preventi ng the risk of ways and means for the enterpriseS financial system，and provide more scientific risk prevention mechanisms；Chapter VI iS majorresearching i11 enterprise financial risk warning Construction mechanism，and sum upan evasive risk。lower risk，spread risk,trans

17、fer risk,self-protection risk，debtrestructuring of early warning methods，propose to build an early warning mechanismideas for corporate financial riskThe innovation of this paper is made an early warning mechanism idea forcorporate financial risk by the Government leading，broadly participation ofent

18、erprises，creating jointlyInadequacy of the paper is mainly lack of empiricalresearch，and it is only a framework of building new ideas to enterprise financial riskfor early warning mechanism，but also to be further in-depth studyThe purpose of writing this paper are to do a comprehensive understanding

19、 ofenterprise financial risk management firstly；Second is to further familiarize andmaster preventive measures to control financial risk；At last，to play the role ofreference，to let more experts and scholars put technological achievements in modernforefront of research to the wider use of financial r

20、isk managementKeywords：financial risk，risk identification，prevention and control8山东大学硕士学位论文11问题的提出第一章导言近年来，随着我国社会主义市场经济体制的建立和发展，尤其是资本市场的迅速发展，一部分上市公司和大型集团公司的经营管理逐步由资产经营为主转变为资本经营为主，率先进入财务导向的企业管理阶段，不久我国大多数企业将逐步进入财务导向型的企业管理阶段。在这种经济背景下，企业财务管理将成为企业管理中的核心问题。随着知识经济的到来，企业面临更多的风险，而财务风险客观、广泛的存在于企业的融资、投资、营运资金和股

21、利管理的全部理财活动中，并且对企业实现其财务目标有重要的意义，使人们无法回避和忽视。风险管理已是财务管理中的重要问题。因此，如何有效的防范、抵御各种风险及危机，使企业更好的追求创新与发展已是财务管理需要研究和解决的一个重要问题。企业要进行有效的财务管理，必须了解风险的来源和特征，正确预测、衡量财务风险，进行适当的控制和防范，健全风险管理机制，将损失降至最低程度，为企业创造最大的收益。只有加强财务风险管理，建立相应的财务风险管理机制，才能为企业创造安全的生存环境。因此，研究财务风险，管理与防范控制财务风险就显得尤为必要。12国内外财务风险的研究综述121国外的研究风险研究起源于德国，形成并发展于

22、美国。上世纪二十年代的美国经济学家认为风险是可以通过一定的途径、方法、手段计量和测定的。1963年，美国出版的保险手册刊登了企业的风险符理一文，引起了欧洲各国的普遍重视。以后，对风险管理的研究逐步趋向系统化、专门化，风险管理也成了企业锋理科9山东大学硕士学位论文学中一门独立学科。但对财务风险的相关研究主要是20世纪80年代中期，现在美国各大学的管理学院、商学院都普遍讲授财务风险符理课程，并把财务风险符理贯穿于各门经济类课程中。英国也建立了工商企业风险管理部门和保险协会、特许保险学会。在现代西方发达国家，财务风险管理已成为企业中专业性、技术性较强的经济篱理部门。在亚洲，日本于20世纪80年代末和

23、20世纪90年代初，开始研究企业风险管理问题，日本学者武井勋(1978)归纳风险定义应具有三个基本因素：客观性、可测算性、与不确定性的差异性。并且，日本的一些大学也开设了财务风险管理课程。1986年10月，在新加坡召开的风险管理国际学术讨论会表明，财务风险管理运动已经走向全球，成为一种国际性运动。但是，国外的研究内容主要是企业财务风险发生后如何应对和如何摆脱财务风险的策略问题，对于财务风险的成因、发展过程则缺少理性分析和实证研究。122国内的研究我国财务风险的相关研究，是从20世纪80年代末和20世纪90年代初开始的。台湾和香港学者先后对财务风险篱理进行了理论研究和实践应用。台湾学者宋明哲先生

24、(1984)出版的风险管理专著，香港保险总会(1993)出版的风险管理于册，均阐述了财务风险的有关理论。大陆学者佘廉出版了企业避入陷阱技巧和企业逆境管理，开始从理论体系上考虑企业逆境管理问题。财政部的向德伟1博士(1994)全面细致的分析了财务风险产生的原因，认为“财务风险是一种微观的风险，是企业经营风险的集中体现”，“企业财务风险，按照财务风险活动的内容来划分，包括筹资风险、投资风险、资金回收风险和受益分配风险四项”，为企业财务风险理论向更深一层推进奠定了基础。黄锦亮和白帆2倾向于这样一种观点，认为财务风险是企业整个财务活动中由于各种不确定因素导致企业实际收益与预期收益发生偏离的不确定性，他

25、们认为财务理论的研究对象是企业经营全过程中的资金运动，相应的将财务风险的范畴扩展化，更有利于研究财务运作中的风险问题，也有利于事物操作中建立一个明晰系统的框架。他们认为狭义财务风险的控制丰要还是通过指标分析法和财务杠杆系数法进行控制。但我国企业对于财务风险的管理还手要停留在实践阶段。据统计，20世纪中期，中国90的企业没有战略规划，没有系统的行业预测与发展方向的分析，1向德伟：论财务风险，会计研究1994年第4期2黄锦亮、白帆：论财务风险管理的基本框架，财会研究2004年第6期10山东大学硕士学位论文企业在出现亏损、陷入困境时束于无策，在牛产经营良好时，不能居安思危，主动预防财务风险的出现。理

26、论研究虽然在定性和定量分析方面取得了一系列的研究成果，但系统性的综合定量研究尚在探索阶段。3财务风险防范的意义财务风险是在企业资金运动的整个过程中存在的不确定性。企业财务风险防范是指企业在充分认识其所面临的财务风险的基础上，采取各种科学、有效的于段和方法，对各类风险加以预测、识别、预防、控制和处理，以最低成本确保企业资金运动的连续性、稳定性和效益性的理财活动。财务风险防范是企业风险管理的重要组成部分。131有利于为企业创造一个相对安全稳定的生产经营环境。企业对财务风险不重视、防范意识差、高负债将给企业带来严重的财务危机，因此只有加强财务风险防范，建立相应管理机制，才能为企业创造安全的牛存环境。

27、132有利于企业全面、经济和有效防范风险。企业进入市场，如若对市场风险认识不足，无法把握市场变化，必然使财务风险加大。例如，片面追求盈利性强的产品，而不考虑市场变化，往往造成该产品前期畅销，后期产品积压、资金过分沉淀，使资金周转网难，财务风险上升。133有利于稳定企业财务活动，加速资金周转，实现资金的安全性、完整性和盈利性。资金沉淀对企业而言是一种正常现象，因为资金的使用表现为各种资产，但是作为一个高效运转的企业，加速资金周转，缩短资金沉淀时间，防范资金沉淀过程中的不良财务风险，无疑有利于保证资金的安全、完整和获利能力。山东大学硕士学位论文第二章企业财务风险管理的基本理论21财务风险的含义及特

28、征211风险的含义及特征风险是现代财务学中的一个重要概念。财务管理要求企业从动态发展的角度认识和把握风险。风险是自然现象，也是一个社会和经济现象。最早将风险范畴引入科学领域考察的是经济学家。19世纪末，在研究企业利润形成的原因时，经济学家就认为风险是利润的由来。马克思在资本论中对商品能否在市场出售，曾形象地说：“从商品到货币，这是一个惊险的跳跃”。1895年美国学者Hayes首先从经济学意义上提出风险的定义，认为它是损失发生的可能性。但对风险定义较普遍被学术界所接受的是美国学者A威廉斯的“结果变动说”，即“在某个特定状态下和特定时间内可能发牛的结果的变动”。这是人们通常所说的，只要某项活动有2

29、种或2种以上的未来结果，就是风险。即未来结果的不确定性。如果结果只有一种就不存在风险。美国经济学家弗兰克奈特在1921年出版的风险、不确定性和利润中对风险做了经典的定义，奈特认为风险是“可测定的不确定性”，是指经济主体的信息虽然不充分但足以对未来可能出现的各种情况给定一个概率值，与风险相对应的是“不可测定的不确定性”，奈特定义为不确定性，奈特指出企业家的利润不能完全归结于在牛产经营中所承担的风险，利润的出现主要是企业家处理经济环境中的各种不确定性的经济结果。经济学家黄有光区分了两种风险：一种是和作决策相关的风险，另一种是参与者无法控制的外生的或自然的风险。前者是奈特所说的“风险”，后者是“不确

30、定性”，这是我们一般意义上理解的企业风险。美国著名保险学家特瑞斯雷切特勒等四人合著的风险符理与保险一书中将风险定义为“未来结果的变化性，这个定义强调了风险具有不确定性的特征。我国有的学者认为“风险是特定客观情况下，特定期间内，某一事件的预期结果与实际结果之间的变动程度，变动程度越大，风险越大，反之，则越小。这个定义也强调了风险具有不确定性。美国学者威雷12山东大学硕士学位论文特则强调了风险的客观性特征，他把风险定义为“关于不愿发生的事发生的不确定性的客观体现”。分析以上的几种风险概念可以得出风险的两个特征，即：客观性和不确定性。212财务风险的含义及特征2121财务风险的含义及表现将风险与财务

31、问题融合在一起，就形成了财务风险，它构成经济风险的一个组成部分。财务风险是贯穿现代财务理论的一个重要范畴，它表现在：1)财务风险是一种可度量的可能性。即它以认知风险为前提，如果对风险无法加以度量，就不能真正认识、驾驭并转移和分散风险，从而也就不能降低和减少风险的损失。换言之，人们在采取某种行动之前，能预先知道的所有可能的后果及各种后果出现的可能性，也就能认知并测度风险。若用概率来描述，则体现为结果的概率分布特征。2)财务风险是与风险报酬(收益)直接相通的，风险程度与风险报酬的大小成正比。高风险、高收益，低风险、低收益。此即风险报酬(收益)交换律，或称风险收益权衡理论(Risk and Retu

32、rn trade off theory)。任何收益的取得，都要付出相应的风险代价(成本)，风险同收益有替代效应。财务风险，实际上就是预期收益率与实际收益率的变异程度及其概率。这是科学决策必须考虑的重要问题。财务风险还是贯穿于筹资、融资、投资等财务活动和财务关系始终的核心问题。它在企业财务的4大决策筹资决策、投资决策、股利决策、资产重组决策等领域居中心地位。企业财务的上述各项决策，离开或偏离了财务风险的方向，就会使各项财务决策失去依据。例如企业的筹资决策，包括筹资的内外渠道，发行股票、债券、银行借款、租赁等筹资方式的选择，筹资的费用成本以及合理的财务结构和资本结构的安排，都要运用财务风险理论作出

33、比较与权衡。又如，企业的投资决策，即企业资产最优配置决策，它决定一家公司的资产如何利用才最有利的问题，包括企业的资本预算篱理，长期资产即固定资产的投资应达到怎样的规模水平，投资方案或项目评估以及流动资产应保持在何种水平等等，都必须借助于财务风险和不确定性分析。再如公司的胜利决策和资产重组决策，包括股利的发放，股利发放形式的选择，股利额的大小，采取何种股利政策(稳定或不山东大学硕士学位论文规则政策)，以及资产重组决策中兼并、收购以至破产等方式的选择，资产重组动因的分析，资产的正确评估等，都要围绕收益与风险交换律的要求进行权衡而选择。2122财务风险的特征企业财务风险是企业资金运动过程中不确定性因

34、素给企业带来的风险，对企业的所有影响最终都集中体现在企业的财务状况和经营成果方面，财务风险是企业风险货币化的表现形态。除具备风险的两个基本特征外，财务风险还具有无意性、复杂性、相对性等特征。1)财务风险的客观性财务风险是市场经济条件下企业资金运动的必然产物，是价值规律运行的客观存在，而不是主观设计的制造物，是不以人们的意志为转移的，无论是自然界的风暴、火灾、地震等天灾导致的资金市场变动，还是社会间、国家间的冲突、战争、恐怖活动，其他企业的违法违规和不道德行为以及企业内部有关人员的失误等引起的资金运动变异，都是独立于丰观意愿之外存在的，并超越人们的主观认识，是人们所不能拒绝和排斥的。财务风险的客

35、观性取决于形成财务风险原因的客观性，产生和诱发财务风险的原因是多方面的，它丰要源于社会经济背景、市场环境和竞争对手策略的不确定性，企业生产经营活动及其资金运动规律的复杂性，市场经济参与主体的认识及其他方面能力的局限性，由此财务风险就有了存在的客观基础和依据，就必然从风险成因的角度表现出来；财务风险的客观性还表现为财务风险的不可避免性，在财务风险的存在基础消除之前，财务风险是“必然事件”，市场经营丰体只能将其控制在一定的范围之内，但无法将其降低为零；财务风险的客观性还表现在它是通过偶然性表现出来的，财务风险的存在具有抽象性和不确定性，但风险的表现形式却有具体性和差异性，风险的发生无论是范围、程度

36、、频度，还是时间、区间、强度等都可以表现出各种不同的形态，并以各自独特的方式表现自身的存在。在财务风险的认识只有通过无数次观察、比较、分析和积累总结，才能发现和揭示财务风险的内在运行规律。2)财务风险的不确定性j财务风险的不确定性指财务风险的可能性和潜在性，亦即财务风险发生的概率大于0小于1，如果财务风险发牛的可能性等于0或等于1，那也就无所谓风14山东大学硕士学位论文险_了。财务风险的不确定性是可以通过以下特点表现的，即财务风险内涵的肯定性和外延的偶然性。首先，经营者在企业理财过程中所面临的财务风险是必然的，但风险发牛的具体时间、空间和形式却是偶然的，表现出一定的不确定性；其次，财务风险发牛

37、的概率是难以准确计算的，财务风险的发生彼此之间往往存在诸多差异，缺乏可比性，因此对财务风险的测定不能单纯依靠数理统计方法计算出其大小强弱，实际工作中对财务风险大小的评价一定程度上要依赖于经营者的专业估计和判断，而这种估计判断与实际发生的风险实情相比会存在出入；再次，财务风险的后果是潜在的，对其判断预测比财务风险发生的预测要困难的多，因为从时间顺序上讲，结果是事物发展的最终结局，是过程的终点，它更易受到诸多因素的影响而产生变异。3)财务风险的无意性财务风险存在于经营丰体的无意识行为，经营主体在未意识到的情况下发生失误，又在无意识的情况下承担这些失误及其所产生的后果。具体说，首先，财务风险与有关经

38、营者的丰观意识的无意识性密切相关，因为即使在比较复杂的理财环境里，只要经营丰体能够正确意识到所处的环境，有意识的采取切实有效的避免风险的策略和措施，财务风险在一定程度上是可以避免或降低的。因此财务风险彳辛往与经营主体的丰观无意识相关，经营行为人的丰观意识包括其无意识中做出了错误的判断，无意中采用了不适合的经营方法，无意中遗失了经营过程中的某些细节，对理财环境和竞争对于的分析失误等。其次，财务风险是经营行为人无意识中接受的，经营行为人先前对风险的发牛并无足够的觉察，或对风险的强度判断失准，所采取的对策与实际发生的风险不符：再次，财务风险不包括经营行为人故意行为所产生的结果。4)财务风险的复杂性财

39、务风险的复杂性说明财务风险的前因后果，其发生的原因、表现形式、影响力和作用力是复杂的，也就是财务风险的成因是复杂的；有经营者自身的原因，有经营者外外的原因；有可预测的原因，有不可预测的原因；有自然原因，有社会原因；有直接原因，有间接原因等，这就自然要求经营行为人所采取的应付对策的复杂性和多样化。再者，财务风险形成的过程是复杂的，人们对其产生不能完全了解、全面掌握，在企业理财过程中各个环节都可能产生财务风险，但是奉山东大学硕士学位论文献的强弱、频率及表现是不同的，经营者对其把握存在一定的难度。经营者只能根据经验和认识来判断，对某些环节的风险可能比较敏感，对另一些环节的风险可能不甚敏感，依此做出不

40、同的风险反映，但这种反映是否正确往往取决于许多因素。另外，财务风险的结果对经营主体的影响和损坏程度是有差别的，在财务风险显现之前人们较难做出准确的规定，人们对风险的描述往往是事后总结归纳，对风险事件发生的时间、地点、规模、后果基本是事后统计，对突发性风险发牛的时间的准确预测、对其程度及损失的准确估计的例证尚属少见。5)财务风险的相对性财务风险不是一成不变的，它随着一定条件发生转化，或者加强或者削弱，也就是说财务风险不是一个常数，而是一个变数，是相对于不同的经营者及其抗衡风险的能力而言的。如由于人们识别风险、认识风险、抵御风险的能力增强，提高了经营者对付风险的承受力，就能在一定程度上降低风险导致

41、损失的强度、范围和风险的不确定性，减少风险发生的机会和概率，减少不可控风险发牛的破坏力。值得一提的是，随着社会步入现代文明，政治、经济和科技的长足进步和发展，我们认识自然、改造自然、征服自然的能力不断增强，对各类风险事故、自然灾害和抵御能力大大提高，对某些财务风险的发牛、发展的规律已经掌握或部分掌握，如过去由于技术水平和条件之限，对财务资料的分析主要依靠于工完成，其及时性和准确性均不能保证，但如今随着计算技术水平的提高，特别是计算机的普及和使用，手工计算存在误差造成的财务风险已基本不复存在。但是也必须注意另一方面，随着社会进步和生产的发展，现代高科技的发展和运用，也给社会带来了新的风险因素，也

42、在一定程度上增加了损失的概率，增加了风险事件和风险因素，而新的风险往往会导致更大的、影响更为深远的损失和后果，即特殊财务风险的比重呈增加之势。如计算机的出现改变了社会的牛产和生活，有人说计算机创造了新的生产力、“改造了一个时代”，但是随着计算机的使用和普及，计算机出错和计算机犯罪的数量和频率大幅增加，且后果日益严重，于是又有人称“计算机时代的计算机灾难”，如由于计算机出错多付给客户现金，计算机病毒使财务核算程序发生混乱，这种混乱出现的结果不是个别财务数据错误，而是一大批财务数据错误，甚至导致企业财务决策的重大错误。、16山东大学硕士学位论文2企业财务风险的分类财务风险在不同的理财环境、理财阶段

43、，针对不同的经营主体和理财项目有不同的表现形式，有不同的风险种类。按照一定的标志，对财务风险进行划分，有利于经营丰体正确认识财务风险在不同理财环境中的特殊形式，以利于掌握财务风险的运动规律，有针对性地采用不同的风险政策，实现风险管理的基本H标，下面将企业财务风险按三个标准进行分类：221按财务管理层次分为所有权级财务风险和经营权级财务风险2211所有权级财务风险是在所有权和经营权两权分离的模式下，企业出资者为了保证其利益目标的实现，直接或间接通过各种方式来参与企业管理和监督，出资者作为企业的所有人，拥有企业经营方针的最终决策权和企业经营的全面监督权。在这个层次上，财务管理的主要内容是决定企业财

44、务战略、审批企业财务决算、决定企业资本经营的有关问题，对企业财务整体状况进行监督。显然，对于企业所有者来说，财务风险指投入企业的资本保值增值所面临有风险。与出资者财务目标相对应，所有权级财务风险就是企业所有者面临的影响其财产增值和安全的风险。分析所有权级财务风险我们可以看到其具有以下特征：首先，与其它层次的企业财务风险相比，所有权级财务风险具有统驭性。由于财产所有权是经济生活中最基本的经济权利，企业设立的根本H的也是为了在财产所有权维护的基础上实现所有权扩张，所以，所有权级财务风险应被视为企业最基本的财务风险，具有最高的财务风险限度，其它层次的财务风险管理应以符合所有权级财务风险限度为前提。其

45、次，与其它层次的企业财务风险相比，所有权级财务风险更具有结果性。在现代经济社会，企业出资者对企业的管理丰要是通过一系列监督机制来实现的，出资者对企业经营决策的参与程度较低，这正是委托代理关系的体现，出资者对企业经营重视的是结果而不是经营过程，经营中面临的各种风险不是企业所有者最为关心的对象，他们最关心的是企业经营的成果。最后，与其它层次的企业财务风险相比，所有权级财务风险管理的制度成份更多。由于所有者对企业日常经营的参与程度较低，其对企业的管理主要是通过一些制度性，丁段实现的，因此，对所有权级财务风险的防范主要是以制度完善来山东大学硕士学位论文完成。2212经营权级财务风险经营权是现代产权制度

46、中与所有权相对的另一项重要的财产权利，经营权是所有权的派牛权利，企业经营权所依据的是企业的法人财产权。所谓法人财产权是指企业依法成立取得法人资格后，对出资者投资形成的资本金及其增值以及企业在经营中负债形成的全部财产，依法享有法人财产的占有、使用和相应的收益权利，并以其全部法人财产自主经营、自负盈亏，对出资者承担资本保值的责任。由此可见，企业经营权的对象比所有权的对象更广，不仅包括出资者投资形成的资本金及其增值，而且包括企业在经营中负债形成的财产。在企业所有者和经营者一致的情况下，经营者与所有者的财务目标基本一致，此时，经营权级财务风险与所有权级财务风险也基本一致。在经营权与所有权分离的情况下，

47、二者的财务风险之间就存在着较大差别。企业经营者关于企业财务方面的职责是具体财务战略的决策和企业财务方针，计划的执行。与企业所有者不同，他们的财务目标受到更多因素的影响，他们对企业财务风险的程度和频率的控制权利和影响力更直接。因此，与所有权级财务风险相比，经营权级财务风险具有以下特征：第一是复杂性。企业经营者受企业投资者和债权人的委托，担负着出资者财产保值增值的责任和债权人债权还本付息的责任，必须从出资者和债权人双方角度综合考虑企业财务风险，同时，企业经营者处于企业日常经营之中，对企业财务风险的考虑较其他人更实际、更复杂，既要考虑企业与投资者、债权人、政府部门、市场等外部关系，又要考虑企业内部各部门之间的关系，