外汇与汇率5学生课件.pptx

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1、例：美元兑人民币的汇率由1美元=5.7元人民币涨到1美元=8.7元人民币，外汇汇率上涨，人民币贬值。,这样，一件价值5.7元人民币的中国产品在向美国出口时，在美国市场上售价就由原价1美元下降到0.655（5.7/8.7）元，从而提高了中国产品在美国市场的竞争力。 一件价值1美元的美国产品，在国内市场售价就要由5.7元提高到8.7元，这样就削弱了进口产品在国内市场上的竞争力，从而使进口缩减。,例：美元兑人民币的汇率由1美元=5.7元人民币涨到1美元=8,注意：贬值能否产生预期效应，仍要受许多因素的制约：第一是“弹性”问题。-必要条件 具体的一国货币贬值如何改善贸易收支要满足西方经济学关于汇率变动

2、作用的“马歇尔一勒纳条件”：进出口商品需求价格弹性之和的绝对值大于1。第二是“时间滞后”问题。 汇率贬值后其贸易收支也不会立即得到改善，而是需要在一段时间的时间滞后之后才会慢慢地开始改善 第三是“外汇倾销”问题,注意：贬值能否产生预期效应，仍要受许多因素的制约：,2. 马歇尔-勒纳条件（Marshall-Lener Condition） 一般来说，进出口商品的需求弹性之和大于1 （ Dm + Dx 1 ），本币贬值才能改善贸易收支 。,以Dm表示进口需求弹性，指进口减少的数量百分率与本币贬值引起进口商品本币价格上涨的百分率之比。单从进口方面看，Dm 0，是贬值对改善贸易收支发生作用的必要条件。

3、 以Dx表示出口需求弹性，指出口增加的数量百分率与货币贬值引起的出口商品外币价格下跌的百分率之比。从出口方面来说，Dx 1，是贬值对改善贸易收支发生作用的必要条件。,2. 马歇尔-勒纳条件（Marshall-Lener Con,假定供给具有完全的弹性，那么，贬值的效果取决于需求弹性，现实会有三种情况： （1）DxDm1 ，即如果数量变动大于价格变动,需求弹性便大于1；货币贬值将会改善贸易收支 （2）DxDm1 ，数量变动等于价格变动，需求弹性便等于1；货币贬值不发生作用 （3）DxDm1 ，即数量变动小于价格变动，需求弹性便小于1；货币贬值将恶化贸易收支,假定供给具有完全的弹性，那么，贬值的效

4、果取决于需求弹性，现实,现实进出口弹性情况,工业发达国家的进出口多是高弹性的工业制成品，所以在一般情况下，货币贬值的作用较大。相反，发展中国家的进出口多是低弹性的商品，所以货币贬值的作用不大。,这就是说，发展中国家只有改变进出口的商品结构，由出口低弹性的初级产品转为出口高弹性的制成品，才能通过汇率的变化来改善国际收支的状况。,现实进出口弹性情况工业发达国家的进出口多是高弹性的工业制成品,之所以存在J 曲线效应，是因为贬值进程存在时效制约。,首先是认识时滞,其次是决策时滞,第三是生产时滞,第四是取代时滞,3. J曲线效应（以贬值为例）,效应期限大约为912个月。如在此期间马歇尔-勒纳条件满足，则

5、能改善贸易收支,D,C,贸易收支顺差贸易收支逆差时间T0 之所以存在J,J曲线与马歇尔-勒纳条件的关系,J曲线是弹性分析论所引发的一个问题: 一般情况下,人们总是以为本币贬值能改善贸易收支,但是现实情况是,在短期内,贬值并不能立即引起贸易数量的变化,从实际汇率变动到贸易数量的增减需要一段时间.这是因为掌握市场信息,扩大贸易品产量等都是需要时间的.,思考：本币升值J曲线图应该怎么画？,J曲线与马歇尔-勒纳条件的关系J曲线是弹性分析论所引发的一个,4. 外汇倾销（ exchange dumping）,外汇倾销 是指在有通货膨胀的国家中，货币当局通过促使本币对外贬值，且货币对外贬值的程度大于对内贬值

6、程度，借以用低于原来在国际市场的售价倾销商品，从而达到提高本国商品海外市场的竞争能力、扩大出口、增强外汇收入和最终改善贸易差额的目的。,4. 外汇倾销（ exchange dumping）,货币贬值（对内）= 1 货币购买力 = 1 100/ 物价指数,例： B1 = A4 。 由于A 国国内发生通胀，每桶染料的价格由4元上涨至6元，出口成本提高，出口受到限制。,在这样的情况下， A 国货币当局宣布本币对B 国货币汇价调整，由B1 = A4调整为B1 = A8，即对外贬值100%，而同时国内物价上涨50%，货币对内贬值为33.3% （1 -100/150），A 国货币对外贬值程度大于对内贬值程

7、度，便形成了外汇倾销的条件。,外汇倾销具备的条件：本币对外贬值的程度大于对内贬值的程度。,货币贬值（对内）= 1 货币购买力,在这种条件下，A 国商品出口有三种可能的选择：,在国外仍按原价销售，每桶1B元，于国内销售相比，有2A元的净利润，出口规模扩大；,出口商降低国外的售价，每桶0.75B元，这样与国内售价相同（0.75 X 8 =6），但价格下降导致市场需求增加，出口规模扩大；,A 国染料在B 国以低于1B元高于0.75B元的价格出口，既会给出口商增加利润，又扩大国际市场的需求，促使出口规模扩大。,在这种条件下，A 国商品出口有三种可能的选择： 在国外仍按原,结论,上述三种情况，无论是那种

8、，如果最终的结果是A 国出口数量增加带来的外汇收入增加超过因降低价格造成的外汇收入的减少，其贸易外汇收支净增加、贸易差额会得到改善。,结论 上述三种情况，无论是那种，如果最终的结果,注 意,外汇倾销收效需要一定时期，在这一阶段可能受到一些因素的干扰而失效。国内的干扰：不能控制物价水平国外的干扰：采取反倾销措施,思考：人民币升值对我国进出口的影响,注 意外汇倾销收效需要一定时期，在这一阶段可能受到一些因素的,（二）汇率对国际资本流动的影响,升值对一国资本账户收支的影响情况，取决于升值如何影响人们对该国货币今后变动趋势的预期。（1）对短期资本流动的影响较大当本币升值，会吸引外资的流入；使国内投资规

9、模增大，影响国民经济的发展，还会增加国际收支。（2）对长期资本流动的影响较小由于长期资本的流动主要以利润和风险为转移，在利润有保证和风险较小的情况下，汇率变动不致直接引起巨大的波动。,（二）汇率对国际资本流动的影响 升值对一国资,例,曾今，中国是吸引外资较多的国家，站世界第二位。美国是第一位。但是中美吸引外资原因不一样，美国吸引外资靠高科技，中国吸引外资靠劳动力。还有一点美国靠汇率上升吸引外资，中国靠汇率下降吸引外资。为什么人民币贬值可以吸引外资，台币可以换更多的人民币，这样在台湾有很少资金也可以到中国来长期投资。为什么美元升值可以吸引外资，因为美元越值钱，人越会买美元。汇率越上升，美国股市越

10、上升，人民就越会买美元。这都是短期投资。,例曾今，中国是吸引外资较多的国家，站世界第二位。美国是第一位,人民币升值对我国资本市场的影响,人民币升值对我国资本市场的影响,外汇与汇率5学生,股票市场中有外国投资者,本币升值,购买股票,股价上升,外币换本币,购买股票,本币升值,股票涨价,出售股票,本币贬值,股票跌价,本币贬值,卖出股票,股票跌价,本币换外汇,看：新闻报道-证券牛市与人民币升值,思考：贬值对国际资本流动的影响,股票市场中有外国投资者本币升值购买股票股价上升外币换本币购买,(三) 对国内经济的其他影响,对就业率的影响对产量的影响对资源配置的影响对物价的影响对外汇储备的影响对国际经济关系的

11、影响其他方面,(三) 对国内经济的其他影响对就业率的影响,1汇率变化对就业率的影响 本币贬值，有利于出口，不利于进口，因而促进商品生产规模的扩大和进口替代产品的生产，在此过程中就业机会就会增加。,但是，汇率贬值鼓励出口，限制进口，从而带动国民收入的倍增是有条件的： 其一，是汇率下跌前，国内有闲置生产资料，有剩余劳动力。 其二，该国不能是严重依赖进口或资源稀缺。,1汇率变化对就业率的影,经济增长,经济下降,失业者减少,失业者增多,金融紧缩（利率上升）,金融放松（利率下降）,买美元,卖美元,美元升值,美元贬值,反过来：失业率对美元汇率的影响,注： 目前外汇市场常把失业率看作是影响金融政策的因素之一

12、,经济增长经济下降失业者减少失业者增多金融紧缩金融放松买美元卖,2、贬值对产量的影响,本币贬值-出口增加-产量增大如果一国经济已处于充分就业，贬值只会带来物价的上升，而不会有产量的扩大除非贬值能通过纠正原先的资源配置扭曲来提高生产效率，可以带来产量的扩大,2、贬值对产量的影响 本币贬值-出口增加-产量增大,3、贬值对资源配置的影响,汇率贬值会实现一国资源的重新配置，从而促使其生产结构升级。汇率贬值之所以会影响一国的资源配置，关键在于汇率贬值对一国不同行业会产生不同的影响： 第一类，出口行业 第二类，进口替代行业 第三类，以贸易产品为原材料、中间产品的生产行业。 第四类，内向型企业看阅读材料:镜

13、鉴日元升值中的产业变化,3、贬值对资源配置的影响汇率贬值会实现一国资源的重新配置，从,4贬值对物价的影响 本币贬值会给一国通货膨胀带来压力，引起物价上涨 。直接影响贸易品价格的变化： （1）提高进口商品的本币价格；若进口的是原材料、中间产品，则会导致国内用这些原材料、中间产品进行生产的商品成本提高，进而使这些商品的价格上升。 -引发成本推进型通货膨胀,4贬值对物价的影响,例：假设我国某企业进口某种商品，国际市场价格为100美元/吨，当时市场汇率为USD1=RMB8.27，若汇率不发生变化，该企业可以用827元人民币购买一吨该产品；但是，当本币汇率由USD1=RMB8.27下跌至USD1=RMB

14、8.50时，同样进口一吨国际市场价格没变的该商品就需要850元人民币了。这样引起进口成本的提高，迫使国内该种商品的价格提高。,例：假设我国某企业进口某种商品，国际市场价格为100美元/吨,（2）从出口来看，贬值会刺激出口，但若贬值的前提是国内经济状况不好，则在短期内会加剧国内市场的供求矛盾，甚至引起出口商品国内价格的高涨，由此也会影响其他相关产品的物价上涨。（3）从货币发行量来看，如果贬值增加了出口，改善了贸易收支，通常也会导致该国外汇储备的增加，中央银行也同时必须投放相同价值的本币，在没有有效的对冲操作的条件下，必然会增大该国通货膨胀的压力。因此，一国如果要想使贬值发生正效应，必须采取相应的

15、货币政策予以搭配。,（2）从出口来看，贬值会刺激出口，但若贬值的前提是,(1)影响物价的上涨或下降 汇率变动后，立即对进口商品的价格发生影响。首先是进口的消费品和原材料价格变动，进而以进口原料加工的商品或与进口商品相类似的国内商品价格也发生变动。 汇率变动后，出口商品的国内价格也发生变动。如本币汇率下降，则外币购买力提高，国外进口商就会增加对本国出口商品的需求。在出口商品供应数量不能相应增长的情况下，出口商品的国内价格必然上涨。在初级产品的出口贸易中，汇率变化对价格的影响特别明显。 在资本主义周期的高涨阶段，因国内外总需求的增加，进口增多，对外汇需求增加，外币价格高涨，导致出口商品、进口商品在

16、国内价格的提高，并在此基础上推动了整个物价水平的高涨。(2)一定情况下影响出口商品的生产部门 外币升值时，将使进口商品变得更贵，从而使以进口原材料为主的出口商品生产者的生产成本上升，削弱其在国际市场上的竞争能力，而对以国内原材料为主的出口商品生产者较为有利。 外币贬值时，将使进口商品变得便宜，从而使以进口原材料为主的出口商品生产者的生产成本下降，出口产品的国际市场竞争能力也增强，而同时以国内原材料为主的出口商品生产者则得不到由于汇率变动而带来的好处。 非贸易项目由于受到汇率变动的影响而发生的资本流向的变化等，也将对出口商品生产部门的资金供求等方面发生相应的影响。,(1)影响物价的上涨或下降,看

17、：报道（汇率与热钱，物价）,外汇与汇率5学生,（四）汇率变化对外汇储备的影响 看：报道（汇率与储备投资机构),（五）汇率变化对国际经济关系的影响：“汇率战”,（四）汇率变化对外汇储备的影响（五）汇率变化对国际经济关系的,思考：人民币升值对国内经济的影响，现实情况怎样？1. 对就业，对工资薪金，对物价,对贸易进出口与相关物品，对贫富差距,思考：人民币升值对国内经济的影响，现实情况怎样？,漫画：人民币升值弊大于利,漫画：人民币升值弊大于利,外汇与汇率5学生,2007经济目标：房价不猛涨 工作更好找,2006年12月中共中央、国务院召开的中央经济工作会议。,2007经济目标：房价不猛涨 工作更好找 2006年12月中,推荐阅读国外优秀书目,当华盛顿关掉华尔街普林斯顿大学出版社即将出版的新书，美国金融史的故事。第一次世界大战前夜，欧洲各国为筹资备战，开始着手抛掉手中持有的美国股票，变现为黄金（金本位）。当时的美国财政部长为了挽救美国经济不被欧洲的变现狂潮击倒，采取了极端措施关掉了华尔街的纽约证券交易所。http:/press.princeton.edu/titles/8243.html,推荐阅读国外优秀书目当华盛顿关掉华尔街,