国际金融(双语)国际收支与汇率第4章102634第4章国际收支的弹性分析法课件.ppt

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1、第4章 国际收支的弹性分析法,1,第4章 国际收支的弹性分析法1,【本章主要内容】,4.1 价格弹性和汇率弹性的关系4.2 不考虑进出口商品供给价格弹性的分析4.3 考虑进出口商品供给价格弹性的一般分析4.4 贬值对贸易条件的影响4.5 贬值的时滞效应J曲线效应,2,【本章主要内容】4.1 价格弹性和汇率弹性的关系2,4.1 价格弹性和汇率弹性的关系,弹性分析法（Elasticity Approach） 分析在收入不变的条件下，一国通过改变汇率实现贸易收支的调整。其基本思想是通过汇率变动来改变贸易品的国内外比价以及本国贸易品和非贸易品之间的比价，进而实现贸易收支的平衡。,3,4.1 价格弹性和

2、汇率弹性的关系弹性分析法（Elastic,汇率变化对进出口的影响数量效应：影响进口品的数量 m，影响出口品的数量x;价格效应：影响进口品的外币价格PMFC和本币价格PMDC以及出口品的外币价格PXFC和本币价格PXDC。,4,汇率变化对进出口的影响4,出口品的需求价格弹性是指出口量变化的百分比与出口商品外币价格变化的百分比之比；,5,出口品的需求价格弹性5,出口品的需求价格弹性是指出口量变化的百分比与出口商品外币价格变化的百分比之比：,出口品的供给价格弹性是指出口量变化的百分比与出口商品本币价格变化的百分比之比：,6,出口品的需求价格弹性出口品的供给价格弹性6,进口品的需求价格弹性是指进口量变

3、化的百分比与进口商品本币价格变化的百分比之比：,进口品的供给价格弹性是指进口量变化的百分比与进口商品外币价格变化的百分比之比：,7,进口品的需求价格弹性进口品的供给价格弹性7,4.2 不考虑进出口商品供给价格弹性的分析,表4-1 进出口商品的需求和供给价格弹性,8,4.2 不考虑进出口商品供给价格弹性的分析表4-1 进出口,出口品的价格需求弹性可简化为出口品的汇率需求弹性：进口品的价格需求弹性可简化为进口品的汇率需求弹性：,9,出口品的价格需求弹性可简化为出口品的汇率需求弹性：9,4.2.1以外币表示的贸易收支分析,以外币来记录本国的国际收支： ，假设本币贬值S，则新的国际收支为：该式减去上中

4、的BFC，进而得到国际收支的变化量：,令S1=S0+S，则,10,4.2.1以外币表示的贸易收支分析以外币来记录本国的国际收支,第一种情况：IK0，进口下降额为H，国际收支改善的总额为IK+H0第二种情况：I0第三种情况：IK，而且这两者之差大于面积H，即IK+H0,11,第一种情况：IK0，进口下降额为H，国际收支改善的总额为,12,12,13,13,14,14,15,15,16,16,马歇尔-勒纳条件,推导,在国际收支平衡的状态下，即PXDCx=SPMFCm，贬值改善贸易收支的条件为dx+dm1，该式就是马歇尔-勒纳条件，即出口品和进口品的汇率需求弹性之和大于1，贬值将改善贸易收支。,17

5、,马歇尔-勒纳条件推导 在国际收支平衡的状态下，即PXD,进一步变形得：,以 表示dS/S,则上式揭示了以外币表示的贸易收支额dB与汇率变化（ ）之间的关系，即本币贬值能否改善国际收支,18,进一步变形得：以 表示dS/S,则18,4.2.2以本币表示的贸易收支分析,贸易收支可用本币表示为： 进一步变形得：,在国际收支平衡的状态下，即PXDCx=SPMFCm，汇率贬值改善贸易收支的条件为dx+dm1。,19,4.2.2以本币表示的贸易收支分析贸易收支可用本币表示为：在,国际收支的外币表示： 国币收支的本币表示：在贸易收支处于逆差的条件下，以外币表示的贸易收支改善的条件更加容易达到。但极端的情况

6、下，可能会恶化以本币表示的贸易收支，甚至无法满足： 。,国际收支的本币表示对比,20,国际收支的外币表示： 国际收支的本币表示对比20,4.3 考虑进出口商品供给价格弹性的一般分析,均衡状态下：两边对汇率求导：,出口品的供给： 出口品的需求：,假定S=1，进一步变化得： ，,21,4.3 考虑进出口商品供给价格弹性的一般分析均衡状态下：出口,对于进口品，同样有：Dm=Dm(SPMFC)，Sm=Sm(PMFC) 均衡状态下：m=Dm=Sm 假定S=1，同样有：,22,对于进口品，同样有：Dm=Dm(SPMFC)，Sm=Sm(P,以本币表示的国际收支BDC=PXDCx-SPMFCm,23,以本币表

7、示的国际收支23,比克戴克-罗宾逊-梅茨勒条件,如果贬值能改善国际收支，就要满足：,上式就是比克戴克-罗宾逊-梅茨勒条件。 用外币表示国际收支时推导比克戴克-罗宾逊-梅茨勒条件的方法同理。,24,比克戴克-罗宾逊-梅茨勒条件如果贬值能改善国际收支，就要满足,4.4贬值对贸易条件的影响,贸易条件TOT=PXDC/SPMFC，又 ， 假定S=1，则有：,25,4.4贬值对贸易条件的影响贸易条件TOT=PXDC/SPMF,贬值与贸易条件,dmdx-smsx0，有dTOT/dS0，即贬值使贸易条件改善；dmdx-smsx0，有dTOT/dS0，即贬值使贸易条件恶化；dmdx-smsx=0，有dTOT/

8、dS=0，即贬值使贸易条件不变；,26,贬值与贸易条件dmdx-smsx0，有dTOT/dS0，,4.3贬值的时滞效应J曲线效应,贬值的效应第一，价格效应以外币表示的出口价格变得相对便宜了，以本币表示的进口价格变得相对昂贵了，因此在进出口数量不变的情况下，价格效应使得本国贸易收支恶化了。第二，数量效应出口价格的下降刺激了出口量，进口价格的上升抑制了进口量，数量效应将改善本国贸易收支。价格效应大于数量效应，贸易收支恶化。价格效应小于数量效应，贸易收支改善。,27,4.3贬值的时滞效应J曲线效应贬值的效应27,影响进出口商品价格的因素贸易合同的计价货币短期内进出口商品的价格调节能力贬值效应的三阶段

9、货币合同阶段价格传导阶段数量调整阶段,28,影响进出口商品价格的因素28,4.5.1货币合同阶段的分析,进出口合同是在贬值以前签订的，进出口数量、进口品的外币价格和本币价格以及出口品的本币价格和外币价格受合同的约束不会因为贬值而立即变化。贸易收支差额的变化取决于进出口合同中规定的计价货币。,29,4.5.1货币合同阶段的分析进出口合同是在贬值以前签订的，进,30,30,4.5.2价格传导阶段的分析,价格传导阶段（Pass-Through Period），也就是汇率变化之后，进口商品的本币和外币价格、出口商品的本币和外币价格在短期内是否会因此发生变化。与进出口商品的供给和需求弹性有关。,31,4

10、.5.2价格传导阶段的分析价格传导阶段（Pass-Thro,出口品的价格完全不传递：贬值前后出口品的外币价格完全相同本国对出口品的供给完全无弹性本国出口品的本币价格不论如何变化，出口供给量不发生变化，这显示本国出口产品具有竞争力。,32,出口品的价格完全不传递：32,33,33,出口品的价格完全传递：汇率变化后，出口品的本币价格不发生变化，但是外币价格发生变化外国对出口品的需求完全无弹性，即本国出口品的外币价格不论如何变化，出口需求量不发生变化。,34,出口品的价格完全传递：34,35,35,进口品的价格不完全传递：汇率变化后，进口品的本币价格不发生变化，但是外币价格发生变化外国对进口品的供给

11、完全无弹性，同时意味着外国贸易商对本国市场的严重依赖，也说明进口品的竞争力不足。,36,进口品的价格不完全传递：36,37,37,进口品的价格完全传递汇率变化后，进口品的外币价格不变，但是本币价格相应地发生变化本国对进口品的需求完全无弹性，意味着进口品的竞争力很强,38,进口品的价格完全传递38,39,39,40,40,41,41,4.5.3数量调整阶段的分析,数量调整阶段（Quantity-Adjustment Period）。传导阶段之后，进出口数量开始随着价格变动进行调整，贬值对贸易收支的数量效应慢慢发挥作用，即x0，m0，贸易收支逆差逐渐得到改善。,42,4.5.3数量调整阶段的分析数量调整阶段（Quantity-,在短期内贬值并不能立即导致贸易数量的变化，结果在贬值发生后的一段时间内反倒会引起贸易收支的恶化。这一现象被称为“J曲线效应”（J-curve Effect）。,43,在短期内贬值并不能立即导致贸易数量的变化，结果在贬值发生后的,