宏观经济学第7章课件.ppt

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1、第七章 宏观调控经济的两大政策：财政货币政策,1,第七章 宏观调控经济的两大1,教学目的： 了解财政政策含义和效应；明确财政政策与政府赤字和政府债务；把握货币和财政政策的配合和政策效力。教学重点和难点： 政策配合；政策效力总课时：2,2,教学目的：2,第一节 财政政策财政政策的含义；效应；财政政策与政府赤字和政府债务第二节 财政与货币政策的配合财政货币政策的配合；固定规则和相机抉择,3,第一节 财政政策3,引 言,自由放任的自由市场经济时期已经过去，各国都采取相应的政策措施来调节和管理宏观经济。政府宏观调控的两大政策是财政政策和货币政策。,4,引 言自由放任的自由市场经济时期已经过去，各国都采

2、取相应,第一节 财政政策,一.财政政策的含义财政政策包括财政支出政策和税收政策，政府通过增减预算支出和增减税收，调节社会总需求，使之与社会总供给相平衡，以实现经济的稳定发展。,5,第一节 财政政策一.财政政策的含义5,由于不管是政府支出的变化，还是税收的变化，都会影响政府的预算平衡，因此，政府财政政策又称为“政府预算政策”。,6,由于不管是政府支出的变化，还是税收的变化，都会影响政府的预算,政府对国民经济宏观调控运用的财政政策，包括：税收、政府购买和转移支付，称作财政政策的三大工具。对财政政策工具的运用，就是财政政策的种类和效应问题。,7,政府对国民经济宏观调控运用的财政政策，包括：税收、政府

3、购买和,1 政府支出包括购买和转移支付。政府购买指政府在物品和劳务的支出，最大部分是军费开支，是政府直接影响AD的重要途径。2001年美国国防开支占联邦支出19.5%。联邦开支中13用于国防和支付与过去战争相关的利息和养老金。,8,1 政府支出8,转移支付指将资金转移给政府以外的个人，包括对退休、伤残、医疗和失业等社会保险金支出。这些资金主要来自于对居民的征税，如个人所得税和社会保险税。,9,转移支付指将资金转移给政府以外的个人，包括对退休、伤残、医疗,2 税收包括个人所得税、公司所得税、销售税、财产税和社会保险税(工薪税)。各国税制尽管不同，但所得税主要采用累进税制。,10,2 税收10,个

4、人所得税课税范围包括个人的工资、薪金、退休金；利息和股息收入、租金等各种收入。,11,个人所得税课税范围包括个人的工资、薪金、退休金；利息和股息,公司所得税的课税范围包括本国公司来自于国内外的收入和外国公司来自于本国境内的收入。销售税是对生产、批发、零售商品的课税，包括营业税和消费税。营业税的课税对象是全部商品和劳务，消费税的课税对象只是消费品。,12,公司所得税的课税范围包括本国公司来自于国内外的收入和外国公,财产税是对具有纳税义务者的财产的征税，征税范围包括土地、住宅、资本、遗产和馈赠等。尽管各国财产税税制和征税标准不同，但依据财产或资本的数量或价格基本是相同的。,13,财产税是对具有纳税

5、义务者的财产的征税，征税范围包括土地、住,社会保险税(工薪税)是对雇主和雇工征收的占薪金和工资额一定百分比的税。由于工薪税的收入将用于养老、伤害、失业的保险和补助，所以，将工薪税也称作社会保险税。,14,社会保险税(工薪税)是对雇主和雇工征收的占薪金和工资额一定,美国的“工薪税”开始于1937年，主要有联邦保险税、铁路公司退职税、联邦失业税、个体业主税四种。,15,美国的“工薪税”开始于1937年，主要有联邦保险税、铁路公司,二.财政政策的效应对财政政策工具的运用，产生了财政政策的效应问题。主要介绍“内在稳定器”效应和乘数效应。,16,二.财政政策的效应16,1.“内在稳定器”效应“内在稳定器

6、”是一种宏观经济的内在调节控制，能在宏观经济不稳定时自动发挥作用，使经济趋向稳定。内在稳定器效应无需借助外力或不必采取任何有意的行动就可以直接产生调控效果。表现在两方面：,17,1.“内在稳定器”效应17,(1)税制。这是最重要的稳定器，累进制的个人和公司所得税对经济活动水平的变化反应相当敏感。如果当初政府预算收支平衡，且税率没有变动。经济出现衰退时期，由于公司利润和个人收入在衰退时要减少，致使税收收入自动降低。,18,(1)税制。这是最重要的稳定器，累进制的个人和公司所得税对经,在通胀时期，由于经济繁荣，公司利润和个人收入增加，税收额也随之自动增加。以上的“自动”减少或增加税收收入的过程，与

7、财政政策的减税或增税的目的是一样的，会起到抑制总需求的继续下降或继续膨胀。,19,在通胀时期，由于经济繁荣，公司利润和个人收入增加，税收额也随,(2)政府支出。政府公共支出一般会随经济的繁荣而自动减少，有助于对总需求的抑制，从而促使经济趋于稳定。经济出现衰退，失业增加，政府须增加支付津贴或救济金，使失业者能维持必要的开支，从而阻止总需求的下降。,20,(2)政府支出。政府公共支出一般会随经济的繁荣而自动减少，有,当30年代最早建立失业保险制度时，这种政策之所以被经济学家所支持，重要原因就是它具有自动稳定器的力量。经济在接近或达到充分就业时，政府就可以停止这种救济性的支出，总需求不至于过度增长。

8、,21,当30年代最早建立失业保险制度时，这种政策之所以被经济学家所,“内在稳定器”效应的两方面是结合在一起相互配合而共同起作用的。当然，经济中的自动稳定器还不足以能够防止衰退，但没有自动稳定器，或许产出和就业水平的波动更大。,22,“内在稳定器”效应的两方面是结合在一起相互配合而共同起作用的,2.乘数效应财政政策的乘数，第二章已有叙述。再做一些重复性解释。财政政策的乘数效应包括三方面的内容：,23,2.乘数效应23,(1)投资或政府支出乘数效应是指投资或政府支出变动引起的社会总需求变动对国民产出增加或减少的影响程度。一个部门或厂商的投资支出增加，会导致国民产出以投资或支出的倍数递增。反之，将

9、导致国民产出以投资的倍数递减。,24,(1)投资或政府支出乘数效应是指投资或政府支出变动引起的社会,(2)税收乘数效应，指税收的增加或减少对国民产出减少或增加的影响程度。由于增税，消费和投资需求会下降。国民产出会以税收增加的倍数下降。由于减税，使私人消费和投资增加，通过乘数效应影响国民产出增加更多。,25,(2)税收乘数效应，指税收的增加或减少对国民产出减少或增加的,(3)平衡预算乘数效应，指当政府支出的扩大与税收的增加相等时，国民产出的扩大正好等于政府支出的扩大量或税收的增加量。当政府支出减少与税收的减少相等时，国民产出的缩小正好等于政府支出的减少量或税收的减少量。,26,(3)平衡预算乘数

10、效应，指当政府支出的扩大与税收的增加相等时,总之，乘数效应的正向作用对宏观经济产生扩张效应，其反向作用对宏观经济产生紧缩效应。,27,总之，乘数效应的正向作用对宏观经济产生扩张效应，其反向作用对,三.财政政策与政府赤字和政府债务政府财政赤字是在既定的财政年度中，如果政府支出超过政府收入，就形成政府赤字。政府债务是政府所借款项的累积额，是以往赤字的加总。,28,三.财政政策与政府赤字和政府债务28,(一)财政赤字对经济的影响结构性赤字和周期性赤字80年代初90年代初，美国财政赤字迅猛增长。1979年预算赤字仅400亿，而到了1992年达到2900亿的峰值。和平时期赤字数量之大前所未有。,29,(

11、一)财政赤字对经济的影响29,区分结构性赤字和周期性赤字由积极的财政政策决定的预算记录，包括政府的收支状况和赤字的多少。其中的赤字是由积极的财政政策为实际刺激经济增长而产生的，称为“结构性赤字”。,30,区分结构性赤字和周期性赤字30,由经济周期对预算的影响，包括经济周期对政府收支和赤字的影响。如果赤字的出现是由于经济周期而产生的，这种赤字就是“周期性赤字”，与政府政策无关。但是，周期性赤字更需要关注，因为它与经济周期有关。,31,由经济周期对预算的影响，包括经济周期对政府收支和赤字的影响。,2 财政赤字与货币供给量当经济衰退政府实施扩张性财政政策时，会产生财政赤字。弥补财政赤字的办法，一是发

12、行货币，二是发行公债。主要依靠发行公债(公债券，如国库券)弥补。,32,2 财政赤字与货币供给量32,人们通常将通胀与财政赤字联系在一起，认为只要是财政赤字增加，货币的供给量就会增加，通胀必然产生。但必须明确，当政府发行债券时，有三种情况：,33,人们通常将通胀与财政赤字联系在一起，认为只要是财政赤字增加，,(1)将债券卖给私人。假定政府因弥补财政赤字发行100万债券被私人甲购买。于是私人甲将100万货币交给财政部(过渡步骤省略)，私人甲得到100万债券。该过程是甲减少了100万的存款，而财政部增加了100万的存款。,34,(1)将债券卖给私人。34,结论：100万的货币只不过是银行帐户之间的

13、转移，即从私人的银行帐户转到政府的银行帐户。如果政府用得到的这100万货币从私人乙处购买了商品和劳务，这100万的货币又转移到私人乙的银行帐户，而财政部的存款减少到原来的水平。,35,结论：100万的货币只不过是银行帐户之间的转移，即从私人的,在此情况下，由弥补财政赤字发行的100万债券，只是使100万的货币从私人甲的银行帐户转到私人乙的银行帐户，社会存款总额、银行准备金和货币供给量均无变化。,36,在此情况下，由弥补财政赤字发行的100万债券，只是使10,(2)将债券卖给商业银行。100万的债券由商业银行A购买。该银行用其超额准备为政府建立一个100万的支票帐户，相当于100万贷款产生，贷款

14、数量的增加。在乘数的作用下，引起信用的扩张，使货币总供给量增加。,37,(2)将债券卖给商业银行。37,但如果不发行这100万债券，商业银行也不购买。A银行这100万超额准备或者贷给私人，或以准备金贷款的形式贷给其他商业银行。而当贷款产生时，同样引起信用的扩张，使货币总供给量增加。,38,但如果不发行这100万债券，商业银行也不购买。A银行这1,结论：如果商业银行购买了政府发行的100万的债券，这相当于向政府贷出100万的贷款，私人（或商业银行）的贷款就减少100万。,39,结论：如果商业银行购买了政府发行的100万的债券，这相当于,而如果政府不发行这100万的债券，商业银行也不购买这些债券，

15、私人(或商业银行)将增加100万的贷款，而减少向政府贷出的100万。总之，贷款总额和货币供给量也不会发生变化。,40,而如果政府不发行这100万的债券，商业银行也不购买这些债券,(3)将债券卖给中央银行。多数情况下政府发行债券直接卖给中央银行。如果财政部将100万债券卖给中央银行，首先是中央银行将应支付给财政部的100万作为存款，为财政部开立存款帐户，用支票形式付给财政部；,41,(3)将债券卖给中央银行。41,其次是财政部将用该支票用于政府支出，即财政部存款减少100万，而社会公众增加存款100万，从而是商业银行在中央银行的超额准备金增加了100万。,42,其次是财政部将用该支票用于政府支出

16、，即财政部存款减少100,结论：上述过程结果是，存款增加、货币供给量增加、商业银行准备金也增加。在银行体系拥有超额准备金的基础上，进一步扩大货币供给量。,43,结论：上述过程结果是，存款增加、货币供给量增加、商业银行准备,凯恩斯认为，经济萧条时期，政府发行公债，最主要又简便的办法是出售给中央银行。,44,凯恩斯认为，经济萧条时期，政府发行公债，最主要又简便的办法是,凯恩斯的结论：当大量失业存在时，实行扩大政府投资，增加货币供给量，降低利率刺激消费，即使出现财政赤字，可以提高有效需求，增加产出，减少失业，而没有通货膨胀的威胁。,45,凯恩斯的结论：当大量失业存在时，实行扩大政府投资，增加货币供,

17、政府赤字的短期影响政府赤字可能影响经济周期和储蓄投资的平衡。预算赤字对经济的短期影响称为“挤出效应”。,46,政府赤字的短期影响46,挤出效应是指政府增加支出的本意是为了提高总需求，但当支出增加时，由于货币供给量不变，导致利率上升，私人投资下降。简言之，挤出效应是政府增加支出使利率上升，从而减少投资支出，最终使总需求下降。,47,挤出效应是指政府增加支出的本意是为了提高总需求，但当支出增加,例 题,政府向波音公司购买了100亿美元的飞机。这种需求的增加使该公司及其工人收入增加，通过乘数作用引起其他厂商和工人收入增加。,48,例 题政府向波音公司购买了100亿美元的飞机。这种需求的,这种由政府支

18、出增加引起的收入增加，导致社会对物品和劳务的购买增加，最终提高了货币需求。由于联储没有改变货币供给，为保持货币供求平衡，利率必然上升。利率上升后的最终结果就是挤出效应的出现。,49,这种由政府支出增加引起的收入增加，导致社会对物品和劳务的购买,在充分就业和非充分就业的经济中，挤出效应略有不同。在充分就业的经济中，政府支出增加会“挤出”私人投资，是由于政府支出增加，对物品和劳务的需求增加，物价会上涨。,50,在充分就业和非充分就业的经济中，挤出效应略有不同。50,在名义货币供给量不变的情况下，实际货币供给量会因价格上涨而减少，从而使可用于投机的货币量减少。结果是债券价格下跌，利率上升，进而导致私

19、人投资减少。,51,在名义货币供给量不变的情况下，实际货币供给量会因价格上涨而减,在非充分就业的经济中，扩张性财政政策，对私人投资的“挤出效应”一般不会产生完全的“挤出”。因而这种政策还会使产出和就业有所增加。,52,在非充分就业的经济中，扩张性财政政策，对私人投资的“挤出效应,之所以在非充分就业的经济中仍有挤出效应，是因为政府支出增加使总需求提高，产出水平相应提高。从而使货币需求大于货币供给(货币交易需求增加后，名义货币供给量未变)，因而利率会上升，导致投资水平下降。,53,之所以在非充分就业的经济中仍有挤出效应，是因为政府支出增加使,“挤出效应”与政府财政赤字有关，但挤出效应只适用于结构性

20、赤字。因为，如果财政赤字是由经济衰退引起的周期性赤字，而经济衰退会引起货币需求下降从而导致较低的利率，经济衰退时的货币政策通常又使用扩张性的，利率同样会下降。,54,“挤出效应”与政府财政赤字有关，但挤出效应只适用于结构性赤字,所以，挤出效应不适用于经济衰退时期。而挤出效应不适用于经济衰退的事实，说明了赤字和投资之间并无必然联系。,55,所以，挤出效应不适用于经济衰退时期。而挤出效应不适用于经济衰,经验数据,美国在20世纪60年代，由于存在大量未被充分利用的资源，以及联储允许经济在不提高利率的条件下实施扩张，因此财政扩张促进了投资的增长。,56,经验数据美国在20世纪60年代，由于存在大量未被

21、充分利用的资,而80年代巨额政府赤字的确抑制了投资，即结构性赤字挤出私人投资。其中，80年代末和90年代初的供给学派时代，政府赤字急剧上升，私人和企业储蓄的降低更加剧了这一趋势。,57,而80年代巨额政府赤字的确抑制了投资，即结构性赤字挤出私人投,(二)政府债务对经济的影响以上分析是政府赤字的短期影响，即“挤出效应”。政府债务对社会生活水平的长期影响，即“政府债务负担”。区分内债和外债：内债是指一国所欠本国公民的钱；外债是指一国所欠外国人的钱。,58,(二)政府债务对经济的影响58,内债由于政府借的是本国公民的钱，如果将公债使用得当，不但不会造成沉重负担，人民还会从中受益。但是，内债要求政府向

22、债券持有人支付利息，因此政府必须征税。,59,内债由于政府借的是本国公民的钱，如果将公债使用得当，不但不会,而即使是向利息获得者征收等额的利息，会带来激励机制的扭曲，即对债券持有人的利息收入或工资收入征税，用于支付其应得的利息收入，被征税者可能会减少工作和储蓄。,60,而即使是向利息获得者征收等额的利息，会带来激励机制的扭曲，即,外债由于政府欠外国人的钱，导致债务国公民可支配资源减少。这些国家为所借债务还本付息，必然增加出口，减少进口，通过贸易顺差偿还外债。如巴西、墨西哥要用其出口收入的1/4到1/3偿还外债本息，这会降低一国的生活水平。,61,外债由于政府欠外国人的钱，导致债务国公民可支配资

23、源减少。这些,第二节 财政货币政策的配合,其配合取决的因素：需求管理的必要性，即用两大政策积极影响AD水平。两大政策的配合，即两大政策的相对优势和它们对不同经济部门的影响。,62,第二节 财政货币政策的配合其配合取决的因素：需求管理,一.财政货币政策的配合虽然两大政策调控目标一致，但各自使用的政策工具不尽相同，并且各有局限性。因此，要“取长补短”。通过改变政府支出、税收、转移支付和货币政策配合，政府能够改变投资、消费、政府购买、净出口所占GNP的比重。,63,一.财政货币政策的配合63,举（1）例,假设政府要以国内投资和净出口为代价增加国防支出。政策目标是，既要通过国防开支增加国防力量，又不至

24、于因需求扩张而导致总产出超过潜在产出水平。政策组合：,64,举（1）例假设政府要以国内投资和净出口为代价增加国防支出。政,增加国防开支、保持税收不变或削减税收、实行紧缩货币政策，从而提高利率、挤出私人投资和净出口，为政府扩大支出而提供空间。,65,增加国防开支、保持税收不变或削减税收、实行紧缩货币政策，从而,可见，上述政策是在增加政府支出的同时，通过排挤私人投资和净出口，使得总需求进而是总产出保持原有水平。但这一政策将导致结构性赤字的增加和实际利率的提高。80年代的里根政府基本是遵循了上述政策思路。,66,可见，上述政策是在增加政府支出的同时，通过排挤私人投资和净出,举（2）例,假设要解决较低

25、的储蓄率，希望扩大投资，从而增加资本存量，提高潜在产出水平。政策组合：提高消费税、减少转移支付，以减少个人可支配收入，以减少消费；减缓政府购买，并实行扩张货币政策，以降低利率、扩大投资、降低汇率，刺激净出口。,67,举（2）例假设要解决较低的储蓄率，希望扩大投资，从而增加资本,这一政策过程将会通过增加公众储蓄，从而鼓励私人投资。卡特政府曾经采用过这种政策组合。90年代的克林顿政府也曾得到体现，在其1993年的预算案中可以找到答案。,68,这一政策过程将会通过增加公众储蓄，从而鼓励私人投资。68,两大政策的地位问题,现在，财政政策在美国已不再是稳定宏观经济的主要工具，财政政策事实上是一种笨拙的政

26、策，稳定经济的任务主要由货币政策去担当了。原因：,69,两大政策的地位问题现在，财政政策在美国已不再是稳定宏观经济的,一是时滞（从政策实施到其作用全部发挥经过的时间）。包括经济学家和政府对经济周期转折点到来的认识时滞；制定政策过程的反应时滞；财政政策(税收和支出)实施到产生效果的生效时滞。,70,一是时滞（从政策实施到其作用全部发挥经过的时间）。包括经济学,时滞导致经济周期对经济的冲击和财政政策的有效反应之间的时滞很长，使财政政策的政策效果难以达到预期。,71,时滞导致经济周期对经济的冲击和财政政策的有效反应之间的时滞很,二是减税比增税容易，增加政府支出比缩减支出容易。因为增税计划往往受到来自

27、社会的种种压力，使计划难以启动和实施，即使在通胀时期也很难提高税收和削减支出。,72,二是减税比增税容易，增加政府支出比缩减支出容易。72,例如，60年代国会对肯尼迪和约翰逊总统的减税方案热情很高。而60年代中期越南战争的升级诱发了通货膨胀的压力，本来要求很快实施紧缩性经济政策，但约翰逊总统和国会直到通货膨胀发生之后紧缩性的政策措施才出台。,73,例如，60年代国会对肯尼迪和约翰逊总统的减税方案热情很高。而,还有，1990年为了削减财政赤字，国会曾艰难地通过一项较小幅度的增税计划，但对总统连任竞选(老布什)产生了负面影响。,74,还有，1990年为了削减财政赤字，国会曾艰难地通过一项较小幅,三

28、是联邦政府面临巨额的结构性赤字。即使在失业率很高时立法者也不愿意增加支出和削减税收，政府往往担心财政赤字的继续增加。财政政策还会再现凯恩斯时代那样的辉煌吗？,75,三是联邦政府面临巨额的结构性赤字。即使在失业率很高时立法者也,二.固定规则和相机抉择固定规则和相机抉择的争论，被经济学家称为宏观经济政策的古老争论问题之一。,76,二.固定规则和相机抉择76,1 固定规则在90年代末之前的30多年间，货币主义的主张对宏观经济政策的制定有很大影响（如1979年后的撒切尔、里根政府），他们最重要的贡献是更主张固定的货币规则，而不是相机抉择的财政和货币政策。,77,1 固定规则77,货币主义的固定规则是，

29、最佳的货币政策应使货币供给以固定的速率增长，并且在任何经济形势下都维持这一速率。,78,货币主义的固定规则是，最佳的货币政策应使货币供给以固定的速率,固定规则基本原理(第五章已提及)：固定的货币增长率(每年3%5%)能够消除因货币政策反复无常变动造成经济不稳定。在货币流通速度稳定情况下，名义GDP将以稳定的速度增长，并且，如果货币基本按潜在GDP增长率的速度增长，经济可以实现物价稳定。,79,固定规则基本原理(第五章已提及)：固定的货币增长率(每年3%,货币主义将货币供给量MS与名义国民收入NI之间的关系简化为一个简单的货币数量公式：MSV=NI=QPMS与NI的关系关键是货币流通速度V，货币

30、主义认为，V虽然不是固定不变，但却不是MS的函数，即不随MS变化而变化。,80,货币主义将货币供给量MS与名义国民收入NI之间的关系简化为一,货币主义将上式改写成各变量增长率的关系式，这是一个不严格但却清楚地说明货币主义观点的关系式，即：MS%+V%=NI%,81,货币主义将上式改写成各变量增长率的关系式，这是一个不严格但却,由于NI% =Q%+P%，将上式变为下式：MS% +V%=Q%+P%如果V%=0，即货币流通速度不随货币供给量的变化而变化，货币供给量的变化将全部转化为名义国民收入NI，即：MS% =NI%=Q%+P%,82,由于NI% =Q%+P%，将上式变为下式：82,这样，当货币供

31、给量增加时，不管利率如何变动，总需求和名义国民收入都会以相同数量增加。据此，货币主义反对凯恩斯主义根据利率变动频繁改变货币供给量的主张，认为这只会引起经济运行秩序的混乱和不稳定。,83,这样，当货币供给量增加时，不管利率如何变动，总需求和名义国民,米尔顿弗里德曼研究了美联储60、70年代的货币政策，认为由于货币供给量频繁变动，使总需求大起大落，干扰了总产出的正常增长。,84,米尔顿弗里德曼研究了美联储60、70年代的货币政策，认为由,货币主义的货币政策是：当均衡产出低于充分就业水平时，就提高货币供给增长率，加快总需求的增长速度，以加快总产出的增长速度。当物价水平增长率过高时，就减少货币供给的增

32、长速度，以降低价格水平。,85,货币主义的货币政策是：85,假设，美国产出的增长率不超过年6%，是增长的极限。如果AD增长超过这个极限，余下的部分会转化为价格的增长。即使在经济衰退严重时，货币增长率也不能超过产出增长率这个极限，否则就会在衰退的同时出现通胀。,86,假设，美国产出的增长率不超过年6%，是增长的极限。如果AD增,假设经济严重衰退，总需求需要增长12%，而产量的极限是6%，假定货币供给量12%，根据公式：MS%+V%=Q%+P%代入得12%+0=6%+6%。,87,假设经济严重衰退，总需求需要增长12%，而产量的极限是6%，,这说明由于货币流通速度不因货币供给量的增长而变动，12%

33、的货币供给增长率全部转化为AD增长率。AD增长12%以后，总产出最多增长6%，其余6%是价格增长率。,88,这说明由于货币流通速度不因货币供给量的增长而变动，12%的货,结果是消除失业必须12%的总产出增长，现在只增长了6%，失业未消除，通胀率却增长了6%。,89,结果是消除失业必须12%的总产出增长，现在只增长了6%，失业,相机抉择相机抉择是根据经济的需要，逆经济波动周期(逆风向政策)随时调整货币供给增长率的选择，美联储公开市场委员会几乎是完全的相机抉择。,90,相机抉择90,固定规则和相机抉择的争论：新古典宏观经济学家认为，相机抉择是陷阱和骗局。当政策制定者对新闻作出反应时，在信息充分的市

34、场上，价格的灵活变动已经适应，并实现了供求均衡，政府的任何相机抉择的政策是令人困惑的“噪音”。,91,固定规则和相机抉择的争论：91,新古典宏观经济学家卢卡斯曾批评货币主义的固定规则，称“卢卡斯批评”，认为当政策发生变动时人们可能会改变其行为。但是，许多经济学家也批评理性预期假说。实证研究也表明，即使在最有经验的经济预测专家那里，也会存在非理性预期的成分。,92,新古典宏观经济学家卢卡斯曾批评货币主义的固定规则，称“卢卡斯, 保罗沃尔克 ,战后最受欢迎的宏观经济政策制定者之一，19791989年美联储主席保罗沃尔克，以其敏锐、及时的相机抉择能力而著称。,93, 保罗沃尔克 战后最受欢迎的宏观经

35、济政策制定者之一,虽然在197982年也实施过固定规则，但在实施相机抉择的政策方面，包括降低通胀、维持较高就业率和产出水平、稳定金融体系等方面，取得了巨大成功，证明了相机抉择经济政策的内在功能是强大的。,94,虽然在197982年也实施过固定规则，但在实施相机抉择的政,小 结,财政政策的含义；效应；财政政策与政府赤字和政府债务。财政货币政策的配合；固定规则和相机抉择。,95,小 结财政政策的含义；效应；财政政策与政府赤字和政府债务,课时：2第三节 ISLM模型与财政货币政策效力。 财政政策效力的ISLM图形分析；货币政策效力的ISLM图形分析。,96,课时：296,第三节 ISLM模型与财政货

36、币政策效力,一.财政政策效力的ISLM图形分析财政政策效力的ISLM图形分析财政政策效力是指政府的收入支出变化使IS曲线变动对国民产出变动产生的影响。,97,第三节 ISLM模型与财政货币政策效力一.财政政策效力,从ISLM模型的分析，财政政策效力的大小，表现为IS曲线和LM曲线的斜率不同而有所区别，即投资需求对利率的敏感程度。,98,从ISLM模型的分析，财政政策效力的大小，表现为IS曲线和,LM曲线斜率不变时，IS曲线的斜率越大，即IS曲线越陡峭，移动IS曲线时，收入变化就越大，即财政政策效力越大。反之，IS曲线越平坦，则IS曲线移动时收入变化就越小，即财政政策效力越小。如图71所示。,9

37、9,LM曲线斜率不变时，IS曲线的斜率越大，即IS曲线越陡峭，移,100,100,图(A)的Y0Y1小于图(B)的Y0Y1。前者的政策效力小于后者的政策效力。原因：图(A)中的IS曲线较平坦，而图(B)中的IS曲线较为陡峭。,101,图(A)的Y0Y1小于图(B)的Y0Y1。前者的政策效力,如果投资需求对利率反应很敏感，IS曲线就较为平坦，意味着利率的较小变化和投资需求的较大变化。实行扩张性财政政策使利率上升时，会使私人投资下降很多，就是“挤出效应”较大，从而使国民产出增加的越少，即政策效力越小。,102,如果投资需求对利率反应很敏感，IS曲线就较为平坦，意味着利率,相反，如果投资需求对利率反

38、应不敏感，IS曲线就较陡峭，意味着政府支出的“挤出效应”较小，较多的私人投资从而使国民产出增加的越多，即政策效力越大。,103,相反，如果投资需求对利率反应不敏感，IS曲线就较陡峭，意味着,在IS曲线斜率不变时，财政政策效力随LM曲线斜率不同而不同。LM曲线斜率越大，即LM曲线越陡峭，则移动IS曲线时，收入变动就越小，财政政策效力就越小。,104,在IS曲线斜率不变时，财政政策效力随LM曲线斜率不同而不同。,反之，LM曲线斜率越小，即LM曲线越平坦，则移动IS曲线时，收入变动就越大，而财政政策效力就越大。如图72所示。,105,反之，LM曲线斜率越小，即LM曲线越平坦，则移动IS曲线时，,10

39、6,106,LM曲线从左下方向右上方逐渐变得陡峭。经济萧条时，国民产出和利率水平较低，LM曲线较为平坦，财政政策效力就越大。而在产出水平较高，接近于充分就业水平时，LM曲线较陡峭，财政政策效力就较小。,107,LM曲线从左下方向右上方逐渐变得陡峭。107,政府支出增加等量的G，使IS曲线右移同等距离。但Y1Y2明显大于Y3Y4。原因：LM曲线斜率越大，即越陡峭时，表示货币需求对利率的反应越不敏感。,108,政府支出增加等量的G，使IS曲线右移同等距离。但Y1Y2,这样，由于政府支出增加而引起货币需求使利率猛增，从而对私人投资产生较大的“挤出效应”，结果使财政政策效力较小。,109,这样，由于政

40、府支出增加而引起货币需求使利率猛增，从而对私人投,相反，LM曲线斜率越小，即较平坦时，表示货币需求对利率反应较敏感。这样，政府由于增加支出，也不会使利率上升很多，从而不会对私人投资产生很大影响，政府增加支出就会使国民产出增加较多，即财政政策效力较大。,110,相反，LM曲线斜率越小，即较平坦时，表示货币需求对利率反应较,挤出效应的图解政府购买支出的增加会引起IS曲线右移，其结果是利率和实际产出水平同时提高。,111,挤出效应的图解111,需要指出，其中包含着一个“挤出效应”，由于利率提高，私人投资会因此被挤掉一部分，造成投资的下降，使得实际国民产出增加的幅度减少。如图73所示。,112,需要指

41、出，其中包含着一个“挤出效应”，由于利率提高，私人投资,113,113,如果政府支出增加，使IS0右移至IS1，国民产出从Y0增至Y1，利率也同时从r0升至r1。由于利率提高，使私人投资下降，导致国民产出水平只能从Y0增加至Y1。,114,如果政府支出增加，使IS0右移至IS1，国民产出从Y0增至Y,而如果利率保持不变，仍在r0时，国民产出的增加会从Y0增至Y2，Y1Y2是被“挤掉”的投资从而引起的国民产出的增加量。,115,而如果利率保持不变，仍在r0时，国民产出的增加会从Y0增至Y,二.货币政策效力的ISLM图形分析 货币政策效力是指通过变动货币供给量的政策对总需求的影响。从ISLM模型分

42、析，货币政策效力的大小同样取决于IS和LM曲线的斜率。,116,二.货币政策效力的ISLM图形分析 1,在LM曲线斜率不变时，IS曲线越平坦，因变动货币供给量使LM曲线移动，从而对国民产出变动的影响越大；反之，IS曲线越陡峭，LM曲线移动对国民产出变动的影响就越小。如图74所示。,117,在LM曲线斜率不变时，IS曲线越平坦，因变动货币供给量使LM,118,118,图(A)的Y0Y1大于图(B)的Y0Y1。前者的政策效力大于后者的政策效力。原因：图(A)中的IS曲线较平坦，当货币供给量增加使LM0右移至LM1时，投资需求对利率的反应很敏感，因此，货币供给量增加使利率下降时，投资和国民产出会增加

43、较多。,119,图(A)的Y0Y1大于图(B)的Y0Y1。前者的政策效力,图(B)中的IS曲线较陡峭，当货币供给量增加使LM0右移至LM1时，投资需求对利率的反应不敏感，尽管利率水平下降较大，投资也不会增加很多，从而国民产出也不会有较大增长。,120,图(B)中的IS曲线较陡峭，当货币供给量增加使LM0右移至L,在IS曲线斜率不变时，LM曲线越平坦，货币政策效力越小；反之，LM曲线越是陡峭，货币政策效力越大。如图75所示。,121,在IS曲线斜率不变时，LM曲线越平坦，货币政策效力越小；反之,122,122,图(A)的Y0Y1小于图(B)的Y0Y1。前者的政策效力小于后者的政策效力。原因：图(

44、A)LM曲线较平坦，当货币供给量从LM0右移至LM1时，国民产出的增加较少，是货币需求受利率的影响较大，即对利率反应较敏感。,123,图(A)的Y0Y1小于图(B)的Y0Y1。前者的政策效力,或者说，利率稍有变化会使货币需求变化很多。当货币需求随收入变化而增加时，利率的很小变化就足以使货币需求减少更多。货币供给量的增加并不能使利率大幅下降，因而货币供给量变动对利率变动的作用较小，从而增加货币供给量的货币政策对投资和国民产出的增加影响较小，因而其政策效力就小。,124,或者说，利率稍有变化会使货币需求变化很多。当货币需求随收入变,相反，图(B)LM曲线较陡峭，当货币供给量从LM0右移至LM1时，

45、国民产出有较大增加，表示货币需求受利率影响较小，即对利率的反应不敏感，或者说，货币供给量稍有增加就会使利率下降较多，从而投资和国民产出有较大增加，因而政策效力就大。,125,相反，图(B)LM曲线较陡峭，当货币供给量从LM0右移至LM,综合图74和75，基本结论：一项扩张性的货币政策如果能使利率下降很多(LM曲线较为陡峭)，并且利率的下降能对投资有较大刺激作用(IS曲线平坦)，则这项货币政策的效力就大；反之，政策的效力就小。,126,综合图74和75，基本结论：126,问题讨论,在研究货币政策效力时，多次涉及到投资与利率的关系，表明了利率对厂商投资的重要作用。萨缪尔森说，降低实际利率的经济政策会摘掉厂商考虑其技术政策时所戴的“经济眼镜”。谈谈货币政策的实施过程和政策效力。,127,问题讨论在研究货币政策效力时，多次涉及到投资与利率的关系，,萨缪尔森说：“财政政策在理论上运作得很好，而在实践中却不尽然”。综合凯恩斯之后半个多世纪以来经济周期波动的事实，做出自己的解释。,128,萨缪尔森说：“财政政策在理论上运作得很好，而在实践中却不尽,小 结,财政政策效力的ISLM图形分析。货币政策效力的ISLM图形分析。,129,小 结财政政策效力的ISLM图形分析。129,