复习课件公选《财务管理》.ppt

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1、财务管理课件,经济管理学院,财务管理课件经济管理学院,人生需要规划，钱财需要打理；你不理财，财不理你.,参考书目,人生需要规划，钱财需要打理；参考书目,第一章 财务管理概论,知识要点,1 财务管理的目标2 财务管理的内容,第一章 财务管理概论知识要点1 财务管理的目标,1 财务管理的目标,一、财务与企业财务管理,财务,企业财务,企业财务管理,与社会财产物资有关的事务,以价值形态反映的企业的资金运动以及由此引起的企业与有关各方之间的经济关系.,1 财务管理的目标一、财务与,3.企业财务管理:是企业财务机构和财务人员根据企业财务制度和企业财务目标，对企业资金的筹集、投放和分配进行规划和控制的一项管

2、理活动，它是企业管理的一个重要组成部分，是企业的理财行为。,3.企业财务管理:是企业财务机构和财务人员根据企业财务制度和,二.财务管理的产生和发展 1.财务管理的产生,2.财务管理的发展,3.财务管理的发展趋势,二.财务管理的产生和发展2.财务管理的发展3.财务管,三.财务管理的目标,1、利润最大化,财务管理目标又称理财目标，是指企业通过组织财务活动，处理财务关系，所要达到的目标。,2、每股盈余最大化,3、股东财富最大化(企业价值最大化),三.财务管理的目标 1、利润最大化 财务管,利润最大化,优点,1、利润可以直接反映公司创造的价值。2、利润在一定程度上反映经济经济效益的高低和对社会贡献的大

3、小。3、企业追求利润最大化是合理的。4、最容易被社会各界接受,利润最大化优1、利润可以直接反映公司创造的价值。,缺点,1、没有考虑获得利润所需的时间，即没有考虑资金的时间价值。2、没有反映所创造的利润与所投入的资金之间的对比关系。3、没有考虑风险因素。4、没有考虑对企业进一步发展导致短期行为。5、没有考虑一定时期的现金流量状况。,缺点1、没有考虑获得利润所需的时间，即没有考虑资金的时间价值,每股收益（盈余）最大化,优点,1、能够说明企业的盈利水平。2、可以在不同资本规模企业或同一企业不同时期之间进行比较揭示其盈利水平的差异。,每股收益（盈余）最大化优1、能够说明企业的盈利水平。,缺点,1、没有

4、考虑资金时间价值。2、没有考虑风险因素。3、不能避免企业短期行为。5、没有考虑一定时期的现金流量状况。,缺点1、没有考虑资金时间价值。,股东财富最大化(企业价值最大化),优点,1、考虑了货币时间价值和投资的风险价值.2、有利于克服企业的短期行为.3、有利于社会资源的合理配置.,股东财富最大化优点1、考虑了货币时间价值和投资的风险价值.,缺点,1、对于非上市公司，企业价值不容易衡量2、对企业其他有关人员的利益重视不够3、安定性股东对股价的短期变动不感兴趣4、股票价格受很多因素影响,缺点1、对于非上市公司，企业价值不容易衡量,四、影响财务管理目标实现的因素,影响因素(外部理财环境),金融市场环境,

5、经济环境,法律环境,四、影响财务管理目标实现的因素影响因素(外部理财环境),影响因素(内部因素),投资项目,风险,资本结构,投资报酬率,分配政策,影响因素(内部因素)投资风资本投资分配,五、财务管理目标协调,1.股东和经营者之间（委托代理关系）2.股东和债权人之间3.企业目标与社会责任,五、财务管理目标协调1.股东和经营者之间（委托代理关系）,第二节 财务管理的内容,一、财务管理的对象,二、财务管理与会计的关系,第二节 财务管理的内容一、财务管理的对象二、财务管理与会计,筹资活动,投资活动,分配活动,三、企业财务管理的内容,筹资活动投资活动分配活动三、企业财务管理的内容,思考 题,1、财务管理

6、的主要内容包括哪些？企业中有哪些财务关系？ 2、 影响企业财务管理目标实现的内、外因素有哪些？企业为了实现财务管理目标，应重点协调哪几种关系？怎样协调？ 3、企业财务管理目标的表述主要有哪几种不同的观点？简述各自的优缺点。,思考 题 1、财务管理的主要内容包括哪些？企业,第二章 财务管理的价值观念,第二章 财务管理的价值观念,一、货币时间价值的概念,时间价值的含义,表示方法： 绝对数（利息额） 相对数（利息率）,定义：是指一定量的资金在周转过 程中由于时间因素而形成的差额价值。,第一节 货币时间价值,一、货币时间价值的概念表示方法：定义：是指一定量的资金在,二、货币时间价值的计算,又称将来值,

7、是指现在一定量资金在未来某一时点上的价值,又称本利和.,现值Present value,又称本金,是指未来某一时点上的一定量资金折合到现在的价值.,终值Future value,二、货币时间价值的计算又称将来值,是指现在一定量资金在未来某,单利 ：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法。,复利 ：不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。,单利 ：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计,（一）单利终值和现值的计算,F = P(1+in),P:现值即第一年初的价值F:终值即第n年末的价值I:利率N:计息期数,P = F1/(1+in),单利终值,单利现值,案例导

8、入,（一）单利终值和现值的计算F = P(1+in)P:现值,(1)定义：现在的一定金额按规定利率计算的若干期以后的价值。,（二）复利终值和现值的计算,复 利 终 值,(2)公式：S=P(1+i)nS=P (S/P,i,n),复利终值系数，记作：(S/P,i,n),(1)定义：现在的一定金额按规定利率计算的若干期以后的价值。,(2)公式：P=S(1+i)-nP=S(P/S,i,n),复 利 现 值,复利现值系数，记作：(S/P,i,n),思考：两个系数的关系,(1)定义：未来的一定金额按规定利率计算的现在的价值。,复 利 现 值复利现值系数，思考：两个系数的关系(1),年金:是指每间隔一个相同

9、的时期便等额收付的系列款项。通常记作 A,年金的分类:普通年金、即付年金 递延年金、永续年金,（三）年金终值和现值的计算,年金的特点:（1）每期相隔时间相同（2）每期收入或支出的金额相等 (3)系列款项,年金:是指每间隔一个相同的时期便等额收付的系列款项。通常记作,1.普通年金,概念：将每笔年终收付的款项计算到最后一笔收付款发生时的终值,再计算它们的和.,称为年金终值系数。记作：(S/A,i,n),F=A (S/A,i,n),概念,收支发生在每期期末的年金,普通年金终值,1.普通年金概念：将每笔年终收付的款项计算到最后一笔收付款发,偿债基金系数,年金终值系数的倒数称偿债基金系数。记作：(A/S

10、,i,n),A=S (A/S,i,n),A=S/(S/A,i,n),偿债基金系数年金终值系数的倒数称偿债基金系数。记作：(A/S,概念：为了在每期期末取得相等金额的款项，现在需要一次性投入的资金。,年金现值系数记作(P/A,i,n)附表四,普通年金现值,案例导入,概念：为了在每期期末取得相等金额的款项，现在需要一次性投入的,投资回收额(资本回收额),年金现值系数的倒数称资本回收系数(投资回收系数)。记作：(A/P,i,n),资本回收额,A=P(A/P,I,n)A=P/(P/A,I,n),投资回收额(资本回收额)年金现值系数的倒数称资本回收系数(,例：一套住房200000元，首次支付20%后，贷

11、款160000元，若10年付清，贷款利率为10%，每年须支付多少元？,A=160000*1/(P/A,10%,10) =160000*1/6.1446=26039元；若利率=8%，则A=23844元。,例：一套住房200000元，首次支付20%后，贷款16000,.预付年金,概念,收支发生在每期期初的年金,概念：是一定时期内每期期初等额收付款项的 复利终值之和。,预付年金终值,普通年金,预付年金,F=,.预付年金概念收支发生概念：是一定时期内每期期初等额收付款,公式1,公式2,F=A(F/A,i,n)(1+i),记作(F/A,i,n+1)-1,012341234普通年金预付年金1.4641.3

12、311.2,概念：是每期期初等额收付的系列款项的复利现值之和。,普通年金,预付年金,当i=10%,系数+1,期数-1,预付年金现值,概念：是每期期初等额收付的系列款项的复利现值之和。 012,公式1,公式2,P=A(P/A,i,n)(1+i),记作(P/A,i,n-1)+1,012341234普通年金预付年金10.9090.8260.,终值的计算：与普通年金终值的计算相似,.递延年金,概念,指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是隔若干期（假设为m期，m1）后才开始发生的 系列等额收付款项。,递延年金终值,计算,终值的计算：与普通年金终值的计算相似.递延年金概念指第一次,先算年金现值，再算复利

13、现值,年金现值系数相减,递延年金现值的计算方法有二：,i=10%012345复利现值两种计算方法先算年金现值，再算,.永续年金,现值概念：现值的计算：,概念,无限期连续等额收付款项的特种年金,永续年金现值,永续年金没有终值,注,.永续年金现值概念：概念无限期连续永永续年金没有终值注,第二节 风险分析,风险主要是指不能达到预期报酬的可能性.1、风险就是结果的不确定性2、风险不仅能带来超出预期的损失 也可带来超出预期的收益 特定投资的风险大小是客观的,你是否冒风险及冒多大风险是主观的.,一、风险的概念及分类,1风险的概念,第二节 风险分析风险主要是指不能达到预期报酬的可能,风险的分类,个别理财主体

14、(投资者),市场风险(系统风险,不可分散风险)影响所有企业企业特别风险(非系统风险,可分散风险)个别企业特有事项,股市有风险，入市需谨慎,风险的分类个别理财主体(投资者)市场风险(系统风险,不可,企业本身,经营风险(供产销)财务风险(负债带来的风险),企业本身经营风险(供产销),投资报酬率,风险投资报酬率,无风险投资报酬率,二、风险报酬,投无二、风险报酬,单项资产风险报酬的衡量,多项资产风险报酬的衡量,三.风险与报酬的关系,四、应对风险的策略,单项资产风险报酬的衡量多项资产风险报酬的衡量三.,1、简述货币时间价值的概念；了解单利、复利的含义。2、简述年金的概念及分类。3、掌握按揭贷款买房的年供

15、、月供、还款本息总额及利息总额等指标的计算。4 、强化对风险的认识，并理解“股市有风险、入市需谨慎”的含义。 5、从财务管理的角度如何理解“不要把所有的鸡蛋都放在同一个篮子里”！,1、简述货币时间价值的概念；了解单利、复利的含义。,第三章 财务分析与评价,谚语,案例导入,第三章 财务分析与评价谚语案例导入,1 财务分析概述,概念,一、财务分析的概念和目的,目的,1、投资者：2、债权人：3、经营、管理人员4、供应商：5、雇员和工会：6、中介机构：,1 财务分析概述概念一、财务分析的概念和目的目的,二、财务分析的方法,三、财务分析的一般步骤,四、财务分析的局限性,二、财务分析的方法三、财务分析的一

16、般步骤四、财务分析的局限性,2 偿债能力分析,一、短期偿债能力分析,1.流动比率2.速动比率3.现金比率4.现金流量比率,主要指标,概念：计算：分析:,2 偿债能力分析一、短期偿债能力分析1,二、长期偿债能力分析,1.资产负债率2.股东权益比率与权益乘数3.产权比率与有形净值债务率4.利息保障倍数5.现金总负债比率,主要指标,概念：计算：分析:,二、长期偿债能力分析1.资产负债率主概念：,1、资产负债率概念计算公式：=总负债/总资产*100%,分析,债权人：比率越低越好。股东：是一把“双刃剑”。经营者：既要考虑企业的盈利，又要顾及企业所承担的财务风险。,1、资产负债率分析债权人：比率越低越好。

17、,1、租赁活动2、担保责任。3、或有项目。4、其他因素。,三、影响企业偿债能力的其他因素,1)、可动用的银行贷款指标；2)、准备很快变现的长期资产3)、偿债能力的信誉,1、租赁活动三、影响企业偿债能力的其他因素1)、可动用的银行,3 营运能力分析,流动资产营运能力固定资产营运能力总资产营运能力,主要指标,概念:计算:分析:,3 营运能力分析流动资产营运能力主概,垫本,一、流动资产营运能力分析,（一）应收账款周转速度,（二）存货周转速度,（三）流动资产周转速度,垫本一、流动资产营运能力分析（一）应收账款周转速度（二）存货,（一）应收账款周转速度,1.应收账款周转率概念:反映企业应收账款的流动程度

18、的指标.计算公式:应收账款周转率销售收入应收账款平均余额指标分析：,2、应收帐款周转天数（平均收账期）概念:应收账款转换成现金所需要的平均天数。计算公式：应收账款周转天数360应收账款周转率,（一）应收账款周转速度1.应收账款周转率2、应收帐款周转天数,1、存货周转率概念:计算公式：存货周转率主营业务成本存货平均余额指标分析,2、存货周转天数概念:存货周转一次所需要的时间计算公式存货周转天数360存货周转率,（二）存货周转速度,1、存货周转率2、存货周转天数（二）存货周转速度,1、概念: 流动资产周转率是销售收入与流动资产平均余额的比率，反映的是流动资产周转速度和营运能力。2、计算公式：销售收

19、入流动资产平均余额3、指标分析：,（三）流动资产周转速度,1、概念:（三）流动资产周转速度,1、固定资产周转率的概念 是指销售收入净额与固定资产平均净值的比率，它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。2、计算公式销售收入固定资产平均余额3、指标分析：,二、固定资产营运能力分析,1、固定资产周转率的概念二、固定资产营运能力分析,1、总资产周转率的概念： 是销售收入与资产平均总额的比率，反映了企业销售收入与资产占用之间的关系，可用来分析企业全部资产的使用效率，是反映企业经营者工作绩效的重要指标。 2、计算公式:总资产周转率销售收入资产平均余额 3、指标分析,三、总资产营运

20、能力分析,1、总资产周转率的概念：三、总资产营运能力分,4 盈利能力分析,总资产报酬率净资产收益率销售毛利率销售净利率,主要指标,概念:计算:分析:,4 盈利能力分析总资产报酬率主概,总 资 产 报 酬 率,总资产报酬率反映企业全部资产的获利能力，体现了企业对资产的运用效率。两家公司也都是逐年下降，表明其资产的利用效率下降，长虹的下降幅度比康佳更大。,总资产报酬率=净利润/总资产平均总额,总 资 产 报 酬 率总资产报酬率反映企业全部资产的获利能力,净 资 产 收 益 率,净资产收益率反映企业所有者权益的获利能力。两家公司自95年以来都呈下降态，但长虹的下降幅度更大，并且98年开始净资产收益率

21、低于康佳。,净资产收益率=(净利润/净资产平均总额)*100%,净 资 产 收 益 率净资产收益率反映企业所有者权益的获利能,销售 毛 利 率,主营毛利率反映企业主要产品的获利能力。长虹99年毛利率大幅下降,并首次低于康佳,其多年的规模效应没有得到发挥,显示其产品的获利能力下降,康佳基本保持稳定。,销售毛利率=（销售毛利/销售收入）X 100%,销售 毛 利 率主营毛利率反映企业主要产品的获利能力。长虹9,销 售 净 利 率,销售净利率反映企业销售收入的获利能力。长虹95-98年基本保持不变，但99年大幅跳水，康佳呈现稳中有降状态，但幅度很小，两家公司1999年销售净利率基本持平。,销售净利率

22、=（净利润/销售收入）X 100%,销 售 净 利 率销售净利率反映企业销售收入的获利能力。长虹,5上市公司财务比率,净资产收益率每股收益每股净资产,主要指标,计算注意：使用注意：延伸分析：,净资产收益率=(净利润/净资产平均余额*100%,5上市公司财务比率净资产收益率主计算注意,1）每股收益不反映股票所含有的风险；2）股票是一个“份额”概念，每股收益指标不宜在公司间比较；3）每股收益多，不意味着多分红。,使用注意,使,市盈率=每股市价/每股收益。反映投资者对每元净利润所愿支付的价格。普通股每股股利=股利总额/股数股票获利率=每股股利/每股市价*100%股利支付率=股利总额/净利润*100%

23、留存盈利比率=1股利支付率=（净利润全部股利）/净利润*100%股利保障倍数=每股收益/每股股利,延伸分析,市盈率=每股市价/每股收益。反映投资者对每元净利润所愿支付的,复习题,复习题,第四章 筹资管理,吸收直接投资 股票筹资 银行借款 发行债券融资租赁商业信用,知识要点,资产=负债+所有者权益,第四章 筹资管理 吸收直接投资 知资产,1.按照资金来源渠道不同分为：,权益筹资,发行股票,吸收直接投资,内部筹资,构成企业所有者权益风险小成本高,三、筹资的种类,第一节 企业筹资概述,1.按照资金来源渠道不同分为：权益筹资发行股票吸收直接投,负债筹资,发行债券,银行借款,融资租赁,商业信用,构成企业

24、负债风险大成本小,四、筹资渠道和方式,负债筹资发行债券银行借款融资租赁商业信用构成企业负债风险大成,一、吸收直接投资 概念：吸收直接投资是企业以合同、协议等形式吸收国家、法人、个人、外商等直接投入资金，形成企业自有资金的一种筹资方式。它不以有价证券为中介，是以协议、合约形式存在的。投资者对企业共同经营、共担风险、共享利润。吸收直接投资是非股份制企业吸收自有资金的主要方式。,（一）吸收投资的种类,国家投资,法人投资,个人投资,第二节 权益资金的筹集,一、吸收直接投资（一）吸收投资的种类 国家投资法人投资个人投,现金投资,实物资产,无形资产,非现金投资,（二）出资方式,（三）吸收投资的程序,现金投

25、资实物资产无形资产非现金投资（二）出资方式（三）吸收投,（四）吸收投资的优缺点,（四）吸收投资的优缺点 优点缺点1能提高企业的资信和借款能力,二、股票筹资 股票：是股份公司为筹措自有资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。它代表持股人即股东在公司拥有的所有权。,普通股:股东权利,优先股:股东权利,经营管理权,分享盈余权,剩余财产要求权,优先认股权,优先获得股利,优先分配剩余财产,1、按股东权利和义务的不同,（一）分类,二、股票筹资普通股:股东权利优先股:股东权利经营管理权 分享,3股票按票面是否表明金额,备注:我国公司法规定，股票必须标明面值,2股票按票面有无记名,3股票按票面是否表

26、明金额 备注:我国公司法规定，股票必须标,4股票按投资主体不同,主体不同,国家股,法人股,个人股,外资股,4股票按投资主体不同 主体不同国家股法人股个人股外资股,5.按发行对象和上市地区的分类,5.按发行对象和上市地区的分类,(二)股票的价值、价格,股票价值,票面价值,账面价值,清算价值,市场价值,股票上标明的票面金额,是股票包含的实际资产价值,清算时股票每股所代表的实际价值,市场交易价格,(二)股票的价值、价格 股票票面价值 账面价值 清算价值 市,股票发行价格,折价,平价,溢价,我国公司法规定:股票发行价格可以是票面金额（即等价），也可以超过票面金额（即溢价）发行，但不得低于票面金额（即折

27、价）。,发行价格,股票发行价格折价 平价溢价我国公司法规定:股票发行价,（四）股票上市,1股票上市的目的(优点)（1）提高公司所发行股票的流动性和变现性。（2）股权社会化，防止股权过于集中。（3）提高公司的知名度。（4）有助于确定公司增发新股的发行价格。（5）便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化目标。,（四）股票上市1股票上市的目的(优点),3.股票上市的不利之处：,（1）各种“公开”的要求可能会暴露公司的商业秘密。,（2）股市的人为波动可能歪曲公司的实际情况。,（3）可能分散公司的控制权。,有些公司即使已符合上市条件，也宁愿放弃上市机会。,3.股票上市的不利之处：（1）各种“公开

28、”的要求可能会暴露公,（五）股票筹资的优缺点,优点缺点1、没有固定的股利负担；资本成本较高；2、股本没有固,银行借款筹资的优缺点,第四节 负债资金筹资,一、银行借款,优点缺点1、借款筹资速度快；筹资风险较高；2、借款成本较低；,3.按能否转换为公司股票,可转换债券,不可转换债券,一定时期按既定条件转换为本公司股票,二、发行公司债券,3.按能否转换为公司股票 可转换债券 不可转换债券 一定时期,3.债券的发行价格,等价发行,折价发行,溢价发行,票面利率=市场利率,票面利率市场利率,票面利率市场利率,3.债券的发行价格 等价发行 折价发行 溢价发行 票面利率=,（八）债券筹资的优缺点,（八）债券筹

29、资的优缺点优点缺点1、债券成本较低；财务风险较高,三、融资租赁 （一）融资租赁的含义 概念:是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。,经营性租赁,三、融资租赁经营性租赁,(二)融资租赁筹资的优缺点,(二)融资租赁筹资的优缺点优点缺点1、迅速获得所需资产；成本,四、利用商业信用 商业信用:指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。,赊购商品,预收货款,商业汇票,(二)商业信用条件1.延期付款，但早付款没有现金折扣2.延期付款，但早付款可享受现金折扣，如“2/10,1/30,n/60”。,(一)

30、可利用的商业信用的形式,四、利用商业信用 赊购商品 预收货款 商业汇票 (二)商业信,(三)商业信用融资的优缺点,(三)商业信用融资的优缺点 优点缺点1、便利 时间短；2、限,复习题,简述银行借款筹资、发行债券筹资、股票筹资的优缺点。简述股票上市的利与弊了解股票“按投资主体不同”和“按发行对象和上市地区”所进行的分类。理解债券溢价发行、折价发行、平价发行的原因了解“股票上市与暂停”的具体条件。,复习题简述银行借款筹资、发行债券筹资、股票筹资的优缺点。,第五章 项目投资管理,投资 VS 回报,第五章 项目投资管理投资 VS 回报,第一节 项目投资需考虑的主要因素,一、现金流量,现金流量也称现金流

31、动量。在项目投资决策中，现金流量是指投资项目在计算期内因资本循环而可能或应该发生的各项现金流入量和现金流出量的统称，它是计算项目投资决策评价指标的主要根据和重要信息之一。,(一)概念,第一节 项目投资需考虑的主要因素一、现金流量 现金流量也,(二)现金流量构成,(1)营业现金净流(入)量: (2)回收固定资产余值(3)回收流动资金:收回原垫付的流动资金。(4)其他现金流入量,1.现金流入量,(二)现金流量构成1.现金流入量,（1）固定资产投资。（2）流动资产垫支。（3）其他投资费用。指与长期投资有关的职工培训费、谈判费、注册费、（4）产品生产和销售过程中所发生的材料、人工、维修费等营运成本（折

32、旧除外）（5）税金。,2.现金流出量,3、营业净现金流量的确定,（1）固定资产投资。2.现金流出量3、营业净现金流量的确定,正确计算投资方案的增量现金流量要注意以下四个问题：,1、区分相关成本和非相关成本2、不要忽视机会成本(投资决策中,因为选择最优方案而放弃次优方案所丧失的潜在收益)3、要考虑投资方案对公司其他部门的影响4、对净营运资金的影响,正确计算投资方案的增量现金流量要注意以下四个问题：1、区分相,二、资本成本,是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，也称资金成本。,概念,资本成本的内容, 筹资费用是指企业在筹措资金过程中为获取资金而支付的各种费用 。, 用资费用是指企业在生产经营、投资

33、过程中因使用资金而支付的代价。,二、资本成本 是指企业为筹集和使用资金而付出的代价，也,资本成本的计算,综合资金成本,边际资金成本,个别资金成本,银行借款成本,债券成本,优先股成本,资金成本,留存收益成本,普通股成本,资本成本的计算综合资金成本边际资金成本个别资金成本银行借款债,综合资本成本,概念,公式,企业全部资金的总成本。,KW=WJKJ,KW为综合资金成本；WJ为第j种资金占总资金的比重；KJ为第j种资金的成本。,综合资本成本概念公式企业全部资金的总成本。 K,三.货币时间价值,四.风险,三.货币时间价值四.风险,一、投资决策评价指标的分类,第二节 投资项目评价的基本方法,一、投资决策评

34、价指标的分类1.是否考虑时间价值折现指标（动态,二、非折现的分析评价指标,1、投资回收期法： 收回全部投资所需要的以年表示的时间。 A：每年现金净流量相等 B：每年现金净流量不相等,二、非折现的分析评价指标1、投资回收期法：,缺点,a.没有考虑时间价值.b.优先考虑急功近利的项目，可能导致放弃长期成功的方案；C.没考虑回收期满后继续发生的净现金流量的变化情况。,缺点a.没有考虑时间价值.,优点,1.计算简单，易为人所理解；2.直观反映原始投资的返本期限；。适用范围:作为辅助方法使用，测定方案的流动性而非盈利性。,优点1.计算简单，易为人所理解；,2、投资利润率法,投资报酬率=年平均净收益/投资

35、额*100%。缺点：没有考虑时间价值；无法直接利用净现金流量信息；分子分母的时间特征不同。优点：计算简单，易为人所理解,2、投资利润率法投资报酬率=年平均净收益/投资额*100%。,(一)净现值法,1. 净现值=未来现金流入现值-现金流出现值2.净现值的计算,二、折(贴)现的分析评价指标,(一)净现值法1. 净现值=未来现金流入现值-现金流出现值,优点：考虑了资金时间价值运用了现金流量考虑了风险大小缺点：不能动态反映实际收益水平(绝对数指标)现金流量与折现率确定有一定困难,优点：考虑了资金时间价值运用了现金流量考虑了风险大小,(二)现值指数(获利指数PI) =营业期现金流入量现值/投资总现值优

36、点： 1.可以动态反映资金投入与总产出之间的关系 2.可以在投资额不同方案之间比较缺点： 无法直接反映项目实际收益率,(二)现值指数(获利指数PI),使投资项目净现值为零的折现率未来现金流入现值=未来现金流出现值,(三)内含报酬率(IRR),使投资项目净现值为零的折现率未来现金流入现值=未来现金流出,复习思考题：,1.什么是机会成本?在投资决策中为何要考虑机会成本?3.简述资本成本的定义.4.了解资本成本的表现形式.5.非贴现、贴现的投资决策方法各有哪些？6. 何谓内含报酬率？,复习思考题：1.什么是机会成本?在投资决策中为何要考虑机会成,第六章 证券投资,第六章 证券投资,第一节 股票投资,

37、1、能够获得较高的投资收益。2、能适当降低购买力风险。3、拥有一定的经营控制权。,优点,一、股票投资的优缺点,第一节 股票投资1、能够获得较高的投资收益。优一、股票投资,1、求偿权居后。2、股票价格不稳定。3、股利收入不稳定。,缺点,1、求偿权居后。缺,股票投资的技术分析,宏观经济因素分析,行业分析,公司分析,股票投资的基本分析,二股票投资分析,股票投资的技术分析宏观经济因素分析 行业分析公司分析股票投资,股票投资的基本分析,宏观经济因素分析分析一国宏观经济因素或变量对证券市场或单个证券的影响包括：,经济因素分析经济周期分析经济政策分析政治因素分析,股票投资的基本分析宏观经济因素分析经济因素分

38、析,经济因素分析,国内生产总值与经济增长率经济比例关系失业率通货膨胀率利率汇率财政收支国际收支固定资产投资规模,经济因素分析国内生产总值与经济增长率,经济周期分析,一个经济周期明显或不明显地表现为衰退、萧条、复苏和繁荣四个阶段.在市场经济与金融市场高度发达的国家中,经济周期与证券市场波动之间存在着相当密切的关系.1.经济周期决定证券市场周期.2.证券价格指数通常是经济周期的先行指标.,一般认为,股市周期的变动比经济周期的变动约提前半年.,经济周期分析一个经济周期明显或不明显地表现为衰退、萧条、复苏,经济政策分析,财政政策(政府购买支出;政府转移支付;税收;国债等),货币政策(法定存款准备金率;

39、再贴现率;公开市场业务等.),经济政策分析财政政策(政府购买支出;政府转移支付;税收;国债,政治因素分析,国内政治局势国际政治局势法律体系的完善程度战争 自然灾害与其他突发事件,国际形势缓和,经济发展的大环境好,证券价格会趋于上升,反之则易跌.,政治因素分析国际形势缓和,经济发展的大环境好,证券价格会趋于,行业分析,1.行业分析有利于确定产业政策对投资的影响,2.行业分析有利于避免经济周期对投资的影响,公司分析,1.公司竞争地位分析2.公司业务分析3.公司财务报表分析,产品及市场管理研究和开发,行业分析 1.行业分析有利于确定产业政策对投资的影响,股票投资的技术分析技术分析是以市场价格、交易量

40、这些历史信息为基础,根据市场本身的变动情况,利用统计学的原理,对市场未来的价格变化趋势进行预测的研究活动,股票投资的技术分析技术分析是以市场价格、交易量这些历史信,概念,简称股价指数，是对股票市场上的股票价格进行平均计算和动态对比后得出的数值它能够比较准确的反映股票整体行情的变化和股票市场的整体发展趋势，以便于投资者进行投资选择和观察分析形势,三股票价格指数,概念简称股价指数，是对股票市场上的股票价格进行平均计算和动态,我国主要股票价格指数： 上证综合指数（上海证券交易所股票价格综合指数）,深证综合指数（深证证券交易所股票价格综合指数）,深圳成分股指数上证成分指数,我国主要股票价格指数：深证综

41、合指数（深证证券交易所股票价,境外主要股票价格指数,道琼斯股票价格平均指数纽约证券交易所股票价格指数恒生股票价格指数标准普尔股票价格指数金融时报股票价格指数日经股票价格指数东证股票价格指数,境外主要股票价格指数道琼斯股票价格平均指数,股票投资收益股票投资风险,四股票投资收益和风险,企业风险,购买力风险,利率风险,政策风险,市场风险,信用风险,五股票投资的开户,股票投资收益四股票投资收益和风险企购利政市信五股票投,第二节 债券投资,一、债券投资的优缺点,优点：1、本金安全性高；2、收入稳定性强；3、市场流动性好。,缺点：1 、购买力风险大；2、没有经营管理权。,第二节 债券投资一、债券投资的优缺

42、点优点：缺点,按债券投资的时间分为： 短期债券投资和长期债券投资。目的： 短期债券投资是为了合理利用暂时闲置资金，调节现金余额，获得收益； 长期债券投资是为了获得稳定的收益。,二、债券投资的种类和目的,二、债券投资的种类和目的,1.利率风险2.购买力风险3.变现能力风险4.经营风险5.违约风险6.再投资风险,三.债券投资的风险及规避方法,1.利率风险三.债券投资的风险及规避方法,第三节 投资基金,一.投资基金的概念和分类 1.概念:投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金股份或受益凭证等有价证券聚集众多的不确定投资者的出资，交由专业投资机构经营运作，以规避投资风险并谋取投

43、资收益的证券投资工具。,第三节 投资基金 一.投资基金的概念和分类,根据投资标的不同可分为：股票基金、债券基金、货币基金、期货基金、期权基金、认股权证基金、专门基金等。,2.分类,根据组织形态的不同,契约型基金,公司型基金,根据变现方式的不同,封闭式基金,开放式基金,区别,根据投资标的不同可分为：股票基金、债券基金、货币基金、期货基,三、基金投资的优缺点,能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益。这是因为：1、投资基金具有专家理财优势。2、投资基金具有资金规模优势。,1、无法获得很高的投资收益。2、在大盘整体大幅度下跌的情况下，进行基金投资也可能会损失较多，投资人承担较大风险。,优点:,缺点:

44、,三、基金投资的优缺点能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益,1.银行存贷款利率调高对股票市场是利好还市利空?为什么?2.简述股票投资、债券投资、基金投资的优缺点。,1.银行存贷款利率调高对股票市场是利好还市利空?为什么?,第七章 营运资金管理,知识要点,现金管理应收账款管理存货管理,案例导入,第七章 营运资金管理知识要点现金管理案例导入,第一节现金管理,一、现金的概念、构成及特点：,1、概念,2、构成,3、特点,普遍可接受性具有特有的流通和储备功能 风险最小，收益最低衡量偿付能力的重要标志,二、我国现金管理的有关规定,第一节现金管理 一、现金的概念、构成及特点：,1、规定了现金的使用范围。

45、2、规定了现金限额（35天）。3、不得坐支现金。4 、不得出租、出借银行帐户。5 、不得签发空头支票和远期支票。6 、不得套用银行信用。7 、不得保存帐外公款。,1、规定了现金的使用范围。,三、企业持有现金的目的,四、最佳现金持有量的确定,项目交易性需要预防性需要投机性需要目的满足日常业务的现金支付,(一) 成本分析模式1.含义： 成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。2.决策原则：使得现金持有总成本最小的那一现金持有量3.企业持有的现金有三种成本：,（1）机会成本。（2）管理成本。（3）短缺成本。,(一) 成本分析模式（1）机会成本。,增加销售,减少存货,（二

46、）应收账款的功能,商业竞争,销售和收款的时间差,第二节 应收账款的管理,一、应收帐款的管理,一企业发生应收帐款的原因：,增加销售减少存货（二）应收账款的功能商业竞争销售和收款的时间,1、机会成本：2、管理成本：3、坏账成本：,（三）应收账款的成本,1、机会成本：（三）应收账款的成本,（一）信用标准,二、应收账款信用政策的确定,（四）应收账款的管理目标,在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策形成的成本之间做出权衡。,(二) 信用条件,2、现金折扣政策,1、信用期限,（一）信用标准二、应收账款信用政策的确定（四）应收账款的管理,（1）品德 (character)（2）能力 (capacity)

47、（3）资本 (capital)（4）抵押品 (collateral)（5）情况 (conditions),信用标准严格，则会减少坏账损失，减少应收账款的机会成本，但销售量较少； 信用标准宽松，虽然会增加销量，但会相应增加坏账损失和应收账款的机会成本。,（一）信用标准:信用标准是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。企业在设定某一顾客的信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这可以通过“五 C”系统来进行。,（1）品德 (character)信用标准严格，则会减少坏账,(二)信用条件 1信用期限 :是企业允许顾客从购货到付款之间的时间（企业给顾客的付款期间）。,信用期过短，不能吸引客户，会使销

48、售额下降；过长会使销售额增加，但若盲目放宽信用期，所增加的收益会被增长的费用抵消（资金占用利息、坏帐等），甚至造成利润减少。所以，信用期的确定必须恰当，确定时主要是分析改变现行信用期对收入和成本的影响，当收入大于成本时，可延长信用期，否则不宜延长。若缩短信用期，情况与此相反。,(二)信用条件信用期过短，不能吸引客户，会使销售额下降；过长,2现金折扣政策 （1）概念：（2）决策方法：因为现金折扣是与信用期间结合采用，企业应根据各方案的延期与折扣能取得多大的收益增加，再计算各方案带来的成本变化，最终确定最佳方案。,2现金折扣政策,（一） 应收账款追踪分析（二）应收账款账龄分析,三、应收账款的日常管

49、理,（三）组织应收账款的收回,（一） 应收账款追踪分析三、应收账款的日常管理（三）组织应收,（二）储备存货的有关成本,有关成本的计算,第三节 存货管理,一、存货管理的目标 （一） 储备存货的原因,（二）储备存货的有关成本有关成本的计算第三节 存货管理,二、经济订货量基本模型1.概念:使存货总成本(取得成本+存储成本+缺货成本)最低的进货批量,2.假设条件 能及时补充存货，即存货可瞬时补充；能集中到货，即不是陆续入库；不允许缺货，即无缺货成本；需求量稳定，并能预测；存货单价不变；企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；所需存货市场供应充足，可以随时买到。,二、经济订货量基本模型2.假设条件,3.

50、存货相关总成本的计算公式,（1）经济订货量,(2)订货量有关的存货总成本,(3)基本模型演变形式,最佳订货次数,最佳订货周期,经济订货量占用资金,3.存货相关总成本的计算公式（1）经济订货量(2)订货量有关,三、存货的其他控制方法,（一）定量订货控制以相对固定的再订货点和经济订货量为基础，组织订货和控制的存货的一种存货管理方法。这种做法的特点是：订货量固定，订货日期不固定。,（二）定期订货控制按照固定的订货周期，按时盘点存货，以存货的每次盘存数量与预定最高库存量之间的差额，作为每次订货数量的一种存货控制方法。这种存货控制的方法的特点是：订货日期固定，订货数量不固定。,三、存货的其他控制方法 （