商业模式和金融策略课件.ppt

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1、商业模式与金融策略,商业模式与金融策略,发展机会城市化，人口结构变化，收入增长，消费理念、能力和行为变化。,产业组织结构/存量资源/能力：制造、产供销,人才,管理、研发等资源和能力。,金融系统价值理念普及，金融工具日益丰富， 金融市场类型多样,技术变革:互联网，信息技术,国际政治经济政策和市场环境日益复杂和不确定,企 业,一.商业环境变化,宏观经济产业政策,发展机会 产业组织结构/存量资源/能力：制造、产供销,金融海啸后，中国高能耗、出口主导型经济模式遭到国际社会更多的打压和置疑，中国发展环境面临非常多的不确定性。如何在不确定的大环境下做确定的事情？国家确定的事情：建设创新国家，发展新兴产业；

2、转变发展方式，加快产业整合；稳定宏观经济，发展资本市场。,金融海啸后，中国高能耗、出口主导型经济模式遭到国际社会更多的,金融系统变化,当前业务,增长机会,产品市场战略与投资决策,资本市场战略与融资决策,金融系统,各种风格的投资者,股权资本,债务,产业发展机会与产品市场竞争,过渡型融资工具,公司活动,金融中介服务,资产定价,金融投资,金融系统变化 当前业,金融系统演变阶段,金融包括：原理/估值模型，融资产品(基于项目/企业现金流期限结构、收益率及风险而设计)/交易结构(风险管理)，金融市场交易机制。第1代金融系统：农业社会金融，土地抵押，非正规民间金融。第2代金融系统：农业商业社会金融，抵押担保

3、，正规的金融组织钱庄。,金融系统演变阶段金融包括：原理/估值模型，融资产品(基于项,银行系统,小企业,大企业,私募资本市场,社会资本,中型企业,金融系统,公司投融资,第3代金融系统:工业经济-现代银行,信贷融资：财务比例限制(流动比率，资产负债率)，超额抵押担保。股权融资/企业股权交易估值模型：资产评估项目评估：回收期，利润/利润率,银行系统小企业大企业私募资本市场社会资本中型企业金融系,7,？,利用大企业信用(供应链,商贷通),达到银行信贷标准/融资租赁/信托,达到VC标准,基于资产抵押/担保的固定收益融资工具,企业成长阶段,自我融资,适用企业：具有抵押能力或借助其他企业担保的企业,问题:

4、成长空间和商业模式不受VC欣赏，资产规模不符合银行信贷抵押要求；在产业链中缺乏谈判地位，得不到大企业支持；加上信息不对称，信用缺失，融资金额小，审贷成本和风险高融资难度大。,抵押品变化：资产,产品,预期收益权抵押比例变化: 超额抵押,等额抵押，不足额抵押(保证金+资产抵押+股权质押)；交易结构变化:多利益相关者。,7 ？利用大企业信用达到银行信贷标准/融资租赁/信,证券市场,租赁,VC/PE,私募债务,产业链企业融资,政府/开发金融,投资基金,企 业,商业银行,金融系统演变4: 证券市场,证券市场租赁VC/PE私募债务产业链企业融资政府/开发金融投,第4代金融系统: 证券市场证券化(未来预期收

5、益交易)，核心概念投资价值(未来收益贴现值) 。 资产交易定价模型和企业价值评级新标准：现金流贴现模型(资本资产定价模型)，类比估值模型(PE, PB, EBITDA)。,第4代金融系统: 证券市场证券化(未来预期收益交易)，核心,10,创业板上市,天使投资,私募创业投资(VC),中小板上市,持续证券融资,企业并购重组/行业整合,基于投资价值的证券化融资工具,回购/LBO分拆上市,企业成长阶段,主板上市,资源板块上市,股权类：适用于企业成长空间大，商业模式好、管理能力强的行业领先企业。一系列与市值挂钩的金融产品: 可转换证券，权证),问题：天使到VC阶段，业务规模小，商业模式未成型，融资难度大

6、。,固定收益证券：ABS，REITs,10创业板天使投资私募创业投资(VC)中小板上市持续证券融资,私募,资本市场低迷，或企业不受公众市场青睐，资本市场公众融资困难。即使企业或项目具有投资价值，但若干年内自由现金流为负，随后才可能变正。例如，矿业不符合当前资本提供者/工具的要求。例如，信贷、上市、企业收购投资价值获得外部投资人信任需要时间，投资价值是一个逐渐释放的过程。,私募资本市场低迷，或企业不受公众市场青睐，资本市场公众融资困,(1) 形成了企业价值评价的新标准：投资价值，而不是帐面资产价值，也不是重置价值。 企业价值类型：资产帐面价值资产重置价值清算价值资产经营价值(投资价值) 资产重置

7、价值资产经营价值 资产重置价值资产经营价值,第4代金融的商业意义,(1) 形成了企业价值评价的新标准：投资价值，而不是帐面资产,企业A 企业B 企业C工厂面积 3000亩 3000亩 400亩 人员 50000人 30000人 600人净资产 150亿元 100亿元 80000万元销售收入 250亿人民币 1000亿元 15亿元净利润 12亿元 15亿元 3.6亿元企业股权价值 400亿元 600亿元 700亿元 (净利润33倍) (净利润40倍) (净利润200倍)股权价值/净资产 5(倍) 6(倍) 80(倍),企业A,实现价值,设计价值实现方案,经营/创造价值,发掘有价值的商机,商业模式

8、设计/优化,团队组合,商业计划制定。,持续分红通过股权交易实现价值; 上市, 被并购,以金融眼光发现可以提供市场空间巨大的独特客户价值的产品/服务,管理执行商业模式/商业计划,建立以投资价值为中心的企业发展和投资理念，关注企业价值成长空间、效率、速度和风险。,实现价值设计价值实现方案经营/创造价值发掘有价值的商机商业模,第4代金融的商业意义,(2) 新的融资基准，新式金融武器，加快企业发展和分化速度。20：802：80企业可以开辟以未来预期收益为今天的投资机会融资的证券市场渠道，拥有金融核武器。不断把增长空间及商业模式、运营能力形成的预期收益增长能力转化为持续递增的市场价值，借助市值融资和并购

9、，获取持续发展的关键资源能力，而不是依靠自我积累/资产抵押融资，滚动发展。,第4代金融的商业意义(2) 新的融资基准，新式金融武器，加,(3)利用资本市场融资窗口期抓住产业战略机遇期,起步阶段,规模化阶段1: 规模收益递增,并购整合阶段,垄断竞争阶段1:收益递增,金融市场变化,规模化阶段2: 规模收益递减,垄断竞争阶段1:收益递减,产业变化,(3)利用资本市场融资窗口期抓住产业战略机遇期起步阶段规模化,企业都希望抓住机遇，跨越发展，遥遥领先！或后来居上，脱颖而出！如何做到？,企业都希望抓住机遇，跨越发展，遥遥领先！或后来居上，脱颖而出,商业模式 Model,金融策略 Money,运营管理 Ma

10、nagement(业务流程优化, 运营管理:营销、生产、财务),商业机会发现/选择Marketing,投资价值,客户价值,二.新商业环境下企业发展,商业计划/战略,商业模式 金融策略 运营管理商业机会发现/,1. 大企业定义集团形象，构建业务板块：使命、产业定位和资本市场形象。制定板块战略，设计发展模式：打造产业链，构建商业生态；利用软实力和金融工具，重构商业模式，集结资源能力，把产业链重资产环节举重若轻，化重为轻，有序聚合产业链/生态圈碎片环节。多元融资渠道，匹配金融策略；完善管控模式，控制集团风险；增强产业地位，实现投资增值。,新商业环境下的企业变化,1. 大企业 新商业环境下的企业变化,

11、企业结构变化态势,成本结构：从固定转向可变资产结构：从重资产转向轻资产资源能力：从硬资产转向软实力组织管理：增强资源能力组合型企业：工厂管理企业管理资源能力组合管理(轻资产，合约型无资产企业，软一体化)利益相关者角色：从单一转向多元化收益来源：从单一转向多样化价值分配机制：从单向变成双向、多向流动，收益分配更灵活、更简单、更迅速、更直接。,企业结构变化态势成本结构：从固定转向可变,2019-2019年间，在晋级财富世界500强的27家企业中，有11家认为成功关键在于商业模式重构2019年，IBM对企业首席执行官的调查表明：几乎所有接受调查的首席执行官都认为公司的商业模式需要调整；三分之二以上的

12、人认为有必要进行大刀阔斧的变革。其中有一些已经成功地重构了商业模式。例如，IBM，BP。华为率先成立了商业模式部，海尔，美的等优秀企业正在重构商业模式。,2019-2019年间，在晋级财富世界500强的27家企,陶氏宣布将从高度集中和标准化的模式，转型成由一个精简的公司中心、一个共享的业务服务集团和三种业务运营模式组成的新型架构。调整后三大业务运营模式，分别为合资公司模式、功能性产品模式和市场导向型产品模式。第一种模式主要针对基础塑料和基础化学品等大宗化学产品。此前，陶氏在全球自建并拥有制造设备，投入成本很高。现在，陶氏将与当地的大型化工企业合资投产。在中国，陶氏与神华集团就煤化工项目的合作进

13、行可行性研究。,陶氏宣布将从高度集中和标准化的模式，转型成由一个精简的公司中,第二种模式针对功能性产品。在这种模式中，陶氏向合资企业购买原材料，将其改造成附加值更高的产品。第三种模式针对那些对市场敏感、更新换代速度快的产品。比如陶氏的水处理业务和膜业务，这类业务完全靠技术推动，就像计算机芯片技术一样，每隔两三年甚至半年，技术就翻新一次，因此更需要及时听取客户的意见反馈，快速决策、快速跟进。,第二种模式针对功能性产品。在这种模式中，陶氏向合资企业购买原,商业模式与企业价值增长,标准普尔500公司的股票市值年均增长12.3%；市场份额领先的大公司，股票市值年均增长只有7.7；而商业模式重构后的公司

14、，股票市值年均增长23.3%。,商业模式与企业价值增长标准普尔500公司的股票市值年均增长,下游电池生产企业的利润率从20%增长到30%；而中游高纯硅制造企业的利润率，则由不到10%上升到50%。,2019年下半年之前的太阳能行业,行业做法,专业化,局部一体化,全一体化,下游电池生产企业的利润率从20%增长到30%；而中游高纯硅制,由于整个行业巨大的投资额集中在上游和中游，导致产能过剩，原材料价格下降，自建产能的企业利润下降。经济危机压缩了高价的太阳能需求。,通过组织全球优势资源，寻求从原材料、生产制造到营销服务全过程的最优资源组合和一体化协同，构建具有成本优势、品质稳定、营销高效的组件生产制

15、造服务体系。,在全球减产的一片呼声中，2009年，BP将销售320MW的模组，比2019年增长100%。2019年其新增装机量将达到18GW，2019年后每年将以40%-50%的速度保持迅猛增长。,BP Solar产能过剩下的商业模式重构,上游的价格下跌传导到下游，压低下游电价，重新激发下游需求，有供不应求之势。,困境,机遇,由于整个行业巨大的投资额集中在上游和中游，导致产能过剩，原材,2. 中等规模专业化企业：提升研发/制造(工艺，配方)或服务能力，构建研发、采购、市场渠道等合作机制。,R&D,制造,品牌/渠道,2. 中等规模专业化企业：提升研发/制造(工艺，配方)或服,3. 企业新生态资源

16、能力组合型企业：工厂管理企业管理资源能力组合管理(轻资产，合约型无资产企业，软一体化)借助互联网构建产业链交易服务平台，组合碎片需求和供给。小企业：参与大企业的产业链/商业生态圈，或者交易平台；组建合作社。,3. 企业新生态,新商业环境下的企业发展理念,(1) 企业内在本质/边界：利益相关者的合约集，固定 边界动态边界。(2) 企业价值：从资产价值到资产经营价值，从企业自身价值最大化到利益相关者价值最大化。,新商业环境下的企业发展理念(1) 企业内在本质/边界：利益相,(3) 控制：传统的控制理念和模式通过直接控股，拥有资产，运营管理细致，增加管理和监督环节、层次和成本。随着企业知识密集程度增

17、加，业务发展和增长机会与有形资产关联度降低，与核心资源能力高度粘合。这些核心资源能力并非真正由法律上的所有者控制。企业法律所有权与价值驱动因素控制权并不一致，甚至分离。从控股/拥有的资产规模到利益吸引/资产运营能力和规模。增强利益吸引，而非强化管制和强迫。,(3) 控制：传统的控制理念和模式通过直接控股，拥有资产，,(4)利用投资价值吸引利益相关者，聚积资源能力构建令利益相关者信任的巨大盈利增长和分配预期，有效组合资源能力，把企业增长空间、商业模式、资产组合管理和运营能力形成的增长能力转化为市场价值，形成以未来收益增长预期为今天的发展获取关键资源能力(引入管理团队，市场渠道，研发能力),(4)

18、利用投资价值吸引利益相关者，聚积资源能力,三.商业模式,企业需要人财物三项关键要素，从事产供销三项活动。但同样组合了三项要素，完成三项活动，经营效率和投资收益差异巨大？企业如何实现低成本？如何实现差异化？在何处差异化？仅仅是产品/服务？,三.商业模式企业需要人财物三项关键要素，从事产供销三项活动。,中子刀技术如何经营？,技术特征及功能：集核物理、放射生物学、肿瘤放射学、计算机等高新技术于一身。治疗无创伤无痛苦，疗效好，综合治疗费比传统方法低。如何经营？ 企业定位：高科技、高附加值的医疗器械企业？投资价值来源：以持续创新技术和有竞争力的性价比持续创新获得持续增长的高利润？很多好产品，销售状况很一

19、般。智能开关，指纹锁如何解决？,中子刀技术如何经营？技术特征及功能：集核物理、放射生物学、肿,再生银行是美国一家垃圾回收公司。公司的创始人是两个年轻小伙子：帕特里克 菲茨吉拉德和罗恩 高南。,这家公司发展迅速，运行六年来，成功回收了近三亿六千万吨垃圾，近两年获得了4000多万美元的风险投资，业务扩展到了纽约、宾夕法尼亚、弗吉尼亚、新泽西等6个州的70多个地区。如果你是他俩，如何运营一家垃圾回收公司？,再生银行是美国一家垃圾回收公司。公司的创始人是两个年轻小伙子,某软件公司推出家居设计软件，可以帮助设计师解决居所空间功能规划、装修装饰风格、家具布置、饰品摆放、色彩灯光搭配等问题。如何经营？,某软

20、件公司推出家居设计软件，可以帮助设计师解决居所空间功能规,某公司生产经营清洁洗涤用品，销售收入一直徘徊，如何改进？某公司生产经营化妆品，持续投资研发、制造，品牌营销销售收入增长缓慢。如何改进？北汽福田：1989年山东城关镇农机修配厂，2009年，全球商用汽车产销量第1。如何做到？,某公司生产经营清洁洗涤用品，销售收入一直徘徊，如何改进？,商业模式概念和分析框架,我们的定义：商业模式是利益相关者的交易结构。包括六个要素：定位，业务系统，收益来源，关键资源能力，现金流结构和企业价值。核心是业务系统，强调整个交易结构的构型、交易方的关系和角色。,商业模式概念和分析框架业务系统现金流结构/企业价值定位

21、/,需求变化,起步阶段,规模收益递增,垄断收益递增,产能,规模收益递减,垄断收益递减,产品商业模式=企业商业模式,商业模式优化，重构。包括：产品/区域/客户层次的商业模式企业层次的商业模式,需求变化起步阶段规模收益递增垄断收益递增产能规模收益递减,专注商业模式的杂志:创富志,mycfz,专注商业模式的杂志:创富志mycfz,40,40,定位,定位的核心是指企业满足顾客需求及方式。定位影响企业的成长空间、业务系统、成本结构、收入来源和投资价值。定位的关键问题：(1) 为什么样的客户、以什么方式提供提供什么独特价值？(2) 市场空间如何？(3) 企业价值增长空间如何？潜在的收益规模、市值规模？,定

22、位定位的核心是指企业满足顾客需求及方式。定位影响企业的成长,投资价值,客户价值,技术/产品/服务价值,商业模式,定位的客户价值是否大？是否具有投资价值？如果原定位的投资价值偏低，能否扩大市场规模/投资价值？,投资价值客户价值技术/产品/服务价值 商业模式定位的客户价值,营销渠道/服务,业务系统设计的关键,投资价值,市场定位/客户价值,产品研发,采购/物流/库存,制造,产品库存/销售物流,供应商,商业模式,谁是最合适的利益相关者：能高效提供实现定位所需要的资源能力研发、制造、营销，或能从本模式中受益者；自身占据那些业务环节？如何交换资源能力：确定交易方式，设计有效的价值分配机制分配投资、分享利益

23、、分摊成本、分担风险。,营销渠道/服务业务系统设计的关键投资价值市场定位/客户价值产,业务系统构建,列出相关的可能(经济)活动网络根据利益相关者状况，确定企业占据哪些活动：分解、分拆、剥离、创建业务环节。 研究开发：投资参股，收购，外包，众包，合作采购及物流：外包，自建制造：授权, 租赁, OEM, 直营工厂, 参股工厂，加盟工厂营销(销售物流，广告，品牌，渠道，服务)：直营，参股，加盟，互联网,业务系统构建列出相关的可能(经济)活动网络,业务系统构建,确定利益相关者的交易关系市场关系长期契约代理经销特许参股控股合营,业务系统构建确定利益相关者的交易关系,确定利益分配等级/方式，谁是核心利益相

24、关者，可以参与剩余收益分配，成为股东？谁是紧密型利益相关者资本企业家员工供应商顾客无形资产拥有方,确定利益分配等级/方式，谁是核心利益相关者，可以参与剩余收益,业务系统设计目标：经营效率高，风险低。 转变成本结构，降低固定成本的若干途径。改变定位和产品/服务结构改变业务环节及组织模式，投融资模式，调整资产结构：从重资产转向轻资产：利用存量资源能力，一开始就轻资产；利用金融工具，化重为轻。 发现利用现有资源能力(制造，研发，销售网络，信用)；给予利益相关者多重角色，互搭便车，减少无效成本，提高经营效率，降低运营成本和风险： 研发模式，制造模式，营销模式，软一体化改变利益相关者的合约结构,业务系统

25、设计目标：经营效率高，风险低。,谁能低成本高质量，或者性价比最高地提供商业模式内容？记者？,谁能低成本高质量，或者性价比最高地提供商业模式内容？记者？,某公司生产经营清洁洗涤用品，销售收入一直徘徊，如何改进？某公司生产经营化妆品，持续投资研发、GNP制造，品牌营销销售收入增长缓慢。如何改进？,某公司生产经营清洁洗涤用品，销售收入一直徘徊，如何改进？,IBM 风险投资业务系统,IBM致力于风险投资合作，关注新创立的中小创新企业，发现新型产业和IT产业链上具有价值的技术和企业，以建立IBM与合作伙伴的生态体系。初创公司可利用IBM的技术专长，市场渠道，增强其解决方案的可信度。最重要的是，IBM可以

26、近水楼台地使用最佳的技术，创造更快、更加创新的解决方案，客户可利用解决方案实现业务转型，并获得市场竞争优势。,VCG主要以LP方式投资外部VC，同时也辅以直接投资一般不直接注入资金到新创企业，也不占有创新企业股份，而是以IBM的软硬件技术、产品和创新服务帮助那些被风险投资商看中的新创公司快速成长，并不断在IBM平台上创造出更多的新技术、新产品。,IBM 风险投资业务系统IBM致力于风险投资合作，关注新创立,IBM CVC投资成果,VCG某种程度上充当了外部创新技术的“网罗者”。一方面能对外部技术保持高度的感知和学习能力，另一方面为IBM寻找到新技术，弥补自身产品线不足，建立更加完善的经营生态系

27、统。IBM风险投资部门在建立更加良好的生态环境，另一方面也可防止企业内部创新的不足。IBM的业务持续增长来自IBM自身的体内业务和集成进来的体外新业务。,IBM与120多家顶级风险投资商合作，通过LP作为间接资本力量的力量已渗入全球1000多家创新公司。这些创新公司带来的商业合作业务已占据IBM总收入的1/3。这一比例在中国要更高。IBM公司通过引入外部风险投资参与的创新公司到合作伙伴项目，与450万多名开发人员建立了最大的商务伙伴生态体系。在纳斯达克上市的企业中，45%的企业后面有IBM投资的影子。,IBM CVC投资成果VCG某种程度上充当了外部创新技术的“,宝洁 2000年，宝洁公司新C

28、EO雷富礼上任第一件事就是大刀阔斧整顿研发部门。他提出开放式创新，把研发改名为联发(Connect Development)，创立了一家类似创意集市的网站，在上面发布解决办法的需求信息，寻求回应。雷富礼预计到2019年引入50%以上的外部创新。事实上，这个目标在2019年就提前实现了。,宝洁,2019年，宝洁建立了“C+D”英文网站，遍布全球的研发人员可以提交方案，八周内得到回复。网站上线一年半就收到来自全球各地的3700多个创新方案。从2019年到2019年，宝洁研发投入占销售额比例从3.1%下降到2.6%。开放式创新取得了巨大的成功。宝洁内部调查发现，公司投入巨额研发资金，但专利只有10%

29、用在企业产品上。因此，“C+D”网站还负责出售宝洁自己的专利，这部分也获利不菲。,2019年，宝洁建立了“C+D”英文网站，遍布全球的研发人员,收益方式,收益方式是在给定业务系统中利益相关者利益分配结构后，企业自身如何好的收益。(1) 从何处获取收益？直接产品/服务：硬件，软件，服务; 组合：硬件+软件+服务？(2) 向谁收钱？上游,下游，上下游？(3) 产品/服务如何定价(产品定价量刚)：按时，按量，(4) 金融关注：收益来源是否可持续或扩展？是否多样化？是否抵御规模收益递减？,收益方式收益方式是在给定业务系统中利益相关者利益分配结构后，,传统盈利模式特征 盈利来源单一：企业卖出产品或提供服

30、务，依赖主营业务获得直接收入，主要由企业自己支付成本，承担费用。 规模收益递减：企业资产随产能、销售收入规模递增，固定成本高，固定现金流出大。随着竞争加剧，主业利润越来越薄，甚至亏本，销售利润率、净资产收益率和投资价值随企业资产和销售收入规模递增而递减。,传统盈利模式特征,新盈利模式,收益来源多样化，收入来源和成本支付结构不对称规模收益递增：随着企业销售规模扩大, 主营业务利润率可能下降，净资产收益率和投资价值递增。,新盈利模式收益来源多样化，收入来源和成本支付结构不对称,收益来源多样化，随着企业销售规模扩大, 主营业务利润率可能下降，净资产收益率和投资价值递增。投入资本收益率= 净利润 固定

31、资产投入资本运营资本投入 净利润/销售收入 伴随的收益/销售收入 固定资产/销售收入 运营资本投入/销售收入,规模收益递增,收益来源多样化，随着企业销售规模扩大, 主营业务利润率可能下,盈利方式1: 量身定做定价量纲,以定期定额收取费用取代一次性交易，获得长期稳定的收入流。例如，企业可按照月度或年度周期的固定收费率向航空公司收取维修保养费用。按服务可度量值收费：保证服务收费的精确性，考虑客户使用频度变化，客户可以多用多交，少用少交。基于服务的效用收费：根据客户实际使用的资源数量和效益指标综合计算收费。例如，按照实际维修时间和人员成本计算维修费用，在维修高峰时段客户需付额外费用，低谷时段则可获得

32、折扣。,盈利方式1: 量身定做定价量纲以定期定额收取费用取代一次性交,按照实施服务创造的价值向客户收取费用，与客户共担风险并分享收益。例如，企业代航空公司维修保养飞机引擎，帮助客户通过减少引擎故障增加有效运营时间和收益，并从客户增加的收入中抽取一定比例作服务费。能源合同管理(EMC/EPC)收益模式,按照实施服务创造的价值向客户收取费用，与客户共担风险并分享收,盈利方式2：剃须刀+刀片,关键盈利点放在后续关联业务上(串联业务，盈利点后置)。 以主营业务作为平台，低价经营主业，锁定客户，挖掘平台产生的关联业务和收入：通过向客户、供应商以及合作伙伴提供延伸的“增值服务”“主营业务”低价、低利润率，

33、甚至不收费和无利润，但后续延伸的增值业务收益比较高。低于市场的基本价格后续成功分成. 实例：吉列刀片，UHaul，利乐，Warmart,盈利方式2：剃须刀+刀片关键盈利点放在后续关联业务上(串联业,商业模式和金融策略课件,盈利方式3：收益来源多样化,单个盈利点可能盈利较少，甚至不盈利，但依托主营业务建立的“组合盈利点”可为企业带来不菲的利润。实例1：麦当劳，Warmart，家乐福，UPS金融服务收入，租金收入实例2：某物业管理公司,盈利方式3：收益来源多样化 单个盈利点可能盈利较少，甚至,在政府支持下与环保机构合作或收购整合环保机构。,申请政府补贴，作为启动资金。建立回收分类垃圾高科技体系,住

34、户每投递10磅可回收垃圾，再生银行就向住户赠予5美元。钱每天支付一次，划到专门为住户开立的银行卡上。,住户拿着银行卡可以到参加该创意计划的任一公司或商家消费,商家从持卡住户的消费中获得利润，拿出其中利润的30%支付给再生银行。,再生银行将每天获得的垃圾卖掉获得收益；同时获得政府每年1200万美元补贴。,再生银行商业模式,再生银行向居民免费提供一个垃圾桶，供他们投递可回收垃圾。垃圾桶底部装有RFID(一种通过射频信号自动识别目标对象，并获取相关数据的技术)标签，记录该户居民的数据信息。回收垃圾箱的卡车尾部装有一个RFID检测装置，在垃圾箱被清空时，会自动获取居民的ID号码。,在政府支持下与环保机

35、构合作或收购整合环保机构。申请政府补贴，,问号业务,成长性,高,现金流,瘦狗业务,明星业务,现金牛业务,低,少,多,证券市场/银行/私募资本市场固定收益证券(Bond, ABS, 项目融资，私募债务，REITs,LBO),证券市场/银行/私募资本市场,VC/创业板,重组整合(产业股权交易),集团内部资本市场,1. 板块化,四.企业集团金融策略,问号业务成长性高现金流瘦狗业务明星业务现金牛业务低少多证券市,企业集团(吸收风险),下属企业/业务,企业集团(连接内外资本市场，保持高资信等级，隔离业务风险),债务融资股权融资,资本分配,问号业务,明星业务,现金牛业务,瘦狗业务,金融方案1,金融方案2,

36、金融方案3,金融方案4,企业集团下属企业/业务 企业集团债务融资资本分配问号业务,2. 结构化：产业链不同环节的战略项目、并购等活动的交易结构设计，融资及风险管理。3. 证券化：业绩优良的企业可通过股票和债券市 场融资(企业债券、短期融资券、中期票据)。,2. 结构化：产业链不同环节的战略项目、并购等活动的交易结构,3.基金化 企业利用专业金融工具/投资基金，分拆软实力和硬资产，企业扩张的同时不同步增加自身的资产/负债规模。举重若轻，化重为轻，提高资产收益率。 基金类型包括：产业基金，并购基金 组织形式包括：企业与外部专业投资基金合作企业参与设立和管理投资基金,3.基金化,专业集团企业技术及运

37、营管理公司(软实力)投资基金/投资管理公,2019年7月30日，TCL集团和万通实业签署进一步推进工业地产领域合作之框架协议。协议约定，TCL将陆续向双方合资的万通新创工业资源投资公司注入旗下优质工业物业，万通实业则将提供种子资金发起基金，为万通新创进一步整合资产提供充足资金支持，并积极准备推进万通新创公司上市或发起REITs(房地产投资信托基金)。 2019年3月。双方共同设立合资公司天津万通新创工业资源投资有限公司，TCL集团持有万通新创45%的股权，万通实业持股55%。,2019年7月30日，TCL集团和万通实业签署进一步推进工,2009年7月，万通创新收购TCL占地27万平方米的无锡工

38、业园，对其进行再开发，打造成厂区、仓储、物流、宿舍为一体的综合性工业社区。 采用“售后回租”模式，TCL回租其中一半面积，租期6年。经过一年运营，园区其他部分分租给美的、速必达物流等，出租率从一年前的60%增长到90%。同时，管理团队还尝试引进仓储市场、奥特莱斯、汽车影院等高附加值运营商。目前万通新创项目的投资收益率为8%。TCL”可以在保留使用权前提下获得现金流，还可通过合资公司股权获利，工业资产经过运作后期溢价可间接带来利润。”,2009年7月，万通创新收购TCL占地27万平方米的无锡工业,5. 产融协同：借助企业高等级信用和客户风险管理能力，为经销商、供应商及客户等利益相关者提供金融服务，从外部推动市场需求增长，或增加关键要素供给，与主业形成经营协同效应拉动需求增长，推动企业主业收入增长，巩固主业竞争优势；拓展企业收入来源金融服务收益 企业产金协同的方式包括：企业与外部金融机构合作商业银行、租赁公司、VC、保险公司等；企业自设金融机构。,5. 产融协同：借助企业高等级信用和客户风险管理能力，为经销,