联想收购NECPC业务.docx

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1、联想收购NEC个人电脑业务背景n 起点2004年12月，联想集团宣布斥资12.5亿美元并购IBM的PC事业部，并购内容包括IBM在全球的台式和笔记本电脑领域的全部业务。通过并购，联想获得了IBM在个人电脑领域的全部知识产权，遍布全球160多个国家的销售网络、一万名员工，以及在五年内使用“IBM”品牌的权利。并购之后，联想的年销售额超过了120亿美元，成为继戴尔和惠普之后全球第三大PC厂商，同时成为戴尔、惠普，特别是当时排名第四的宏碁的阻击对象。2007年，联想计划在欧洲收购Packard Bell。宏碁宣布以7.1亿美元,在美国收购Gateway，通过收购Gateway，宏碁也完成了对Pack

2、ard Bell、eMachines两大电脑品牌的收购。台湾宏碁集团抢先在美国收购Gateway，由于Gateway拥有Packard Bell并购交易的否决权，使联想收购后者的计划流产，宏碁也由此超越联想成为全球第三大PC厂商；2008年，柳传志准备收购巴西最大的电脑厂商Positivo Informatica，却遭到惠普、戴尔的强势阻击。2009年宏碁PC销量超过戴尔成为全球第二； 2010年第三季度，宏碁笔记本销量超过惠普，成为全球第一。在中国，宏碁则收购了中国PC市场的方正科技。n 近年全球个人电脑市场份额前五2004年 戴尔（16.4%） 惠普（14.6%） IBM（5.5%） 富士

3、通（3.8%） 宏碁（3.4%）2005年 戴尔（16.8%） 惠普（14.5%） 联想（6.9%，收购IBM PC） 宏碁（4.6%） 富士通（3.8%）2006年 戴尔（16%） 惠普（16%） 联想（7%） 宏碁（6%） 东芝（4%）2007年 惠普（18.2%） 戴尔（14.3%） 宏碁（8.9%，收购Gateway） 联想（7.4%） 东芝（4%）2008年 惠普（19.1%） 戴尔（13.2%） 宏碁（12.3%，收购PB） 联想（7.1%） 东芝（4.7%）2009年 惠普（19.3%） 宏碁（13%） 戴尔（12.2%） 联想（8.1%） 东芝（5.1%）2010年 惠普（18

4、.5%） 戴尔（12.5%） 宏碁（12.3%） 联想（9.9%） 东芝（5.5%）六年过去了，联想则跌出前三，成为全球第四大PC厂商。但是2010年，在全球前五大PC厂商里，联想是增速最快的PC厂商。以现有速度增长，联想也可挺进三甲，但尚需时日，收购NEC联想获得了以超常规速度的发展，缩短重新杀入三甲的时间。重回全球第三对联想而言至关重要。Gartner与IDC表示：未来的PC产业，是一个依靠规模制胜的产业，全球只有三家甚至更少的PC厂商可以很好地活，不能进入前三，则有被行业淘汰的危险。因此联想收购NEC改善排名，对联想十分关键。 联想之所以与NEC合资，主要是想通过规模经济整合研发、生产、

5、原材料采购，从而追赶惠普之类的竞争对手。 大摩表示，联想收购NEC PC业务的控制性股权，可令其电脑出货量提升6%-8%，销售增长10%-12%，也可缩小在市场占有率方面与全球PC市场排名第二、第三的戴尔和宏碁的差距。 汇丰认为，由于内地个人电脑年增长率6%-7%，明显低于国家零售总额增长的速率19%，预计联想2011年盈利将下挫7%。n NEC日本电气股份有限公司（日文：日本电気株式会社，英文：NEC Corporation，Nippon Electric Company, Limited的简称）简称日本电气或日电或NEC，是一家跨国信息技术公司，总部位于日本东京港区(Minato-Ku)。

6、NEC为商业企业、通信服务以及政府提供信息技术（IT）和网络产品。它的经营范围主要分成三个部分：IT解决方案、网络解决方案和电子设备。NEC 1995年收购美国电脑制造商Packard Bell，成为全球第二大个人电脑制造商，但由于没有相匹配的网关，难以与拥有较低价格、配备标准微软视窗和英特尔微处理芯片的戴尔和康柏相匹敌，NEC公司于2000年退出了美国的PC市场，2009年完全撤出了所有海外市场。NEC在日本这个全球第三大个人电脑市场有着更大、更稳固的市场支点。2010年日本个人电脑市场的出货量增长了17%，达1527万台。去年，NEC去年出货量约为260万部PC，拥有日本国内电脑市场19.

7、5%的市场占有额，超过富士通(19.4%) 、东芝(11.7%)、戴尔(10.2%)、和惠普日本公司(9.7%)，成为日本第一大个人电脑厂商。联想在日销量远不及此，它与索尼基本只各占6.1%的市场份额。金融风暴影响到NEC的财务，由于日本的IT相关资本开支复苏缓慢，导致该公司第三财季亏损额同比扩大。作为企业宣布的一部分，联想报备至香港联合交易的截至2010年3月31日的财年报告显示，NEC公司包括其个人电脑业务的整体运营税后净亏损55亿日元（约合670万美元）；集团第三季度的业绩也同样不尽人意；截至12月31日，销售额同比下降12.7，至7207亿日元，而净亏损由96亿日元增加至265.3亿日

8、元(约合3.23亿美元)。同期，NEC的竞争对手，日本其他电子产品厂商却有不俗表现。“与东芝、日立、富士通等竞争品牌相比，NEC公司迟迟未采取行动，将亏损的业务从其核心业务部分剔除。”转移亏损部门NEC称，剥离处于困境之中的半导体部门意在改善公司的盈利能力。他们显然希望通过联姻使销售额、分销及供应链在日本全国范围内实现最大化，通过扩大规模而实现削减成本。这些对利润微薄的NEC来说显然是生死攸关的一步。与联想的这次联姻、将公司业绩不佳的运营部门转入新合资公司，对NEC公司而言并非是第一次了。去年，NEC与当地日企日立和卡西欧联合组建手机合资公司，以巩固其手机业务，接着又与瑞萨科技合并半导体业务部

9、门。NEC公司称，转移亏损部门这一战略为公司节省了大量资源，使它释放更多资源应用于如云计算等更有经济前景的业务。n 联想如果按出货量计算，联想是全球第四大个人电脑厂商。据Gartner估算，联想去年出货量为3396万台。联想集团与NEC创办合资公司而非直接买断NEC个人电脑业务的决定正反映了要进入日本市场所面临的挑战。联想从收购IBM个人电脑事业部的交易中汲取了教训。在日本，NEC不仅拥有比联想更大的市场份额优势，同时也能为合资公司带来更多与当地大公司和政府机构合作的机会，对合资公司来说是着实是一种“有形资产价值”，n 市场份额统计时间：2010年前9个月 来源：摩根士丹利、IDC日本市场：总

10、出货量1600万台，联想占6%，NEC占20%；中国市场：总出货量6500万台，联想占28%，NEC份额为0；全球市场：总出货量3.46亿台，联想占9.9%，NEC占0.9%。除中国、美国之外，目前日本是全球第三大个人电脑市场，战略地位特别重要。交易内容历时9个月谈判，实际上NEC是想跟联想谈长期的战略合作关系。最后第一步形成了从PC业务开始。 2011年1月27日，联想集团宣布将通过全资附属公司Lenovo BV注册合资公司，联想集团与NEC公司将把各自在日本的个人电脑业务转入合资公司，双方共同生产、开发产品并销售。即日起双方在日本的业务合并, Lenovo BV将成为全日本市场上最大的个人

11、电脑集团。n 股权NEC联想日本集团由三家公司组成:控股公司为联想NEC控股公司(Lenovo NEC Holdings B.V.)，于7月1日成立，在荷兰注册，总部设在东京。新公司将吸收NEC Personal Products，Ltd和联想日本(Lenovo Japan Ltd.)。NEC个人电脑有限公司从NEC个人产品有限公司(NEC Personal Products Ltd.)分拆个人电脑业务而新成立的公司；NEC Personal Products Ltd.将转让NEC个人电脑有限公司之全部已发行股本予NEC。 於业务合并协议交割时： NEC将向合营公司(Lenovo NEC Ho

12、ldings B.V.)转让NEC个人电脑有限公司全部已发行股本；u 联想日本有限公司(Lenovo Japan Ltd.)Lenovo BV将向合营公司(Lenovo NEC Holdings B.V.)转让Lenovo Japan Ltd.（持有本公司在日本现有之个人电脑业务之本公司间接全资附属公司）全部已发行股本；u 合营公司(Lenovo NEC Holdings B.V.)将向NEC发行新股份，占合营公司已发行股本及投票权49%；合营公司将继续为联想集团之间接附属公司。交易已于7月1日正式完成。联想集团持有合资公司51%股份，NEC持有49%。联想集团向NEC定向发行新股，定价每股4

13、.85港元(约0.62美元)，共发行约2.81亿股份（281,129,381股普通股股份）,约为联想已发行普通股股本的2.8%，价值13.6亿港元，约合1.75亿美元。出资数字符合1月预期。n 人事合资新公司将由五名董事组成，其中Lenovo BV将有权提名三名董事，而NEC将有权提名两名董事。合营公司董事会主席将由Lenovo BV委任。联想日本总裁RoderickLappin将担任合资公司执行董事长。NEC个人电脑有限公司总裁HideyoTakasu将担任合资公司总裁兼首席执行官。 NEC公司2011年6月30日宣布，由于该公司即将和中国联想集团成立电脑业务合资公司，其子公司“NEC个人产

14、品”（东京）约400名员工于当天提前离职。NEC个人产品公司约有2000名员工，占NEC公司整体的20%。为了改善电脑业务的营收状况，NEC正在对电脑售后网点进行调整以期提高业务效率。 NEC今年开始征募自愿离职者，这部分人员将获得额外的离职补偿。NEC个人产品公司将有约1200人转入新的合资公司。其余400人中，约有300人将留在业务移交后的存续子公司内，另外约100人将被调往集团旗下的其他子公司。n 业务虽然是双方成立合资公司，但是目前双方业务在运营上仍然会保持独立。新集团将保留联想和NEC的品牌，双方产品仍将分别通过各自的渠道进行销售。通过融合两家公司的优势，如NEC在日本的丰富经验，联

15、想供应链、采购的全球规模，联想和NEC将加强各自的产品开发体系，提供优质、高性能的产品双方公司预期，由独立经营过渡至合资公司期间及往后时间，双方现有的个人电脑业务(包括客户服务、产品交付及售后维护)将保持不变，并沿用NEC及联想的品牌名称。合资公司将结合NEC的产品开发能力及联想的采购资源，为日本的用户开发及提供最合适的产品。消费产品方面，NEC及联想将沿用各自品牌及现有的销售及支持渠道。商用个人电脑方面，NEC将继续通过其现有渠道推广及支持有关产品。此外，NEC及联想还同意继续探讨把合作扩展至更多领域，包括：销售个人电脑并向在日本本土外运营的日资公司提供全球支持；开发、生产和销售平板电脑等产

16、品；销售其它IT平台产品，如服务器等。n 对赌联想与NEC之间有5年对赌，根据双方的合作协议，在未来五年联想将有权选择是否收购合资公司剩余股权。Lenovo BV已向NEC授予认沽期权及NEC已向Lenovo BV授予认购期权，两者均可于交割日期届满第五周年后行使。认沽期权及认购期权之行使价将根据业务合并协议及按行使相关期权前合营公司达到若干财务目标后确定。认沽期权及认购期权之最高行使价为2.75亿美元。杨元庆强调，“如果NEC在商业和政府方面的销售收入达到设定的目标，如果联想愿意购买他们49%股权的话，我们就可以花2.75亿美元购买。具体我们行使不行使，是我们的权利。” 杨元庆暗示，此次联想

17、出资的1.75亿美元只是首付款。对于NEC方面的业绩要求首要在政府与大客户方面，假如业绩达标不解除收购NEC手中残剩49股权的可能，否则将不会全额支出2.75亿美元（首付款为1.75亿美元）。联想在中国市场的份额为32，在成立合伙公司后联想在日本市场份额将达到26，杨元庆觉得双方合伙之后在运营上将会发生庞大的协同效应，希看新公司在日本的份额可以尽快达到联想在中国的水平。n 影响中国在日本合资企业实属罕见，在过去10年中鲜有记载，通常见的是日本在中国的合资企业。根据“并购市场”杂志，中国在日本合资企业实属罕见，在过去10年中鲜有记载，通常见的是日本在中国的合资企业。这主要是由日本的外资所有权决定

18、，直到最近，此类中国公司收购日本公司的案例也少之又少。但是时代在变，根据日本的一家并购咨询公司Recof提供的信息，在2010年中国公司购买了37家日本企业，同比增长43。收购NEC，联想重回PC三甲。IDC去年第四季度全球PC市场报告显示，在第四季度，宏碁排名全球PC市场第三，市场份额为10.6%，戴尔排名第二，市场份额为12.1%，而排名第四的联想市场份额为10.4%。NEC全球市场份额为1%，并购完成后，联想市场份额将超过宏碁。u 并购优势全球前四大PC市场分别为中国、美国、日本、欧洲，中国是联想自己，美国由惠普、戴尔盘踞，欧洲则是宏碁领先。群龙无首的市场只有日本。联想选择以日本为突破口

19、，找对了地方。这是一笔对双方都十分划算的买卖，联想需要一个合适的并购对象，改变全球排名，获得规模效应，日本市场是唯一的机会，因为日本市场总量足够大，NEC足够有影响力，对NEC来说，PC已是非核心业务，剥离PC业务除了获得较好的财务回报外，还有助于梳理业务。u 并购劣势联想并购的风险在于日本企业的文化比较独特，文化整合，留住人才是关键，此前中国企业的海外并购中，还没有一家公司成功整合日本企业，联想需要摸索出一条自己的道路。NEC至今仍保留着部分独立的工厂，而日本已不具成本优势。而且，联想刚刚走出整合IBM PC业务的过程，公司又处于业务调整期，这将考验联想企业整合能力和管理水平。联想主导日本市

20、场之后，中国、美国、日本、欧洲四大区域市场都已经结束群雄割据时代，新的战场将是除中国之外的金砖四国，包括印度，巴西，俄罗斯，然后将是印度尼西亚、越南、孟加拉国等国家与区域。但这些区域不及上述区域重要，不足以改变PC格局。PC产业进入了一个新的时代，原来是区域割据，现在则是四巨头全球割据时代。u 观点联想集团首席执行官杨元庆表示：“与NEC的合作将大大加强联想核心的PC业务，同时也为联想在日本的发展提供了新的增长机会，这与联想的战略高度契合。”数据显示，新集团将占据日本PC市场近25%的份额，在商用/政府和消费领域都具有领先优势。新集团将充分利用NEC和联想的互补优势，通过提供具有竞争力的创新产

21、品和结合双方高水准的服务，为用户和合作伙伴创造更大价值。宏碁：NEC在全球市场占比不高，联想收购NEC对整体战局影响不大此前，宏碁通过一系列收购，成功超越联想成为全球第三大PC厂商，并一度超越戴尔占据第二把交椅。昨日，有分析称，联想收购NEC个人电脑业务后，个人电脑市场排序将发生微妙变化，联想将再次超越宏碁，跻身全球前三，其与戴尔的差距，也将缩小到不足1%。宏碁一位高管表示，NEC是日本最大的PC品牌，但是在全球市场占比并不高。联想收购NEC对整体战局影响不大。华硕CEO沈振来昨日表示，“这将会对全球笔记本市场产生影响。它会对我们的日本销售带来一些压力，因为NEC在日本的市场占有率很高。当前，

22、成为全球三大PC品牌之一是我们的目标，收购会给我们达成目标带来些困难。”台湾地区一家笔记本代工人士透露，这一整合案，可能会对台湾地区PC代工业带来较大影响。过去多年，NEC主要代工商为台湾神达、华宇等，近来开始将笔记本转向广达、仁宝、微星，但因其全球出货太少，很难获得代工巨头垂青。而联想笔记本代工商主要是仁宝、纬创、广达（台式机主要是冠捷、纬创）等，双方供应链如能整合，可以壮大广达、仁宝的生意。法律问题n 日本（a）分拆根据业务合并协议载列之计划生效，且NECP或NEC亦无接到通知表示根据日本公司法(二零零五年第86号法例，经综合及修订)分拆属无效及失效； (b) 合营公司与NEC就业务合并协议拟进行之交易向JFTC(日本公平贸易委员会)存档（以所要求者为限）後日本反垄断法（一九四七年第54号法例（经修订）所述之期间届满，且JFTC於该期间并无向合营公司或NEC发出任何书面通知（视乎情况而定 ）； n 香港(c) 独立股东批准（以上市规则第14A章所规定者为限）合营公司或合营公司集团其他成员与NEC或NEC集团其他成员就经营合营公司集团在日本之个人电脑业务而将予订立之各项持续关连交易 ； (d) 联交所上市委员会批准於交割时将向NEC发行及配发之本公司股份上市及买卖;