集团财务(原来的参考资料).docx

《集团财务(原来的参考资料).docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《集团财务(原来的参考资料).docx（75页珍藏版）》请在三一办公上搜索。

1、企业集团管理期末视频辅导（2011.06.21）石瑞芹：各位老师同学们，大家好！欢迎大家参加中央电大开放教育会计学（本科）专业企业集团财务管理课程期末辅导的视频教学活动。我是主持教师石瑞芹。今天与我共同主持这次教学活动的还是北京电大的尚慧艳老师。尚老师，您好！谢谢您的到来，辛苦了。尚老师：您好！各位老师、同学们好！石瑞芹：企业集团财务管理这门课程是新建之后第二轮开设，许多老师都有了一定的教学感悟，对教学辅导、期末复习、考试的注意问题等有些这样、那样的见解；当然，对于学生来讲，这是一门全新的课程，感觉学习有些难度，考试复习不知怎样把握。在本次教学活动中，我和尚老师将从期末考试与复习的角度，就大家

2、关注的一些内容进行交流与讨论。希望老师和同学们提出自己关心的问题，我和尚慧艳老师会跟大家进行及时的交流与沟通，愿我们这次期末辅导会对同学们的复习及考试有所帮助。在本次教学活动中，主要就以下内容与大家进行交流与讨论：（1）期末考试的相关问题；（2）期末考试题型及答题要求；（3）期末复习要求；（4）有关课程论坛问题并集中答疑。欢迎并感谢大家积极参与本次活动。期末考试的有关问题一、企业集团财务管理课程本学期的期末考试时间为：2011年7月8日（星期五）16：3018：00二、由于企业集团财务管理暂时没有网考试点，本次期末考试只有半开卷的一种形式。经过多年的探索，半开卷考试在原高级财务管理课程已经是常

3、规的考试形式了。而企业集团财务管理虽然从学分与结构上发生了很大的变化，但其内容还是适合半开卷的考试的。半开卷考试也形象地称为一页纸考试，即允许学生在考试时携带一张由学校统一加盖公章的预备A4专用纸，在这张纸上可以书写课程相关的学习与复习内容，书写多少内容、书写什么内容，学校不加限制，考试时仅供学生自己参考。半开卷的考核方式可以避免同学们死记硬背，提高同学的归纳、总结、分析能力。关于半开卷的考试，虽然已经考过很多次了，我们的责任老师也很清楚、了解这种形式了，但有一些同学可能还是不太清楚或明白，有许多疑问，或者不能很好地利用一页纸，不能让半开卷的考核方式发挥其应有的作用。所以，在这里我们简单地介绍

4、一下，参加半开卷考试，同学们要注意的几方面的问题：第一，允许带的一页纸是专用纸，也就是说不是随便的一张纸，这张专用纸是由学校考试或教务部门统一印发的，有固定格式的，而且要加盖印章的。大家要注意，这张纸是专用的，具有唯一性和不可替代性。所以同学们领到纸时一定要保存好，不要丢了，丢了之后是不给补发的。第二，我们要尽可能的在这张纸上多写些有用的东西，但写些什么内容，如何写呢？根据考过同学的经验他们认为主要注意两方面：首先，关于计算题中涉及到的公式，他们认为最好把这些背起来非常困难，而且不太容易记的最好写上去。计算题涉及到的公式不要都写，只写记起来困难的，尤其是有些公式很相似、或者分子分母容易颠倒的等

5、等。其次，关于案例分析中涉及到的基本理论。因为案例分析是有要求的，基本理论是分析案例题的根据及来源，把基本理论或知识点写到这张纸上可能会对分析有所帮助的。但书写时一定要注意篇幅，因为案例分析文字量大一些，而我们不可能将整个书抄下来，所以同学们要根据自己的实际情况，找出主要的，对自己考试有帮助的理论写在这张纸上，以备考试时参考。这一部分的内容要注意关键词的利用。由此可见，一页纸最好被利用在主观题的部分。第三，请一定要注意这页纸用什么笔书写，要用规定的笔（钢笔、圆珠笔、签字笔等，不能用铅笔、红色笔等）书写，否则这张纸是不可以带入考场的，也就起不到它的效用了。另外，这张纸不能打印，不能复印，只能手写

6、。有关考试题型及答题要求一、期末考试的题型及分值：1.判断题10分（110） 2.单选题20分（210） 3.多选题10分（25）4.计算及分析题30分（两题） 5.案例分析题30分（一题）相关的具体内容与范围大家会从中央电大印发的考核说明中看到。二、期末考试答题要求及注意事项1关于判断题，只需要判断正误，不需要给出理由，也不需要改正，只要按要求在括号给出正确还是错误的判断即可。判断题回答错了不得分，但也不倒扣分。做此类题时，同学们要熟悉基本理论及概念，不要匆忙答题。还有的同学考试时知道判断正误，肯定是有一部分错的一部分对的，他采用都判断“对”的或者都判断“错”方式应付。我认为，这种方法是没有

7、办法的办法。所以建议大家把教材的概念理解深、理解透，来避免这种不得以而为之行为。在复习时，对于判断题一定要多练，多练了以后概念就会很明确。比如看到企业集团是否是法人的判断题，如果概念清楚了，大脑就直接反映了，根本不用特别思考。2关于选择题，分为单项选择和多项选择。前者是只有一项是正确答案，后者是有至少两项正确答案，所以，多项选择难度大一些。每次从我们阅卷的情况看，多选题扣分比较多。建议大家在理解基本原理、概念的基础上，尽量把握关于这个基本理论的特点、内容、包含几大部分等等，这样效果会更好一些。这次多项选择每小题的分数相对高一些，所以大家要给予重视。虽然单项选择的难度相对低一些，但单项选择除了要

8、注意概念基本理论外，还要注意一些简单的计算题。关于这部分题目，建议大家多做一下我们的作业、导学、网上发布的综合练习等等。另外，同学们在练习的过程中自己一定不要先看答案，我们有些同学养成习惯，没做之前先看答案，然后看完答案才去做，这样不利于同学们记忆与理解，也就失去了做练习的意义了。我个人认为先做题，然后看答案，如果答案一样问题不大了，如果答案不一样再看看教材，为什么错了，然后记住。3关于计算及分析题，同学要把握住首先是记公式，大家如果公式掌握了，接下来就是关于数据处理的问题了。第一，计算题的公式不像过去那样死记硬背了，同学们可以在理解的基础上将公式写在一页纸上，所以，你在一页纸上写公式时一定要

9、写准确无误。至于这么写要看同学们自己掌握的情况了，建议先理解掌握计算公式，然后简单书写起一定的提示作用就可以了。还有些公式的分子分母经常颠倒了的，这次我们半开卷可以解决这个问题。所以计算分析题一定要充分发挥这张纸的作用。第二，做计算题时要注意计算过程，有一部分同学喜欢一步出结果，这实际上对同学来讲是误区。计算题如果一步出结果很难看出你中间是怎么做的，如果你一步出结果正确了，也要扣一部分分数，如果不正确一点分都没有。有的同学步骤都对，结果由于粗心错了，判卷时也会酌情给分。我们可以通过计算步骤考察大家对问题的理解。所以建议大家把步骤写清楚。特别有些是计算表的情况的时候，这个步骤更需要了。因为第一步

10、第二步第三步数据直接相关，如果第一步数据错了，后面的都错了。第三，计算单位的问题也要注意，计算过程中带有百分号和小数点，但是后面就丢掉了，这样数据相差的就很多了。还有单位的问题，有的时候“万元”写到后面成了“元”了，还有就是“复合单位”写成“单一单位”了等等，同学们一定要注意。4关于案例分析题，很多同学很头疼这个题，经常问怎么分析，案例都是些什么类型等，有的同学对案例心里没数。所以正因为这样，需要我们借助这种考试改革，充分利用半开卷这种模式，比较好的达到我们的教学与学习效果。建议大家一定要充分的发挥半开卷的效用。如果案例题所涉及的基本理论在把握有欠缺的时候，同学们要尽量利用一页纸来帮助自己。在

11、回答案例分析题时，首先要把案例认真地审视一遍，现在有些同学资料、问题没有看清楚就急于答题，这样，会忽略许多有用的信息。其实，如果认真审题的话，任何案例的题目都带有一定的提示。再有，同学们一定要注意每个案例后面都有让你分析的要求，其中也会有些提示性的东西，同学一定要注意利用。如果案例是需要教材中的一些理论来作分析的依据，同学们一定要结合教材的理论要点、内容。其次，一定要看案例后面分析的要求，这个要求实际上就是一种提示。同学们要是能够认真审题，根据题目的要求，基本上是可以把这个案例分析完的。关键是有些同学不仔细审题，也不看分析要求，这样的效果肯定不好。而在具体答题的时候同学们要注意文字量的控制（整

12、个考试时间只有90分钟，书写的时间会受限制），要把要点都写上。在以往的案例考试中，有的同学就头也不抬的开始写了，结果，该写的没有写上，不该写的都写上了，所以，一定要多加注意。特别强调一下，关于案例分析题一定要注意如何发挥一页纸的作用，先把握基本理论部分梳理清楚，再结合实际进行恰当的分析就行了，不要太过于追求那种把卷面写满为止。我们的基本原理是要与教材一样的，但是分析可以有一定的灵活性，答案如果与参考答案不一致，只要能自圆其说也是可以给一部分分的。根据以前同学们考试准备与答题的经验，我们发这页纸的时间是考前两个星期左右，大家不要拿到这张纸就按照书上的顺序抄，应该先把书和其它资料多看几遍，做到心中

13、有数，经过多次提炼、归纳后再往一页纸上书写，要特别注意关键词的利用。还有的同学是自己先用别的纸写一下，写了一或几遍后，觉得写的过程中有些题已经很熟了，就不写在一页纸上了，而在一页纸上写自己不太熟悉的内容。总之，就是尽量多看几遍资料，再写在这张纸上，这样效果会好一些，而且对于同学们扎实的掌握效果也非常好。通过调查，前几届的同学认为，这种学习及考试方式哪怕成绩没有闭卷高，但是对知识的掌握有非常大的促进，有利于知识的掌握。石瑞芹：有关期末考试的题型与答题要求，我们就讲解到这里。石瑞芹：下面我就有关期末复习的要点进行一下串讲，其中，客观题部分请同学们依据考核说明，通过作业、导学、电大在线网络、期末复习

14、指导上的综合练习等途径进行练习和把握，我们主要就主观题部分进行讲述。但需要同学们注意的是，我们在此只是提供复习的要点，给同学们一些提示，帮助大家理清复习思路，所给的复习要点并不是期末考试的范围，具体的考试范围还是以考核说明为准。所以，以下要点仅供同学们参考。期末复习要求特别说明：考试范围以考核说明为准，本次只是复习要点或者说是重点内容，主要针对主观题。第一章 总 论这一章需要掌握的要点内容有：一、企业集团的定义、特征定义：企业集团（Business Group，或Industrial Group）是指以资源实力雄厚的母公司为核心、以资本（产权关系）为纽带、以协同运营为手段、以实现整体价值最大化

15、为目标的企业群体。特征：1.产权纽带；2.多级法人；3.多层控制权（会计意义的控制权有控制、共同控制、重大影响及无重大影响；财务意义上的控制权有全资控股、绝对控股和相对控股）；4. 企业集团非法人。二、企业集团产生及理论解释 产生发展的两种模式：内源性发展及并购性增长理论解释：主流有“交易成本理论”和“资产组合与风险分散理论”，此外还有“规模经济理论”、“垄断理论”、“范围经济理论”、“角色缺失理论”三、金融控股型和产业型企业集团金融控股型企业集团的优劣分析优势：1.资本控制资源能力加大；2.收益相对较高；3.风险分散。劣势：1.税负较重；2.高杠杆性；3.“金字塔”风险。产业性企业集团分为产

16、业单一性企业集团（横向及纵向）及多元化企业集团（相关及无关），注意相关多元化企业集团协同效应及经营管理优势的主要表现。四、企业集团的组建注意两点：母公司所需组建优势及选择何种企业进入集团优势：1.资本及融资优势；2.产品设计、生产、服务或营销网络等方面的资源优势；3.管理能力与管理优势。选择何种企业进入集团：金融控股型要看“财务业绩表现”，产业性要看母公司战略定位及产业布局等因素。五、企业集团财务管理的特点1.集团整体价值最大化的目标导向2.多级理财主体及财务职能的分化与拓展3. 财务管理理念的战略化4. 总部管理模式的集中化倾向5. 集团财务的管理关系“超越”法律关系第二章 企业集团组织结构

17、与财务管理组织这一章需要掌握的要点内容有：一、企业集团组织结构、选择及其新发展结构：U 型结构也称“一元结构”、H型结构大体采用“母公司子公司”、M型结构也称事业部制选择：理论上一般认为，“战略决定结构、结构追随战略”，也就是说，影响集团组织结构的最主要因素是公司环境与公司战略新发展：混合组织结构及N型组织也称网络型组织二、集团总部管理功能定位的主要表现1.战略决策和管理功能；2.资本运营和产权管理功能；3.财务控制和管理功能；4.人力资源管理功能。三、企业集团财务组织体系（分为纵向和横向）纵向财务管理组织体系（集团总部-子公司孙公司）其管理体制分为集权式、分权式和混合式，前两者各有利弊，所以

18、，多数采取混合式。1.集权式财务管理体制。在这一体制下，集团重大财务决策权集中于总部。这一体制的优点主要有：第一，集团总部统一决策，有利于规范各成员企业的行动，促使集团整体政策目标的贯彻与实现；第二，最大限度地发挥企业集团财务资源优势，优化财务资源配置，“集中财力办大事”（如实行资金集中管理、统一授信管理等）、降低融资成本等，实现企业集团整体财务目标；第三，有利于发挥总部财务决策与管控能力，降低集团下属成员单位的财务风险、经营风险。其不足也非常明显，主要体现在：第一，决策风险。集权制依赖于总部决策与管控能力，依赖于其所拥有的决策与管控信息，而如果不具备这些条件，将导致企业集团重大财务决策失误；

19、第二，不利于发挥下属成员单位财务管理的积极性；第三，降低应变能力。由于总部并不直接面对市场，其决策依赖于内部信息传递，而真正面对市场并具应变能力的下属成员单位并不拥有决策权，因此也有可造成集团市场应变力、灵活性差等而贻误市场机会。2.分权式财务管理体制。在这一体制下，集团大部分的财务决策权下沉在子公司或事业部，总部对子公司等下属成员单位的管理具有“行政化”色彩而无市场化实质。这一体制的优点主要是：第一，有利于调动下属成员单位的管理积极性。第二，具有较强的市场应对能力和管理弹性。第三，使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策，从而摆脱日常管控等具体管理事务。其不足主要有：第一，不能有效集中资源

20、进行集团内部整合，失去集团财务整合优势；第二，职能失调，即在一定程度上鼓励子公司追求自身利益而忽视甚至损害公司整体利益；第三，管理弱化，从而潜在产生集团与子公司层面的经营风险和财务风险。横向财务管理组织体系（根据总部财务权力和财务管理活动或事项等，集团总部财务组织或机构可分为以下部门、机构或岗位：产权管理、投资管理、财务预算与管控、资金管理、会计管理、风险管理）四、企业集团财务人员管理体系1.企业集团财务负责人及其管理团队2.子公司（事业部）财务负责人财务总监委派制包括（1）监控型财务总监制。（2）决策型财务总监制。（3）混合型财务总监制。3. 孙公司等财务负责人第三章 企业集团财务战略与管理

21、控制体系 这一章需要掌握的要点内容有：一、企业集团战略管理过程、特点及层次过程：企业集团战略管理作为一个动态过程，主要包括三个阶段，即：战略分析、战略选择与评价、战略实施与控制。特点：1全局性；2高层导向；3动态性。层次：1. 集团整体战略；2. 经营单位级战略；3.职能战略。二、企业集团财务战略内涵及制定依据企业集团财务战略是指为实现企业集团整体目标而就财务方面（包括投资、融资、集团资金运作等等）所作的总体部署和安排。三重含义：1集团财务理念与财务文化（可持续发展的增长理念、协同效应最大化的价值理念、数据化的管理理念）；2. 集团总部财务战略；3. 子公司（或事业部）财务战略。制定依据：内部

22、因素和外部因素三、企业集团财务战略的分类（分为投资战略和融资战略）企业集团投资战略：从投资方向及集团增长速度角度，企业集团投资战略大体可分为以下三种类型：1.扩张型投资战略（也称为积极性投资战略）；2.收缩型投资战略；3.稳固发展型投资战略。企业集团融资战略：从集团融资与财务风险导向看，集团融资战略也可分为三种类型：1.激进型融资战略（杠杆结构短期化）；2.保守型融资战略（低杠杆化，杠杆结构长期化）；3.中庸型融资战略（中间路线）；不同融资战略对母公司权益的影响的计算题需特别掌握。四、企业集团财务战略实施条件1. 集团高层参与2. 正确处理集团内部管理关系3. 正确处理集团外部财务关系4. 加

23、强财务管理部门自身能力建设，健全管理组织，提高财务团队素质五、企业集团管理控制模式根据集团战略及相应组织架构，企业集团管控主要有战略规划型、战略控制型和财务控制型三种基本模式。第四章 企业集团投资与并购管理这一章需要掌握的要点内容有：一、企业集团战略与投资方向（方式）选择1.企业集团的投资方向及投资战略主要有以下两种基本类型：即专业化投资战略和多元化投资战略。专业化战略又称为一元化战略，是指企业将资源集中于一项业务领域，只从事某一产业的生产与经营。该战略的优点主要有：第一，将有限的资源、精力集中在某一专业，有利于在该专业做精做细。这相当于拿自己最擅长的东西与别人竞争，成功的概率较大。第二，有利

24、于在自己擅长的领域创新。第三，有利于提高管理水平。由于长期处于专业化经营，管理者可以很熟悉需要采取什么管理手段，如何进行专业决策等。当然，其缺点也十分明显：第一，风险较大。将资本专投于某一专业领域，投资风险难以分散。第二，容易错失较好的投资机会。多元化战略它又称多角化战略，是指企业从事两个或两个以上产业或业务领域。该战略的优点主要有：第一，分散经营风险。多元化相当于一组投资组合，可以避免将鸡蛋全都放在一个篮子里所带来的风险。第二，用企业代替市场（要素市场代替产品市场），降低交易费用。第三，有利于企业集团内部协作，提高效率。第四，利用不同业务之间的现金流互补构建内部资本市场，提高资本配置效率。其

25、缺点主要有：第一，分散企业有限资源，可能使企业缺乏竞争力；第二，组织与管理成本很高。2.投资方式是指企业集团及其成员企业实现资源配置、投资并形成经营能力的具体方式。企业集团投资方式大体分为“新设”和“并购”两种模式。二、企业集团投资决策权及决策制度安排在企业集团投资决策程序中，选择合理的集团投资管理体制并与企业集团财务管理体制相适应非常重要，而集团投资管理体制的核心是合理分配投资决策权。从企业集团战略管理角度，任何企业集团的重大投资决策权都集中于集团总部。在这里，所谓“重大投资”通常有两个标准：一是偏离企业集团原有业务方向的投资（如非主业投资）；二是在原有业务方向的范围内，所需投资总额巨大的投

26、资项目（如占集团总资产的1%或集团净资产的5%以上等）。三、企业集团并购的主要过程企业并购是一个非常复杂的交易过程。企业集团应根据既定的并购战略，寻找和确定潜在的并购目标，并对并购目标的发展前景以及技术经济效益等情况进行战略性调查和综合论证，评估目标企业的价值，策划融资方案，确保企业并购战略目标的实现。四、并购目标规划与并购目标锁定当并购目标确定后，如何搜寻合适的并购对象，成为实施并购决策最为关键的一环。并购对象一般应符合下列标准：第一，符合并购目标，如在现有领域的扩张、完善产业链等；第二，并购规模的上限或可容忍的并购价格范围；第三，与资源和管理能力匹配等。此外还要考虑地理位置、技术水平、市场

27、地位、避免介入领域等方面。并购公司首先根据这些并购标准确定意向性并购对象，然后展开具体的并购活动。五、审慎性调查与风险提示审慎性调查是对目标公司的财务、税务、商业、技术、法律、环保、人力资源及其他潜在的风险进行调查分析。审慎性调查的作用主要有：1.提供可靠信息。这些信息包括：战略、经营与营销、财务与风险、法律等方方面面，从而为并购估值、并购交易完成提供充分依据。2.价值分析。通过审慎调查，发现与公司现有业务价值链间的协同性，为未来并购后的业务整合提供指南。3风险规避。审慎调查可以发现并购交易中可能存在的各种风险，如税务风险、财务方面的风险、法律风险、人力资本及劳资关系风险，从而为并购交易是否达

28、成及达成后的并购整合提供管理依据。在可能存在的各种风险中，财务风险是审慎性调查中需要重点考虑的风险。财务风险所涉及的核心问题包括：1.资产质量风险。包括存货、应收账款、固定资产等质量风险。资产质量风险越大（如应收账款收账风险越高），资产价值越低。2.资产的权属风险。这主要涉及账实不符问题，有些资产并没有在被并方账面上体现，而在账面体现的资产，其权属可能并不清楚（如资产已抵押给银行、土地没有权属等），这些都加大了资产的权属不确定性及未来使用风险。3.债务风险。主要是针对表外负债、或有债务及可能的担保损失。4.净资产的权益风险。这主要是指被并企业股东间的权益不清、股权质押等问题，它会影响并购交易及

29、所有权过户问题。5.财务收支虚假风险。它主要涉及企业利润表各项目的真实可靠性，它直接影响交易定价及权益估值。通过审慎性调查可以一定程度上减少并购风险，但并不能消除风险。六、目标公司估值模型及其应用折现式价值评估：1.目标公司的自由现金流量的计算。2.利用现金流量贴现模式对股权价值进行评估。非折现式价值评估：利用市盈率法进行目标公司的价值评估。七、企业并购支付方式现金支付方式：即用现金支付并购价款，是一种最简捷、最迅速的方式，且最为那些现金拮据的目标公司所欢迎。股票对价方式：即企业集团通过增发新股换取目标公司的股权，这种方式可以避免企业集团现金的大量流出，从而并购后能够保持良好的现金支付能力，减

30、少财务风险。杠杆收购方式：是指企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权，取得控制权后，再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款。卖方融资方式：是指作为并购公司的企业集团暂不向目标公司支付全额价款，而是作为对目标公司所有者的负债，承诺在未来一定市场内分期、分批支付并购价款的方式。第五章 企业集团融资政策与风险管理这一章需要掌握的要点内容有：一、融资战略的概念及包括的内容融资战略是企业为满足投资所需资本而制定的未来筹资规划及相关制度安排。包括的内容：与单一组织不同，企业集团融资战略及融资管理需要从集团整体财务资源优化配置入手，通过合理规划融资需要量、明确融资决策权限、安排资本结构、落实融资主体、选择

31、融资方式等等，以提高集团融资效率、降低融资成本并控制融资风险。二、融资规模与融资规划计算：投资需求、负债融资量、外部融资需要量计算。三、融资渠道与融资方式融资渠道是企业融入资本的通道，如资本市场、银行等各类金融机构。融资方式是企业融入资本所采用的具体形式，如银行借款方式、股票或债券发行方式等。一般认为，企业集团及其下属成员企业通过外部资本市场的融资，称为直接融资；而通过银行等金融机构进行的融资则称为间接融资。所以，可以采取的融资方式有直接融资和间接融资两种。与单一企业不同的是，企业集团还可以通过内部资本市场来为其成员企业提供融资服务。四、企业集团集团融资决策权及制度安排集团融资决策权限的界定取

32、决于集团财务管理体制。但是，不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循以下基本原则：1.统一规划。统一规划是集团总部对集团及各成员企业的融资政策进行统一部署，并由总部制定统一操作规则等。如：统一融资战略、统一规划集团及下属成员企业资本结构、统一担保与抵押规则、统一“银行等金融机构”并进行集团授信等。2.重点决策。重点决策是指对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团总部直接决策。这些事项主要包括：所有涉及股权融资的事项；所有涉及发行公司债券（含可转换债券）的事项等。3.授权管理。授权管理是指总部对成员企业融资决策与具体融资过程等，根据

33、“决策权、执行权、监督权”三分离的风险控制原则，明确不同管理主体的权责。如，集团统一授信由总部财务（或相关部门）统一决策，子公司财务部门根据相关规则在授信额度范围具体办理贷款业务，总部财务部（或集团结算中心、集团财务公司）则对子公司信用额度使用情况进行监督。五、资金集中管理与财务公司资金集中管理是集团内部资本市场有效运行的根本。集团资金集中管理的模式：1.总部财务统收统支模式：在该模式下，集团下属成员企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，成员单位不对外单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中。2.总部财务备用金拨付模式：是指集团总部财务按照一定的期

34、限统拨给所有所属分支机构或分公司一定数额的现金备其使用。3.总部结算中心或内部银行模式：是由企业集团总部设立的资金管理机构，负责办理内部各成员企业的现金收付和往来结算业务。4.财务公司模式：是一种经营部分银行业务的非银行金融机构。其经营范围除经营抵押放款，还兼营外汇、联合贷款、包销债券、不动产抵押、财务及投资咨询等业务。财务公司是指以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。财务公司与集团资金集中：“收支一体化”与“收支两条线” 运作六、企业集团股利分配1.股利分配目标企业集团股利政策应处理好两方面问题：一方面，面对多个不同利

35、益主体，母公司不仅需要站在集团股东的立场，还要兼顾成员单位中小股东的利益期望，处理其间的利益关系；另一方面，股利分配直接影响着集团投资与融资活动，因此集团总部还应当从战略角度，对集团整体的股利政策进行统一规划，通过股利政策推动战略发展目标的贯彻与实施。2.股利分配决策权限股利政策属于集团重大财务决策，因此，股利类型、分配比率、支付方式等财务决策权都应高度集中于集团总部。在这一决策过程中，母公司财务部、母公司董事会及母公司股东大会均参与其中，并根据集团治理规则与财务管理体制，分别进行决策管理。七、企业集团财务风险控制重点企业集团财务风险控制的重点包括资产负债率控制、担保控制、表外融资控制以及财务

36、公司风险管理等方面。第六章 企业集团预算管理这一章需要掌握的要点内容有：一、预算管理的概念及特征预算管理是指企业在预测和决策的基础上，围绕战略规划，对预算年度内企业各类经济资源和经营行为合理预计、测算并进行财务控制和监督的活动。基本特征：1.战略性；2.机制性；3.全程性；4.全员性。二、企业集团预算构成根据企业集团多级法人特点及集团总部管理定位，企业集团预算由总部职能预算、集团下属成员单位预算、集团整体预算三方面构成。1.集团总部职能预算：是指集团总部作为战略管理中心、收益中心、投资及资金管理中心等，根据其管理职责及组织框架所确定的管理预算。主要包括总部职能部门的费用预算和母公司的收益预算。

37、2.集团下属成员单位预算：是集团下属成员单位作为一独立的法人实体，根据集团战略与各自年度经营计划，就其生产经营活动、财务活动等所编制的预算。主要包括业务经营预算、资本支出预算、现金流预算和财务报表预算。3.集团总预算：是根据集团战略及环境变化要求等，对企业集团预算期内利润、资本支出规模、现金流及融资能力等进行的总体规划与安排，包括集团利润预算、投资规模预算、现金流量预算等。三、企业集团预算管理要点1. 企业集团战略与预算控制重点2. 企业集团治理与预算组织3. 企业集团预算编制程序及时间节点4. 企业集团预算模型与预算参数5. 企业集团预算调整6. 企业集团预算监控7. 企业集团预算考核与预算

38、报告8. 企业集团内部转移定价问题四、集团总部资本分配预算内容计算：母、子公司税后目标利润、收益贡献份额的计算。第七章 企业集团财务管理分析与报告这一章需要掌握的要点内容有：一、企业集团整体与分部财务管理分析的特征企业集团整体分析着眼于集团总体的财务健康状况。其基本特征有：1.以集团战略为导向。2.以合并报表为基础。3.以提升集团整体价值创造为目标。企业集团分部是一个相对独立的经营实体，它可以体现为子公司、分公司或某一事业部。就分部财务管理分析而言，分部分析的基本特征有：1.分部分析角度取决于分部战略定位。2.分部分析以单一报表（或分部报表）为依据。3.分部分析侧重“财务业务”一体化分析。二、

39、企业集团财务分析所需信息及其质量公司财务状况与经营成果能够通过财务报表数据的分析来揭示，但在利用财务报表进行财务管理分析时，需要注意的问题：1计价属性问题财务报表是基于过去的交易和事项编制而成的，这一属性决定了：第一，财务报表具有很强的“记录”功能，但并不完全具有预测价值；第二，基于过去交易和事项所编制的财务报表，以历史成本原则为主要计价基础，这一计价基础下的账面值与公允价值可能背离很大；第三，报表只反映能够被确认和计量的经济活动，而对于难以被确认和计量的资产要素（如品牌、商誉、营销渠道等无形资产），则被排除在外。因此，在进行财务报表分析时，不仅要关注报表自身，而且更要关注公司实际经营活动，从

40、业务和活动中去发现问题、验证数据、找出差踞、提出未来行动方案并最终解决问题。 2报表数据的真实性、可比性问题基于财务报表的指标分析，其前提是数据真实、可比。所谓数据真实是指财务报表数据按照会计准则的要求，无偏、公允地反映了当期所发生的所有经济业务和事项，不存在人为操纵情形。所谓数据可比是前后各期采用了合理的会计政策且一贯性地利用这些政策，从而使报表数据具有共同的比较口径。如果报表数据不真实、不可比，则相关指标计算及分析结果的意义就不大。三、财务管理分析与价值驱动因素分析通过公司价值计量模型可以看出，导致公司价值增加的核心变量主要有三个：一是自由现金流量；二是加权平均资本成本；三是时间上的可持续

41、性。1. 自由现金流量是指企业在经营活动中产生的现金净流量在满足投资所需之后能被企业管理层“自由处置”的现金剩余量，这部分现金流量在满足还本付息之后将最终归属于股东。2. 资本成本作为风险折现因素，是投资者（含债权人和股东）最低必要报酬率的体现。从价值计算公式可以看出，降低资本成本是提高公司价值的核心。但资本成本的降低并不是人为，它需要考虑权益成本、负债成本及负债/权益间的比例关系，即资本结构。因此，决定公司价值的驱动因素包括：（1）权益成本。努力降低权益成本是降低资本成本的关键。权益成本作为股东必要报酬率的另一种提法，它取决于股东对公司未来风险的考量和权衡，风险越低则权益成本越低，反之则相反

42、。（2）负债成本。它是债权人在考虑各种债务风险之后对公司所提出的最低收益要求。注意，负债成本是扣除税收因素之外的成本，即它是税后债务成本。（3）资本结构。一般情况下，负债成本要低于权益成本，因此降低资本成本的另一途径是调整公司资本结构，即提高负债比例（增加财务的杠杆性）。但是，任何事情都是两面性的，提高杠杆有利于降低当期的资本成本，但却有可能增加公司未来偿债风险，并进而全面触发下一轮的权益成本、负债成本的全面提高。因此，如何协调风险与收益、当期与未来之关系，是资本结构调整的关键。3. 任何公司价值的提升都要建立在可持续的状态下，时间性与可持续增长、价值创造直接相关。四、财务指标的计算与分析计算

43、：相关财务指标的计算与分析五、企业集团财务预警与管理报告企业集团财务预警系统也可以看做是集团总部通过设置并观察一些敏感性财务指标的异常变化，对集团整体及其下属成员单位可能或将要面临的财务危机进行监测预报的财务分析系统。财务预警的作用直接体现为：第一，通过财务预警防范集团管理风险；第二，透过预警指标的过程监测与反馈机制，及时纠偏以改善未来管理。财务预警的常用指标：一般情况下，财务预警所涉及的指标体系无需包罗万象，而只需通过核心指标来集中反映子公司运营与管理中的核心问题。这些核心指标主要有：1.盈利能力预警指标：净资产收益率；2.偿债能力预警指标：资产负债率；3.营运能力预警指标：应收账款周转率；

44、企业集团管理分析报告：作为一个报告体系，管理报告应涵盖报告内容、报告层次和报告时间频率三个方面。第八章 企业集团业绩评价这一章需要掌握的要点内容有：一、企业集团业绩评价的含义及特点业绩评价是评价主体（控股股东或母公司等）依据评价目标，用评价指标方式就评价客体（被评价企业及其负责人等）的实际业绩对比评价标准所进行的业绩评定和考核，旨在通过评价达到改善管理、增强激励的目的。在业绩评价体系中，需要明确“业绩”维度、评价目标、评价指标与评价标准三方面的概念。企业集团业绩评价特点：1.多层级性；2.战略导向性；3.复杂性。二、企业集团业绩评价指标体系包括的内容业绩评价指标体系主要由两部分构成：一是财务业

45、绩指标；二是非财务业绩指标。1财务业绩指标体系：它是以真实、可靠的财务数据为基础所构建的指标评价体系。一般认为，反映企业财务业绩的维度主要包括三个方面，即：偿债能力、营运能力和盈利能力。2. 非财务业绩指标：是指除财务业绩以外的、反映企业运营、管理效果及财务业绩形成过程的指标。非财务业绩指标主要包括三方面，即顾客、内部流程、员工学习与成长。三、业绩评价工具（平衡记分卡与经济增加值）1. 平衡记分卡：作为业绩评价的一种全新理念，平衡计分卡是针对传统的以财务业绩为主导的评价系统之不足而提出来的，它强调非财务业绩和非财务指标的平衡及其重要性，通过对财务、顾客、内部作业流程、学习与成长四个各有侧重又相

46、互影响的业绩维度来评价业绩，以达到沟通目标、战略与经营管理活动三者间的和谐关系，实现短期利益与长期利益、局部利益与整体利益的协调发展，追求公司可持续发展。2. 经济增加值：经济增加值（EVA）的核心理念是资本获得的收益至少要能补偿投资者承担的风险。如果公司当期的经济增加值大于上期的经济增加值，则表明公司在本期为公司股东新创造了价值（即EVA，它等于“当年EVA-上年EVA”），反之则意味着公司在毁损股东价值。经济增加值的基本计算公式是：经济增加值（EVA）=税后净营业利润资本成本 = 税后净营业利润投入资本总额*平均资本成本率四、相关指标的计算与分析计算：相关指标的计算与分析有关课程论坛问题并

47、集中答疑下面就近期的一些比较有代表性的问题以及今天教学活动大家提出的一些问题进行集中回答：问：老师，复习的重点是什么？答：请依据考核说明把握。问：按照企业集团财务管理期末复习指导复习可以吗?答：考试范围请依据考核说明，期末复习指导等内容的辅导及练习只是复习与练习的方式和手段。问：今年考试成绩占总评成绩的比例是多少？ 答：期末考试成绩还是占综合成绩的70。 问：我想请问选择题和判断题专功蓝色小册子（导学或期末辅导）上的题目就可以了吗? 或者是：考试的内容都在蓝色小册子（导学或期末辅导）答：你好！蓝色小册子（导学或期末辅导）等资料，只是学习与复习的方式或手段，会帮助同学们更好地学习与复习，但具体的复习与考试的范围请依据考核说明。问：期末考试是不是按照期末复习指导的要求进行？ 答：期末考试的依据是课程的考核说明。 问：期末考试的计算题主要在哪几章？答：主要在第三、四、五、六、七、八章。问：掌握蓝色小本子的计算题就可以了吗？ 答：它只是我们学习、复习的一种方式和手段，你把题都练习了会对你考试有帮助。如果都做了，考试时应该说没有大的问题。但是不能说你把小册子做了就可以了，或者考试题都在这里面，这太绝对