陈晨_江浙地区中小企业融资困境及对策(终稿).docx

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1、 SHANGHAI UNIVERSITY毕业设计（论文）UNDERGRADUATE PROJECT (THESIS)题 目:江浙地区中小企业融资困境及对策学 院 管理学院专 业 财务会计学 号 06121139学生姓名 陈 晨指导教师 吴 建 刚 起讫日期 2010年2月至6月 III第四章 国内外中小企业融资制度比较分析上海大学本论文经答辩委员会全体委员审查，确认符合上海大学学士学位论文质量要求。答辩委员会签名：主任：委员：导 师：答辩日期： II原 创 性 声 明本人声明：所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已发表或撰写过的研

2、究成果。参与同一工作的其他同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 签 名： 日 期： 本论文使用授权说明本人完全了解上海大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留论文及送交论文复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以公布论文的全部或部分内容。（保密的论文在解密后应遵守此规定）签 名： 导师签名： 日期： IV摘 要随着我国市场经济体制的逐步完善和金融市场的快速发展，企业作为市场经济的主体置身于动态的市场环境之中，作为主体中的主要成分中小企业，其面临的发展问题和困境多种多样，而融资问题则尤为突出，所以中小企业融资问题的成功解决与否越来越成为其发展的关键。本文从我

3、国江浙地区中小企业融资的实际状况出发,分析了中小企业融资现状以及困境成因,再推广到一般性的对策分析，提出了通过完善公司治理结构，优化投资结构，建立企业信用互补制度，创新金融制度，发挥政府积极职能等措施来缓解公司的融资困境。中小企业的融资困境，不仅关系到单个企业的经营状况和生存状态，更影响着国民经济的健康、良性发展。因此，本文希望在借鉴国外先进经验并总结江浙地区中小企业融资问题处理的基础上，推广到一般性企业，力求找到新的突破口，为我国中小企业融资问题上有所帮助和指导。关键词：中小企业 融资 困境 对策ABSTRCAT Along with our country market economy s

4、ystem and financial market gradually as the rapid development of the market economy, enterprises subject to market environment of dynamic, as the main body of the main components of small and medium-sized enterprises, its face - the development of various problems and difficulties, and financing pro

5、blems are particularly outstanding financing, so the problem successfully resolved or become the key of development. China Jiangsu and Zhejiang area from the actual condition of financing , the author analyzes the reasons and problems financing predicament, causes to general countermeasures to promo

6、te, this paper argues that improve the corporate governance structure and optimizing investment, establishment of enterprise credit system, the innovation of financial system complementary, government measures to alleviate positive functions of financing difficulties. The financing difficulties, not

7、 only to single enterprise management status and more affecting survival state and national economy, the benign development. Therefore, this paper hopes in foreign advanced experience and Jiangsu and Zhejiang area financing problems on the basis of general enterprises, to find the new breakthrough,

8、strive for the small and medium-sized enterprises in China, financing issues help and guidance.Key Words：SMEs Financing Difficulties Countermeasure目 录摘 要IABSTRCATII目 录III第一章 绪论11.1 背景研究和意义11.2 文献综述21.3 研究内容与创新点31.3.1研究内容31.3.2本文创新点4第二章 中小企业融资现状72.1 相关概念的界定72.1.1中小企业概念的界定72.1.2融资概念的界定92.2 中小企业融资现状102

9、.2.1我国中小企业在国民经济中的重要地位和作用102.2.2江浙地区中小企业融资现状典型数据调查分析112.2.3江浙地区中小企业融资特点16第三章 江浙地区中小企业融资困境的原因分析213.1 从企业自身因素分析213.1.1企业自身素质差，存活率低213.1.2风险意识薄弱，资金链易断223.1.3金融知识欠缺233.2 从外界环境因素分析243.2.1缺少国家的政策性及创新性金融制度243.2.2缺乏多层次的资本市场使得融资直接渠道堵塞253.2.3信息不对称263.2.4融资交易成本太高，政府分摊太少28第四章 国内外中小企业融资制度比较分析314.1 美国：间接扶持314.2 日本

10、：直接扶持324.3 台湾：成功范例344.4 比较和总结35第五章 走出困境的对策375.1 从企业内部出发提出的对策375.1.1提高企业自身素质375.1.2提高金融知识水平385.2 建立以制度创新为主的中小企业融资制度体系395.2.1改革国有商业银行的制度安排395.2.2推进资本市场制度创新，拓宽中小企业融资渠道405.2.3完善中小企业信用担保制度，建设中小企业信用体系415.2.4政府处理好自身定位，在融资服务中采取积极作为435.2.5采用应收账款质押和出口退税质押的办法44第六章 结论47参考文献48致 谢51附录：英译中52A. 中文译文52B. 英语原文53 第一章

11、绪论第一章 绪论1.1 背景研究和意义由于中小企业规模小、生存能力差、产生的经济效益不大，所以中小企业在发展中存在的项问题长期得不到各国政府的重视。不过这个问题随着各个国家的经济发展，越来越多的政府开始意识到中小企业对整个国家经济腾飞、社会稳定带来的巨大贡献，于是，各国的中小企业都开始得到了不同程度的关注重视20世纪70年代，欧美发达国家政府开始逐渐重视扶持中小企业的发展，并且初步看到了成效；一战过后，日本政府对中小企业强有力的扶植，使得其经济迅速上位，成为经济大国。我国受计划经济大工业化模式的影响，中国政府长期重视大企业的发展，忽视对中小企业的扶持。改革开放三十年来,我国的市场经济体制从建立

12、到不断地完善,中小企业在此过程中迅猛发展。无论从企业数量上还是从企业综合实力上都有跨越式的提高。中小企业在我国国民经济中已经占据了十分重要的地位,发挥了无可比拟的作用推动国民经济发展、缓解就业压力、促进市场繁荣和社会稳定、加快技术进步、出口创汇，是社会经济发展的重要推动力。世界各国的数据表明，中小企业在一个国家中的地位不容忽视。意大利，中小企业占98.82%,大企业仅占0.18%，素来有“中小企业王国”之称。日本的中小企业总数占企业总数的99%，从业人数占总从业人数的78%，制造业中，中小企业的产值达到总产值的50%以上。美国的中小企业占企业总数的90%以上，创造了50%以上的国内生产总值，产

13、品出口额占全国总出口额的30%。（刘曼红，2003年）据统计，目前占我国注册企业总数99%以上的中小企业却只获得了不到20%贷款总额，中小企业的重要地位与其所获融资支持是十分不对称的。 近年来，我国政府加大了对中小企业发展的扶持力度，不断出台支持中小企业发展和解决中小企业融资难的政策。但从实施效果来看，我国中小企业融资难的问题仍然没有从根本上得到解决。在中小企业的发展中，最大的问题是融资难。受政府的影响和实践的制约，学术界对中小企业融资问题的研究还很不系统、深入、成熟。 本文开展对江浙区域内部分中小企业的结构、规模、盈利水平、融资途径、融资难易程度等多个方面进行调查，并做出数据统计，将统计数据

14、结合国内外对中小企业的扶植政策和扶植效果，做出一般性的理论分析研究，对发现我国中小企业融资难的根源问题和解决方法具有重要意义。1.2 文献综述 中小型企业占据整个中国企业总数的绝大部分。探讨中小企业发展问题已成为学术界探讨的热门话题。对于企业融资理论的研究，从研究方式来划分，大体可以分为三个体系：一是以杜兰特(Durand，1952)为主的早期企业融资理论学派。二是以MM理论为中心的现代企业融资理论学派。第三个分支就是进入70年代以来,随着非对称信息理论研究的发展，诸多学者开始从不对称信息的角度对企业融资问题进行研究，其中包括新优序理论、代理成本理论、控制权理论、信号理论等等。在中小企业融资的

15、基本理论方面，陈晓红主编的中小企业融资是国内最早研究中小企业融资问题的专著之一。该书对国内外中小企业融资作了系统的比较，从直接融资和间接融资两个方面，论及了不少中小企业可借鉴采用的融资方式，中小企业融资一书提出了及早建立国内中小企业信用担保体系的建议，并且在实务操作层面上介绍了商品贸易融资这一融资创新手段。其中还提到。中小企业可从组织发展过程中界定，企业组织的成长一般经历五个阶段，中小企业是企业组织的成长阶段，必然有发展过程中的问题和制约因素，如中小企业融资往往是企业发展过程中一个重要制约瓶颈。在现实中资金的来源与资金的运用是密切相关的，资金的运用效率影响资金的来源，因而往往并称投融资，人们通

16、过计算风险和回报，得到未来价值的贴现值，由此进行投融资决策。在这一过程中，市场经济得以突破其初级阶段，而进入资本化阶段。汪丁丁在回顾金融革命中写道：“大规模的资本的筹集，在根本上依赖于市场经济的现代模式的核心制度信用制度”。李玉潭的日美欧中小企业理论与政策以日本、美国、法国、英国、意大利和德国为研究对象，对发达国家中小企业的存在和发展进行了系统的研究，而且对西方发达资本主义国家对其中小企业政策进行了描述比较；施卫东在日本中小企业政策的特点及方向以及闻岳春，美国中小企业融资模式及对我国的启示等期刊文献中，深度剖析了日本和美国对中小企业的扶持制度及具体做法的成功之处，对我国解决中小企业融资问题从国

17、家宏观政策方面提出了重要参考意见。在中小企业实践类的文献中，刘东、杜占元的中小企业与技术创新着重探讨了中小企业的经济增长和对社会发展的作用，以及各国政府扶植对中小企业技术创新的政策鼓励措施。最后概述了我国中小企业及其技术创新的现状，提出了我国政府如何扶持中小企业的技术创新的若干政策建议。林毅夫、李永军认为，金融服务成本的大小和效率的高低与金融机构本身的大少和企业规模的大小都有一定得关系，面多中小企业融资的特点，解决我国中小企业融资难的根本出路就是大力展和完善中小金融机构。最后在如何消除融资困境一大症结信息不对称的文献中，更多的理论研究是借鉴西方发达国家信用担保理论的实践讨论如何建立和完善我国中

18、小企业信用担保体系。梅耶斯的新优序融资理论是最早系统地将不对称信息引入企业融资理论研究,在这里，梅耶斯(Myers，1984)采用了另一位经济学者唐纳森(Townsend，1978)早期提出的“优序融资”的概念，中心思想就是：偏好内部融资，如果需要外部融资，则偏好债券融资。中小银行和金融机构为中小企业提供服务时拥有信息的优势，关于这种优势Baneijee等（1994）提出了两种假说，一种是长期互动“假说”(long term inter action hypothesis),另一种是“共同监督”假说(peer monitoring hypothesis)，然而目前的中小商业银行由于市场定位借位

19、，需要实施整合。目前理论界讨论的核心主要集中于以下五个方面：一、如何建立政策性担保机构、商业担保机构、互助性担保机构相互补充、相互协调的机制；二、如何有效建立再担保基金制度；三、如何建立担保机构风险控制和风险补偿机制；四、如何在现有担保体系中建立和规范协作银行制度；五、如何建立完善中小企业资信评级制度。1.3 研究内容与创新点1.3.1研究内容本论文的研究拟从以下几个方面进行：中小企业融资中的“柠檬市场”和“非正常信用”，这种市场究竟是如何产生的？又如何可以让其达成博弈均衡？通过小范围的研究江浙地区中小企业的融资方式和银行等金融机构对处理中小企业融资的方式及态度即企业自身和外界环境两个方面因素

20、研究中小企业融资问题。这两个方面除了涉及企业微观层面，也涉及到宏观环境与之互相的影响。运用现代资本结构理论，柠檬市场理论以及优序融资理论等研究分析，从中提炼出中小企业融资的影响因素以及解决措施的一般规律。本文的基本结构如下图（图1.1本文构架）所示：现代资本结构理论信息不对称理论优序融资理论等相关理论国内外相关文献行业了解，江浙地区中小企业问卷调查的数据统计及分析江浙地区中小企业融资现状和存在的问题分析中小企业融资难的问题成因分析和因素分析解决我国中小企业尤其是江浙地区中小企业融资难的对策研究国内外对中小企业复制的经验总结和对比图1.1 研究架构图1.3.2本文创新点论文可能的主要创新有如下几

21、点：第一，本文利用了江浙地区不同行业的中小企业1424家的比较大的样本进行分析，城市覆盖面包括杭州、湖州、嘉兴、金华、丽水、宁波、绍兴、衢州、台州、温州、舟山、常州、淮安、连云港、南京、南通、宿迁、泰州、无锡、徐州、盐城、扬州、镇江等地；行业覆盖涉及制造业806家，批发零售业160家，建筑业82家，交通运输业78家，住宿餐饮业68家，电力燃气水力业68家，农林牧渔业60家，采矿业32家，计算机业28家，房地产业15家以及其他综合性企业27家，使得分析统计的数据具有说明力和一定的代表性。第二，本文着重于中小企业比较密集的江浙地区进行分析，江浙地区是在我国具有中小企业代表性的地域。由于选择范围具有

22、特征性，所以本文的因素分析和对策分析会相对于其它已有的以全国为范围的研究更有代表性和说明力，而由此基础上进行的一般性分析也会更加深刻和有针对性。第三，本文利用多个理论对现状进行分析，说明现状的成因，有一定理论和现实意义。任何脱离整个社会经济背景，隔离三者之间联系的研究方法都是错误的。本文致力在用联系的观点看问题，即理论联系实际，不淤于理论上的片面研究，才能透过现象看到中小企业融资问题的本质。第四，本文对多个国家或地区的中小企业融资制度进行了对比分析，这对理解我国中小企业融资问题及提出相应对策是很有帮助的。54第二章 中小企业融资现状分析第二章 中小企业融资现状2.1 相关概念的界定2.1.1中

23、小企业概念的界定从定量的角度出发，中小型企业是指在经营规模上较小的企业，雇用人数与营业额皆不大，此类企业通常是由单一个人或少数人提供资金组成，因此在经营上多半是业主直接管理而较少受外界干涉。比如，依据香港政府的规定，所谓中小企业是指：任何从事制造业而在本港雇用少于100人的企业；任何从事非制造业（包括建造业、采矿业、采石业、电力及燃料生产业、进出口贸易、批发、零售、饮食、酒店 、物流、运输、仓库、保险、地产、商用服务、社区服务、社会服务和个人服务业）而在本港雇用少于50人的企业。 又如欧盟，对于中小企业的定义各国均不相同：德国规定员工250人以下的为中小企，而在比利时过去则规定100名员工以下

24、。近期欧盟开始了一些规范的工作。现在，在欧盟定10名员工以下为微型企业，50人以下为小型企业，而250人以下为中型企业。一些西方发达国家和东南亚先进国家或地区的中小企业划分标准如下：表2.1 西方发达国家和东南亚先进国家或地区的中小企业划分标准国家和地区企业类型从业人员数（人）年营业金额资产金额美国中小企业500其中：制造业1000加拿大小型企业50其中：制造业100500万加元中型企业51499其中：制造业1014995002000万加元英国小企业，其中：200制造业建筑业25零售业45万英镑批发业170万英镑服务业45万英镑公司运输业拥有汽车5辆法国手工工业企业9中小企业104991亿法郎

25、德国小型企业49100万马克中型企业40499100万1亿马克意大利手工业9中小企业10500其中：小企业10100澳洲小型企业其中：制造业100服务业20中型企业100499其中：制造业20499服务业日本中小企业300其中：工业、矿业1001亿日元运输建筑业503000万日元批发、零售、服务业501000万日元韩国中小企业其中：制造业1000采矿业、运输业300建筑业200商业及服务业20新加坡中小企业固定资产净值：1200万新元其中：商业及服务业100香港中小企业50其中：制造业100台湾中小企业50上年营业额：8000万新台币实收资本：6000万新台币投资金额：4000万新台币其中：制

26、造、建筑、采矿业200资料来源：陈晓红主编，中小企业融资，经济科学出版社，2000年版，第4、5页。而在我国国家经济贸易委员会、发展计划委员会、财政部及统计局在中小企业标准暂行规定中对于中小企业的定义是：职工人数2000人以下，须同时满足职工人数300人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上；其余为小型企业。目前我国98%以上企业都属于中小企业。 世界万物都是在发展变化的，而简单的数字界定只能表明某段时期事物的相对特征。好比中小企业，在经济飞速发展的大环境下，只有定量的界定是远远不够的，还要有相对稳定的，从企业内部性质和特点出发所归纳总结的定性界定。最直观的认识便是，中小

27、企业的规模且数量多。因为规模的原因，他的决策以及发展战略的制定是不会对整个行业造成影响的。中小企业量多而杂，大企业量少而质高。如果用模型来比喻的话，非金字塔最为合适。顶层的大企业由基层众多的中小企业来支撑。中小企业虽然无法左右市场，但是中小企业的健康发展，关系到大企业的正常经营，所以说，中小企业是大企业生产和销售的协作者；而大企业的蓬勃发展又会带动中小企业水涨船高式的共同发展，这是对中小企业和大企业之间关系的描述。其次，从企业结构上来说，中小企业处于企业生命周期的前半周期，企业管理结构相对单一，而大企业的内部关系则盘根错节，常常会产生人们常说的“大企业病”。所以，从定性的角度，我们可以用几句话

28、来总结概括一下中小企业的界定：具有地域特点，生产规模偏中小，不占据市场支配地位，部分企业与大企业存在协作关系，并且在组织结构和管理上比较简单。不过作者也在前期研究中发现，在企业规模分类中，大企业和小企业的分类可以轻松区分，但是唯独对中型企业的划分比较模糊且标准也不一。本文在研究过程中所说的中小企业，是指我国对于中小企业划分的定量界定中的小型企业和中型偏小的企业类型。2.1.2融资概念的界定从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集

29、资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。我们通常讲，企业筹集资金有三大目的：一、企业要扩张；二、企业还债；三、混合动机（扩张与还债混合在一起的动机）。 从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，指当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。从现代经济发展的状况看，作为企业需要比以往任何时候都更加深刻，全面地了解金融知识、了解金融机构、了解金融市场，因为企业的发展离不开金融的支持，企业必须与之打交道。现阶段，不同的企业在不同的行业，不同的发展阶段，它需要融资的方式不同。关于这方面

30、在后文会结合产品生命周期理论来论述，这里就不过多赘述了。至于融资结构的分类和各种融资方式的相互关系，可以见下表：表2.2 融资结构分类和融资方式的相互关系资金性质融资渠道或融资方式来源自有资金资本金内源间接融资内源融资折旧基金留存收益发行股票内源直接融资外源融资借入资金发行债券外源直接融资其他企业资金民间资金外商资金银行信贷资金外源间接融资非银行金融机构俞建国、吴晓华:中国中小企业融资，北京:中国计划出版社，2002年。席建国：资本市场制度分析：北京大学，2000年，第33页。2.2 中小企业融资现状2.2.1我国中小企业在国民经济中的重要地位和作用从中国企业联合会发布的2001年中国企业白皮

31、书中国企业发展报告我们可以清楚的从国家的视角看到国家以及政府对中小企业在国民经济中地位和作用的定义：1.中小企业特别是小企业是国民经济健康协调发展的重要基础；2.中小企业特别是小企业是社会稳定的重要保证。中小企业在就业高峰时期，能够解决我国70人口的就业问题，创造就业机会，其原因是中小企业创造一个就业岗位的成本比大企业低得多。据统计分析，我国大型企业创造一个就业岗位需投资22万元，中型企业创造一个就业岗位需投资12万元，小型企业创造一个就业岗位只需投资8万元；3.中小企业是稳定财政收支的基础，也是确保国家财政收入特别是地方财政收入的稳定来源。中小企业通过承担将近70%的就业岗位，不仅为国家减少

32、了在社会保障方面(如失业保险等)的财政开支，同时还为国家创造了43. 2的工商税收；4.中小企业是政府集中精力抓“大”的保证和必备条件。国有大企业的重组合并，紧跟政策的加快改革步伐必将产生众多的失业人口，而中小企业恰恰能为国有大企业下岗职工创造就业岗位，为大企业提供配套服务，或者，也可以成为以大企业为龙头的企业集团的成员企业，增强国有大企业的综合实力。5.中小企业是鼓励民间投资的重要载体。6.中小企业是发展和建设小城镇的主体。在上述地位与作用中，解决就业实现社会稳定成为中小企业的重要使命。扮演如此重要角色的中小企业，在其发展过程中又遇到了什么样的问题？哪些有是特别突出和急需解决的关键性问题？笔

33、者在下文利用中国社科院金融研究所对中小企业密集的江浙地区的问卷调查，对具体问题进行数据分析。2.2.2江浙地区中小企业融资现状典型数据调查分析中国社科院金融研究所对中国各地中小企业进行了问卷调查，本文使用了其中江浙地区的样本。于是，得到如下统计数据：本次调查共涉及江浙地区包括如杭州、湖州、嘉兴、金华、丽水、宁绍兴、衢州、台州、温州、舟山、常州、淮安、连云港、南京、南通、宿迁、泰州、无锡、徐州、盐城、扬州、镇江等地不同行业的中小企业1424家。其中制造业806家，批发零售业160家，建筑业82家，交通运输业78家，住宿餐饮业68家，电力燃气水力业68家，农林牧渔业60家，采矿业32家，计算机业2

34、8家，房地产业15家以及其他综合性企业27家。被调查企业中以往完成筹资目标比例如下：图2.1 江浙地区中小企业筹资完成情况比例从上表看出在被调查的1424家企业中，完成目标筹资额的企业仅占到被调查企业的40.17，为572家。未完成的占到了比重的59.83。可以看出中小企业融资难的确是一个棘手的问题。这个问题严重程度，在目前的状况，形成困境的原因有很多且十分负责，想通过某种手段就解决问题是不现实的，只能依靠各种途径够做出缓解，而不能彻底解决。图2.2 江浙地区中小企业当前融资方式占比图2.3 江浙地区中小企业意愿融资方式占比从上述两张表可以看到这样的反差：被调查企业希望得到融资资金的渠道67.

35、12为银行贷款，而现实融资时，能够成功从银行渠道得到融资贷款的仅为6.32，连十分之一都不到。企业主累计资金直接出资的占到了83.87，这样的财务风险减低了，但却大大加大了起步期和成长期中小企业的经营风险。虽然，政府出资排在第三位，但是多数用于国有企业和极少数高科技企业的资助。相反的，民间融资却是中小企业不可或缺的重要融资渠道。在民间融资中，机构放贷仅占5.8%，可见，目前中小企业的民间融资渠道存在着很大的风险性，盲目性和不稳定性。被调查企业向银行融资时拒绝贷款的理由如下：图2.4 江浙地区中小企业向银行融资时被拒绝贷款的理由占比调查统计显示，以非充足的抵押或担保拒绝贷款的理由占到50.62；

36、银行贷款额度紧张为29.71；企业资信等级不够的占12.52；企业负债率过高的占7.15。由此我们可以得出如下的一些初步结论：首先，建立完善的担保制度是首要的任务。无论银行有多大额度的信贷资金准备，中小企业的信用制度以及担保制度的建立也是一个突出需要解决的问题。中小企业起步初期资金少，许多企业厂房是租借的，车辆是破烂老爷车，就连销售的商品也是零售批发的价值很低的小商品，没有充足的抵押物让中小企业在银行贷款是犯了难。以非充足的担保作为银行拒绝融资的理由占到50，可见信用担保体系建立的重要性和必要性。建立中小企业信用担保体系是解决中小企业融资难的有效措施，但是该体系的建立，还是存在着种种问题。过渡

37、控制担保风险造成担保效率低下；缺乏再担保机构和城市担保能力弱小；担保机构的行政干预严重；市场准入与行业自律缺乏统一标准；信用担保与互助担保、商业担保的分工不合理等使其成效不明显，中小企业实际需求无法得到满足。其次，僧多粥少的银行贷款额度紧张局面也十分严峻。最后就是中小企业自身质素不高的问题导致其融资发生困难，这也是中小企业在融资过程中导致问题出现的直接原因。被调查企业是否被拖欠货款：图2.5 江浙地区中小企业被拖欠货款程度的占比情况被调查企业中，被拖欠货款或借款超过预期的达1154家企业，其中，大大超过预期的占到31家。江苏省乡镇企业的总负债中，企业应付款大约占三分之一，相当或超过了银行借款的

38、规模。这既有属于正常的商业信用，也有不正常的故意拖欠和“三角债”。由于中小企业与大企业在应收应付关系中处于弱势地位，一些大企业对提供原料和加工产品的中小企业往往是每季或半年结算一次货款，无偿占用了资金。在被调查企业中，被拖欠货款企业占总数的81.04。被拖欠货款是一个企业经营财务风险加大以及资金链极易断裂的主要原因。企业现金流量正常、充足、稳定，能支付到期的所有债务，公司资金运作有序，不确定性越少，企业风险小，企业资信越高；反之，企业资信差，风险大，银行信誉差，很难争取到银行支持。因此，现金流量决定企业资信。2.2.3江浙地区中小企业融资特点根据图2.2 以及图2.3中的主要融资方式及主要融资

39、意愿，作者总结出了表2.3的数据，并希望通过各类融资方式所占比重的数据总结江浙地区中小企业融资的特点：表2.3 江浙地区中小企业主要融资方式及主要意愿融资渠道业主出资83.87银行贷款6.32地方政府出资3.49民间借贷2.45留存收益2.08风险投资0.22票据融资0.07其他1.49其中民间资本的借贷成分如下：亲戚朋友94.2民间放贷机构5.8被调查企业当初意愿融资主要渠道比例如下：银行贷款67.12业主出资16.05留存收益9.41地方政府出资3.56票据融资1.89民间借贷0.63风险投资0.39其他0.951.以内源融资为主，外源融资为辅企业的融资模式分为内源融资和外源融资。内源融资

40、的主要途径有自有资金的扩充、增资扩股、出售股份或吸纳新资本、经营利润滚动投入、职工持股式集资等方式；外源融资是指吸收其他经济主体的闲置资金，使之转化为自己投资的过程。调研数据显示，约58%的企业主要的融资渠道为内部集资，这些企业的内部集资占整个资金来源的比重在50%85%之间，而从其他渠道的融资则几乎没有。以银行信贷为主的正规金融，是中小企业外源融资的首选，但满足银行信贷条件较难，融资成本又太高，所以促成融资的成功率也很低。我们调研中发现，对中小企业贷款，国有大银行与中小金融机构的态度和做法存在很大反差:国有大银行往往以中小企业财务制度不健全或缺乏抵押资产为由拒贷；但一些中小金融机构的信贷人员

41、通过深入企业掌握企业的实际生产经营状况，客观评估信贷需求和信贷风险，一般都能够较好地满足其信贷需求。由于国有大银行规定的贷款条件相对苛刻，程序繁多，融资成本高，从而将众多中小企业拒之门外。如温州市某国有银行，贷款门槛至少有8道，申请贷款的中小企业在负债率、贷款归还率、日均存款额、行业性质、股东结构、抵押等方面需全面符合银行制定的标准方可贷款。以上的种种状况，就形成了江浙地区以内源融资为主，外源融资为次的特点。2.以间接融资为主，直接融资渠道堵塞企业融资渠道受制于经济体制和资金管理政策，并与企业的所有权形式及组织形式密切相关，理论上融资渠道有四种:自筹资金、直接融资、间接融资和政府扶植资金。由于

42、我国资本市场不完善，法律法规和政策导向方面的限制使大部份中小企业很难满足发行股票、债券所需要的苛刻条件，而我国财政资金的资助对象主要是国有大中型企业，部分科技型中小企业可从地方财政取得少量资金支持，这些都严重堵塞了中小企业的直接融资渠道。由于证券市场门槛高，创业投资体制不健全，公司债发行的准入障碍，中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。据中国人民银行2006年的调查显示，我国中小企业融资供应的98.7%来自银行贷款，即直接融资仅1.3%；江浙地区从数据上看，虽然直接融资比例较全国来说没这么小，但是里面多半都是不规范、高风险的亲友间的非机构民间融资，可谓间接直接渠道都不通畅。3.风险投资不发达我

43、国的风险投资事业刚刚起步，江浙地区的风投也同样存在着诸多相通的问题:风险投资的资金来源渠道狭隘，保险公司和退休基金不能参与证券和企业的投资，资金来源主要依赖政府，民间资本又相对太过弱小；中国的证券公司规模小，远不及国外投资银行的业务能力进行风险投资；风险投资公司的管理水平不高，不成体系，所以能够提供和解决的中小企业融资问题少之又少，解不了目前的燃眉之急；缺乏相适应的政策、法律和体制环境，虽然许多对中小企业扶植的计划和政策不断更新出台，但是要做到如同其他在该方面做的很优秀的国家一样完备，还是有很多的改革之路要走；外国资本参与我国的风险投资；有限；退出通道不顺畅；加上我国风险投资的专业人才异常缺乏

44、；政府在知识产权保护、科技成果鉴定、技术监督等方面没有发挥出应有的作用等造成中小企业融资难的困境。4.发达民间融资是浙江中小民营企业融资的主要特点根据央行统计，截至2008年底，中国民间资本沉淀金额达数十万亿元，其中浙江民间资本沉淀8300亿元。江浙地区中小企业调研表明，当企业无法从银行贷款时，往往采用出面邀会，请亲朋好友参加，讲明用钱理由，而后取得资金。不过，我们也应看到，江浙地区的民间融资多为私人借贷，并非正规金融机构，其融资的松散性、盲目性和不规范性，有着相当大的风险。第三章 江浙地区中小企业融资困境的原因分析第三章 江浙地区中小企业融资困境的原因分析3.1 从企业自身因素分析3.1.1

45、企业自身素质差，存活率低中小企业发展风险高，存活率低是一个不争的事实。以美国为例，即使政府给予如此多的优惠政策和资金支持中小企业发展，其中小企业存活率的数据仍是让人不容乐观局面：5年以上占32%，8年以上占19%，10年以上的只有13%。一项统计表明：我国的私营性质的中小企业有78成生存期不过35年，12成在510年内关门。能坚持15年以上的只占5%左右。中小企业经营持续时间相对较短，退出市场的概率较高，客观上增大了银行信贷的风险，过高的风险使得银行不愿加大对中小企业货款。就课题所研究的江浙地区，浙江经济贸易委员2008年数据公布，上半年规模以上亏损企业有107万家，亏损面达196%，规模以上

46、企业工业增加值和利润总额增幅比去年同期分别回落55个和178个百分点。另据浙江省工商局统计，今年上半年浙江全省有1200多家企业歇业关停。这样的数据让我们看到了中小企业自身存在的一些弊端。中小企业有投资少，技术要求低，市场进入门槛低，市场竞争激烈的特征，这是造成其存活率地下的最主要原因。中小企业的产品结构失控，产品重合度畸高，造成目前市场上绝大部分产品供过于求的态势，市场的强烈竞争导致了多数中小企业的破产。据国家经贸委市场局等单位联合调查显示，2005年下半年，在全国600种主要商品中，供求基本平衡的商品仅72种，供过于求的商品有528种，没有供不应求的商品。即使是在经济发达地区也未能主动、有效规避了这一点。譬如，江苏省苏州市现有企业4万余家，集中在