投资周刊1067—611.docx

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1、 高升桥路营业部VIP理财中心投资周刊2010年6月7日6月11日7VIP理财中心：（028）85068109 研究发现价值 智慧创造财富本周观点摘要本周将陆续公布宏观经济数据，可能会加重市场的观望情绪，再加上本周是端午节前最后一周，长假效应或将显现。我们认为，本周市场继续弱势震荡的概率较大。短线投资者也需适当控制仓位，减少操作频率；中长线投资者继续观望，等待政策面的明朗。建议关注阶段性投资机会：新兴产业、高科技、创业板以及超跌严重的成长类个股。股市有风险，投资需谨慎此报告中的内容和意见仅供参考，信息的准确性和完整性不作任何保证，不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其

2、内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。华西证券成都高升桥路营业部VIP理财中心地址：成都高升桥路9号罗浮广场301联系电话：028-85068109【新闻解读】【大势研判】【板块点评】【资金动向】重大新闻解读一、温家宝：做好预防世界经济“二次探底”准备。点评：国务院总理温家宝5月31日在东京表示，必须密切观察形势，做好预防世界经济“二次探底”的准备。中国现在退出经济刺激政策为时尚早。总理的此番讲话，使得市场对政策退出预期有所降温。也就是说经济的稳定发展是第一位。二、5月份中国制造业PMI有所回落。点评：中国物流与采购联合会（CFLP）6月1日公布，2010年5月，中国制造业采购经理指数（PM

3、I）为53.9%，比上月回落1.8个百分点，终结了此前连续三个月环比上升的局面，但持续15个月保持在50%以上。目前来说，中国经济整体还是处于景气周期，只是由于受各类内外因素影响而有所波动。三、国税总局划定土地增值税预征最低要求。点评：通知要求各地对目前的预征率进行调整。除保障性住房外，东部地区省份预征率不得低于2%，中部和东北地区省份不得低于1.5%，西部地区省份不得低于1%，各地要根据不同类型房地产确定适当的预征率。地产的调控政策持续展开。预计此举将对房地产公司的利润产生一定负面影响。四、国家发改委宣布决定自6月1日零时起将汽、柴油价每吨分别降低230元和220元.将国产陆上天然气出厂基准

4、价格每立方米提高0.23元。点评：油价下调对航空运输业有较大的正面影响，天然气价格上调，对相关天然气生产类上市公司业绩有较大的正面影响。以上两类公司将从中受益。投资者可以持续关注此类上市公司。五、央行公开市场操作连续两周净投放。点评：本周共发行1300亿元央行票据，本周共有950亿元票据和490亿元正回购到期。本周央行公开市场操作净投放140亿元，连续两周净投放，上周净投放资金1450亿元。近期央行的货币政策显现央行调控的灵活性和适应性。六、中国地方债已从4万亿上升到7万亿.点评：地方债务在短短几个月内,已经从4万亿飙升到7万亿。高达7万亿甚至更多的地方债务，以各种变相形式和地方政府融资平台形

5、式发行的地方债没有纳入到地方预算,举债资金使用的预算约束不到位,透明度和规范性都不足,容易酿成风险可能会对中国经济产生一定的影响。七、G20财长会议将讨论刺激政策退出点评：从进入2010年的全球整体环境来看，各国在货币政策上的不同选择导致全球退出政策的协调是个难题，如果协调不好，无法做到有序退出，则完全有可能造成全球经济剧烈波动，从而导致世界经济的二次探底，这种风险不可不防。（分析师：何海鸿）大势研判一、 上周市场回顾上周深沪大盘呈现缩量探底格局，从技术形态来看，伴随成交量的缩减，大盘走势很像小双底，周跌幅分别为2.94%和3.85%。成交量的缩小表明短期做空动能已经开始转弱，特别是周五出台调

6、控房地产又一重大利空（国税总局规定，要严格按照税收法律法规的要求，核定征收原则上不得低于5%的土地增值税率），房地产板块当日并没有出现带动指数大幅下跌的情况，而是小幅低开，最后逐步走强翻红，全日深沪大盘维持低位弱势整理的格局，两市股指最后分别微涨0.68%和0.04%；从股指运行的态势来看，在券商板块、电子信息、地产等热点带动下有所回升，最终报收2553.59点。深成指走势略强于沪市，呈现小幅反弹的态势。值得注意的是，周五沪市创出一年以来的成交地量水平，意味着短期大盘或将逐步筑底。二、近期市场研判本周将陆续披露5月份经济数据，国家统计局将于6月11日公布5月宏观经济数据。多家研究机构预计，居民

7、消费价格(CPI)涨幅暂时不会超过3%的通胀警戒线，工业品价格(PPI)则可能先于CPI见顶回落。5月份工业增加值、投资等数据均可能稳中略降，体现经济热度近期会有所下降。随着经济数据的披露，政策动态再度成为市场的关注焦点。从上周股指的运行态势来看，经济数据的披露和政策的不确定性，使得市场谨慎观望情绪明显抬头，2600点上方压力重重。不过，上周股指在二次下探过程中一度出现试探性的反弹，但都因成交量和均线反压等因素未能成功。短期市场仍可能继续横盘小幅震荡，等待政策面的逐步明朗。上证指数日线图三、本周操作策略从上周的热点表现来看，创业板、中小板个股总体表现较为突出。可以预期的是，伴随多行业产业扶持政

8、策的进一步落实和推进，战略性产业将逐步成为国民经济发展的新兴支柱产业，其中的创业成长企业将面临巨大的发展空间，有望受到主流资金持续青睐。但政策仍处观察期，市场各方仍意见分歧，等待本周公布的5月份经济数据。前期较大的急跌消耗了大量做空动能，因此市场将继续筑底。目前资金面的紧张形势需要缓解，上上周二1年期央票发行利率被动上行，3年央票利率意外下降，但规模上比较上周市场重回资金净回笼状态。近期，发改委严打炒作农产品，但黄金和翡翠等投资品种的价格持继上涨，吸引了大量从炒作房地产中撤出的资金。另一方面，农行IPO融资给市场带来不小压力，新股发行节奏并未放缓。因此预计大盘继续在2500点左右继续震荡。短线

9、投资者注意控制仓位，中、长线投资者需进一步观望。（分析师：周磊） 重点板块点评【创业板】-风险与机遇并存上周五市场最强势的一个板块非创业板莫属，当天板块指数上涨幅度达到2.93%，涨幅远远超过主板市场；创业板86只股票共有82只以红盘报收，其中有4只个股涨停。但是在这个最强的板块也诞生了上周最熊的个股：国民技术（代码300077），该股周跌幅达到20.5%。我们知道目前创业板上市的公司一般都是从事高科技业务，成长性突出，想象空间大。但是这类企业一般成立时间短，并且规模比较小，业绩也不是很突出。那么它就面临一定的风险。企业规模小，抗风险能力就相对较差；运营时间短，可能面临较大的经营管理风险。还有

10、一些创业板企业的业务主要依附于某些大公司，当这些大公司的政策出现变动的时候，这类创业板企业就可能面临重大的考验。国民技术（代码300077）就是这样的企业。公司上市初期受到机构的大力追捧，众多机构席位买进该股。公司未来三年的重要盈利增长点将来自手机支付。而手机支付又是三大运营商在未来两年重点发展的增值业务，其中中国移动最为积极。国民技术研发的RF-SIM技术有望成为胜出者，该技术使得用户只需要更换手机卡就能实现小额支付。但是近期一些媒体刊登并转载了题为“中移动叫停RF-SIM重拾13.56MHz”和“中移动叫停RF-SIM手机支付，方向生变”的相关报道，短短5个交易日就让公司股价大跌20%。如

11、果此消息是真的，则国民技术的发展将遭受沉重打击。而这只是创业板公司面临的一种风险而已。如果要在创业板公司中挖掘出像微软这样的企业，那么就需要我们投资者做足功课。【软件板块】-扶持高新技术的信号在6月2日举办的2010第十四届中国国际软件博览会上，工信部部长李毅中表示：为了保持鼓励软件产业发展政策的稳定，工信部正在研究并已拿出政策草案向国务院汇报，要推动进一步鼓励软件产业发展政策的出台。二级市场上，软件类股票出现大幅上涨，中国软件（代码600536）连续2个涨停；而提前走强的新世纪（代码002280）近期涨幅已经超过50%。这些不是偶然，只是政策导向过程中的一个事件而已。“科学技术是第一生产力”

12、。 中共十六大作出了推进产业结构优化升级的部署，即形成以高新技术产业为先导、基础产业和制造业为支撑、服务业全面发展的产业格局。为我国推进产业结构优化升级指明了方向。中国错过了第一和第二次工业革命，只有在第三次工业革命中迎头赶上才能追上发达国家的步伐。那么大力发展高新技术将是必然选择。软件产业只是一个方向，另外还有生物技术、航天技术、信息技术、自动化技术、新能源技术、新材料技术、海洋技术等等。我们相信政府对这些高新技术的扶持或规划还将逐步出台。只要抓住了这条主线，就可以挖掘出未来的市场主流热点。【券商板块】-走出幻想，走进现实炒股永远都是炒预期，或预期业绩向好，或预期重大题材，或预期政策扶持、或

13、预期分红送股，当预期逐一兑现后，股价将趋于平淡。券商股就是非常明显的例子。融资融券和股指期货是券商股最大的利好预期，因为它能给券商或参股期货公司的券商带来大量的佣金收入，这也是支撑券商股和参股券商股股价表现的重大因素。当这些预期都兑现的时候，股价也就走出了“幻想”，开始走进“现实”。券商未来的重大预期无外乎资产管理业务、直投业务、恢复T+0交易制度、牛市等。前两个业务部分券商已经开始在做了，对业绩的影响不是一朝一夕就能看见的；而恢复T+0交易制度在短期内几乎是不可能的；目前看来牛市也是比较远的事情。所以券商股缺乏拉升股价的预期。而目前新开营业部的政策已经放开，同行竞争加剧、费率下降、成本增加，

14、这些利空影响已经在股价上体现出来了。从估值看，券商股已经处于较低的水平，具有一定的估值优势，另外价格已经超跌，也具有一定的安全边际。但是估值优势并不代表股价马上就会涨。上周五在东北证券（代码000686）的带动下，券商板块出现集体活跃迹象。但我们认为这只是超跌反弹，不具有持续性。该板块的中长期走势可参考一般蓝筹股走势。（分析师：金俊文）资金动向一、上周资金净流入前10板块点评：政府高层多次表示要改变收入分配结构，要增加低收入人群的收入水平。如果老百姓的收入普遍提高，则家庭基础消费支出将加大。如果改变收入分配结构的政策能在不远的将来实现，那么消费类的股票将长期利好。二、上周资金净流出前10板块点评：上上周强势的有色金属和农林牧渔业板块成为上周资金流出幅度最大的2个板块。在弱势市场中很少有品种能持续保持强势，所以板块轮动效应明显。 （分析师：金俊文）