大连商品交易所套利交易指令介绍课件.ppt

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1、大连商品交易所套利交易指令介绍,交易部 滕云,2022/12/12,大连商品交易所交易部 滕云2022/9/24,目录,基本概念核心概念J1305&1309的问题解析套利应用撮合算法介绍新套利算法简介,第1页,目录第1页,基本概念(1),编号名称解释1基本合约在大商所达成的远期标准化合约，规定在将,基本概念(2),编号名称解释7价格推导套利价差（价格）= 腿1价格腿2价格,目录,基本概念核心概念J1305&1309的问题解析套利应用撮合算法介绍新套利算法简介,第1页,目录第1页,核心概念,撮合规则1价格优先2同价格时间优先3. 基本订单优先4在涨跌停板上，先强平优先，再平仓优先，时间优先在三个

2、层次上的理解1在每一个合约上2在同一套利策略上3套利被反映到每一个合约上撮合在正常撮合的交易节中，所有满足价和量的约束的订单，如果能够推导，必须成交。,核心概念撮合规则,目录,基本概念核心概念J1305&1309的问题解析套利应用撮合算法介绍新套利算法简介,第1页,目录第1页,J1305&1309的问题解析,买,卖,SP j1305&1309,-74,买,卖,j1305,买,卖,j1309,1885,-74,最新价=1811,跌停板价=1885,J1305:无买委托价，因为j1309无买委托价。,1810,1790,-,1811,J1305:卖委托价=1885-75=1811。,J1305&1

3、309的问题解析买卖SP j1305&1309,J1305&1309的问题解析,买,卖,SP j1305&1309,-74,买,卖,j1305,买,卖,j1309,报入,-74,跌停板价=1885,J1309:买委托价无，因为1790+74=1864，低于跌停板1885，无效。,1810,1790,1864,1884,J1309:卖委托价无，因为1810+74=1884，低于跌停板1885，无效。,J1305&1309的问题解析买卖SP j1305&1309,J1305&1309的问题解析,套利直接成交推导：先腿2推腿1，再腿1推腿2，最后套利间撮合。上述场景下，套利单无法与基本订单撮合成交，

4、套利订单只要满足价差相同、交易方向相反即可与套利单直接成交。2月21日开盘后不久j1309即跌停，跌停价为1885，而j1305合约1分钟K线上影线集中在1815附近，即存在70个点的价差。J1309成交价为1885（跌停板价），j1305成交价为1811，SPj1305&j1309套利合约成交价为-74。由于j1305买委托最优价为1810，但行情显示的最新价为1811，导致客户以为自己的价位被上影线击穿但仍然没有成交的假象。,J1305&1309的问题解析套利直接成交推导：先腿2推腿1,目录,基本概念核心概念J1305&1309的问题解析套利应用撮合算法介绍新套利算法简介,第1页,目录第1

5、页,套利应用,同品种移仓交易（展期交易）卖平展期（近月买持仓至远月买开仓）买平展期（近月卖持仓至远月卖开仓）买开展期（远月买持仓至近月买开仓）卖开展期（远月卖持仓至近月卖开仓） 不同品种移仓交易（互换交易）卖平互换（前一品种买持仓至后一品种买开仓）买平互换（前一品种卖持仓至后一品种卖开仓）买开互换（前一品种买持仓至后一品种买开仓）卖开互换（前一品种卖持仓至后一品种卖开仓）,第1页,套利应用第1页,同品种移仓交易（展期交易）,1近月合约买持仓转至远月合约（卖平展期交易）客户在j1305合约有1手买持仓，欲以50元/吨的价差，将其移仓至j1309合约，委托卖平SP j1305&j1309成交后，

6、j1305合约卖平仓1手，同时j1309合约买开仓1手，成交价差优于或等于50元/吨。,第1页,同品种移仓交易（展期交易）1近月合约买持仓转至远月合约（卖,同品种移仓交易（展期交易）,2近月合约卖持仓转至远月合约（买平展期交易）客户在j1305合约有1手卖持仓，欲以50元/吨的价差，将其移仓至j1309合约，委托买平SP j1305&j1309成交后，j1305合约买平仓1手，同时j1309合约卖开仓1手，成交价差优于或等于50元/吨。,第1页,同品种移仓交易（展期交易）2近月合约卖持仓转至远月合约（买,同品种移仓交易（展期交易）,3远月合约买持仓转至近月合约（买开展期交易）客户在j1309合

7、约有1手买持仓，欲以50元/吨的价差，将其移仓至j1305合约，委托买开SPj1305j1309成交后，j130909合约卖平仓1手，同时j1305合约买开仓1手，成交价差优于或等于500元/吨。,第1页,同品种移仓交易（展期交易）3远月合约买持仓转至近月合约（买,4远月合约卖持仓转至近月合约（卖开展期交易）出现j1305和j1309这种极端行情的时候，客户j1309空单由于跌停板出不去，可以通过卖开SPj1305&j1309套利指令，通过j1305卖开吃一些亏来平空，保留j1309的多单来对冲原来持有的空单，避免损失进一步扩大。,第1页,J1305&1309的应用,4远月合约卖持仓转至近月合

8、约（卖开展期交易）第1页J13,不同品种移仓交易（互换交易）,1前一品种买持仓转至后一品种（卖平互换交易）客户在y1305合约有1手买持仓，欲以1100元/吨的价差，将其移仓至p1305合约，委托卖平SPC y1305&p1305成交后y1305合约卖平仓1手，同时p1305合约买开仓1手，成交价差优于或等于1100元/吨。,第1页,不同品种移仓交易（互换交易）1前一品种买持仓转至后一品种（,不同品种移仓交易（互换交易）,2. 前一品种卖持仓转至后一品种（买平互换交易）客户在y1305合约有1手卖持仓，欲以1100元/吨的价差，将其移仓至p1305合约，委托买平SPC y1305&p1305成

9、交后，y1305合约买平仓1手，同时p1305合约卖开仓1手，成交价差优于或等于1100元/吨。,第1页,不同品种移仓交易（互换交易）2. 前一品种卖持仓转至后一品种,不同品种移仓交易（互换交易）,3后一品种买持仓转至前一品种（买开互换交易）客户在p1305合约有1手买持仓，欲以1100元/吨的价差，将其移仓至y1305合约，委托买开SPC y1305&p1305成交后，p1305合约卖平仓1手，同时y1305合约买开仓1手，成交价差优于或等于1100元/吨。,第1页,不同品种移仓交易（互换交易）3后一品种买持仓转至前一品种（,不同品种移仓交易（互换交易）,4后一品种卖持仓转至前一品种（卖开互

10、换交易）客户在p1305合约有1手卖持仓，欲以1100元/吨的价差，将其移仓至y1305合约，委托卖开SPC y1305&p1305成交后，p1305合约买平仓1手，同时y1305合约卖开仓1手，成交价差优于或等于1100元/吨。,第1页,不同品种移仓交易（互换交易）4后一品种卖持仓转至前一品种（,目录,基本概念核心概念J1305&1309的问题解析套利应用撮合算法介绍新套利算法简介,第1页,目录第1页,1005(5)1004(3)1003(5)1002(2)1001(1),998(3)999(3)1000(5)1001(3)1005(1),昨结算价：1000,开盘价：,1002,买方,卖方,

11、1002(1),出现部分成交时，取部分成交定单的价位作为开盘价,最大成交量原则,集合竞价撮合,1005(5)998(3)昨结算价：1000开盘价：1002,4650(1)4650(1),4600(1),昨结算价：4598,买方,卖方,4650价位出现部分成交，则4650为合约开盘价,集合竞价撮合,4650(1)4600(1)昨结算价：4598买方卖方465,4680(1)4665(1),4670(1),昨结算价：4600,买方,卖方,4605(1),4590(1),昨结算价：4600,买方,卖方,开盘价：,4670,开盘价：,4600,当定单买卖全部成交，且剩余价位不能构成成交时，三价取中,集

12、合竞价撮合,4680(1)4670(1)昨结算价：4600买方卖方460,4000(2),买方,卖方,4100(2),4010(3),3900(2),3980(3),昨结算 3990,三价取中后的再调整,3990,三价取中,再调整,开盘价:4000,三价取中产生的开盘价还需做一次验证，因为业务规定优于开盘价的买卖必须成交，因此开盘价必须小于等于剩余的最优卖，大于等于剩余的最优买,集合竞价撮合,4000(2)买方卖方 4100(2)4010(3)3900,连续竞价-基本合约内部撮合,BID,ASK,SP a&b, 60(3),BID,ASK,b,BID,ASK,a,BID,ASK,SP a&c,

13、 40(1),BID,ASK,c, 30(1), 1850(4), 1820(5), 1810(10), 30(4), 60(3),40(2), 1850(5), 1850(1), 40(1), 1850(1), 1880(15),报入,对手方成交顺序：,价格优先基本定单优先时间优先, 1870(6),新报入的基本订单触发,连续竞价-基本合约内部撮合BIDASKSP a&b 60(,基本合约推导撮合触发,BID,ASK,SP c&d,80(10+5),BID,ASK,d,BID,ASK,c,BID,ASK,SP a&c,BID,ASK,a,BID,ASK,SP b&c, -60(3),1820

14、(4), 1850(3),1800(15),报入,1880(15),1810(2+3),BID,ASK,b,1820(10),-60(1), -40(1),-40(2), -40(3), -40(1), -30(1), -30(2),对手方成交顺序为：（3，9，1）（4，9，1）（4，10，1）（5，12，1）（6，12，2）（7，12，3）（8，12，1）（1，10，2）（1，11，1）（2，11，1）, 1850(3), 1860(4),1870(2), 1880(2),1880(9),1810(2),1820(7),连续竞价-基本合约内部撮合,基本合约推导撮合触发BIDASKSP c&d

15、80(10+,连续竞价-基本合约内部撮合,套利合约分腿撮合触发,BID,ASK,SP c&d,1875(1),BID,ASK,d,BID,ASK,c,BID,ASK,SP a&c,BID,ASK,a,BID,ASK,SP b&c, -20(1), 1850(2), 1820(2+3),报入,1870(5),1830(1+3),BID,ASK,b,1870(3), -30(3), 20(1), -20(1), 15(1), 1850(1), 15(1), 20(1), 1850(2),对手方成交顺序为： , 1860(1),1810(2+3),50(10), 1855(1), 1860(2),

16、1860(1),连续竞价-基本合约内部撮合套利合约分腿撮合触发BIDASKS,-20(3), 20(2),40(3), 20(5),2960(2),3000(2),2980(2), 3000(5),报入,3020(3),2980(2),d是共用推导根：卖最优价位在b上产生推导价位2手，在c上产生推导价位2手a上报入定单引发基本合约推导撮合：先与1号套利定单发生推导，在b上，先与推导根d最优价位的推导定单成交2手，又与推导根d次优价位的推导定单成交1手；再与3号套利定单发生推导，在c上，对手推导价位失效，没有成交, 2970(1),3010(1),共用推导根：前一合约吃透推导根,连续竞价-基本合

17、约推导撮合,BIDASKSP a&b-20(3)BIDASKaBIDA,共用推导根：前合约吃透最优价位，后合约用次优价位,-20(2), 10(2),40(2), 20(5),2960(2),3000(2),2980(2), 3000(5),报入,3020(2),2990(2),d是共用推导根：卖最优价位在b上产生推导价位2手，在c上产生推导价位2手a上报入定单引发基本合约推导撮合：先与1号套利定单发生推导，在b上，与推导根d最优价位的推导定单成交2手再与3号套利定单发生推导，在c上，对手推导价位失效，用推导根d次优价位重新产生推导定单，成交1手, 2970(1),2990(1),连续竞价-基

18、本合约推导撮合,共用推导根：前合约吃透最优价位，后合约用次优价位BIDASK,在各腿上成交顺序（先腿2推腿1，再腿1推腿2）共用推导根共用套利价位,连续竞价-套利分腿撮合,在各腿上成交顺序（先腿2推腿1，再腿1推腿2）连续竞价-套利,BID,ASK,SP a&b,50(5),BID,ASK,a,BID,ASK,b,BID,ASK,SP b&c,BID,ASK,c,1820(2),1830(2),1810(2),1870(2),报入,1800(1),-20(2),1810(2),在腿1合约a上成交4手，腿2合约b上成交1手,1850(5),1860(2),连续竞价-套利分腿撮合,BIDASKSP

19、 a&b50(5)BIDASKaBIDASK, 3040(1), 3000(1), 20(1),3020(1),2990(1), 50(2),报入,3030(1),2990(1),SP a&b的卖是共用套利价位：在a上产生推导价位1手，在b上产生推导价位1手SP a&b的买上报入定单引发套利合约分腿撮合：先在腿1合约a上产生推导定单，在a上，与对手推导定单成交1手，吃透共用套利价位再在腿2合约b上产生推导定单，在b上，对手推导价位失效，没有成交, 2980(1), 3010(1),连续竞价-套利分腿撮合,BIDASKSP a&b 3040(1)BIDASKaBI,连续竞价-套利合约直接成交,连

20、续竞价-套利合约直接成交,连续竞价-套利合约直接成交,买,卖,SP a&b,-80(2),买,卖,a,买,卖,b,报入,（-80，-100）买价-80成交，腿1=4000，腿2=4080,-100(1),-90(1),最新价=4000,最新价=4050,（-80，-90） 买价-80成交，腿1=4000，腿2=4080,腿1定价成功 更新腿2价格,连续竞价-套利合约直接成交买卖SP a&b-80(2)买卖a,目录,基本概念核心概念J1305&1309的问题解析套利应用撮合算法介绍新套利算法简介,第1页,目录第1页,新套利算法简介,1、推导同一套利合约中的最优价位的所有套利定单2、按照基本合约的

21、最优基本价位为推导根（可能有多个基本定单）进行推导,如果有推导价位优于或等于此价位，仍按此价位进行推导。3、这种情况下，不论按何种顺序出现，推导有效，但在行情上不显示此推导最优价，保证推导根是最优价。4、推导价不是最优价，推导仍然有效。 5、如果推导定单成交了，处理其它腿的成交时，只与推导根成交。此时推导根是最优价位，可以刷新最新价。6、套利间直接成交时，先确定套利成交价差，再进行各腿定价。给各腿定价时，首先尝试让价格波动在一个腿上产生，其他腿指定为最新价；不成功再按权重定价。7、套利直接成交，开盘价、最高价、最低价、最新价刷新，触发限价（市价）止损（盈）指令。,新套利算法简介1、推导同一套利合约中的最优价位的所有套利定单,2022/12/12,Q&A,谢谢！,2022/9/24Q&A谢谢！,