第一章 证券投资分析概论课件.ppt

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1、1,证券投资分析导论,教师信息主讲教师 : 徐 松工作单位 : 金融教研室 邮箱: QQ: 70388571 电话: 13476849886,2,一、为什么要学习该课程？,专业学习先导课核心课程从业资格必考课本课程X课程资格证书,3,3、实践性极强的金融类课程07以来，金融市场的风云变幻为我们学习金融证券相关课程提供了活生生的教材,5,3、实践性极强的金融类课程 另外，我们可以运用各类金融工具进行投资演习,6,07以来股市的暴涨暴跌也带来国内外各阶层的广泛思考，也意识到金融市场的改革和以上工具分析和改进的重要性,3、实践性极强的金融类课程,7,二、学习哪些内容？,8,三、怎样学习？,全面系统学

2、习、掌握课程要点、强化知识记忆加强平时练习、自主模拟测试、掌握主要考点关心财经时事、积极参与实践、培养学习兴趣,常用学习资料资格考试大纲资格考试辅导丛书证券从业资格考试网,9,第一章 证券投资分析概述,本章主要内容：第一节 证券投资分析的含义第二节证券投资的主要流派与方法,10,知识要求 通过本章学习，了解证券投资分析的意义，掌握证券投资过程和证券投资分析的主要步骤与方法，证券投资分析的流派以及投资过程中应当注意的问题。技能要求 通过本章学习，能够运用互联网检索与搜集资料，并且对资料进行分类与整理。了解钱龙与世华软件主要键盘的功能，了解F10键的资料内容。课时安排 6学时（实验2学时）,11,

3、第一节 证券投资分析的意义,一、证券投资分析的含义 证券投资是指投资者（法人或自然人）购买股票、债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品以获取红利、利息及资本利得的投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。 让我们先来复习一下证券的有关概念,股市中的经典故事,A君和B君两个人在街上卖烧饼。假设（1）这个世界只有他们两个人 卖烧饼假设（2）他们的烧饼价格没有物价局监管，不需要向工商税务部门缴纳税费，也不必担心城管部门的端窝行动，假设（3）每个烧饼卖价一元，利润率20；他们的烧饼数量一样多。,13,有价证券的分类,1、按证券发行主体的不同分类政府证券（如中央政府证券，地方政府证券）政府机构证

4、券公司证券（含金融证券）2、按证券是否在证交所挂牌上市交易分类上市证券非上市证券,14,3、按证券募集方式分类公募证券私募证券 4、按证券所代表的权力性质分类股票债券其他证券（如基金、证券衍生品）,15,证券市场的结构,一级市场 一级市场是新证券发行市场。具有资金融通功能。,二级市场 二级市场是已发行证券的流通市场。具有交易变现功能。,1、层次结构,16,2、多层次资本市场按服务和覆盖的上市公司类型分类按上市公司规模和监管要求分类,3、品种结构债券市场股票市场基金市场衍生品市场,17,第一节 证券投资分析概述,一、证券投资分析的含义 证券投资分析是指人们通过各种专业分析方法，对影响证券价值或价

5、格的各种信息进行综合分析，以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中的一个重要环节。,18,二、证券投资分析主要解决什么问题 证券投资分析主要解决如何确定买卖时机买什么证券如何构建最优证券投资组合,19,三、证券投资分析的意义 有利于提高投资决策的科学性有利于正确评估证券的投资价值有利于降低证券投资的风险科学的证券投资分析是投资者成功的关键,20,四、证券市场效率 1、有效市场假说概述 2、有效市场分类及其对证券分析的意义 法默提出了著名的有效的市场假说理论。只要证券的市场价格及时地反映了全部有价值的信息，且市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为有效市场。“公平原则”得以充分

6、体现。,21,1、 有效市场假说概述,市场达到有效的重要前提有两个：其一，投资者必须具有对信息进行加工、分析，并据此正确判断证券价格变动的能力；其二：所有影响证券价格的信息都是自由流动的。,案例分析：本世纪初以来对中国证券市场有效性的争论,22,2、有效市场分析对证券分析的意义,弱式有效市场半强式有效市场强式有效市场,证券市场区分为三类,23,市场达到有效的重要前提有两个：其一，投资者必须具有对信息进行加工、分析，并据此正确判断证券价格变动的能力;其二，若干，所有影响证券价格的信息都是自由流动的。,24,1、确定证券投资政策：决定投资目标和可投资资金的数量。,由于证券投资属于风险投资，所以客观

7、和合适的投资目标应当是在赚钱的同时，也承认可能发生的亏损，投资目标的确定应包含风险和收益两项内容。,五、证券投资过程的步骤,25,收益性风险性流动性永久性参与性,股票的性质,26,2、进行证券投资分析 作为投资的第二步，到对投资过程第一步所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合的具体特征进行考察分析。,27,3、组建证券投资组合 它涉及到确定具体的投资资产和投资者的资金对各种资产的投资比例。在这里，投资者需要注意个别证券选择、投资时机选择和多元化这三个问题。,28,投资组合的修正实际上就是定期重温前三步：确定投资政策、进行投资分析、组建投资组合,4、投资组合的修正,29,主要是定期评价投资的表

8、现，其依据不仅是投资的回报率，还有投资者所承受的风险。通过评价发现现实与投资目标的偏差，经过寻找原因，反馈调整，最终使得投资达到预期的目标。,5、投资组合业绩评估,30,六、证券投资分析的信息来源,公开渠道,商业渠道,实地访查,其它渠道,（教材）政府部门、证券交易所、证券登记结算公司、上市公司、中介机构、媒体、其他来源。不同渠道的信息都将通过各种方式对证券价格发生作用，导致价格的上升或下降。因此，信息的多少及质量高低将直接影响证券投资效果,31,1、公开渠道 公开渠道主要是指通过各种书刊、报纸、杂志、出版物以及电视、广播、互联网等媒体公开发布的信息。,32,2、商业渠道 公开渠道的信息种类繁多

9、，提供的信息量极为庞大，某些商业机构便将各种信息进行筛选、分类，使用者在支付一定费用后，可以利用这些经过整理的信息资料，从而节省时间，大大提高工作效率。,33,实地访查是获得证券分析信息的又一来源，它是指证券投资分析人员直接到有关的上市公司、交易所、政府部门等机构去实地了解进行证券分析所需要的信息资料。由于在证券投资分析过程中需要各种各样的信息资料，有些信息资料可以通过公开的渠道或计算网络获得，,3、实地访查,34,这些渠道如通过家庭成员、朋友、邻居等的介绍，通过到商场看公司产品的畅销程度，通过调查上市公司的竞争对手等方法收集资料。,4、其它渠道,35,证券投资分析作为证券投资过程的一个重要环

10、节，对投资的成败起着十分重要的作用,取决于,分析人员占有信息量的大小信息资料的真实程度 所采用的分析方法和分析手段的合理性和科学性证券分析过程的合理性与科学性,六、证券投资分析的主要步骤,36,1、资料的收集与整理 证券投资信息资料的收集 信息资料的分类。 信息资料的保存和使用管理。,37,2、案头研究 根据自己的研究主题和分析方向，确定所需的信息资料 对占有的资料进行仔细的分析。 最后是做出结论，也就是得出有关指标与证券价格之间相关关系的正式结论。,38,3、实地考察 就信息资料的真实性到实际工作部门或公司企业进行调查核实；就某些阶段性分析结论的公正性和客观性到实际工作部门或公司进行调查核实

11、。,39,4、形成分析报告分析研究的主题，所使用的数据来源和数据种类， 采用的分析方法和分析手段，所得出的分析结论及建议形成分析结论的理由分析结论和建议的适用期限，报告提供者或撰写者，分析报告形成日期,案例：600028中国石化资料收集与分析 近期，随着原油价格的持续回落，国际成品油价格也出现了下跌，国内外汽柴油价差迅速缩小，以新加坡汽、柴油离岸价衡量，目前不考虑增值税和关税，汽油价格已基本接轨，柴油仍有700元/吨的价差。（信息收集）在国内外汽、柴油价差迅速减小的情况下，国内成品油价格再次上调的动力和预期都在降低。与此同时，近期两大石化权重股-中国石化、中国石油股价出现了明显下跌，我们对此问

12、题的看法如下：,从释放两大石油公司业绩角度讲，原油价格的下跌较成品油调价、或财政补贴更为有利，原因是：目前成品油定价机制下，历次调价和补贴均仅仅弥补“部分”原油价格的上涨，企业必须自行消化大部分成本，这是在本轮商品牛市背景下中国石化/中国石油业绩和净资产增长大打折扣的主要原因，作为垄断企业，中国石化、中国石油为维持国内物价稳定和宏观经济平稳运行做出了很大贡献；对企业来讲，原油价格下跌反映到成本压力减轻上的效应是100%，而非“部分”，利好程度更大（案头研究）,我们走访了石化经营情况，2006年下半年和2007年上半年的经营业绩最佳，可以看出，此段期间国际原油价格处于回落状态，尽管2007年1月

13、国内成品油价格罕见地出现了下调，公司业绩仍然表现优异。虽然油价的大幅上涨可以提升公司油气资源储量的价值，但在目前的国内成品油定价机制下，公司的经营业绩仍然惧怕原油价格的飙升（如08年上半年），而不惧怕油价的适度回落(06年下半年和07年上半年的情况)。我们认为，08年下半年国际油价的回落对公司业绩的释放同样是有利的.（实地考查）,我们认为目前原油价格的回落是对上半年“过渡上涨”后的修正，但油气资源垄断且稀缺的禀赋决定了其价格长期上涨的趋势不会改变。中短期看“适度回落”不可避免，但价格波动区间无疑较本轮牛市前（20-30美元/桶）有了本质的大幅提升。我们做过测算，即使未来10年原油价格以80-9

14、0美元/桶衡量，中国石化、中国石油每股上游储量加下游账面净资产的价值分别为9.3-10.3元和15.3-17.3元，而在油价下跌的过程中，下游板块的盈利能力无疑会得到提升，以账面净资产计量下游资产价值显然已足够保守。目前问题在于，原油价格上升的过程中担心企业经营业绩大幅下滑，而原油价格下降的过程中又担心油气资产价值缩水，或成品油调价的预期落空，市场似乎总是看到事情的负面,分析报告,44,图1-1 纽约油价走势图,原油期货价格从高点下来跌幅仍有50%,45,图1-2 中国石化2008-2009走势图,中国石化今年以来累计涨幅90%,46,图1-3 中国石油2008-2009走势图,中国石油今年以

15、来累计涨幅只有50%,47,七、证券投资理念与策略,价值发现型投资理念价值培养型投资理念,证券投资理念,保守稳健型稳健成长型积极成长型,证券投资策略,48,七、证券投资理念与策略,在我国，坐庄式的价值挖掘型投资理念、价值培养型投资理念、价值发现型投资理念三者并存，它们的风险类型不同，风险度也有明显高低之分，其风险是依次降低的。,庄股庄股就是被庄家操控的股票。 股市中的庄家有“强庄”、“弱庄”、“长庄”、“短庄”、“恶庄”之分。,49,七、证券投资理念与策略,价值发现型投资理念价值发现是一种风险相对分散的市场投资理念，它的前提是市场价值的潜在、客观的。其所依靠的工具不是大量的市场资金，而是在于市

16、场分析和证券基本面的研究，主要成本来自于研究费用。其投资风险相对较小,50,价值培养型投资理念。价值培养是一种投资风险共担型的投资理念。这种投资行为，既分享证券內在價值成长，也共担证券价值成长风险。,例如：万科百亿融资方案获高票通过,七、证券投资理念与策略,51,七、证券投资理念与投资策略,保守稳健型。投资者风险承受度低，安全性是其主要的考虑因素。此类投资者一般选择(1)无风险、低收益的国债、国债回购等。 (2)低风险、低收益证券，如企业债券、金融债券、可转换债券等,52,七、证券投资理念与投资策略,稳健成长型该投资者希望能通过投资的机会来获利，并确保足够长的投资期间。从投资策略看，一般可选择

17、投资中风险、中收益证券。如稳健型投资基金、指数型投资基金、分红稳定持续的蓝筹股及高利率、低等级企业债券等。,53,七、证券投资理念与投资策略,积极成长型该投资者可以承受投资的短期波动，愿意承担为获取高报酬而面临的高风险。从投资策略看，一般选择投资高风险、高收益证券，主要包括市场相关性较小的股票。,54,第二节 证券投资分析方法,巴菲特投资比亚迪又成经典案例：一年狂赚500%！,去年9月,巴菲特斥资18亿港元以每股8港元的价格认购了2.25亿股比亚迪股份, 比亚迪股份目前48港元。巴菲特所持有的股份账面获利逾91亿港元,增长超过500%,通过对世界经济和金融市场的研判，巴菲特不断调整投资策略。目

18、前，他已大幅增持医药股，买入外国债券。,股价变化曲线,56,基本分析法技术分析法心理分析法,第二节 证券投资分析方法,57,1、 基本分析法定义 基本分析又称基本面分析，是指证券投资分析人员根据经济学、金融学、财务管理学及投资学的基本原理，通过对决定证券投资价值及价格的基本要素的分析，评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出相应的投资建议的一种方法。,宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、产品市场状况、公司销售和财务情况,一、基本分析法,58,2、基本分析法理论基础,证券投资分析的理论基础主要来自四个方面,经济学 财政金融学 财务管理学 投资学,59,3、基本分析法内容,宏观经济分

19、析 行业分析 公司分析,60,宏观经济因素,经济增长经济周期循环货币政策财政政策市场利率通货膨胀汇率变化国际收支状况等,61,先行性指标：利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模 同步性指标：个人收入、企业工资支出、GDP、社会商品销售额 滞后性指标：失业率、库存量、银行未收回贷款规模,宏观经济分析的经济指标,62,基本分析的优点 主要是能够比较全面的把握证券价格的基本走势，应用起来也相对简单。,基本分析的缺点 预测的时间跨度相对较长基本分析派往往在非理性的市场中散失一段好行情，相当大的一部分利润,4、基本分析法优缺点,63,5、基本分析法适用范围 基本分析主要适用于选择

20、长期投资的股票，相对成熟的市场-以业绩为投资取向的市场，以及预测精确度相对不高的领域。,64,1、技术分析法定义 技术分析是仅从证券的市场行为来分析和预测证券价格未来趋势的方法。其中证券的市场价格和成交量的变化，完成这些变化所需要的时间是市场行为最基本的表现形式。,量、价、时、空,二、技术分析法,65,技术分析的理论基础是建立在以下的三个假设之上的。这三个假设是：,市场的行为包含一切信息 价格沿趋势移动 历史会重演。,2、技术分析法理论基础,66,3、技术分析法优缺点,技术分析的优点 同市场接近，考虑问题比较直观,技术分析的缺点 考虑问题的范围相对较窄，对市场长远的趋势不能进行有益的判断,67

21、,技术分析在我国适用于短期行情预测技术分析适用于行情小幅波动时的判断。技术分析适用于股市低迷期或股票按自然状态波动的市况判断。技术分析在判断选择领涨股、人气股、投机股时具有较高的准确度。技术分析对短线个股买卖时点的选择具有极高的判别力,4、适用范围,68,正在兴起的分析流派，其理论基础有行为金融学。行为金融学对传统的主流投资学理论进行挑战，认为证券市场并非是有效的市场：金融市场存在着认知与行为偏差，比如证实偏差，时间偏好，羊群效应等。,三、心理分析法,69,金融学的主要理论模型有：噪声交易模型，投资者心态模型，泡沫模型，行为资产定价模型，行为组合理论。行为金融学在投资策略上的运用有反向投资策略

22、、惯性交易策略、成本平均策略和时间分散化策略等。人们的投资过程中，人是最具主观能动性的，具有投资价值的股票必须有大资金的买进，有投资大众的认可才能够上涨。因此，将心理分析与传统的投资学分析相结合，将有助于提高投资收益率,70,从上面我们可以看到三类的分析方法各不相同，有着强烈地对立倾向。但是它们都有着自己的优点，因此我们可以通过扬长避短，将它们统一起来。,四、技术分析、基本分析、心理分析综合运用,71,五、证券投资分析中易出现的失误,忽略风险 忽略交易成本 未考虑股利 采取不适用的策略 配合不合逻辑 直观比较的误导 事后选择偏差,72,特色网站：东方财富网 股吧人气鼎盛，博客也举很高人气。是草

23、根高手天堂。金融界 股票论坛久负盛名全景网站 这个网站的特色是研究报告栏目，有许多券商研究部门上千篇研究报告，有市场研究、行业研究、公司研究的内容。此外，也可以看到香港股票市场的信息。证券之星网站 网站数据中心有中国所有股票该年度的财务分析评估资料。证券网址中访问量很高,和讯网 本人2000年前后经常访问的证券网址，论坛曾十分火爆，目前地位仍高。可以通过基金栏目了解到所有基金的评级、最新的资产净值等资料，通过债券栏目可以了解各交易所交易债券的剩余年限、到期收益率、久期与凸性、以及收益率曲线，这是一个办得很有特色的网站。中国证券业协会网站 www.s-a- 这个网站可以了解到从业资格考试、从业资

24、格认定、券商对发展证券市场的研究论文。中国证券报网站 上海证券报网站 ,74,本章提要,通过本章的学习，我们了解到证券投资分析能够帮助我们在投资过程中控制风险，提高投资成功的概率。理性的证券投资过程包括着确定证券投资政策、进行证券投资分析、组建证券投资组合、投资组合的修正、投资组合业绩的评估五个步骤。 本章介绍了如何进行资料的收集，证券投资分析的四大步骤：资料的收集与整理、案头研究、实地考察、形成分析报告。注意投资分析是投资过程中间的一部分。,本章介绍了技术分析与基本分析的理论基础，适用条件以及优缺点，并且简单介绍了心理分析学派。提出了将三种分析方法结合起来综合运用的思路。运用基本分析判断大势

25、以及测算股票的内在价值，结合技术分析与心理分析确定较好的买卖时机。 本章最后对投资过程中常见的一些失误进行总结，其中配合不合逻辑是投资者经常犯得错误，为了克服这样的错误，投资者在投资之前一定要将资金规划好，搞清楚哪部分资金是长期投资的，哪部分是用于短期投机的，用于投机的资金必须有停损措施。,16.96,28.45,600161天坛生物,同期上证涨幅10%,累计涨幅70%,请大家思考一下为何选择8月中旬买入？,激进型投资组合：30% 金融业： 600000 浦发银行10% 军工行业： 600855 航天长峰20% 房地产： 000002 深万科A10% 环保行业: 600624 同济科技20%

26、生物制药： 600594 益佰制药10% 现金,600000 浦发银行600594 益佰制药600624 同济科技,79,证券投资分析是规避风险的需要。一般来说，证券投资的预期回报与风险之间是一种正向的互动关系，每一种证券都有自己的风险-回报率特征。通过投资分析投资者就可以确定哪些证券是风险较大的证券，哪些证券是风险较小的证券，从而选择风险-回报率特征与自己的投资政策相适应的证券。,80,能否降低投资风险，是获得证券投资成功的关键。证券投资的目的就是证券投资净效用（收益带来的正效用减去风险带来的负效用）的最大化。因此，投资回报率的最大化和风险最小化是证券投资的两大具体目标。,81,本世纪中国经

27、济学家对于中国股市有效性的大讨论,2001年1月，吴敬琏在中央电视台发表了著名的赌场论，五大经济学家公开回应吴敬琏的观点，由此揭开了中国股市大讨论的序幕。吴敬琏说：“中国的股市很像一个赌场，而且很不规范。赌场里面也有规矩，比如你不能看别人的牌。而我们的股市里，有些人可以看别人的牌，可以作弊，可以搞诈骗。做庄、炒作、操纵股价可说是登峰造极”；“中国股市目前的平均市盈率已高达6080倍，没有哪个国家的经济能长期支持这么高的市盈率。,82,本世纪中国经济学家对于中国股市有效性的大讨论,吴敬琏提出上述观点的时候，正值“中科事件”愈演愈烈的时候。在吴谈话发表几天后，中国证监会宣布对中科创业和亿安科技进行

28、调查，并推出“券商高级管理人员谈话提醒制度”，深沪股市随即大幅下挫。因此，有人猜测吴谈话的背景，但吴敬琏明确表示，他的谈话只代表个人观点，没有任何背景。,83,本世纪中国经济学家对于中国股市有效性的大讨论,2001年8月，许小年发表了调整中的中国股市一文，文中提出的观点后来被市场解读为著名的“推倒重来论”。2001年9月，许小年执笔的中金公司研究报告终场拉开序幕调整中的A股市场写道：中国证券市场普遍存在价格操纵和虚假信息驱动投资等现象。如果考虑到财务报表有意或无意的会计错误，A股市场的泡沫可能比上述数字显示的还要大。至于虚假财务报表，媒体广泛报道的银广夏事件仅仅是冰山一角。,84,本世纪中国经

29、济学家对于中国股市有效性的大讨论,“目前的市场调整是不可避免，也是健康的。股价下跌根本原因在于股价过高，缺乏基本面支持，以及市场的不规范操作。”认为指数跌到较干净的程度或许是1000点，再引入做空机制等一系列重建手段，再塑一个健康、完美的市场。 这篇报道一出，在整个市场上引起了轩然大波，媒体们纷纷以“许小年发中国股市推倒重来论”，“许小年说中国股市要跌倒1000点”为主题发表了新闻和评论，一时间，许小年被推到了风口浪尖。,85,本世纪中国经济学家对于中国股市有效性的大讨论,2007年，A股的牛头还在昂然向上之时，曾经预测了东南亚及弄人能够风暴的经济学家谢国忠就出惊人之语：2500点才是A股的合

30、理点位。未曾想，“一语竟成谶”如今，谢国忠拒谈具体点位预测，将视线更多地放在国际商品市场、美国股市及中国宏观经济基本面上。他认为，只有这些方面存在的问题得到了解决，A股方能重现“曙光”。,998,6124,1660,千点论实现,金融危机,2007大牛市泡沫论,3478,天量信贷,上证指数8年走势,87,许小年中国股市千点论,较为严格的统计分析显示，A股价格的变动只有65能用基本面解释，而这个比率在纽约交易所高达85。换句话说，A股股票价格的噪音成分比美国高得多，特别是小盘股，其基本面的信息含量只有47。上述结论和我们的日常观察相吻合：中国证券市场普遍存在价格操纵和虚假信息驱动投资等现象。如果考

31、虑到财务报表有意或无意的会计错误，A股市场的泡沫可能比上述数字显示的还要大。至于虚假财务报表，媒体广泛报道的银广夏事件仅仅是冰山一角。,88,基金08三季报披露完毕基民损失惨重割肉出局, 记者 崔烨 摄影 李瞻 虽然政策面暖风频吹，经济刺激政策接踵而至，可投资者对于经济增长放缓的担忧却随着上市公司3季报的逐步披露而愈发强烈起来。回顾一周以来的市场，除了股票基金惨跌不休，债券类基金也由于前期涨幅过大而进入调整阶段。业绩好的基金反遭赎回，从三季报披露的数据来看，偏股型基金的赎回则是先从业绩较好的梯队开始。相关数据显示，三季度赎回份额绝对量最多的3只偏股型基金分别是嘉实稳健、易方达价值、富国天益。这

32、3只基金的一个共同特点就是最近一年的业绩都还不错。,练习与思考,一、简答题1、什么是证券投资分析？理性的证券投资过程通常包括那几个基本步骤？2、证券投资分析信息来源的渠道有哪些？3、证券投资分析的主要步骤有哪些？4、何谓基本分析法？其理论基础是什么？5、何谓技术分析法？其理论基础是什么？6、证券投资分析中易出现的失误主要有哪些？,二、判断题（如有错误需改错）1、技术分析的理论基础主要来自于经济学、财政金融学、财务管理学、投资学。2、公司分析主要包括经济分析、行业分析、公司分析三个方面的内容。3、基本分析主要包括公司财务报表分析、公司产品与市场分析、公司证券投资价值及投资风险分析三个方面内容。4

33、、基本分析主要适用于周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域。 5、理性的证券投资过程通常包括以下几个基本步骤：信息资料的收集与整理、案头研究、实地考察、形成分析报告,三、论述题 基本分析与技术分析的优缺点各是什么？它们的适用范围又是怎样？四、实践训练 自己到有关证券网站收集指定股票的最近消息、财务报表以及财务分析、有关行业的分析报告。五、思考题 个人资产1万元的人的投资政策和资产30万元的人投资政策一般有何不同？ 小李从事股票投资时间不长，他买卖股票的方法就是听消息，谁告诉他某股票不错，有庄家，他就买进。请问，他这样投资会遇到怎样的问题？,附：本章部分习题参考答案 判断题解答1、错；技术分析的理论基础是建立在以下的三个假设之上的。这三个假设是：市场的行为包含一切信息，价格沿趋势移动，历史会重演。2、错；这是基本分析的内容。3、错；这是公司分析的内容。4、正确。5、错；这是证券投资分析的过程,