第2章 财务管理课件.ppt
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1、2022/12/10,财务管理,第2章:财务管理的基础概念,引例,如果你现在借给我100元钱,我承诺下课后还你100元钱,你愿意吗?如果你现在借给我100元钱,我承诺今后5年每年还给你20元钱,你愿意吗?如果你现在借给我100元钱,我承诺今后5年每年付给你2000元钱,你愿意吗?如果你现在借给我1万元钱,我承诺今后5年每年付给你20万元钱,你愿意吗?,引例,在这个问题中,你主要考虑的因素有哪些?,什么时候还?时间价值,我的承诺可靠吗?风险报酬,时间价值 正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系风险报酬 正确地揭示了风险与报酬之间的关系,第一章 总 论,时间价值风险报酬证券估价,第1节 时间价值
2、,时间价值的概念时间价值的计算时间价值计算中的几个特殊问题,某售房广告:“一次性付清70万元;20年分期付款,首付20万,月供3000。” 算一算账,20+0.31220=9270 为什么一次性付款金额少于分期付款的总金额?,一、时间价值的概念,时间价值是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。时间价值有绝对数(时间价值额)和相对数(时间价值率)两种表现形式。,二、时间价值的计算,复利终值和现值的计算年金终值和现值,不仅本金要计算利息, 利息也要计算利息。 俗称“利滚利”。,“钱可以生钱,钱生的钱又可以生出更多的钱。” 本杰明富兰克林,复利的含义,彼得米尼德于1624年从印第安人手中仅以24
3、美元就买下了57.91平方公里的曼哈顿。这24美元的投资,如果用复利计算,到1996年,即370年之后,价格非常惊人: 如果以年利率5%计算,曼哈顿1996年已价值16.6亿美元,如果以年利率8%计算,它价值55.8亿美元,如果以年利率15%计算,它的价值已达到天文数字。,复利的威力,几年前一个人类学家在一件遗物中发现一个声明,声明显示凯撒曾借给某人相当于1罗马便士的钱,但并没有记录这1便士是否已偿还。这位人类学家想知道,如果在21世纪凯撒的后代想向借款人的后代要回这笔钱,本息值总共会有多少。他认为6%的利率是比较合适的。令他震惊的是,2000多年后,这1便士的本息值竟超过了整个地球上的所有财
4、富。,复利的威力,复利终值是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值,又称本利和。复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值。由终值求现值叫作折现。,复利终值和现值的计算,年金概述,年金:一定时期内每期相等金额的收付款项。后付年金:每期期末有等额收付款项的年金。先付年金:每期期初有等额收付款项的年金。延期年金:在最初若干期没有收付款项,后面若干期有等额收付款项的年金。永续年金:无限期等额收付款项的年金。年金终值:各期等额收付款项的复利终值之和。年金现值:各期等额收付款项的复利现值之和。,生活中有哪些年金的例子?,思 考,后付年金终值和现值的计算,练习1:,假设你每年年底都向一个账户存入10
5、000元,连续4年,如果年利率为12%,那么在第7年年底你将钱全部取出,将得到多少钱?,后付年金终值和复利终值:,第7年底可以从账户中取出:,练习2:,新创公司准备购置一辆面包车接送员工,购价为200 000元,可使用8年,无残值。购置该面包车每年可节约员工交通费45 000元,折现率12%,是否购置?,每年节约的员工交通费按年金折现后为:,大于购置面包车的成本,因此应该购置面包车。,先付年金终值的计算,先付年金现值的计算,练习,某公司拟购置一台设备,卖方要求从第4年开始,每年年初支付10万元,连续支付10次,资金成本率为10%,则购置该设备所付款项相当于现在一次性付款( )A. 10(P/A
6、,10%,12)- 10(P/A,10%,2)B. 10(P/A,10%,13)- 10(P/A,10%,3)C. 10(P/A,10%,10)(P/F,10%,2)D. 10(P/A,10%,10) (P/F,10%,3),延期年金现值的计算,0 1 2 m m+1 m+2 m+n A A A 0 1 2 m m+1 m+2 m+n A A A A A A -A -A -A,永续年金现值的计算,三、时间价值计算中的几个特殊问题,不等额现金流量终值或现值的计算计息期短于一年的时间价值的计算折现率的计算,不等额现金流量终值或现值的计算,若干个复利终值或现值之和,计息期短于一年的时间价值的计算,在
7、名义年利率一定的情况下,存款人希望计息期越短越好还是越长越好?银行呢?,思 考,如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单,你一定会大吃一惊。而这样的事情却发生在瑞士田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初,田纳西镇的居民以为这是一件小事,但当他们收到账单时,被这张巨额帐单惊呆了。他们的律师指出,若高级法院支持这一判决,为偿还债务,所有田纳西镇的居民在其余生中将不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。 田纳西镇的问题源于1966年的一笔存款。斯兰黑不动产公司在内部交换银行(田纳西镇的一个银行)存入了一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率(复利
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