商品期货期权基础知识介绍课件.ppt
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1、1,DCE商品期货期权基础知识介绍,永安期货,2,整 体 概 述THE FIRST PART OF THE OVERALL OVERVIEW, PLEASE SUMMARIZE THE CONTENT,第一部分,3,期权入门,豆粕期权的应用思路,商品期货期权豆粕期权合约解读,1,2,3,主要内容,4,期权是什么,5,6,定金1万元,支付定金,按照约定价格购买,7天考虑时间,8000元/平米买100平米,房价跌过定金,7,交定金1万,拥有7天内是否买房的选择权,期权,定金1万,期权的价格权利金,7天到期日,期权的有效期,约定价格8000元/平米,期权的执行价格,房子,期权标的物,8,期权的分类,
2、场内期权与场外期权,1,现货期权与期货期权,2,看涨期权与看跌期权,3,美式期权与欧式期权,4,9,买方,到期日前有权利买入标的物,看涨期权,到期日前有权利卖出标的物,看跌期权,看涨期权与看跌期权,10,美式期权与欧式期权,美式期权允许买方在上市日至到期日之间行权,欧式期权合同的买方只能在到期日行权,到期日,上市/成交日,美式期权比欧式期权更灵活,赋予买方更多的选择,而卖方则时刻面临着履约的风险履约方式:是合约的内容,商品期权一般为美式期权,11,期权的价格,12,期权价格(权利金)= 内涵价值+时间价值,13,内涵价值(Intrinisic Value)与时间价值(Time Value),内
3、涵价值=立即行权的盈利额,看涨期权内涵价值=MAX期货价格-执行价格,0,14,内涵价值=立即行权的盈利额,看跌期权内涵价值=MAX执行价格-期货价格,0,内涵价值(Intrinisic Value)与时间价值(Time Value),15,时间价值,权利具有有效期,期限影响期权的价值,时间价值不断(加速)减少,是卖方的朋友,水平价差的实质是从时间加速衰减中获利,时间价值=权利金-内在价值,16,权利金与保证金,权利金,保证金,1、期权的价格、竞价的对象,3、买方最大的亏损,卖方最大的盈利,2、是卖方获得权利支付的成本,卖方卖出权利的收取的收入,1、履约的保证,3、卖方无论是平仓还是履约,均要
4、付出现金流。需要交纳保证金,2、买方已经支付最大的亏损,无需交易交纳,17,实值期权、平值期权与虚值期权,期货价格,执行价格,期货价格,执行价格,平值期权,内涵价值0,内涵价值=0,内涵价值0,期货价格,执行价格,看涨期权,实值期权,虚值期权,18,实值期权、平值期权与虚值期权,期货价格,执行价格,平值期权,内涵价值0,内涵价值=0,内涵价值0,看跌期权,实值期权,期货价格,执行价格,期货价格,虚值期权,执行价格,19,时间价值,时间价值,时间价值,实值期权权利金=内涵价值+时间价值 平值期权权利金= 时间价值 虚值期权权利金= 时间价值,实值期权,平值期权,虚值期权,内涵价值,20,期权价格
5、的重要影响因素,价格,时间,价格,时间,价格,A,B,C,时 间,波动率,时间,21,如何了结期权持仓,22,期权的了结 平仓,VS,赔率 100 : 1,你押注 1 元 买中国胜,距离终场还有10分钟,中国队以3:0的大比分领先,当其时权利金价格已经上升到80元.,距离终场还有10分钟,中国队以0:2的比分落后于巴西队,当其时权利金价格下跌到0.1元.,23,期权的了结 行权,24,期权的了结 放弃,25,期权交易策略,26,期权交易策略选择前准备,27,四种基本操作法比较,28,买进看涨期权(Buy Call),履约价3500,损益平衡点:3500+100=3600获利:期货价格3600,
6、赚:3700-3500-100=100亏损: 3600期货价格3500,3560-3500-100=-40最大亏损:期货价格3500,不执行,损失-100,29,卖出看涨期权(Sell Call),履约价3500,损益平衡点:3500+100=3600获利:期货价格3600,亏损无限。,30,买进看跌期权(Buy Put),履约价格3500,损益平衡点:3500-100=3400获利:期货价格3500,不执行,亏损100元权利金。,31,卖出看跌期权(Sell Put),履约价3500,损益平衡点:3500-100=3400获利:3500期货价格3400,赚:100-(3500-3450)=5
7、0最大获利:期货价格3500,买方不执行,100元权利金最大损失:期货价格3400,亏损无限。,32,买卖双方比较,从买卖双方的权利、义务、权利金、保证金、风险等项目看,买方的优势远远大于卖方。,获利概率看,对于快速上涨和快速下跌行情出现的概率远远要低于盘整状态行情,因此买方的获利概率相对于卖方要小很多总是在小赚。,33,期权的作用,34,商品期货期权豆粕期权,35,商品期货与商品期货期权的区别,交割时间,保证金,价格保护,交收与结算方法,风险,权利义务,商品期货,在交割月份内,无论多头或空头均需支付保证金,价格锁定,交收现货商品,风险巨大,买卖双方均负有接受或交付现货商品的义务,商品期货期权
8、,在期权合约到期日前任何时间内(美式期权)或在最后交易日(欧式期权),买方不需支付,卖方必须支付,取得特定买价或卖价,执行期权合约的权利时,可取得多头或空头的期货合约,买进看涨或看跌期权时,风险有限仅权利金,买方有执行期权合约的权利而非负有履行合约的义务,卖方则负有履约义务,36,DCE 豆粕期权合约,注:*M表示豆粕,YYMM表示合约月份,EP表示执行价格,37,豆粕仿真交易图,38,合约介绍,到期月份,行权价间距,行权方式,最小变动价位,39,到期月份,期权,期货,DCE豆粕期权,标的期货合约交割月份前一个月的第15个交易日,合约月份第10个交易日,DCE豆粕期权合约提前标的期货合约结束,
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