公司金融课件.ppt

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1、公司金融,第一课：导论,1,公司金融课程介绍,课程简介：金融公司是金融学专业课程体系中一门主干核心课程，本科生的公司金融定位于公司财务分析的基本理论、概念及原理，即公司理财决策目标、公司投资决策、融资决策和股利政策，并通过他们的最优化来实现公司价值最大化的理论、方法与过程。,2,公司金融课程介绍,教学目标：总目标：通过本课程的教学，旨在使学生掌握公司诊断和评价、资本运营以及财务金融管理主要方法，为将来从事实际工作打下坚实的基础知识目标： 理解和掌握公司分析方法、公司财务指标的分析和应用、公司定价与风险模型，以及资本运营的一般技巧能力目标： 了解企业财务金融管理中的有关财务方法和政策的具体确定、

2、计量金融模型的分析、在给定资源禀赋的背景下资产重组的方式的确认素质目标： 通过理论的详细讲授和经典习题讲解，帮学生打下扎实的理论基础，为学生的后续深入学习提供良好的前提条件,3,公司金融课程介绍,参考教材：Stephen A. Ross 等著 公司理财 原书第11版（主教材）,其他教材：朱叶 公司金融，复旦大学出版社陈琦伟 公司金融，中国金融出版社,4,公司金融课程介绍,成绩评定：总分为100分，其中50%平时成绩 50%期末考试平时成绩包含：考勤 6次，5分/次，共计30分。请假有假条4分/次，缺勤0分。课堂提问 2次，5分/次，共计10分。作业2次，15分/次，共计30分课堂测验1次，共计

3、20分。小组讨论1次，共计10分。需要一位课代表，可自荐发邮件，附上自我介绍。截止周五。,5,公司金融课程介绍,本学期课程安排见教学日历,6,一些基本概念 一、公司金融的含义 二、公司金融的基本工具与问题 三、公司制企业,7,第一节 公司金融的含义,广义的公司金融包括所有影响公司财务的决策,投资决策,融资决策,股利决策,8,企业资金,财务管理者,金融市场,融资决策,分配决策,留存决策,投资决策,经营决策,税收,投资者,政府,公司金融活动,公司金融的重要内容是资本结构、公司治理和企业价值最大化。目前对这一领域的研究主要有：1、资本结构相关的研究。主要有新优序融资理论(the pecking or

4、der theory)、权衡理论（the tradeoff theory）等。2、信息与公司金融活动相关的研究。主要有交易场所与资产定价、资本结构信号模型、新股发行信号模型、股利信号模型等3、自由现金流量相关的研究。4、公司控制权市场（Market for Corporate Control）研究。现代企业理论认为，所有权和控制权的分离使股东与管理者之间形成一种委托代理关系。公司控制权市场主流理论的纵横两条轴线最终交叉在“公司股东收益”这一原点上。,9,公司金融的内容,流动资产,固定资产1 有形固定资产2 无形固定资产,流动负债,所有者权益,长期负债,净营运资本,资产负债表,1 应采取何种长期

5、或短期投资?2 如何融资?获最佳资本成本?3 保持最佳现金流?4 财富最大化?,公司金融研究的问题,投资决策直接投资间接投资长期投资 短期投资,筹资决策发行股票、债券、借款、赊购、租赁等。-权益资金和借入资金-长期资金和短期资金,股利分配决策1.股利分配能否增加公司融资成本；2.影响股利分配方案的因素；3.股利支付的合理程序；4.库藏股票如何处理；5.股利分配对股价的影响。,10,第二节公司金融的基本工具与问题,一、现值,意味着任何一项资产的价值都是该项资产预期现金流向的现值,11,二、必要收益率,12,三、风险对投资基准的影响,13,四、财务决策与公司价值,14,企业组织形式,公司制(Cor

6、poration),个体业主制(Sole Proprietorship),合伙制(partnership),股份有限公司(Stock Limited Company),有限责任公司(Liability Limited Company),第三节 公司制企业,个体和合伙优点,个体和合伙缺点,创办费用低,无限责任有限的企业生命产权让转困难难以筹集资金,15,公司制企业与合伙制企业的特征比较,16,公司是依据一国公司法组建的、以营利为目的的、具有法人地位的企业组织形式。,公司与企业之间相异的特征,公司是法人，依法独立享有民事权利和承担民事义而企业并不一定是法人公司具有集合性，在法律意义上，公司通常是由

7、两人或两人以上以一定的出资联合组成的企业，是社团法人公司所有权与经营权相分离，是公司制企业最鲜明的特征出资者对公司和企业的责任不同,公司由三类不同利益者组成：股东、董事会成员、高层管理者,17,公司优点,公司缺点,、有限责任；、易于聚集资本；、所有权流动性，产权转让；、具有永恒存续期；、专业经营。,、双重税负-公司和个人所得税；2、内部人控制-经营权和所有权分离；3、信息披露-上市公司(Public Company)。,现代企业特点,根据“关于社会主义市场经济的若干问题”中确定，我国现代企业制度的目标模式就是公司制，其中-企业集团 国有独资企业 有限责任公司 股份有限公司。,企业,现代企业,国

8、有企业,股份有限公司,资本证券化,所有权与经营权分离,产权明晰；权责清楚；政企法律关系管理科学；企业自主分配依法实行破产强调社会责任；自主经营，自负盈亏自我约束,18,19,公司金融的目标,利润最大化,每股盈余最大化,企业价值最大化,企业的一切金融活动成果在一定程度上最终都归结到利润水平上。,把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余来概括公司金融目标。,企业价值最大化是目前金融界的一种普遍认同的看法，即公司目标就是使价值或财富最大化。,生 存go-ing-concern,发 展development,获 利profit,激励理论（Incentive Theory）,代理理论（Agency Theory）,20,