股票挂钩型结构化金融课件.ppt
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1、股票挂钩型结构化金融产品发展与创新研究,任瞳 陈云帆2014年07月,内容大纲,2,股票挂钩结构型产品简介,1,常见股票挂钩结构性产品设计模式,3,挂钩型结构化产品业务开展模式,4,兴业证券ELNMS系统介绍,5,国内外的发展情况,2,3,股票挂钩型产品简介,结构性产品,固定收益部分,衍生品部分,债券定期存款大额存单保单,期货期权远期互换,挂钩标的:单一股票、一篮子股票、利率、汇率、股票指数、 各种原材料价格、通货膨胀率或房地产市场价格指数等,股票挂钩型产品简介,4,股票挂钩结构性产品,固定收益部分,衍生品部分,债券定期存款,期货期权远期互换,挂钩标的:单一股票、一篮子股票或股票指数。挂钩股票
2、或指数的结 构性产品的衍生品部分多为期权。,国外的发展初始发展时期(1985一1990)1985年4月美林证券为waste Management公司发行了一款和该公司股价挂钩、零息、可转换、可赎回、可提前卖出的结构性票据。1986年所罗门兄弟公司发行了1亿美元的S&PSOO指数挂钩票据,简称SPIN,也是美国第一只股票挂钩票据。1987年3月美国大通银行又推出一款与市场指数挂钩票据,揭开了商业银行进入这一领域的序幕。美林证券于1987年10月又发行了一款1.25亿美元的流动收益选择权票据,这是一款与纽约证交所综合指数相挂钩的无利息票据。1987年10月19日美国股票市场发生崩盘,股票挂钩票据的
3、发展陷入了停顿。,5,国内外的发展情况,国内外的发展情况,迅速发展时期(1991年至今)1991年1月,由高盛证券设计、奥地利共和国政府发行的1亿美元股价指数成长票据SIGN,SIGN是一股票挂钩保本票据,在5年半的存续期内不支付任何利息,到期时的或有收益是S&P500指数在票据存续期内收益率的100%。花旗银行1992年推出的股票指数保险账户(Stock Index Insured Account),它是一款利息与S&PSOO指数挂钩、但不保证最低收益的5年期定期存款。,6,国内外的发展情况,国内的发展我国的结构性产品首先以外币结构性存款的形式出现,并得到快速发展。2003年11月,建设银行
4、上海分行推出的“汇得盈”为首个外汇结构性理财产品。从2004年初开始,小额外汇结构性存款在我国流行起来,在当时外汇投资渠道狭窄的情况下,其以高出同期存款数倍的收益率受到了特定投资者的追捧。不久,商业银行推出了股票挂钩的结构性存款及其他一些理财产品,其设计原理与股票挂钩产品十分接近,是股票挂钩产品的雏形。,7,常见股票挂钩结构性产品设计模式,按挂钩标的个数分类挂钩单个标的的结构性产品最终的计算:与单一标的在到期日或者观测期内的表现有关。举例:汇丰银行推出的“挂钩恒生指数的结构性存款”, 荷兰银行的“香港恒生指数连动结构性存款”、“日经指数连动结构性存款”,东亚银行的“新华富时中国25指数挂钩保本
5、产品”等。,8,常见股票挂钩结构性产品设计模式,挂钩多个标的的结构性产品收益的计算:与多只股票或者多个股票指数在到期日或者观测期内的表现有关。举例:工商银行上海分行推出的“聚金之6月期股票挂钩类美元产品”,9,常见股票挂钩结构性产品设计模式,按照内嵌期权种类进行划分 二元期权产品收益的计算:举例:农业银行所推出的“2014年第1期看涨沪深300指数人民币理财产品”。,10,常见股票挂钩结构性产品设计模式,价差期权产品收益的计算:举例:渣打银行在2005年8月推出的挂钩美国道琼斯工业指数的外汇理财产品。,11,常见股票挂钩结构性产品设计模式,互换期权产品收益的计算:举例:汇丰银行推出的“汇享天下
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