第6章外汇市场业务课件.ppt

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1、第一节 外汇市场,第六章 外汇市场业务,一、外汇市场的概念,（一）有形外汇市场和无形外汇市场（二）外汇市场按交易对象分为三种类型 客户与银行间外汇市场 银行与银行间外汇市场 中央银行与银行间外汇市场（三）官方外汇市场、黑市,二、外汇市场的类型,三、外汇交易的参与者,（一）外汇银行（二）外汇经纪人（三）中央银行（四）客户 1.交易性的外汇买卖者 2.出于保值性的外汇买卖者 3.投机性的外汇买卖者 4.跨国公司,第二节 即期外汇交易,一、即期外汇交易的概念,1.当日交割2.次日交割3.标准日交割,二、外汇交易的报价,双向报价方式，即银行同时报出买价和卖价【例】某银行的即期外汇报价为：EUR/USD

2、=1.1981/86GBP/USD=1.7446/52USD/JPY =118.41/46 在EUR/USD=1.1981/86中，欧元是基准货币，美元是标价货币。1.19是大数，81和86是小数，81和86之间的差额5称为差价。 外汇银行之间报价通常只报最末两位数，即两位基本点。上述报价可以简单报为：EUR/USD：81/86GBP/USD：46/52USD/JPY：41/46,三、即期外汇交易的应用,【例】纽约外汇市场上，美元的即期汇率为USD/JPY=111.30/40， 某投资者预测1个月后美元的即期汇率将下跌，于是现在卖出100万美元，买入1.113亿日元。 如果1个月后美元汇率下跌

3、，跌至USD/JPY=110.50/75， 则他再次进入现汇市场，卖出1.113亿日元买入美元，可以获得100.5万美元。通过这项投机交易，他赚得5000美元。 但是如果投机者预测错误，1个月后美元汇率上升，那么它就会蒙受损失。,四、即期套汇汇率的计算,套汇汇率的计算规则是：1.如果报价方报出的两个即期汇率都是以美元为基准货币，则采用交叉相除的方法进行套算。2.如果报价方报出的两个即期汇率都是以美元为标价货币，也采用交叉相除的方法进行套算。3.如果报价方报出的两个即期汇率中，一个是以美元为基准货币另一个是以美元为标价货币，则采用同边相乘的方法进行套算。,四、即期套汇汇率的计算,【例】已知某日香

4、港外汇市场上的报价：USD/EUR1.0114/24USD/HKD=7.7920/30【问】：EUR/HKD 【解】：因为两个报价都是以美元为基准货币，所以采用交叉相除的方法。EUR/HKDUSD/HKD USD/EUR 欧元买入价（港元卖出价）：7.79201.01247.6966 欧元卖出价（港元买入价）：7.79301.01147.7052 所以EUR/HKD=7.6966/7.7052,四、即期套汇汇率的计算,【例】某外汇市场上的汇率报价为：USD /JPY = 120.10 / 90GBP /USD = 1.4819 / 30【问】：某客户要将1000万日元兑成英磅，按即期汇率能够得

5、到多少英磅？【解】：因为一个即期汇率是以美元为基准货币，另一个是以美元为标价货币，所以采用同边相乘的方法进行套算。 英镑买入价（日元卖出价）=120.101.4819=177.98 英镑卖出价（日元买入价）=120.901.4830=179.29 则GBP/JPY=177.98/179.29，所以该客户1000万日元可以兑换5.58万英镑（1000179.29=5.58）。,五、即期外汇交易的操作,五、即期外汇交易的操作,1.询价2.报价3.成交或放弃4.证实,在直接标价法下，所报点数的小数在前，大数在后，表示远期汇率升水；相反，如果点数的大数在前，小数在后，表示远期汇率贴水。,第三节 远期外

6、汇交易,一、远期外汇交易的定义,1.固定交割日的远期交易2.选择交割日的远期交易二、远期外汇交易的标价（一）直接标价法（二）差额报价法1.远期汇水2.升水、贴水和平价,二、远期外汇交易的标价,在直接标价法下，远期汇率即期汇率+升水远期汇率即期汇率-贴水在间接标价法下，远期汇率即期汇率-升水远期汇率即期汇率+贴水【例】某日香港外汇市场的外汇报价：即期汇率 USD/ HKD =7.7810/20 三个月远期 30/50 因为香港外汇市场采用直接标价法，且所报点数的小数在前，大数在后，所以美元远期升水，远期汇率即期汇率+升水。三个月远期：USD/ HKD =7.7840/70。,二、远期外汇交易的标

7、价,（三）用年率表示升水率和贴水率【例】某日美元和加元的即期汇率为：USD/AUD=1.3590，(1) 如果3个月后美元升值，其升水年率为2.3%，则3个月后美元的远期汇率？（2）如果3个月后美元贬值，其贴水年率为3.3%，则3个月后美元的远期汇率？【解】：（1）若美元升值，3个月后的远期汇率是：1.3590（1+2.3%3/12）=1.3668 所以USD/AUD=1.3668 （2）若美元贬值，3个月后的远期汇率是：1.3590（13.3%3/12）=1.3478 所以USD/AUD=1.3478,三、远期汇率的决定,【例】港币利率为6%，美元利率为8%，外汇市场上的即期汇率为：USD/

8、 HKD =7.7810。如果一个客户向银行购买3个月远期港币，外汇银行就会按照即期汇率用美元购买港币，存放在银行3个月以便三个月后进行交割。远期外汇汇率下跌，即美元贬值。 远期汇率的变动就要求投资于美元和港币在3个月内的获利状况是一样的。假设投资1美元，则3个月内美元投资可以获得收益： 1（1+8%3/12）=1.02美元 3个月内港币投资可以获得收益： 7.7810+7.7810（8%6%）3/12=7.8199港币 3个月的远期汇率为： 7.81991.02=7.6665，即USD/ HKD =7.6665,四、远期汇率的计算与套算,（一）利率与远期汇率 升水（贴水）数=即期汇率两种货币

9、的利率差天数/360【例】英国某银行向客户卖出远期3个月美元，设即期汇率GBP/USD1.9620，伦敦市场利率 9.5。纽约市场利率 7。问3个月英镑远期汇率为？【解】：英镑利率高于美元利率，所以英镑远期汇率贴水。 贴水的数字=即期汇率两种货币的利率差天数/360 =1.9620 （9.5%7%）（90/360） 0.012 所以伦敦市场3个月远期汇率为：GBP/USD1.9500（1.96200.012）,四、远期汇率的计算与套算,（二）远期汇率的套算【例】已知：即期汇率 USD/HKD7.7810/20 3个月 10/30即期汇率 USD/JPY120.25/35 3个月 30/45计算

10、HKD/JPY的3个月远期汇率。【解】：第一步先计算美元兑港币和美元兑日元的3个月的远期汇率：USD/HKD7.7820/50USD/JPY120.55/80 第二步计算港币兑日元的3个月远期汇率：套汇汇率该交叉相除。 港币兑日元的远期买入价为：120.557.7850=15.48 港币兑日元的远期卖出价为：120.807.7820=15.52 所以3个月远期汇率：HKDJPY=15.48/15.52,五、远期外汇交易的作用,（一）套期保值，规避汇率风险1.进口商可以通过远期外汇交易锁定进口付汇成本【例】某年5月12日日本公司A从美国进口价值100万美元的仪器，合同约定3个月后支付美元。日本公

11、司A担心3个月后美元升值，会增加进口成本，选择做了一笔远期外汇交易。假设当天外汇市场上的即期汇率为USD/JPY=111.10/20，3个月远期差价点数30/40。如果预测准确，3个月后的即期汇率为USD/JPY=111.80/90 问：（1）如果日本进口商不采取保值措施，3个月后需支付多少日元？【解】：（1）如果日本进口商不采取保值措施，3个月后按照当日即期汇率买入美元时，需支出的日元为：100111.90=1.119亿日元,五、远期外汇交易的作用,【例】假设当天外汇市场上的即期汇率为USD/JPY=111.10/20，3个月远期差价点数30/40。如果预测准确，3个月后的即期汇率为USD/

12、JPY=111.80/90 问： (2)日本进口商采用远期外汇交易进行保值时避免的损失为多少?【解】： （2）如果日本进口商采取保值措施，即在签订进货合同的同时，与银行签订3个月的远期协议，约定在3个月后买入100万美元，从而锁定其以日元支付的进口成本。 3个月期的远期汇率为： USD/JPY=111.10/20+0.30/40=110.40/60 3个月后进口商按远期汇率买入美元时需要付出的日元为：100111.60=1.116亿日元 因此，日本进口商进行远期交易时，避免的损失为：1.1191.1160.003亿日元,五、远期外汇交易的作用,（一）套期保值，规避汇率风险2.出口商可以通过远期

13、外汇交易锁定出口收汇成本【例】美国出口商向英国出口200万英镑的货物，预计3个月后才收汇。假如3个月后英镑兑美元的汇率下跌为：GBP/USD=1.5115/45。 假设当天外汇市场行情为： 即期汇率 GBP/USD 1.5520/30 3个月远期 20/10 如果美国出口商不进行保值，3个月英镑贬值将会损失多少？如果采取套期保值措施，该出口商应该如何操作？,五、远期外汇交易的作用,【解】：（1）美国出口商不采取措施，3个月后收到200万英镑，按3个月后 GBP/USD的即期汇率兑换可以收到：200万1.5115=302.3万美元 而即期收到200万英镑可以兑换的美元为：200万1.5520=3

14、10.4万美元 由于汇率变动，美国出口商的损失为：302.3310.4=8.1万美元（2）美国出口商采取用远期外汇交易来套期保值，在外汇市场上卖出3个月远期英镑，汇率是GBP/USD=1.550，3个月后收到进口商的200万英镑可以兑换美元：2001.5500=310万美元310302.3=7.7万美元 这种方法比不采取套期保值措施多获得7.7万美元。,五、远期外汇交易的作用,（二）调整外汇银行外汇持有额和资金结构【例】伦敦某银行在3月1日卖出6个月远期瑞士法郎200万元。 假设当天外汇市场行情为：即期汇率 GBP/CHF=13.750/706个月远期 GBP/CHF=13.800/20 如果

15、6个月后瑞郎交割日的即期汇率为GBP/CHF=13.725/50，那么，该银行听任外汇敞口存在，其盈亏状况怎样？【解】：如果该银行按6个月后的即期汇率买进瑞郎，需支付英镑为：20013.75014.545万英镑 同时银行履行6月期的远期合约，获得英镑为：20013.80014.492万英镑 所以，银行如果听任外汇暴露存在，将会亏损：14.54514.4920.053万英镑,五、远期外汇交易的作用,（三）远期外汇交易为外汇投机者提供了机会【例】在纽约外汇市场上，美元对英镑的1月期远期汇率为：GBP/USD=1.4650/1.4660，某美国外汇投机商预期英镑汇率近期将会大幅度上升，于是做买空交易

16、，以美元购入100万1个月期远期英镑。假设预期准确，1个月后到期时，英镑的即期汇率上涨到GBP/USD=1.5650/1.5660。那么该投机商可以获得多少利润？【解】：该投机商在外汇市场上买入1个月远期合同，在合约到期时按照远期合约买入英镑，然后再到现汇市场上卖出，获取差价利润。 买入100万1个月远期英镑需要支付：1001.4660=146.6万美元 1个月后在在即期市场上卖掉100万英镑，可获得：1001.5650=156.5万美元 通过买空交易，该投机商可以获得9.9万美元的利润（156.5146.6=9.9）。,五、远期外汇交易的作用,（三）远期外汇交易为外汇投机者提供了机会【例】某

17、加拿大投机商预期6个月美元对加元的汇率将会较大幅度下跌，于是做了100万美元的卖空交易。在纽约外汇市场上，6个月期美元期汇的汇率为USD/CAD=1.3680/90。假设预期准确，6个月后美元的即期汇率下降到USD/CAD=1.3530/50，该投机商可以获得多少利润？如果预期错误，6个月后美元的即期汇率上升到USD/CAD=1.3770/90，则该投机商的获利状况如何？【解】：加拿大投机商在预测美元远期贬值的基础上，通过先卖后买的卖空交易来获利。6个月后在即期市场上买入100万美元，需要支付135.5万加元（1001.3550=135.5）。 按照远期合约买出100万美元，可以获得136.8

18、万加元（1001.3680=136.8），则通过卖空交易，该投机商可以获得1.3万加元的利润（136.8135.5=1.3）。,六、择期外汇交易,（一）择期外汇交易的定义（二）择期外汇交易的定价【例】即期汇率 USD/ DEM= 1.8410/20 3个月远期 120/140 6个月远期 260/300 客户向银行要求做一笔美元兑马克的择期外汇交易，请计算外汇银行报出3个月至6个月的任选交割日的远期汇率。【解】：首先，确定择期交割期限内第一天和最后一天的远期汇率。第一天的远期汇率为：USD/ DEM= 1.8530/1.8560 最后一天的远期汇率为：USD/ DEM= 1.8670/1.87

19、20 最后选择对银行有利的报价。,六、择期外汇交易,（二）择期外汇交易的定价【例】即期汇率 USD/ DEM= 1.8410/20 3个月远期 120/140 6个月远期 260/300 客户向银行要求做一笔美元兑马克的择期外汇交易，请计算外汇银行报出3个月至6个月的任选交割日的远期汇率。【解】：根据以上分析，如果客户要求买入美元卖出马克，则银行是卖出美元时，可供银行选择的汇率有1.8560和1.8720，此时选择1.8720对银行更有利。如果客户要求卖出美元买入马克，则银行买入美元时，可供选择的汇率有1.8530和1.8670，此时选择1.8530对银行更有利。所以，3个月至6个月美元兑马克

20、的择期远期交易，最有利于银行的报价为1.8530/1.8720。,六、择期外汇交易,（三）择期外汇交易【例】2003年4月2日，美国A公司与德国B公司签订一份贸易合同，进口一套设备，金额为180万欧元，货款结算日期预计在1月后到3个月之间。A公司预测欧元会升值，于是在4月2日与银行签订一份1个月至3个月的择期远期外汇交易合同，用美元买入l80万欧元，外汇银行的外汇报价如下：即期汇率 EUR/USD=1.0800/101个月远期 15/203个月远期 30/40 请计算A公司在1个月后到3个月的期间履行合同需要支付多少美元?,六、择期外汇交易,（三）择期外汇交易【例】请计算A公司在1个月后到3个

21、月的期间履行合同需要支付多少美元?【解】：首先确定该外汇银行的择期外汇交易报价。根据外汇报价，1个月远期汇率的欧元卖出价为：1.0810+0.00201.0830 3个月远期汇率的欧元卖出价为：1.0810+0.00401.0850 所以1个月到3个月的择期远期外汇交易合同的汇率为：EUR/USD1.0850 因而A公司在1个月后到3个月期间执行合同需支付的美元金额为：1801.0850=195.3万美元,七、远期外汇交易的操作,第四节 外汇掉期,一、外汇掉期的定义,（一）外汇掉期的分类根据起息日的不同，外汇掉期可以分为以下三类：1.即期对远期的掉期交易2.即期对即期的掉期交易3.远期对远期的

22、掉期交易根据交易的买卖对象不同，可以分为以下两类：1.纯粹掉期2.制造掉期,二、外汇掉期的报价,【例】某外汇市场上： 即期汇率 GBP/USD=1.5635/50 3个月 20/45 所以3个月的远期汇率为GBP/USD=1.5655/95掉期汇率：因为掉期率是按照左小右大排列，所以表示升水，远期汇率等于即期汇率加上掉期率。20买入价表示即期卖出基准货币与远期买入基准货币的汇率差额；45卖出价表示即期买入基准货币与远期卖出基准货币的汇率差额。即期买入英镑 1.56353个月远期卖出英镑 1.5680 (1.5635+0.0045)即期卖出英镑 1.56503个月远期买入英镑 1.5770 (1

23、.5650+0.0020),三、掉期率的计算,（一）规则天数的掉期率掉期率=即期汇率（标价货币利率基准货币利率）天数/360 （二）不规则天数的掉期率【例】一个客户3月5日要与银行做一笔交割日期为4月17日的远期外汇买卖，卖出英镑买入人民币。银行先做一笔即期外汇交易，交割日期为3月7日，通过外汇掉期调整交割日期为4月17日。4月17日与3月7日之间为41天，1个月的掉期率为70点升水，2个月的掉期率为163点升水。计算出该不规则天数的掉期率？【解】：前后两个规则天数的掉期率差额为16370=93点升水，1个月和2个月之间的天数为30。所以于每一天的掉期率是9330=3.1点升水。 不规则天数交

24、割日期与前一个规则天数交割日期之间的天数是10天（4131）。这10天的掉期率为31点升水。 所以不规则天数的掉期率=31+70=101点升水。,四、外汇掉期交易的应用,（一）进行套期保值【例】中国出口商与美国进口商签订合同，规定3个月后支付100万美元货款。中国出口商将在3个月获得100万美元。但是在这期间，如果美元汇率下跌，中方将遭受损失。为了规避外汇风险，中方卖出3个月远期美元给银行。银行如果不做相反的交易，3个月后会出现100万美元的多头风险。银行可以用掉期交易来规避风险。银行即期卖出100万美元，然后用掉期交易买入100万即期美元，同时卖出3个月的100万美元。这样即期美元一买一卖相

25、互抵消，银行实际上只卖出了一笔6个月期的远期美元，转移了客户带给银行的外汇风险。,四、外汇掉期交易的应用,（二）货币转换【例】某银行因为业务需要，以日元购入意大利里拉存放3个月。为了防止3个月后里拉汇率下跌，该银行利用掉期业务，在买入里拉的同时，卖出3个月远期的里拉，实现了货币转换，避免了风险。,四、外汇掉期交易的应用,（三）轧平交易中的资金缺口【例】某出口企业收到国外进口商支付的货款100万美元，该企业需要将货款换成人民币。但同时该企业3个月后需要支付进口原材料100万美元的货款。此时，该企业就可以与银行办理一笔掉期业务，即期卖出100万美元，取得相应的人民币，3个月远期以人民币买入100万

26、美元。通过掉期交易，该出口企业可以轧平交易中的资金缺口，达到规避风险的目的。（四）投机性的掉期业务，获得利润,五、外汇掉期交易,【例】日本A公司有一项对外投资计划：投资金额为500万美元，预期在6个月后收回。A公司预测6个月后美元相对于日元会贬值，为了保证投资收回，同时又能避免汇率变动的风险，就做买入即期500万美元对卖出6个月500万美元的掉期交易。假设：当时即期汇率为1美元110.25/36日元，6个月的远期汇水为152/116，投资收益率为8.5%，6个月后现汇市场汇率为1美元105.78/85。【问】：分别计算出做与不做掉期交易的获利情况，并进行比较。,五、外汇掉期交易,【例】问：分别

27、计算做与不做掉期交易的获利情况，并进行比较。【解】： 1.不做掉期交易 买入即期500万美元所需要支付的日元金额 500110.3655180万日元 6个月后收回的资金为： 500(1+8.5%)105.7857385.65万日元 不做掉期交易获得利润为：57385.65551802205.65万日元 2.做掉期交易，首先需要根据即期汇率计算出掉期交易的远期汇率，再根据该远期汇率和6个月后现汇汇率分别计算出6个月后500万美元投资收回的本金和投资收益。 6个月后收回的本金：500(110.25-1.52)54365万日元 6个月后的投资收益为：5008.5%105.784495.65万日元 做

28、掉期交易获得利润为：(54365+4495.65)551803680.65万日元 比较可以知道，做掉期交易比不做掉期交易获利多。,五、外汇掉期交易,（二）远期对远期的掉期交易【例】某香港公司从欧洲进口设备，1个月后将支付100万欧元。同时该公司也向欧洲出口产品，3个月后将收到100万欧元货款。香港公司做了笔掉期交易来规避外汇风险。假设外汇市场上的汇率报价为：即期汇率： EUR/HKD=7.7900/051个月远期 10/153个月远期 30/45【问】：香港公司如何进行远期对远期掉期交易以保值？其收益状况如何？,五、外汇掉期交易,（二）远期对远期的掉期交易【例】问：香港公司如何进行远期对远期掉

29、期交易以保值？其收益状况如何？ 【解】：香港公司可进行1月对3月的远期对远期掉期交易：买入1个月远期的100万欧元，同时卖出3个月远期的100万欧元。 1个月后香港公司买入100万欧元，需支付港币为：1007.7920=779.20万港元 3个月后香港公司卖出100万欧元，可获得港币为：1007.7930=779.30万港元 通过远期对远期的掉期交易可以获得港元收益为：779.30779.20=1000港元,六、掉期外汇交易的操作,第五节 套汇、套利和进出口报价,一、套汇交易,（一）直接套汇【例】在某一时刻，香港和纽约外汇市场上的汇率如下：香港外汇市场上：USD1=HKD7.818/28纽约外

30、汇市场上：USD1=HKD7.801/11 显然美元在香港外汇市场上的汇率高于在纽约外汇市场上的汇率，套汇者根据直接套汇的原则，在纽约外汇市场上以USD1=HKD7.81l买入美元，在香港外汇市场上以USD1=HKD7.818卖出美元。 如果套汇资金为781.1万港币，那么获得的套汇收益为781.8781.10.7万港币。,一、套汇交易,（二）间接套汇【例】同一时间，纽约、伦敦、香港外汇市场上的汇率如下：纽约外汇市场： USD1=HKD7.8508/18伦敦外汇市场： GBP1=USD1.6510/20香港外汇市场： GBP1=HKD12.490/50【问】：判断三地是否存在套汇机会？如果存在

31、套汇机会，某港商有200万港元投资成本，如何进行套汇，获利多少？不考虑其他费用。,一、套汇交易,【解】: 首先将三地的汇率换算成同一标价法下的汇率，由于纽约和伦敦外汇市场都采用间接标价法，则将香港外汇市场的汇率换算成间接标价法。HKD1=GBP0.0800/01将三个汇率同边相乘得到： (0.081.65107.8508)/(0.08011.65207.8518)1.0369/1.0390 套汇的方向为：先在香港外汇市场上卖出港币买入英镑，然后在伦敦外汇市场上卖出英镑买入美元，最后在纽约外汇市场上卖出美元买入港币。 该港商获得的套汇收入为： 200(0.081.65107.8508)=207.

32、3867万港币 207.3867200=7.3867万港元,二、套利交易,（一）无抵补套利【例】假设即期汇率GBP/USD1.5000，美元年利率为8%，而同期英镑年利率为6%，在预期6个月后市场汇率为GBP/USD=1.5040的基础上，某英国套利者以100万英镑进行为期6个月的套利。问：如果预期准确，可获得多少套利净收入？ 【解】：如果预期准确，投资者先将100万英镑换为美元投资，6个月后按照预期的汇率将获得的本利兑换成英镑：1001.5000（1+8%2）1.5040=103.72万英镑 如果不进行套利，100万英镑6个月可以获得的本利为：100（1+6%2）=103万英镑 套利者可以获

33、得的净收益：103.72103=0.72万英镑,二、套利交易,（二） 抵补套利【例】假设6个月远期英镑对美元的汇率为GBP/USD=1.5096，那么套利者在做套利的同时做掉期，卖出远期美元收入，可以避免汇率波动带来的风险。1001.5000（1+8%2）1.5096103=0.34万英镑 如上题，当远期汇率为GBP/USD=1.5040时，英镑的年升水率为：（1.50401.5000）1.500012/6=0.005 两国的年利差为8%6%=2%，大于英镑的年升水率，所以套利成功。 而当远期汇率为GBP/USD=1.5610时，英镑的年升水率为8%，大于两国的年利差，所以不能进行套利。,三、

34、汇率折算与进出口报价,（一）合理运用汇率的买入价与卖出价 1.本币折算外币时，应该按买入价折算 2.外币折算本币时，应该按卖出价折算 3.一种外币改为另一种外币报价时，先确定本币和外币，再按照国际外汇市场牌价折算【例】我国某出口商品原以美元报价，每件80美元，现客户要求以英镑报价。当日纽约外汇市场的汇率报价为： 1英镑=1.7440/50美元。则我国出口商品的英镑报价为？【解】：因为在纽约外汇市场，所以美元视为本币，英镑视为外币。要求把美元报价改为英镑报价，就是本币报价折算为外币报价，应使用买入价。纽约外汇市场上的英镑是直接标价法，所以汇率报价的前一个数是买入价，英镑报价为801.7440=4

35、5.87英镑。,三、汇率折算与进出口报价,（二）即期汇率与进口报价1.将该进口商品的两种货币报价均按人民币汇价折算成人民币进行比较【例】我国某公司从德国进口商品，德国出口商给出了两个报价：以欧元报价的单价为500欧元，以美元报价的单价600为美元，该公司应接受欧元的报价，还是美元的报价? 当日外汇市场的即期汇率为： 美元/人民币=8.0380/8.0700 欧元/人民币=9.6030/9.6806【解】：将德国出口商的两个报价折算成人民币报价进行比较： 美元报价折算为人民币：RMB￥8.0700600=RMB￥4842 欧元报价折算为人民币：RMB￥9.6806500=RMB￥4840.3,三

36、、汇率折算与进出口报价,（二）即期汇率与进口报价2.将同一商品不同货币的进口报价，按国际外汇市场的即期汇率统一折算进行比较【例】如上述例题中德国商品的欧元和美元报价，如果以当天纽约外汇市场的美元与欧元的比价进行折算，也可得出应该以何种货币报价较为合理。假设同日，纽约外汇市场的报价为：EUR/USD = 1.1853/1.1864 按照此汇价，欧元的报价折算为美元：5001.1853=592.6美元，但是以美元的报价单价为600美元。所以，在不考虑其他因素的情况下，该中国公司应接受欧元的报价。,三、汇率折算与进出口报价,（三）远期汇率与进出口报价1.汇率表中远期贴水(点)数，可作为延期收款的报价

37、标【例】某日纽约外汇市场汇价： 即期汇率 远期汇率 美元/瑞士法郎 1.6030-40 贴水135-140 我公司向美国出口机床，如即期付款每台报价2 000美元，现美国进口商要求我以瑞士法郎报价，并于货物发运后3个月付款，问：我应报多少瑞士法郎?【解】：（1）计算瑞士法郎对美元的3个月远期汇率，由于贴水135-140，故其远期实际汇率为；1.6030+0.0135=1.6165(卖出价)1.6040+0.0140=1.6180(买入价),三、汇率折算与进出口报价,【例】某日纽约外汇市场汇价： 即期汇率 远期汇率 美元/瑞士法郎 1.6030-40 贴水135-140 我公司向美国出口机床，如

38、即期付款每台报价2 000美元，现美国进口商要求我以瑞士法郎报价，并于货物发运后3个月付款，问：我应报多少瑞士法郎?【解】：（1）考虑到3个月后方能收款，故将3个月瑞士法郎贴水的损失加在货价上，故应报瑞士法郎价=原美元报价美元/瑞士法郎3个月远期汇率。（2）考虑到根据纽约外汇市场汇价表来套算，美元视为本币，瑞士法郎为外币，根据本币折外币按买入价折算的原则，应报的瑞士法郎价二美元原报价美元/瑞士法郎3个月远期汇率买入价，即20001.6180=3 236瑞士法郎。,三、汇率折算与进出口报价,（三）远期汇率与进出口报价2.汇率表中的贴水年率，也可作为延期收款的报价标准【例】我方对欧洲某出口商品原报

39、即期付款价US$485/箱，应外国进口商要求改用英镑报价，并延期三个月付款。该出口商品应报每箱多少英镑?已知伦敦市场汇价为： 即期汇率 3个月远期美国 1.5790-1.5806 200-240 Points【解】：（1）外商如果即期付款，由于是外币折算为本币，应按卖出价折算，我方报价应为：4851.5790=307.16英镑,三、汇率折算与进出口报价,【例】我方对欧洲某出口商品原报即期付款价US$485/箱，应外国进口商要求改用英镑报价，并延期三个月付款。该出口商品应报每箱多少英镑?已知伦敦市场汇价为： 即期汇率 3个月远期美国 1.5790-1.5806 200-240 Points【解】

40、：（1）外商如延期3个月付款，由于远期差价前小后大，在间接标价法下，远期汇率为贴水，远期汇率二即期汇率+贴水；外币折算为本币，又是延期付款，就应按远期汇率的卖出价折算，这样，我方报价应为：485(1.5790+0.02)= 303.32英镑 （2）同即期收款相比，延期收款不利于我方资金周转，而报价又低了3.84英镑（303.32307.16=3.84）。故我方报价的标准应是按即期收款的升水货币报价，即307.16英镑/箱。,三、汇率折算与进出口报价,3.在一软一硬两种货币的进口报价中，远期汇率是确定接受软货币(贴水货币)加价幅度的根据【例】某日，苏黎世外汇市场汇价为： 即期汇率 3个月远期1美元 1.7000瑞士法郎 1.6500瑞士法郎 某公司从瑞士进口机械零件，3个月后付款，瑞士出口商报的单价为100瑞士法郎，如我方要求瑞士出口商以美元报价，则其报价水平不能超过瑞士法郎对美元的3个月远期汇率，即1001.65=60.61美元。 如果瑞士出口商以美元报价，超过60.61美元，则我方不应接受，仍应接受100瑞士法郎的报价。因为接受瑞士法郎硬币报价后，我方以美元买进瑞士法郎3个月远期进行保值，以防瑞士法郎上涨的损失，其成本也不过60.61美元，硬币对软币的远期汇 率是核算软币加价可接受幅度的标准。,