金融法规概论期货法课件.ppt

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1、第11章期货交易法律规范,1,11.期货法规概述,11.期货交易的概念1）期货交易的概念2）期货交易与现货交易的区别（1） 买卖的直接对象不同。（2）交易的目的不同。（3）交易方式不同。 （4）交易场所不同。（5） 保障制度不同。（6）商品范围不同。（7）结算方式不同。,2,3）期货交易与远期交易的区别,（1）期货交易是在期货交易所发生的、公开进行的标准化合约的交易。 （3）期货交易实行保证金制度和当日无负债结算制度，因而其违约风险远远低于远期交易。 （2）期货交易的对象是期货合约，而不是实物商品。,3,11.我国的期货交易立法,1）我国期货交易的发展2）我国的期货交易立法,4,11.期货交易

2、法,11.期货交易法的适用范围和原则1）期货交易法的适用范围2）期货交易法的基本原则（1）诚实信用原则（2）公开、公平与公正原则（3）实行账户分离，不得挪作他用的原则,5,11.期货交易的相关当事人,1）期货交易所（1）期货交易所的概述（2）期货交易所的作用（3）期货交易所的职责（4）期货交易所的权利（5）期货交易所的权利限制（6）期货交易所对其相关人员的限制性要求（7）期货交易所的设立、合并、分立、解散,6,2）期货经纪公司,2）期货经纪公司（1）期货经纪公司的概念和职责（2）期货经纪公司的设立条件注册资本最低限额为人民币3000万元；董事、监事、高级管理人员具备任职资格，从业人员具有期货从

3、业资格；有符合法律、行政法规规定的公司章程；主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力，信誉良好，最近3年无重大违法违规记录；有合格的经营场所和业务设施；有健全的风险管理和内部控制制度；国务院期货监督管理机构规定的其他条件。,7,（3）期货经纪公司高级管理人员任职资格,身体状况良好；诚实信用，勤勉尽责，具有良好的职业道德；有相应的经济或者管理工作经验；取得期货从业人员资格；中国证监会规定的其他条件。,8,下列人员不得担任期货经纪公司高级管理人员:,不符合证券法规定的证券交易所负责人资格条件的；被中国证监会宣布为证券、期货市场禁止进入者的；被开除的国家公务人员或者事业单位工作人员，自被开除之日起未逾

4、5年的；因违法违规行为或者违纪行为被解除职务的期货交易所、期货经纪公司或者其他金融机构的从业人员、董事、监事，自被解除职务之日起未逾5年的；因失职造成重大经济损失或者导致发生重大案件的直接责任人和负有直接领导责任的人员，受到警告或者警告以上处罚，执行期满未逾5年的；由国务院期货监督管理机构规定的其他情形的。期货经纪公司高级管理人员不得在党政机关兼职。总经理、副总经理不得在其他营利性组织兼职。,9,（4）期货经纪公司的变更和解散,期货公司的变更期货经纪公司有下列情形之一的，应当经国务院期货监督管理机构或其派出机构批准： 变更公司形式； 变更业务范围； 变更注册资本； 变更5以上的股权； 变更法定

5、代表人；变更住所或者营业场所；变更境内分支机构的营业场所、负责人或者经营范围；国务院期货监督管理机构规定的其他事项。,10,期货公司的解散,期货经纪公司有下列情形之一的应解散，并结清受委托的业务，依法返还客户的保证金：营业期限届满，股东大会决定不再延续；股东大会决定解散；因合并或者分立需要解散；破产；国务院期货监督管理机构决定关闭。期货经纪公司因前三项情形解散的，由国务院期货监督管理机构审批。,11,11.期货市场的监督与管理,1）中国证监会 中国证监会是我国期货市场的主管机关，监督和管理期货交易所和期货经纪公司。 2）期货交易所3）期货经纪公司4）期货行业协会 期货行业协会是根据社会团体登记

6、管理条例设立的全国期货行业自律性组织，是非营利性的社会团体法人。,12,11.期货市场的法律责任,11.期货市场的法律责任1）期货交易所的法律责任2）期货经纪公司的法律责任3）对内幕交易人员的处罚4）对操纵期货交易价格的处罚5）对交割仓单违法行为的处罚6）对其他违法行为的处罚,13,11.3期货从业人员行为规范,11.3.1期货从业人员行为规范概述1）期货从业人员的范围根据期货从业人员管理办法的规定，期货从业人员是指： （1）期货公司的管理人员和专业人员； （2）期货交易所的非期货公司结算会员中从事期货结算业务的管理人员和专业人员； （3）期货投资咨询机构中从事期货投资咨询业务的管理人员和专业

7、人员； （4）为期货公司提供中间介绍业务的机构中从事期货经营业务的管理人员和专业人员； （5）中国证监会规定的其他人员。,14,2）从事期货经营业务的机构范围,根据期货从业人员管理办法的规定，从事期货经营业务的机构包括（1）期货公司； （2）期货交易所的非期货公司结算会员； （3）期货投资咨询机构； （4）为期货公司提供中间介绍业务的机构； （5）中国证券监督管理委员会规定的其他机构。,15,11.3.2 期货从业人员资格的取得与注销,1）期货从业人员的资格取得 期货从业人员应该参加期货从业资格考试，通过从业资格考试的，取得协会颁发的从业资格考试合格证明。 （2）期货从业人员资格的注销,16,

8、11.3.3期货从业人员的行为规范,1)期货从业人员应该遵守的行为规范（1）诚实守信，恪尽职守，促进机构规范运作，维护期货行业声誉； （2）以专业的技能，谨慎、勤勉尽责地为客户提供服务，保守客户的商业秘密，维护客户的合法权益； （3）向客户提供专业服务时，充分揭示期货交易风险，不得作出不当承诺或者保证； （4）当自身利益或者相关方利益与客户的利益发生冲突或者存在潜在利益冲突时，及时向客户进行披露，并且坚持客户合法利益优先的原则； （5）具有良好的职业道德与守法意识，抵制商业贿赂，不得从事不正当竞争行为和不正当交易行为； （6）不得为迎合客户的不合理要求而损害社会公共利益、所在机构或者他人的合法

9、权益； （7）不得以本人或者他人名义从事期货交易； （8）协会规定的其他执业行为规范。,17,2022/12/2,18,(2)期货从业人员禁止的行为期货公司的期货从业人员不得有下列行为： 进行虚假宣传，诱骗客户参与期货交易； 挪用客户的期货保证金或者其他资产； 中国证监会禁止的其他行为。,19,期货交易所的非期货公司结算会员的期货从业人员不得有下列行为： 利用结算业务关系及由此获得的结算信息损害非结算会员及其客户的合法权益； 代理客户从事期货交易； 中国证监会禁止的其他行为。,20,期货投资咨询机构的期货从业人员不得有下列行为： 利用传播媒介或者通过其他方式提供、传播虚假或者误导客户的信息；

10、代理客户从事期货交易； 中国证监会禁止的其他行为。,21,为期货公司提供中间介绍业务的机构的期货从业人员不得有下列行为：收付、存取或者划转期货保证金； 代理客户从事期货交易； 中国证监会禁止的其他行为。,22,11.3.4对期货从业人员的监督管理(1)对期货从业人员的监督管理机构中国证监会指导和监督协会对期货从业人员的自律管理活动(2)对期货从业人员的监督管理措施,23,协会应当组织期货从业人员后续职业培训，提高期货从业人员的职业道德和专业素质。 协会应当对期货从业人员的执业行为进行定期或者不定期检查，期货从业人员及其所在机构应当予以配合。 期货从业人员违反本办法以及协会自律规则的，协会应当进

11、行调查、给予纪律惩戒。 期货从业人员涉嫌违法违规需要中国证监会给予行政处罚的，协会应当及时移送中国证监会处理。 协会应当设立专门的纪律惩戒及申诉机构，制订相关制度和工作规程，按照规定程序对期货从业人员进行纪律惩戒，并保障当事人享有申诉等权利。,24,本章引例,某投资者B，江浙一带的民营企业家。在某期货投资顾问的介绍下，于2007年4月份进入期货市场，投资100万元。投资顾问推荐他买入正处于良好上升势头的橡胶。初期有所获利，但随后橡胶价格开始下跌。投资顾问坚定看好橡胶市场，建议B继续加仓买入。满仓之后价格仍在下跌，投资顾问建议B追加资金，越跌越买，B照做了。到了2007年7月份，B累计投入的资金

12、已经超过了1000万，但账面上剩余的资金只有不到400万。好在橡胶价格止住了跌势，开始回升。到了2008年2月，账面资金已经到了1200余万。平仓出场后获利200余万。B尝到了逢低加死码的甜头，认为在有充足资金准备的条件下，这是个不错的操作方法。2008年7月，沪锌价格跌到了上市以来的最低价15000以下。B认为这是个不错的投资机会，因为据说锌的生产成本就在这一带，于是开始越跌越买。到2008年9月，锌价跌至14000左右，B认为更值得买了，于是共计投入资金2000万左右买入锌合约。不料，2008年国庆长假过后，由于席卷全球的金融风暴影响，所有商品价格直线暴跌，很多品种出现多次三板强平。好在锌

13、的第三个停板并没有封死，在经纪公司的配合下，B在即将穿仓的危险状态下及时平仓，但所投入的2000万元资金仅剩余4万。B黯然离开期货市场。 请分析该案例。,25,分析: 从B的持仓时间看，他是一个长线交易者。作为长线交易者，资金管理和风险控制尤为重要。如果在这方面出现问题，损失将是巨大的。投资者需要在做交易前，就对准备投入的资金规模和愿意承受的亏损有一个计划。对可能发生的最坏情况做出预计，看是否能够承受。一旦判断失误，要有止损措施。而不是走一步看一步，在错误的判断下越陷越深。本来只想损失一根牛毛，结果整头牛都被牵走了。虽然B在橡胶上的操作是获利的，但是这仍属于错误的操作思想。一次侥幸不代表次次运

14、气都好，这种越跌越买的思维，只要错一次，就血本无归。B从期货市场离开有一定的偶然性，但从长期看，他迟早会有这么一天。常在河边走，哪有不湿鞋。“错了死扛，再加死码摊低成本”，这种交易指导思想短时内从表面上看似乎效果很好，但是长期看，必败。,26,期货的历史 期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。 最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复

15、杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了1570年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所皇家交易所。为了适应商品经济的不断发展，1985年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。使用这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为投资者的一种投资理财工具。,27,早期世界期货交易所的产生1848年芝加哥期货交易所（CBOT）问世 19世纪30、40年代，因毗邻美国中西部平原和密歇根湖等独特的地理位置，芝加哥发展为美国重要的粮食集散地。由于交通状况不佳、库容有限等原

16、因，每年谷物大量上市，商人无法大量采购，以致于谷物价格一跌再跌，而每到春季，又因谷物短缺，价格飞涨。为了解决价格大幅起落带来经营风险问题，一些商人一方面在该地交通要道增设了仓库、扩大上市季节采购量，另一方面与粮食加工商、销售商签定第二年春季供货合同，这样通过联连产销，确定了利润。远期合同交易成为粮食商人们解决现实矛盾的重要方式。 为了使交易活动有效地展开，1848年82位商业自发成立了一个商会组织芝加哥期货交易所。交易所发展初期主要任务提供一些运输、储存及价格信息方面服务，以方便会员交易，到1851年才提供交易产品远期合同交易。在远期合同交易过程中遇上一些问题需要解决。具体的交易内容包括商品品

17、质、等级、价格、数量、交货时间等，当双方情况或价格发生变化时，很难将合同转手其它人，而且能否执行合同要视对方信誉，确保执行合同的成本较大，执行风险较大，这些是当时存在的主要问题。为解决这些问题，1865年芝加哥期货交易所推出标准化合约为交易产品，并执行保证金制度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金，作为履约保证。1882年芝加哥期货交易所允许对冲解除履约。1883年出现结算协会为交易所会员提供对冲工具。1925年芝加哥期货交易所结算公司成立，所有交易通过结算公司结算。至此，期货交易完整了重要的制度创新，标志着现代意义上期货交易真正诞生。,28,1847年芝加哥商业交易所（CME）产生

18、19世纪60年代，芝加哥成为美国大宗肉类、谷物和其它农产品交易中心，这完全得益于它的水陆交通发达，它是当时最重要的交通枢纽。1874年5月，一些供应商在芝加哥成立农产品交易所，为黄油鸡蛋和其它农产品提供交易市场，1919年9月该交易所正式更名为芝加哥商业结算所，同年芝加哥商业结算公司成立。 如果说芝加哥期货交易所在制度创新上有突出贡献的话，那么芝加哥商业交易所在系列期货品种创新上奠定了它的发展地位，二战前后，芝加哥商业交易所上市了鸡蛋、黄油、奶酪、洋葱、土豆、火鸡、苹果、家禽、冷冻鸡蛋、铁、废钢、猪肚等期货品种，1964年以后又推出活牛活猪期货，到1969年芝加哥商业交易所已成为世界上最大的肉

19、类和畜类期货交易中心1876年伦敦金属交易所（LME）产生 19世纪中期，英国为世界上最大的金属锡、铜生产国，工业需求增大，本国生产不能满足需要，要求从国外购买铜矿和锡矿，由于交通遥远及出现不确定性问题，这些矿石价格常常大起大落，当时英国商人与消费者采取了以预定价格方式对未到货物即“未来到货”签订合同，以应对价格风险。这种交易最终集中一个固定地方进行。1876年12月300名商人发起成立伦敦金融有限公司，1877正式营业。1881年建立金属市场与交易所有限公司，接管原公司资产，1987年7月再次改建为伦敦金属交易所。,29,中国的期货交易所1、上海商品交易，上海是我国期货市场发展早出最早的地区

20、，1995年期货市场整顿时，中国证监会批准了上海金属交易所、上海粮油商品交易所及石油、建材、农资、化工四家合并组建的商品交易所为试点期货交易所；1998年8月三家交易所合并，组建海期货交易所，是在中国证监会集中统一监管下，依照有关法规设立、履行有关法规规定的职能、按其章程实行自律性管理的法人，1999年12月正式营运。2、大连商品交易所，大连商品交易所成立于1993年2月28日，是经国务院批准的四家期货交易所之一，是实行自律性管理的法人。开业至2006年底，大商所累计成交期货合约11.5亿手，累计成交额27.8万亿元，总交割量为807万吨，已发展成世界第二大玉米期货市场，至2006年，期货成交

21、量已经连续4年排名全球期货交易所前10名，是国际排名最高的国内期货交易所。3、郑州商品交易所，(以下简称郑商所)成立于1990年10月12日，是经中国国务院批准的首家期货市场试点单位，在现货远期交易成功运行两年以后，于1993年5月28日正式推出期货交易。4、中国金融期货交易所，是经国务院同意，中国证监会批准,由上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海证券交易所和深圳证券交易所共同发起设立的交易所，于2006年9月8日在上海成立。中国金融期货交易所的成立，对于深化资本市场改革，完善资本市场体系，发挥资本市场功能，具有重要的战略意义。,30,参考案例111积极劝导 赢得信赖 某期货公

22、司大客户魏某不关注基本面的形势，只喜欢做短线，但其短线操作能力不强。在某次大豆行情中，他盲目追涨杀跌，屡屡失手，资金损失过半，心态也越来越浮躁。这时，期货公司交易部经理提醒他要调整投资理念和操作思路，并派公司的资深分析师对魏某进行专门辅导，主动劝其暂停交易、调整心态。魏某听从了交易部经理的建议，休息一段时间后，调整了投资理念和操作思路，改以中线交易为主，并开始注重研究品种的基本面，获得了很好的投资回报，期货公司最终赢得魏某及其他客户的信赖。,31,参考案例111分析1、期货市场充满了利益的诱惑。对期货公司而言，以降低保证金比例或允许客户透支交易换取成交量、诱使客户或其代理人炒单都可以带来眼前利

23、益，但对期货市场正常秩序和诚信文化建设的破坏、对公司信誉带来的负面影响却是致命的。追求长远发展的期货公司通过合规执业教育、风险稽核控制等来抵制利益的诱惑，通过加强员工的执业“自律”和健全严格规章“他律”来消解风险隐患。2、从法律角度看，期货公司无须对客户自身的操作行为承担法律责任；但从职业道德角度考虑，积极引导客户建立理性的投资理念和操作方法，既是公司致胜的关键，也是树立行业良好形象、保证行业健康发展的根本。本案例中交易部经理的劝导行为虽然牺牲了公司的交易量和手续费收入，却维护了客户的利益，赢得了客户的信赖。在规范经营、严控风险的前提下，自觉维护客户利益，追求公司与客户的双赢才是期货公司稳步发

24、展的经营之道。,32,作获利保证 欺诈客户 某期货公司市场开发人员梁某，在开发客户过程中向投资者王某承诺期货投资包赚不赔。王某听信后，很快投入10万元进行期货交易，并将交易密码告诉梁某，由梁某代他下单。不久，王某账户就亏损了4万元。由于心虚，梁某未向王某汇报真实交易情况，反而谎称盈利。后来王某在查询账单时发现真实情况，便向梁某质问，梁某竟不辞而别，不知去向。王某无奈向期货公司提出索赔，几经调解，期货公司赔偿了王某的部分损失。,33,参考案例112分析1、期货交易管理条例第二十五条第二款规定，期货公司不得向客户做获利保证。本案例中期货从业人员梁某违反规定向客户做出获利保证，属于欺诈投资者的行为。此外，梁某违反中国证监会禁止从业人员代客户决定交易指令的规定，私下代客户做单，交易过程中还企图隐瞒亏损事实，谎称盈利，严重损害了投资者利益。2、事发后，梁某不辞而别，使所在期货公司蒙受损失，反映出梁某缺乏基本职业道德。他的行为不仅毁掉了自己的名誉，甚至损害了整个期货行业的声誉。3、本案例还反映出该期货公司未能对梁某进行有效的监督管理。期货公司应防患于未然，加强对从业人员的日常管理和教育，建立和完善有效的监督和制约机制，以维护投资者的合法权益。,34,2022/12/2,35,