资金管理精品课件.ppt

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1、资金管理,资金与资金管理资金管理方法,“市场的力量，健全的金融市场，信息的自由流动，没有腐败，完善的法律制度，透明与公开，这些是经济强健的根本之路。” Robert Rubin这是对经济社会运行规律的揭示，身处经济社会中的企业也不例外。资金是企业运行的血液，因此，资金管理同样要遵循这一规律。中海油和普尔斯马特案例,资金管理人的基本理念,30.11.2022,4,30.11.2022,5,这种形式上的“创新”可能存在的疑问,在上面的制度安排中，上市与控股结算中心是独立运作的，资金的调剂只能在各自的结算中心内部独立运作，集团无权在集团范围内统一调度余缺，集团资源配置效率如何实现？在上市与控股部分之

2、间是否又形成了类似于未成立结算中心前存在于集团下属企业间的资金管理真空？如果集团通过资金限额核定的方式来间接控制各结算中心，那么分层“独立”的结算中心又是否是实质性的“独立”？集团总部的战略意愿如果只能通过资本投入、股息上缴、转移价格和利润调整这种模式间接地得到体现，对其战略得到贯彻的深度和时间效应是否会大打折扣？最后更重要的是对外的资金融资与对内的放贷都是统一由集团资金结算中心进行，也就是说，上市与非上市公司的贷款来源是相同的，但最终的还贷风险却要由不实质性掌控资金的集团承担，这种“形式上的独立”又如何体现风险与收益的对称？,这些公司的现金流状况如何？,基本概念,什么是资金？狭义的资金一定时

3、期内可以使用的现金总和流动资产流动负债广义的资金一定时期内资金来源的总和股本金负债利润资金的特性：资金是有限的稀缺经济资源，是有经济价值的，不同于空气或水；资金的分配是通过市场完成的，因而任何资金都是有成本的；资金的天然属性在于追求收益性（将本求利）；资金是企业完成再生产过程的血液，因而必须保证资金的流动性；资金的循环过程充满了风险，因而必须时刻关注资金的安全性。资金管理的重点：资金的收益、资金的效率、资金的安全。,什么是资金,货币资金和信贷资金在市场经济条件下，由于社会分工和商品交换的需要，货币成为商品和服务价值衡量手段和交换的媒介。货币是一种特殊的商品。信贷是货币这种特殊商品交换和融通的媒

4、介。资金在市场资源配置中的作用由于货币和信贷在商品经济中的特殊作用，货币被赋予唯一的经济资源支配权，信贷作为货币交换的媒介，则成为经济资源和生产要素配置的重要手段。（亚当.斯密）资金控制因而成为企业在市场经济条件下配置生产要素最主要的手段。,狭义资金与广义资金狭义的资金现金、银行存款广义的资金营运资金和投资资金的完整循环对资金不同的的理解带来不同的管理视角狭义资金：关注企业的库存现金和银行贷款，仅关注资金流转结果。广义资金：关注企业完整的现金流，关注所有资金来源和资金运用，关注资金循环结果，更关注资金循环过程。,什么是资金,资金管理的定义资金管理是企业财务管理的重要组成部分，是通过精确的组织、

5、计划、控制、信息和考核等管理手段，对企业资金运动的全过程进行有效的管理，根据企业资金需求合理筹集资金，高效率的运用资金，从而实现提高资金效率，控制资金风险、降低资金成本的管理目标，进而帮助企业获得竞争优势、实现企业价值最大化的目标。茅台的巨额现金,什么是资金管理,历史经验的总结资金管理首先要管理资金面临的风险,资金风险因素,流动性风险,利率风险,汇率风险,法规风险,信誉风险,管理风险,国际运作风险,市场环境风险,资金管理的内容资金管理的内容可为四个主要方面。在实际操作中，四个方面会相互重叠，并且相互支持和配合：,什么是资金管理,现金管理与结算管理,资金信息与流动性管理,融资与融资关系管理,财务

6、风险管理,营业周期,用经营规则评价流动比率等指标，其价值是比较模糊的流动资产和流动负债的构成在评价流动比率时更加重要营运资本需要量因行业状况和企业期限不等的净营业周期而异营业周期 存货周转天数 + 应收帐款周转天数从取得存货到销售存货并收回现金为止的时间,净营业周期,经营现金周期 (Operating Cash Cycle)从付出进货现金到取得销售现金的期间,存货周期,经营现金周期,经营周期,信用购入商品（原材料）,付款,信用销售商（产）品,收回帐款,营运现金循环周期,现金周期越长，营运资本需要量越大，融资需要越高，财务风险越大 存货周转天数 Average stockholding peri

7、od plus 应收帐款周转天数 Average settlement period for debtor minus 应付帐款周转天数 Average settlement period for creditors = equals 营运现金周期 Operating cash cycle （净营业周期）,Dell ComputerWC & CA,Dell ComputerCurrent Ratio,Dell ComputerDays of Supply in Inventory,Dell ComputerDays of Sales in AR,Dell ComputerDays of Acc

8、ounts Payable,Dell ComputerCash CycleOther Peoples Money,资金管理的特点动态平衡：企业为了生存和发展，资金流动必须均衡，即一定时间内资金流入等于资金流出。但事实上不均衡是常态，因此资金管理以均衡资金流动为目标，在动态中建立资金供应与内部资金需求的平衡关系。综合管理：资金是企业资产运动的媒介，资金活动涉及企业的各个层面和部门，资金管理因而不是一种单一性的管理活动，而是综合性极强的、涉及到企业各个方面的管理行为。资金管理高度的综合性决定了资金管理的成效取决于整个企业系统化的管理能力。,什么是资金管理,资金管理的目标以实现企业价值最大化为目标，

9、通过合理的配置资金资源，降低单位产出资金占用，加速资金周转,实现资金使用效率最大化；通过对营运资金的监管，控制资金流转风险；利用专业化的金融市场运作，规避金融风险;通过改善融资结构及手段，使融资成本最小化。在有效控制资产负债水平，优化企业财务结构前提下，拓宽融资渠道，为企业的发展获取充足的资金资源保障。,什么是资金管理,为什么需要资金管理,资金管理的必要性企业成长是企业为了生存和发展，在盈利性和社会性相统一的多重目标引导下，企业规模增长的机制和过程，是企业不断的扩大其可支配的经济资源，拓展其活动空间和市场份额的过程。是企业生产实现规模经济的过程。在此过程中，社会资金资源大量和快速向大企业集中。

10、大企业成长中的问题：企业规模快速扩张，容易在企业内部造成信息、管理和控制的困难，形成以下两种“规模不经济”：不灵活、决策慢、效率低。“组织失效”，经济资源在企业内部过度分散，交易成本高。市场失效,资金管理的必要性（续）解决途径：外部化：通过分立、重组、外包等方式，使企业部分经营管理职能外部化，用企业外部市场机制克服内部产生的“组织失效”。内部专业化：通过内部组织制度变革和管理协调对资源进行有目的的内部重组，通过重新配置、协调，降低交易成本，克服内部资源分散和过分依赖外部市场机制而产生的“市场失效”。当内部化成本小于分散状况下市场交易成本总和，内部化就可实施。即管理的协调比市场机制的协调能带来更

11、高的效率和更低的成本时，企业就会设置新的内部机构代替过去由市场提供的业务，这是“看得见的管理之手”对资源配置的作用。（阿尔佛雷德.钱德勒）,为什么需要资金管理,从企业创新理论看企业资源的优化配置企业的生命力源于发展，发展的动力来自效率。只有当管理协调创造出比市场协调更高的效率时，“看得见的手”才有意义。“企业创新理论”：创新是经济发展的“加速度”，是建立一种新的生产函数，在现有生产体系中对生产要素和生产条件建立一种新组合，从而获得企业发展的加速度。因此，企业创新是企业资源配置方式不断优化的过程。（熊彼特）,为什么需要资金管理,企业资金管理活动的经济学意义综述：在现代经济组织中，大企业越来越多地

12、取代市场价格机制，以专门管理和专业运作调节着巨大的社会资源的方向与数量，这主要是通过对资金和信贷的控制实现的。大企业中的资金管理活动是通过控制货币活动控制生产要素的流程。在外部市场机制条件下，利用内部管理协调活动对企业经济资源进行有效的配置，克服“组织失效”和“规模不经济”，并通过不间断的创新，实现经济资源配置的优化。,为什么需要资金管理,资金管理的不同模式,财务管理模式与资金管理大型集团企业财务管理的基本特征产权关系多样：垂直持股、相互持股、混合持股。投资领域多元：财务主体多元：公司结合以资本为纽带，子公司法人人格独立，形成不同的的财务管理主体。财务决策多层次：母子公司就各自的财务管理领域和

13、范围进行财务决策。,资金管理的模式选择,财务管理模式与资金管理集权与分权是财务管理模式选择的基本策略。但大型企业的财务管理特征决定了绝对的集权管理是不可能的，适度的分权是必要的。因此，集权或分权的模式也不是绝对的，往往集权的模式也包含分权的因素。资金管理模式是财务管理模式的组成，由三项因素构成：融资权管理、资金总量管理和资金使用权管理。财务管理模式决定了资金管理模式，分权财务管理模式下的资金管理必然是分散管理模式。在集权财务管理模式下，资金集中管理的实现方式和集中程度不尽相同。,资金管理的模式选择,资金管理模式,财务分权管理管理模式下的资金分散管理模式,财务集权管理管理模式下的资金集中管理模式

14、,资金集中监控管理模式,现金集中管理模式,统收统支资金管理模式,结算集中管理模式,财务公司管理模式,资金管理的模式选择,财务分权管理模式下的资金分散管理资金分散管理的特点资金分散管理的特征是子公司在融资权、资金总量管理和资金使用权上拥有充分的自主权力，母公司缺乏对各个子公司的计划、控制和协调能力。优点：子公司有充分的积极性，决策快，对环境变化适应能力强；减轻母公司的决策压力，减少母公司直接干预的负面效应。缺点：企业集团内部财务目标不协调，子公司因追求自身利益而忽视或损害集团公司整体利益；弱化母公司财务调控功能，不能及时发现子公司面临的风险；难以有效约束经营者，资金资源分散、资源调动受限，资金整

15、体效率低，容易形成企业集团整体实力和市场竞争力的下降。,资金管理的模式选择,财务集权管理模式下的资金集中管理资金集中管理的特点资金集中管理是集权财务管理体制下的资金管理模式，是母公司统一对各个子公司的资金总量、融资和资金使用进行控制。但根据集中程度的不同，资金集中管理的实现方式也是多样的。优点：便于安排统一的财务政策，降低管理成本；有利于母公司实施对下属公司的控制，保证集团内部财务目标的一致，实现企业集团利益最大化；有利于发挥母公司财务专家的作用，降低子公司财务风险和经营风险；有利于统一调剂资金，提高资金使用效率，降低资金成本，集中资金进行投资方向的战略调整。缺点：财务管理权限高度集中于母公司

16、，容易挫伤子公司经营者的积极性，抑制子公司的灵活性和创造性；每项财务决策都需要成员单位充分的企业基础信息，受信息掌握的充分性和及时性的制约，可能产生决策的低效率；决策压力集中于母公司。,资金管理的模式选择,资金集中监控模式母公司通过子公司定期上报资金报表或采用技术手段建立资金监控平台，监控子公司的资金流转活动。但对子公司的资金调度和使用不干预。资金集中监控模式的主要作用是防止资金体外循环和违规使用资金，同时控制借贷规模，防止负债风险的发生。特点：实质是对资金流动信息的集中管理不能起到提高资金效率的目的适用于集中财务管理模式引入初期阶段，或对受政策限制不能抽调资金的上市公司或控股投资公司进行必要

17、的资金监控,资金管理的模式选择,资金统收统支模式企业的一切资金收入和支出都集中在母公司，资金管理权利完全集中在母公司，母公司设立统一集中的银行帐户子公司不单独在外部银行设立银行帐号特点：优点：资金高度集中，母公司保持对资金流的绝对控制缺点：下属机构的积极性、应变能力会受影响；财务整体灵活性差；子公司无法保持完整的独立法人形象；主账户连带法律风险较大。,资金管理的模式选择,现金集中管理模式母公司在合作银行开立资金集合主帐户，子公司保留在合作银行开立的帐户作为资金集合二级帐户，当二级帐户收到资金时，银行根据与母公司签订的协议将资金上划到主帐户，子公司需要资金时，母公司将经过审批的资金从总帐户下拨到

18、二级帐户。特点：优点：适应集团企业多级法人实体的现实，兼顾集团企业资金安全高效管理的要求，最有效的实现统一管理集团全部资金，最大限度降低持有头寸的目的。是当前资金管理的主流模式。缺点：如逐笔划拨，实效性差。如按日划拨，在外部结算与内部资金划拨之间形成时滞，资金控制滞后，母公司对外部结算过程无法实时管理。,资金管理的模式选择,结算集中管理模式母公司通过技术手段建立控制平台，对子公司的结算帐户进行审批控制，达到全面控制包括非现金结算在内的子公司结算过程的目的，在此基础上，结合现金集合管理，实现全过程的资金管理。特点：优点：通过对结算活动的控制，实现更准确的现金流预测，有利于提高现金管理的计划性，最

19、大限度的提高资金使用效率；通过对结算活动的控制强化了对资金周转全过程的风险管理；缺点：金融功能不足，不能利用集中的结算和资金资源扩大内部金融服务和拓宽融资渠道,37,现金池 Cash Pool,由跨国公司的财务公司与国际银行联手开发的资金管理模式，以统一调拨集团的全球资金，最大限度地降低集团持有的净头寸。不同的银行对现金池有具体不同的表述 。,38,花旗银行,现金池结构是用于企业间资金管理的自动调拨工具，其主要功能是实现资金的集中控制。 现金池结构包含一个主账户和一个或几个子账户。现金池资金的自动调拨通常在日终发生，调拨的金额取决于各子账户的日终金额和目标金额，即日终时各子账户余额为所设定的“

20、目标余额”，而所有的剩余资金将全部集中在主账户。,39,汇丰银行,在2006年亚太区现金管理指南中指出： 现金池也称利息合计，将多个账户余额进行抵消，并计算净余额的利息。这是将多个账户余额通过转账机制，使资金在账户间进行实质性转移和集中安排。 资金集合类别,40,招商银行的现金池管理，就是以没有贸易背景资金转移调度、利息需要对冲、账户余额仍然可以分开、账户余额集中的形式来实现资金的集中运作，这是将委托贷款最大限度的灵活应用。 在集团与银行双方合作中，银行是放款人，集团公司和其子公司是委托借款人和借款人，然后通过电子银行来实现一揽子委托贷款协议，使得原来需要逐笔单笔办理的业务，变成集约化的业务和

21、流程，实现了集团资金的统一营运和集中管理,招商银行,41,现金池分类,按照是否存在实际资金划转 实体现金池 名义现金池按是否主要借助于银行来完成 以银行为中介的现金池 以企业集团财务公司为中介的现金池,42,实体现金池,即账户零余额集合：属于同一家集团企业的一个或多个成员单位的银行账户现金余额实际转移到一个真实的主账户中，主账户通常由集团总部控制，成员单位用款时需从主账户获取资金对外支付。这种形式主要用于利息需要对冲。,资金余额上划，零余额管理,43,现金池之利息对冲,44,名义现金池,指用各银行账户中的不同现金头寸产生的综合盈余来抵补综合赤字。其运作机制是：每个参与现金池的公司保留归于现金池

22、的货币所在账户，然后银行综合所有参与账户，综合结出一个净额以反映现金头寸，并没有实际资金转移。,45,建立名义现金池,46,影子账户,集团总部可以通过在现金池结构中建立“影子账户”的方式达到直接操作集合账户的要求。 “影子账户”实际上是以集团总部或任一成员单位名义开设的由集团资金管理中心控制的一个名义现金池参与账户，该账户通常没有存款，是一个纯粹的透支账户，透支范围以其他所有现金池参与账户的存款净额为限 通行的做法是，集团资金管理者定期检查现金池其他所有参与账户的总存款和总透支的差额，差额为正表示集团存在盈余资金，可以通过“影子账户”办理一笔透支获取资金进行短期投资（只要投资收益率大于存款利率

23、就有利可图）,47,现金池优势分析,48,现金池应用条件分析,49,现金池的代价,印花税：每个协议每方需要支付合同金额的0.005%营业税：放款人赚取利息收入的5%银行佣金：对每笔委托贷款服务收取代理费用。同时， 对参加现金池的账户收取一定金额的账户管理费 现金池资金往来收益=委托贷款利息收入+目标余额银行存款利-委托贷款利息支出-利息收入营业税-印花税-委托贷款手续费,50,现金池运作流程,一般确定一个资金非常充裕的账户作为现金池主账户,满足条件,选择模式,招标确定银行,名义现金池：结构相对松散或行业跨度较大的集团企业 实体现金池：广范：本课以此为例,确定主账户,网点在地域上的匹配程度 服务

24、质量 银行收费,确定委托贷款利率,实现现金集中,实际执行的委托贷款利率=委托贷款利率+浮动利率点差,51,西门子现金运作实践,一、西门子财务组织架构 二、集团SFS（ Siemens Financial Services ）组织结构及功能 三、现金池设立及全球运作 四、现金池运作的保证体系,52,西门子财务组织架构,制定公司整体财务政策,53,1997,2000,年,成立SFS职能部门,负责集团除财务政策制定和指导职能以外的全部金融业务运作是整个西门子集团的金融服务中心、金融营运中心和利润中心,SFS按照业务分类可分两大类、六大领域，最重要的部门是TFS现金管理与支付业务 风险顾问与融资业务

25、资本市场业务 IT部门,SFS有明确的市场定位,100控股的独立法人,从中央财务部脱离，提高组织结构透明度业务拓展到金融领域提高金融服务竞争优势培养金融领域专家几种集团金融业务，实现规模经济建立多元集团和财务金融风险管理中心,西门子SFS定位的演变,年,54,SFS组织机构,55,TFS(Treasury&Financial Services),TEXT,TEXT,TEXT,TEXT,对内部提供诸如头寸管理、资金集中、内部结算及对外支付、风险管理与外汇交易等功能，同时也参与资本市场交易，向集团和成员单位提供决策支持。另外，也向外部(第三方)提供如咨询、技术培训、顾问等服务。,履行“内部银行”的

26、职能TFS强化了有关应收账款(A/R)和应付账款(A/P)的管理和流程,风险管理贷款保函担保内部融资,外汇管理 利率管理流动性管理资本市场,为实现TFS现金管理、账户管理财务咨询和风险管理职能提供解决方案,开发Finavigate系统,现金管理与支 付,风险顾问与融 资,资本市场,IT部门,56,SFS的资金集中和资金池管理,西门子集团只对控股公司(50以上)进行资金集中 SFS目前共有60个资金池(cash pool)，与之合作的银行有60家。相关银行账户用西门子总部(Siemens AG)名义的共有100个，其余都以各自不同的名义开户，但必须是存SFS认可的银行。开户权力集中在SFS。SF

27、S的资金池也分层次管理，根据不同合作银行的分工不同，最终合并到欧元、美元、英镑等几个主要的中心资金池。中心资金池也管理着不同的账户在同一银行内部，资金池之间可以直接流动，但在不同银行之间，现金流动需要经过更高一层的资金池。,57,SFS管理的现金池运作流程,资金预算管理现金集中管理融资集中管理银行账户集中管理,资金管理方法,资金集中管理,资金管理的核心内容：资金集中管理,事前,事中,事后,预算制定,预算监控,绩效考核,预算管理体系,预算外审批,实时跟踪,绩效评价,资源调整,质询对话,目标制定,经营预算与战略规划和经营计划密切相关,预算管理体系,预算监控:定期质询纠偏,绩效考核会绩效评价报告,一

28、月,二月,三月,四月,五月,六月,七月,八月,九月,十月,十一月,十二月,年度会议,计划及预算实施,季度会议,年中会议,建立预算跟踪质询制度：追踪业绩进展，质询纠偏，促使经营者自觉追求高业绩，有效控制经营风险,预算管理体系,每年核定一次,资金预算是全面预算的重要组成部分，由总公司预算委员会组织编制、审核、质询及批复,预算编制依据,预算组成部分,由流动资金预算和长期资金预算组成，其中流动资金包括贷款额度和贸易额度，可循环使用,以年度经营计划为资金预算编制依据，充分体现资源配置原则,资金管理方法资金预算管理,资金预算组织,资金预算原则-中化公司资源配置的指导思想及基本原则,战略投资资源配置的基本原

29、则,1,、市场引力原则,：,该业务的市场空间与规模,该业务的行业平均盈利水平,该业务与中化主营业务关联度及其重要程度,该业务的政策风险、市场风险与操作风险,2,、中化能力原则,：,该业务对公司销售收入、当期利润的贡献度,中化在该业务已经具备的经营基础和条件,竞争对手的强弱,进入壁垒的高低,流动资金资源配置的基本原则,1,、投入产出水平高,（营运资产收益率等高于平均）,2,、成长性好,（收入和利润指标同比增长快）,3,、风险事故少，管控能力强,(,遵守制度,无不良纪录,),资金管理方法资金预算管理（中化）,资金预算样例,资金预算样例,可使用信用资源,随时检查时点占用,高峰值 的启用,总公司分配的

30、和各子公司在当地银行获取的银行额度一般大于预算批复（内紧外松原则），按预算批复控制使用。,单笔交易预算审批过程中审核；业务办理过程中审核；每日审核。超预算怎么办？,根据商品经营的周期性变化或经验值，在预算批复中核定，启用时实行备案制。,资金管理方法资金预算管理,流动资金预算的控制程序,包括长期投资、购置固定资产和其他专项支出等资本性支出资金需求；长期投资资金预算确定按照长期投资决策程序办理；固定资产资金使用必须按照固定资产预算程序办理；长期资金预算额度为一次性不可循环使用的，不得与流动资金预算额度额度调剂使用必须专款专用，不得挪做他用。,长期资金预算的控制,资金管理方法资金预算管理,资金预算控

31、制样例,预算管理具有严肃性, 各单位无权进行预算调整,必须经过集团公司的批准,严格审核超追加资源预算申请,重点是资金,资金预算控制,国内人民币现金集中管理模式,资金管理方法资金预算管理,16：30上划资金,信托公司在各银行集中帐户,9：00下拨资金,人民币资金池,每日国内子公司非集中银行账户的资金调入集中账户，保证冗余资金汇入总公司集中使用，在集团内部调剂余缺，取得最佳经济效益。,取消子公司对外融资权以信托公司为平台建立资金池预算资金管理，按投入产出原则和收益风险匹配原则测算经营单位资金使用量跟踪资金流向和占用情况着手进行票据贴现集中管理,资金管理方法现金集中管理（中化）,境外美元现金集中管理

32、模式,通过合作银行在香港建立名义资金池各境外子公司在香港开立集中帐户资金集中，减少外部贷款，2003年最高替换7000万美元贷款强化了集团对于海外各子公司资金预算与使用的控制,现金集中管理的基础-现金收支实行计划管理,各资金预算单位必须每日编制头寸预测表，在规定时间上报内容包括当日现金余额、未来三日收付款预测人民币预测表报内部财务公司海外预测表报集团和海外结算中心资金部掌握全球资金计划安排次日资金头寸,资金管理方法现金集中管理,选择信誉好的银行作为开户行开立总公司名义的新账户报总会计师批准各子公司开立、关闭账户，账户的重大变更，须按集团公司的工作流程办理总公司和国内子公司必须在内部财务公司开立

33、存款账户；海外公司必须在总公司指定银行开立集中账户,银行账户集中管理,对每个银行账户（专项存款、国内外币存款账户除外）核定最高存款余额核定最高存款余额以适应业务需求的最小金额为标准超过核定的最高存款余额的，按时汇划到指定的集中账户,集团公司对各子公司银行账户余额实行限额管理,资金管理方法账户集中管理,资金集中管理过程中信息严重不对称,子公司,客户,供应商,现金集中管理银行,结算银行,集团公司,交付货物,交付货物,结算申请,收付通知,现金收付通知,现金收付,收款,付款,结算,结算,采购合同,销售合同,合同流与物流 信息流 资金流,资金集中管理的不足,子公司,客户,供应商,集团公司,结算银行,交付

34、货物,交付货物,结算申请,收付通知,收款,付款,结算,采购合同,销售合同,结算中心,现金集中管理银行,结算,现金收付通知,现金收付,合同流与物流 信息流 资金流,结算平台,复审及指令,结算,资金集中管理的延伸结算集中管理,新加坡,日本,泰国,印度,马来西亚,MOTOROLA 亚太地区资金集中模式,13个地区公司,新加坡,日本,泰国,印度,马来西亚,MOTOROLA中国天津结算中心,集中结算单据集中办理结算集中帐务处理,当地银行,结算集中管理模式1,门店,家乐福资金集中模式,供应商,设有北京上海广州成都四个区域财务中心，门店销售收款存入指定银行账户，定时归集入区域财务中心账户；上海财务中心负责集

35、中付款，向供应商定期发送e-mai对帐,合同副本收货凭证,送货,发票,E-mail Bill,财务中心,银行,付款,付款,结算集中管理模式2,外汇资金集中管理方案账户设置,河北公司外汇账户,上海公司外汇账户,江苏公司外汇账户,集团公司（结算中心）,河北公司人民币账户,上海公司人民币账户,江苏公司人民币账户, , ,外汇账户,人民币账户,外贸信托公司,外汇买卖,银行,主办行一,主办行二,主办行三,结算集中管理核心账户结构,（1）、 内部结售汇方案（企业自主）,子公司A,集团公司（结算中心）,子公司B,出售外汇,购买外汇,购买外汇,出售外汇,外汇交易市场,轧差余额向银行买卖外汇,企业自主进行内部结

36、售汇需要建立完整的内部结售汇体系，包括：自行进行结售汇业务的合规性审核、自行进行结售汇的内部资金交割，轧差后自行向银行进行结售汇。,结算集中管理核心外汇集中,（1）、内部结售汇交易流程（银行配合）,子公司A,集团公司（结算中心）,子公司B,银行,出售外汇,购买外汇,银行,购买外汇,出售外汇,外汇交易市场,轧差余额向银行结售汇,在银行配合下的企业内部结售汇，即企业通过合作银行实现内部结售汇：仍由银行对子公司结售汇业务进行合规性审核，代理进行子公司与集团之间的结售汇业务。,结汇,售汇,售汇,购汇,结算集中管理核心外汇集中,交易流程,交易流程：由交易发起、交易审核、交易操作、交易信息汇总、交易清算和

37、交易事后事项等六大步骤组成，每一步骤由不同部门或人员负责，确保交易顺利完成。,授权管理,交易方法,交易方式：由集团直接与交易银行施行点对点的外汇交易，交易方式为在中国外汇交易市场场内进行即期外汇询价交易，交易价格按照T+0的实时价格确定。资金划拨：在交易银行开立专项外币清算帐户，用于外汇交易资金的清算。,部门分工：由业务部、风险部、会计部和资金部共同组成，按职能分工对外汇交易实施前、中、后台分离管理；人员分工：由总会计师、资金部总经理、首席交易员、交易员组成交易团队，分级授权开展外汇交易。,外汇交易管理,结算集中管理核心外汇集中,其他,内控管理：对交易口令定期修改，交易员、交易员授权按照实际需

38、求定期调整；培训管理：对交易员定期培训，稳步扩大交易员队伍，提供交易员素质；文件管理：对交易资料专项设立文档保存，保存期限十年。,应急计划,交易系统：由专人负责交易系统的安全保障、系统维护；定期对系统进行检测，保养。同时设立备份交易主机，保障交易的不间断进行。,风险管理,交易管理：各级交易员有明确的交易授权，严格禁止越权操作；清算管理：每笔交易及时清算，交易金额和调拨金额一致，保证资金及时到帐；汇率风险管理：交易员应避免投机操作，规避当日汇价波动风险；外汇政策管理：关注外汇交易中心政策，保证交易合规合法；,外汇交易管理,结算集中管理核心外汇集中,签定合同,影像文件,供应商,子公司,结算中心系统

39、,银行间SWIFT,银行单据,客户,信息平台示意图,银行单据,银行间SWIFT,银行,银行,银行,报文,报文,签定合同,结算集中管理核心信息,融资与 金融市场,金融市场,资本市场（长期市场）,货币市场（短期市场）,股权市场,债权市场,普通股,优先股,长期债券市场,长期信贷市场,短期借款,短期债券,商业信用,证券市场,一级市场,二级市场,融资与 金融产品选择,金融市场与融资产品发展历程,融资集中管理,融资管理内容：贷款管理、银行贸易融资信用额度管理和担保管理。融资管理原则：高度集中、统一管理，原则上，总公司统一融资，按需审批发放。确需自我融资的，其决定和审批权均在总公司。,融资管理程序：,额度分

40、为集团公司担保和非担保额度，无论何种类型，均须集团公司批准。,融资集中管理,控股公司,化肥公司,石油公司,海外公司,京内公司,京外公司,人民币贷款资金部审核内部财务公司发放，海外贷款海外财务公司审核发放,“背对背贷款”,融资集中管理（中化）,融资集中管理贷款管理,集中管理资金,外部融资,公司不允许为非关联企业或自然人 出具任何形式的担保；,融资集中管理担保管理,批准担保的权限：,总公司为子公司提供担保文件或安慰函，总会计师批准并签署文件,子公司为关联企业提供担保、抵押或质押自己的资产或权利，金额在1000万美元以下的，总会计师批准；超过1000万美元的，总公司总裁批准,因总公司筹资需要，在总公

41、司资金部统筹安排下子公司间相互担保，总公司资金部批准,融资集中管理,在资金集中管理基础上努力创新，进行有效的负债管理。,融资集中管理,资金集中管理,融资集中管理,子公司资金运作,商业承兑汇票的运用和推广,目的和意义运用公司良好的商业信用和多元化资源，推动融资工作的创新，提升公司的信誉和知名度；完善票据融资渠道，深化国内资金集中管理；签发手续简便，没有承兑费用，贴现率低于贷款利率，可为企业节省财务费用，降低资金成本；不仅是结算工具，也是有效支付工具，企业可通过票据的签发、背书、转让和贴现来减少资金占用，降低资金成本。,具体实施方案为提高企业商业承兑汇票的变现能力及流通能力，选择XX银行作为商票保

42、贴银行。由XX银行对中化集团内子公司签发的商业汇票出具保贴函，并协调其全国分支行对中化子公司签发的商业汇票给予贴现。根据商业汇票承兑人的不同，集团公司商业承兑汇票分为两种方式操作，出票人自身承兑和集团公司给予承兑。,融资创新,应收账款资产证券化,资产证券化(Asset-backed Securitization)，以能在未来产生稳定现金流的资产为基础，通过一个SPV公司在资本市场和货币市场发行证券筹资的一种直接融资方式。,资产证券化前提条件：标的资产质量良好，具有可预测的稳定现金流；法律运作框架成熟完善；规范的信用评级操作；经验丰富的中介服务机构，构建合理的产品结构；广泛的销售网络；活跃的海外

43、二级市场。,融资创新,应收账款资产证券化,应收账款资产证券化，是一种以短期资产支持的证券品种，基础资产为一般出口贸易应收款，发行的期限为90天到180天，证券的偿付来源是被聚合的应收款。,中化公司推行资产证券化的目的：融资方式创新，增加融资渠道；利用表外融资方式优化资产负债结构；增加资产流动性，提高净资产收益率；降低融资成本；继续维持客户关系。,融资创新,评级机构,中化集团公司应收款卖方,原始权益人中化集团子公司,出售,境内,境外,特殊目的公司SPV应收款买方,应收款转让,现金收益支付,投资者商业票据持有者,票据本息回报,票据购买价,资产证券化流程图,应收款信用评级,融资创新,房地产投资信托,

44、房地产投资信托(Real Estate Investment Trust, REIT)是一家致力于持有，并在大多数情况下经营那些收益型房地产(如公寓、购物中心、办公楼、酒店、工业厂房和仓库)的公司。符合规定的REIT不需要交纳公司所得税和资本利得税，但其资产构成、收入来源和收益分配均要符合一定的要求。REIT的资产主要是由长期持有的房地产组成；公司的收入主要来源于房地产；公司至少90%的应纳税收入应分派给股东。,房地产投资信托基金（ Real Estate Investment Trusts,简称 REITs）是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行投资经营管理，

45、并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金制度,REITs根据资金投向的不同，可分为三类：资产类（Equity）：投资并拥有房地产，主要收入来源于房地产的租金。 抵押类(Mortgage)：投资房地产抵押贷款或房地产抵押支持证券（MBS），收益主要来源于房地产贷款的利息。 混合类(Hybrid)：它是介于资产类和抵押类之间的一种房地产投资信托，混合类REITs采取上述两类的投资策略，具有资产类REITs和抵押类REITs的双重特点，即在从事抵押贷款服务的同时，自身也拥有部分物业产权。,融资创新,房地产投资信托,房地产投资信托,流动性,收益稳定性,管理方式,高度流动性,流动性差，出售物业为

46、变现的唯一途径，难度大交易成本高。,平稳，受房地产市场总体影响小，波动小,受房地产市场总体影响大，收益不稳定,专业人士管理；管理层往往占有股份，有效防止管理层与股东的冲突；投资者能借助管理层开拓较好融资渠道,自己介入具体房地产业务；投入精力时间过大；容易产生管理层与股东冲突；委托管理存在道德风险；没有便捷融资渠道,物业与资产类型,多样化，地区多样化,受投资资本规模限制，地区集中、物业相对单一,投资风险,房地产投资组合可有效抵御市场变化，风险小,受各种变化影响大，投资风险大,房地产直接投资,VS,融资创新,融资创新,未来的融资发展方向：1、“去中间化”：融资将以资本市场直接融资为主，包括股市、债

47、市融资；2、企业进入金融同业市场；3、票据化：票据融资将更为广泛的使用；4、银行间接融资作为必要补充手段，5、利用各种金融工具优化企业资产结构，扩大内源融资，深入挖掘资金潜力,银行关系管理,目标通过和有限数家实力强大的综合性一流银行建立长期、全面的战略合作伙伴关系，全面加深战略合作行对公司战略规划、经营方向的认同和支持，有目的的建立银企合作联盟以保证中化公司能够得到最迅捷、最完善、量身订做的全球金融服务。,方案通过银行资产规模、机构分布、服务范围、管理协调效率以及与中化公司战略契合度等信息的采集整理，通过银行关系管理软件对银行历史合作数据的汇总分析，确立年度银行综合评价体系。经过5-10年的选

48、择和磨合期，根据合作紧密度依次确立全球战略合作伙伴银行、战略备选合作银行以及专业合作银行。,动因视银行为客户，与银行互为客户。在努力成为银行优质客户的同时，也要对合作银行进行甄别，选择在战略发展方向上契合度较高并能提供综合性服务的战略合作伙伴银行。,原则发挥优势、双赢互惠、优质创新、理念相近、技术领先。 。,银行评价表,银行评价表,资金管理财务风险管理,资金管理财务风险管理,管理流程图,资金管理财务风险管理,研究分析利汇率走势、波动区间、幅度 建立公司系统财务风险定量分析模型 情景模拟分析、压力测试,发现并量化风险,资金管理财务风险管理,管理目标：,减少企业经营活动的不确定性因素，保障预期的财

49、务收益目标正常实现； 财务风险与保值成本的平衡；,管理思路：,组合管理：研究分析公司整体资产负债结构、经营活动中面临的利汇率环境；寻求整体风险管理方案，而不是针对某一项风险事件进行管理； 集团内部风险自然对冲； 利用金融工具对额外风险进行管理； 动态管理： 跟踪分析利汇率走势及波动情况； 根据市场及经营环境变化动态操作金融产品。,财务风险管理的管理目标及思路,资金管理财务风险管理,利率风险金融工具,固定利率掉期产品： 浮动利率 vs. 固定利率 完全锁定利率风险，简单易懂 保值成本高,结构性利率掉期产品： 保值成本低，直接降低财务费用 产品千变万化，满足企业不同要求 结构复杂，产品本身存在风险

50、 对企业组合管理与动态管理能力要求高,汇率风险金融工具,汇率远期、汇率期权 人民币远期结售汇业务（国内市场） 人民币NDF（海外市场）,金融工具的运用,资金管理财务风险管理,NDF (Non-Deliverable Forward)：无本金交割人民币远期,押汇与NDF匹配操作情况下，公司可获取无风险收益,金融工具的运用实例NDF,资金管理财务风险管理,金融工具的运用实例结构性衍生金融工具运用,NDS：,香港集团,银行,1.3%,L,押汇：,进口企业,银行,L50BPS,COST:L0.7+1.3-L+L+0.5L2.5; L=4.96,Av.Cost=(4.96+2.5)/2=7.46/2=3