第7章营运资本管理课件.ppt

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1、1,第七章,营运资金管理,2,教学要点,熟悉现金日常管理的内容和方法；应收账款日常管理的内容；掌握企业持有现金的动机；掌握应收账款的功能与成本；存货的经济批量和ABC控制法。,3,一、营运资金的含义营运资金：又称营运资本，有广义和狭义之分。,广义：又称毛营运资金,指一个企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金; （就是流动资产）,狭义又称净营运资金,是指 流动资产 - 流动负债 = 营运资金营运资金管理包括流动资产管理和流动负债管理,营运资金多，风险小，收益率低,营运资金少，风险大，收益率高,第一节 营运资金概述,4,二、营运资金的特点,1.短期性2.变动性3.并存性与继起性4.波动性,三、营

2、运资金的管理原则,第二节 现金管理,一、现金管理目的与内容(一)动机(二)目的(三)管理内容,持有现金的动机：交易动机、预防动机、投机动机,（一）现金管理的成本构成,（1）持有成本企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。其中：管理费用是固定成本；再投资收益是变动成本，现金持有量越大，机会成本越高。（2）转换成本现金同有价证券之间相互转换的成本，如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。现金持有量越少，证券变现的次数越多，相应的转换成本就越大。 （3）短缺成本在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。短缺成本随现金持有量增加而下降。

3、,一、现金最佳持有量确定基本理论,二、最佳现金余额的确定（一）现金周转模式,存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期,现金周转期,（一）现金周转模型,现金周转模型是从现金周转的角度出发，根据现金周转次数等指标来测算最佳现金余额的一种模型。其计算过程如下：,（一）现金周转模型,首先，计算现金周转期（现金周转一次用的天数）。 现金周转期 = 存货周转期 + 应收账款周转期 应付帐款周转期其次，计算现金周转次数。（现金周转次数是指一年或一个经营周期内现金的周转次数） 1现金周转次数 = 计算期天数 现金周转期最后，计算最佳现金持有金额。 预计现金年需求总量最佳现金持有金额 = 现金周转次数,10,

4、经营周期与现金周期：,经营周期是指从获得原材料开始，经加工、销售，到最终收回货款为止时间过程。 经营周期（营业周期） =存货周转天数+应收帐款周转天数 现金周转期是指从支付原材料货款开始到最终收回本公司货款为止的时间过程。营运资金周转期=现金周转期 =经营周期-应付帐款周转天数 =存货周转天数+应收帐款周转天数 -应付帐款周转天数,总结方法一： 现金周转模式,现在我们来练习一下.,原理与方法：1.计算：现金周转期=应收账款周转期应付账款周转期存货周转期；2. 计算：现金周转率=日历天数/现金周转期；3. 计算：目标现金持有量=年现金需求额/现金周转率,例：某企业预计存货周转天数为90天，应收账

5、款周转期为40天，应付账款周转期为30天，预计全年需要现金720万元，求最佳现金余额（目标现金持有量）。,参考答案：现金周转期=90+40-30=100（天）最佳现金余额=720/360100=200（万元）,15,二、最佳现金余额的确定（二）成本分析模式,持有现金成本,机会成本与现金持有量成正比,机会成本,短缺成本,固定成本。管理人员工资、安全措施,随现金持有量的增加而下降,管理成本,最佳现金持有量的确定,成本分析模式图,总结方法二 ：成本分析模式,现在我们来练习一下.,原理：只考虑持有成本和短缺成本，不考虑转换成本；持有成本和短缺成本之和最小的持有量为最佳余额。,项 目 甲 乙 丙 丁现金

6、持有量 3000040000 5000060000机会成本率8%短 缺 成 本 3000 1000 500 0,要求：计算该企业的最佳现金余额。,例.某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表：,由上表可知，乙方案的总成本最低，因此企业最佳现金持有量为40000元。,参考答案,20,(三)存货模式(鲍曼模式),四个假设前提,(1)需要的现金可以通过证券变现取得,(2)现金需求量可预测(即可确定),(4)证券的报酬率、每次固定交易费已知,(3)现金支出平稳(均衡),21,1.机会成本2.交易成本,现金与有价证券的交易费用,固定交易费用与现金持有量成反比,机会成本.丧失的再投资收益与现金持

7、有量呈正比,(三)存货模式(鲍曼模式),最佳现金持有量的确定存货模式,23,最佳现金持有量的确定,N-现金持有量b-转换手续费T-现金需要量i-有价证券利率,总成本=交易成本+机会成本,交易间隔期：360/(800000/80000)=36(天),实例1 :A公司预计全年现金需要量为800000元，每次有价证券与现金的固定交易成本为200元，有价证券的年利率为5%。求N、TC，并计算其中的交易成本与机会成本各为多少，有价证券的交易间隔期几天？,（四）米勒-奥尔模型（随机模型）,随机模型又称米勒奥尔模型,该模型假设每日现金净流量是一个随机变量，且在一定时期内近似的服从正态分布，每日现金净流量可能

8、等于期望值，也可能高于或低于期望值。米勒奥尔模型定义了两个现金控制额上限为H，下限为L，当现金余额上升到上限H时，表明现金余额过多，企业将购入有价证券，使现金余额回落到Z线上；当现金余额下降到L时，企业将出售有价证券，使现金余额回升到Z线上，Z称为恢复点或转换点；现金在H和L之间波动时，企业不采取任何措施。,米勒奥尔模型示意图：,27,（三）随机模式,H=3R-2L,b-每次有价证券的固定转换成本i有价证券的日利息率-预计每日现金余额变化的标准差H现金存量的上限R现金返回线L现金存量下限,随机模式举例,例.假定某公司有价证券年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候银行活期存款及

9、现金余额不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。 要求：计算最优现金返回线和现金控制上限。,参考答案,结论：公司的现金持有量应维持在5579元左右，不超过14737元，不低于1000元。,计算：依据题意得，有价证券的日利息率为 i=9%360=0.025%；现金存量下限为L=1000元；b=50元。根据现金返回线公式得，,30,三、现金的日常管理,(一)现金回收管理,方法五：因素分析模式,最佳现金余 额,=,上年现金平均占用额,不合理占用额,预计销售收入变化的百分比,1,原理：根据上年资金占用额和有关因素变动情况来确定。计算公式：,例：某企业2005年平均占用现

10、金为1000万元，经分析其中有50万元为不合理占用额，2006年销售收入预计较2005年增长10%，则2006年的最佳现金余额是多少？,参考答案：2006年的最佳现金余额=（1000-50）（1+10%） =1045（万元）,33,银行业务集中法,邮政信箱法,租邮政信箱、开分行存款户、委托当地银行开箱取票,收账中心、集中银行,多边结算、汇款、集中轧抵,其他方法,现金回收管理,三、现金的日常管理,34,普通的现金回收系统,三、现金收支日常管理,35,锁箱系统,三、现金收支日常管理,36,集中银行法企业建立多个收款中心来加速现金流转优点 缩短客户邮寄支票时间和支票托收时间，缩短了现金从客户到公司的

11、中间周转时间。 缺点需要在多处设立收账中心，从而增加了相应的费用支出。,三、现金收支日常管理,37,采用汇票汇款,改进工资支付方式,现金浮游量是指企业帐户上现金余额与银行帐户上所示的存款余额之间的差额.,现金支出管理,三、现金的日常管理,合理利用现金浮游量,推迟支付应付款,38,闲置现金投资管理,三、现金收支日常管理,(三)闲置现金的投资 投资到流动性高、风险性低、交易期限短的金融工具中.,39,第二节 应收账款,40,一、应收账款的功能与成本,1.应收账款 的功能,2.应收账款 的成本,促进销售,增强竞争力,机会成本,管理成本,坏账成本,收账费用、咨信调查费用、其他费用,41,二、应收账款政

12、策的制定,（一）信用标准（二）信用条件：接受客户信用订单时的付款要求1.信用期限：从购货到付款的时间限定2.现金折扣3.折扣期限（三）收账政策,“2/10，N/45”,多买而取得的价格优惠,早付款而取得的优惠,商业折扣,现金折扣,42,应收账款机会成本的计算,应收账款机会成本=维持赊销业务所需资金资金成本率,维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额变动成本率=平均日赊销额平均收账期变动成本率,应收帐款平均余额=年赊销额（360平均收帐期）=年赊销额360平均收帐期平均每日赊销额平均收账天数,43,例1,年赊销600万元，应收账款周转期120天，变动成本率60%，资金成本率8%应收账款周转率=

13、应收账款平均余额=应收账款占用资金=应收账款机会成本=,360/120=3(次)600/3=200(万元)200X60%=120 (万元)120X8%=9.6 (万元),44,4080%25%,例2.某公司只产销一种产品，每年赊销额240万元，产品变动成本率80%，资金成本为25%，相关收账政策资料如下表：要求：1.计算填列表中空白部分2.对上述收账政策进行决策,240/36060,例3已知某公司变动成本率60%资金成本10%相关资料如右表,例4:在B方案的基础上，若D方案将赊销条件改为：“2/10，1/20，N/60”，估计60%的客户会享受2%的优惠，15%的客户会享受1%优惠，坏账损失率

14、为未享受现金折扣的8%，收账费用降为30万元，在B与D方案间进行选择：,D方案资料现金折扣：5,340(2%X60%+1%X15%)=72.09(万元)信用成本前收益：5340X40%-72.09=2,063.91(万元)应收账款周转期：60%X10+15%X20+25%X60=24(天)应收账款周转率：360/24=15(次)应收账款平均余额：5340/15=356(万元)应收账款占用资金：356X60%=213.6 (万元)应收账款机会成本：213.6X10%=21.36 (万元)坏账损失：5340X(1-75%)X8%=106.8 (万元)使用成本(收账成本)合计：21.36+106.8

15、+30=158.16 (万元)使用成本后收益：2063.91-158.16=1905.75(万元),47,抵押品,资本,条件,品德,能力,5C系统,三、应收账款的日常管理,1.客户的信用调查,2.顾客的信用评估,48,三、应收账款的日常管理,3.收账管理4.应收账款账龄分析5.应收账款收现保证率分析,意义：对应收账款收现水平制订一个必要的控制标准,6.建立坏账准备制度,练习1: 某企业01年A产品销售收入为4000万元,总成本为3000万元其中固定成本为600万元.02年该企业有两种信用政策可供选择:甲方案(N/60),预计销售收入为5000万元,货款将于第60天收到,其信用成本为140万元;

16、乙方案的信用 政策为(2/10,1/20,N/90),预计销售收入为5400万元,将有30%的货款于第10天收到,20%的货款于第20天收到,其余50%的货款于第90天收到(后一部分的坏帐损失率为该部分货款的4%).收帐费用为50万元.该企业A产品销售额的相关范围为3000-6000万元,企业的资金成本率为8%(为简化计算,本题不考虑增殖税因素).,要求 (1)计算变动成本总 额变动成本率(2)计算乙方案的下列指标应收帐款平均收帐天数;应收帐款平均余额维持应收帐款所需资金应收帐款机会成本坏帐成本采用乙方案的信用成本.(3)计算以下指标:甲方案的现金折扣乙方案的现金折扣;甲乙两方案信用成本前收益

17、之差;甲乙两方案信用成本后收益之差.(4)选何方案.,(1)变动成本总额：3,000-600=2,400(万元)(2)变动成本率: 2,400/4,000=60%2. (1)平均收账天数：10X30%+20X20%+90X50%=52(天)(2)应收账款平均余额: (5,400/360)X52=780(万元)(3)应收账款占用资金：780X60%=468(万元)(4)应收账款机会成本：468X8%=37.44(万元)(5)坏账成本： 5,400X50%X4%=108(万元)(6)乙方案信用成本：37.44+108+50=195.44 (万元)(1)甲的现金折扣=0(2)乙的现金折扣=(30%X

18、2%+20%X1%)X5400=43.2 (万元)(3)甲信用成本前收益：2000 (万元) 乙信用成本前收益：5400X(1-60%)-43.2=2116.8 (万元)甲乙方案之差2000-2116.8=-116.8 (万元)(4)甲信用成本后收益：2000-140=1860 (万元)乙信用成本后收益：2116.8-195.44=1921.36 (万元)甲乙方案之差1860-1921.36=-61.36 (万元)甲方案信用成本后收益比乙方案低61.36 万元应选乙方案好,52,第四节 存货管理,一、存货管理的目标,防止停工待料（维持连续生产）,适应市场变化,降低进货成本,存货成本,进货成本,

19、储存成本,缺货成本,维持均衡生产,进价成本(购置成本)进货费用(订货成本),停工损失信誉损失丧失机会,固定储存成本变动储存成本,二、储备存货的有关成本,54,二、储存存货的有关成本,取得成本,储存成本,缺货成本,订货成本,购置成本,DU,固定储存成本,变动储存成本,55,三、存货决策,（一）经济批量基本模型,确立基本模型的七个假设：1.企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货；2.能集中到货，而不是陆续到货；3.不允许缺货，即无缺货成本，TCs为零，因为良好的存货管理本身就不应该出现缺货成本；,经济批量模型,56,4.需求量稳定，并且能预测，即D为已知常量；5.存货单价不变，不考虑现

20、金折扣，即U为已知常量；6.企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；7.所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他.存货总成本公式简化为:,三、存货决策,经济批量模型,F1、U、F2、D、KC、K为已知常量,经济批量模型,例.某公司本年耗用A材料36000千克，采购成本为200元/千克，年储存成本为16元/千克，每次进货成本为20元。计算：1.经济批量 2. 相关成本 3.平均占用资金4.最佳进货批次 5.进货间隔期,解答：1.2.3. 4. 5.,经济批量模型,1.订货提前期2.经济批量模型的扩展一存货陆续供应和使用设每日送货量为P,每日耗用量为d经济订货批量Q=存货总成本TC=

21、,（二）基本模型的扩展,例5:某公司本年耗用A材料36000千克，采购成本为200元/千克，年储存成本为16元/千克，每次进货成本为20元。每天进货50件,领用20件.计算：1.经济批量 2. 相关成本,经济订货批量Q=,存货总成本TC=,61,（二）基本模型的扩展,经济批量模型,3.经济批量的扩展模型实行数量折扣相关总成本=订货成本+储存成本+进价成本三者之和最低的进货批量先按基本模型计算经济批量时的总成本，再分别计算各种折扣条件下的总成本，最后进行比较，找出最优方案。,注意：总成本包括购置成本,为什么,例 某公司年需A材料4000千克，单价20元，每次购买量达到1000千克，不到2000千

22、克时，价格优惠1%，每次购买量达到2000千克时，价格优惠2%，每批进货费用60元，单位储存成本3元。求：最佳进货批量.,方案一：经济批量,例 某公司年需A材料4000千克，单价20元，每次购买量达到1000千克，不到2000千克时，价格优惠1%，每次购买量达到2000千克时，价格优惠2%，每批进货费用60元，单位储存成本3元。求：最佳进货批量、最佳进货批量时的进货次数、年订货成本、年储存成本、进价成本、平均占用资金,方案二：每次进1000千克,例 某公司年需A材料4000千克，单价20元，每次购买量达到1000千克，不到2000千克时，价格优惠1%，每次购买量达到2000千克时，价格优惠2%

23、，每批进货费用60元，单位储存成本3元。求：最佳进货批量、最佳进货批量时的进货次数、年订货成本、年储存成本、进价成本、平均占用资金,方案三：每次进2000千克,方案二相关总成本最低所以每次进1000千克最佳,65,(三)ABC控制法,把存货分成三类:A类:重点控制.品种少、资金多B类：应予以相当重视C类：资金少，品种多，不必太费人力、物力、财力去管理。,66,练习3.公司全年需用A零件50000件，当采购量小于300件时，单价100元，当达到300件时，单价为96元，当达到500件时，单价为92元，当达到5000件时，单价为90元，每次订货成本为16元，每件储存成本为10元求：最优批量及最小成

24、本,解答：1.求Q相关总成本,67,公司全年需用A零件50000件，当采购量小于300件时，单价100元，当达到300件时，单价为96元，当达到500件时，单价为92元，当达到5000件时，单价为90元，每次订货成本为16元，每件储存成本为10元求：最优批量及最小成本,解答：2.当Q=500件时,68,公司全年需用A零件50000件，当采购量小于300件时，单价100元，当达到300件时，单价为96元，当达到500件时，单价为92元，当达到5000件时，单价为90元，每次订货成本为16元，每件储存成本为10元.求：最优批量及最小成本,解答：3.当Q=5000件时,最优批量为5000件，最小相关总成本为4525160元,69,思 考 题,如何对现金进行日常控制?应收账款的主要功能及管理的主要内容有哪些?,70,案 例 分 析,蓝田股份的流动资产逐年下降，应收款逐年下降，到2000年流动资产主要由存货和货币资金构成，到2000年在产品占存货的82%；蓝田股份的资产逐年上升主要由于固定资产逐年上升，到2000年资产主要由固定资产构成。 对蓝田股份的资产结构进行分析？ 选自刘姝威所撰蓝田之谜,71,1、 企业持有现金、应收账款、存货的动机有何区别？2 、5C评估法的基本含义是什么？,思考：,