互联网金融概论ppt课件 第5章.pptx

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1、互联网金融概论,第3章众筹融资,浙江金融职业学院,第5章,1,案例导入,互联网金融概论第5章,浙江金融职业学院,第5章,2,哈工大学生创业众筹:家庭版3D打印机,2014年1月，由7名哈工大研究生组成的3D打印机研发团队，在国内著名的众筹网上发布了一个众筹项目：“家庭版3D打印机哈工大学生创业众筹”，目标筹资金额5000元，筹资时间35天。团队还详细展示了他们研发出的3D打印机的工作原理、性能特征、应用场景和人群、打印成品展示、以及承诺与回报。回报类型根据支持金额的不同，设置了9个档次，投资从5元到2299元不等：,3,1、支持5元，回报为：1）一张哈工大学校的明信片：2）成为3D打印机QQ群

2、的一员，可向群主申请帮助。9、支持2299元，回报为：1）完整3D打印机Reprap plus plus一套（已经组装和调试好）；2）开发者工具包；3）耗材包；4）随机光盘一套（2张），独家制作；5）终身保修，12小时免费答疑。（包邮）该项目一上线，就引起了众筹网上网民的极大兴趣。虽然临近春节，网上关注的人群要比平时少一些，但在短短15天，就成功实现了目标筹资金额。达到目标筹资金额后，该项目依旧被广为支持，最后以筹资38320元，筹资率766%，完美实现筹资目标。下图为3D打印机（左一）及其打印的模型。,4,这个大学生众筹项目的成功筹集证明，众筹可以与大学生创业结合，提供有力的服务平台，唤醒年

3、轻人的创业激情，帮助缺乏资金但是有创意的年轻人实现梦想。,浙江金融职业学院,第5章,5,浙江金融职业学院,第5章,6,5.1 众筹模式的产生与发展,互联网金融概论第5章,众筹模式是一种新兴的融资模式，是互联网时代的产物，经过短短几年的发展，已经成为了互联网金融融资的主要形式之一。众筹模式使互联网金融具备了传统金融的融资功能，不仅提高了普通民众参与金融业务的广度，具有金融普惠价值；而且提高了参与的深度，促进投融资双方形成高效、平等、协作的契约精神，具有金融平等价值。众筹模式的发展，将激发出一个更加开放、扁平、去中心化的互联网金融体系，对解决小微企业融资难问题和金融改革具有重要意义。,7,5.1.

4、1众筹模式的产生,众筹的定义 众筹，即大众筹资，由Crowdfunding一词翻译而来，即“通过互联网向众人筹集小额资金为某个项目或企业融资的做法。”（牛津词典2011年收录） 相对于传统的融资方式，众筹更为开放，项目的商业价值不再是评判融资成功的唯一标准。项目只要能引起互联网上的大众感兴趣，就可以通过众筹方式获得资金，为更多富有创意却缺乏资金的人提供了实现梦想的机会。,浙江金融职业学院,第5章,8,众筹的基本模式,组成部分通常，众筹融资模式由三部分组成，即： 发起人：又称项目所有者、项目创建者、筹资者，有产品、有创意或设想但缺乏资金的人。支持者：又称项目支持者、投资者、捐赠者，对项目发起人的

5、项目和回报感兴趣的，并给予资金支持的人。众筹平台：连接发起人和支持者，并为双方提供服务的的互联网终端，是众筹模式的核心。,浙江金融职业学院,第5章,9,众筹的基本模式,运作流程典型的众筹平台的运作流程，如图5-1所示：项目发起人在众筹平台发起申请，为融资项目制作宣传资料、制定融资金额、进度等目标；众筹平台对众筹计划进行审查并筛选，以保证项目质量，控制风险；,浙江金融职业学院,第5章,10,审核通过后，众筹平台展示项目，并积极发挥发起人和投资者的沟通桥梁作用，吸引潜在投资者，促成项目融资成功；如在规定时间，项目所有人达到融资目标，则融资成功，项目发起人获得融资款项；反之，众筹平台会将融到的资金退

6、还给投资者，项目停止；融资成功后，项目进入实施阶段，发起人向投资者实践之前所承诺的回报。,浙江金融职业学院,第5章,11,以上是一般众筹平台的操作流程，部分众筹平台在某些环节上会有所不同。但是无论是何种类型的众筹网站，贯穿整个筹资过程中的一个重要环节是相同的，那就是项目发起人和投资者之间的交流，这种交流既是项目的介绍，也是吸引潜在投资者了解并接受项目的宣传过程。这对项目是否能够成功融资至关重要。,浙江金融职业学院,第5章,12,众筹模式的分类,根据众筹融资的法律关系及回报内容，理论上可以将其分为两大类：股权众筹和非股权众筹。股权众筹，即项目发起人给予投资人一定的公司股份作为回报，投资者能否获取

7、收益取决于公司的实际经营情况。如澳大利亚的ASSOB，英国的Crowdcube等，都是目前世界上比较著名的股权众筹网站。,浙江金融职业学院,第5章,13,非股权众筹，即项目发起人给予投资人具体的实物作为回报，回报内容大致包括项目最终产品、项目附属品及鸣谢等三大类，如唱片、门票、书籍、产品等，所以非股权众筹也叫商品众筹。如Kickstarter，国内的点名时间等网站都是这种类型。 鉴于我国相关金融法律法规和国家政策的规定，我国的众筹模式基本采用非股权众筹模式，即设定的回报不涉及股权、债券、分红、利息等形式，而是以其相应的实物、服务或者媒体内容等作为回报，从商业模式上看非股权众筹更像是商品的预购或

8、团购。但也有少部分众筹网站从我国法律环境出发，小心翼翼地进行着疑似股权众筹的尝试和探索。如天使汇等。,浙江金融职业学院,第5章,14,众筹模式的特征,众筹模式是一种新兴的，有别于传统金融的融资方式。它借助互联网的开放、公开、灵活、便捷等特点，依托信息平台和社交网络，帮助项目发起人迅速把握市场脉搏，赢得目标客户群，筹集到项目启动资金，满足了创意经济、小微经济融资的需要。,浙江金融职业学院,第5章,15,a)开放性。无论身份、职业、年龄、性别，只要有创意、有创造能力，都可以作为项目发起人。无论是否有投资经验，出资金额多少，只要对创意感兴趣，都可以为项目投资。众筹模式为普通民众提供了直接参与金融市场

9、的渠道，缓解资本市场资金紧缺而民间资本投资无门的双重问题。 b)额度小。首先是单笔融资规模较小，从数百元开始，大多在1万元10万元的规模，远远低于传统融资机构动辄百万、千万的规模。其次是投资方大多数是普通民众，个人支持的资金从几元到几千元不等，但是“一人拾柴火不旺，众人拾柴火焰高”，聚少成多。,16,浙江金融职业学院,第5章,c)风险低：传统融资模式下，投资者数量少，单笔投资金额高，风险也相对集中。众筹模式的核心思想体现在“大众”，通过互联网平台的无界性，可以在短时间内聚集数量庞大的参与者，而每位投资人的投资额度可以很低，有利于通过分散化的方式降低融资风险。 d)效率高。众筹融资相对于传统渠道

10、来说，手续简便。对于细节完善、可操作性强的项目，一经众筹网站发布，就很容易获得投资者关注并融资成功，融资效率大大高于传统渠道。 e)社交化。众筹融资其实是发动网络上的“陌生人”参与项目的投资，正是借助互联网的社交属性，让互不相识的投融资双方在众筹平台上进行交流互动，了解项目的创新性和可行性，从而促成融资的成功。众筹平台的网络社交影响力决定了众筹项目的成功率。,17,浙江金融职业学院,第5章,众筹的盈利模式,任何机构要想可持续发展，必须有稳固的收入来源。世界范围内，对众筹网站的盈利模式还没有一个清晰的规划，还处于摸索阶段。从国外成功实现盈利的几家网站分析来看，盈利来源一般有以下几种类型：交易手续

11、费、增值服务费、营销推广费。交易手续费，即网站对自身提供的服务收费，是目前众筹网站的主要盈利来源。一般按照筹资金额的特定比例来收取，普遍是融资总额5%左右。Kickstarter在2012年2月份公布的数据显示，当月通过Kickstarter平台募集的资金为1158万美元，相应的，其手续费收入接近60万美元。,浙江金融职业学院,第5章,18,增值服务费主要指合同、文书、法律、财务等方面的指导工作，创业者可以把融资的所有事项都外包给众筹平台处理，而众筹平台会因此收取相应的费用。营销推广费也是部分众筹平台收入来源，包括合作营销，广告推广等费用。这部分费用只有少部分众筹网站在采用。国内的大部分众筹网

12、站也是把交易手续费作为主要收入来源，但远未实现盈利。不过，所有这些众筹平台，都有一个共同的信念：盈利不是第一要务，最重要的是先培育市场。,19,浙江金融职业学院,第5章,5.1.2众筹模式的发展,众筹的起源众筹的雏形可追溯到18世纪的欧洲，当时很多艺术家在缺乏资金的情况下，采取“订购（subscription）”的方式完成作品。艺术家先找订购者，后者主动提供资金，当作品完成时，订购者会获得一本写有他们名字的书，或是协奏曲的乐谱副本，或是成为音乐会的首批听众。,浙江金融职业学院,第5章,20,1713年，英国诗人亚历山大蒲柏花费近5年的时间完成了注释版的伊利亚特。启动翻译计划之前，蒲柏承诺在完成

13、翻译后向每位订阅者提供一本六卷四开本的早期英文版的伊利亚特，这一创造性的承诺带来了575名用户的支持，总共筹集了4000多几尼（旧时英国的黄金货币）去帮助他完成翻译工作，这些支持者（订阅者）的名字也被列在了早期翻译版的伊利亚特上。蒲柏因此获得荣誉与经济的双丰收，荣登英国桂冠诗人的宝座。,浙江金融职业学院,第5章,21,莫扎特、贝多芬也曾采取这种方式来筹集资金完成作品。1783年，莫扎特想在维也纳音乐大厅表演最近谱写的3部钢琴协奏曲，他向一些粉丝发起“众筹”，回报则是向这些支持者提供手稿。第一次并没有成功。一年后，当他再次发起“众筹”时，176名支持者提供了资金赞助，作为回报，这些支持者的名字被

14、记录在莫扎特协奏曲的手稿上。,浙江金融职业学院,第5章,22,1885年，美国诞生了一个最具影响力的“众筹”项目。美国的象征自由女神像，是法国在1876年赠送给美国的独立100周年礼物。当时为了将这座高46米、重达200多吨的铜像顺利放置到纽约港口，需要建造一个基座。一名来自纽约世界报的出版商，约瑟夫普利策，为此发起了一个众筹项目，项目筹资计划被登载在报纸上，内容是：只要捐助1 美元，就会得到一个6英寸的自由女神雕像；捐助5 美元可以得到一个12英寸的雕像。项目反响热烈，得到了全世界各地共计超过12万人次的支持，筹集的总金额超过10万美元，自由女神像顺利竣工。,23,浙江金融职业学院,第5章,

15、上述案例说明了众筹在西方的悠久传统。同样说明了传统众筹的一些典型特点，例如：主要集中于文学、艺术等创意类领域；项目发起人具有较高的声誉或拥有较强的信息传播途径；投资兼具商业与慈善目的，既有预付费性质，又常带有资助和赞助性质。,浙江金融职业学院,第5章,24,众筹模式国内外发展情况,国外众筹的发展众筹作为一种商业模式真正兴起，与互联网的应用与发展息息相关。众筹模式最早起源于美国，在欧洲各国迎来了黄金上升期，随后在欧美以外的国家和地区也迅速传播开来。 世界上最早建立的众筹网站是美国的ArtistShare，于2001年9月开始运营，2003年开始推出众筹项目，它的运行标志着互联网众筹模式的诞生，被

16、称为“众筹金融的先锋”。,浙江金融职业学院,第5章,25,ArtistShare是一家音乐众筹网站，是一个连接艺术家和粉丝的平台。网站既帮助粉丝们资助支持自己喜爱的音乐作品，并获得仅在互联网上销售的专辑；又为艺术家们解决了后顾之忧，能更用心、更积极地投入创作。ArtistShare网站上的音乐项目获奖无数，其中获得了6座格莱美奖杯和21项格莱美提名，也更加吸引音乐创作人才走入这个众筹网站。 作为第一家为艺术向公众筹资的众筹网站，ArtistShare“为富于创造力的艺术家服务的全新商业模式”受到广泛赞誉，为音乐产业的发展拓宽了新的思路。,26,浙江金融职业学院,第5章,2005年之后，众筹网站

17、在各国相继涌现。初创企业很难从银行等传统融资渠道获取信贷支持，资金的不足促使这些初创企业寻求新的融资渠道，这加速了众筹融资在全球的发展。,浙江金融职业学院,第5章,27,2008年的次贷危机之后，欧美各国经济复苏不容乐观，于是纷纷出台各种政策帮助中小企业发展（欧洲约2300 万中小企业对商业的贡献度为99%，美国的创业企业给GDP贡献的比例达到21%），而众筹融资在一定程度上为中小企业融资提供了新的创新渠道，活跃了经济，促进了就业。,28,众筹在中国的发展,互联网众筹的浪潮也席卷中国。由于其较低的准入门槛和广泛的融资渠道，众筹模式在国内也引起了强烈的关注，迎来了全新的发展时期。基于不同的金融环

18、境、法律体系和文化习惯，与世界上其他国家的发展情况相比，众筹在国内的发展情况有所不同。自2011年中国引入众筹模式开始，众筹网站快速发展。目前有一定规模、一定影响力的众筹网站已有十多家。如“点名时间”、“淘梦网”、“众筹网”等。发布的项目涵盖了影视、音乐、出版、科技、游戏、设计、艺术、动漫、农业、公益等诸多领域。不少参与众筹投融资的人表示，这是一种创业方式的改变，也会给普通人带去更多实现梦想的机会。,浙江金融职业学院,第5章,29,国内最初成立的众筹网站是“点名时间”，于2011年7月上线，英文名为“Demohour”，是中国最大的智能产品首发平台，被称为“中国的Kickstarter”。网站

19、已收到7000多个项目的申请，通过审核的有700多个，其中接近一半项目筹资成功并顺利发放回报。成立于2013年2月的“众筹网”有后来者居上之势，短短一年多的时间，已经拥有1745个项目，累计筹资金额达到3000万，支持者有9万多人。其中，“众筹网”联合“长安保险”推出的“爱情保险”项目创出了国内融资额最高众筹记录，筹资额超过600万元。“快男电影”项目近4万人次参与，创造了投资人最多的记录。,浙江金融职业学院,第5章,30,此外，“众筹网”特别出资筹办了全球首家“众筹大学”，作为一个纯公益性的项目，旨在通过邀请业界资深专家就在“众筹模式下创业与投资”对学员进行深入培训交流，以期在公众领域普及众

20、筹概念，培养创业者在众筹模式下的创业能力。目前国内知名的众筹网站还有“好梦网”、“点梦时刻”、“乐童音乐”、“追梦网”、“觉so”等。一些电商巨头也开始进入众筹领域，如淘宝推出了准众筹产品，京东也推出了自己的众筹网站。众筹概念的火热，引起了经纬中国、英特尔投资等风投机构的关注，淘梦网、点名时间相继获得数百万美元的A轮投资。,浙江金融职业学院,第5章,31,除了非股权众筹模式，国内股权众筹模式也悄然兴起。不少创业服务机构都开始搭建众筹网站，目前，国内股权众筹网站已超过15家，如天使汇、原始会、好投网、人人投、我爱创等。其中，天使汇众筹网站已经为70多家企业完成了超过7.5亿元的投资。2013年1

21、0月，天使汇被“新闻联播”报道，成为互联网金融创新的典范。股权众筹因向不特定人群公开募集资金、以分红作为回报，容易碰到非法集资高压线。为引导股权众筹行业健康发展，2014年5月份，证监会出台监管意见稿，股权众筹正逐步得到政府和社会的认同。,浙江金融职业学院,第5章,32,作为一种新兴的融资方式，相对于发展红火的余额宝、P2P网贷等互联网金融模式，众筹模式在国内的发展还处于初级阶段。无论是项目数量、融资规模，还是大众参与度、社会影响力都还远远低于西方国家的发展水平，体现在国内众筹行业市场偏小，多家众筹类网站运营模式相近，同质化竞争严重。除了国内缺乏高知名度的众筹平台引领外，与我国目前的传统文化、

22、法律环境、风险控制、机制设计、大众接受程度等因素也息息相关。但是，伴随着中国金融市场化改革的推进，以及市场基础环境的完善，中国的众筹行业将会是一个非常具有发展潜力的领域。据世界银行预测，2025年全球众筹市场规模将达到3000亿美元，而中国市场将占到500亿美元的份额。,浙江金融职业学院,第5章,33,5.2非股权众筹,互联网金融概论第5章,浙江金融职业学院,第5章,34,5.2.1非股权众筹的概念和特征,非股权众筹的概念非股权众筹，即项目发起人给予投资人具体的实物作为回报，如唱片、门票、书籍、科技产品等，不涉及股份、分红、债券等。非股权众筹的特征非股权众筹模式是一种新兴的，有别于传统金融的融

23、资方式。它借助互联网的开放、公开、灵活、便捷等特点，依托信息平台和社交网络，帮助项目发起人迅速把握市场脉搏，赢得目标客户群，筹集到项目启动资金，满足了创意经济、小微经济融资的需要。,浙江金融职业学院,第5章,35,非股权众筹的主要特征,a)开放性。无论身份、职业、年龄、性别，只要有创意、有创造能力，都可以作为项目发起人。无论是否有投资经验，出资金额多少，只要对创意感兴趣，都可以为项目投资。众筹模式为普通民众提供了直接参与金融市场的渠道，缓解资本市场资金紧缺而民间资本投资无门的双重问题。 b)额度小。首先是单笔融资规模较小，从数百元开始，大多在1万元10万元的规模，远远低于传统融资机构动辄百万、

24、千万的规模。其次是投资方大多数是普通民众，个人支持的资金从几元到几千元不等，但是“一人拾柴火不旺，众人拾柴火焰高”，聚少成多。,浙江金融职业学院,第5章,36,c)风险低：传统融资模式下，投资者数量少，单笔投资金额高，风险也相对集中。众筹模式的核心思想体现在“大众”，通过互联网平台的无界性，可以在短时间内聚集数量庞大的参与者，而每位投资人的投资额度可以很低，有利于通过分散化的方式降低融资风险。d)效率高。众筹融资相对于传统渠道来说，手续简便。对于细节完善、可操作性强的项目，一经众筹网站发布，就很容易获得投资者关注并融资成功，融资效率大大高于传统渠道。,浙江金融职业学院,第5章,37,e)社交化

25、。众筹融资其实是发动网络上的“陌生人”参与项目的投资，正是借助互联网的社交属性，让互不相识的投融资双方在众筹平台上进行交流互动，了解项目的创新性和可行性，从而促成融资的成功。众筹平台的网络社交影响力决定了众筹项目的成功率。,浙江金融职业学院,第5章,38,5.2.2非股权众筹的运营模式,非股权众筹的运营模式，可以细分为以下三大类：按照是否营利分类按照其是否营利的规则，非股权众筹模式可以细分为：捐赠模式和奖励模式或事前销售模式。捐赠模式（DonationBased）：单纯的赠与行为，即项目发起人无需向投资者提供任何形式的回报。投资者更多地是考虑项目带来的心理满足感。目前，很多非政府组织（NGO）

26、都采用这种模式为特定项目吸引募捐，募集金额相对来说较小，包括教育、社团、宗教、健康、环境、社会等方面。如Watsi、Causes、YouCaring等。奖励模式或事前销售模式（RewardBased or PreSales）：在项目完成后给予投资人一定形式的回馈品或纪念品，回馈品大多是项目完成后的产品。时常基于投资人对于项目产品的优惠券和预售优先权。如Kickstarter、Indiegogo、点名时间等。,浙江金融职业学院,第5章,39,按照筹资方式分类按筹资方式的不同，非股权众筹模式可以细分为固定模式、灵活模式和混合模式。固定模式（All-or-Nothing):如在筹款结束时，所筹得资金

27、达到融资目标，则项目发起人可以获得筹款。否则，项目发起人不能获得任何筹款，所有资金将退回给投资者。如Kickstarter、ArtistShare、众筹网（中国）等。灵活模式(Keep-It-All)：即筹款结束时，无论是否达到融资目标，项目发起人都可以获得已筹款项。如RocketHub、Patreon、Gofundme等。混合模式(Hybrid Models）：即项目发起人发起融资计划时，可以选择以All-or-Nothing 或者 Keep-it-All的其中一种方式筹款。如Indiegogo、Appsplit等。,40,浙江金融职业学院,第5章,按照面向领域分类按照众筹网站面向的领域不同

28、，非股权众筹模式可以划分为综合类网站和垂直（专业）类网站。综合类网站：即支持多元化项目的筹资申请，涉及面广泛。如kickstarter，按项目内容可以分为：音乐、影视、艺术、出版、戏剧、游戏、设计、视频、漫画、摄影、时尚、舞蹈和技术等13个大类，是一家典型的综合类众筹网站。国内的众筹网、点名时间也是支持各类项目的综合类网站。垂直（专业）类：即支持某一特定领域的项目筹资申请，比较专一，富有行业特色。 如ArtistShare、Sellaband主要面向音乐领域；香港的ZAOZAO，主要面向时尚设计领域，时尚爱好者是网站的目标客户；Venture Heath、Medsatrt等专门面向医疗领域。国

29、内的淘梦网，主要面向微电影领域，以上这些都是典型的垂直类众筹网站。,浙江金融职业学院,第5章,41,5.2.3非股权众筹网站典型案例介绍,国外典型非股权众筹网站Kickstarter,Kickstarter，2009年4月成立于美国纽约，是目前世界上最大的综合性众筹网站，也是最具影响力的一家众筹网站。它致力于支持和激励创新性、创造性、创意性的活动。,42,网站创意来自于其中一位华裔创始人Perry Chen（中文译名陈佩里），他的正式职业是期货交易员，但因为热爱艺术，开办了一家画廊，还时常参与主办一些音乐会。2002年，他因为资金问题被迫取消了一场筹划中的在新奥尔良爵士音乐节上举办的音乐会，这

30、让他非常失落，进而就开始酝酿建立起一个募集资金的网站。佩里陈回忆说：“一直以来，钱就是创意事业面前的一个壁垒。我们脑海里常会忽然浮现出一些不错的创意，想看到它们能有机会实现，但除非你有个富爸爸，否则不太有机会真的去做到这点。”,浙江金融职业学院,第5章,43,上线五年的时间里，Kickstarter已经成为了众筹领域的先锋，是非股权众筹网站的代表。2010年，时代周刊评该网站为年度最佳发明之一。2011年，时代周刊授予该网站2011年最佳网站称号。 2012年以及2013年，该网站发展非常迅速，成果显著：2013年度，共成功筹资19911个项目，筹资总额达4.8亿美元，平均每天筹资131万美元

31、，每分钟筹资913美元；共有分别来自7大洲的214个国家和地区的300万支持者，其中807733个人支持了超过1个项目，81090个人支持了超过10个项目，975个人支持了超过100个项目。,浙江金融职业学院,第5章,44,不管是发起项目数，还是筹资金额数，Kickstarter在全球众筹网站都是遥遥领先的，是非股权众筹网站的标杆和旗帜。世界上很多众筹网站也在模仿Kickstarter的运行模式。 目前，Kickstarter上的项目可以分为艺术、漫画、工艺、舞蹈、设计、时尚、影视、食物、游戏、新闻、音乐、摄影、出版、科技和戏剧等14个大类。针对上线的项目，网站有严格的审查条件，对于不符合网站

32、上述大类的项目，则予以拒绝，这些项目包括以慈善为理由的捐款、营养补充剂类、美容产品类或社交网络应用类计划等等（最新版本的声明把转基因生物也列入受抵制项目）。,浙江金融职业学院,第5章,45,Kickstarter建议操作的流程是：创建项目，通过网站审核后，先发动朋友们进行预览，然后面向网上所有的支持者，进行筹款并进行跟踪与互动。这些环节，网站会有工作人员进行指导如何进行操作。筹款模式采用的是固定模式，即在规定期限内筹款达到目标金额，则项目成功，获得所筹资金；否则意味着项目失败，所有款项退还给支持者。 Kickstarter的盈利来源，最开始不仅向成功的项目收取筹款金额的5%作为服务费，除此之外

33、，还会收取一定的广告和网页设计等费用。随着成功项目的增多，网站只收取5%的服务费。,46,浙江金融职业学院,第5章,Indiegogo：更灵活更开放的众筹网站,IndieGoGo成立于美国旧金山，2008年1月上线，目标是成为大型而多元的投资平台。不同于其他众筹网站都有特定的服务对象，IndieGoGo不希望限定他们的客户类型。它是一个完全开放的平台，来自世界各地的人们都可以在这里展示自己的创意或对项目进行投资。IndieGoGo从多元化的融资方式中获得了商机，近几年该网站获得了很多关注，吸引了越来越多的用户。网站首页如图 5-5所示。,浙江金融职业学院,第5章,47,目前，Indiegogo

34、上的项目包括设计、艺术、舞蹈、音乐、健康等24个大类。涉及面广泛，几乎囊括了所有领域。同样是美国比较著名的众筹网站，Indiegogo相比于 Kickstarter，两者在可申请项目类型、审查制度、用户覆盖面都有较大区别。 在项目类型方面，Indiegogo涉及范围广泛，类型更丰富。在审查项目方面，Indiegogo并不严格，项目发起者甚至无需等待审查便能直接发布项目。,浙江金融职业学院,第5章,48,在服务用户方面，Kickstarter最开始只允许美国境内用户，后来才非常谨慎地放开加拿大和英国地区用户。Indiegogo则面向世界上200 多个国家，更为开放。Indiegogo的筹款模式采

35、用混合型，供项目发起人自行选择是固定模式还是灵活模式。收费方面，Indiegogo由于采用两种筹资模式，所以收取服务费方面也有所区别。采取固定模式的，在项目成功后收取筹资金额的4%；如采取灵活模式的，按照筹资金额的9%进行收取服务费。如果项目发起人是通过美国国税局认证的非营利性机构，可享受25%的优惠。Indiegogo采取和Kickstarter差异化的竞争方式，在美国众筹市场赢得了自己的一席之位。,浙江金融职业学院,第5章,49,国内典型非股权众筹网站,点名时间：国内最早上线的众筹平台,点名时间网站于2011年7月在北京正式上线，是国内上线最早的众筹网站，被视为众筹模式开展在中国的萌芽。网

36、站成立之初，就获得来自中国台湾50万美元的天使投资。,50,和其他众筹网站类似，最开始接受各种类型的项目，出版、影视、音乐、设计、科技，甚至公益、个人行为的项目都可以在点名时间发布。网站整体项目的支持率、转化率超过很多电商平台，点名时间开始引起业界的关注。2012年开始，点名时间开始深入智能硬件产业链之中，到上海、杭州、深圳，实地深入市场与产业链中，了解创新产品的制造和创新过程中遇到的问题。发现原来国内有很多人不想再做代工和贴牌等OEM/ODM的模式，想创立自己的品牌。于是点名时间在2013年初开始，正式将重心和方向放在智能硬件领域。现在点名时间把自己定位为中国最大的智能产品首发平台。,浙江金

37、融职业学院,第5章,51,点名时间运作模式最初是模仿国外知名众筹网站Kickstarter，后来主要接受智能硬件项目，并细分为医疗健康、家居生活、出行定位、影音娱乐、科技外设和其他六大类。所有项目都需要通过网站审核才可上线，项目发起人通过制作视频、图片、文字介绍，把自己创意或梦想展示在网站上，并设定目标金额及筹款时限。当项目在目标期限内达到了目标金额，项目才算成功。,浙江金融职业学院,第5章,52,如果在项目截至日期到达时，没有达到预期，那么已经收到的资金会退还给支持者。这么做的原因是为了给支持者提供风险保护。该众筹平台有一个特别之处，那就是引入了“预热机制”，即在正式筹资前，将项目在网站上加

38、以宣传展示，以引起人们足够的关注，吸引潜在投资者加以了解并收集相关反馈意见，对项目加以完善，从而提高项目的成功率。2014年2月26日，点名时间最高筹资金额被“Smart Plug智能插座”以175万元刷新记录。点名时间只有在项目结束并成功后，收取最终金额的10%作为手续费。如果项目失败，则不收取任何费用。,浙江金融职业学院,第5章,53,追梦网：专注年轻人的创意和梦想,追梦网是上海追梦网络科技有限公司旗下的类kickstarter众筹模式网站，是国内众筹网站的先行者之一。 2011年4月追梦网开始筹建，2011年9月正式上线。,追梦网创立的初衷是相信创意改变世界，相信众筹是“连接个体与群体，

39、匹配创意和资金”的绝佳方式。追梦网是对传统融资和赞助方式等渠道的补充，致力于用创新的众筹方式，让每一个有梦想的人，通过高效便捷的融资方式实现梦想。,浙江金融职业学院,第5章,54,上线一年多以来，追梦网共上线音乐，电影，出版，人文，旅行等各种类型项目数百个，成功筹资额达300多万元。创始人杜梦杰是南京邮电大学2007级学生，他和追梦网被视为大学生创业的典范，在他的带领下，追梦网富有年轻人的浪漫与理想色彩，正在众筹道路上继续探索。在追梦网，支持的项目有科技、设计、影像、音乐、人文、出版、活动等几大类，对于在网站类型中未能列出的项目类型，用户可以通过官方微博或站内反馈等形式与追梦网取得联络予以咨询

40、。,浙江金融职业学院,第5章,55,筹资方式采用固定模式，即每个项目都有目标金额和时间限制，项目必须在发起人预设的时间内达到或者超过目标金额才算成功。若没有达到目标金额，那么所有款项将退回到支持者的账户，保障支持者的资金安全。还有一个规定，那就是所有项目发起人都是实名认证。项目需要工作人员进行审核、沟通、包装、指导后才能上线。项目成功后，工作人员将监督项目发起人执行项目，以及实现承诺的回报，确保支持者的权益。,浙江金融职业学院,第5章,56,追梦网用户如果想支持某个感兴趣的项目，只需在任何一个项目页面上选择不同的回报，并点击相应的“支持”按钮，然后通过支付宝或财付通等第三方支付服务或是国内各大

41、网络银行或信用卡来进行支付。国内现有的众筹平台基本都会向项目发起者收取 1%10%的费用，而追梦网目前实行的是完全免费的策略。现在不收，是因为还在探索其它盈利途径，但是如果他们最后没有找到其它盈利途径的话，还是有可能会走上收费道路的。,浙江金融职业学院,第5章,57,淘梦网：致力于微电影的垂直型众筹平台,淘梦网是国内首家垂直型众筹网站，专注于微电影项目。,浙江金融职业学院,第5章,58,网站成立于2012年3月，由四个心怀梦想的年轻人兼职创办。最初定位于创意梦想在线大众型众筹平台，致力于鼓励人们晒出心中的的梦想与大家分享，并借助平台的宣传推广，获得亲友以及大众的支持，获得启动梦想所需的目标资金

42、实现梦想。最初也是接受各种类型的项目，后来经过摸索和实践后，专注于独立电影（微电影)类项目，渐渐演变为垂直型众筹网站。希望通过众筹的魅力来帮助独立电影人实现梦想，同时还在众筹的基础上加入SNS的社交元素，让更多独立电影（微电影）爱好者参与进来。,浙江金融职业学院,第5章,59,与其他众筹网站类似，项目也必须在经过审核才可上线。淘梦网上的项目按照电影的分类进行了划分，如动画、爱情、悬疑、科幻等类型。项目发起人来自各个行业，有学生、爱好者、电影学院练手的、专业导演试水微电影的、广告公司为宣传自己拍的、电影电视剧公司自己拍的。项目发起人可以在平台上发布拍摄计划、列出预算、展示团队、记录进度、沟通交流

43、、寻求合作，最终完成作品创作。在此过程中，吸引观众、投资方、广告主和发行方的资金或资源支持。,浙江金融职业学院,第5章,60,淘梦网注重营销推广，通过与视频平台、电视台、网络运营商、国内外影展和比赛等新媒体渠道的合作提供多样的营销和发行服务。同时，通过手机视频付费、视频平台付费、电视台、比赛等为电影团队获得作品收益。运行两年多来，淘梦网众筹的微电影有150部，其中43部成功；拥有1200部微电影的发行权，总计达成15亿次的点击。淘梦网不仅完善了微电影的服务，也为自己找到了一个营利的途径。,浙江金融职业学院,第5章,61,5.3 股权众筹,互联网金融概论第5章,浙江金融职业学院,第5章,62,“

44、滴滴打车”创业的第一笔投资,滴滴打车是一款免费打车软件，时下最热、最酷、最帅的手机“打车神器”，是覆盖最广、用户最多、最受用户喜爱的“打车”应用，入选“App Store2013年度精选”，荣登日常助手类应用榜单冠军。根据艾瑞咨询的统计数据显示，如今已占到国内打车应用软件市场的6成。对于这款于2012年9月上线的软件，许多人可能并不知道，这款风靡大城市的打车软件，最初的融资是通过互联网股权众筹完成的。帮助“滴滴打车”迈出创业第一步的网络平台叫做“天使汇”，是一家天使投资 众筹网站，创业者可以在网站上发布创业 计划，出售股权以获得天使投资。2011年， “嘀嘀打车”在这一平台上完成了1500万元

45、 融资。,63,浙江金融职业学院,第5章,5.3.1股权众筹的概念和特征,股权众筹的概念众筹有两个重要的分支，一个是前面介绍的商品众筹，另一个就是股权众筹。股权众筹也是项目公司通过互联网渠道向普通投资者筹资，与商品众筹所不同是的，投资者得到的回报不是产品，而是可以获得未来收益的公司股权。2007年众筹在国外兴起，2011年众筹开始进入中国，2013年国内正式诞生第一例股权众筹案例，2014年国内出现第一个有担保的股权众筹项目。2014年5月份，证监会认定股权众筹为我国多层次资本市场的重要组成部分，也开始对股权众筹模式进行调研，并着手制定和出台监管意见稿。因此，股权众筹在我国即将面临重大的历史发

46、展机遇。,64,股权众筹的特征,股权众筹的主要特征为：融资公司具有高成长特性。进行股权众筹的融资公司，一般是具有高新技术背景，市场成长预期空间较大。低门槛。对于融资公司只要符合现代公司管理制度，自主拥有融资项目并能出转股权，即可进行股权众筹；对于普通投资者，只要达到股权众筹的最低投资门槛就可以进行股权投资，在我国股权众筹平台要求最低一般是2.5万元。,浙江金融职业学院,第5章,65,回报周期长。股权众筹企业投资回报周期长，投资后要退出至少需要一年时间。流动性差。投资者投资后，股权众筹也不存在公开的交易市场，退出渠道很少，所以流动性很差。高风险。股权众筹企业一般是初创企业，虽然具有高成长性，但是

47、企业的成长过程仍存在众多不明确因素，创业随时都面临失败的可能，投资面临很高的风险。,浙江金融职业学院,第5章,66,5.3.2股权众筹的运营模式,股权众筹的运营模式可以分为以下三类：直接股权投资直接股权投资指筹资人在股权众筹平台上创建项目，发起融资需求，投资者根据自己的商业判断、兴趣爱好等因素，认可筹资人的项目理念后，通过股权众筹平台投入相应资金，与其他共同投资者就该项目成立一个新商事主体，从而每个投资者都成为原始股东的股权众筹方式。这种股权众筹方式适用于尚未成立商事主体的情况，能否成功融资的关键在于发起人（筹资人）拟创建的项目理念是否能够吸引其他线上潜在投资者。这种方式虽然不属于公开发行股票

48、，但仍受限于我国公司法关于股份有限公司的股东人数不能超过200人、有限责任公司的股东人数不得超过50人的规定，且股东分散、人数众多的情况下还需面临决策效率低下等问题。,67,浙江金融职业学院,第5章,基金间接股东模式投资者直接在股权众筹平台上浏览可投资项目，然后挑选认为有潜力的项目进行投资，资金并不经过股权众筹平台，而是转入到一家风投基金，由风投基金把所有投资人募集的资金注入项目公司，投资者是股权众筹平台中项目个股的基金持有者，基金的面值和项目公司的股票的价值是等值的。在这种融资模式中投资者是项目公司的间接股东，其所有投票权被基金代理，投资者对融资项目公司基本上没有影响力。美国著名股权众筹平台

49、Fundersclub采用此模式。,68,浙江金融职业学院,第5章,线上+线下两段式投资对于已经成立并运营的企业来说，由于证券法明确规定，向“不特定对象发行证券”以及“向特定对象发行证券累计超过200人”的行为属于公开发行证券，必须通过证监会核准，由证券公司承销。这些规定限定了中小企业股权众筹的投资者数量，而中小投资者能提供的资金量都不是很大，项目所能募集到的资金就会非常有限，这将使很多项目无法进行下去。,浙江金融职业学院,第5章,69,为了突破股东人数的限制，筹得足够的项目资金，而不触及公司法和证券法的红线，目前国内股权众筹平台普遍采用的手段是“线上+线下”两段式操作。即在线上展示项目信息，

50、与潜在投资人达成意向后，操作转入线下。另外，很多零散资金则以股权代持的方式汇聚在潜在投资人名下，股份的转让以增资扩股的方式，由企业和潜在投资人直接协调。代持人因为有记名股权凭证，其权益可以得到保障，可是对于被代持人而言，由于是隐名股东，没有记名股权凭证，一旦出现风险，往往会受到损失。,浙江金融职业学院,第5章,70,5.3.3股权众筹网站典型案例介绍,国外典型股权众筹网站澳大利亚的案例介绍澳大利亚可谓是股权众筹的前行者。在众筹融资风靡全球之前，澳洲投资者们其实早就开始通过类似众筹融资的投资方式为初创公司筹资了，这主要的原因是澳大利亚的法律更多地强调投资者的责任。如果他们了解到此次投资风险极高，