企业成功上市的要素ppt课件.ppt

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1、,商业机密,企业成功上市的要素,2010年3月,2,商业机密,目录,213203559,上市准备工作概述在适当时机引入私募投资成功上市的主要因素过往案例建银国际简介,第一章第二章第三章第四章附录,章节,页数,商业机密,第一章,上市准备工作概述,4,商业机密,公司海外上市需考虑的主要因素,上市地及上市要求上市拟融资规模募集资金用途拟上市公司资产范围目前公司财务状况,公司内部机制公司结构治理员工激励机制将披露信息的内容及程度相关监管机构的要求,公司未来发展计划在公司对自身的上市考虑有了初步构想后，可开始接触相关中介机构进行上市准备工作的沟通。以上各项条件都将会为公司的成功上市造成一定影响。专业的中

2、介机构将协助公司为上市工作进行初步筹划,5,香港上市项目执行参与方公司在上市工作正式启动前应提前安排相关人员负责上市工作的推进,印刷商,内部工作小组，负责上市工作中财务、法律、信息披露等相关工作投行（保荐/承销）,会计师,律师（境内/外）,评估师,公关公司,其他中介（收款银行等）,公司商业机密,6,商业机密,中介团队的主要工作内容对公司过往三年的财务进行审计并出具意见书,就公司上市工作中所做的盈利预测出具安慰函公司上市后的披露期，审计师仍需出具审计意见法律尽职调查确保上市重组与发行符合境内外法律要求撰写招股书并对其内容进行验证协助公司取得所需监管机构的审批对公司拟上市范围内的资产、物业、土地（

3、及矿产）等进行评估根据香港联交所要求出具相关评估报告排版及印刷招股相关文件协助公司建立良好的公众关系,审计师境内/外律师评估师印刷商公关公司,7,商业机密,上市工作的顺利完成是各方努力的结果有经验的资深中介团队的优势 更好的发掘上市工作中存在的各种潜在问题，并能及时提供有效解决方案 高效率、高质量的完成相关上市工作的执行，将大大提高上市进度 有经验的中介团队更加熟悉监管机构审核过程 更能够获得投资者的信任，加大对公司披露内容的认可度公司高管与中介团队的紧密合作是上市工作执行顺利的关键优秀的投行亦将为公司股票的成功发行带来附加值,8,商业机密,投行团队主要的工作内容,保荐人（全球协调人）团队负责

4、整体上市工作的进度及执行质量在执行过程中明确可能出现的问题及相关环节帮助公司形成重要问题的解决方案协助公司进行关键的决策，例如上市时间表及上市时机帮助公司更好的挖掘公司投资亮点，编写投资故事协助企业与相关监管机构沟通为企业进行估值及财务预测等工作资本市场团队协助公司制定股票销售策略向潜在投资者大力推介，提高公司知名度设定定价区间安排公司全球路演为公司做好宣传工作及促进股票在二级市场的流动性为公司提供后市服务（绿鞋机制等）,分析师精炼公司的定位及投资亮点发行研究报告协助股票推介工作销售团队面向投资者充分挖掘销售覆盖资源安排不同类型投资者关注股票发行,9,商业机密,确保上市工作的执行,优秀的投行执

5、行团队,1,2,3,4,5,6,7,8,为公司重组提供专业意见,为公司准确的估值及优化定价区间,扩大市场推广的深度，发布研究报告及营造市场气氛,协助公司进行上市前的私募,利用庞大销售网络，锁定正确的投资群体,向公司的潜在投资者进行适当配售，扩大市场需求,有效的领导及协调中介机构,充分挖掘投资亮点，协助公司定位,10,商业机密,企业现状是否符合上市条件,管理团队的能力和素质体现了公司的企业文化、公司治理结构和内部管理水平优秀的管理团队所拥有的资深行业经验和出色的管理能力将有利于吸引更多的投资者企业在所属行业（细分行业）中的地位、市场占有率反应了企业在行业中的地位和影响力公司过去三年的经营规模、盈

6、利水平是进行上市估值、融资额的测算依据是否具有良好成长性，一般利润增长率较高的企业能够对投资者具有较大的吸引力是否具有新的利润增长点，这是企业保持持续发展的源动力具备核心竞争力，拥有强有力的品牌客户忠实度新技术或国家专利，与竞争对手的区别,管理团队现有业绩发展潜力竞争能力,11,商业机密,公司内部结构梳理,业务梳理凸显企业主营业务，增强市场竞争力,结合业务和资产的梳理、重组，相应地进行人员、机构的调整，使得公司内部机构运转更为高效、精简人员、机构整合,资产重组确定上市资产范围、内容，完成资产重组,梳理公司债券债务，优化资本结构资本优化,企业战略发展,12,商业机密,确定公司定位,企业自身业务定

7、位清晰，对亮化公司的投资故事、提升公司价值及创造未来发展故事非常关键通过定位，可以将企业自身的业务优势及与同业的区别展现得更为具体充分企业自身的业务优势及与同业的区别有利于获得投资者的青睐,准确定位，有利于挖掘投资亮点准确定位，有利于凸现企业与同业相比独特的优势准确定位，有利于向市场传递独一无二的投资机遇,商业机密,第二章,在适当时机引入私募投资,14,商业机密,什么是私募私募股权投资（Private Equity） 简称私募或“PE” ，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。简单的

8、讲：就是在企业发展到了一定阶段，对其注入资金、管理、等各方面优势资源，帮助其上市、直到上市后可以募集更到的资金，获取更大的发展机会PE投资主要特点：在资金来源上，主要通过非公开方式面向机构投资者或个人募集,它的销售和赎回都是基金管理人通过私下与投资者协商进行的。另外在对企业的投资方式上也是以私募形式进行，但在设计交易结构时也要注意监管机构就这方面不时做出的规定上市前引进私募是市场普遍做法，也是理想的时机 私募基金是直接融资很重要的手段，现在私募基金应当成为中国直接融资的一个重要工具 私募基金是资本市场的重要参与者，引入私募有利于推进企业上市,15,商业机密,私募可解决企业资金需求,私募集资可以

9、为企业带来发展所需的资金，帮助企业迅速扩大规模，实现快速发展，从而在上市前达到更理想的规模企业可于最短时间内，一般为数个月, 便能透过私募集资取得所需资金对于一般透过上市集资，要通过不同司法审核及联交所上市审批，往往都需花上一年以上之时间以私募集资无需经过繁复的司法机构、政府部门及联交所做审批,解决急切性之资金需要具时间效益较少限制,16,商业机密,私募可为公司带来非资金优势帮助企业与具知名度之全球性或本地策略性投资者联系，以进一步提升企业形象,有的战略投资人还能为公司提供业务上的支持和帮助，甚至将给企业从战略理念到执行层面都带来颠覆式的改变企业引进私募基金是有多种模式，但最终会牵涉到股权转让

10、，把企业的一部分股权出让给一家或几家有实力和对公司发展有利的投资人，改变企业单一的股本结构和家族式的管理面貌通过引入一些有丰富行业经验的策略性投资者，更有可能协助公司引入更具效率的管理模式、丰富的专业知识、建立起有利于上市的治理结构、监管体系、法律框架和财务制度在承销看到有协同效应的前提下，策略性投资者更有可能愿意以较高之溢价投资于具强大增长潜力之企业，当能提升未来盈利时，引入私募投资者可提升企业本身的价值私募基金一般为知名上市公司或是知名风险投资基金，在资本市场上对公众投资人具有明显的号召力，有利于促进IPO的发行具信誉之私募策略性投资者对于上市之运作及细则均有深入的认知及了解，故能协助企业

11、未来计划上市，提供专业的准备建议,突出企业形象强化企业管理提升价值评估为未来上市作好准备,17,商业机密,引进私募的时机,私募的时点与企业融资时的估值有关，如果企业没有成长到这个阶段，私募融资时企业的估值就上不去，基金会因为交易规模太小而丧失投资的兴趣私募基金往往在进入时就设计好了退出的方案，公开上市(IPO) 是私募基金退出的最佳方式根据港交所的指引，引入私募至少要在递交A1表前28天或上市前六个月完成,不应过早引入私募有明确上市计划港交所规定A1表前6个月,18,商业机密,投资工具可换股债券优先股普通股,特性在换股之前保障投资人有赎回资产的优先权可以定期收取利息由于定期派息，会对公司的利润

12、造成影响多用于资金紧张的公司，可以压后利息支付期上市前把优先股转换为普通股多用于快上市的公司 （不多于一年)没有固定股息,选择合适私募的方式境外的私募基金一般会投资于大股东的海外公司或公司本身的海外架构,19,商业机密,私募投资的程序,风险调查投资退出方向调查资金需求,项目初步了解基本资料股东背景了解需求保密协议,立项基本补充资料内部批准立项订立投资意向,尽职调查尽职调查清单企业提供资料法律意見财务调查审计报告,审批签订投资意向书补充资料投资报告内部批准投资,商议细节及签订商议协议内容提供或修改公司法律文件签订合同安排放款,商业机密,第三章,成功上市的主要因素,21,商业机密,成功发行的要素,

13、综合二级市场大市走势、可比公司股价及估值变动、资本流动，以及一级市场发行密度（即新股有无稀缺价值），了解股市气氛与投资者心理，寻找有利的发行时机展示公司良好的投资要点，如增长潜力、突出的盈利能力、强劲的现金流、稳健的资产负债状况、给股东优厚的回报、先进的企业治理结构、富有行业经验的管理层、以及有吸引力的估值水平等等，提升公司的市场形象，充分挖掘投资者需求确保采用适当的公认会计准则，遵守监管机构对信息披露的要求，向投资者充分、准确传递公司的财务、业务信息，并合理控制风险在发行项目的整个执行过程中，公司和各中介机构紧密协调，高效率地做好重组、尽职调查、审计评估、文件起草、报批等工作设计符合当前市况

14、和发行人特点的股票发行结构和推介策略，组织强有力的承销团，做好推介、簿记定价和配售等工作，创造强劲的股票需求，以取得合理定价和理想的后市表现，并为公司建立起核心机构投资者基础,把握合适的发行窗口以良好基本面为基础的投资故事合规、充分的信息披露有效的项目执行和管理合理的发行结构和推介策略,22,商业机密,把握合适的发行窗口关注宏观经济政策及资本市场走势，把握合适发行窗口政治事件对经济的影响,自然灾害对经济的影响政府经济政策全球资本市场发展状况上市地资本市场情况上市时间窗口的选择行业处于生命周期（引入期、成长期、成熟期、衰退期）的不同时期，将有不同的盈利模式和盈利能力行业的发展规律行业的增长点,全

15、球政治经济形势资本市场的情况行业的发展趋势,23,商业机密,股票发行的定价方法,定价尽量定价于价格区间之高点,路演落实价格区间路演推广目标定于区间高点,预路演对估值及方法反馈潜在投资者对估值反馈意见,投资银行研究报告完成分析员估值模型发行研究报告,内部分析尽职调查及撰写招股书财务报表定稿完成初步估值模型,价格区间缩窄,建立估值区间,投资银行研究部分析员报告,主要投资者反馈意见,推广后价格区间,最终定价,价格区间,低,高上限,下限,24,商业机密,优质的上市前研究报告可向投资者提供多角度但一致的投资故事，大大调动不同投资者的需求面,发行推介 上市前研究报告,投资故事定位上市前研究报告,优化及确定

16、投资主题和主要卖点针对投资者的关注事项设计答案承销团的研究分析员将根据在分析员演示会议中获得的资料撰写上市前报告承销团以这些研究报告作为推介股票的基础,制定投资故事,确定战略和机构投资者,分析师预路演,管理层路演,首次公开发行簿记和分配,后市支持和投资者关系,3,2,1,4,5,6,25,引进合适基石投资者的原则与重要性,合适的基石投资者结构所发挥的作用寻求主权基金投资者主权基金投资者认购额度相对较大，而且能够凸显公司在行业中的地位，对定价有指标作用商业机密,所挑选的基石投资者必需符合以下原则,对公司业务拓展形成有力支持增加各层次投资者对发行人于香港发行的信心，对提高和稳定股价有积极作用有助提

17、升发行人整体品牌并获得关联效应寻求中资背景投资者中资背景投资者了解中国企业，有利维持定价水平，并对业务发展形成有益帮助,将对上市估值起到指标性的作用,有助优化发行人股东结构有助于满足长期资金的需求由于基石投资者均有6 12个月的股份锁定期, 因此具备稳定公司股价的作用寻求高知名度机构投资者知名度高的香港机构投资者的参与能激发公众的投资意愿,制定投资故事,确定战略和机构投资者,分析师预路演,管理层路演,首次公开发行簿记和分配,后市支持和投资者关系,3,2,1,4,5,6,26,引入基石投资者的流程,对基石投资者的筛选工作对发行成功有着重要意义, 应严格控制整个工作程序, 以确保其在有序的状态下进

18、行 : 严格控制目标投资者的数量, 有选择的会见少数高素质的投资者 与基石投资者的会谈会在签署保密协定后低调进行,以免造成信息泄漏 与各个现在投资者的沟通均口径一致, 并按照招股书的披露进行, 避免造成市场混乱 在投资故事成熟的基础上推进, 保证良好的谈判效果,业务流程决定是否引入基石投资者考虑潜在基石投资者名单和潜在投资者初步沟通,评估对公司的兴趣确定基石投资者目标名单,签署保密协议投资者和管理层进行一对一会面沟通及安排反向路演投资者可能要求与公司的供货商、客户及合作伙伴等进行尽职调查投资者明确认购一项, 确定配售方案与投资者商讨认购协议与投资者签署认购协议在招股书中披露相关内容商业机密,主

19、要内务内容起草保密协议、准备公司推介等与投资者讨论保密协议向签署保密协议的投资者寄送招股书草稿管理层向投资者沟通推介, 通常包括管理层陈述和问答两个环节可能须安排投资者与公司的供货商、客户及合作伙伴等会面或电话会议向投资者提供配售协议并收集反馈意见确定最终的配售方案并完成认购协议的签署,27,商业机密,引入基石投资者的好处基石投资者（cornerstone investors）主要是一些一流的机构投资者、大型企业集团、以及知名富豪或其所属企业。基石投资者的引进实际是对公司基本面和发展前景的肯定，这给市场带来了很大的信心。相应地，基石投资者需要承诺购买，且上市后锁定6到12个月。同时，基石投资者

20、不能重复进行申购，特别关键的是基石投资者要在公司的招股书中披露，需要公开一些相关信息在当前动荡的股市环境中，部分投资者作为基石投资者参与IPO可以给公司带来多种好处 突出管理层的可信度 肯定公司的定位 在较大的IPO中形成一种稀缺感和紧锣密鼓的气氛 有战略合作伙伴或一家关键客户作为基石投资者参与IPO，对于中市值公司可能尤其有利基石投资者是股票发行的定心丸 吸引更多投资者关注 在前期股票发行时获得足够订单，在路演中将为公司带来更大溢价能力机构配售部分的股票分配由主承销商负责 长线投资者短线投资者 大规模基金规模小的投资者 对行业认识深入的投资者在行业投资经验浅的投资者配售的最终目标，是为公司建

21、立一个高素质的、长线的投资者基础,28,商业机密,2010年以来，发行规模在10亿美元以上的香港IPO均有引入基石投资者,Archer-Daniels-Midland、长江实业、华润、中旅集团、科威特投资局、卡塔尔投资局、Rabobank、渣打银行、Seven Group、淡马锡、大华银行周大福、国浩集团、Kumpulan Wang Persaraan、科威特投資局、LoritaInvestments、NWS Financial、Wing TradeVnesheconombank、NR Investments、Paulson & Co. Inc.、郭鹤年中国投资、中国海洋石油总公司、中国人寿保

22、险、南方基金、Atlantis FundManagement、Bondic International、周大福周大福、富邦人寿保险司、Nexus Capital.、惠理基金国际金融公司、中国人民财产保险、VantagePoint Venture Partners、上海实业、周大福,24.8%9.4%33.6%16.1%16.0%17.3%,54.519.27.42.92.41.9,22020422181511,农业银行友邦保险United CompanyRUSAL Limited熔盛重工重庆农村商业银行新疆金风科技,基石投资者名称,基石投资者投 占总发行资总额 额比例,发行额（亿美元）,发行人

23、,29,商业机密,案例分析一：熔盛重工IPO,基石投资者,简介中国投资有限责任公司成立于2007年9月29日，是从事外汇资金投资管理业务的国有独资公司。财政部通过发行特别国债的方式购买了相当于2,000亿美元的外汇储备作为中投公司的注册资本金。中投按照商业基准营运，追求经风险调整的长期财务回报中国人寿是中国人寿保险股份有限公司的控股股东，后者为中国人寿保险市场最大的人寿保险公司之一，分别于2003年12月在纽约交易所及香港联交所上市，并于2007年1月在上海证券交易所上市，可运用资金超过6,600亿元，是中国资本市场最大的机构投资者西京投资为一家独立的投资公司，具备15年为环球机构客户管理亚洲

24、股票策略。西京投资管理40亿美元资金，横跨三个独立业务范畴：亚洲（除日本外）、中国及日本股票南方基金是在中国注册成立的开放式基金。该基金属于合资格境内机构投资者基金（QDII），由南方基金管理有限公司管理，而南方基金管理有限公司为在中国注册成立的基金管理公司，是中国最大规模的资产管理公司之一。南方基金于2007年9月1日正式推出，并为中国首家QDII基金，旨在透过全球化资产配置及管理而达到稳定投资回报。该基金投资于香港股票及全球ETF及其它股票基金。其目前管理的资产总额为人民币155亿元中国海洋石油总公司是中国大型国有石油公司，及中国最大海上油气生产商。中海油还是熔盛在海洋工程业务领域的战略合

25、作伙伴，并在2007年在熔盛订购了一艘DPV（海洋深水铺管船）周大福主要从事投资控股业务，由拿督郑裕彤博士全资实际拥有中渝置地由张松桥先生全资实际拥有。张先生为渝港国际有限公司创办人兼主席，以及中渝置地控股有限公司、渝太地产集团有限公司及港通控股有限公司的主席。上述公司均在香港联交所公开上市,地区中国中国香港 / 英国中国中国香港中国,投资额（百万美元）30503035405050,在为熔盛重工IPO锁定重量级投资者的过程中，锁定了2.85亿美元的基石投资者订单，为簿记建文件制造良好的势头,30,商业机密,案例分析二：博耳电力IPO,基石投资者,简介惠理基金是领先的亚太区资产管理公司。惠理总部

26、设于香港，为于联交所主板上市的惠理集团有限公司（股份代号：806）的全资附属公司。惠理于1993年成立资产管理业务，获许可采取传统价值投资法投资的长线投资原则投资落后的股份。惠理一直坚持一贯管理客户资产的投资取向。惠理的产品包括一系列绝对回报的长线股票投资基金，投资亚太区股市，亦注重大中华市场。惠理亦管理对冲基金，并且为机构投资者提供投资顾问服务。惠理的产品及服务属于惠理集团有限公司以Value Partners 品牌及 Sensible Asset Management 品牌推出的全面投资解决方案。惠理由于有良好的守则并且坚守价值投资法，在国际资产管理市场有崇高声誉。威胜集团（股份代号：33

27、93），是中国领先的能源计量设备、系统和服务的供货商。威胜集团控股有限公司于二零零五年十二月在联交所主板上市，是中国首家在境外上市的能源计量与管理公司。威胜集团控股有限公司之产品广泛用于电力、水务、燃气、热力等行业领域及大中型工商企业。威胜集团控股有限公司透过电能表、智能水表、燃气表、超声热量表等全系列先进计量表计以及各类能源数据采集终端为公用事业、用能单位的能源计量与管理提供了全面的技术、产品和服务支持。特别是，威胜集团控股有限公司之产品包括电能量数据采集终端、电能质量控制装置、水、燃气及热能数据采集终端、电能量负荷管理系统、水、电、燃气、热能计量综合管理系统及远程自动化抄表系统。,地区香港

28、中国,投资额（百万美元）186,锚定投资者总投资金额超过4亿美元在为博耳电力IPO锁定重量级投资者的过程中，锁定了1,800万美元的基石投资者订单，为簿记建文件制造良好的势头。另外，多个投资者作为锚定投资者，并于日后为路演及簿记建档打下良好的基础,31,商业机密,发售前测试市场敏感度,预路演目标研究分析员与目标投资者面谈分析预路演反馈报告,预路演会议将创造认知度、获得对定价的初步意见、澄清疑虑、过滤不感兴趣的投资者、获得需求意向和设计路演路线教育投资者，解答投资者的疑问充分了解投资者对公司的定位及估值的看法充分了解投资者对投资公司股票的意向分析员及销售人员将根据目标投资者的真实反馈填写报告将对

29、有关反馈报告进行详细的统计分析，并重点分析“意见领导者”的意见据此编写预路演反馈报告，并对发行规模、价格区间及路演策略提供建议,有效收集投资者意见，确定发行规模、价格区间及路演策略确保投资故事明确推介给投资者群体，并测试市场的认购反应,制定投资故事,确定战略和机构投资者,分析师预路演,管理层路演,首次公开发行簿记和分配,后市支持和投资者关系,3,2,1,4,5,6,32,商业机密,支持首次公开发行的需求,路演目标问答提纲及彩排销售人员反馈及跟踪,将投资者的兴趣转化为真实的需求尽可能向更多的投资者进行宣传确保持续的后市支持投行人员根据招股书及市场环境拟定一系列投资者可能关注的问题及答案投行人员根

30、据问答大纲向管理层进行问答演练公关公司人员则集中训练管理层的沟通技巧在管理层与投资者见面后，销售团队将立即与有关基金经理联系，了解他们对管理层及公司的意见及投资意向，并收集他们需要跟进的问题，及时做出答复，积极将投资意向转化为实际订单承销团队将每天向管理层分析路演情况，并提出修正策略,管理层面对投资者介绍公司投资价值的最佳时机，把握机会充分调动投资者对股票发行的兴趣解答投资者关注的问题,制定投资故事,确定战略和机构投资者,分析师预路演,管理层路演,首次公开发行簿记和分配,后市支持和投资者关系,3,2,1,4,5,6,33,商业机密,组织针对零售投资者的推广活动,零售投资者的重要性针对零售投资者

31、的推广分析预路演反馈报告,庞大的零售需求创造出零售投资者与机构投资者在需求及价格方面的争夺局面，从而激发更热烈的市场气氛，这可反过来刺激机构投资者的认购，并有利定价庞大的零售需求在机构投资需求较预期差时会起到保险的作用广泛的零售投资者参与也有利于提高公司的公众知名度上市前的广告宣传，可通过各种平面和电子传媒向公众介绍公司的业务，让香港零售投资者尽快熟悉公司，并建立公司的企业形象安排充足头寸为零售投资者提供股票融资周详地安排公开发售的后勤，确保所有收款银行均有充足的招股书及认购申请表，并制定完善的应急计划有效利用在港零售银行网络覆盖的优势，将有助提高零售投资者对公司公开发售的兴趣可全面向零售投资

32、者及高端客户作新股发行的联系推介，提高公开发售的认购率,制定投资故事,确定战略和机构投资者,分析师预路演,管理层路演,首次公开发行簿记和分配,后市支持和投资者关系,3,2,1,4,5,6,34,商业机密,投行将持续提供后市支持，利用各种资源持续支持公司的业务发展和未来资本市场运作,公司成功上市后续工作,将为公司股票在上市后争取和维持一个持续活跃的交易市场环境，从而保证股票的流动性,分析师撰写对公司的研究报告并定期更新，将关键信息及时传递给投资者安排关键的投资者与公司管理层见面，为上市后的交易量积极造势，以支持股价密切和投资者接触，了解投资者对公司的看法，协助公司维护投资者关系为公司提供合适的实

33、行绿鞋机制的时间点建议，并在上市当日与交易员协调绿鞋机制的执行,制定投资故事,确定战略和机构投资者,分析师预路演,管理层路演,首次公开发行簿记和分配,后市支持和投资者关系,3,2,1,4,5,6,商业机密,第四章,过往案例,36,商业机密,长线投资者55%,对冲基金36%,香港31%,欧洲11%,中国11%,美国,22%,案例分析-中国正通汽车服务有限公司,联席保荐人、联席账簿管理人和联席牵头经办人国际发售: 5.28倍（行使绿鞋机制前）香港公开发售: 3.33倍,建银国际角色超额认购,500,000,000 股 (100%新股),发行规模,90%国际配售, 10%公开发售港币6.80 元 港

34、币8.60元港币7.30 元预设：75,000,000股（占发行规模15，100% 旧股）实际执行：46,022,500股（占发行规模9.2，100% 旧股）4.71亿美元（行使绿鞋机制前）5.14亿美元（实际行使绿鞋机制后）,发行结构定价区间发行价绿鞋机制集资额,发行人发行类别股票编号发行交易所,中国正通汽车服务有限公司首次公开发行1728.HK香港联交所主板,定价日期挂牌日期,2010年12月3日（香港时间）2010年12月10日（香港时间）,市 值（上市时） 18.83亿美元,资料来源：建银国际全球资本市场部,机构投资者股票分配分析,发行概要,按地区其他国家2%,新加坡23%按投资者类别

35、个人投资者9%,37,商业机密,交易亮点,正通汽车IPO集资约5亿美金，吸引了全球众多重要机构投资者下单。此次IPO的成功充分体现了建银国际出色的项目执行能力，以及在证券研究和分销方面专业的素质和能力作为中国重要的豪华汽车品牌经销集团，以及宝马在中国第二大经销商。正通汽车拥有抓住中国汽车经销行业巨大市场潜力和高速增长机遇的优势条件。这个准确的公司定位对正通汽车IPO的市场营销很有帮助2010年8月16日递交A1表申请，并于2010年11月12日成功取得联交所对于上市的原则性通过。2010年12月3日，建银国际作为正通汽车IPO的联席账簿管理人和联席牵头经办人，协助公司成功定价每股7.3港元。鉴

36、于正通IPO的复杂性和规模性，建银国际高效的执行能力得到了很好的印证正通汽车上市期间，由于欧洲主权债务问题爆发和中国政府持续收紧货币政策，香港资本市场经历了快速下跌和强烈震荡。在极不确定的市场环境下，建银国际通过上市前投资者推介和预路演与众多机构投资者反复沟通，准确掌握了投资者对正通股票的心理价位，为管理层路演制定出恰当的价格区间，并在簿记建档初期吸引众多投资者迅速逆势下单建银国际成功帮助正通汽车锁定了7家锚定投资者，包括中投、中国人寿、中国南方基金、索罗斯量子基金、嘉实基金、平安保险和惠理基金。7家锚定投资者的投资额占总集资额的80%。上述订单为正通汽车IPO的市场营销工作奠定了扎实的基础正

37、通汽车管理层路演（11月22日至12月2日）期间，香港资本市场正经历快速下跌后的反复震荡，加之临近年末，投资者异常谨慎。然而，此次发售依然得到了投资者良好的反响。国际发售部分取得5倍超额认购；香港公开发售部分也有3倍的超额认购。来自于投资者的热烈反响反应了市场营销策略的成功以建银国际的营销努力卓有成效,大规模IPO行业龙头完美执行把握市场锚定投资者成功的账簿管理,38,香港,伦敦,新加坡,波士顿,纽约,正通汽车首次公开发行市场营销,建银国际早在10月就开始向等多家重量级机构投资者积极引介正通汽车建银国际向正通汽车引介了超过20家大型机构投资者，包括中投、中国人寿、南方基金、惠利基金和索罗斯量子

38、基金等，并安排陪同这些投资者参观正通的公司总部和4S经销店建银国际随后积极跟进这些潜在基石投资者，并回复多轮投资者问题,建银国际的分析师全面的投资者教育收到了潜在投资者热烈的反响我们的分析师在预路演时期会见了超过50位投资者商业机密,6,546166,362,0001,445,134,81050,000,0003.33x,总申请人数总申请数目 (股数)总申请 金额(港元)香港公开发行股数 (回拨前)超额认购倍数,建银国际安排公司与潜在基石投资者进行会面(2010年10月份开始)早期营销投资者,反向路演(11月),预路演(11月15日至24日)预路演,管理层路演(11月22日12月2日)香港公开

39、发售概览,香港公开发售(11月29日至12月2日),机构投资者需求分析,按地区,按投资者类型,紧凑的管理层路演,54,一对一会议131411412,9,天数22212,162,50%,大型会议725115-24,转单率69%62%45%25%33%,地点香港新加坡伦敦波士顿纽约,受益于建银国际前期营销的境内外重量级机构投资者的鼎力支持，正通的订单账簿在市场低迷的情况下仍被很快覆盖,路演团队9天飞赴5个城市，会见大型机构投资者，全球的优质机构者对公司反响热烈正通吸引了全球各类投资者的目光，包括长线基金、对冲基金、高端客户以及香港个人投资者,香港35%,新加坡21%,美国17%,中国11%,欧洲1

40、1%,其他国家5%,长线基金52%,对冲基金35%,高端客户13%,39,商业机密,建银国际的研究团队及成功的预路演,苏国坚超过20年的行业研究经验,Karen Leung策略研究分析师,经验丰富的行业研究分析师,在投资者教育过程中，我们的分析师会见了超过50位投资者。他们在这个过程中的努力获得了投资者积极反馈“我们很喜欢公司的商业模式，并欣赏其高成长故事” 一家香港的大型长线基金并在此次IPO中下单,“我们对于正通销售高端品牌汽车的商业模式非常认可，认为它会受益于中国高速增长的汽车消费”,- 一家新加坡大型对冲基金并在此次IPO中下单“ 正通位于快速发展的关键时期，我们愿意成为基石投资者”-

41、 一家潜在基石投资者的中国长线基金“我们非常欣赏正通的管理水平，和管理层对行业发展及公司管理的深刻理解”- 一家来自于中国的长线基金并在此次IPO中下单,投资者教育研究报告封面“正在崛起的汽车经销行业领导者”经营高端汽车品牌成为重要竞争优势生逢其时，发展于中国消费升级的大背景之下强劲的核心利润增长扩大网络后将产生规模经济,40,商业机密,强劲的锚定投资者支持,投资额（百万美元）15804540666075,地区中国中国中国美国中国中国香港,锚定投资者Soros Fund,简介中国投资有限责任公司成立于2007年9月29日，是从事外汇资金投资管理业务的国有独资公司。财政部通过发行特别国债的方式购

42、买了相当于2,000亿美元的外汇储备作为中投公司的注册资本金中国人寿是中国人寿保险股份有限公司的控股股东, 后者为中国人寿保险市场最大的人寿保险公司之一，分别于2003年12月在纽约交易所及香港联交所上市，并于2007年1月在上海证券交易所上市，可运用资金超过6600亿元，是中国资本市场最大的机构投资者南方基金是在中国注册成立的开放式基金。该基金属于合资格境内机构投资者基金（QDII），由南方基金管理有限公司管理，而南方基金管理有限公司为在中国注册成立的基金管理公司，是中国最大规模的资产管理公司之一。南方基金于2007年9月1日正式推出，并为中国首家QDII基金，旨在透过全球化资产配置及管理而

43、达到稳定投资回报。该基金投资于香港股票及全球ETF及其他股票基金。其目前管理的资产总额为人民币155亿元全球知名基金索罗斯量子基金在港的分公司,资产管理规模高达100亿美金(660亿人民币),占索罗斯基金全球资产管理规模的三分之一。其在华投资策略为专注于单只股票的长期投资嘉实国际是嘉实基金的全资子公司。1999年3月，嘉实基金经中国证监会批准成立，并于2005年6月成为合资基金管理公司。截至2009年末，资产管理规模超过2400亿元，位居行业前列。目前，嘉实旗下管理2只封闭式基金、17只开放式基金及多个社保组合和企业年金账户，共同基金产品线和资产管理业务种类齐全中国领先的综合金融集团。通过综合

44、金融的一体化架构，依托本土化优势，践行国际化标准的公司治理，本公司为约5,100万个人客户和超过200万公司客户提供保险、银行和投资服务，并于2009年实现净利润人民币144.82亿元。惠理基金致力透过价值投资策略，为客户提供卓越的投资表现。其基金管理团队长期坚守价值的投资方针，配合严谨的基金管理，惠理屡获大型评级机构评选为大中华区最佳表现的基金之一。惠理的创办人谢清海在香港市场颇有影响力,在为正通IPO锁定重量级投资者的过程中，建银国际发挥了至关重要的作用上述7家机构投资者的订单总额约 3.79 亿美元，约占总集资额的80,41,执行时间表,建银国际所担当角色,执行时间表主要事项,安排银行授

45、信正通汽车上市前，建行承诺于上市完成后向正通提供10亿元人民币的信贷融资授信正通汽车定位建银国际经过全面的行业分析，与公司管理层密切沟通，最终将正通汽车定位于中国重要的豪华汽车品牌经销集团，以及宝马在中国第二大经销集团，拥有抓住中国汽车经销行业巨大市场潜力和高速增长机遇的优势条件管理层会议在IPO市场营销的初步阶段，建银国际安排了大量的公司管理层与潜在投资者的一对一会议，让投资者初步了解公司完善的公司估值通过细致的尽职调查，建银国际通过建立全面完善的估值模型客观正面的对公司进行了估值。这一估值模型也在公司与潜在投资者的沟通中发挥了重大作用与香港联交所的沟通作为联席保荐人，建银国际为整个项目执行

46、过程中与联交所的沟通建立了重要的沟通渠道，并且积极协助回复联交所的各类提问和要求投资者教育建银国际积极组织进行投资者教育，并为公司准备分析员演示及路演演示材料。投资者教育效果显著，为后来的市场营销打下了坚实的基础安排一对一会议建银国际积极组织公司与潜在投资者的一对一会议，我们所安排的大部分潜在投资者在日后都下了订单商业机密,与联交所就上市结构进行初步沟通起草招股书第三方尽职调查财务尽职调查数据库建立准备估值报告准备中国及海外法律意见书准备行业报告递交A1文件（8月16日）准备管理层盈利预测准备分析师演示材料回答联交所的问题潜在投资者与管理层的初步沟通更新2009年及2010年半年审计报告回答联

47、交所的问题准备管理层路演材料递交四天文件发布研究员报告上市聆讯 (11月11日)联交所原则上通过上市申请 (11月12日)投资者教育管理层路演 (11月22日至12月2日)香港公开发售 (11月29日至12月2日)定价及股票分配 (12月3日)挂牌上市 (12月10日),6月7月8月9月10月11月- 12月,42,商业机密,正通汽车的成功定位 中国重要豪华汽车品牌经销集团正通汽车作为中国重要的豪华汽车品牌经销集团, 正通拥有抓住中国汽车经销行业巨大市场潜力和高速增长机遇的优势条件,公司概览重点经销中国最受欢迎的豪华汽车品牌，包括宝马、奥迪、保时捷、MINI中国第二大宝马经销商、唯一覆盖6 个

48、省市的主要宝马品牌4S 店经销集团在中国最大最成熟的汽车市场，布下强大的经销网络在中国快速增长但是尚待开发的内地省市具有先动优势和领导地位成功的品牌和网络战略及高效运营管理实现高于行业的销售增长率，并带动净利润提升延伸业务板块，发展汽车物流和润滑油业务以提供持续稳定的现金流财务概要（人民币百万元）,投资亮点作为业内领先的汽车经销商，正通能够抓住快速发展的中国乘用车市场巨大潜力公司侧重于豪华及超豪华品牌经销，确保收入和利润持续性增长正通的战略性网络布局覆盖富裕地区和快速发展的内陆地区将为其未来高速增长打下坚实基础正通与汽车厂商保持着长期、良好的合作关系，能够促进经销品牌的进一步扩张公司拥有以客户

49、为中心的经销理念，能够迅速扩大客户群并带来可持续收入公司通过严谨的信息化科学管理不断提高运营效率，实现可复制的扩张正通拥有一支经验丰富和务实创新的管理层团队及训练有素的优异员工队伍截至6月31日,损益表,3017.82345.9671.9,-,2,508.72,049.0459.7,1,441.71,341.999.8,1,172.11,106.765.4,总资产总负债总权益,资产负债表,3,127.9289.2158.4,2,045.0152.734.6,4,981.2414.5149.8,3,045.6220.335.5,2,909.2175.531.7,销售收入毛利收益（除去小数股东权益

50、）,2010,2009,2009,2008,2007,43,商业机密,正通上市项目的重要成功因素建银国际为正通汽车设定的投资故事既充分反映公司价值，对投资者极具说服力,经销豪华品牌轿车的商业模式符合中国消费型经济的发展方向和汽车消费市场高速成长的潮流上市前三年业务的高速发展和经营业绩的强劲增长预示着公司未来广阔的发展前景管理水平的不断提升令原有成功商业模式得以复制，配合了通过并购和新增店面而扩张的战略正通汽车预路演和路演期间，由于欧洲主权债务问题爆发和中国政府持续收紧货币政策，香港资本市场经历了快速下跌和强烈震荡在极不确定的市场环境下，建银国际通过上市前投资者推介和预路演与众多机构投资者反复沟