货币供给理论ppt课件.ppt

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1、第九章 货币供给理论,第九章 货币供给理论,第一节 货币供给机制第二节 货币供给理论的发展第三节 中国的货币供给问题,货币供给过程中的参与者,1、中央银行2、商业银行3、储户,第一节 货币供给机制,货币供给机制是由两个层次构成的货币供给系统。第一层次是中央银行的基础货币提供；第二个层次是商业银行的存款货币创造。,一、货币供给量的含义（存量）,货币供给量，一定时点上一国经济中的货币存量。货币主要包括现金和各种银行存款。狭义货币供给量M1=流通中的现金+活期存款广义货币供给量M2=M1+定期存款名义货币供给量(Nominal Money Supply)-Ms实际货币供给量(Real Money S

2、upply)=Ms/P,货币供给量的概念是指一国银行系统通过货币乘数为一国的政府、企事业单位及居民个人所提供的现金和银行存款货币的总和。货币供给量可以从存量和流量两个方面来考察。货币供给存量是指某一时点上的货币供应量，它表现为银行在该时点资产负债表上的负债总额。货币供给流量是指一定时期内货币的流通总额。,（一）中央银行提供基础货币B,1.基础货币高能货币（High-Powered Money），由中央银行的负债构成，指流通中的现金和商业银行存款准备金的总和。基础货币（B）=流通中现金（C）+银行准备金（R）,中央银行 提供 基础货币B,负债,资产,流通中的通货,商业银行等金融机构的存款,贷款再

3、贴现,外汇和黄金储备,公开市场证券,基础货币,2.影响基础货币B的因素（1）货币政策中央银行控制基础货币的两种主要方式：公开市场业务(Open Market Operations)：中央银行在公开市场上买卖国债或其他证券的业务。回购交易正回购和逆回购现券交易中央银行票据,例：假定中央银行通过公开市场买入1000元的证券，那么有以下两种可能：,A.证券出售者是一家银行。如果该银行将出售证券所得的中央银行支票存入中央银行，则中央银行和该银行的T型账户分别为：,如果中央银行支付的是现金，则T型账户为：,B.证券出售者是一家非银行企业或个人，即公众。如果中央银行会给证券出售者1000元支票，出售者将支

4、票存入一家银行，该银行又将支票存入中央银行，则T型账户,如果证券出售者收到支票后，拿到一家银行去兑现，银行付出现金，并将收到的支票存入中央银行，则T型账户为：,上述情形中，基础货币的增加都为1000元（1）央行向银行进行的公开市场购买C不变，R增加1000元，B增加1000元；（2）央行向非银行公众进行的公开市场购买债券出售方将销售所得以存款形式持有，C不变，R增加1000元，B增加1000元；债券出售方将销售所得以现金形式持有，R不变，C增加1000元，B增加1000元；公开市场购买对准备金的影响取决于债券出售方将销售所得以现金还是存款形式持有。,结论：中央银行采取何种方式向银行或公众购入一

5、定数额的证券，都会使基础货币增加相应的金额。中央银行向银行或公众卖出一定数额的证券，都会使基础货币减少相应的金额。对央行而言，基础货币比准备金更容易控制；,逆回购：2012年7月3日，央行连续实施巨额逆回购，两周逆回购累计释放资金规模已达2680亿元。2012年8月21日，央行再推逆回购。 2012年10月30日，央行上午在公开市场操作中开展两期共3950亿元逆回购操作，创史上单日新高。,贴现贷款的增加为银行体系增加准备金。例：某银行从中央银行获得了1000元的贴现贷款，这1000元贷款就成为该银行可以动用的准备金（超额准备金）。从而整个经济中的基础货币就增加了1000元。当该银行归还贴现贷款

6、时，这新增的1000元基础货币将随之消失。用T型账户表示就是：,贴现贷款(Discount Loans),(2)政府财政赤字弥补赤字的三种选择：增加税收基础货币不会增加也不减少。发行债券可能会对基础货币产生间接的影响。发行货币增加基础货币,（3）国际收支和汇率政策中央银行的稳定汇率目标也可能与控制基础货币的目标相互冲突。例如：在外汇市场上，本国货币的升值过于迅速，影响到本国的出口，中央银行可能被迫购买更多的外汇(实质投放更多的基础货币）。（4）其他因素（P250),三、商业银行的存款货币创造过程,（一）基本概念1.存款货币：存在商业银行使用支票可以随时提取的活期存款。2.原始存款(Primar

7、y Deposit)：能增加准备金的存款，包括商业银行接受的客户现金存款和中央银行对商业银行的再贷款。3.派生存款(Derivative Deposit)：指由商业银行用转账方式发放贷款，办理贴现或投资等业务活动引申出来的存款，又叫衍生存款。4.法定准备金（Rd）和超额准备金(E),（二）简单存款创造1前提条件：4个（1）部分准备金制度：保障存款金融机构的支付和清偿能力，从而保障存款人的权益。法定准备金率不能为100%；超额准备金=零（2）非现金结算制度（主要是转账制度）现金漏损率c=零(不考虑现金从银行系统漏出的现象）现金漏损率是指流通中现金与支票存款的比率。,（3）非支票存款为零支票存款（

8、活期存款）没有向定期存款或储蓄存款的转化。非交易存款Dt定期存款或储蓄存款（4）二元银行体制：由中央银行和多家商业银行组成,2.存款货币的创造过程,假设中央银行在公开市场上从甲手中购进国库券100元，增加货币供给量100元(R=100元)，甲将所得100元现金（或支票）存入A银行，法定存款准备金率为20%，存款创造过程为：第1步,第2步,第3步,3、简单存款创造乘数,信用扩张公式推导：令 ， Kd称为简单存款乘数Dd =R Kd Kd-派生存款相对于准备金而言扩张的倍数，反映了银行体系以准备金为基础创造存款货币的能力。,对简化模型的批判,1、现金没有多倍存款扩张能力，只有存款有这种能力；如果部

9、分贷款资金流出银行体系以现金形式持有，多倍扩张能力就会下降；货币供应量的增加就达不到多倍存款创造模型的结果； 2、银行可以持有超额准备金，不论是持有部分或者全部超额准备金，简化的多倍存款创造模型所说明的存款充分扩张过程就不会发生。 结论：并非只有央行的行为会影响存款水平，进而影响货币供给。储户对现金持有量的决定以及商业银行对待超额准备金的政策都会引起货币供给的变化。,（三）多倍存款创造：简单存款乘数的修正,若K表示活期存款总额变动对原始存款的倍数，则K的大小受以下因素影响1.超额准备金率（e）对存款创造的限制2.现金漏损率（c）对存款创造的限制,3.新增活期存款向定期存款的转化（t）对存款创造

10、的限制定期存款与活期存款的比率为t，以及定期存款的准备金率为rt，则派生存款乘数进一步修正为：修正后的派生存款乘数考虑四个因素： rd e c rt*t 35-36课时,1.货币乘数是指基础货币的既定变动所引起的货币供给变动的比率（由Ms=m*B, 则m=Ms /B），反映基础货币转化为货币供给的倍数。2.通过B的公式推导m：总准备金R等于活期存款的法定准备金r*Dd和定期存款的法定准备金rt*Dt以及超额准备金e*Dd之和，即：,（四）货币乘数m,又因为：Dt=t*Dd，所以有：又因为：C=c*Dd，所以有：,2、影响货币乘数m的因素（P251) 1+Cm=Ms/B=C+D/C+R= r+r

11、tt+e+cc通货比率，即现金比率流通中的现金与支票存款的比率；r活期存款的法定准备金率；rt定期存款的法定准备金率e银行的超额准备金率定期存款比率t定期存款同支票存款的比率,影响货币乘数m的因素：负相关1、c（通货比率）、t（定期存款比率）社会公众行为决定2、r（支票存款的法定准备金率）、rt(定期存款的法定准备金率)中央银行行为决定3、e（银行的超额准备金率）商业银行行为决定 通常e的变动非常小，对m的影响有限；但特殊危机时期， e的变动很大，对货币供给和货币乘数的影响十分大。（P253）,货币乘数m的另一种表达式 1+C m= r+e+cc通货比率，即现金比率流通中的现金与支票存款的比率

12、；r法定准备金率；e超额准备金率,影响基础货币B的因素:正相关,1、非借入基础货币MBn（由公开市场操作决定）2、央行提供贴现贷款DL（向央行借入准备金BR） B= MBn+ DL重要结论： 基础货币B由中央银行控制。中央银行对货币供给有重要作用，但货币供给不是由央行唯一决定。,（三）货币供给量的决定,小结：货币供给的影响因素,1、中央银行通过公开市场操作（MBn） 、贴现贷款（DL）和确定法定准备金率(r)影响货币供给；2、商业银行通过对超额准备金(e)的决策影响货币供给； （储户通过对存款外流的决策也会影响到e的提高；市场利率上升，也会使e下降）3、储户通过对现金持有水平（c）、定期存款同

13、支票存款的比率（t)的决策影响货币供给； 重要结论：中央银行对货币供给起重要作用，但货币供给不是完全由中央银行决定，货币政策调控有难度。,VIDEO:“资本主义经济大危机”基础货币增加20%，货币供应下滑25%原因分析？理解货币政策调控的难度,1930-1933年大萧条时期的银行业危机,1929年到1933年，名义货币M1从2640万美元减少到1940万美元，减少了27%。M1=Bm原因分析：1929年到1933年,央行降低法定准备金率，基础货币B从71亿美元增加到82亿美元，但货币乘数m从1929年的3.7下降到1933年的2.4。货币乘数的降低是由于银行破产造成的，c、 e 大幅增加。19

14、33年，当时20000家银行里大概有4000家银行破产。,凯恩斯及凯恩斯学派的货币供给分析新古典综合派对货币供给理论的分析货币学派的货币供给理论分析新经济自由主义学派的货币供给理论分析西方经济学说史,第二节 货币供给理论的发展,货币供给的内生性与外生性,外生性货币供给是由货币当局的货币政策决定的，而非由消费、投资、储蓄等经济因素来决定。内生性货币供给由实体经济中实际变量及微观主体的经济行为决定，中央银行难以主动控制，只能够被动的适应。典型的内生变量是市场经济中的价格、利率、汇率等经济变量。,货币供应论的政策意义,货币供给内生论：货币供给是内生变量 没有可控性 货币政策可能无效。货币供给外生论：

15、货币供给是外生变量 具有可控性 货币政策是有效的。,货币供给外生论凯恩斯学派弗里德曼货币学派货币供给内生论新剑桥学派新古典综合派,凯恩斯认为，货币供给是由中央银行控制的外生变量，中央银行完全可以控制货币供给。 它的变化影响经济运行，但自身不受经济因素的制约。,一、凯恩斯学派的货币供给分析,新剑桥学派（后凯恩斯学派）,新剑桥学派不完全赞成凯恩斯的外生货币供应理论。在货币供应的控制问题上，他们一方面赞同凯恩斯的观点，即中央银行能够控制货币供应，另一方面，又认为中央银行对货币的控制能力和效果不像凯恩斯认为的那样绝对。,中央银行对货币供应的控制是有限度的。他们认为，中央银行对货币供应的控制能力，在货币

16、供应的增加或减少方面分布是不均匀的。中央银行增加货币供应的能力远远大于其减少货币供应的能力。结论：新剑桥学派理论分析已经脱离了凯恩斯的外生货币供应论，属于货币供给内生论。,1.新古典综合派对货币供给理论的发展内生论。新古典提出了 “内生货币供应论”,即货币供应量主要是内生的。货币供应量主要由商业银行和企业的行为决定，而银行和企业的行为又取决于经济体系内的许多变量.中央银行不可能有效地限制银行和企业的支出，更不可能支配他们的行动.,二、凯恩斯货币供给理论的发展,2.货币学派对凯恩斯货币供给理论发展外生论弗里德曼货币需求是相对稳定的，要保证货币需求与供给的平衡就必须保证货币供给的稳定性。他反对凯恩

17、斯提出的需求管理，认为应当把重点放在货币供给上。货币政策应该是一切经济政策中唯一重要的法宝。,弗里德曼的外生货币供应论,研究方法：公式中三个重要变量，基础货币、准备金率和通货比率，关键是B实证结果：货币供给量的变动90左右由B的变动引起 中央银行控制或变动B决定货币供应量 结论：货币供给量是一个由中央银行货币政策决定的外生变量。,3.新经济自由主义学派的货币供给理论该理论认为，要保证社会市场经济模式的协调和稳定，必须首先稳定货币。货币供应的总原则应该是保证币值稳定。,1、凯恩斯认为货币供给是中央银行控制的外生变量，其变化影响经济运行，而自身不受经济因素的制约。2、新剑桥学派认为，从实质上看货币

18、供给并不完全由中央银行决定，在很大程度上是被动地适应货币需求的结果，内生变量论。3、新古典综合学派提出中央银行的政策目标不能放在货币供应量上，应放在利率、对商业银行及各类金融机构的资产结构和信用规模管理。,三、货币供给理论的比较,4、货币学派主张保证货币供给的稳定性。弗里德曼主张把货币供应增长率固定在一个合理的水平上；合理预期学派基本赞同货币学派关于稳定货币供应增长率的观点。5、西德学派的理论也和货币学派的观点相近，认为中央银行应控制货币供给，货币供应的增长应与社会生产能力的增长相一致。,一、中国货币供应量定义及其乘数货币供应量的定义如下：M0=流通中的现金M1=C+D，其中C为流通中的现金即

19、M0，D为活期存款，包括企业活期存款、机关团体存款及农村存款。M2=M1+TD，TD为准货币，包括居民储蓄存款、企业定期存款、信托类存款与其他存款B=C+R，其中B为基础货币，R为各类金融机构在中央银行的存款准备金。,第三节 中国的货币供给问题（自学）,定义M1和M2的乘数式中，m1、m2分别为M1和M2的乘数。,基础货币存量的任何变化都是以下一种或几种原因影响的结果： 1中央银行对中央政府的债权2商业银行再贷款数量的变化3外汇储备存量的变化,二、我国基础货币的影响因素,货币乘数变动具有如下特征： 1、m1，m2 具有明显的顺周期波动的特征，即在经济高涨时期趋于扩张，在经济调整时期趋于收缩； 2、在影响货币乘数变动的因素中，超额准备率的影响最大； 上述学者的分析说明，我国货币乘数不是一个稳定的变量，具有典型的顺周期波动的特征。,三、货币乘数,四、中国货币供给的内生性和外生性问题,1、实际经济中，没有一个国家的货币供给是绝对外生或内生的；2、经济初期，货币供给的外生特点显著。随着经济的发展，货币供给的内生特点相对更为显著；3、中央银行应该更多的通过正确引导公众的预期来实现宏观经济调控目的。 37-38课时,第九章 货币需求理论,货币供给机制,货币供给理论的发展,中国的货币供给问题,知识体系.,