《货币金融学教学资料》06.投资银行.ppt

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1、货币金融学教学资料06,货币金融学教学资料06,投资银行的产生与发展投资银行的性质与类型投资银行的业务,内容框架,2,投资银行的产生与发展内容框架4,一、 投资银行的产生与发展,一、投资银行的产生及早期发展,1929年前：产生阶段,1929-1933年：动荡阶段,1934年至20世纪60年代：快速发展阶段,3,一、 投资银行的产生与发展一、投资银行的产生及早期发展,一、投资银行的产生与发展,二、 20世纪60年代以来投资银行的发展,金融创新,拓展国际业务,附：美国银行改革法律,4,一、投资银行的产生与发展二、 20世纪60年代以来投资银行的,二、 投资银行的性质与类型,一、投资银行的含义 1.

2、 投资银行的各种定义 2.投资银行与商业银行的区别,5,二、 投资银行的性质与类型一、投资银行的含义7,投资银行与商业银行的区别,6,投资银行与商业银行的区别8,投资银行与商业银行的区别,投资银行的性质 投资银行是为资本市场的直接融资提供各种交易工具及配套措施的金融机构。 投资银行的资金来源主要通过证券的发行和交易来筹集，其本源业务为证券承销，其收入的主要来源是佣金、费用收入和融资收益。,7,投资银行与商业银行的区别投资银行的性质9,二、 投资银行的性质与类型,二、投资银行的体制 对投资银行与商业银行的相互关系及业务范围的界定大致可分为分业模式和综合模式两种体制。,商业银行,投资银行,分业模式

3、：美国、英国、日本为代表,综合模式：德国、瑞士、荷兰、比利时、卢森堡、奥地利为代表,8,二、 投资银行的性质与类型二、投资银行的体制商业银行投资银行,二、 投资银行的性质与类型,三、投资银行的类型 (1) 超大型投资银行 (2) 大型投资银行 (3) 次级投资银行 (4) 地区性投资银行 (5) 专业性投资银行 (6) 商人银行,9,二、 投资银行的性质与类型三、投资银行的类型11,各国投资银行简介,美国的投资银行 高盛集团 摩根大通 摩根士丹利 花旗集团 美国银行 瑞德银行 富国银行,10,各国投资银行简介美国的投资银行12,花旗集团简介,花旗银行Citibank,旅行者集团Traveler

4、s Group,花旗集团1998.04.06合并Citigroup,花旗环球金融集团Citigroup Global Market Limited,旅行者人寿和养老保险公司Travelers Life & Annuity,花旗银行Citibank,商业银行业务,保险业务,投资银行业务,1997年收购美国所罗门兄弟公司Salomon Brothers,11,花旗集团简介花旗银行旅行者集团花旗集团花旗环球金融集团旅行者,12,14,摩根大通公司简介,J.P. 摩根公司(1935年分拆)J.P. Morgan & Company,摩根士丹利Morgan Stanley,J.P. 摩根公司JP Mor

5、gan & Company,(商业银行),(投资银行),大通(曼哈顿)银行Chase Manhattan Bank,罗伯特弗莱明 (英)Robert Fleming,摩根大通2000年9月合并JP Morgan Chase,J.P. 摩根公司JP Morgan & Company,芝加哥第一银行Bank One Corporation,贝尔斯登公司Bear Stearns Cos.,华盛顿互惠银行Washington Mutual,13,摩根大通公司简介J.P. 摩根公司摩根士丹利J.P. 摩根,2008年次贷危机对美国投行业的影响,1. 高盛集团Goldman Sachs,2. 摩根士丹利M

6、organ Stanley,3. 美林证券Merrill Lynch,4. 雷曼兄弟公司Lehman Brothers Holdings,5. 贝尔斯登公司Bear Stearns Cos.,被美国银行收购 Bank of America 2008.09,被摩根大通收购JP Morgan Chase 2008.03,被巴克莱资本(英)收购Barclays Capital 2008.09,2008.09.21美联储宣布，将高盛和摩根士丹利改组为商业银行集团成员，以靠吸收存款渡过难关.,14,2008年次贷危机对美国投行业的影响1. 高盛集团2. 摩根,各国投资银行简介,瑞士投资银行 瑞士信贷第一

7、波士顿银行，属瑞信银行(原名瑞士信贷集团)的投行部门. 瑞银集团 (UBS)，即瑞士联合银行德国投资银行 德意志银行、德国商业银行、德累斯顿银行英国投资银行 巴克莱资本、苏格兰皇家银行、汇丰银行、施罗德日本投资银行 瑞穗金融集团、三菱日联金融集团、三井往友金融集团、三菱UFJ金融集团、野村证券,15,各国投资银行简介瑞士投资银行17,瑞士联合银行(瑞银集团)Union Bank of Switzerland, UBS,苏格兰皇家银行集团有限公司The Royal Bank of Scotland, RBS,德意志银行Deutsche Bank,16,瑞士联合银行(瑞银集团)苏格兰皇家银行集团有

8、限公司德意志银行,巴克莱银行(英)Barclays Bank巴克莱资本(Barclays Capital)是巴克莱银行的投资银行部门,瑞信银行(瑞士)Credit Suisse(原名“瑞士信贷集团”)瑞士信贷第一波士顿(Credit Suisse First Boston)银行是瑞信银行的投资银行部门,17,巴克莱银行(英)瑞信银行(瑞士)19,三、 投资银行的业务,一、证券承销二、证券交易三、证券私募四、资产证券化五、收购与兼并六、基金管理七、风险资本投资八、衍生工具的创造和交易 (了解)九、咨询业务(了解),18,三、 投资银行的业务一、证券承销20,资产证券化举例：按揭抵押债券(Mort

9、gage Backed Securities，MBS),19,资产证券化举例：21,按揭抵押债券 （MBS）,按揭抵押债券(MBS)：指金融机构将贷出的住房抵押贷款中符合一定条件的贷款集中起来，形成一个资产池(pool)，利用资产池定期发生的本金及利息的现金流发行债券，并由政府(背景的金融机构) 进行担保，以在降低发行成本的情况下，以使便贷款机构及时套现。风险转移：资产池所产生的本金、利息以及债务风险原封不动地转移支付给MBS的投资者。,20,按揭抵押债券 （MBS） 按揭抵押债券(MBS)：指金融机构,基础知识：资产与资产证券化,资产的分类: 分为实体资产、信贷资产、证券资产和现金资产.,实

10、体资产证券化,信贷资产证券化,证券资产证券化,现金资产证券化,公司上市或发行债券,基金发行,买卖证券投资工具,21,基础知识：资产与资产证券化 资产的分类:实体资产证券化信贷资,资产证券化概念及原理,狭义的资产证券化，即信贷资产证券化，把缺乏流动性但具有未来现金流的信贷资产(如银行贷款、企业应收款)经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。主要包括以住房抵押贷款为基础的住房抵押贷款证券化(MBS)和其他资产支持的证券化(ABS)。资产证券化的核心原理： 基础资产(被证券化资产)的现金流分析。,22,资产证券化概念及原理狭义的资产证券化，即信贷资产证券化，把缺,资产证券化的基本原理,资产证券化的

11、基本原理包括资产重组原理、风险隔离原理和信用增级原理。(1) 资产重组原理 资产重组原理的核心思想：通过资产的重新组合实现资产收益的重新分割与重组，它是从资产收益角度分析现金流。,23,资产证券化的基本原理 资产证券化的基本原理包括,(2) 风险隔离原理 该原理的核心内容：在资产证券化中，如何通过隔离基础资产的风险与其他资产的风险，来提高资产运营的效率，从而最大化资产证券化各方的收益。该原理是从风险的角度分析现金流。(3) 信用增级原理 即通过各种内外担保，提高资产信用质量，从而切实保护证券投资者的利益。,24,(2) 风险隔离原理26,收购与兼并,投资银行参与并购的方式： 1.寻找并购对象

12、2.向猎手公司和猎物公司提供买卖价格或非价格条件咨询 3.帮助猎物公司抵御恶意吞并 4.帮助猎手公司筹集资金,25,收购与兼并投资银行参与并购的方式：27,双汇回收购史密斯菲尔德,在双回收购史密斯菲尔德并购案中，以双汇国际的资产和不动产以及Smithfield的股权作为担保，中国银行纽约分行将向双汇提供40亿美元定期贷款。同时，作为交易顾问的摩根士丹利将向双汇提供39亿美元融资，主要用于涵盖Smithfield的债务。共计79亿美元。上述文件还提到，史密斯菲尔德CEO拉里波普或将从收购交易中获得超过4600万美元收入。,26,双汇回收购史密斯菲尔德在双回收购史密斯菲尔德并购案中，以双汇,27,

13、29,课外资料补充,28,课外资料补充30,汇丰银行简介,香港上海汇丰银行有限公司(The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited，HSBC，中文简称汇丰银行)，于1865年3月在香港开业，同年与上海、伦敦开设分行。现为汇丰控股有限公司的全资附属公司，是香港最大的注册银行，与渣打银行和中国银行(香港)构成香港三大发钞银行. 汇丰集团(HSBC)，总部设于英国伦敦，由香港上海汇丰银行经多年扩展而成，并于1965年并购恒生银行。现在伦敦、香港、纽约、巴黎及百慕大等证券交易所上市。 汇丰银行(中国)有限公司于2007年4月2日正式开业，总行

14、设于上海，是汇丰银行全资拥有的外商独资银行，其前身是汇丰银行原中国内地分支机构。,29,汇丰银行简介 香港上海汇丰银行有限公司(The Hon,30,32,汇丰控股(HSBC Holdings)的成立,1990.12.17汇丰集团宣布进行结构重组，包括： 1. 成立一家集团控股公司，名为汇丰控股有限公司，并将香港上海汇丰银行伦敦分行升格为汇丰控股的注册办事处。 2. 香港上海汇丰银行股份转移到汇丰控股名下，汇丰控股再发行新股，以4股汇丰银行股票换成1股汇丰控股股票，并将原发行股缩减至3/4，以便日后在海外上市。,31,汇丰控股(HSBC Holdings)的成立1990.12.,汇丰控股的成立

15、,3. 汇丰控股股份取代香港上海汇丰银行股份后，分别在香港及伦敦的证券交易所上市。 4. 汇丰控股在英国注册，但以香港为集团总管理处。 5. 香港上海汇丰银行为汇丰控股的全资附属公司，在香港的注册维持不变，以便香港业务的发展。,32,汇丰控股的成立 3. 汇丰控股股份取代香港上海汇丰银行,1991年，汇丰银行母公司汇丰控股成立，香港上海汇丰银行股份转移至汇丰控股股份，香港上海汇丰银行则由汇丰控股全资拥有。当年汇丰集团迁册英国。 位于伦敦的汇丰集团总管理处只提供主要的中央职能，如策略规划、人力资源管理、法律及公司秘书服务、财务计划及监控等。 1998年，汇丰控股采用HSBC四个英文字母和公司的六

16、角形标志，作为汇丰集团在全球使用的统一品牌。,33,1991年，汇丰银行母公司汇丰控股成立，香港上海,汇丰集团主要成员 (按加入集团之年份排列)* 香港上海汇丰银行有限公司汇丰集团创始成员，前称香港上海汇理银行，总部一直设于香港。现时香港上海汇丰银行及各附属公司主要在亚太地区地区设有分行及办事处。* 中东汇丰银行有限公司前称中东英格兰银行，1940年代开始在中东地区开设分行，1959年被香港上海汇丰银行收购。* 恒生银行有限公司香港上海汇丰银行于1965年收购恒生银行51%股权，后来增至62.14%。* Laiki Bank前称The Cyprus Popular Bank Limited，于

17、塞浦路斯的利马索尔创立，1971年被香港上海汇丰银行收购。* 沙地英国银行1978年由香港上海汇丰银行创立，占40%股权，并接收中东英格兰银行在沙特阿拉伯的分行。* 美国汇丰银行香港上海汇丰银行于1980年收购海丰银行51%股权，并于1987年再收购其余股权；1999年，汇丰再收购利宝银行集团，并且并入美国汇丰银行。* 加拿大汇丰银行1981年由香港上海汇丰银行在加拿大温哥华创立。* 埃及汇丰银行前称埃及英国银行，1982年由香港上海汇丰银行在埃及开罗创立，占40%股权，后来增至90%。* 澳洲汇丰银行有限公司1986年由香港上海汇丰银行在澳大利亚悉尼创立。* HSBC Bank AS1990

18、年由香港上海汇丰银行在土耳其伊斯坦布尔创立。2001年，英国汇丰银行收购Demirbank TAS，并并入HSBC Bank AS。,34,汇丰集团主要成员 (按加入集团之年份排列)36,* 英国汇丰银行有限公司前称米特兰银行有限公司，香港上海汇丰银行于1987年收购米特兰银行14.9%股权，并于1992年由汇丰控股收购其余股权，成为汇丰集团历年来最大的收购事件。现时英国汇丰银行为汇丰集团在欧洲地区的总管理处，该行及各附属公司主要在欧洲地区设有分行及办事处。* HSBC Trinkaus & Burkhardt AG前称Trinkaus & Burkhardt KGaA，是一家在1980年被米

19、特兰银行收购的德国私人银行。* 汇丰建信银行前称瑞士建信银行，于瑞士苏黎世创立，加入汇丰集团之前为米特兰银行的附属公司。* 马来西亚汇丰银行有限公司1884年，香港上海汇丰银行已经在马来西亚设立分行；1994年，马来西亚汇丰银行有限公司在当地注册成立。* 巴西汇丰银行前称Banco Bamerindus do Brasil SA，1997年，汇丰巴马兰特银行成立后接管其资产、负债及附属公司。* 阿根廷汇丰银行前称Banco Roberts SA，于1987年由米特兰银行购入股权，其后再拨入汇丰集团，并于1997年成为汇丰全资附属公司。* 汇丰私人银行（瑞士）有限公司前称Republic Nat

20、ional Bank of New York (Suisse) SA，于瑞士日内瓦创立，加入汇丰集团之前原本是利宝银行集团的附属公司。* 马耳他汇丰银行有限公司前称马耳他银行，于1999年由米特兰银行收购70.03%股权。* 法国汇丰前称法国商业银行，于巴黎创立，2000年被汇丰控股收购，汇丰控股亦同时在巴黎证券交易所上市。* 墨西哥汇丰前称Grupo Financiero Bital, SA de CV，于墨西哥城创立，2002年被汇丰控股收购。* 美国汇丰融资有限公司前称Household International, Inc.，2003年被汇丰控股收购。 * 百慕大银行有限公司2004年

21、被汇丰控股收购，汇丰控股亦同时在百慕大证券交易所上市，股份代号为1077223879。,35,* 英国汇丰银行有限公司前称米特兰银行有限公司，香港上海汇,初时的花旗集团商标为旅行家集团的红雨伞和花旗集团的蓝色字标，直到2002年，花旗集团分割Travelers Property Casualty Corp，但仍保留红伞商标。 2004年，St. Paul Cos以179亿美元并购Travelers Property Casualty Corp，并更名为St. Paul Travelers Companies，但一直没有发挥出品牌应有的影响力。 2007年，花旗集团的红雨伞标志出售予St. Pa

22、ul Travelers Companies，并改用Citi为商标。,36,初时的花旗集团商标为旅行家集团的红雨伞和花旗集团,1987年银行业平等竞争法,1980年存款机构放松管制和货币控制法,1982年存款机构法,1999金融服务现代化法案,美国银行改革法律,2010年华尔街改革和消费者保护法,2010年7月21日美国总统巴拉克奥巴马签署了2010年华尔街改革和消费者保护法，对金融机构经营范围和规模做出诸多限制，重新确立的金融业分业经营格局.,37,1987年银行业平等竞争法1980年存款机构放松管制和,金融创新,以所罗门兄弟公司和美林公司为代表，推出大量的创新工具，如期货、期权、互换等，开

23、拓新的业务领域，如杠杆收购、资产管理、财务咨询、证券清算、风险管理等。,38,金融创新40,拓展国际业务,1.20世纪60年代和70年代： 拓展国际业务的起步阶段 设立国外分支家机构 业务出现综合化趋势 欧洲债券的发行和 承销是主要业务 2.20世纪80年代和90年代： 国际业务迅猛发展阶段 金融管制的放松是主要原因,39,拓展国际业务1.20世纪60年代和70年代： 拓展国际业务的,资产证券化案例工行26亿不良资产证券化,2003年8月，工行与瑞士信贷第一波士顿签署了有关资产证券化的协议，对工行宁波分行账面价值为3亿美元的不良资产进行处置。 其中大约有符合条件的1.2亿美元不良资产进行证券化；1.2亿美元中的80以债券形式卖给国内的公司和投资者，债券利息将用回收贷款所获得的收入来支付； 另外20双方合资，瑞士信贷第一波士顿将会成为持股人,中诚信托对此资产进行了评级、中信证券参与设计，而中诚信托则负责发售信托计划。 为充分保护投资者利益，该证券化产品结构中设计了收益保证账户和部分回购条款。,40,资产证券化案例工行26亿不良资产证券化 2003,感谢聆听,感谢聆听,