浙江海翔药业股份有限公司的经营分析实施报告.doc

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1、- 州 市 职 业 大 学毕 业 实 践 报 告题目海翔药业股份*的经营分析报告目录摘要1一、公司简介及背景1一成立时间、创立者、性质、主营业务、所属行业、注册地1二股本构造、股东研究21、股本构造22、股东研究21前十大流通股东的变化及所持有股份变化22前十大股东的变化及所持有股份变化3二、公司所属行业特征分析3一行业概况31、医药行业概况31化学原料药行业容量及前景32我国化学原料药行业产业现状42、染料行业的概况4二行业竞争分析51、化学原料药行业竞争分析51我国原料药行业面临的困境52面对困境企业对策52、染料行业的竞争分析61我国染料行业面临挑战62企业面临困境作出的对策6三、公司经

2、营分析7一经营概况7二经营要素分析81、主营构成82、产品分析91产品构成分析93、海翔药业财务分析111获利能力分析112偿债能力分析123经营能力分析134开展能力14四公司经营中存在的问题151、产业链落后152、研发缺乏153、环保压力大15五改善经营的对策151、抓重点板块业务开展152、加大研发投入、提升创新能力153、加大环保比例投入154、抓好质量体系建立165、整合渠道，抢占的市场份额16参考文献16. z.-海翔药业股份*的经营分析报告班级：13金融与证券 *： 指导教师：海波摘要：本文以海翔药业股份*为分析对象，针对其行业特征、公司经营情况分析海翔药业股份*在开展历程中的

3、成功与缺乏，并提出改善向。关键词：海翔药业股份*公司重组 行业分析 经营要素分析 Abstract：In this paper, Zhejiang Hisoar Pharmaceutical Co., Ltd.as the object of analysis for its industry characteristics, pany analysis Pharmaceutical Co., Ltd. Zhejiang Hai*iang successes and shortings in the course of development, and put forward the dire

4、ction of improvement.Keywords:Zhejiang Hisoar Pharmaceutical Co., Ltd.Corporate restructuringIndustry analysisBusiness factor analysis一、 公司简介及背景（一） 成立时间、创立者、性质、主营业务、所属行业、注册地海翔药业股份*(以下简称公司或海翔药业)是在原海翔医药化工*的根底上变更成立的。公司共同发起人包括罗邦鹏、智岳、志敏、志国、维金、罗煜竑、*复星化工医药投资*、医药工业研究院*公司、中化(集团)*和美阳国际化医药工程设计*。2004年5月13日，公司在省

5、工商行政管理局登记注册并取得?企业法人营业执照?。2006年12月26日，海翔药业股票在证券交易所挂牌交易上市，简称海翔药业、股票代码002099。海翔药业股份*地处省市，公司主营业务分为医药和染料两大板块，医药行业主要从事特色材料的生产和销售，以及为国际制药企业提供配套的研究、开发和生产的个性化效劳；染料板块主要从事环保型活性染料、颜料中间体以及染料中间体的生产和销售。二股本构造、股东研究1、股本构造海翔药业目前A股总股本151951.72万股，非限售A流通股为79858.72万股；限售流通A股为72093.00万股。其中限售A股中，境法人持股64000.00万股，境自然人持股7224.65

6、万股，高管持股868.36万股。东港投资*做为公司的控股股东拥有其股份比例37.91%，而云富做为公司的实际控股人拥有其股份比例35.57%。2、股东研究1前十大流通股东的变化及所持有股份变化机构或基金名称持有数量(万股)持股变化(万股)占流通股比例机构本钱估算(元)实际增减持股份类型富云5940.00没有变化14.90%个人没有变化非限售A股市创新投资集团*1439.39新增3.61%15.17新增非限售A股新大集团*1015.00新增2.55%16.05新增非限售A股省国际信托股份*-陕国投如意35号证券投资集合资金信托方案670.21490.211.68%10.73272.34%非限售A

7、股中央汇金资产管理*公司527.02新增1.32%10.65新增非限售A股俞国骅517.61-5.531.30%个人-1.06%非限售A股莹454.35没有变化1.14%个人没有变化非限售A股艺耀283.00没有变化0.71%个人没有变化非限售A股*西子联合投资*270.89新增0.68%22.31新增非限售A股省国际信托股份*-陕国投永昌1期证券投资集合资金信托方案254.70新增0.64%10.65新增非限售A股2前十大股东的变化及所持有股份变化机构或基金名称持有数量(万股)持股变化(万股)占总股本比例实际增减持股份类型东港投资*28800.00没有变化37.91%没有变化限售A股云富59

8、40.00没有变化7.82%没有变化非限售A股勤进投资*3200.00没有变化4.21%没有变化限售A股市创新投资集团*1439.39-200.511.89%-12.23%非限售A股新大集团*1015.00-366.051.34%-26.51%非限售A股省国际信托股份*-陕国投如意35号证券投资集合资金信托方案670.21新增0.88%新增非限售A股中央汇金资产管理*公司527.02新增0.69%新增非限售A股俞国骅517.61新增0.68%新增非限售A股莹454.35新增0.60%新增非限售A股维金368.75新增0.49%新增限售A股前十大流通A股股东新更换5名，累计拥有A股为11372.

9、17万股，累加占流通A股比：28.53%，和上一期相比变化：2758.68万股。前十大股东新进5名，累加拥有A股为42932.33万股，累加占总股本比：56.51%，和上一期相比变化：-2207.52万股。说明公司股票交易活泼。而且各持股人对未来公司开展走势分歧较大。二、 公司所属行业特征分析一行业概况1、医药行业概况1化学原料药行业容量及前景当前全世界化学原料药行业大概有600亿美元的市场规模，其中包含商品需要以及自己使用，商品需求大约占总体的60%。全世界的化学原料药市场值还会以每年3%-4%的速度不断增加。中国是全球最大的化工原料生产国以及出口国，可出产1500多种化工原料药产品，生产能

10、力约300200万吨，占全球生产的20%左右。由此可见无论是国还是国际市场化学原料行业都有着较为广阔的市场开间。2我国化学原料药行业产业现状2015年，在经济压力不断增加的背景下，医药行业增速9.8%，比比工业总体水平高3.7%。2015年医药行业的表现，可以说是一枝独秀。化学制药工业的产值大概是我国医药行业总产值的一半，由此可见做为我国医药行业重要的构成局部，化学制药行业是非常重要的。化学制药业能否可持续开展影响到我国整体的医药业未来的开展。可惜目前来说我国的化学制药大约95%都是仿制药，缺乏自主研发和创新；而且药品质量上下不一致、重复率大生产水平低、仿造标准也比较低。面对当前中国制药行业面

11、临很多困难，为了提升我国化学药品品质，改善医药产业布局，近几年我国陆续公布了一系列行业政策法规。新版GMP认证于2016年1月1号起强制实施，未通过认证的制药企业将一律停顿生产。全国一共有1/4的药企没有通过新版GMP认证，这将会淘汰大概1795家中小制药企业。随着一系列行业新政策公布实施，我国医药企业开场面对残酷的洗牌，有着规模较大的医药企业将在现有市场竞争中取得绝对的优势，一些中小不具备规模优势和核心竞争能力的企业将会逐渐淘汰出局，而具有强劲的研发能力制药企业，在高端医药市场中将取得绝对地位。2、染料行业的概况我国做为世界上第一染料大国，每年染颜料产量大概115万吨。而第二大染料大国印度每

12、年染料产量仅约为25万吨。虽然我国是染料大国、现在染料中间体行业总体利润也比较高，但将来染料行业存在着比较大的变数。最主要的是我国染料中间体行业整体创新研发水平不高，致使国一些新染料中间体的开发跟不上，影响了染料新品种的研发以及整体产业的工业化。总得来说，我国染料企业无论是产业的生产技术工艺还是产品的质量指标都与国外有着明显的差距。原先由于国民经济的快速增长，染料需求大幅增加，中国的染料工业生产能力迅速扩大，大量生产能力低，盈利水平低的中小企业迅速增加。近几年来，产业政策、以及环保政策的影响，一大批不合格中小型的染料企业被迫关停，直接导致染料的价格大幅上涨。具有大规模的染料企业分享了价格上涨的

13、好处，更加注重创新阐发，环保投入，研发绿色、环保的高端染颜料。二行业竞争分析1、化学原料药行业竞争分析1我国原料药行业面临的困境当前，我国的原料药行业主要面临以下困难：1产能的过剩。上世纪90年，全球医药产业转移，中国开展成为世界上最大的化学原料药生产国及出口国。由于国生产能力巨大，大量的原料药主要靠出口销售。目前不景气的国际经济大环境和更加格的质量检测，使中国的原药出口到了一个为难的局面。2制造本钱的快速上涨。由于原料药行业利润不断缩减、国环保压力不断加大，使得染料的制造本钱大幅上涨。3国外监管的日趋厉。国际：全球药品监管正变得越来越格，美国、欧盟等对原料药产品提出了更高的要求。国：新版GM

14、P对制药企业进展残酷的筛选。4行业新进入者的威胁。由于全球经济的开展速度的放缓，印度等行业新进入者的威胁，中国的化学原料药在国际市场价格的竞争优势正在逐渐失去。2面对困境企业对策海翔药业做为一直经营原料药的制药企业。也曾试图进通过产业转型升级，来改善公司业绩的低迷：2011年，在罗煜竑正式掌管海翔药业不久后，公司开场筹建普健制药*，作为制剂业务的运营平台，可惜工程推进缓慢，到目前为止还没有投入生产。2012年6月，海翔药业发花费1.2亿元购置四药70%的股权。可是后来四药一直亏损，并且欧洲药品质量管理局还取消了其3项原料药CEP证书，重打击了其在欧盟市场的销售。最后，海翔药业只能吞下投资失败的

15、苦果，最终海翔药业不得不把四药剔除出公司合并报表围。无论是自己组建还平台是并购制剂公司，最终都以失败而了结。海翔药业转型接连的失败让其日趋没落，最终在上市8年后2013年被甩卖。公司开场重组。海翔药业当时的实际控股人把其所持股份低价转售给前进化工实际控制人云富。自此云富成为公司的实际控股人。这也成为海翔药业开展的转折点。2014 年10 月，海翔药业重组完成，公司形成医药和染料双业开展模式。2016年1月份，公司斥资一亿元参股日兴生物。完成交易后海翔药业一面可以通过日兴生物尝试的医药中间体，另一面可以就日兴生物的特色氨糖系列产品布局养老大安康产业。2、染料行业的竞争分析1我国染料行业面临挑战1

16、染料行业整体创新能力比较弱、技术水平不高 我国染料制造行业相对国外跨国公司起步比较晚，不管是生产经历还是研发创新能力和国外跨国公司相比存在较大差距。世界著名染料厂商每年研发支出占约4.5%-5.5 %的销售额。而我国制药企业企业对染料技术研发费用投入较少，每年政府和企业用于创新研发的费用总投入不超过销售总额的0.2%。尽管近几年来，国染料企业对技术创新重视程度提高了很多，也对研发创新投入可很多的资金，但是相对来说很大一局部的中小型染料企业技术创新能力依然比较薄弱。2环保压力较大同兴旺和地区相比，中国染料行业在生产技术水平、产品创新能力以及产品质量等面存在着较大差距，特别是环保型新产品缺乏，环境

17、污染治理压力大。3高附加值、高性能的产品依赖进口虽然中国的染料生产，消费，出口量是世界第一，中国的染料产品构造的比例仍然主要是在中低端产品。随着人们收入水平的不断提高，市场需求发生了很大变化，特别是对高档染料的需求也越来越大。在“十一五期间，我国每年进口的高端染料大概4-6 万吨。4急需加快工艺创新以及产品构造调整由于仿制染料产品门槛低、利润高，再加上快速开展的纺织业对染料的需求迅速增加，很多企业都在国外染料品种的根底上纷纷成立，这造成国染料企业特别多，染料产品品种大多一致，并且很大一局部是中、低档次产品，缺少独特性，导致染料市场竞争很混乱，拉低了国整个染料行业的竞争力水平。2企业面临困境作出

18、的对策2013年前进化工*整合资源成功借助海翔药业的外壳上市。上市后有增加研发投资，加快提高活性艳蓝KN-R染料产品及相关产品的扩展，技术创新和技术工艺改进。2015年，海翔药业增加了对环保比例的投入，通过把控染料产品的生产过程来提升各项原料的使用效率，从根本上降低了产品生产的总体本钱，为打造环保型企业奠定了坚实的根底。2016年，海翔药业斥资参股日兴生物，双可以在研发，技术，营销渠道等各个面进展合作，日兴生物特色的蒽醌类染料中间体，可以供应海翔药业的高端环保型染料的原料，使其做大做强。三、 公司经营分析一经营概况海翔药业2006年挂牌上市后，营业收入增长是很慢的，只有4.77%的年复合增长率

19、。2009年罗煜竑子承父业全面掌控海翔药业。为了应对不景气的行业大环境、峻的外贸出口以及剧烈的市场竞争，罗煜竑在正式接过公司的控制权不久后就开场对海翔药业进展升级和转型：2011年，筹建普健制药*，进入制剂产业，可惜工程推进特别慢，到目前为止仍然没有投入生产。2012年，公司高价并购第四制药厂，但四药被收购后年年亏损，不但没有帮助海翔加快升级转型，最后变成公司累赘。海翔药业转型接连的失败，使得2013年公司净利润亏损到达8140.05万元。最后在2013年公司开场停牌谋划重组。在此期间海翔药业实际控股人把其所持的海翔药业全部股转让给云富。完成交易后，前进化工*借壳上市成功，海翔药业形成以医药和

20、染料双业开展模式。2014年，公司扭亏为盈； 2015年海翔药业取得营业收入24.64亿元。. z.-二经营要素分析1、主营构成名称营业收入(万元)收入比例利润比例毛利率年份2015年2014年2015年2014年2015年2014年2015年2014年医药行业12328710834150.03%83.44%32.36%68.26%29.90%25.69%染料行业1193262112548.42%16.27%67.45%31.72%64.40%61.23%其它业务3836.69378.471.56%0.29%0.19%0.02%5.57%2.60%从主营业务行业来看海翔药业主要分为分为医药以及

21、染料两大板块；从2014年和2015年财务报表数据可以看出海翔药业的主营业务发生了明显的变化：医药行业的收入比例由原来的83.44%下降为50.03%，染料行业收入比例由原来的16.27%上升为48.42%，短短一年之比例翻近3倍，收入比例由原来的缺乏五分之一涨到近二分之一。从各板块的毛利率我们不难发现这一改变的原因：2014年燃料板块的毛利率高达61.23%是医药行业的两倍多，2015年这一数据更是涨到了64.40%。如果染料板块的毛利率持续保持下去，而医药板块毛利率没有明显提升，则不难预测未来海翔药业染料行业的收入比重将会进一步上升。. z.-2、产品分析1产品构成分析医药类产品主要类别主

22、要产品抗生素类抗生素培南系列主要为KETO、培南中间体4-AA产品、MAP及美罗培南原料药等、抗生素克林霉素系列主要为克林霉素棕榈酸酯、盐酸克林霉素、克林霉素磷酸酯等、氟苯尼考、盐酸万古霉素、甲砜霉素等 降血糖类伏格列波糖、瑞格列奈等达比加群酯的中间体OA、MD心血管类达比加群酯的中间体OA、MD染料类产品主要类别主要产品染料主要生产活性艳蓝KN-R型产品，主要为KN-RHG、KN-RSR、KN-RSP等中间体颜料中间体主要生产、溴氨酸、氨基油间位酯等染料中间体染料中间体主要生产DCB等颜料中间体2015年主营业数据业务名称营业收入(百万元)收入比例染料968.36239.29%原料药740.

23、71730.06%中间体492.14919.97%染料中间体224.9019.13%其他38.36691.56%制剂0-从上面的数据图表可以看出航向药业的染料、原料药、原料中间体。其中原料和原料药中间体营业收入比重为50.03%，而染料占比为39.29%。. z.-2产品竞争能力分析1)医药板块尽管海翔药业的克林霉素系列、培南系列、氟苯尼考系列等系列原料药在医药市场上拥有绝对的竞争优势，但是面对剧烈的产品竞争以及为难原料药行业的处境，调整产业构造已经迫在眉睫。的同行海正药业大约在1997年就开场在做毛利率更高的制剂，而同行华海药业尽管接触制剂业务没有海正药业早，但是海正药业对产品研发投入非常看

24、中，因此海正药业研发有很有特色的原料药。为了取得国际上的药证，华海药业在美国成立公司及研发团队，所以海正药业在国际出口更加占优势。而海翔药业是在2012年去才并购四药，开场转型升级，面对竞争很剧烈，公司没有跟得上行业的洗牌。最终与同行差距越来越大。重组之后海翔药业的医药业务虽然比不上同行其他药业。但重组后通过增加国际合作，优化产品构造，提高管理水平，降低本钱，制药版块的利润也有较大的增长，2016年初海翔药业承受了国GMP现场检查，发酵、制剂等工程也取得新进展。2016年1月海翔药业参股日兴生物开场尝试的医药中间和布局切入养老大安康产业。虽然海翔药业升级晚人一步，但面对广阔的市场后来居上也未可

25、知。2染料板块前进化工*是环保型活性艳蓝染料领域的龙头企业，主编了反响染料色光和强度的测定标准及活性艳蓝KN-R、氨基油等八个产品的行业标准。活性艳蓝KN-R染料凭借其高质量的品质获得了国外的好评，产品已经销售到美国、日本、欧洲各国、等30多个和地区。3、海翔药业财务分析1获利能力日期毛利率(%)净利润率(%)净资产收益率(%)2015.12.3146.2320.9614.522014.12.3131.143.391.682013.12.3118.46-8.55-13.182012.12.3119.601.773.092011.12.3124.028.0114.262010.12.3126.3

26、07.9913.422009.12.3118.713.405.392008.12.3113.052.404.682007.12.3113.563.045.772006.12.3117.786.8510.042005.12.3119.987.2927.11历史均值20.263.567.23行业均值28.217.759.1海翔药业2015年毛利率46.23高于历史平均水平20.26，说明公司竞争力正在提高； 当前毛利率46.23比同平均水平28.21高，说明公司竞争力排在同行业前端。海翔药业2015年净利润率20.96比历史平均水平3.56高，说明本公司盈利能力正在上升； 当前净润率20.79比同

27、业平均水平7.75高，说明公司盈利能力排在同行业前端。海翔药业2015年净资产收益率14.15比历史平均水平7.23高，说明本公司运用资产的能力正在提高； 当前净资产收益率14.15比同行业平均水平9.10高，说明公司使用资产的能力比同行业高。总结：在海翔药业重组之后公司的获利能力明显提升。在参加染料板块后海翔药业的毛利率远远超过只经营单一医药板块的企业。这使得经营单一医药板块的企业在净利润没方法和海翔药业相比。2偿债能力分析日期流动比率(倍)资产负债比率(%)2015.12.311.8326.042014.12.311.5523.732013.12.310.9370.002012.12.31

28、1.2761.522011.12.311.5848.652010.12.311.5444.052009.12.311.4143.612008.12.311.2645.962007.12.311.4443.352006.12.311.5143.682005.12.311.0068.28历史均值1.3549.28行业均值1.2650.43从2013年海翔药业的流动比率开场逐年上升，说明本公司短期偿债能力正在提高；2015年流动比率1.83比行业平均水平1.26高，说明本公司短期偿债能力排在同行业前端。2015年资产负债比率26.04比历史平均水平49.28低，说明本公司经营风险在下降； 当前资产负

29、债比率26.04比行业平均水平50.43低，说明本公司经营风险要比同行业医药类小。总结：2014年海翔药业重组之后财务并入前进化工*，使得公司的流动资产明显增加、公司的偿债能力明显上升。这也让海翔药业的经营风险要小于医药板块同行业企业。3经营能力分析日期存货转率(次)固定资产转率(次)股东权益转率(次)总资产转率(次)2015.12.312.091.990.730.552014.12.311.581.150.410.322013.12.313.031.381.830.552012.12.313.012.191.550.602011.12.313.173.281.760.902010.12.31

30、3.042.761.680.942009.12.313.442.501.590.902008.12.313.533.011.941.052007.12.314.683.751.921.092006.12.313.464.451.480.842005.12.313.324.343.781.20历史均值3.232.881.790.84行业均值2.512.051.180.572015年存货转率为2.09比历史平均水平3.23低，但比2014年上涨，说明在重组子后公司存货营运效率开场上升。存货转率2.09比同业平均水平2.51低，说明目前本公司存货运营效率处于同业下游。2015年固定资产转率为1.99

31、比2014年有所上升，说明重组之后公司固定资产利用效率开场上升；根本与同行业持平。2015年固定资产转率1.99比历史水平低，说明固定资产利用效率还未恢复到原有水平。2015年股东权益转率0.73比2014年0.41高，说明本公司所有者权益的获利能力正在上升； 当前股东权益转率0.73比行业平均水平1.18低，说明公司所有者权益的获利能力在同业下游。总结：2015年海翔药业整体的经营能力虽然比不上同行业的整体水平，但比2014年有了较大的提升，说明海翔药业在重组之后经营管理开场慢慢恢复，走向正轨。4开展能力日期净利润(百万元)净资产(百万元)现金流(百万元)2015.12.3151731837

32、072014.12.315431842982013.12.31-826231192012.12.31237381202011.12.311057371292010.12.31866381042009.12.31305621012008.12.3126547792007.12.31315381662006.12.31525192762005.12.315051从2013年到2015年海翔药业净资产和现金留开场逐年上升净资产更是成几倍增长，说明海翔药业在重组之后公司的开展能力明显提升。四公司经营中存在的问题1、产业链落后尽管海翔药业的染料版块比较优秀，但在生产工艺和生产技术上仍然有薄弱环节。2、研

33、发缺乏无论在医药板块还是染料板块，海翔药业的研发能力都不强。在医药板块：海翔药业的主要收入还是原料药。而同行要企业转型做医药中间体、研发新的原料要和研制利润更高的制药，来增加自身的核心竞争力。在染料版块：我国染料行业整体研发能力不强。海翔药业也同样存在这样的问题。3、环保压力大近年来，随着我国的节能减排工作力度不断加大，不少地COD 排放量逐年减少，这直接影响到局部企业的生产能力，一些排放量没有到达标准的中小型企业和并没有进入化学工业园区生产企业，因为环保的原因，大多是在半停产，整改，停顿生产状态。面对整体行业的压力，海翔药业的环保投入还得加大。五改善经营的对策1、抓重点板块业务开展不可否认的

34、是海翔药业在重组之后，参加染料板块公司的竞争能力和盈利能力都有了很大的提升，经营风险也降低了。但是从两个板块的产品来说两者产品并没有什么互补关系；市场渠道是完全不同的，如果染料渠道销售药品，销售不出去，反之，用销售药品的渠道销售染料产品，也销售不出去。所以海翔药业未来抓重点板块业务势在必行。2、加大研发投入、提升创新能力在医药板块：如果海翔药业想在高端医药市场中将占有绝对地位，则必须对产品加大研发和技术的投入，逐步向创新药物和制剂成药领域拓展。在染料板块: 虽然海翔药业的活性艳蓝KN.R染料在行业里算是垄断，有着很强的竞争能力，但面对巨大的利润现在已经有新增厂家开场涉足。海翔药业想要保住龙头地

35、位需要加强现有产品工艺技术升级创新，继续巩有市场；加强小品种高毛利市场拓展力度，开发拓展其他高端产品，形成差异化竞争。3、加大环保比例投入海翔药业想要长久可持续开展，染料版块必须紧跟国际染料工业开展大环境，不断地推广清洁工艺的应用。4、抓好质量体系建立2008 年6 月欧盟的REACH 法规正式公布实施，这对染料产品提出了跟高的质量要求。海翔药业想要进军国际市场必须要抓好质量体系建立，保证产品顺利通过国外官及客户审计。5、整合渠道，抢占的市场份额海翔药业是一家有着几十年历史的老公司，与老客户建立了较为稳定的供销关系，利用现有国际化平台，增加工程战略储藏。通过各种渠道式稳固好客户关系，争夺更多的市场份额不失为一个好的策略。参考文献：1医药工业持续开展国原料药行业产能危机凸显,2013年11月02日.22016.2022年中国化学制药行业产销调研及开展趋势前瞻报告.3全球染料制造业开展状况分析,2015年03月05日.4海翔药业上市8年被甩卖:市值不及海正药业1/5 ,2014年05月26日.52015年海翔药业年度报告.6参考:同花顺、东财富、爱股网、微信公众号、新浪网、百度百科. z.