项目跟投机制的运用与实施.docx
项目跟投机制的运用与实施项目跟投机制是一种有效的员工激励方式和利润分享计划，也是企业顶层设计的一种法律架构。正确运用项目跟投机制能有效激励员工，增强员工的主人翁意识，激发员工的工作动力，提高企业组织效率，有利于企业吸引和留住人才。同时，也有利于增强企业抗击风险的能力。对于有长远发展规划、具备一定条件的企业均可以尝试实施项目跟投机制。一、项目跟投机制项目跟投机制是一种有效的员工激励方式和利润分享计划，也是企业顶层设计的一种法律架构。项目跟投是指激励对象（企业员工）出资，参与公司项目，与公司共同投资，并按照约定共享利益、承担风险的行为。项目跟投机制最早出现在金融领域，风投基金广泛采用，后被运用到房地产开发企业，在万科、碧桂园等龙头房地产企业的带动下，中海地产、荣盛发展等房地产开发企业纷纷采用，并取得了良好效果。二、项目跟投案例万科是实施项目跟投机制的典型代表。万科的项目跟投制度主要内容包括：（一）跟投范围及跟投权益比例上限。万科新获取的住宅开发销售类项目均列入跟投范围。跟投人员合计投入资金不超过项目资金峰值的10%。跟投人员直接或间接持有的项目权益比例合计不超过10%,对于万科股权比例低于50%的住宅开发销售类项目，跟投人员直接或间接持有的项目权益比例不超过万科在该项目所持权益比例的20%o单一跟投人员直接或间接持有的项目权益比例不超过l%o(二)跟投人员。项目所在区域事业集团(BG)的集团核心合伙人(GP),集团骨干合伙人(SP)为项目必须跟投人员。必须跟投人员名单由各单位分别确定。其他员工可自愿跟投。必须跟投人员在跟足必须跟投部分之外，可追加自愿跟投。(三)跟投资金。跟投人员应及时、足额支付跟投资金，并保证跟投资金来源合法，跟投人员不得在跟投过程中侵犯公司利益。跟投资金应在公司资金投入后20个工作日内到账。遇特殊情况，跟投资金到账时间亦不得晚于公司资金到账后40个工作日。如跟投资金实际到账时间晚于公司资金到账，跟投人员应额外支付权益溢价款，金额为按照公司平均融资成本计算的期间收益。公司不对跟投人员提供借款、担保或者任何融资便利。(四)利益分配机制。住宅开发销售类项目的必须跟投人员需以自己的必须跟投部分对应的跟投收益对万科劣后(追加的自愿跟投部分除外),具体分配安排为:项目IRR<=公司加权平均资本成本(WACe)：必须跟投部分对应的项目收益优先向万科分配，直至万科达到项目IRR为公司加权平均资本成本(WACC)时对应的收益水平，再向必须跟投部分分配项目收益(追加的自愿跟投部分除外)；公司加权平均资本成本(WACC)<项目IRR<=2.5倍公司加权平均资本成本(WACe)：必须跟投部分与万科按出资比例分配项目收益；2.5倍公司加权平均资本成本(WACC)<项目IRR：在项目IRR超过2.5倍公司加权平均资本成本（WACC）后的项目收益范围内，必须跟投部分按其出资比例的1.2倍分享（追加的自愿跟投部分除外）。（五）资金分配。综合评估项目或业务现金流情况及未来资金需求，在保证项目正常开发、经营的前提下，可以考虑分配资金。向跟投人员分配资金的时点不早于向公司分配资金的时点。（六）跟投方式。跟投人员在不违反法律法规要求的前提下，可以采取直接或间接方式参与跟投，主要通过区域事业集团（BG）员工跟投主体等方式进行，并按市场化原则退出。三、项目跟投的运用与实施项目跟投机制的主要优点在于通过员工与企业共同投资、共同分享、共同担当，有效激励员工，增强员工的主人翁意识，激发员工的工作动力，提高企业组织效率，有利于企业吸引和留住人才。同时，也有利于增加企业抗击风险的能力。项目跟投机制从风险投资到房地产开发企业，现已打破行业界线,凡是具有项目性质的领域都在运用。项目跟投机制多运用于上市公司或大中型企业。正确运用项目跟投机制可提高企业管理效力，因此，笔者认为，对于有长远发展规划、具备一定条件的企业均可以尝试实施项目跟投机制。实施项目跟投机制应注意以下几点：正确识别适用范围。项目跟投机制适用于项目具有独立的价值链，业务模式可以分拆，能够独立核算，风险可控，对于人才和资源依赖较高的企业。对于企业的某个单独生产环节、且不具有独立价值的项目不适用项目跟投机制；对于高风险的项目也不适合实施项目跟投机制，以防适得其反，打击员工的积极性。企业应当对经营项目进行评估识别，以合理确定跟投项目。恰当选择跟投方式。项目跟投方式有直接跟投和间接跟投两种。直接跟投就是员工支付投资款并直接持有跟投项目份额。间接跟投是指员工通过设立跟投平台（持股平台）进行投资，又分为单个项目平台跟投和事业合伙人平台跟投。单个项目平台跟投是指员工就单个项目成立持股平台，由平台投资持股；事业合伙人跟投平台是指员工共同出资设立投资平台，由投资平台选择投资项目。企业应当根据自身特点和项目特征选择恰当的项目跟投方式。比如，房地产开发企业的每一个开发项目都具有独立的法人资格，且跟投员工较多，就比较适合间接跟投，成立跟投持股平台。合理制定跟投方案。对于选择使用项目跟投机制的企业应当制定项目跟投管理制度，对跟投范围、跟投比例、跟投对象、跟投方式、利润分享和退出机制等作出明确合理的约定。跟投范围不应当“挑肥拣瘦”,跟投比例应当根据企业和项目规模、项目合伙人等合理确定，一般跟投比例建议在25%以下。跟投对象要合理确定强制跟投与自愿跟投的范围以及跟投比例，以调动员工积极性。利润分享可根据项目现金流回款情况和项目特征确定分红比例与时间。退出机制一般区分项目盈亏确定是否允许退出，以及退出时本金的返还。总之，项目跟投方案应当体现公开、合理、诚信的基本原则。项目跟投需要合规。项目跟投的主要目的是激励员工，而不是以融资为主要目的。项目跟投不能滥用，跟投对象只能是企业员工，也不应当随意转让跟投份额；企业跟投制度应当经过员工大会讨论通过，尤其是对强制跟投对象的设定，否则可能涉嫌非法集资或其他违法违规行为。项目跟投原则上应当实行利益共享、风险共担，如果利润分享设定为保本加固定收益，则可能被认定为借款融资。同时，企业还应当及时适当地公开项目信息、财务信息等，保障跟投员工的合法权益。同步跟进企业文化。项目跟投机制是企业现代化管理的一个重要工具，运用得当，事半功倍，运用不当，适得其反。项目跟投对企业管理水平和企业文化都有较高要求，因此，企业在实施项目跟投机制时，要同步跟进企业文化建设，把项目跟投机制连同企业的绩效管理、股权激励、分享计划、薪酬管理等融入到企业的愿景、价值、精神之中，同步优化企业股权架构顶层设计和企业管理，防止因利益分配不均衡对企业产生负面效应。
