乙二醇研究报告.docx

乙二醇探讨报告书目1 .行业发展历史32 .产品基本学问52.1 乙二酹简介52.2 合的63 .价格影响因素63. 1供应因崇64. 2需求因素75. 3短期因素85.1.1 突发的重大政治事务85.1.2 石油库存变更83 .3.3OPM和国际能源署(ica)的市场干预94 .3.4国际资本市场资金的短期流向95 .3.5汇率变动96 .3.6异样气候107 .3.7利率变动108 .3.8税收政策104, 2014年-2016年价格波动状况105, 2012年-2014年价格走势分析125.1华西村电子盘价格125.2进口美金价格135.3价格规律145.4乙二呼的库存分析155.5乙二酹的季节分析175.6关联品种PTA对乙二醉的影响分析171.行业发展历史近10年来，由于聚酯工业需求强劲，国内市场对乙二酹的需求保持快速增长之态势。1995年我国乙二醇的表现消费量只有65.69万吨，2000年达到195.71万吨，年均增长率高达24.4（用。进入21世纪以来,乙二醇的表现消费量接着大幅增长，2002年突破300万吨大关，达到301.99万吨，成为超过美国的世界第大乙二醇消费国，由于需求量的快速增长，促进了乙二醇生产实力的增加，近两年，我国有多套大型乙二醇生产装置建成投产。随着我国乙二醇生产实力的不断增加，产量也不断增加。虽然我国乙二醇生产实力和产量增长较快，但仍不能满意国内聚酯等日益增长的市场需求，每年都得大量进口，且进口量呈逐年增长态势。目前，我国乙二醉产品主要用于生产聚酣、防冻液以与粘合剂、油漆溶剂、耐寒润滑油、表面活性剂和聚酯多元醇等。其中聚酯是我国乙二醇的主要消费领域,其消费量约占国内总消费量的94.0另外约6.0%用于防冻剂、粘合剂、油漆溶剂、耐寒润滑油、表面活性剂以与聚酯多元醇等。近年来，我国聚酯（包括聚酯纤维、聚酯树脂和薄膜等）的生产发展很快，2010年聚酯的产量将达到约1900万吨，届时对乙二醉的需求量将达到约665万吨。加上在防冻剂以与其他方面的消费量，预料我国乙二醉的总需求量:仍将保持高速增长。虽然近期我国将有多套乙二醇生产装置建成投产。如扬子石油化工公司拟于2007年底建成套18万吨/年乙二醇生产装置，辽阳石油化纤公司拟于2007年底将现有的乙二醉生产实力扩建到20万吨/年，茂名石油化I：公司拟于2008年新建一套10万吨/年生产装置,四川乙烯拟于2009年新建套36万吨/年生产装置，镇海炼化拟于2009年新建套65万吨/年乙二醇生产装置，天津乙烯拟于2009年新建一套42万吨/年乙二醇装置，长春天裕生物工程公司拟建套10万吨/年乙二醇装置，安徽丰原宿州生化公司拟以玉米、木弱等淀粉质为原料建一套18万吨/年乙二醉装置。预料到2008年我国乙二醇总生产实力将达到约268万吨，2010年将达到约420万吨，但与需求量相比仍有很大的缺口，即使装置开足马力满负荷生产，也不能满意国内实际生产的需求，仍须要大量的进口，因此乙二醇在我国具有很好的发展前景。在这种形势卜.，国内有关企业除考虑采纳先进技术对现有乙二醉生产装置进行挖潜改造，扩大装置的生产规模，提高产量:外：的纯依靠引进国外先进技术新建几套生产规模在30万吨/年以上的大型乙二醉生产装置,妄图以从根本上缓解我国乙二醇的供需冲突是不现实的：发展多源头原料、研发有自主学问产权的新型技术才是增加我国乙二醉在国内外市场中的竞争力。时刻谨记我国多煤少油少气的资源结构，大力发展煤化、生物化工替代石油化工的意义也在于此。同时加大乙二醇在非聚酯领域的应用开发力度，渐渐变更产品用途单一局面，以化解将来的市场风险，促进我国的乙二醇行业健康检步发展。2.产品基本学问,2.1乙二静简介乙二醉(ethy1.eneg1.yco1.)又名“甘醇”、'T,2-亚乙基二醇”,简称EGo化学式为(CH2OH)2,是最简洁的二元醉。乙二醉是无色无臭、有甜味液体，对动物有毒性，人类致死剂量约为1.6gkg0乙二醉能与水、丙酮互溶，但在微类中溶解度较小。用作溶剂、防冻剂以与合成涤纶的原料。乙二醇的高聚物聚乙二醇(PEG)是种相转移催化剂，也用于细胞融合；其硝酸能是一种炸药。主要用于制聚酯涤纶，聚酯树脂、吸湿剂，增塑剂，表面活性剂，合成纤维、化妆品和炸药，并用作染料、油墨等的溶剂、配制发动机的抗冻剂，气体脱水剂，制造树脂、也可用于玻璃纸、纤维、皮革、粘合剂的潮湿剂。可生产合成树脂PET,纤维级PET即涤纶纤维，瓶片级PET用于制作矿泉水精等。还可生产醇酸树脂、乙二醛等，也用作防冻剂。除用作汽不用防冻剂外，还用于工业冷量的输送，一般称呼为载冷剂，同时，也可以与水样用作冷凝剂。乙二醇甲醛系列产品是性能优良的高级有机溶剂，作为印刷油墨、1：业用清洗剂、涂料(硝基纤维漆、清漆、瓷漆)、覆铜板、印染等的溶剂和稀样剂：可以作生产农药中间体、医药中间体以与合成制动液等化工产品的原料；作为电解电容器的电解质、制革化纤染剂等。用作纺织助剂，合成液体染料、以与化肥和炼油生产中的脱硫剂的原料等C2.2合约(1)交割标的物：乙二酎(2)交割等级：渤海商品交易所交割质量标准。(3)交割地点：渤海商品交易所指定交割仓库(4)交易单位：1吨/手(5)报价单位：50吨(6)交易手续费：0.04%(7)最低交易保证金：本合同总货款的20%3. 价格影响因素.3.1供应因素影响乙二醇价格的供应因素主要包括世界石油储量，石油供应结构以与石油生产成本。石油产量必需以石油储量为基础。过去的几十年中，世界石油资源探明的储量始终在持续增加，2005年底世界石油资源探明可采储址约为12007亿桶，20年间增加了4303亿桶，增长了55.8%»虽然产量的增长速度大于已探明储我的增长速度，但2005年底全球石油储量与产量之间的比例为40.6年,可以预见,至少在将来10年不会出现全球范围内的石油供应短缺现象。但是，由于石油资源的不行再生性，国际能源机构预料世界石油产量将在2015年以前达到顶峰,全球石油供应逐步进入滑坡阶段。世界石油市场的供应特点也对石油供应具有重大影响.目前世界石油市场的供应方主要包括石油输出国组织(opec)和非OPeC国家。OPeC拥有世界上绝大部份探明石油储量，其产量和价格政策对世界石油供应和价格具有重大影响。而非。PeC国家主要是作为价格接受者存在，依据价格调整产量。但2002年以来,受强劲的世界石油需求和高油价刺激,opec产量激增，原油剌余产能从2002年的560万桶/日急剧下降到2006年的Mo万桶/日左右，产能利用率高于90%,通过增加产量平抑油价的实力减弱。迫使市场参加者通过构建商业库存作为应对风险的缓冲，而库存儡求反过来又刺激油价上行。美欧跨国石油公司在世纪之交通过资本运作发起的新一轮兼并联合使得世界石化产业的集中度越来越高。随着石化巨头对全球石油资源、技术和市场的限制力的进一步熠加，世界石化产业的发展和竞争以与石油价格的波动带来了深刻影响。此外，石油生产成木也将对石油供应产生影响。石油作为一种不行再生能源，其生产成本会影响生产者跨时期的产量配置决策，进而影响到市场供应量，间接地引起石油价格波动。世界石油价格的下限一般主要由高成本地区的石油生产确定，而低成本地区的石油确定了价格的波动幅度。.3.2需求因素乙二醉需求主要由世界经济发展水平与经济结构变更对石油的影响，以与石油替代能源的发展和节能技术的应用确定。全球石油消费与全球经济增长速度明显IE相关。全球经济增长或超预期增长都会牵动国际原油市场价格出现上涨。以中国、印度为代表的发展中国家经济强劲增长也使得对原油的需求急剧增加，导致世界原油价格震荡走卷。其中中国对石油的需求带动了全球石油消费增长的1/3。而反过来，异样高的油价势必会阻碍世界经济的发展，全球经济增长速度放缓又会影响石油需求的增加。替代能源的成本将确定石油价格的上限。当石油价格高于替代能源成本时，消费者将倾向于运用替代能源。而节能将使世界石油布场的供需冲突趋于缓和。目前各国都在大力发展可再生能源和节能技术，这势必将对石油价格的长期走势产生影响。.3.3短期因素短期影响因素是通过对供求关系造成冲击或短期内变更人们对供求关系的预期而对石油价格产生影响，维而对乙二醇价格发挥作用的。突发的重大政治事务石油除了一般商品属性外，还具有战略物资的属性，其价格和供应很大程度上受政治势力和政治后势的影响。近年来，随着政治多极化、经济全球化、生产国际化的发展，争夺石油资源和限制石油市场，已成为油市动荡和油价做涨的重要缘由。石油席存变更库存是供应和需求之间的一个缓冲，对稔定油价有主动作用。OeCd的库存水平已经成为国际油价的指示器，并且商业库存对石油价格的膨响要明显强常规库存。当期货价格远高于现货价格时，石油公司倾向增加商业库存，刺激现货价格上涨，期货现货价差减小：当期货价格低于现货价格时，石油公司倾向于削减商业库存，现货价格卜降，与期货价格形成合理价差。OPeC和国际能源署(iea)的市场干预opec限制着全球剩余石油产能的绝大部分，iea则拥有大量的石油储备，他们能在短时期内变更市场供求格局，从而变更人们对石油价格走势的预期。OPeC的主要政策是限产保价和降价保产。iea的26个成员国共同限制着大量石油库存以应付紧急状况。国际资本市场资金的短期流向20世纪90年头以来，国际石油市场的特征是期货市场的影响显著增加，目前已经形成了由期货市场向现货市场传导的价格形成机制。尽管国际原油市场的投机活动不是油价上涨的诱发因素，但由丁,全球金融市场投资机会缺乏，大量资金进入国际商品市场，尤其是原油市场，不行避开地推高了国际油价，并使其严峻偏离基本面。汇率变动相关探讨表明，石油价格变动和美元与国际主要货币之间的汇率变动存在弱相关关系。由于美元持续贬值，以美元标价的石油产品的实际收入下降，导致石油输出国组织以维持原油高价作为应对措施。异样气候欧美很多国家用石油作为取暖的燃料，因此，当气候变更异样时，会引起燃料油需求的短期变动，从而带动原油和其他油品的价格变更。另外,异样的天气可能会对石油生产设施造成破坏，导致供应中断，从而影响油价。利率变动在标准不行再生资源模型中，利率的上升会导致将来开采价值相对现在开采价值削减，因此会使得开采路径凸向现在而远离将来。高利率会削减资本投资，导致较小的初始开采规模；高利率也会提高替代技术的资本成本，导致开采速度下降。税收政策政府干预会使得市场消耗曲线凸向现在或将来。跨时期石油开采模式的税收效应依靠:税收随时间变更的现值。例如，税收现值随时间削减会变更开采依次的决策。和不征税相比，税收最终还是会削减随意时点上的净收益，也就削减了相应时期开采的主动性。而且税收会降低新发觉储量的投资回报.4. 2014年-2016年价格波动状况图12014-2016年国内乙二弹价格走势图20142016年国内乙二醉价格走势图9000800070006000500040003000美元/吨1100100。900800700600500资料来源：卓创资讯图22016年2月份国内乙二薛价格走势图500.00400.00300.00匕/吨美元/1.40.00屯200.00100.000.00-100.00第四周30.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00-200.00资料来源：卓创资讯2月份的乙二醇市场上行明显，基本符合卓创预期。月初市场受国内传统春节假期的影响，整体走势相对平稳，但资金青睐性与市场对节日期间到货偏少，与后期外商检修等利好消息的带动，看涨意向明显，因此市场逢低入场心情占据主流。而节后归来，原油震荡走强与国内方面央行系列宽松政策提振市场信念，另外基本面上乙二醇港口库存经验了春节假期之后库存累积增加幅度有限，因此节后归来的乙二醉市场借力供应端的利好先需求端实现了行情大涨的突破。月内现货高点冲抵至5300元/吨，月末市场商谈基本围绕此价格。华东市场月均价4928元/吨,环比涨8.38%o美金市场月均价620美元/吨，环比涨8.15%5. 2012年-2014年价格走势分析乙二醇进口业务都是以美金计价。2012年华西村交易所推出了乙二醇的人民币电子盘交易，其成交价格与走势对乙二稗的进口美金价格和走势产生了较大的影响。卜面将依据历史数据总结乙二醇的价格区间与走势规律。5.1华西村电子盘价格图3乙二障华西村电子盘月K线走势图(2012-2014年)资料来源：网络整理表1乙二国华西村电子盘每年价格总结（2012-2014年）最低价最高价2012年6252元9420元2013年6928元9508元以上两年均价6590元9464元2014年6530元7770元资料来源：网络整理5.2进口美金价格图4乙二群外盘近期船货美金价格近年走势图（2012-2014年）资料来源：网络整理表2乙二醉外盘船货美金价格近年价格总结（2012-2014年）最低价最高价2010年698美元1175美元2011年1047美元1340美元2012年823美元1205美元2013年934美元1217美元以上四年均价876美元1234美元2014年878美元1012美元资料来源：网络整理5.3价格规律从乙二醇的历史价格走势，尤其是2012年以来的价格走势可以看出乙二醇的高、中、低价格区间如下:价格区间华西村电子盘价格进口美金价格高>8200元>1040美元中7200元8200元940美元1040美元低<7200元<940美元当美金价格低J-940美元/吨,华西村电子盘价格低J-7200元(现货价格低于7000元/吨)时，属于乙二醇的低价区间。在此区间内选购短期内价格都会上涨，风险较小。5.4乙二界的常存分析华东地区乙二醇港U库存主要集中在张家港，太仓，宁波，江阴四个港口，这四个港口存储乙二静的储罐容量约在130万吨左右。其中张家港长江国际仓库占整个华东地区储戏容量的一半以上。港I库存的变更干脆反应了下游聚酯工厂的生产需求和贸易商的投机需求，因此港I库存的走势和乙二醉价格的走势也有着亲密的关联。图5乙二薛华东港口库存走势与乙二醇美金价格走势比较图(2012-2014年)aiBSMe勃-U艰Sw1.资料来源：网络整理2013年5月20日，乙二聘华东港口库存量:达到96.I万吨的年度高点（当时华东港1.1.库存总量约为110万吨），库容惊慌。随即，6月3日乙二醉价格到达年度低点934美元/吨。之后随着库存量下降，价格上涨至1132美元/吨。2014年2月24日，乙二蚱华东港口库存量达到116.2万吨的年度高点，库容惊慌。随即，2月28日乙二辞价格到达年度低点878美元/吨。之后随着库存量下降，价格上涨至1012美元/吨.由此可以总结出当乙二醇港1.I库存高企，库容惊慌时，往往价格的低点很快就会到来，选购的机会很快就会出现。这是因为由于港口阵容惊慌，遇罐导致贸易商抛售库存从而使价格进一步降低。之后出于财库容高企与船货滞港的担忧，贸易商对船货的选购玷会大量削减，从而带来后续到港船货的削减以与库存的下降。在去库存的过程中，乙二尊的价格也经验了从低点上涨的过程。5.5乙二醇的季节分析从乙二醉价格历史走势来看，乙二呼价格在二季度往往处于年度低点，5半年都能出现一波上涨行情。这是因为上半年服装厂主要选购的是生产熨装的全棉面料，对涤纶面料的需求量不大，因而聚油工厂对原料乙二醉的选购只维持在刚需水平，没有出现大量的集中补库。而到了7、8月份，服装厂主要选购的是生产羽绒服的化纤面料。受旺季预期的影响，聚酯工厂与贸易商会提前起先对原料乙二醇进行大规模选购备货（假如当年春节日期提前，备货的时间点往往也会相应提前），从而使得价格上涨。5.6关联品种PTA对乙二醇的影响分析PTA是生产聚酯涤纶的另一种重要原料,牛产一吨聚酯须要0.865吨的PT和0.345吨的MEGn世界上75%的PTA用于生产聚酯纤维（俗称涤纶），因此PTA的价格波动对涤纶的影响非常明显，也很大程度影响到乙二静的价格波动。相对于下游数量重多的聚酯工厂而言，中国的PTA工厂只有十多家,生产较为集中。特殊是逸盛、恒力、翔鹭三家大厂的产能达到2420万吨之巨，占国内总产能的60$。如此高的产业集中度极易形成价格联盟，造成对下游的垄断。图6PTA与乙二静现货人民币价格走势比较图（2012-2014年）资料来源：网络整理2014年5、6月份,PTA的上游PX工厂因亏损而限产,进而提高PX报价，导致PTA成本上移，PTA工厂亏损幅度达到历史高位。为变更亏损现状，处于垄断地位的PTA三巨头一一逸盛、恒力、翔鹭起先联合限产保价，开工负荷起先大幅下滑至60%,导致PTA社会库存大幅下降，现货市场供不应求。PTA现货价格由5月中旬的6000元/吨涨至6月下旬的7620元/吨，上涨1600元/吨左右，涨幅高达26%.受此影响，下游聚酯工厂也加大了对乙二醇的选购。乙二醉现货价格由五月中旬的6580元/吨涨至6月下旬的7560元/吨，上涨1000元/吨左右，涨幅高达15九