【《科创板上市公司估值方法研究》2800字（论文）】.docx

科创板上市公司估值方法研究目录科创ft±市公句估究1相关理论三½1我国±ik典型行业估值:r析2我aMM±市公司牯值旗科的问题3科创收企业估值缺乏相应的准JB1.3三i>三联取和判薪*大4皿估值因大4完善科创收企业估值方法的相关建议4克善科创板企业估值宸则4完科创企业信息“IW度4加SMM创皿At计市值的监管5结语52019年7月，上交所科创板正式挂牌，国内大批科技公司陆陆续续的在A股市场上上市。科创板上市对企业的估值方法采用的是市场化询价，市场的包容性和适应性得到了巨大的增强，这意味着在科创板上市的科技公司的质量将难以得到有效的保证，因此如何更加有效的，合理的对上市公司进行估值是一个必须尽快解决的问题。一方面我们需要深入研究传统的估值方法，另一方面，要完善当前的的科创板上市公司估值体系，这对于我国科创板市场的改革有着重要的意义。相关理论概述企业价值理论：企业价值理论是对企业进行估值的基础，随着经济和科技的发展，企业的价值理论在不断的发生变化，从劳动价值理论逐步发展为今天的效用价值理论，不同的企业价值理论对企业估值会在影响因素，估值方法，估值流程以及最终结果上产生不同的影响。常用估值方法：当前在进行企业价值估计是最主要的方法有三种，分别是收益法、市场法和资产法。企业在估值时选择何种估值方法是要依据企业的业务类型以及当前所处的生命周期来决定，当企业未来不确定时，选择资产法：企业高速发展时选择收益法：企业稳定成熟时选择市场法。科创板企业估值法：科创板企业的估值需要看企业所处的行业以及当前企业所处的生命周期，根据实际状况来选择不同的估值方法。通常来说，重资产行业适用于资产法、P，B、EV/EBITDA来对公司进行估值，轻资产行业使用P/E、PEG等方法会更加合适。如果从行业周期性来看，周期较强的行业适用于P/B,周期性较弱的行业基本适用于当前大部分的估值方法。我国科创板企业典型行业估值方法分析当前我国的科创板企业大致可以分为以下几类，分别为生物医药、新材料、信息技术、高端装备制造和节能环保，生物医药行业是一种高投入、高技术、高风险、高回报的行业，整个生产制造过程都具有开发成本高，时间长，风险大等问题，从目前在科创板上市的该行业公司来说，基本上都是处在快速发展阶段，具有很高的发展潜力。这类企业的的估值可以采用现金流折现的方法进行估值，在企业业务成熟稳定后调整为依据市盈率的市场法进行估值。新材料行业的发展在很大程度上是要靠公司研发的创新以及与上下游企业的合作状况来决定的。对于已经成熟的新材料企业来说使用市场法进行估值，需要注意市场的公平性、会计政策以及交易特征。选择现金流折现法进行估值时，要注意对现金流的预估是否合理。信息技术行业包含有半导体、集成电路、大数据、云技术等等，其特点就是高投入、高增长、高风险以及拥有大量的无形资产。这类企业进行估值时通常也是使用市场法，要额外考虑到当前政策对高新技术的扶持。同时该行业的更新迭代速度快，在进行估值的时候，要充分考虑公司开发项目的方向和技术储量。高端装备制造是指智能制造、航空航天等技术含量高的制造行业，这类企业的特点是产品技术含量高，产品附加值高，处于产业链的核心，其特点在于成长性高，商业模式成熟，市场广阔。该行业的企业受到国家政策的影响比较大，对该行业的企业进行估值的时候，要充分考虑企业当前正在进行的项目，企业订单，当前国家的政策规划等等。节能环保行业是当前一个重要的战略行业，关系到我国的“双碳”计划和经济的可持续发展，对于该行业来说，使用市场法进行估值的时候需要考虑市场的公平性和现金流预测的合理性。我国科创板上市公司估值方法存在的问题科创板企业估值缺乏相应的准则我国的科创板成立于2019年，发展时间较短，可供估值机构参考的样本数量较少，未能形成完整的估值准则。传统的估值方法在对科技创新公司进行估值时的适用性被大大降低，不论是评估机构还是投资者在估值上都有着较大的困难，估值的方法和参数没有一个可供参考的标准，估值的可靠性得不到有效的保证。评估参数获取和判断难度大在传统的企业估值中，评估机构能够从许多公共渠道获取到企业的各种财务信息，在企业估值的过程中有相关的数据作为参考，评估的结果有理有据。但是在评估科创企业时，需要判断企业的科研能力,企业项目。客户信息等等，这类信息不在公司信息披露范围内，评估机构的获取难度较大，且部分指标的主观性比较强，跳乏量化标准，导致企业难以进行估值判断。企业估值受政策因素影响大对于科创企业来说，企业的发展在很大程度上受到国家当前的政策影响，在进行市场法估值的时候需要考虑政策对企业发展的影响，而相关政策会随着我国经济形式的发展发生变化，导致政策影响发生改变，不确定性增加。在一些政府扶持的行业企业中，政府的补贴对企业的业绩有着非常大的影响，政府的补贴也会随着经济发展发生变化，因此在对企业进行估值的时候，会变的非常困难。完善科创板企业估值方法的相关建议完善科创板企业估值准则首先需要监管部门牵头，建立科创板企业价值评估的标准和准则，对科创板企业的估值案例进行统计整理，形成案例参考评估数据库；其次要依据科创企业所在行业的特点，制定多元化的估价标准，在对科创企业进行估值时，能够选择适合的估值方法完善科创企业信息披露制度针对科创企业估值中难以获取相关信息的问题，监管单位应该针对该类型企业，结合我国的实际情况，颁布相关的，有针对性的信息披露制度，为评估机构的参考数据提高制度保障。科创板上市企业应该定期披露公司的研究项目、客户信息、企业研究人员数量及架构等相关的财务数据，同时这类信息的披露需要监管部门制定一个统一的，可衡量的标准。加强对科创企业预计市值的监管在我国的资本市场中，科创板还屈于一个新鲜事物，短期内出现高投机、高发行价等现象的概率非常大，这对科创板的发展是不利的,目前对于相关现象的监管缺失，因此监管部门应该尽快建立监管制度，明确监管职能和范围，将科创板申报的企业估值作为重点监管对象之一，要从源头上加强监管，降低资本市场的风险和不良交易行为的诞生。结语经过学界和评估界人士的研究和实践，我国的资本市场上资本市场上已经有了一套相对成熟的企业估值方法和模型。但是随着我国经济的发展，资本市场的不断完善，资本市场上出现了一些新型的企业一一科创企业，如何对这些企业进行估值时当前科创板发展的必须要尽快解决的问题，因此相关机构和部门需要不断对自身的监管制度和监管模式进行变革，以适应当前资本市场的发展。限于篇幅和量者的能力，对科创企业的估值认识还不够，期待未来能有更多的专家学者探索出适合我国资本市场下，科创企业的估值方法和标准。参考文献I程伟.科创板公司估值方法研究-以中微公司为例.中国商论，2020(21):6.12J史振奇,陈桂欣，吴子羽.科创板拟上市企业估值的研究J.中国商论,2020(18):2.13陈衡.早期科技企业估值方法创新研究.中国中小企业，2020.No.294(05)J45-146.