《财务管理学》.docx
第二章财务管理的价位观念1、了解什么是货币时间价伯：2.农程各类现值与终值的计尊方法：3、理解风险报酬的含义、计算方法及其应用：4、掌握证券估价的一股方法。第一节货币的时间价值一、货币时间价值的概念货币时间价值的慨含：（比较集中的观点） G指货币经历一定时间的投资和再校资所物的必依. OI1.1.当没有风险和没有油货膨胀条件下的社会平均资金利润率.二、优币时间价值的计算（一）复利：终值和现值（一次性付款）1.复利终值 （1）公式： （2）符号： （3）查去：夏利终值系数表EfH1现金100000元存入银行,若年利率为8%,一年计蚱-次利息，10年后的更利终值应为多少？答案：2、名利现值 （1）公式： （2）符号： （3）查表：复利现值系数表例2如果年利率为16一年计算一次利息,8年后的IC1.oOOO元其笈利现值应为多少？答案：（二）普通年金（后付年金）1、通，年金终值（I）公式：（2）符号：（3）查表：年金终值系数表例35年中年年年末存入银行100元,存款利率为8%,求第5年年末的年金终值？答案：例4某人准各通过零存整取方式在5年后获得20000元,年利率10%. 要求:计算每年年末应向垠行存入多少钱。答案：!年孰值 （1）公式： （2）符号： （3）查表：年金现佗系数很例5某公E租入设备,每年年末需要支付租金12000元,年利率1S5.问:5年租金的现值是多少？答案：（三）先付年金（BI付年金）1、先忖年金（即付年金终，（1）公式：（2）杳表：年金线值系数表例6某人准备通过零存整取方式好年年初存入银行200。元，年利率10%,5年后的木利和是多少？答案：2、先付年金（即付年金）现值（1）公式：（2）自去：年金现值系数表例76年分期付款购物，每年年初支付200元，设正行利率为10也该Jii分期付款相当于一次现金支付的的价是多少？答窠：（三）JS期年金(建屋年金)公式；或：V=A(PA,i,n)(PF,i,)=A(PA,i,三+n)(P/A,1,m)例8某机械厂在2000年初投资50万元,购建设备一台,预计2002年初投产，从2002年末起,每年可收益15万元.要求:以年利率10%计算该项投资连续5年的收益在2000年初的现值，(五)永续年金(无限期年金)公式：第二节风除报I、风险：是指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度.按风险程度划分财务决策：1、确定性决策2、风险性决策3.不确定性决策财务珀度的风险一一风险,不确定性风险报酬：投资者甘风险投资而获得的超过时间价位的额外报酬.风险报州的表达形式：（1）风险报酬额（2）风险Itt曲率（风险报酬,投资额）1 .确定概率分布：2 .计算期望报W!率（期型值:3 .计算标准离差：4 .计算标准窗基率：5 .计算风险报酬率指标计算公式结论期望值（期里报酬率）R=NKiPi标准离差U配一©"期望值相等时,标准国差越大.风险越大标准离差率6_CV=KX100%期望值不相等时.标准离差率越大，风险越大风险报酬率-风险报投资总报酬率=无风IW系数X标准离差率险报酬率+风险报酬率fM10某企业有A、B乙两个投资工程,投资额均为100万元,其收益额的概率分布如下表:单位：万元市场情况A工程B工程概率繁荣20350.2一般10100.5较差5-20.3要求：（1）计算A、B两个工程年收益的期望值、标准离差和标准离差率:<2）判断A、B两个工程的风险大小:（3）假设A、B两个工程的风险报册系数分别为4%和6%,当前市场的无风险报的率为3%期两个工程的报IW分别是多少？IM10答案：K（）=20×0.2+10X0.5+5X0.3=10.50K（B）=35×0.2+10×0.5+（-2）×0.3=11.40总报册率（八）-3*4%×0.197-4.99总报酬率(B)=3%*6×1.131=9.79%三、证券姐合的风险报（-证券组合的风险1 .可分放风险（非系统性风哙、公司特别风险是指发生于个别公司的特有事件所造成的风险，如罢工、新产M开发失败、诉讼失败等特点：通过多元化投资可以分散风险 完全负相关风险全部抵消 完全正相关风险不减少也不扩大 非完全正负相关（O57可抵消局部风险2 .不可分侬风险（系统性风险、市场风险是指那些影响所有公司的因熊引起的风险,如战争、经济裒退、通货膨张、高利率等.（1）个别股票系统风险分析某种股票的P=1,个股风险=市场的平均风险某种股票的=2个股风险=2倍市场的平均风险某种股票的=0.5个股风险=1/2市场的平均风险（2）证券组合夕，的计算（二）证券投资组合的风险批就证券投资现合的风险报酬/'Kj兄）R（股菜市场平均报酬率一无风险报酬率）（三）风险与报削率的关系-资本资产定价模型必要报酬率=无风险报酬率+夕（股票市场平均报削率一无风险报薪率）第四节证券估价一、债券的估价（一）债券投资的种类与目的（Z1.）我国他券及债券发行的特点（三）债券的估价方法一一未来现金流显现值1 .一般估价胭（按期付息，到期还本）P=利息X年金现值系数十面值X笈利现值系数2 .一次还本付息且不计复利的估价模型P=（1.Si（ft+n期利忠）×复利现位系数3 .贴现发行（零票面利率）债券的估饰模型P=面伯X复利现值系数11某公司2002年6月1日发行一张面值为1O（X）元、票面利率为8%.5年期.要求：（1）若每年支付一次利息当市场利率为IoE时,债券价值为多少？（2）若该侨券为到期一次还本付息，单利计息的债券,当市场利率为IOW1.债券的价值为多少？（3）若该做券为零息债券，当市场利率为1阴时，债券的价侑为多少？答案：二、股票的估价<-*>股票投资的种类及目的 股票：普通股、优先股 目的：一是获得收益：二是控制.（二）股票估价方法一一未来现金流吊现做 股票价值=每期预期股利+出售时得到的价恪也入 用于股利发放的多种形式,股票价值评价又有不同的计算方法1 .短期持有、未来准备出借的估价模型V=Y-+£（1+行（+）n2 .长期持有、股利物定不变的估价模型它是一个永续年金的现值V=D÷K3 .长期持有、股利固定增长的估价模型V=S1.-g例12W股份有限公司打算投资于A公司的普通股，预计第1年股利为3元,每年以5%的增长率增氐W公司的必要报酬率为7%,则只有该股票价格不高于多少时,投资才比较合算？答案：（价格不尚于150元，投资才合算本童圣习量点一、货币时间价值一一概念、计算（发利现俏与终假，各种年金现值与终假）二、风险报酬1、风险报册的概念2、单项资产风险报卅一期里低、标准离差、标准禹是率、风险报IW率、总投资报酬率.3、证券组合的风险报朋（1）可分微风险与不可分散风险的含义（2）完全正相关、完全负相关、贝塔系数的意义及计算（3）证券如合风险报酬率、资本资产定价模型三、利息的构成及-,般计算公式（61页四、证券估价1、债券估价模型（三种）2、股票估价模型（三种）
