建筑业PPP项目的财务风险因素的选择研究.docx
中央广播电视大学人才培养模式改革和开放教育会计学专业毕业论文建筑业PPP项目的财务风险因素的选择研究作者：僧明真学校：中央广播电视大学专业：会计学年级2014年秋季学号：1441001250776指导老师：吕忆兰答辩日期：成绩：内容摘要公私合营模式(PPP),以其政府参与全过程经营的特点受到国内外广泛关注。PPP项目将部分政府责任以特许经营权方式转移给社会主体(企业)，政府与社会主体建立起“利益共享、风险共担、全程合作”的共同体关系，政府的财政负担减轻，社会主体的投资风险减小。近些年，随着我国经济的迅猛发展，新型的PPP项目逐渐取代了传统公共项目融资模式，其能够实现政府资本同私人资本的取长补短，促进项目的高效建设与营运。但由于建筑业不确定性、动态性、可控性以及决策相关性等特征，不可避免的要面对各种财务风险。本文就PPP项目下建筑业财务风险因素的选择进行了研究。AbstractPublicprivatepartnershipmodel(PPP),withitscharacteristicsofthewholeprocessofgovernmentparticipationintheprocessofdomesticandinternationalattention.ThePPPprojectwi11bepartoftheresponsibiIityofthegovernmenttothefranchisetransfertosocialsubjects(enterprises),governmentandsocialsubjectstoestablish"benefitsharing,risksharing,fullcooperationcommunityrelations,thegovernment,sfinancialburden,socialinvestmentriskreduction.Inrecentyears,withtherapiddevelopmentofChina,seconomy,thenewPPPwi11graduallyreplacethetraditionalmodeofpublicprojectfinancingmode,torealizethegovernmentcapitalandprivatecapitasefficientconstructionandoperationofthepromotionproject.However,duetotheuncertainty,dynamicnature,Controllabi1ityandrelevanceofdecisionmaking,itisinevitabletofaceal1kindsoffinancialrisks.Inthispaper,thechoiceoffinancialriskfactorsofconstructionenterprisesinPPPmodeisstudiedinthispaper.关键字：PPP项目建筑业财务风险选择对策内容摘要2关键词2一、财务风险的含义4二、PPP项目下基于建筑行业特征的财务风险影响因素的选择4（一）我国现行建筑业财务风险的四大显著特征4（二）建筑行业特征的财务风险影响因素的选择5三、建筑业PPP项目基于建筑行业特征的财务风险对策研究10（）加强施工建设工程价款结算管理10（二）全面落实施工企业财务会计核算的基础工作10（三）严格控制施工建设成本支出10参考文献11建筑业PPP项目的财务风险因素的选择研究2014年初以来，发改委、财政部及交通运输部、住建部等多个部委陆续出台了一系列政策，鼓励推广社会资本参与公共事业投资建设的PPP模式。与以往实施的模式相比，此次中央政府大力推广的PPP模式所强调的侧重点有所不同，总结为“三大核心”，具体为：（1）风险共分担一一更强调建成后运营的重要性；（2）效率有提高一一通过绩效评价体系对项目进行考核；（3）财政可承受一一有效减轻地方政策财政压力。虽然PPP项目很受企业的的欢迎，我国很多的PPP项目也是成功的，解决了我国基础设施落后又缺乏建设资金的问题，提高了效率。但是也不可否认，由于PPP是一种新生事物，我国的政府和民营机构普遍缺乏经验，PPP在我国的应用也遇到了诸多实际问题，所以也有许多项目遇到了较大问题甚至失败。因此，本文就针对建筑业在PPP项目施实中存在财务风险因素进行研究，企业只有不断积累成功经验，从失败项目进行分析总结，得到教训，这样在今后的项目实践中加以重点关注，才更能使我们规避风险，不断进步。一、财务风险的含义财务风险是企业客观存在的经济风险，它是指企业在各项财务活动中，由于各种难以或无法预料，控制的因素的作用，使企业的实际财务收益和预计收益发生背离，因而存在着蒙受经济损失的机会或可能性。企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面和某个环节的问题，都可能促使这种风险转变为损失，导致企业盈利能力和偿债能力的降低。财务风险是一把双刃剑，既可能给企业带来预期的收益，又可能给企业带来意外的损失。风险的大小和收益的多少是成正比关系的，高风险往往伴随着高收益。因此，既要积极面对财务风险，同时对待风险又要持谨慎的态度。二、PPP项目下基于建筑行业特征的财务风险影响因素的选择（一）我国现行建筑业财务风险的四大显著特征我国现行建筑业财务风险四大显著特征，包括不确定性、动态性、可控性以及决策相关性。首先是不确定性。由于建筑业并购的客观环境日新月异，使得人们无法对并购活动未来预期效果形成确定性认识，因此，极易造成建筑业并购活动过程中存在着一些不确定性因素，财务风险作为建筑业并购风险的综合反映，其往往通过不确定性因素表现出来；其次是动态性。引起建筑业并购财务风险的因素并非一成不变，所以，导致财务风险强度、影响范围以及发生的可能性概率不断变化；再次是可控性。随着我国现行科学技术的发展与管理手段日益科学化，给予建筑业防范和治理并购财务风险不确定性因素提供了有效的管理工具，以此，很大程度上推动了建筑业并购目标的实现；最后是决策相关性。对于建筑业财务风险而言，其主要存在于并购前的战略规划、并购中的定价、融资与支付、并购后财务整合等方面的决策，通常情况下，不同方面的决策将造成不同的风险，但其决策均环环相扣，彼此影响，因而，决策直接关系到风险，例如应收账款难收，工期长，施工中材料涨价，人工费难控，施工企业如果存分包情况如何管理等等。（二）建筑行业特征的财务风险影响因素的选择1.偿债能力对建筑业财务风险的影响因素企业的偿债能力指的是利用其资产进行长短期债务偿还的能力。判断一个企业的发展情况，主要取决于其现金支付能力以及债务偿还能力。在债务偿还能力中包含了对短期以及长期的债务进行偿还两方面的能力。对于建筑业来说，其产品投资资金大，且回收受政策以及收入等各种因素影响大，因此企业的资金风险通常会在特定的时期几种体现，这一时期企业的偿还银行利息、工人工资支付以及材料购买等各种支付能力受到影响，进而施工进度受阻，更甚者合同无法履行，造成企业的巨大损失。企业缺乏将流动资产进行变现方面的能力以及到期债务的日常偿还能力差是这些风险出现的根本原因。因此综合考量了建筑业的流动资产方面因素，本文选取下列指标进行衡量短期的偿债能力对建筑业财务风险的影响：现金比率、保守速动比率、速动比率、流动比率、营运资金对净资产总额比率、营运资金对资产总额比率、营运资金比率。对于企业来说，其财务的稳定与安全程度取决于长期偿债的能力。国内的建筑业目前的财务结构负债率以及债权普遍偏高。此现象产生的主要原因是建筑业投资的主要对象为实物，其投资特点为整体、不可逆转且受到时间的约束。对于建筑业来说，其主要的融资渠道是银行贷款，此方式积极方面的作用是能够以利息的支出进行抵税，并且能够得到财务杠杆方面的收益，但是也会因此而给企业带来一定的财务风险。所以在对建筑业的财务风险进行评价时，要重点考虑融资方式所带来的财务风险，进行综合分析资本结构。所以，本文选取了下列有关长期偿债能力方面的指标：保隙利息倍数、资产负债率、权益乘数、权益与负债间比率、固定资产以及流动资产比率、长期负债比率、流动负债比率、综合杠杆系数。2. PPP项目营运管理发展趋势引起的营运能力对建筑业财务风险的影响因素（1） PPP项目运营管理是未来主战场是运营管理是未来发展趋势。根据当前的法律法规，建筑项目其生命周期一般不低于50年，个别水利项目甚至达100年。其中，项目前期筹备、规划设计、施工建设环节不过5T0年，而占项目生命周期最大比例的是运营管理环节。当前，我国正处于新型城镇化发展加速期，未来基础设施建设市场前景广阔，但随着时间推移，城乡二元化边界逐步减小，城市人口增速也将逐步放缓，基础设施建设预计在未来20-30年后将逐步缩减，即存量管理逐步取代新增建设，成为建筑业的主战场。因此，建筑业应抓住当前PPP项目中运营管理环节的发展机遇，积极培育运营管理技术能力，有序调整产业结构，健全产业链条，为保障企业持续发展提前奠定坚实基础。是打造运营管理核心能力。未来基础设施运营管理应重点抓住以下两方面：第一方面是重点打造基础设施对其他产业的基础服务与沟通链接能力。传统产业分类中，建筑业归为第二产业，其主要分类考虑是基于建筑业的设计与施工环节。而在未来以运营管理为主要任务的建筑业，其核心职能是为其他所有产业提供基础服务，尤其是当前正蓬勃发展的第三产业，未来建筑业可定位为服务业的服务业。因此，未来，基础设施项目运营管理应重点突出其基础服务与沟通链接的职能。即，基础设施项目为工业生产、人们生活提供最基础的基建实体保障，其运营管理定位于保障其他各产业的高效运转，同时为其他产业之间的沟通互联提供便捷服务。由此，基础设施运营管理方可持续发挥其最大的价值服务。第二方面是重点打造基础设施工程维修养护、升级改造的核心技术及管理能力。根据以上趋势分析，未来基础设施建筑市场将逐步由新增项目建设向存量项目运营管理为主。则如何保证存量项目保持其健康良好使用状态，同时契合城市发展、科技进步、适应大众最新的使用要求，对其进行升级改造将成为建筑业最主要的核心任务。当前，建筑业的主要核心技术均集中于规划设计创新概念、新材料生产及应用、施工技术、设备装配制造等方面，而在运营管理环节，科技创新力度欠缺较多，并不为各企业所重视。随着运营管理环节纳入PPP项目，并逐步成为主要任务时，掌握运营管理核心技术及对应的管理能力就显得尤为重要。笔者认为，建筑业一方面应加强维修养护、升级改造技术科技创新，将不断革新的现代科技运用到存量项目运营管理中，迸发出新的发展活力；另一方面，应转变管理理念，尽快建立健全适应项目长期(一般在10年以上，区别于设计施工阶段5T0年）运营的管理体制与人才队伍建设。综上分析，PPP项目将成为未来基础设施建筑业的“新常态”，其推广运用将为建筑业发展带来前所未有的机遇与挑战。作为市场主体的建筑业，应积极适应当前及未来政策调整及市场发展趋势，不断优化产业结构，提高自身资源整合能力，重点打造技术与管理核心竞争力，方可在未来PPP市场竞争中处于不败之地。（2） PPP项目运营管理能否产生较高的营运能力需要一定的指标进行衡量能够反映企业在管理和运用经济资源方面效率的便是营运能力，而PPP项目涉及全产业链，需要较高的营运能力，从而要求企业经营决策更加注重市场规律、更加科学。同时，项目营运移交阶段的风险是最不可控的，特别是经营性和准经营性的PPP项目，营运过程中自身的管理能力、营运安全、服务质量、市场需求变化和政府诚信等都将带来很大的风险。建筑行业激烈的竞争容易导致企业盲目投资，造成在启动项目时所购置的大量设备完工后被闲置，影响了企业固定资产周转。且目前很多建筑业进行主营业务外的项目投资，增加了企业的财务风险。所以要认真进行考虑企业的固定资产与流动资产的周转。目前国内建筑业的资金回收问题严重的影响其营运能力，主要表现为应收账款回收困难，致使企业陷入困境，因为应收账款在建筑业的财务中所占比重较高，所以企业所承担的财务风险也较大，是影响营运能力的重要因素。除此之外，也要关注企业的总资产与所属股东部分的运行情况。通过上述分析，研究选取如下指标进行衡量：应收账款的周转率、应收账款对总收入比率、股东权益周转率、固定资产以及流动资产的周转率、总资产以及长期资产的周转率。因此，营运的成功与否直接决定着PPP项目的成败。目前，已有越来越多的建筑业意识到营运将成为PPP项目未来的主战场，进而开始关注营运、重视营运，逐步培养自身的营运能力。但营运能力的建设与提升非一日之功。当前情况下，建筑业一般都缺乏项目营运的相关经验和能力，无法承担整个生命周期内的营运责任。在此情况下，就需要引入专业的营运管理公司以减少项目营运阶段的风险，特别是在轨道交通、学校医院、养老等专业领域方面，引入第三方营运管理机构是必然的选择，而只有具备创新能力和专业的营运管理经验的营运机构才能够通过专业化运作在项目营运阶段大幅降低项目的营运成本，进而从长远角度上保障社会资本方的投资回报。3. PPP项目盈利模式分析及盈利能力对建筑业财务风险的影响因素随着国家政治经济环境及国内建筑市场环境的不断变化，建筑业传统发展模式与竞争模式难以为继，使得建筑业通过转型升级获得持续发展的内外在要求越来越迫切。在当前PPP大热的背景之下，大力推行PPP项目被认为是支撑建筑业转型升级，实现跨越式发展的重要途径。专家分析，一方面PPP项目为建筑业带来了更广阔的业务市场和更宽广的利润来源。据悉，目前全国各省市拟推介及已推介的PPP项目投资额将超过20万亿，主要集中在市政公路、轨道交通、地下综合管廊、医院、学校等多个领域，通过大规模、多领域的推广拓展了建筑业的发展空间。同时，在PPP项目之下，建筑业利润来源由建筑施工的单一利润变成了建筑上下游多个利润点的汇集，可以分享项目投资、运营等多个环节的利润，其质量、效益也远高于传统施工模式，提高了行业和企业的利润空间，并使其盈利更加持续、稳定。另一方面，由于此轮PPP项目中建筑业作为社会资本方要全程参与项目规划设计、投融资、项目建设、运营管理等项目全生命周期管理,使得施工企业由原来单一的施工承包商向投资商、施工承包商、运维服务商等角色转变,更有助于建筑业实现投资、建设、运营一体化，为其转型升级提供了机遇。当然，伴随机遇而来的，参与PPP项目，也给建筑业带来了巨大的融资压力和运营风险。就目前来说，国内建筑行业存在市场缺乏规范、产业不够集中、产品严重同质化以及行业内相对生产力过剩等问题，导致逐渐显现恶性竞争，部分企业不考虑财务状况竟相打起价格战，使得无法保证企业利润，缩减企业的盈利空间。国内建筑业大多运用粗放方式进行管理项目成本，因为没有深入现场调查所制定的施工方案不合理，而致使施工成本增加、延长工期。实施过程当中因为成本控制不严格而造成严重的浪费，降低了项目收益。建筑业的收入确认是以完工的百分比进行计算的，但是其工程项目都是较长周期的，其利润容易受到周期性的影响。除此之外，在建筑行业原材料、设备的购置方面，也存在吃回扣、走关系等“潜规则”，因此而抬高了材料价格。所以本文对建筑业在盈利方面能力评估选取了下列指标：销售净利率、营业利润率、资产报酬率、净资产收益率、总资产净利润率、财务费用率、管理费用率、成本费用率。4. PPP项目现金流能力对建筑业财务风险的影响因素PPP项目现金流主要来自3个方面：财政收入、开发性资源、使用者付费。目前地方政府财政收入压力较大，这方面缓解现金流压力的空间较小。建筑业现金流能力严重受到资金难以回收以及垫资过度的影响，企业用于生产的资金不足，导致建筑业面临财务风险，因此在进行建筑业财务风险考察上，现金流能力是其中的重要一环。在现金流能力指标相关重要性方面，根据建筑业2015年年报以及2016年1季报汇总分析总结，得出八个具有代表性的指标，结合国内建筑业与所选样本企业的实际情况,选取其中的部分指标为：现金比率、现金流量比率、营运指数、营业收入现金比率、每股现金净流量、销售收到现金比。5. PPP项目发展能力对建筑业财务风险的影响因素(1)对于一个企业来说，其发展能力指的是企业在经营生产过程中，不断的进行扩大与积累，形成了自身的发展潜在能力。企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。新型城镇化建设将为中国拉开一场几十万亿的投资盛宴，而PPP项目以其增强企业融资能力、缓解政府财政压力、降低建设运营风险、促进社会公众参与公共设施建设、提升政府治理能力等方面的优势，成为这场盛宴中最引人注目的亮点之一。推广PPP项目，可以为建筑业企业拓展生存发展空间，提供新的机遇。推广PPP项目，为建筑业企业提供新的盈利模式。推广PPP项目，为建筑业企业提供转型升级机遇。(2)据和讯新网报道：PPP项目总投资规模可观，落地加速。根据财政部建立的全国PPP综合信息平台统计，截至2016年6月30日，财政部两批示范项目232个，总投资额8025.4亿元，其中执行阶段项目105个，总投资额3078亿元，落地率达48.4机从全国情况来看，6月末全部入库项目9,285个，总投资额10.6万亿元，其中执行阶段项目619个，总投资额已达1万亿元，落地率23.8队从落地情况来看，财政部示范项目今年1、3、6月末落地率分别为32.7%、35.1%、48.4%,落地情况加速；全部入库项目1、3、6月末落地率分别为20%、21.7%、23.8%,呈现稳步提升的特征。PPP项目行业集中度较高。从行业分布上看，PPP项目主要集中在市政工程、交通运输等基础设施领域。在财政部105个落地示范项目中，市政工程类项目54个，占51%；生态建设和环境保护9个，占9羯交通运输8个，占8乳水利建设8个，占8机在全部入库的PPP项目中，市政工程、交通运输、片区开发3个行业项目数和投资额均居前三位，分别占入库项目总数、总投资额的53.1乐67.2%oPPP项目仍有待发展完善。近年来我国基础设施投资快速发展，今年1-7月全国基建投资总规模7.7万亿元，预计全年有望超过15万亿元，规模远超目前落地的PPP项目投资规模。目前全国已经落地的PPP项目投资额仅占入库项目总投资额的约10%,也表明PPP项目落地仍然存在着较大困难。化解这些困难，首先要尽量消除信用风险。需要避免部分地方为了提升政绩，在短期利益的驱使下，通过过高的固定投资回报率，过高的收费标准，过长的特许经营期以吸引民营资本，最终又因公共机构缺乏承受能力，从而产生信用风险。其次应避免一些PPP项目名不副实的现象。部分地方政府出于融资目的，将BT/BOT项目包装为PPP项目，私人部门的参与方则主要是国有大型建筑业，通过项目施工而非运营管理获利。在这个过程中，政府与企业的利益诉求不一致，从而违背PPP项目的初衷。对于建筑业来说能代表其新生产力与技术水平的便是固定资产的新增投资，也代表了未来企业对市场的占领能力，所以说固定资产的增长率与企业的发展能力之间的相关性也比较强。在卢贤义、吴世农等的实证研究里面已经证明了，在对财务风险进行判别的模型中起到显著作用的几个指标，对企业在发展能力上涵盖了其各个方面，所以对建筑业在发展能力状况的评估上，本文借鉴了两位学者的研究，进行了以下指标的选取：资本积累率、资本保值增值率、营业收入增长率、总资产增长率、固定资产增长率。三、建筑业PPP项目基于建筑行业特征的财务风险对策研究（一）加强施工建设工程价款结算管理工程价款结算管理是施工企业财务会计核算的重要环节，该环节对提高施工企业财务管理水平和质量具有深远的意义。所以，加强施工建设工程价款结算管理应以工工程承包合同、招投标文件、设计变更文件等资料为依据，通过承包商申报，工程管理部门审核以及相关负责人审批等程序分期或者一次性进行工程价款结算。（二）全面落实施工企业财务会计核算的基础工作全面落实施工企业财务会计核算基础工作应以相关法规和制度为依据，立足于财务会计岗位设置、资金统一管理、统一会计核算程序以及建设成本控制等基础之上，首先要设立专门的财务会计核算部门，明确各会计人员的权限和职责；其次是将企业财务会计核算设置为一级会计科目、二级会计科目以及三级会计科目，保证会计核算科目和概预算项目保持一致性；再次是完善资产管理制度、基建结余资金管理制度、监督管理制度等多项相关财务管理制度；最后是拓展财务会计报表内容，定期收集会计资料，并根据其会计资料，实现对财务会计报表的有效审查核对，确保施工企业财务会计报表的真实性、准确性、科学性、合理性以及及时性。（三）严格控制施工建设成本支出现行施工建设成本主要包括设备投资成本、建筑安装工程投资成本、待摊投资成本以及其他投资成本。一是控制设备投资成本。具体核算二级科目和三级科目，二级科目是指不需要安装设备、安装设备以及工具及器具。三级科目是指机电设备、金属结构设备；二是控制建筑安装工程投资成本。具体核算二级科目和三级科目，二级科目是指建筑工程投资成本和安装工程投资成本，三级科目是指主体工程和临时工程；三是控制待摊投资成本。具体核算分摊计入交付所产生的各种费用支出；四是控制其他投资成本。具体核算材木支出、器具购置以及各种无形资产所产生的费用支出。建筑业PPP项目的成功运行在很大程度上依赖于正确的风险辨识以及合理的分配，即把风险分配给最有利承担的合作方。同时经过模型分析发现：项目的最佳资本结构并非一定在权益资本占总资本较大比例时获得，它受各种因素的影响，项目破产风险对资本结构的影响是至关重要的。当破产风险较小，最佳融资资本结构可在权益资本占较小比例时获得，反之在较大比例时得到。如果政府为防范PPP运用的风险而要求的权益资本占总资本比例过高，将减小项目的价值，不利于基础设施项目吸引民间资本参与。同时正如预期的那样项目的政策风险(含汇率风险)越低，项目的价值越高。项目政策风险的降低可以通过公开、透明的法律法规环境与合同环境以及政府对外汇的可兑换性进行承诺等方面实现。对于项目的财务风险，政府可以在充分论证的基础上，提供给项目公司最低收入保障，进而降低项目的财务风险，提高项目的价值，增强项目对民营部门的吸引力。参考文献1赵雪,刘重.建筑业的财务风险管理探究.商场现代化.2012(01).2张婷.加强建筑业财务管理的探讨.大众商务.2013(06).3赵远鹏.财务风险成因及防范.合作经济与科技.2014(12).4郑奇洪.建筑业海外工程承包财务风险分析与对策.时代金融.2010(03).5李明利.初探建筑业财务预警机制系统建立.现代商业.2014(3).6孙运珍.企业财务风险成因及防范浅析.中国农业会计,2016,(1)
