吉电股份：陕西吉电能源有限公司拟股权收购涉及的青海中电投吉电新能源有限公司股东全部权益价值资产评估报告.docx

声明1摘要3正文6一、委托人、被评估单位和其他资产评估报告使用人概况6二、评估目的10三、评估对象和评估范围10四、价值类型14五、评估基准日14六、评估依据14七、评估方法17八、评估程序实施过程和情况26九、评估假设28十、评估结论30十一、特别事项说明32十二、资产评估报告使用限制说明36十三、资产评估报告日36附件38声明（一）本资产评估报告依据财政部发布的资产评估基本准则和中国资产评估协会发布的资产评估执业准则和职业道德准则编制。（二）委托人或者其他资产评估报告使用人应当按照法律、行政法规规定和资产评估报告载明的使用范围使用资产评估报告；委托人或者其他资产评估报告使用人违反前述规定使用资产评估报告的，本资产评估机构及其资产评估专业人员不承担责任。（三）本资产评估报告仅供委托人、资产评估委托合同中约定的其他资产评估报告使用人和法律、行政法规规定的资产评估报告使用人使用；除此之外，其他任何机构和个人不能成为本资产评估报告的使用人。（四）本资产评估机构及其资产评估专业人员提示本资产评估报告使用人应当正确理解评估结论，评估结论不等同于评估对象可实现价格，评估结论不应当被认为是对评估对象可实现价格的保证。（五）本资产评估机构及其资产评估专业人员遵守法律、行政法规和资产评估准则，坚持独立、客观、公正的原则，并对所出具的资产评估报告依法承担责任。（六）本资产评估机构及其资产评估专业人员按委托人指定的评估对象和范围进行了评估，委估资产和负债的详细清单由委托人和被评估单位提供，并经其签章确认。我们对可能属于评估范围内的其他资产给予了应有的关注，我们敬请有关当事方高度注意交易对象、范围与评估对象、范围的一致性。（七）本资产评估机构及其资产评估专业人员与资产评估报告中的评估对象在过去、现时和将来都没有利益关系；与有关当事方及相关人员没有任何利益关系和偏见。（八）资产评估师已经对资产评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；已经对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，对已经发现的问题进行了如实披露，并且已提请委托人及其他相关当事人完善产权以满足出具资产评估报告的要求。但我们仅对评估对象及其所涉及资产的价值发表意见，我们无权对它们的法律权属作出任何形式的保证。本报告亦不得作为任何形式的产权证明文件使用。（九）本资产评估机构及其资产评估专业人员对委估资产价值所做的分析、判断受本报告中的假设和限制条件的约束，评估结论仅在这些假设和限制条件下成立。为了合理地正确使用本评估报告，我们敬请资产评估报告使用人应当密切关注本报告的“评估假设''、"特别事项说明''和"资产评估报告使用限制说明（+）本资产评估机构及其资产评估专业人员执行本项资产评估业务的目的是对委估资产所具有的价值进行分析估算并发表自己的专业意见，我们不会为当事人的决策承担责任。我们敬请报告使用者注意，评估结论仅在本报告载明的假设和限制条件下成立，并且不应该被认为是委估资产在市场上可实现价格的保证。（十一）本资产评估机构及其资产评估专业人员对房屋建筑物和机器设备等实物资产的勘察按常规仅限于其表观质量和使用、保养状况，未触及被遮盖、隐蔽及难于接触到的部位，我们未受委托对它们的质量进行专业技术检测和鉴定，我们的评估以委托人提供的资料为基础，如果这些评估对象的内在质量有瑕疵，评估结论可能会受到不同程度的影响。（十二）本资产评估报告仅供委托人为本报告所列明的评估目的服务和送交财产评估主管部门审查使用，本评估报告的使用权归委托人所有。除按规定报送有关政府管理部门或依据法律需公开的情形外，未经本资产评估机构许可，报告的全部或部分内容不得发表于任何公开的媒体上。陕西吉电能源有限公司拟股权收购涉及的青海中电投吉电新能源有限公司股东全部权益价值资产评估报告摘要信资评报字（2023）第A10219号以下内容摘自资产评估报告正文，欲了解本评估业务的详细情况和正确理解评估结论，应当阅读资产评估报告正文.本公司一上海立信资产评估有限公司接受陕西吉电能源有限公司的委托，按照有关法律、行政法规和资产评估准则的规定，坚持独立、客观和公正的原则，采用收益法和市场法，按照必要的评估程序，对陕西吉电能源有限公司拟股权收购涉及的青海中电投吉电新能源有限公司的股东全部权益价值在2023年7月31日的市场价值进行了评估.现将资产评估情况报告如下：评估对象：青海中电投吉电新能源有限公司的股东全部权益价值.评估范围：青海中电投吉电新能源有限公司的全部资产和负债.根据青海中电投吉电新能源有限公司在2023年7月31日的资产负债表，总资产账面值为32,483.94万元，负债账面值为6,565.03万元，净资产账面值为25,918.91万元.评估基准日：2023年7月31日评估目的：对青海中电投吉电新能源有限公司的股东全部权益价值进行评估，提供其在评估基准日的市场价值，为委托人拟股权收购提供价值参考.价值类型：市场价值、主要评估方法：收益法、市场法最终选取收益法结果.评估结论：经评估，青海中电投吉启新能源有限公司在评估基准日的股东全部权益价值为人民币27,315.71万完，人民帝森柒仟叁佰壹拾伍万柒仟壹佰元整.VV评估结果汇总表评估基准日：2023年7月31日金颍单位：人民币万元«目球面价值评估价值增娥值增值率%ABC三B-AD=CAx100%1流动资产14,803.872非流动资产17,680.073其中：固定资产17.471.034在建工程381.555递延所得税资产0.056费产总计32,483.947流动负债3,106.698非流动负债3,484.239负债合计6,565.03JO净资产（所有者权苴）25,918.9127315.711396.805.39F结赢用有效加本评估结论的使用有可为二年，即自2。23年7月31日至2024年7月30日有效.对评估结论产生影响的重大假设前提和特别事项：.（一）青海中电投吉电新能源有限公司40MW并网光伏发电项目批复袋机容量为40MW,实际装机容量为40MW.项目共分为两期建设，一期项目装机容量为20MW,并网时间为2013年9月6日，批复光伏电站含税上网电价LOO元ZkWh,其中省内燃煤标杆电价为0.2277元ZkWh,国家补贴电价为0.7723元kWh;二期项目装机容量为20MW,并网时间为2013年12月24日，批复光伏电站含税上网电价LOO元ZkWh,其中省内燃煤标杆电价为0.2277元ZkWh,国家补贴电价为0.7723元ZkWh,两期项目均已进入国家补贴目录。（二履评估单位享受西部大开发税收优惠，即2023年至2030年所得税率为15.00%,2031年及以后年度所得税率为25%.（三）2016年8月11日青海中电投吉电新能源有限公司与中国建设银行股份有限公司西宁支行签署了编号为201612700018的固定资产贷款合同并设定了收费权质押，借款金须为人民币8,422.00万元，借款期限为10年，借款利率为浮动利率，截至评估基准日借款余额为3,344.00万元.（四）房屋残筑物包括生产楼、逆变器室等，均未办理房屋所有权证.为了正确使用评估结论，请报告使用者密切关注本报告中的“资产评估报告声明“评估假设''、”特别事项说明”和“资产评估报告使用限制说明”及其对评估结论的影响。除按规定报送有关政府管理部门或依据法律需公开的情形外，未经本资产评估机构和签字资产评估师书面许可，本报告摘要不得被摘抄、引用或披露于任何公开的媒体。陕西吉电能源有限公司拟股权收购涉及的青海中电投吉电新能源有限公司股东全部权益价值资产评估报告正文信资评报字（2023）笫A10219号陕西吉电能源有限公司：本公司一上海立信资产评估有限公司接受贵公司的委托，按照有关法律、行政法规和资产评估准则的规定，坚持独立、客观和公正的原则，采用收益法和市场法，按照必要的评估程序，对贵公司拟股权收购而涉及的青海中电投吉电新能源有限公司股东全部权益价值在2023年7月31日的市场价值进行了评估Q现将资产评估情况报告如下：一、委托人、被评估单位和其他资产评估报告使用人概况（一）委托人企业名称：陕西吉电能源有限公司统一社会信用代码：91451302MA5N1WUX00企业类型：有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）住所：西安曲江新区雁塔南路292号曲江文化大厦9楼法定代表人：李刚注册资本：190,171.2941万（元）成立日期：20180209经营期限：2019-05-28至无固定期限经营范围：发电技术服务；风力发电技术服务；太阳能发电技术服务；储能技术服务；生物质能技术服务；新兴能源技术研发；热力生产和供应；电气设备修理；供冷服务；电力设施器材销售；电气设备销售；风力发电机组及零部件销售；智能输配电及控制设备销售；光伏设备及元器件销售；发电机及发电机组销售；企业管理；企业管理咨询；信息技术咨询服务；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；咨询策划服务；环保咨询服务；业务培训（不含教育培训、职业技能培训等需取得许可的培训）；信息系统集成服务。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：发电业务、输电业务、供（配）电业务；水力发电；生物质燃气生产和供应；供电业务；输电、供电、受电电力设施的安装、维修和试验；电气安装服务。（二）被评估单位1 .企业注册登记信息企业名称：青海中电投吉电新能源有限公司统一社会信用代码：91632801059108606U企业类型：其他有限责任公司住所：青海省格尔木市东出口以东17公里109国道以北9公里处法定代表人：李刚注册资本：12,107.62万（元）实收资本：12,107.62万（元）经营期限:2013-01-28至2033-01-27经营范围：新能源(包括风电、太阳能、分布式能源、气电、生物质)发电、项目开发、建设、生产、运营、安装、技术咨询、培训服务。电站检修及运维服务。配电网建设、检修和运营管理业务。(以上三项凡涉及行政许可的凭相关许可证经营)。汽车充电桩设施的建设和经营管理服务。2 .被评估企业的历史沿革青海中电投吉电新能源有限公司成立于2013年01月28日，由吉林电力股份有限公司出资设立，法人为曲晓佳，注册资本100.00万元，股权结构如下：金额单位：人民币万元序号股东名称认缴出资额实缴出资额认缴出资比例(%)实缴出资比例(%)1吉林电力股份有限公司100.00100.00100.00100.00合计100.00100.00100.00100.00经2013年8月14日及2013年12月17日两次增资后，注册资本变更为8,100.00万元，股权结构如下：金额单位：人民币万元序号股东名称认缴出资额实缴出资额认缴出资比例(%)实缴出资比例(%)1吉林电力股份有限公司8,100.008,100.00100.00100.00合计8,100.008,100.00100.00100.002019年1月24日，青海中电投吉电新能源有限公司引进战略投资者,由交银金融资产投资有限公司对被评估单位增资4,007.62万元占股33.10%,截至评估基准日被评估单位股权结构无变化，具体如下表：金额单位：人民币万元序号股东名称认缴出资额实缴出资额认缴出资比例(%)实缴出资比例(%)1吉林电力股份有限公司8,100.008,100.0066.9066.902交银金融资产投资有限公司4,007.624,007.6233.1033.10合计12,107.6212J07.62100.00100.003 .被评估企业的经营范围及财务状况(1)主营业务简介青海中电投吉电新能源有限公司40MW并网光伏发电项目批复装机容量为40MW,实际装机容量为40MWo项目共分为两期建设，一期项目装机容量为20MW,并网时间为2013年9月60,批复光伏电站含税上网电价1.00元kWh,其中省内燃煤标杆电价为0.2277元ZkWh,国家补贴电价为0.7723元kWh；二期项目装机容量为20MW,并网时间为2013年12月24日，批复光伏电站含税上网电价1.00元kWh,其中省内燃煤标杆电价为0.2277元ZkWh,国家补贴电价为0.7723元kWh,两期项目均已进入国家补贴目录。(2)历史年度财务与经营状况近年来企业的资产、财务、负债状况和经营业绩如下表:资产负债表金额单位：人民币万元项目/年份2020年12月31日2021年12月3102022年12月31日2023年7月31日资产总计52,499.8652,403.7038,846.2432,483.94负债合计26,849.0626,061.9112,607.646,565.03所有者权益25,650.8026,341.7926,238.6025,918.91利润表金额单位：人民币万元项目/年份2020年2021年2022年2023年17月一、营业收入5»551.326,037.175,318.332,896.34二、营业利润1,477.872,019.071,732.031,164.22三、利润总额1,477.872,019.071,732.031,164.21四、净利润1,159.651,734.661,450.10970.812020年、2021年财务数据经中审众环会计师事务所（特珠普通合伙）审计，并出具了众环审字（2021）0201187号及众环审字（2022）0211060号标准无保留意见的审计报告，2022年及基准日财务数据经中审众环会计师事务所（特珠普通合伙）审计，并出具了众环专字（2023）0205183号标准无保留意见的审计报告。（三）委托人与被评估单位的关系委托人为被评估单位意向收购方。（四）其他评估报告使用者除与该经济行为相关的法律、行政法规规定的资产评估报告使用人之外，无其他评估报告使用者。除非国家法律法规另有规定外，任何未经评估机构和委托人共同确认的机构或个人均不能由于得到本资产评估报告而成为本资产评估报告的合法使用人。二、评估目的本项目评估的目的是对青海中电投吉电新能源有限公司的股东全部权益价值进行评估，提供其在评估基准日的市场价值，为委托人拟股权收购提供价值参考。已取得的经济行为文件：吉电股份2023年第17期董事长专题会会议纪要。三、评估对象和评估范围（一）评估对象和评估范围本次评估的评估对象为青海中电投吉电新能源有限公司的股东全部权益价值。评估范围为青海中电投吉电新能源有限公司全部资产和负债。根据青海中电投吉电新能源有限公司在2023年7月31日的资产负债表，总资产账面值为32,483.94万元，负债账面值为6,565.03万元，净资产账面值为25,918.91万元。具体如下：1 .评估对象和范围企业申报的表内资产及负债对应的会计报表经审计，其具体类型和账面金额如下:截止日期：2023年7月31日金额单位：人民币元科目名称账面价值一、流动资产合计148,038,677.04货币资金2,582,721.13应收账款96,113,040.61预付款项629,404.51其他应收款48,126,232.23存货587,278.56二、非流动资产合计176,800,785.06固定资产174,710,374.95在建工程2,089,948.07递延所得税资产462.04三、资产总计324,839,462.10四、流动负债合计30,808,037.29应付账款7J28,979.82应交税费680,724.44其他应付款22,998,333.03五、非流动负债合计34,842,303.33长期借款33,581,144.33长期应付职工薪酬1,261,159.00六、负债总计65,650,340.62七、净资产（所有者权益）259,189,121.48委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致,且上述财务数据经中审众环会计师事务所（特珠普通合伙）审定，并出具无保留意见的众环专字(2023)0205183号审计报告。2 .企业申报的表外资产的类型、数量截至评估基准日企业申报的表外资产为发明专利、实用新型及土地使用权，其中发明专利及实用新型具体如下表:序号专利名称专利类型专利号专利申请B状态权利人1L种发电站用直流调速柜实用新型ZL202121524382.X2021/7/6授权青海中电投吉电新能源有限公司2一种电力铁塔标识牌固定支架实用新型ZL202121221277.92021/6/2授权青海中电投吉电新能源有限公司3一种电力储能设备安装固定座实用新型ZL202121207704.82021/12/14授权青海中电投吉电新能源有限公司4一种可调式光伏设备实用新型ZL202120760415.42021/4/14授权青海中电投吉电新能源有限公司5一种电力设备的高温预警装置实用新型ZL2O2121222854.62021/6/2授权青海中电投吉电新能源有限公司6一种太阳能板光伏组件的自动除雪方法发明专利ZL202011123347.72020/10/20青海中电投吉电新能源有限公司7一种逆变器通风防尘装置实用新型ZL202021886149.12020/9/2张掖吉电新能源有限公司,陕西定边光能发电有限公司,青海中电投吉电新能源有限公司8一种逆变器防结露装置实用新型ZL202021887808.32020/9/2授权青海中电投吉电新能源有限公司,陕西定边清洁能源发电有限公司,甘肃中电投吉能新能源有限公司9L种逆变器热力回用装置实用新型ZL202021886135.X2020/9/2授权青海中电投吉电新能源有限公司,陕西定边清洁能源发电有限公司,张掖吉电新能源有限公司无形资产土地使用权具体如下表:序号土地权证编号宗地名称土地位置取得日期用地性质土地用途准用年限开发程度面积(m2)I格国用(2014)第0253号一期用地格尔木市东出口以东17公里109国道以北4公里处2014-4-1划拨工业用地/五通一平454,1672格国用(20】4)第0105号二期用地格尔木市东出口以东17公里、109国道北侧9公里处2014-1-16划喔工业用地/五通一平443.9433 .评估范围中的主要资产情况本次纳入评估范围的实物资产为存货、在建工程及固定资产，存货为日常生产经营所需的备品备件及低值易耗品，在建工程为场站技改项目，固定资产包括房屋建筑物、机器设备、车辆及电子设备。存货共计166项，主要包括光伏逆变器配件、驱动转接板、工具修理包、电工腰带等备品备件。在建工程共计3项，系格尔木光伏涉网设备建模及场站整体建模项目、格尔木光伏SVG电压频幸适应性改造项目及场站侧调度数据网地调第二接入网建设项目。建（构）筑物共计51项，主要包括生产楼及逆变器室等，纳入评估范围内的房屋建筑物均未办理房屋所有权证。机器设备共计1,140项，主要包括光伏组件、变压器、逆变器、光伏电站配套设备等。车辆共计2辆，均为尼桑轻型货车，已办理车辆行驶证，证载权利人为青海中电投吉电新能源有限公司。电子设备共计137项，主要包括电脑及空调等办公设备。实物资产所占用的土地为划拨取得，一期及二期项目分别位于格尔木市东出口以东17公里109国道以北4公里处及格尔木市东出口以东17公里、109国道北侧9公里处，土地面积共计898/10后，土地证号分别为格国用（2014）第0253号、格国用（2014）第0105号。截至评估基准日，实物资产均有专人管理，资产状况及使用状况良好。（二）引用其他机构出具的报告结论所涉及的资产类型、数量和账面金额（或者评估值）本次评估范围内的资产和负债账面值数据利用经中审众环会计师事务所（特珠普通合伙）审定，并出具了标准无保留意见的众环专字（2023）0205183号审计报告。除上述纳入评估范围的资产、负债外，陕西吉电能源有限公司承诺无其他应纳入评估范围的账外资产及负债，上述委托评估对象和范围与经济行为涉及的评估对象和范围一致。四、价值类型本报告评估结论的价值类型为委估资产的市场价值。所谓市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。本次评估选择该价值类型，主要是基于本次评估目的、市场条件、评估假设及评估对象自身条件等因素。需要说明的是，同一资产在不同市场的价值可能存在差异。五、评估基准日本项目资产评估基准日为2023年7月31日。确定评估基准日的理由为：月末会计报表完整准确，便于资产清查；尽可能接近评估目的的实现日期。本次评估中一切取价标准均为评估基准日有效的价格标准。六、评估依据（一）法律法规依据1 .中华人民共和国资产评估法（2016年7月2日第十二届全国人民代表大会常务委员会第二十一次会议通过）；2 .中华人民共和国民法典（2020年5月28日第13届全国人大第三次会议通过）；3 .中华人民共和国公司法（2018年10月26日第13届全国人大常委会第六次会议修正）；4 .中华人民共和国企业国有资产法（2008年K）月28日第十一届全国人民代表大会常务委员会第五次会议通过）；5 .企业国有资产评估管理暂行办法（国务院国有资产监督管理委员会令12号令6 .国有资产评估管理办法（2020年国务院令第732号修订）；7 .国有资产评估管理若干问题的规定（财政部令第14号）；8 .企业国有资产交易监督管理办法（国务院国资委财政部令第32号）；9 .关于加强企业国有资产评估管理工作有关问题的通知（国资委产权2006274号）；10 .国有资产评估管理办法施行细则（原国家国有资产管理局发布的国资办发199236号）；11 .关于企业国有资产评估项目备案工作指引（国资产权201364号）；12 财政部企业会计准则、企业财务通则、企业会计制度；13 .中华人民共和国企业所得税法（第十三届全国人民代表大会常务委员会第七次会议2018年12月29日修订）；14 .中华人民共和国增值税暂行条例（2017年11月19日修订）；15 .关于关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见有关事项的补充通知（财建（2020）426号）；16 .关于V可再生能源电价附加资金管理办法的通知（财建（2020）5号）;17 .其他有关法规和规定。（二）评估准则依据1 .资产评估基本准则（财资201743号）；2 .资产评估职业道德准则（中评协201730号）；3 .资产评估执业准则资产评估报告（中评协201835号）；4 .资产评估执业准则资产评估程序（中评协201836号）；5 .资产评估执业准则资产评估档案（中评协201837号）；6 .资产评估执业准则企业价值（中评协201838号）；7 .资产评估执业准则资产评估委托合同（中评协201733号）；8 .资产评估执业准则资产评估方法（中评协201935号）；9 .资产评估执业准则一一利用专家工作及相关报告（中评协201735号）；10 .资产评估执业准则不动产（中评协201738号）；11 .资产评估执业准则机器设备（中评协201739号）；12 .企业国有资产评估报告指南（中评协201742号）；13 .资产评估机构业务质量控制指南（中评协201746号）；14 .资产评估价值类型指导意见（中评协201747号）；15 .资产评估对象法律权属指导意见（中评协201748号）；16 .资产评估专家指引第8号资产评估中的核查验证（中评协201939号）；17 .资产评估专家指引第12号收益法评估企业价值中折现率的测算（中评协202038号）；18 .财政部、中评协发布的其他相关资产评估准则、资产评估指南和资产评估指导意见。（三）经济行为依据1、吉电股份2023年第17期董事长专题会会议纪要。（四）权属依据1 .营业执照；2 .公司章程；3 .其他产权证明资料。（五）主要取价依据L全国银行间同业拆借中心发布的贷款市场报价利率（LPR）,中国人民银行公布的长期国债利率、汇率等；4 .企业的长期借款合同；5 .中审众环会计师事务所（特珠普通合伙）出具的专项审计报告；6 .企业提供的部分合同、协议等；7 .评估人员现场勘察记录；8 .Wind资讯；9 .评估人员收集的各类与评估相关的佐证资料。七、评估方法（一）评估方法概述依据资产评估执业准则资产评估方法的相关规定，资产评估方法是指评定估算资产价值的途径和手段，主要包括市场法、收益法和成本法三种基本方法及其衍生方法。市场法也称比较法、市场比较法，是指通过将评估对象与可比参照物进行比较，以可比参照物的市场价格为基础确定评估对象价值的评估方法的总称。市场法包括多种具体方法，例如企业价值评估中的交易案例比较法和上市公司比较法，单项资产评估中的直接比较法和间接比较法等。收益法是指通过将评估对象的预期收益资本化或者折现，来确定其价值的各种评估方法的总称。收益法包括多种具体方法，例如企业价值评估中的现金流量折现法、股利折现法等；无形资产评估中的增量收益法、超额收益法、节省许可费法、收益分成法等。成本法是指按照重建或者重置被评估对象的思路，将重建或者重置成本作为确定评估对象价值的基础，扣除相关贬值，以此确定评估对象价值的评估方法的总称。成本法包括多种具体方法，例如复原重置成本法、更新重置成本法、成本加和法（也称资产基础法）等。（二）评估方法选择依据相关准则，执行企业价值评估业务可以采用收益法、市场法、成本法（资产基础法）三种基本方法：市场法是指利用市场上同样或类似资产的近期交易价格，经过直接比较或类比分析以估测资产价值的一种评估方法。能够采用市场法评估的基本前提条件是评估对象的可比参照物具有公开的市场以及活跃的交易、有关交易的必要信息可以获得。收益法是指通过估测被评估资产未来预期收益的现值来判断资产价值的一种评估方法。收益法的基本原理是任何一个理智的购买者在购买一项资产时所愿意支付的货币额不会高于所购置资产在未来能给其带来的回报。运用收益法评估资产价值的前提条件是评估对象的未来收益可以合理预期并用货币计量、预期收益所对应的风险能够度量、收益期限能够确定或者合理预期。成本法（资产基础法），是以企业的资产负债表为基础，对委估企业所有可辨认的资产和负债逐一按其公允价值评估后代数累加求得总值，并认为累加得出的总值就是企业整体的市场价值。正确运用资产基础法评估企业价值的关键首先在于对每一可辨认的资产和负债以其对企业整体价值的贡献给出合理的评估值。三种基本方法是从不同的角度去衡量资产的价值，它们的独立存在说明不同的方法之间存在着差异。三种方法所评估的对象内涵并不完全相同，三种方法所得到的结果也不会相同。某项资产选用何种或哪些方法进行评估取决于评估目的、评估对象、市场条件、掌握的数据情况等等诸多因素，并且还受制于人们的价值观。被评估企业按照国民经济分类标准，属于光伏发电行业，通过股权类资产交易资料分析，同一行业或者相同经济影响的企业股权买卖、收购及合并等经济行为的交易案例较多，经营和财务数据容易收集，可以计算价值比率，在与被评估单位比较分析的基础上，确定评估对象的价值。故可以采用交易案例比较法进行评估。本次被评估单位预期收益可以量化、预期收益年限可以预测、与折现密切相关的预期收益所承担的风险可以预测，因此本次评估适用收益法。目前国内光伏电站上网电价的确定尚在政府定价目录中，未完全实行市场化定价，部分省区实施建设指标竞争，其上网电价政策变动与光伏电站投资成本相关，考虑被评估单位主营业务为光伏发电业务，且已投入运营，评估基准日与企业建设期间、获取项目备案文件等存在时间差异，故本次评估不选用资产基础法。根据上述适应性分析以及资产评估准则的规定，结合委估资产的具体情况，采用收益法和市场法分别对委估资产的价值进行评估。评估人员对形成的各种初步价值结论进行分析，在综合考虑不同评估方法和初步价值结论的合理性及所使用数据的质量和数量的基础上，最终选用收益法作为评估结论。收益法评估方法的简介1 .收益法简介及适用的前提条件收益法是国际上通用的三大资产评估方法之一，这一方法是将评估对象剩余经济寿命期间每年的预期收益用适当的折现率折现，累加得出评估基准日的现值，以此估算被评估资产价值的方法。所谓收益现值，是指资产在未来特定时期内的预期收益按适当的折现率折算成当前价值（简称折现）的总金额。收益法的基本原理是资产的购买者为购买资产而愿意支付的货币量不会超过该项资产未来所能带来的期望收益的折现值。收益法的适用前提条件为：（1）被评估资产必须是能够用货币衡量其未来期望收益的单项或整体资产；（2）产权所有者所承担的风险也必须是能用货币来衡量的；（3）被评估资产预期收益年限可以预测。2 .收益法的评估思路根据本次评估尽职调查情况以及评估对象资产构成和主营业务的特点,本次评估基本思路如下：（1）对纳入报表范围的资产和主营业务，按照最近几年的历史经营状况的变化趋势和业务类型估算预期收益（净现金流量），并折现得到经营性资产的价值。（2）将纳入报表范围，但在预期收益（净现金流量）估算中未予考虑的诸如基准日存在的溢余资产，以及定义为基准日存在的非经营性资产（负债），单独估算其价值。（3）由上述二项资产价值的加和，得到评估对象的权益资本（股东全部权益）价值。本次收益法评估考虑企业经营模式选用企业自由现金流量折现模型。3 .收益法计算公式及各项参数（1）收益法的计算公式:本次评估采用现金流折现方法（DCF）对企业经营性资产进行评估，收益口径为企业自由现金流（FCFF）,相应的折现率采用WACC模型。基本公式如下：股东全部权益价值=企业整体价值-付息债务企业整体价值=经营性资产价值+溢余资产价值+非经营性资产价值-溢余负债-非经营性负债价值其中：经营性资产价值按以下公式确定：P441=0 21Rn(l + r)w式中：P：资产未来现金流量的现值(NPV)；Ri：第i年预计资产未来现金流量(NCF)；Rn：经营期末资产终值(NCF)；r：折现率;n：未来收益预测期；i：为期中折现。付息债务：指基准日账面上需要付息的债务。溢余资产(负债)：是指超过企业经营所需的多余资产(负债)。非经营性资产(负债)：是指与企业经营无直接关系的资产(负债)。(2)收益期企业的收益期限可分为无限期和有限期两种。理论上说，收益期限的差异只是计算方式的不同，所得到的评估结果应该是相同的。由于企业收益并非等额年金以及资产余值估计数的影响，用有限期计算或无限期计算的结果会略有差异。被评估单位主要运营光伏电站，电站的寿命期为25年。本次评估采用有限期预测，电站预测期限按照剩余年限进行预测。(3)未来收益的确定本次评估采用的收益类型为企业自由现金流量，企业自由现金流量指的是归属于股东和付息债务的债权人在内的所有投资者的现金流量，其计算公式为：企业自由现金流量=息前税后净利润+折旧与摊销资本性支出营运资金增加额+待抵扣进项税+预测期末资产回收价值(预测期末年)(4)折现率按照收益额与折现率口径一致的原则，本次折现率的确定是根据加权平均资本成本（WACe）方法计算得出，计算模型如下:WACC=Re×ED-Rd×(l-T)×1)*1')Dl其中：WACC:加权平均资本成本Re：股权期望报酬率Rd：债权期望报酬率E：股权价值D：债权价值T：所得税税率其中，股权期望报酬率Re采用资本资产定价模型（CAPM）计算，公式如下：Re=Rf+×（Rm-Rf）+其中：Rf:无风险利率:股权系统性风险调整系数Rm：市场收益率（Rm-Rf）：市场风险溢价:特定风险报酬率（5）溢余资产及非经营资产价值的确定溢余资产（负债）是指超过企业经营所需的多余资产（负债），非经营性资产（负债）是指与企业经营无直接关系的资产（负债）。溢余资产（负债）和非经营性资产（负债）视具体情况采用成本法、收益法或市场法评估。市场法评估方法的简介1 .市场法简介及适用的前提条件企业价值评估中的市场法，是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。市场法实质是利用活跃交易市场上已成交的类似案例的交易信息或合理的报价数据，通过对比分析的途径确定委估企业或股权价值的一种评估技术。市场法的理论基础是在市场公开、交易活跃情况下，相同或相似资产的价值也是相同或相似。企业相同或相似的概念：功效相同：经营产品或提供服务相同或相似；能力相当：经营业绩和规模相当；发展趋势相似：未来成长性相同或相似。由于现实中的绝对相同企业是不存在的，因此在评估操作中都是相对相同的“可比对象”。根据可比对象选择的不同，市场法可以分为上市公司比较法和交易案例比较法。上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数据，计算价值比率，在与被评估单位比较分析的基础上，确定评估对象价值的具体方法。交易案例比较法是指获取并分析可比企业的买卖、收购及合并案例资料,计算价值比率，