汇率制度第四章外汇管制.ppt

第四节 汇率制度,第一节 汇率制度 汇率制度是指各国对于确定、维持、调整、管理 汇率的原则、方法、方式和机构,所做出的安排与规定。一、固定汇率制度(Fixed Exchange Rate System)(1880-1973年）(一)金本位制度（1880-1914年）下的固定汇率制度 是指汇率受平价制约，汇率只能在一定范围上下 波动的汇率制度。具体讲就是铸币评价是汇率变动 的基础，黄金输送点是汇率波动的界限。,附：金本位制:就是以黄金为本位币的货币制度。在金本位制下，或每单位的货币价值等同于若干重量的黄金（即货币含金量）；当不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比-金平价（Gold Parity）来决定。金本位制于19世纪中期开始盛行。在历史上，曾有过三种形式的金本位制：金币本位制、金块本位制、金汇兑本位制。其中金币本位制是最典型的形式.,金本位制的形式 金币本位制(Gold Specie Standard)这是金本位货币制度的最早形式，亦称为古典的或纯粹的金本位制，盛行于1880一1914年间。自由铸造、自由兑换及黄金自由输出入是该货币制度的三大特点 在该制度下，各国政府以法律形式规定货币的含金量，两国货币含金量的对比即为决定汇率基础的铸币平价。黄金可以自由输出或输入国境，并在输出入过程形成铸币一物价流动机制，对汇率起到自动调节作用。这种制度下的汇率，因铸币平价的作用和受黄金输送点的限制，波动幅度不大。,金块本位制(Gold Bullion Standard)这是一种以金块办理国际结算的变相金本位制，亦称金条本位制。在该制度下，由国家储存金块，作为储备；流通中各种货币与黄金的兑换关系受到限制，不再实行自由兑换，但在需要时，可按规定的限制数量以纸币向本国中央银行无限制兑换金块。可见，这种货币制度实际上是一种附有限制条件的金本位制。,、金汇兑本位制(Gold Exchange Standard)这是一种在金块本位制或金币本位制国家保持外汇，准许本国货币无限制地兑换外汇的金本位制。在该制度下，国内只流通银行券，银行券不能兑换黄金，只能兑换实行金块或金本位制国家的货币，国际储备除黄金外，还有一定比重的外汇，外汇在国外才可兑换黄金，黄金是最后的支付手段。实行金汇兑本位制的国家，要使其货币与另一实行金块或金币本位制国家的货币保持固定比率，通过无限制地买卖外汇来维持本国货币币值的稳定。金块本位制和金汇兑本位制这两种货币制度在1970年代基本消失。,铸币平价：两种货币含金量之比。例：在金本位制度时，英国规定一英镑的重量为 123.27447格令，成色为22K金，即含金量为 113.0016格令（7.33238克）纯金。美国规定1美 元的重量为25.8格令，成色为90%，即含金量为 23.22格令（1.50463克）纯金。求铸币平价 113.0016/23.22=4.8665 即：1英镑=4.8665美元（英国在1816年即实行了金本位制度）,1格令=0.06479891克 K金(或开金)是黄金与其他金属熔合而成的合 金。K金按含金量多少分24K金、22K金、18K 金、9K金等。24K金视为纯金，1K即为纯金的 1/24，约等于4.166%，即1K含金量为4.166。黄金输送点：黄金输出点和输入点统称黄金输送点。是指金本位制下，汇率涨落引起黄金输出和输入国境的界限。它由铸币平价和运送黄金费用两部分组成。,（二）纸币流通制度下的固定汇率制度（1945 1973年）。指布雷顿森林体系下的汇率制度，即以国 际货币基金组织为核心的，以美元为中心的 固定汇率制度。货币平价是决定汇率的基础，波动幅度为 1%，后来扩大至2.25%1973第三次美元危机，布雷顿森林体系 宣告解体，该汇率制度实行了28年之久。,二、浮动汇率制度(Floating Exchange Rate System)固定汇率制度崩溃后，自1973年开始.浮动汇率制度是指不受平价制约，随外汇市 场供求状况上下波动的汇率制度。在浮动汇率制度下，政府对汇率不予固定，也不规定汇率波动的上下界限。浮动汇率制度，从不同角度分，有不同类型：,（一）按政府是否干预划分 1、自由浮动（清洁浮动）政府对汇市不加任何干预。2、管理浮动（肮脏浮动）政府对汇市进行或明或暗的干预,（二）按浮动方式划分 1、单独浮动 一国货币不与其他国家的货币发生固定联 系，根据汇市供求变化而自动调整。2、联合浮动（共同浮动）集团成员国的货币之间实行固定汇率制，对非成员国货币实行共升、共降。如欧洲货 币体系。,3、钉住浮动(1)钉住单一货币(2)钉住“一篮子货币”（合成货币）,三、固定汇率制度与浮动汇率制度的利弊 固定与浮动汇率只是为两种不同的汇率制度，无所 谓对或错，只是在两种制度下个人、企业及宏观经 济的行为及调整方式不一样。在某个阶段、相对某个经济结构，固定汇率可能比 浮动汇率更适合。但在另一个阶段，另一种经济结 构下，浮动汇率可能更合适。,1.实行浮动汇率制度的利与弊是:利(1)浮动汇率制度可以保证货币政策的独立性；(2)浮动的汇率可以帮助减缓外部的冲击；(3)干预减少，汇率将由市场决定，更具透明性,弊(1)在浮动汇率制度下，汇率往往会出现大幅 过度波动，可能不利于贸易和投资；(2)由于汇率自由浮动，人们就可能进行投机 活动；(3)浮动汇率制度对一国宏观经济管理能力、金融市场的发展等方面提出了更高的要求。现实中，并不是每一个国家都能满足这些 要求。,2.固定汇率制度的利弊:利(1)汇率波动的不确定性将降低；(2)汇率可以促进物价水平和通货膨胀预期 的稳定。,弊(1)容易导致本币币值高估，削弱本地出口商 品竞争力，引起难以维系的长期经常项目收 支失衡；(2)同时，僵化的汇率安排可能被认为是暗含 的汇率担保，从而鼓励短期资本流入和没 有套期保值的对外借债，损害本地金融体 系的健康。,（3）在固定汇率制度下，一国必须要么牺牲 本国货币政策独立性，要么限制资本的 自由流动，否则易引发货币和金融危机。,第 五 节 我国的人民币汇率制度,一.国民经济恢复时期和计划经济时期（1949-1980）人民币汇率制度在计划经济体制下，人民币的汇率 是由官方制定的固定汇率，只是在外币贬值或升值 时做相应的调整，人民币汇率与对外贸易没有 必然 的联系。汇率基本稳定。1973至1980年，人民币汇率实行钉住一篮子货币 的钉住汇率制度，汇率调整频繁。,二、经济转轨期间的人民币汇率制度 1981 1984年是人民币内部结算价与官方汇 率并存的双重汇率时期，内部结算仅限于进出口的 外汇结算。1985 1993年取消了内部结算价，官方汇率由 双重汇率转为单一汇率，汇率大幅度下调。1994年后以市场机制为基础的人民币汇率制度。人民币官方汇率与调剂汇率并轨，实行统一的有 管理的浮动汇率制，汇率形成以市场供求为基础。,2005年7月21日起，完善人民币汇率制 度，我国开始实行以市场供求为基础，参考一 篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富 弹性的人民币汇率机制。,第四章 外汇管制(Foreign Exchange Control)第一节 外汇管制的含义及类型,一、外汇管制的含义 外汇管制是指一个国家为了平衡国际收支，以政策法律形式而对外汇买卖，国际结算以及外汇汇率等直接加以限制，以控制外汇的供求，维持本国货币汇率稳定，所采取的限制性措施。二、外汇管制的产生和演变 现代意义上外汇管制是指在一战期间出现的。,1、从第一 次世界大战期间开始,为了集中外 汇财资进行战争，防止资本外流和汇率剧烈 波动，几乎所有的参战国在战时都不准自由 买卖外汇，禁止黄金输出，实行了外汇管制。二战期间，外汇管制依然延续。2、20世纪50年代后，随着战后经济恢复，发 达国家开始逐步放弃外汇管制。,3、20世纪70年代实行浮动汇率制度后，外汇管制进一步放松和逐步取消.西方发达国家和一些新兴的工业化国家已基本实现了货币自由兑换，外汇管制已基本取消。大多数发展中国家仍然实行程度不同的外汇管制。,三、外汇管制的类型1、严格管制式监管。多为发展中国家。2、适度约束式监管。对经常项目基本没有管制，但是，对资 本项目仍然有管制。我国便属于此类。3、自由开放式监管。经常项目和资本项目基本上无限制。一 般为发达国家。,第二节 外汇管制的意义及弊端 一.外汇管制的意义（作用）1、防止资金外逃。2、维持本币汇率稳定。3、维护本币在国内的统一市场，不易受投机 影响。4、保护本国产业的发展。5、有利于国家财政、货币政策的推行。,二、外汇管制产生的影响 1、不利于平衡外汇收支，也会阻碍对外贸易 的均衡发展。2、限制资本流入。3、引起国与国之间的摩擦与纠纷。4、外汇市场对汇率的调节功能受到影响。5、阻碍市场机制的发育，助长了不公平竞争。6、造成出口企业缺乏活力，保护过度等于保 护落后。,第三节 外汇管制的机构、对象 一、外汇管制机构 有以下几种情况：1、由政府授权央行为外汇管制机构 如英国政府授权英格兰银行执行外汇管制的 职能。2、直接设立外汇管制机构 我国即如此，设立外汇管理局。,3、由国家行政部门直接负责外汇管制 如日本的大藏省。4、由央行指定一些大的商业银行作为经营 外汇业务的银行来管制外汇。,二、外汇管制的对象 1、人(自然人和法人）包括本国居民和非居民。一般来说对非居 民的管制要松些。2、物 主要包括：（1）外国纸币和铸币（2）外币表示的有价证券（3）用外币表示的支付凭证。（4）贵金属（5）本币的输出入境。,3、地区 有些国家对本国的不同地区实行不同外汇 管制政策。比如对出口加工区（保税区）、自由港，实行较宽松的外汇管制政策。还有些国家对不同的国家和地区实行不同的 外汇管制政策（歧视政策）。,三、外汇管制的主要内容与方式（措施）（一）内容 对贸易收支、非贸易收支、资本输出入、汇 率以及黄金和现钞的输出入等采取一定的管制。（二）方式 1.直接外汇管制（1）行政管制（2）数量管制（3）成本管制,2、间接外汇管制（1）对贸易外汇的管制 对出口收汇的管制:实行出口结汇制。对进口付汇的管制:实行进口售汇制。各种限制进口的措施。（2）对非贸易外汇的管制 如，运费、保险费、佣金、利息、技术转让费 用和出国旅游、留学医疗等费用。,2.对非贸易外汇的管制 包括:与贸易有关的从属费用。如运费、保险费。投资收益、赡家汇款、酬金等。,3.对资本输出入的管制（1）发达国家较少采取措施限制资本输出入，即使采取也是临时性的，如为缓和汇价。（2）发展中国家一般对资本输出入都有不同程度 的管制。一般来说对输出管得更严，对输入 也有一定的管制。,4.对汇率的管制 主要有以下几种：（1）直接管制汇率 官方制定调整公布汇率。汇价被扭曲。（2）实行复汇率制。(3)利用外汇平准基金干预汇率。,汇率水平由市场供求水平决定，政府不直接管制，而是通过央行进入市场进行操作来调节外汇供求。5.对黄金和现钞输出入的管制。,四、世界各国外汇管制的发展趋势 总体趋势，外汇管制是趋于放松。原因有以下几点：1、发达国家不再缺乏外汇资金，有了放松外 汇管制的基础。2、随着国际经济交往的日益扩展和外汇交易 形式日益复杂，外汇管制的成本日益增大。,3、发达国家在经济发展水平差不多的情况下，需通过国际分工提高资源的配置效率,需要 生产要素在国与国之间能自由流通。4、发展中国家需要放松外汇管制，以吸引外资 入。,第三节 我国的外汇管理,一、我国外汇管理的演变（一）建国初期的外汇管理（19491956）当时的情况是金融物价混乱，通货膨 胀，外汇短缺。根据当时情况，这一 时期我国外汇管制的中心内容是：打击外汇投机,取消外币流通，稳定 金融与物价,奖励出口限制进口。,外汇管制的措施，有以下几条：1、建立了外汇供给和结汇制度。外汇收入（包括侨汇）必须卖给国家或存入 国家银行，进口所需外汇和其他非贸易用汇，经批准后按国家牌价卖给外汇。2、建立了外汇指定银行管理制度。全国共核准73家银行经营外汇业务。,3、初步探索并建立了人民币汇率的形成机制。按物价对比法来制定与调整人民币汇率。4、建立了人民币、外币和金银进出国境的管理 制度。严禁私自携带或邮寄人民币、外币和 金银出境。5、取缔外资银行在华的特权，禁止外币在市 场上流通。,（二）计划经济时期外汇管理（19561978）实行“集中管理，统一经营”，对外汇收 支进行高度集中的全面管理与控制。主要措施：1、对外汇收支实行全面高度集中的指令性计划 管理。2、人民币汇率基本上以行政办法决定。这一时期的人民币汇率实行的是盯住汇率，1973年之前盯住GBP,1973年之后盯住一 蓝子货币。,3、对非贸易外汇的管制加强 对经常性的私人外汇管理办法进行了修订 和补充，从而对非贸易外汇从申请到使用 都有非常细致的全面的严格的监督管理。4、基本上对借用外债和利用外资采取排斥的 做法。这种排斥主要是体制性因素造成的。,（三）改革开放后的外汇管理（1978年1993）这一阶段我国外汇管理开始走向专业化、制度化、规范化，在人民币汇率的决定、外 汇管理机构的设置与职能、外汇市场的培育、外汇管理法规的建设等方面都有长足的进展。主要措施：设立了外汇管理的专门机构 设立国家外汇管理局赋予其管理外汇的职能。,加强了外汇法规方面的建设 如制定了中外合资企业法（1979 年）、中华人民共和国外汇管理暂行条例（1980年）改革了外汇分配制度，实行外汇留成。建立了外汇调剂市场 建立了外债管理体制和外债统计监测系统。外汇经营主体多元化，打破了中国银行独家经 营外汇的局面。,（四）1994年后的外汇管理(1994-2005年）1994年以来，我国的外汇管理体制进行了一 系列改革，有以下主要内容：1、实现汇率并轨，取消官方汇率，建立单一的、以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。2、取消外汇留成，实行外汇收入结汇制。3、实行银行售汇制，人民币在经常项目下有条 件可兑换。所谓有条件可兑换是指：,一是一般贸易用汇只要有进出口合同和境外 机构支付通知书，即可到指定银行购汇。另一方面，仍存在若干经常项目汇兑限制，个人因私用汇仍需审批，供汇范围和标准存 在限制。某些非贸易、非经营性的的交易用汇仍有限制。如：向境外投资、贷款、捐赠的汇出均实行 审批制度。,4、建立了银行间外汇市场，改进了汇率的形成 机制。5、强化了外汇指定银行依法经营和服务职能。（1）对经营外汇业务的银行，结算周转外汇实 行比例管理。（2)为避免汇率风险，允许外汇指定银行进行 人民币和外币的保值业务。,6、对资本项目的外汇收支，仍实行计划管理和 审批制度。如短期外债实行余额管理,中长期 外债必须列入国家年度利用外资计划，并由发 改委审批。7、外商投资企业外汇收支的管理 准许保留外汇帐户，外汇收支自行平衡。但是，外企1996年4月1日起也实行了结售汇制度。8、停止发行外汇兑换券，取消境内外币计价结 算，禁止外币在境内流通。,（五）2005年7月以后 1、大力推进外汇体制改革。05年7月21日国家对人民币汇率形成机制 做了重大改革。（P71-72,8方面）2、均衡管理跨境资金流入与流出。（7方面）3、实行更加透明的的外汇管理。(6方面）,二、我国外汇管理体制改革的方向 最终目标是实现人民币自由兑换。(一)自由兑换的内涵 1、经常项目可兑换。2、资本项目可兑换。3、货币自由兑换。（二）实现货币自由兑换的条件,1.有充足的外汇储备和国际收支保持平衡。2.汇率形成机制和汇率水平合理化。3.宏观调控体系健全。4.企业对价格能做出迅速反应。（三）人民币自由兑换的意义 1.进一步扩大开放程度 2.履行国际义务，与国际接轨。3.改善投资环境。4.有利于离岸金融中心的建立。,