股指期货与商品期货的对比.ppt
,中辰期货证期业务部 启明星,股指期货与商品期货的对比,一、股指期货是从商品期货发展而来,股指期货是从商品期货发展而来,现代期货交易主要分商品和金融衍生品期货交易。标的物为实物商品的期货合约就是商品期货合约，比如贵金属、基本金属、能源、农产品期货合约。以金融工具为标的物的期货合约就是金融期货合约，比如股票及股票指数、利率、汇率期货合约。商品期货交易历史较为悠久，全球第一家商品期货交易所是1848年成立的美国芝加哥商品期货交易所（CBOT），全球首先上市的商品期货品种主要是农产品期货合约，后来才逐渐发展工业品期货合约。金融期货交易是上世纪70年代才发展起来的新兴期货品种，主要是股票指数、利率、汇率期货合约交易，金融期货现在已经成为全球期货交易的主体，占整个期货市场交易量的90%。,二、股指期货的交易规模远大于商品期货,全球期货和期权成交量(百万),全球金融和非金融衍生品成交量(百万),三、股指期货成功总结,1、社会基础好，市场认同度好，熟悉和交易股票的客户规模大。2、符合大投资者群体的利益，投资价值和利用价值高。3、政府支持，政策支持。4、个人投资者众多，中国现在私营企业发达。,台指期货市场开户数量,台指期货市场法人与自然人成交比例,四、国内股票指数期货合约规则,国内股指期货与商品期货合约规则对比,1、股指期货合约价值大。2、股指期货保证金资金规模大。3、股指期货合约月份设计不同。4、股指期货高度集中在近月合约活跃。5、股指期货的价格波动限制不同。6、股指期货的结算价格计算不同。7、股指期货的交易指令多。8、股指期货特殊的交割方式。,五、股指期货与商品期货的分析方法对比,在股指期货的投资分析上，应使用更接近于股票投资的分析方法，而不是商品期货的分析方法。股指期货具有期货产品的特征，应更多采用期货投资的资金管理、风险控制、头寸配置等方法和技巧，侧重于借用期货交易方法操作。,股指期货,是？,期货（避险、价格发现）,股票,分析方法,操作方法,股指期货的投资分析方法,（1）关注宏观经济和经济周期 在国内经济处于快速发展过程中时，企业的效益普遍较好，作为“经济晴雨表”的股市也会节节上升，反之，当经济步入低谷时，股市也会陷入萧条。因此，一国宏观经济状况和经济周期将在很大程度上左右大盘股指的走势。在经济日益一体化、全球化的今天，一国的经济发展会在很大程度上受到世界其他经济体的影响，全球股市很强的联动性就是一个很好的证明。分析股指走势，除了国内经济，我们还必须关注世界经济整体形势。,股指期货的投资分析方法,（2）成分股的分红派息根据沪深300指数的编制原则，当成分股进行分红派息等活动时，指数并不进行人为调整，而是任其自然回落。因此，成分股尤其是其中权重较大的股票如招商银行、中石化、中国银行等集中分红派息时会对股指有很大的影响。,我们需要特别关注沪深300指数成分股尤其是其中权重较大股票的现金分红、增发、配售等活动，对其数量、时间甚至可能性有较好的把握。,股指期货的投资分析方法,（3）权重较大个股的行情 权重个股由于在股指中所占比重较大，当所代表的企业经营状况发生变化时或者与投资者预期不符时，价格可能发生明显波动，这必然导致其流通市值进而股指流通市值发生波动，从而带动股指运行。,股指期货的投资分析方法,股指期货的投资分析方法,4、从大盘指数的市盈率、股息率来分析 长期来看，沪深300指数市盈率一直保证在5倍至25倍之间波动。市盈率维持在21倍以上的时间比较短，对应的指数大都在高位，指数下跌后带动市盈率降低，投资者若在市盈率10倍以下做多，21倍以上抛出，通常都能获得较大的收益。所以投资者可以将沪深300指数市盈率的变化作为中长期投资方向的参考指标。,股指期货的投资分析方法,5、从资本市场资金流动特点来分析 直接影响大盘走势或者大盘指数涨落的因素是：流入、流出股票市场的资金流，反映股票整体的供求关系：股市资金净流入、流出。股市资金净流入、流出反映的是股市与货币市场、债卷市场、商品市场、房市等各主要资本市场的此消彼涨及联动,股指期货的投资分析方法,通过基金持仓比例变化判断大盘指数走势,股指期货的投资分析方法,6、从国内利率政策变化分析 中国的股票市场多年来就早已感受到利率政策的变动对股票价格的影响，但近年来也开始感受到通胀指标-消费者物价指数和商品价格指数对股票市场行情的影响,股指期货的投资分析方法,股指期货的投资分析方法,股指与利率,股指期货的投资分析方法,7、从国内汇率政策变化来分析 人民币汇率的变化对股票市场有长期作用，人民币升值对中国股票市场长期利多。,股指期货的投资分析方法,股指期货的投资分析方法,股指期货的投资分析方法,8、从国内政策方向上分析 国内的财政政策、针对各行业的行政和发展规划政策对股票市场的各行业的利空或利多的作用分析。,六、股指期货与商品期货的风险对比,1、股指期货国内有定价权，所以对比商品期货有连续性、权威性、指导性特征。2、股指期货投资风险小于商品期货，风险好控制同时技术分析作用很大。3、股指期货涨跌停可能性远小于商品期货。4、股指期货投资有着较重的羊群效应。5、股指期货价格波动适中，适合大部分人的风险偏好程度。,
