财务管理第五章证券投资概述和债券投资.ppt

1,买卖股票,2,买卖股票,3,买卖债券、基金,4,买卖基金,证券投资管理,第一节认识证券投资,证券是指票面载有一定金额、代表财产所有权或债权、可以有偿转让的凭证。包括股票、债券、基金等。,证券的种类,二、证券投资及种类 证券投资是投资者将资金投资于股票、债券、基金、衍生金融产品等证券资产，从而获取收益的一种投资行为。,证券投资种类,第一节认识证券投资,三、证券投资的一般程序,第一节认识证券投资,教学内容,步骤一:认识债券投资,步骤二:计算债券价值,步骤三:计算债券投资收益率,债券投资,一、什么是债券 债券是企业和政府发行的信用票据，是发行者为筹集资金向债权人发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。,第一节认识债券投资,第一节认识债券投资,二、债券投资的特点：,债券未来现金流入的现值，称为债券的价值或债券的内在价值。债券作为一种投资，现金流出是其购买价格，现金流入是利息和归还的本金，或者出售时得到的现金。债券价值是债券投资决策时使用的主要指标之一。只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。企业进行债券投资，必须知道债券价值的计算方法。现介绍几种最常见的债券价值计算模型。,第二节 计算债券的价值,一、分期付息债券价值计算模型（基本模型）一般情况下，债券是固定利率，每年计算并支付利息、到期归还本金。按照这种模式，债券价值计算的基本模型是：式中，V为债券价值（现值P）；I为每年的利息；M为到期的本金；为市场利率或投资人要求的最低报酬率；为债券到期前的年数。,第二节 计算债券的价值,例题一：A公司债券面值为1000元，票面利率6，期限3年，每年末付息一次，B企业要对这种债券进行投资，当前市场利率为8。计算该债券价格为多少元时才能进行投资。,第二节 计算债券的价值,二、一次还本付息且不计复利的债券价值计算模型 我国很多债券属于一次还本付息且不计复利的债券，其价值计算模型为：公式中符号含义同前式。,例题二：甲公司拟购买乙公司的企业债券作为投资，该债券面值为1000元，票面利率5，单利计息，期限3年，到期一次还本付息，当前市场利率为6。计算该债券发行价格为多少元时才能购买。,第二节 计算债券的价值,第三节 债券到期收益率,到期收益率 到期收益率是指购进债券后，一直持有至到期日可获得的收益率。这个收益率是指按复利计算的收益率，是能够使债券未来现金流入现值等于债券购入价格的贴现率。具体包括两种情况：(1)到期一次还本付息债券。到期一次还本付息债券的持有期年均收益率是使债券到期兑付的金额或提前出售时的卖出价的现值等于债券买入价的贴现率。其计算方法是求解以下含有贴现率的方程：式中，P为债券的买入价；M为债券到期兑付的金额或提前出售时的卖出价；i为债券持有到期收益率；n为债券实际持有期限（年）。,例题三：甲公司拟平价购买乙公司的企业债券作为投资，该债券面值为1000元，票面利率8，单利计息，期限5年，到期一次还本付息，计算该债券到期收益率。,例题四：甲公司2005年1月1日购买乙公司的企业债券作为投资，债券的价格为1105元，该债券面值为1000元，票面利率8，每年1月1日计算并付息一次，期限5年，到期一次还本，计算该债券到期收益率。,第三节 债券到期收益率,第三节 债券到期收益率,(2)每年末支付利息的债券。每年末支付利息债券的持有期年均收益率是使持有期现金流入现值等于债券买入价的贴现率。其计算方法是求解以下含有贴现率的方程：P=IX(P/A,i,n)+MX(P/F,i,n)式中，P为债券的买入价；M为债券到期兑付的金额或提前出售时的卖出价；i为债券持有期收益率；n为债券实际持有期限（年）。,