工程项目投资与融资融资概述.ppt

工程项目投资与融资,第六章 工程项目融资概述,一、融资的含义（1）广义的融资：将储蓄转化成为投资。（2）中义的融资：调剂资金余缺。（3）狭义的融资：经济主体从外部获得资金，或筹资。(4）窄义的融资；债权人贷出资金或债务人借入资金。,二、融资的种类,三、融资的基本要求或原则,互补、互利、合法诚信、公平、适度,（1）融资的互补原则 即融资是优势互补，只有具有一定优势的经济主体，才可能参与社会资源的调节配置。,资金需求方、资金供给方的主要优势：日本巴西双边合作概要 巴西经济发展的现状与前景巴西是中美洲面积最大的国家，人口1.7亿，经济规模居世界第8，属于中上等收入国家。巴西有丰富的天然资源，巨大的国内市场，及南美洲共同市场。,中国用占世界10的土地，6的水资源，生产出了占世界猪肉的52，蔬菜水果的37，大米的30，棉花的25，玉米的17，小麦的16，牛肉的14，大豆的7，牛奶的5。中国人口13亿，占世界总人口的20。,（2）融资的互利原则 即收益共享、风险分担。融资能够使交易双方都获得利益；但互利不等于利益的平均分配。同时，风险分担。项目融资的风险可以由项目发起人、或工程承包商、或材料供应商、或设备供应商、或项目产品买主或使用者、或债权人来承担。,案例：1993年，美国引进奔驰汽车公司美国地方之间的引资竞争,1993年，奔驰汽车公司宣布将在美国选定一投资地点建设一家汽车装配工厂，投资3亿美元。有20多个州表示对该项目感兴趣，它们各有所长，纷纷推出优惠措施。其中，南卡罗来纳州的优惠措施为：第一，在一定时期内免交财产税、公司税；第二，承担2000名个人的培训费；第三，政府负责征用土地（搬迁100多个家庭的费用），将土地租给公司使用，租金1美元；第四，出资6000万美元修建机场；第五，投资500万美元修建展览中心；第六，政府和公共事业部门大量购买该厂生产的汽车。人们普遍看好博卡罗来纳州，因为奔驰公司已经在该州建立了一家载重卡车生产线，且该州还提出投资3500万美元建立一个培训中心。,奔驰公司向博卡罗来纳州提出的要求是，该州替公司支付1500个工人一年的工资，总额为4500万美元。博卡罗来纳州拒绝了奔驰公司的要求。奔驰公司最后选择了美国最落后的亚纳巴马州，该州的优惠条件是，提供总价值3亿美元的巨额税收优惠计划。,（3）融资的合法原则 即融资符合有关法律的规定。,案例：上海企业与浙江企业的债权债务上海企业与浙江企业达成合作协议：第一，浙江企业负责产品生产，上海企业负责产品销售；第二，上海企业借给浙江企业资金200万元，期限2年；第三，产品对外销售价格，由上海企业确定，浙江企业与上海企业的结算价格由双方协商确定；上海企业按月向浙江企业结算支付货款。数年后，上海企业要求浙江企业归还贷款；浙江企业则以贷款的偿还已经超过诉讼期限，不同意归还。因此，上海企业停止支付货款，并向法院起诉浙江企业，要求浙江企业归还贷款。谁能胜诉？,（4）融资的诚信原则 即按照约定、承诺、惯例、道德，以及当事人的良知、正义感等从事各种活动，不得欺骗自己的交易对方。,案例：洛克菲勒借款给梅里特德国人梅里特兄弟移居美国，发现铁矿，秘密行动：购买土地、成立了铁矿公司。洛克菲勒也发现了这个铁矿，但梅里特抢得先机，洛克菲勒只好等待时机。也有人出价500万美元，希望受让该铁矿，梅里特没有同意。1883年，美国发生经济危机，梅里特的铁矿也发生资金周转困难的问题；来了一位牧师，承诺借款42万美元；并立下字据：“今有梅里特兄弟借到考尔贷款42万美元整，特立此为证。”,半年后，牧师再次来到，说：“债权人是洛克菲勒，现在需要马上收回贷款”。“考尔贷款”是一种债权人可以随时收回的低利息贷款，债务人如果不能按照债权人的要求还款，只有宣布破产。这样，梅里特兄弟只好宣布破产，出售资产，价格52万美元；买主就是洛克菲勒。1901年，洛克菲勒将该铁矿转让，价格7500万美元。,（5）融资的公平原则 即交易双方地位平等，一方不得歧视另一方，一方也不得欺压另一方，不得乘人之危。融资中的歧视问题：一是所有制歧视；二是规模歧视；三是地域歧视；四是性别歧视。,案例：被忽悠“沉”的苏联航空母舰1988年11月，苏联“乌里扬诺若夫斯克”航空母舰，在位于乌克兰的船厂开始建造。该舰长324.6米，宽39.8米，搭载飞机70架。建成后，是唯一的一艘可与美国相抗衡的航空母舰。1991年，苏联解体。俄罗斯成为航空母舰的主人，乌克兰成为制造商。由于俄罗斯无力支付巨额造船费用，航空母舰归乌克兰所有。可是，乌克兰由于经济困难，续建工作陷入两难的境地：继续建造，资金不够；放弃，又舍不得。,正在此时，挪威一家公司提出要在乌克兰建造6艘大型商船，并要求停泊在建造航空母舰的船台。同时，一家美国的大型钢材公司也来到乌克兰，说要收购航空母舰消耗的数万吨钢材，收购价格450美元吨。1992年，俄罗斯和乌克兰政府联合决定，为建造6艘商船腾出船台，拆除航空母舰。在航空母舰将近拆完时，美国的公司提出，钢材的收购价格要降为150美元吨；之后没几天，挪威的公司提出解除6艘商船的订货合同。这样，挪威公司、美国公司在支付了金额极小的违约金之后，前苏联的航空母舰就“沉没了”。2007年5月，俄罗斯海军司令宣布，决定开始建造新的航空母舰，舰长350米，计划第一艘航空母舰于2011年下水，第二艘航空母舰于2015年服役。,（6）融资的适度原则 即交易双方在融资额度、期限、方式、条件等的安排上都要做到比较适当。,四、项目融资的参与者及其作用,案例：美国霍普威尔电站项目融资（1）基本情况 由于政策上的调整（即推进公共设施的私有化），弗吉利亚电力公司决定自己不再建设新的电厂，而是通过购买电力支持、鼓励、引导私人投资者进行电力项目的投资。1989年，霍普威尔电站项目采取有限合伙的投资结构；合伙人投入股本为项目总投资的10；其余1.8亿美元资金通过负债 解决，期限17年，为无追索形式的项目贷款。,（2）霍普威尔电站项目的股本与债务融资,1、项目融资的参与者（1）项目的直接主办人或项目公司（2）项目的实际投资者或项目的发起人（3）项目的贷款银行（4）项目产品的买主或项目设施的使用者（5）项目建设的承包商或工程公司（6）项目设备、能源、原材料供应商（7）项目（融资、法律、税务）顾问（8）政府机构（9）管理公司（10）担保机构,项目发起人 项目的创立者、申请人；是需要对项目融资说明书的内容的真实性、准确性承担法律责任的人。其在项目融资中的主要作用：一是提供资金（包括股本资金与准股本资金）；二是提供担保（包括项目完工担保和间接担保）。,项目公司 按照企业法（如公司法、合伙企业法、个人独资企业法等）和发起人的愿望设立的负责项目的融资建设、生产经营、贷款的还本付息、利润分配等活动等经济组织。,建设单位与项目法人 建设单位是指按照基本建设法规设立的负责工程项目建设等基层管理组织，简称“甲方或工程的出包方、发包方”。如工程建设指挥部、工程建设筹建处、基本建设处（科、办公室）等。项目法人是指按照基本建设法规设立的负责工程项目融资、建设管理、经营管理，并承担债务偿还责任的经济组织，简称“甲方或工程的出包方、发包方”。,项目的债权人 货币借贷融资中的债权人、债券融资中的债权人、商业信用融资中的债权人。独家贷款、联合贷款、银团贷款。可以直接贷款，也可能通过融资中介安排贷款。可以成为项目发起人。,工程承包商 负责项目的土建工程与设备安装等工作的企业单位，简称乙方或工程的承包方。按照关系，包括总承包商和分承包商；按照工作性质，包括建筑公司、安装公司、装饰公司等。为工程建设提供劳务（建筑劳务和安装劳务）；为工程建设提供商业信用；为工程建设提供完工担保。可以成为项目发起人。,项目的器材供应商 项目的器材供应商在项目融资中除了为项目建设提供物资、材料、设备 提供商业信用融资、提供出口信贷融资、提供间接担保。,管理公司 根据项目发起人的意愿或受项目公司的委托，具体负责项目建设以及生产经营的经济组织。如美国霍普威尔电站的经营者：南卡罗来纳电力天然气公司。,五、项目融资工作内容的基本内容,项目融资工作的基本构成内容包括：项目的投资结构是项目融资工作的第一步项目的融资结构是项目融资工作的重点项目的资金结构是项目融资工作的难点项目的信用保证结构是项目融资工作的关键,1、项目的投资结构（1）定义 静态：项目的投资结构，即项目资产的所有权结构，是项目投资者对项目资产权益的法律拥有形式和投资者之间（如果有一个以上投资者）的法律合作关系，如独资、合资、合伙。动态：项目发起人投入股本。,（3）中国法律允许的投资结构 公司法：一人公司、有限责任公司、股份有限公司。中外合资企业法：中外合资企业。中外合作企业法：中外合作企业。合伙企业法：普通合伙企业、有限合伙制企业、特殊的普通合伙企业。个人独资企业法：个人独资企业。信托法、融资租赁法（草案）（二次征求意见稿）、证券投资基金法,（4）决定项目融资投资结构的因素 法律法规 项目资产的拥有形式 项目产品的分配形式 项目管理的决策方式与程序 债务责任 税务结构 投资的可转让性,（5）项目投资结构管理的意义 第一，明晰产权；第二，明显责任；第三，明确利益。,2、项目的融资结构（1）狭义，是指项目所以采取的债务融资方式或债务融资方案。广义，是指投资结构确定以后债务资金和其他股本资金的安排或融资方式。（2）债务融资结构：银行借贷、债券凭证；完全追索、有限追索、无追索；直接担保债务、间接担保债务。,（3）项目融资结构管理的意义 第一，吸引债权人的参与；第二，分散债务融资风险；第三，促进债务融资工具的创新。,3、项目的资金结构（1）定义；项目的资金结构是指项目中的股本资金、准股本资金和债务资金的形式、相互之间的比例关系以及相应的来源。（2）项目资金结构管理的意义 第一，合理组织项目资金的供给；第二，降低融资成本；第三，保证运行安全；第四，建立健全经济实体的法人治理结构；,4、项目的信用结构（1）定义。在项目融资中，债务资金安全的保证与措施。（2）债务资金安全的基础 一是项目的经济强度；二是项目的信用结构或担保措施。,（3）项目融资担保方式的分类 直接担保 间接担保 或有担保 意向性担保（4）项目融资担保管理的意义 第一，是融资获得成功的基础；第二，可以降低融资成本。,