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1,第9章跨国公司短期资产负债管理,Short-term Asset and Liability Management of MNC,2,教学要点,学习跨国公司现金管理技术掌握跨国公司的主要贸易融资方式了解跨国公司非贸易短期融资管理,3,现金管理,良好的现金管理，有利于跨国公司优化资金流动性和收益性改善流动资金和流动负债的结构，提高资金使用效率，减少外部融资，节约利息支出站在母公司角度对子公司进行现金周转和余额管理，通过母子公司之间以及子公司之间的跨国现金转移来实现,4,跨国公司现金管理技术,净额清算加速清收规避东道国管制内部现金流管理,5,净额清算（netting）,使因货币兑换而产生的内部管理成本和交易成本降到最低减少子公司之间跨国交易笔数，从而减少现金转移的一般性管理成本降低外汇交易频率，从而减少汇率变动导致的交易成本方便母公司严格管控子公司之间的交易信息现金流预测相对容易，提高投融资决策效率,6,子公司间的支付矩阵,7,加速清收,加速应收账款的清收，可以提高资金利用效率，同时降低风险常用方法鼓励提早付款大额销售签订预先授权支付书(preauthorized payment)根据客户分布就近设立银行收款箱(lockbox),8,规避东道国管制,东道国可能对子公司资金汇出设置障碍甚至暂时冻结，可通过收入、费用的转移性安排规避东道国管制的负面影响设立或扩大研发部门，增加开支通过转移定价将收入转出将会议、广告、宣传费转入减少母公司资金收入，增加当地融资额,9,内部现金流管理,降低整体融资成本资金充裕的子公司可以提前付款允许资金不足的子公司延期付款规避汇率风险内部贸易或净额清算时，预期记账货币升值时，付款方可以延期支付预期记账货币可能贬值时，支付方可以提前付款,10,国际贸易融资,指银行向进出口商或中间商提供的、以国际贸易结算为基础的、期限在一年以内的短期进出口贸易融资解决跨国公司进出口贸易的资金周转困难常用工具有信用证、打包贷款、应收账款售让、银行承兑与贴现、进口押汇和出口押汇、国际保理等,11,信用证,由银行代表进口商开立，承诺在出口商按约定提供运输单据时对其付款要求出口商提供的单据一般包括：汇票、商业发票、提单等信用证支付方式使进出口双方的清算风险大大降低，但并不能完全消除有时出口商会要求本地银行提供担保,12,信用证,业务特点信用证是一种银行信用，开证行担负第一付款责任信用证是一种自足文件，可以不依附于贸易合同而单独存在信用证业务是一种纯粹的单据业务，只要求单证一致、单单一致，并不保证单货一致,13,跟单信用证流程,14,打包贷款,指出口国银行为支持出口商履行合同，向收到合格信用证的出口商提供用于采购、生产和装运相关货物的专项贷款业务特点专款专用，仅用于为执行信用证而进行的购货用途，一般为信用证金额的60%80%信用证正本留存于贷款银行以信用证项下收汇作为第一还款来源,15,打包贷款流程,16,应收账款售让,指出口商以对进口商的应收账款为抵押向本国银行申请融资银行的贷款决定与进口商是否付款无关出口商获得融资的同时，将进口商不履约的风险转让给银行出口商将应收账款的权益卖断给银行，贷款银行对出口商不具有追索权,17,应收账款证券化,18,银行承兑与贴现,银行承兑，指银行对其签发的汇票或期票承诺到期兑现的业务银行承兑汇票既使进口商获得了出口商提供的信用支持，也为出口商融通了资金银行承兑通常与信用证一起出现，银行不承担信用风险，还可收入承兑费,19,银行承兑与贴现,票据贴现，指收款人或持票人在资金不足时，将未到期银行承兑汇票申请贴现的业务票据贴现可看作银行以购买未到期银行承兑汇票方式向企业发放贷款贴现银行在票据到期前可随时在国际金融市场出售,20,出口押汇(Export bill Purchase),指出口商完成发货后，以信用证或合同要求单据为抵押从银行获得的在途资金融通要求企业资信良好，有长期稳定的出口业务，出口制单水平较高,21,出口押汇,业务特点押汇是短期融资，期限一般不超过180天押汇是银行预扣利息后将余额支付给客户押汇是银行保留追索权的垫款,22,出口押汇流程,23,非贸易短期融资的动机,满足短期资金需求规避外汇风险以国际融资抵补相应外国货币的净应收头寸调整资产负债结构消除金额和期限的不匹配，管理利率风险降低财务费用借入低利率货币，锁定汇率，降低资金成本,24,不同货币的短期利率比较,25,跨国公司短期融资渠道,银行信贷发行商业票据商业信用企业内部资金融通非付息债,26,计算实际融资成本,27,复习要点,跨国公司的现金管理技术信用证、打包贷款、银行承兑与贴现、出口押汇等贸易融资方式的特点和流程非贸易短期融资的动机和渠道计算实际融资成本,