金杯汽车案例分析.ppt
,金杯汽车案例分析,组员：林彩霞、刘蕊 2011年10月30日,文章框架,公司简介,利润变化2006-2010,ST股、PT股及摘帽条件,金杯亏损原因分析及如何扭亏为盈,对ST企业未来的方向建议,一、公司简介：,证券代码：600609 证券简称：金杯汽车 公司名称：金杯汽车股份有限公司 交易所：上海 注册资本：109266.713万元 成立日期：1988-05-03,金杯汽车有限公司的前身是沈阳金杯客车制造有限公司，是华晨中国汽车控股有限公司的重点生产企业。沈阳金杯客车制造有限公司是由华晨中国汽车控股有限公司与沈阳金杯汽车股份有限公司投资组建的合资企业，成立于1991年7月22日。公司注册资本44，416万美元，投资总额57，098万美元。华晨公司持有公司总股本的51%，金杯公司持有49%。金杯汽车股份有限公司组建于1988年，是1992年在上海证券交易所上市的公司。,、,一、公司简介：,公司十大股东介绍：截至日期：2009-06-30 公告日期：2009-08-20,二、金杯十年净利润变动,近五年金杯利润对照表：,金杯汽车利润变化图：,金杯汽车现金流量表：,三、ST股、PT股摘帽条件：,依据公司法和证券法规定，上市公司出现连续三年亏损等情况，其股票将暂停上市。沪深交易所从1999年7月 9日起，对这类暂停上市的股票实施特别转让服务，并在其简称前冠以PT，称之为PT股票。,ST股票,ST股是指境内上市公司连续二年亏损，被进行特别处理的股票。股票的名字加上ST就是给股民一个警告，该股票存在投资风险，一个警告作用，但这种股票风险大收益也大。*ST股是指境内上市公司连续三年亏损的股票。加上*ST那么就是该股票有退市风险，希望警惕的意思。PT股票,近五年金杯利润对照表：,ST股票摘帽条件：,1.该股票的净资产需要高于一元2.上一年度净利润为正值3.会计师出具肯定意见报表4.企业净资产高于注册资本5.企业主营业务运转正常6.企业的净利润为正值是由主营贡献的,三、ST股摘帽条件：,四、金杯亏损的原因分析,(一)技术落后 与一些主流汽车企业相比,金杯汽车技术落后、缺乏可持续性发展能力,这些都是积重难返的老问题,很难在短时间内得到解决。国泰君安证券汽车行业分析师张欣在接受采访时就表示,金杯汽车的亏损在意料之中,中华轿车薄弱的产品实力加之巨额的资金再投入,是令金杯汽车入不敷出并由此被拖累的主要原因。(二)巨额资金投入 2006年,祁玉民接掌华晨汽车之初,虽然中华骏捷曾一度受到追捧,但由于后续产品跟不上等诸多原因,中华轿车又逐渐淡出消费者的视线。为了走出困境,华晨汽车董事长祁玉民曾经一度加大了对中华轿车的资金投入,但是巨额资金如坠深渊,市场份额不升反降,亦将原本微薄的金杯汽车利润消耗殆尽。2009年第四季度,祁玉民不得不将中华轿车业务从金杯汽车中剥离。(三)人事流动频繁、高管出走 主管研发的赵福全率队出走后,由于后续开发跟不上,作为中华品牌主力车型的骏捷销量呈直线下降,2007-2009年销量分别为82311辆、73099辆和24691辆,降幅超过66%。,2010年金杯如何扭亏为盈？,1、2010年金杯公司与中国农业银行股份有限公司辽宁省分行营业部签署装备制造业债务重组协议书。债务重组利得计入报告期营业外收入所致。2、2010年12月底收回沈阳金杯汽车工业有限公司以前年度的陈欠款10400万元。因该款项公司已计提坏帐准备，增加了本年度公司收益，使得净利润增长。3、从战略上，把中华轿车从港股上市公司调整到集团层面，待2010年中华品牌能实现扭亏为盈后，再导入到上市公司中去。也就是将中华轿车资产从A股上市公司金杯汽车（600609）中剥离出去。(见2010年损益表)金杯汽车 利用盈余管理实现2010年利润增长。,金杯2011年利润趋势预测,虽然通过财务重组等方式,华晨汽车可能会避免金杯汽车出现连续3年亏损,从而惨遭退市的局面,但是*ST类公司上一年度净利润为正是由于非经常性损益造成的，扣除该部分后该企业利润仍为负值，这种情况下只能摘星，而不能摘帽。所以为了摘帽，2011年度金杯汽车必然会通过各种方法来使利润为盈。,“铁公鸡”榜首近二十年未分红,金杯汽车以20年来从未分红的最高记录在110家公司中名列榜首，对此金杯汽车被网友冠名为“最吝啬的汽车类上市公司”。现状：根据上市公司历年的分红情况调查显示：将近百家上市公司10年未分红，其中ST上市公司近半，另外超过50%以上上市公司有能力分红却不分红，铁公鸡可谓铁到家了。ST这类公司业绩长期不佳，其分红能力比较弱，投资者表示尚可理解。而超过50%以上市公司有能力分红却吝啬到家，甚至很多公司在账面高额未分配利润的情况下以公司要扩大经营为由，拒绝分红。上市公司决定是否分红是根据自身的经营业绩，经过董事会投票来决定，监管机构没有强制性的措施。,上市公司“铁公鸡”现象严重,危害：上市公司不分红在一定程度上扭曲了中国股市的功能，导致绝大多数股东在投资中以博取价差为目的而并非做与公司共成长的理性投资人。对投资者而言，如果能获得长期、稳定的现金分红回报，会相应减少其单纯以博取股票价差的二级市场操作行为，从而减少市场波动。但是，股民维权并非无法可依，公司法第七十五条规定：公司连续五年不向股东分配利润，而公司该五年连续盈利，并且符合分配利润条件的，股东可以请求公司按照合理的价格收购其股权。证券法规定：上市公司公开发行（公司债除外）须“最近三年以现金累计分配利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%”。措施：监管层尽快出台强制分红政策，对分红周期、分红比例作出明确规定，对不分红企业进行严厉制裁，最大限度地保护投资者利益，使投资者可以通过长期投资充分分享经济增长带来的好处。,ST企业的未来方向的建议：,金杯汽车：通过债务重组、股权置换等资本动作使金杯汽车先在短期内获得巨额收益，摆脱亏损状态；然后通过不断推出新品，增加金杯在轻客市场的利润增长点，从而使正常经营业务，成为金杯汽车的主要利润收入来源。ST企业：通过债务重组等措施可以短期内使利润增长，但是绝不是长久之计，要想彻底摘掉帽子，还必须开发自己的主打产品，提高主营业务能力，提高品质、提高技术、提高规模、降低成本为企业创造持续发展能力，方能渊源长流。,THANK YOU!,
