货币需求理论专题.ppt
宏观经济学专题,现代货币需求理论,主要内容,鲍莫尔模型平方根定律惠伦模型立方根定律托宾模型资产选择理论,鲍莫尔模型平方根定律,要解决的问题论证交易性货币需求受利率影响的观点，从而修正凯恩斯关于交易性货币需求对利率不敏感的观点。,鲍莫尔模型平方根定律,理论基础经济主体以利益最大化为目标在货币收入取得和支用之间的时间差内，没有必要让所有用于交易的货币都以现金形式存在，应将暂时不用的现金转化为生息资产，待需要支用时再变现，只要利息收入超过变现的手续费就有利可图。,鲍莫尔模型平方根定律,三个基本假定人们收入的数量一定，间隔一定，支出的数量事先可知且速度均匀。人们将现金换成生息资产采用购买易变现、安全性强的短期债券的形式每次变现的时间间隔及变现数量都相等,鲍莫尔模型平方根定律,主要思想人们手持现金如同企业存货一样，总是力图使其成本总额降到最低限度。持有现金的成本包括：将有息资产转换为现金的手续费持有现金丧失的利息收入（机会成本）,鲍莫尔模型平方根定律,公式推导设：Y=交易支出总额 P=价格水平K=每次变换的现金额 r=利息率b=每次变现的手续费 C=成本总额M=货币需求量,鲍莫尔模型平方根定律,公式推导则：bY/K=变现的手续费总额K/2=平均手持现金额rK/2=手持现金的机会成本,鲍莫尔模型平方根定律,公式推导成本总额,鲍莫尔模型平方根定律,公式推导成本最小的一阶条件,鲍莫尔模型平方根定律,公式推导最小成本时的每次变现数额,鲍莫尔模型平方根定律,公式推导现金余额,鲍莫尔模型平方根定律,结论最适度的现金余额和交易量、手续费之间存在着同向但不同比例的关系最适度的现金余额与利率呈反向变化,惠伦模型立方根定律,预防性货币需求的决定因素持币的成本收入和支出的状况,惠伦模型立方根定律,持币的成本1)非流动性成本因低估在某一支付期间内的现金需求而带来的损失,非流动性成本（一）,当人们不能及时获得足量贷款而手中又没有能迅速变现的资产时，会因缺乏必要的支付能力而陷入经济困境，甚至破产，此时的非流动性成本极高。该情况因风险过大而被大多数人回避,非流动性成本（二）,人们的资产缺乏流动性，但能随时得到足量贷款时，非流动性成本的大小取决于贷款利率的高低。该情况对企业和个人来说是外生因素，他们无法保证能随时得到成本足够低的贷款，故该情况不是常态。,非流动性成本（三）,当人们持有足够且易变现的流动性资产时，非流动性成本等于变现的手续费。人们普遍具有流动性偏好倾向，故该情况是大量和经常存在的。,惠伦模型立方根定律,持币的成本2)利息损失（机会成本）持有数额一定时，成本大小取决于利率的高低。,惠伦模型立方根定律,收入和支出状况只有当收支差额（净支出）超过持有的预防性货币时，才需要将非货币性资产转化为货币，而这种可能性出现的概率分布受每次收入和支出数额、次数变化的影响。所以，收支状况会引起预防性货币需求的变化。,惠伦模型立方根定律,预防性货币需求的最佳值使成本总和最小的持币量,惠伦模型立方根定律,预防性货币需求的最佳值公式设：M=预防性货币平均持有额r=利率则：Mr=预防性货币需求的机会成本,惠伦模型立方根定律,预防性货币需求的最佳值公式设：P=转换现金的可能次数S=净支出分布的标准差则：,惠伦模型立方根定律,预防性货币需求的最佳值公式设：C=转换现金的手续费则：,惠伦模型立方根定律,预防性货币需求的最佳值公式设：E=持有预防性货币的总成本则：,惠伦模型立方根定律,预防性货币需求的最佳值公式持币成本最小的一阶条件,惠伦模型立方根定律,预防性货币需求的最佳值公式最佳预防性货币需求,惠伦模型立方根定律,结论最佳预防性货币余额与货币支出分布的方差S2，转换现金的手续费C和持币的机会成本（利率r）呈立方根关系。,托宾模型资产选择理论,要解决的问题这个理论是对凯恩斯投机性货币需求理论的发展，论证了在未来不确定的情况下，人们依据总效用最大化原则在货币与债券之间进行组合，货币的投机需求与利率呈反方向变动。,托宾模型资产选择理论,资产的两种保存形式：货币和债券风险性资产债券持有债券可得利息，但也要承担由于债券价格下跌而蒙受损失的风险。安全性资产货币持有货币虽没有收益，但也不必承担风险（排除物价变动情况）。,托宾模型资产选择理论,风险与收益风险和收益同方向变化，同步消长。收益越大，风险越大；收益越小，风险越小。,托宾模型资产选择理论,对待风险的态度,托宾模型资产选择理论,资产选择原则现实生活中三类人同时存在，他们各自在不同的偏好下，权衡风险与收益，以收益最大化为原则，进行资产选择。,托宾模型资产选择理论,资产分散化原则最后一张债券带来的收益正效用与风险负效用相等时，债券持有者获得效用最大化。收益的正效用随着收益的增加而递减，风险的负效用随风险的增加而增加。,托宾模型资产选择理论,资产组合的预期收益率（r）设持有货币的比例为x，则持有债券的比例为1-x。rb：债券的预期收益率,托宾模型资产选择理论,资产组合的风险（）b：债券预期收益率的标准差,托宾模型资产选择理论,预期收益率和风险的效用函数,托宾模型资产选择理论,预算线,预期收益率,风险,债券持有比率,货币持有比率,0,100%,0,100%,托宾模型资产选择理论,结论1)货币投机需求与利率之间存在着反方向变动的关系2)货币投机需求的变动是通过人们调整资产组合实现的,结束,现代货币需求理论,
