精品课程PPT公司金融导论第四章.ppt

长期财务计划和增长,第四章,重点概念和技巧,理解财务计划过程和决策的相关性能够运用销售收入百分比法制定财务计划理解长期财务计划中包含的四个主要决策项目理解资产结构政策和负债政策如何影响一个公司的增长能力,本章要点,什么是财务计划?制定财务计划的模型:初步探讨销售收入百分比法外部筹资与增长关于财务计划制定模型的几点告诫,财务计划的基本要素,新资产投资决定于资本预算决策财务杠杆的选择利用程度决定于资本结构政策支付给股东的现金数额即股利政策流动性需求决定于净营运资本决策,财务计划的过程,计划跨度把决策划分成短期决策（通常指即将到来的12个月）和长期决策（通常是2-5年）汇总把每个资本预算决策加总成一个大项目假定和说明对重要的变量作相关的假设在你用一些合理的数值改变假定时，作一些说明决定至少最坏的，正常的和最好的情况,财务计划能实现什么,考察相互影响 帮助管理者看到决策之间的相互作用探讨选择 为管理部门寻找机会给出一个系统的结构框架避免意外 相应的帮助管理部门鉴别可能的支出和计划增强可行性和内部一致性 帮助管理部门决定目标是否完成和变化是否稳定之间的联系,财务计划模型的要件,销售预测 大量的现今流直接依靠销售量(通常用一个估计的销售增长率)预计报表 当制作财务报表时制定计划，考虑到一致性和说明的难易程度资产需求 为了实现预期的销售额需要多少额外的固定资产酬资需求 我们需要多少资金去支付必须的资产调剂 关于哪种酬资法将被使用的管理决策(保持资产负载表平衡)经济假设 明确地指出预计所面临的经济环境,举例:历史财务报表,举例:预计利润表,初始假设收入增长15%(20001.15)所有的项目都与销售量紧密相关，同时目前的关系是最佳的相应的，其他相应项目都增长 15%,举例:预计资产负债表,情况股利是调剂,所以所有者权益增加 15%股利=460 NI 90 增加的权益=370情况负债是调剂，而且没有支付股利负债=1150(600+460)=90Repay 400 90=310 in debt,销售收入百分比法,一些项目直接随销售量改变，其余的项目则不是利润表成本直接随销售量改变如果是这种情况,利润率是固定不变的股利是个管理决策，一般不会随销量改变 这将影响股利从而使资产负债表平衡资产负债表初始假设所有资产包括固定资产直接随销量变化应付帐款通常也随销量直接改变应付票据,长期负债和所有者权益 一般不会随销量改变，因为它们取决与管理部门对资产结构的决定权益中留存收益的份额将取决于股利决策,举例:利润表,预计销售增长,股利支付率=50%,举例：资产负债表,举例:所需的外部筹资,公司需要在负债或权益项中提供额外的$200以保持资产负债表平衡资产总额 负债及所有者权益总额=10,450 10,250=200选择可能的渠道增加短期借款(应付票据)增加长期借款(长期债务)发售更多普通股(普通股及溢缴股本)减少股利支出,使留存收益增加,举例:Operating at Less than Full Capacity,假设公司的生产能力利用率达到了80%.全部生产能力下的销售收入=5000/0.8=6250预计收入=$5,500,所以只能达到88%.因此,不要求增加固定资产.相对于上年变动的资产总额=6050+4000=10050负债及所有者权益总额=10250选择可能的渠道偿还一些短期债务(减少应付票据)偿还一些长期债务(减少长期债务)买回股票(减少普通股本及溢缴股本)支付更多股利(减少留存收益增加)增加现金账,网上练习,搜索对公司增长率的评价分析师必须说些什么？检查雅虎财经 单击网页浏览,进入公司网页，查看“研究”那个连接,外部筹资与增长,在低增长水平下，内部筹资（留存收益）可能超过固定资产投资。随着增长率的增加，内部筹资将会不足，公司就要向资本市场筹集资金。在长期计划中，把考察外部筹资与增长的关系作为一个有用的工具。,内部增长率,内部增长率告诉我们：把留存收益作为唯一筹资来源可以使公司资产增加多少.内部增长率的计算公式：,可持续增长率,可持续增长率告诉我们：在使用内部激励基金与流出负债以保持一恒定负债率的条件下，公司能增长多少。可持续增长率的计算公式：,增长率的决定因素,利润率 经营效率总资产周转率 资产使用率筹资政策 理想负债率的选择股利政策 对公司再投资中支付多少股利给股东的选择,重要问题,记住我们根据会计数据工作，在我们计划的过程中问自己一些问题是很重要的？我们的计划如何影响现金流的时间和风险?计划是否表明我们的目标不一致?如果我们遵循这个计划，我们有没有把所有者的财富最大化？,快速测验,长期计划的目的是什么?制定一个计划的主要决策是什么？什么是销售收入百分比法?当你至少全力实施时如何调整模型?什么是内部增长率?什么是可持续增长率?增长的主要决定因素是什么?,