999财务模型--农业银行1219(普华永道).ppt

三九医药连锁药店项目,2010年 深圳,财务模型,一、财务模型的结构二、财务模型的数据基础三、三九连锁的投资评价,内容提要,1财务模型的结构,财务模型的基本框架,目标：市场份额、净资产规模,投资预测,成本预测,衡量指标：投资回收期、投资回报率、净现金流量、净现值,敏感性分析单店模拟分析现金流入和流出分析收入和成本构成分析投资和融资分析,战略选择市场预测拓展现状分析经营现状分析,收入预测,融资预测,输入,输出,财务模型的预测和战略,在市场份额和净资产规模的目标命题下，财务模型探讨的内容有两方面：一是投资项目的抗风险能力，即预测的不确定因素对经营成果、现金流量和投资回报率的影响；二是战略的优势组合,收入/现金流入,战略直营店和加盟店的单店销售规模的定位,战略直营店和加盟店的风险衡量以及直营店的最小店量,预测药品消费市场容量、药品价格政策的发展趋势,战略内部转移价格、以及加盟店收费计划,预测零售药店的市场份额、药店数量的发展趋势,预测连锁药店的市场份额、药店数量的发展趋势,成本/现金流出,战略直营店和加盟店的单店改造模式和物流整合模式,战略内部转移价格和期权补偿计划,预测扣除物流成本后的成本优势：集中采购的价格降幅,战略直营店和加盟店的管理模式(比如：财务管理),预测直营店的人员配置、经营面积、人工、租金和经营费用,预测总部的管理人员配置、系统配置计划、培训计划和市场推广计划,投资/融资,战略直营店的资本结构和出资方式,预测利率和还款条款,*兼与成本有关,*兼与成本有关,*兼与融资有关,*兼与融资有关,财务模型的结构,单店销售规模,01年05年医药消费市场容量,01年05年零售医药市场份额和容量,01年05年连锁医药市场份额和容量,01年05年零售药店数量和增长率,01年05年连锁药店数量和增长率,01年05年独立医药市场份额和容量,01年05年独立药店数量和增长率,01年05年零售药店单店销售规模,01年05年连锁药店单店销售规模,01年05年独立药店单店销售规模,01年05年999药店销售规模定位,01年05年 999直营单店销售规模,配送与采购单价,01年05年 999加盟单店销售规模,01年05年999加盟店发展数量,01年05年999直营店发展数量,01年05年 999加盟店营业额,01年05年 999直营店营业额,01年05年999药店改造速度、集中采购和配送的整合模式和速度、配送中心的配套建设,01年05年 999药店集中配送额和集中采购比重,01年05年采购价格,01年05年单位配送成本,外部市场,财务模型的结构(续1),单店经营成本,01年05年999单店营业面积,总部管理支出,01年05年999加盟店发展数量,01年05年999直营店发展数量,01年05年999每百平方米租金,01年05年999单店租用房屋%,01年05年单店人均工资福利,01年05年999每百平方米人员配置,01年05年999单店人工成本,01年05年单店人均经营杂费,01年05年999单店经营杂费,01年05年999单店房屋租金,01年05年999系统配置计划,01年05年系统配置支出,01年05年单店员工人数,01年05年总部、合资子公司、片区等管理后勤等人员配置,01年05年组织结构设计,01年05年管理人员人均工资福利,01年05年管理人工支出,01年05年人均培训支出,01年05年培训支出,01年05年培训计划,01年05年人均其他管理支出,01年05年其他管理支出,财务模型的结构(续2),损益表,01年05年 加盟店加盟费和管理费收入,01年05年 999加盟店营业额,01年05年 999加盟店收费计划,01年05年 999内部配送价计划,01年05年原单店采购价格和利润水平,01年05年 加盟店配送差价收入,01年05年 999直营店营业额,01年05年直营店广告收入,收入,01年05年 集中配送额,01年05年 配送单价,01年05年 集中采购比重,01年05年 采购单价,01年05年 配送成本,01年05年 采购成本,01年05年 总部管理支出,01年05年 直营店经营成本,01年05年 999期权激励计划,成本,01年05年 利息支出,01年05年 折旧成本,01年05年 所得税,01年05年 存货周转天数、供应商结算周期,经营性现金流量,01年05年999直营单店销售额,01年05年直营店投资额对销售额的比重,01年05年999直营店发展数量,01年05年直营店投资额,01年05年配送中心建设速度,01年05年单个配送中心投资,01年05年配送中心投资额,投资性现金流量,投资,01年05年最低现金持有量,融资性现金流量,2财务模型的数据基础,关于单店销售规模的预测数据,关于单店销售规模的预测数据(续),根据以上店量预测，单店销售规模为：,注：为简化演算，以上单店均按照100平方米的规模设置,关于配送和采购价格的预测数据,根据以上成本预测，总体毛利水平为：,关于单店经营成本的预测数据,根据以上经营成本预测，直营单店的成本为：,关于单店经营成本的预测数据(续：拓展现状分析),以上资料来源：拓展部关于已经办理和正在办理工商注册的合资直营店的评估报告样本药店包括：北京朝阳、西宁昆仑、襄樊医药、郑州商都、郑州健安堂、长沙国药局、石家庄恒康、济南药业、荆州恒泰、南昌新建和昆明济民,与预测数据比较,关于总部管理支出的预测数据,关于总部管理支出的预测数据(续),根据以上总部管理支出预测，总部总费用为：,其他预测数据,其他预测数据(续),3三九连锁的投资评价,投资评价,根据以上预测，总体而言：三九连锁计划有望在市场占有率、投资回报、融资风险等方面基本符合投资方的综合要求,投资评价(续),非筹资性现金流量,总结,总体而言，三九连锁计划是一项希望和挑战并存的投资项目,希望：包括三九、复星、万基等在内的众多投资者对于医药连锁零售市场跃跃欲试、蜂拥进入，充分证明了这一新兴行业所拥有的广域利润空间,挑战：尽管潜力巨大、尽管高利润勿庸置疑，然而也正因为是新兴行业，政策怎样变化、市场容量多大、竞争趋势如何，对于所有的投资者均是未知数；在未知数面前，背负先期高额投资、背负高额固定成本的“大船”们比“小船”更易受到行业利润空间变化的影响，因而也面临更严峻的风险,挑战：要使经营管理跟上迅速扩张的资本行为，管理成本是必须付出的代价；尽管目前尚难预测管理成本的确切金额，但可以肯定：管理成本是一项相对固定性的支出，因而强调合资/加盟对象的质量，强调对拓展活动的全程控制,挑战：能否全权支配合资直营店的资金，对于整个投资计划至关重要；“放开”不仅意味着翻番的融资额，更意味着成倍上升的管理难度,在财务管理模块中，我们将针对投资规划、收购评价、资金管理等方面进行流程设计和方法建议，力求一定程度地降低和回避以上风险,