宏观经济政策实践 (2).ppt

,宏观经济政策实践,第一节 经济政策目标,经济政策是指国家或政府为了增进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施。它是政府为了达到一定的经济目的而对经济活动有意识的干预。,经济政策目标,充分就业价格稳定经济持续均衡增长国际收支平衡,一、关于充分就业 充分就业：是宏观经济政策的第一目标。它在广泛的意义上是指一切生产要素（包含劳动）都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状态。,“维基百科”词解：充分就业 充分就业也称作完全就业，是经济学中的一个假设，指的是除了正常的暂时不就业（比如工作转换等），所有的人都找到合适的职务，没有浪费现象。在充分就业情况下，仍然会存在摩擦性失业和结构性失业。充分就业与一定的失业率并存。,“百度”词解：充分就业（1）消灭了周期性失业时的就业状态就是充分就业。实现了充分就业时的失业率称为自然失业率，或称充分就业的失业率，或长期均衡的失业率。正常经济发展情况下充分就业率应该是95%以上。（2）充分就业的含义 充分就业并非人人都有工作。失业可以分为由于需求不足而造成的周期性失业和由于经济中某些难以克服的原因而造成的自然失业。消灭了周期性失业的就业状态就是充分就业。充分就业与自然失业的存在并不矛盾。实现了充分就业时的失业率称为自然失业率,或充分就业的失业率,或长期均衡的失业率。充分就业时仍然有一定的失业。这是因为,经济中有些造成就业的原因是难以克服的,劳动市场总不是十分完善的。这种失业的存在不仅是必然的,而且还是必要的。,失业者 指有工作能力想找工作但找不到工作的人。失业率 失业者人数与劳动力人数的比率。失业的类型 凯恩斯把失业分为三种类型：磨擦性失业 是指在生产过程中由于难以避免的磨擦造成的短期、局部性失业，如劳动力流动性不足、工种转换的困难所引致的失业。自愿失业 是指工人不愿意接受现有工资水平而形成的失业。非自愿失业 是指愿意接受现行工资但仍找不到工作的失业。,其他西方学者还把失业分为以下类型：结构性失业 是指经济结构变化等原因造成的失业。周期性失业 是指经济周期中的衰退或萧条时因需求下降而造成的失业。以上失业类型并不是能截然分开，通常是从不同角度加以分类。凯恩斯认为，如果非自愿失业已消除，失业仅限于摩擦失业和自愿失业的话，就是实现了充分就业。另外一些学者认为，如果空缺职位总额恰好等于寻找工作的人数，就是充分就业。,教学资料：奥肯定律出自MBA智库百科(http:/)奥肯定律的含义 美国著名的经济学家阿瑟奥肯发现了周期波动中经济增长率和失业率之间的经验关系，即当实际GDP增长相对于潜在GDP增长下降2%（美国一般将之定义为3%）时，失业率上升大约 1%；当实际GDP增长相对于潜在GDP增长上升2%时，失业率下降大约 1%，这条经验法则以其发现者为名，称之为奥肯定律。潜在GDP这个概念是奥肯首先提出的。潜在GDP是指在保持价格相对稳定情况下，一国经济所生产的最大产值。潜在GDP也称充分就业。,奥肯定律操作实务 可以用以下公式描述这个定理：失业率变动百分比-1/2（GDP变动百分比-3%）根据这个公式，当实际GDP的平均增长率为3%时，失业率保持不变。当经济扩张快于3%时。失业率下降的幅度等于经济增长率的一半。例如，如果GDP到第二年度增长5%（高出正常水平2%），奥肯定律预期失业率下降1%。当GDP下降，或增长不到3%时。失业率上升。例如，如果GDP到第二年度下降1%，奥肯定律预期失业率上升2%。奥肯定律的一个重要结论是：为防止失业率上升，实际GDP增长必须与潜在GDP增长同样快。如果想要使失业率下降，实际GDP增长必须快于潜在GDP增长。,需要注意的是，奥肯所提出经济增长与失业率之间的具体数量关系只是对美国经济所做的描述，而且是特定一段历史时期的描述，不仅其他国家未必与之相同，而且今日美国的经济也未必仍然依照原有轨迹继续运行。因此，奥肯定律的意义在于揭示了经济增长与就业增长之间的关系，而不在于其所提供的具体数值。经典案例分析 奥肯定律曾经相当准确地预测失业率。例如，美国1979年1982年经济滞涨时期，GDP没有增长，而潜在GDP每年增长3%，3年共增长9%。根据奥肯定律，实际GDP增长比潜在GDP增长低2%，失业率会上升1个百分点。当实际 GDP增长比潜在GDP增长低9%时，失业率会上升4.5%。已知1979年失业率为5.8%，则1982年失业率应为10.3%(5.8%+4.5%)。根据官方统计，1982年实际失业率为9.7%。与预测的失业率10.3%相当接近。,教学资料：自然失业率 出自MBA智库百科(http:/)自然失业率的定义 自然失业率（natural rate of unemployment）：指充分就业下的失业率。自然失业率即是一个不会形成通胀的失业率（Nonaccelerating Inflation Rate of Unemployment，NAIRU),自然失业率为摩擦性失业率及结构性失业率加总之和。由于人口结构的变化、技术的进步、人们的消费偏好改变等等因素，社会上总会存在着摩擦性失业和结构性失业。就长期而言，景气循环带来的失业情形常会消弭无踪，社会上只留下自然失业现象，“自然”的定义并不明确，没有人能明确的指出一个社会的自然失业率是多少，它会随着人口结构的变化、技术进步、产业升级而变化，以台湾地区而言，一般认为自然失业率是介于1.5%2.5%之间。对自然失业率的诠释 自然失业率是一个长期均衡的状态，工资及物价处于均衡，通胀率处于固定。如果失业率低于自然失业率，厂商为了请更多劳工，而把工资提高，推高产品价值，形成通胀。因此可以视自然失业率为一个可没有通胀压力之下，最大限度的失业率。,失业率高于自然失业率，工资有下降压力；失业率低于自然失业率，工资有上升压力；在 Phillips Curve 中，自然失业率是：当预期通胀(Expected Inflation)=实际通胀(Actual Inflation)。=E-(u-u*)=通胀率 E=预料通胀率 u=失业率 u*=自然失业率 如果=E 0=(u-u*)u=u*,二、关于价格稳定 1、何谓物价稳定 指价格总水平的稳定，它是一个宏观经济概念。2、价格指数 是指表示若干种商品价格水平的指数。3、衡量物价指数的三个指标 消费物价指数（CPI）生产者物价指数（PPI）GDP平减指数（GDP deflator）,教学资料：关于居民消费价格指数CPI统计 消费者价格指数(Consumer Price Index)，是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，主要反映消费者支付商品和劳务的价格变化情况，也是一种度量通货膨胀水平的工具，以百分比变化为表达形式。在美国构成该指标的主要商品共分八大类，其中包括：食品酒和饮品；住宅；衣着；教育和通讯；交通；医药健康；娱乐；其他商品及服务。在美国，消费物价指数由劳工统计局每月公布，有两种不同的消费物价指数。一是工人和职员的消费物价指数，简称CPI-W。二是城市消费者的消费物价指数，简称CPI-U。,从2001年起，我国采用国际通用做法，逐月编制并公布以2000年价格水平为基期的居民消费价格定基指数，作为反映我国通货膨胀（或紧缩）程度的主要指标。经国务院批准，国家统计局城调总队负责全国居民消费价格指数的编制及相关工作，并组织、指导和管理各省区市的消费价格调查统计工作。我国编制价格指数的商品和服务项目，根据城乡11万户居民家庭消费支出构成资料和有关规定确定，目前共包括食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备及服务，医疗保健个人用品、交通和通讯、娱乐教育文化用品及服务、居住八大类，251个基本分类，约700个代表品种。居民消费价格指数就是在对全国550个样本市县近3万个采价点进行价格调查的基础上，根据国际规范的流程和公式计算出来的。,目前大多数国家都编制了居民消费价格指数，以反映城乡居民购买消费品及服务的价格水平的变动情况，并用它来反映通货膨胀程度。CPI的计算公式是：CPI=（一组固定商品按当期价格计算的价值）（一组固定商品按基期价格计算的价值）100。CPI告诉人们的是，对普通家庭的支出来说，购买具有代表性的一组商品，在今天要比过去某一时间多花费多少。例如，若2000年某国普通家庭每个月购买一组商品的费用为800元，而2008年购买这一组商品的费用为1000元，那么该国2008年的消费价格指数为（以2000年为基期）CPI=1000/800 100=125，也就是说上涨了25%。,计算CPI分为四个步骤：确定计算CPI时包括哪些商品或服务，以及在所包括的商品或服务中各自的重要程度(称为加权数)。确定这些商品或服务在不同年份的价格。计算所包括商品或服务总费用（或支出）的变动。计算时各个年份商品或服务的种类与数量是不变的，只是物价水平不同。确定基年，该年物价指数为100，然后计算其他年份的物价指数。某年的通货膨胀率是计算本年的物价指数与上一年的物价指数之差。,教学资料：关于生产者物价指数（PPI）生产者物价指数（PPI）：生产者物价指数主要的目的在衡量各种商品在不同的生产阶段的价格变化情形。一般而言，商品的生产分为三个阶段：一、原始阶段：商品尚未做任何的加工；二、中间阶段：商品尚需作进一步的加工；三、完成阶段：商品至此不再做任何加工手续。PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。目前，我国PPI的调查产品有4000多种（含规格品9500多种），覆盖全部39个工业行业大类，涉及调查种类186个。,根据价格传导规律,PPI对CPI有一定的影响。PPI反映生产环节价格水平,CPI反映消费环节的价格水平。整体价格水平的波动一般首先出现在生产领域,然后通过产业链向下游产业扩散,最后波及消费品。产业链可以分为两条：一是以工业品为原材料的生产,存在原材料生产资料生活资料的传导。另一条是以农产品为原料的生产,存在农业生产资料农产品食品的传导。在中国，就以上两个传导路径来看，目前第二条,即农产品向食品的传导较为充分,，2006年以来粮价上涨是拉动CPI上涨的主要因素。但第一条,即工业品向CPI的传导基本是失效的。由于CPI不仅包括消费品价格，还包括服务价格，CPI与PPI在统计口径上并非严格的对应关系，因此CPI与PPI的变化出现不一致的情况是可能的。CPI与PPI持续处于背离状态,这不符合价格传导规律。,价格传导出现断裂的主要原因在于工业品市场处于买方市场以及政府对公共产品价格的人为控制。在不同市场条件下，工业品价格向最终消费价格传导有两种可能情形：一是在卖方市场条件下,成本上涨引起的工业品价格(如电力、水、煤炭等能源、原材料价格)上涨最终会顺利传导到消费品价格上；二是在买方市场条件下，由于供大于求，工业品价格很难传递到消费品价格上，企业需要通过压缩利润对上涨的成本予以消化，其结果表现为中下游产品价格稳定，甚至可能继续走低,企业盈利减少。对于部分难以消化成本上涨的企业，可能会面临破产。可以顺利完成传导的工业品价格(主要是电力、煤炭、水等能源原材料价格)目前主要属于政府调价范围。在上游产品价格(PPI)持续走高的情况下，企业无法顺利把上游成本转嫁出去，使最终消费品价格(CPI)提高，最终会导致企业利润的减少。,教学资料：关于GDP平减指数 一种衡量通货膨胀状况的指标，公式为，名义GDP实际GDP，用以反映整个经济体内各种商品的价格变动。由于GDP平减指数不像消费者物价指数（CPI）那样有固定的一篮子抽样调查商品，而且除了消费品外还包括投资品等所有经济活动项目，因此GDP比CPI可以更充分反映整体价格变动。例如，中国近年来房价高涨，但房价没有计算在CPI之中，用GDP平减指数则可以反映这一变化。一些专业机构研究人员也更愿意使用GDP平减指数来衡量通胀。但由于我国并不公布实际GDP数据，使得GDP平减指数没有官方统一口径，多是由研究机构提供。因此，目前CPI仍是使用最广泛的通胀衡量指标。,三、关于经济增长 1、经济增长概念 是指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长。2、经济增长衡量指标 通常用一定时期内实际国内生产总值（GDP）年均增长率来衡量。3、潜在它是高就业的，或更精确地说，在既定的技术状况和人口规模条件下可以达到的且不致加速通货膨胀的最高水平的。现今一般认为：它是那个与最低可持续失业率相应的产出水平的等价物。,中国1993-2008年GDP（单位：亿元）,四、关于国际收支平衡 1、国际收支平衡概念 国际收支平衡是指一个国家或地区在一定时期内的经常项目如进出口、资本项目如资本流入流出等维持平衡。2、关于国际收支平衡的评价 如何平衡国际收支是指一个国家宏观经济政策的重要目标之一，国际收支对现代开放型经济国家是至关重要的。西方学者认为，一国的国际收支状况不仅反映了这个国家的对外经济交往情况，还反映出该国经济的稳定程度。当一国国际收支处于失衡状态时，就必然会对国内经济形成冲击，从而影响该国国内就业水平、价格水平及经济增长。,关于上述经济政策四个目标，西方学者认为，要实现既定的经济政策目标，政府运用的各种政策手段，必须做到：第一，各种政策手段要相互配合、协调一致；第二，政府在制定目标时，不能追求单一目标，而应该综合考虑，否则会带来经济上和政治上的副作用；第三，还要考虑到政策本身的协调和对时机的把握程度。,第二节 财政政策,财政政策 是指为促进就业水平提高，减轻经济波动，防止通货膨胀，实现稳定增长而对政府支出、税收和借债水平所进行的选择，或对政府收入和支出水平所作的决策。,宏观经济学案例：金融危机下的赤字财政政策权衡 2009年02月23日 来源：中国网 与欧美国家的过度负债和高杠杆率相比，中国政府的负债水平较低，资产负债状况更为稳健，有更大的回旋余地来实施必要的赤字财政。2月下旬，经一再讨论、调整之后，财政部向全国人大提交2009年预算报告，其中将2009年预算赤字规模初步定为9500亿元，其中包括为地方代发的2000亿地方债。这是1949年建国以来最高额度的财政赤字。发端于美国的次贷危机迅速席卷全球，金融市场出现显著的信贷紧缩和去杠杆化趋势，市场越来越把应对危机的期望寄托在各国政府身上，期望政府注资能够有效稳定金融市场并刺激经济。于是，赤字财政再次引起各国的关注。,2008年下半年以来，金融危机对中国经济的冲击逐步凸现，但到目前为止，货币政策发挥的作用更大。例如，2008年11月以来，中国的银行信贷高速增长，为中国经济应对危机冲击提供了充足的流动性支持；与此形成对照的是，财政政策的作用还有很大发展空间。在2008年底的中央经济工作会议上，2009年的宏观政策基调被表述为“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。当前，美国整个经济体系面临的一个很大的挑战便是去杠杆化（Deleverage）。雷曼正是由于其高达36倍的杠杆率，使其资本金面对资产价格3%的微小调整便消耗殆尽，最终导致破产。如果在市场上找不到资本金，就只能申请政府注资。在这一点上，中国和美国情况恰好相反。2000年到2008年下半年，中国经济持续强劲增长，但是政府、企业和居民的负债率却有所降低。所以，现在中国正面临着再杠杆化（Releverage）的大好时机。在2000年，中国的财政赤字占GDP的比值仅是2.5%，到了目前，这个水平还不到1，因此，中国在扩大财政赤字、提高负债率方面还有很大的增长空间。同时，中国国债占GDP的比重仅有22%，而西方其他国家这一比重高达70%以上，中国同样存在一定的国债负债空间。,2006年时政府负债占GDP的比例 数据来源：CEIC 通过适当的赤字财政来应对外部冲击，中国已经积累了一定的经验。1998年亚洲金融危机时期，中国迅速推出了积极的财政政策、加大基础设施投资等，取得了良好的效果。在当前全球金融危机的新环境下，有哪些经验是值得汲取的？哪些则是因为环境的变化而需要调整的？这些都需要在推行赤字财政的过程中需要高度关注和谨慎权衡，例如，如何防止因为大规模的基础设施投资而挤压消费的增长？如何防止财政资金运用中的重复建设和浪费？,案例思考：1、2009年我国预算赤字规模初步定为9500亿元，其中包括为地方代发的2000亿地方债，这是1949年建国以来最高额度的财政赤字。请问今年我们预算赤字这么大的原因是什么，它的目的与作用又如何？2、请分析增值税、个人所得税以及出口退税率调整对中国经济的影响。,一、财政的构成与财政政策工具,1、政府支出,政府支出,政府购买指政府对商品和劳 务的购买。,政府转移支付指政府在社会福利保险、贫困救济和补助等方面的支出。,政府购买和政府转移支付对经济的影响分析,2、政府收入,政府收入,税收含义、三个基本特征、分类、作用、影响,公债含义、类型、作用、影响,根据课税税对象，税收可分为：财产税、所得税、流转税。税率可分为累进税、累退税、比例税、固定税等。税收的乘数效应：税率变动对总收入的影响，税收绝对量对总收入的影响。公债作为财政政策工具和货币政策工具的双重性。,2008年我国全国财政收入61316.9亿；全国财政支出 62427.03亿；2008年年末我国国债余额为53270.761亿。,二、自动稳定与斟酌使用 1、自动稳定器 是指经济系统本身存在的一种会减少各种干扰对国民收入冲击的机制，能够在经济繁荣时期自动抑制通胀，在经济衰退期自动减轻萧条，无须政府采取任何行动。三大自动稳定器：政府税收的自动变化 政府支出的自动变化 农产品价格维持制度,应用举例：什么是自动稳定器？是否税率越高，税收作为自动稳定器的作用越大？答：自动稳定器亦称内在稳定器，是指财政制度本身所具有的减轻各种干扰对国民收入冲击的内在机制。自动稳定器的内容包括政府所得税制度、政府转移支付制度、农产品价格维持制度等。在混合经济中投资变动所引起的国民收入变动比私人部门的变动小，原因是当总需求由于意愿投资增加而增加时，会导致国民收入和可支配收入的增加，但可支配收入增加小于国民收入增加，因为在国民收入增加时，税收也会增加，增加的数量等于边际税率乘以国民收入，结果混合经济中消费支出增加额要比私人经济中的小，从而通过乘数作用使国民收入累积增加也小一些。,同样，总需求下降时，混合经济中收入下降也比私人部门经济中要小一些。这说明税收制度是一种对国民收入波动的自动稳定器。混合经济中支出乘数值与私人经济中支出乘数值的差额决定了税收制度的自动稳定程度，其差额愈大，自动稳定作用越大，这是因为，在边际消费倾向一定的条件下，混合经济中支出乘数越小，说明边际税率越高，从而自动稳定量越大。这一点可以从混合经济的支出乘数公式中 得出。当t越大时，该乘数越小，从而边际税率的变动的稳定经济作用越大。,2、斟酌使用或权衡性的财政政策 是指经济出现剧烈波动时，政府审时度势，主动采取一些财政政策措施，变动支出水平或税收，以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。交替使用扩张性和紧缩性财政政策，被称为补偿性财政政策。究竟什么时候采取扩张性和紧缩性财政政策，应由政府对经济发展的形势加以分析权衡，斟酌使用。这样一套经济政策就是凯恩斯主义的相机抉择的“需求管理”。“逆经济风向行事”,应用举例：什么是斟酌使用的财政政策和货币政策？答：西方经济学者认为，为确保经济稳定，政府要审时度势，根据对经济形势的判断，逆经济风向行事，主动采取一些措施稳定总需求水平。在经济萧条时，政府采取扩张性的财政政策，降低税率、增加政府转移支付、扩大政府支出，目的是刺激总需求，以降低失业率；在经济过热时，采取紧缩性的财政政策，提高税率、减少政府转移支付，减低政府支出，以此抑制总需求的增加，进而遏制通货膨胀。这就是斟酌的使用的财政政策。在货币政策方面，西方经济学者认为斟酌使用的货币政策也要逆对经济风向行事。当总支出不足，失业持续增加时，中央银行要实行扩张性的货币政策，即提高货币供应量，降低利率，从而刺激总需求，以缓解衰退和失业问题；在总支出过多，价格水平持续上涨时，中央银行就要采取紧缩性的货币政策，即削减货币供应量，提高利率，降低总需求水平，以解决通货膨胀问题。这就是斟酌使用 的货币政策。,关于美国上世纪六十年代“滞胀”的评价 关于财政政策的局限：1、财政政策的时滞；2、财政政策效果的不确定性 乘数大小难于准确地确定 政策实施过程中的其他变数 外在的不可预测的随机因素的干扰 财政政策的“挤出效应”,三、功能财政和预算盈余 1、功能财政的含义 根据权衡性财政政策，政府在财政方面的积极政策主要是为了实现无通货膨胀的充分就业水平。当实现这一目标时，预算可以是盈余，也可以是赤字。这样的财政为功能财政。2、年度平衡预算与周期平衡预算P548-549,四、充分就业预算盈余与财政政策方向 1、充分就业预算盈余的概念 是指政府预算在充分就业的国民收入水平即潜在国民收入水平上所产生的政府预算盈余。公式：BS*-BS=t(y*-y)2、分析 充分就业预算盈余的概念的提出具有两个十分重要的意义：一是把收入水平固定在充分就业水平上，可以更准确评估财政政策对预算状况的影响，为采用什么样政策提供依据；二是使政策制定者注重充分就业问题，以充分就业为目标确立预算规模从而确定财政政策。,应用举例：平衡预算的财政思想和功能财政思想有何区别？答：平衡预算的财政思想主要分年度平衡预算、周期平衡预算和充分就业平衡预算三种。年度平衡预算，要求每个财政年度的收支平衡。周期平衡预算是指政府在一个经济周期中保持平衡。在经济衰退时实行扩张政策，有意安排预算赤字，在繁荣时期实行紧缩政策，有意安排预算盈余，以繁荣时的盈余弥补衰退时赤字，使整个经济周期的盈余和赤字相抵消而实现预算平衡。这种思想在理论上似乎非常完整，但实行起来非常困难。这是因为在一个预算周期内，很难准确估计繁荣与衰退的时间与程度，两者更不会完全相同，因此连预算也难以事先确定，从而预算平衡也很难实现。充分就业平衡预算是指政府应当使支出保持在充分就业条件下所能达到的净税收水平。,功能财政思想强调，政府为实现无通货膨胀的充分就业水平可实行财政方面的积极政策。实现这一目标时，预算可以是盈余，也可以是赤字。功能财政思想是凯恩斯主义者的财政思想。他们认为不能机械地用财政预算收支平衡的观点来对待预算赤字和预算盈余，而应从反经济周期的需求来利用预算赤字和预算盈余。当国民收入低于充分就业的收入水平时。政府有义务实行扩张性财政政策，增加支出或减少税收，以实现充分就业。如果起初存在财政盈余，政府有责任减少盈余甚至不惜出现赤字，坚定地实行扩张性政策。反之亦然。总之，功能财政思想认为，政府为了实现充分就业和消除通货膨胀，需要赤字就赤字，需要盈余就盈余，而不应该为了实现财政收入平衡妨碍政府财政政策的正确制定和实行。显然，平衡预算的财政思想强调的是财政收支平衡，以此作为预算目标，或者说政策的目的，而功能财政思想强调，财政预算的平衡、盈余或赤字都只是手段，目标是追求无通货膨胀的充分就业和经济的稳定增长。,五、赤字与公债 1、关于赤字 财政赤字即预算赤字，指一国政府在每一财政年度开始之初，总会制定一个当年的财政预算方案，若实际执行结果收入大于支出，为财政盈余，支出大于收入的经济现象。理论上说，财政收支平衡是财政的最佳情况，在现实中就是财政收支相抵或略有节余。但是，在现实中，国家经常需要大量的财富解决大批的问题，会出现入不敷出的局面。这是现在财政赤字不可避免的一个原因。不过，这也反映出财政赤字的一定作用，即在一定限度内，可以刺激经济增长。当居民消费不足的情况下，政府通常的做法就是加大政府投资，以拉动经济的增长，但是这决不是长久之计。,教学资料：关于赤字 了解会计常识的人知道，这种差额在进行会计处理时，需用红字书写，这也正是“赤字”的由来。赤字的出现有两种情况，一是有意安排，被称为“赤字财政”或“赤字预算”，它属于财政政策的一种；另一种情况，即预算并没有设计赤字，但执行到最后却出现了赤字，也就是“财政赤字”或“预算赤字”。一国之所以会出现财政赤字，有许多原因。有的是为了刺激经济发展而降低税率或增加政府支出，有的则因为政府管理不当，引起大量的逃税或过分浪费。当一个国家财政赤字累积过高时，就好像一间公司背负的债务过多一样，对国家的长期经济发展而言，并不是一件好事，对于该国货币亦属长期的利空，且日后为了要解决财政赤字只有靠减少政府支出或增加税收，这两项措施，对于经济或社会的稳定都有不良的影响。一国财政赤字若加大，该国货币会下跌，反之，若财政赤字缩小，表示该国经济良好，该国货币会上扬。,在美国，财政部一般在每月的第17个政府工作日会公布上个月联邦政府预算执行情况。美国政府一向以财政赤字而闻名，前总统克林顿时代赤字转为盈余，但小布什上台后，适逢经济衰退，又对外连续用兵，导致再次出现高额赤字。财政赤字的大小对于判断财政政策的方向和力度是至关重要的。财政政策是重要的宏观经济政策之一，而财政赤字则是衡量财政政策状况的重要指标。因此，正确衡量财政赤字对于制定财政政策具有十分重要的意义。非常遗憾的是，对于如何正确衡量财政赤字，经济学家并没有达成共识。一些经济学家认为，目前通常意义上的财政赤字并不是财政政策状况的一个好指标。这就是说，他们认为按照目前公认的方法衡量的财政赤字既不能准确地衡量财政政策对目前经济的影响，又不能准确地衡量给后代纳税人造成的负担。,我国2000-2008年财政收支及赤字,注:该表财政收支不含债务收支数；表中06、07、08年数据为预算执行数，其余年份为决算数。,2、关于国债 国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，按照债的一般原则，通过向社会筹集资金所形成的债权债务关系。国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。国债是国家信用的主要形式。中央政府发行国债的目的往往是弥补国家财政赤字，或者为一些耗资巨大的建设项目、以及某些特殊经济政策乃至为战争筹措资金。由于国债以中央政府的税收作为还本付息的保证，因此风险小，流动性强，利率也较其他债券低。,教学资料：关于国债 国债的主要特点国债是债的一种特殊形式，同一般债权债务关系相比具有以下特点：（1）从法律关系主体来看，国债的债权人既可以是国内外的公民、法人或其他组织，也可以是某一国家或地区的政府以及国际金融组织，而债务人一般只能是国家。（2）从法律关系的性质来看，国债法律关系的发生、变更和消灭较多地体现了国家单方面的意志，尽管与其他财政法律关系相比，国债法律关系属平等型法律关系，但与一般债权债务关系相比，则其体现出一定的隶属性，这在国家内债法律关系中表现得更加明显。（3）从法律关系实现来看，国债属信用等级最高、安全性最好的债权债务关系。,发行国债的目的发行国债大致有以下几种目的：1、在战争时期为筹措军费而发行战争国债。发行战争国债是各国政府在战时通用的方式，也是国债的最先起源。2、为平衡国家财政收支、弥补财政赤字而发行赤字国债。一般来讲，平衡财政收支可以采用增加税收、增发通货或发行国债的办法。以上三种办法比较，增加税收是取之于民用之于民的作法，固然是一种好办法但是增加税收有一定的限度，如果税赋过重，超过了企业和个人的承受能力，将不利于生产的发展，并会影响今后的税收。增发通货是最方便的作法，但是此种办法是最不可取的，因为用增发通货的办法弥补财政赤字，会导致严重的通货膨胀，其对经济的影响最为剧烈。在增税有困难，又不能增发通货的情况下，采用发行国债的办法弥补财政赤字，还是一项可行的措施。政府通过发行债券可以吸收单位和个人的闲置资金，帮助国家渡过财政困难时期。但是赤字国债的发行量一定要适度，否则也会造成严重的通货膨胀。,3、国家为筹集建设资金而发行建设国债。国家要进行基础设施和公共设施建设，为此需要大量的中长期资金，通过发行中长期国债，可以将一部分短期资金转化为中长期资金，用于建设国家的大型项目，以促进经济的发展。4、为偿还到期国债而发行借换国债。在偿债的高峰期，为了解决偿债的资金来源问题，国家通过发行借换国债，用以偿还到期的旧债，“这样可以减轻和分散国家的还债负担。我国的国债分类 我国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债，由国家财政信誉作担保，信誉度非常高，历来有“金边债券”之称，稳健型投资者喜欢投资国债。其种类有凭证式国债、实物式国债、记账式国债三种。凭证式国债是一种国家储蓄债，可记名、挂失，以“凭证式国债收款凭证”记录债权，不能上市流通，从购买之日起计息。在持有期内，持券人如遇特殊 情况需要提取现金，可以到购买网点提前兑取。提前兑取时，除偿还本金外，利息按实际持有天数及相应的利率档次计算，经办机构按兑付本金的2收取手续费。,无记名（实物）国债是一种实物债券，以事物券的形式记录债权，面值不等，不记名，不挂失，可上市流通。发行期内，投资者可直接在销售国债机构的 柜台购买。在证券交易所设立账户的投资者，可委托证券公司通过交易系统申购。发行期结束后，实物券持有者可在柜台卖出，也可将实物券交证券交易所托管，再 通过交易系统卖出。记账式国债以记账形式记录债权，通过证券交易所的交易系统发行和交易，可以记名、挂失。投资者进行记账式证券买卖，必须在证券交易所设立账户。由于记账式国债的发行和交易均无纸化，所以效率高，成本低，交易安全。,我国2000-2008年发行公债 单位：亿元,注:表中04、05年数据为预算数，其余年份为决算数。,六、西方财政的分级管理模式 根据财权与事权相一致的原则，西方国家普遍采取分级管理的财政体制。在财政分级管理体制下，税收被划分为中央税、地方税和中央与地方共享税三种，分别规定为中央政府和地方政府的财政收入来源；支出也同样被划分为中央政府支出和地方政府支出，并各自规定了相应的支出范围。至于中央政府对地方政府的调节，则主要依靠税收返还制度和中央政府对地方政府的财政补助形式进行，中央政府财政预算与地方财政预算各自分开，自求平衡。,应用举例：1、假设一经济中有如下关系：C=100+0.8yd消费 i=50 投资 g=200 政府支出 tr=62.5 政府转移支付（单位都是10亿美元）t=0.25 税率（1）求均衡收入。（2）求预算盈余BS。（3）若投资增加到i=100时，预算盈余有何变化？为什么会发生这一变化？（4）若充分就业收入 y*=1200，当投资分别为50和100时，充分就业预算盈余BS*为多少？（5）若投资i=50，政府购买g=250,tr不变，充分就业收入仍为1200，试问充分就业预算盈余BS*为多少？（6）用本题为例子说明为什么要用BS*而不用BS去衡量财政政策的方向？,解（1）根据模型 C=100+0.8yd Yd=yty+tr Y=c+i+g 已知数据代入，可得均衡收入 Y=(100+0.8tr+i0+g)/1-0.8(1-0.25)=(100+0.862.5+50+200)/1-0.8(1-0.25)=1000（2）当均衡收入y=1000时，预算盈余：BS=ty-g-tr=0.251000-200-62.5=-12.5（3）当i增加到位100时，均衡收入为：Y=(100+0.8tr+i1+g)/1-0.8(1-0.25)=(100+0.862.5+100+200)/1-0.8(1-0.25)=450/0.4=1125 这时预算盈余BS=0.251125-200-62.5=18.75。由于投资增加，从而国民收入增加，使税收增加，所以预算盈余改善。（4）若充分就业收入y*=1200，当i=50时，充分就业预算盈余：BS*=ty*-g-tr=300-200-62.5=37.5 当i=100时，充分就业预算盈余BS*没有变化，仍等于37.5,（5）若i=50,g=250,y*=1200,则 BS*=ty*-g-tr=0.251200-250-62.5=-12.5（6）用BS*而不用BS去衡量财政政策的方向的原因：从表面看来，预算盈余BS的变化似乎可以成为对经济中财政政策方向的检验指针，即预算盈余增加意味着紧缩的财政政策，预算盈余减少(或赤字增加)意味着扩张的财政政策。然而，如果这样简单地用BS去检验财政政策的方向就不正确了。这是因为，自发支出改变时，收入也会改变，从而使BS也发生变化。在本题中，当投资从50增加到100时，尽管税率t和政府购买g都没有变化，但预算盈余BS从赤字（-12.5）变成盈余（18.75），如果单凭预算盈余的这种变化就认为财政政策从扩张转向紧缩，就造成错误。而充分就业预算盈余BS*衡量的是在充分就业收入水平上的预算盈余，充分就业收入在一定时期内是一个稳定的量，在此收入水平上，预算盈余增加，则是紧缩的财政政策，反之，则是扩张的政策。在本题（4）中，充分就业收入Y*=1200，当i=50时，充分就业预算盈余BS*为37.5，当i=100时，由于财政收入和支出没有变化，故用y*衡量的BS*也没有变化仍等于37.5。但在本题（5）中，由于ty*未变，但g从200增至250，故充分就业预算盈余减少了，从37.5变为-12.5，因此，显示出财政扩张，所以要用BS*而不用BS去衡量财政政策的方向。,2假定某国政府当前预算赤字为75亿美元，边际消费倾向b=0.8,边际税率t=0.25，如果政府为降低通货膨胀要减少支出200亿美元，试问支出的这种变化最终能否消灭赤字？解：在三部门经济中政府购买支出的乘数为:Kg=1/1-b(1-t)=1/1-0.8(1-0.25)=2.5 在政府支出减少200亿美元时,收入和税收均会减少,为:y=Kgg=2.5(-200)=-500(亿美元)t=ty=0.25(-500)=-125(亿美元)于是预算盈余增量为:BS=T-g=-125-(-200)=75(亿美元)可见,当政府减少支出200亿美元时,政府预算盈余将增加75亿美元,正好与当前预算赤字相抵消,这种支出的变化能最终消灭赤字.,第三节 货币政策,一、商业银行和中央银行 商业银行和中央银行的功能 商业银行的三大业务:负债业务、资产业务、中间业务 中央银行的三大功能：发行的银行、银行的银行、国家的银行,二、存款创造和货币供给 1、存款货币的创造过程货币供给机制 关于货币供给 是相对于货币需求而言，它包括货币供给行为和货币供给量两大内容。货币供给行为 是指银行体系通过自己的业务活动向再生产领域提供货币的全过程，研究的是货币供给的原理和机制。货币供应量 是指银行系统根据货币需求量，通过其资金运用，注入流通中的货币量，它研究银行系统向流通中供应了多少货币，货币流通与商品流通是否相适应等问题。,货币创造（供给）过程 货币创造（供给）过程是指银行主体通过其货币经营活动而创造出货币的过程，它包括商业银行通过派生存款机制，向流通供给货币的过程和中央银行通过调节基础货币量而影响货币供给的过程。决定货币供给的因素 包括中央银行增加货币发行 中央银行调节商业银行的可运用资金量 商业银行派生资金能力以及经济发展状况 企业和居民的货币需求状况等因素,关于货币供给机制 研究货币供给量是怎样形成的，其原理是什么，如何调控。在二级银行体制（央行与商行），货币供给量（Ms）等于基础货币（H）与货币乘数（K）之和。即：Ms=KH 货币供给包括二个相互关联的环节：一是中央银行供给基础货币；二是商业银行创造存款记账货币。所以，中央银行只要能控制住基础货币与货币乘数，就能有效调控货币供应量。基础货币的构成虽然比较复杂，但却是由中央银行的资产业务创造的，可以由中央银行直接控制。,中央银行供给基础货币有三种途径：变动其储备资产，在外汇市场买卖外汇或贵金属；变动对政府的债权，进行公开市场操作，买卖政府债券；变动对商业银行的债权，对商业银行办理再贴现业务或发放再贷款。,现代金融体制下的存款货币创造 在现代金融体制下，银行可以把大部分存款用来从事贷款或购买短期债券等盈利活动，只需要留下一部分存款作为应付提款需要的准备金就可以。这种经常保留的供支付存款提取用的一定金额，称为存款准备金。在现代银行制度中，这种准备金在存款中的应占比率是由央行规定的。这一比率称为法定存款准备