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    动力煤期货讲解.ppt

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    动力煤期货讲解.ppt

    动力煤期货投资机会及规则解读,2013年9月郑州商品交易所,一、投资机会,二、规则解读,一、投资机会,大 多 强 高 低 清 易 活 好,2012年动力煤市场供需情况:生产:全年煤炭产量:36.5亿吨(新高),按照动力煤约占我国煤炭总量的75%测算,动力煤产量约27.4亿吨。进口:煤炭总进口量约2.89亿吨(新高),进口动力煤达1.9亿吨,出口动力煤452.6万吨。表观消费量:27.4+1.9-0.0452=28.26亿吨(新高)市场规模:500元/吨 30亿吨=1.5万亿,品种大+企业大+价波大+仓大,1、大,2011年中国煤炭行业产业集中度TOP10,企业规模大,2011年我国五大发电集团总装机容量及总发电量,不同热量价格走势一致,波动幅度大,2009-2013,以5000大卡为例,年度波幅为43.5%、26.8%、14.4%、30.8%,数据来源:中国煤炭运销协会,(单位:万吨),2、多,行业多+客户多,煤:1万多家全国各地发电厂及电力公司2万多家超过5万家贸易商常年活跃在动力煤贸易市场中,是参与期货市场的中坚力量。,2011年建材行业动力煤消费地区分布,水泥耗煤占建材行业耗煤量的70%左右,2011年冶金行业动力煤消费地区分布,2011年冶金行业消费动力煤1.02亿吨,首次突破1亿吨,占动力煤消费总量的3.71%,2011年化工行业动力煤消费地区分布,3、强,不差钱客户需求强,尤其眼下的煤炭企业,企业实力强+市场需求强,4、高,200*0.2=40手续费 6?8?,性价比高,5、低,保证金成本低,三个指标,基准交割品:发热量:收到基低位发热量为5000千卡/千克 干燥基全硫1%全水 20%,6、清,标的物清晰,7、易,替代品:收到基低位发热量在4800千卡/千克(含)以上,交割充足对国内、进口煤炭来说,达标非常容易八大港口,易达标+易交割,许可已取消 资管可参与,基准交割地:北方四港:秦皇岛、唐山(曹妃甸、京唐)、天津、黄骅(2012年发运煤炭共5.4亿吨)辅助交割地:南方三港:福州、广州、防城(2012年发运煤炭超过5000万吨),8、活,车(船)板交割+厂库 厂库交割(港口+内地交割)(仓单额度+常规港口交割)期转现,灵活,9、好,1月1日煤炭市场刚刚彻底放开,企业迷茫;价格已经大跌,后市有分歧;焦炭、焦煤期货已有铺垫、活跃。,上市时机好,二、规则解读,(一)什么标准的煤可交割?4800以上硫1%以内水20%以内,基准品、替代品及升贴水设计收到基低位发热量,基准品:5500(30%),5300,5800,线性关系,6000,5000(40-50%),4800,4500,阶梯贴水90,线性关系,4倍贴水,按6000计算,基准交割品:收到基低位发热量为5500千卡/千克,且干燥基全硫1%,全水20%的动力煤。,可交割品,为与当前市场发展特征保持一致,将5500、5000所代表的的范围上移100大卡,如5500由代表5200,5700)上移为5300,5800);5000由代表4700,5200)上移为4800,5300),线性计算,货款结算价(四舍五入,保留小数点后两位)=交割结算价/5500 实测发热量动力煤5500大卡价格为550元,则每卡1毛钱如果实际热量为5600大卡,则价格为560元如果实际热量为5300大卡,则价格为530元5300-5800都是这样计算的,5000大卡,收到基低位发热量为5000千卡/千克时,货款结算价(四舍五入,保留小数点后两位)=交割结算价-90;4800千卡/千克收到基低位发热量5300千卡/千克时,货款结算价(四舍五入,保留小数点后两位)=(交割结算价-90)/5000实测发热量。(550-90)/5000=0.092,45004800(允许“掉卡”300大卡以内),4500千卡/千克收到基低位发热量4800千卡/千克,货款结算价(四舍五入保留小数点后两位)=(交割结算价-90)/50004800-(交割结算价-90)/50004(4800-实测发热量)。例如:如果收到基低位发热量为4600千卡/千克,干燥基全硫1%,则货款结算价=(550-90)/50004800-(550-90)/50004(4800-4600)=432.4-36.8=395.6元,三倍贴水模拟图,4倍贴水模拟图,装船前:卖方违约,双方协商一致除外;装船后,按照以下公式计算:收到基低位发热量4500千卡/千克,货款结算价(四舍五入保留小数点后两位)=(交割结算价-90)/50004800-(交割结算价-90)/50004(4800-实测发热量)90%。干燥基全硫1%,货款结算价(四舍五入保留小数点后两位)=根据所交割动力煤实测发热量计算所得价格90%。收到基低位发热量4500千卡/千克且干燥基全硫1%,货款结算价(四舍五入保留小数点后两位)=(交割结算价-90)/50004800-(交割结算价-90)/50004(4800-实测发热量)80%。,4500以下、全硫1%,卖方,(二)告知卖方客户交割的几个关键点:(1)配对时卖方需要做什么?公布信息:交割数量、交割地点(具体到港口某公司)、收到基低位发热量、干燥基高位发热量、干燥基全硫、干燥基挥发分、全水分、干燥基灰分、灰熔点、煤种(如为混煤则须注明掺混煤种)、产地以及该批动力煤的检测报告等。(2)热量变化幅度不超过300;全水20%的动力煤可以交割。全水20%时,以20%为基准,按照超出部分(四舍五入,保留小数点后一位)扣减重量(例如,实测全水为21.32%,扣重1.3%)。(3)5300以下谨慎交割;最好不要低于4800,更不能低于4500,卖方,(4)最后交易日下午1:30之前公布信息,如果不公布信息,视为仓单交割,没有仓单则为违约。(5)买方船到之前货未到滞纳金。吨天1元(6)卖方自收到买方运输工具抵达指定交货地点通知之日起(不含该日)1个日历日内向指定港口港务公司提交作业申请。(7)煤矿企业能通过期货买煤吗?什么情况下?(8)厂库可交割数量:额度+车船板(9)厂库货物质量低于仓单时及时退款(10)最后交易日持仓需是5000吨倍数,否则违约10%,买方,(三)告知买方客户交割的几个关键点(1)最后交易日配对:下午1:302:30自助配对,配对未必能抢到合适货物;配对数量:拼船-补货成本增加(2)货物质量能心中有数吗?配到不理想的质量未必不划算(3)建议最好期转现;最后交易日不办理(4)配对后买方:7个工作日到锚地;滞纳金(5)买方一定要根据月底能够完成交割的时间确定持仓数量;增值税,买方,(6)如果是厂库仓单可能需要厂库退款(7)仓单套利有影响吗?5、11月退出注意什么?(8)如何实现内地提货?厂库(9)最后交易日持仓需是5000吨倍数,否则违约10%,三、开发市场需要注意什么?,1、企业套期保值亏了怎么办?现货亏,大家亏,做期货亏了,要承担责任 解决办法:期货+现货一并做账,实现目标收益2、远期贴水怎么卖?卖期保值解决办法:用其他上市品种为案例,说明期现货价格关系;不要把客户完全引导到交割上3、如何开发电厂?4、如何实现质量个性化需求?解决办法:期转现5、内地怎么交割?升贴水?,是会员公司实现几何增长的重要契机!是研究人员实现个人发展的重要机遇!,请大家多提宝贵意见!,谢谢大家!,

    注意事项

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