风险投资运作基本原理.ppt

第二章 风险投资运作基本原理,第二章 风险投资运作基本原理,风险投资运作的基本要素 风险投资运作的基本过程 风险投资运作的支持体系,第一节 风险投资运作的基本要素,一、风险投资运作的主体 风险资本投资者即风险资本的原始提供者。包括政府、企业、金融机构、民间私人投资者、科研单位以及外国投资者。,第一节 风险投资运作的基本要素,一、风险投资运作的主体2.风险投资机构即风险投资公司，是具体运作和经营管理风险资本的组织，集融资、投资、管理三项职能于一身。3.风险企业即创业企业，是风险投资的接受者、需求方。,第一节 风险投资运作的基本要素,二、风险投资运作的客体 风险资本 投资于未上市的、快速成长并且具有很大升值潜力的新兴公司的一种资本。特点：有组织、有中介的资本形式。长期资本采取渐近的投资方式高风险、高收益并存的资本,第一节 风险投资运作的基本要素,风险资本流转图,投资者,风险资本筹集,获取收益,风险投资机构,风险资本投资,退出变现,风险企业,第二节 风险投资运作的基本过程,一、风险投资运作的基本过程1.筹资阶段 风险投资机构向一般风险资本的投资者募集资金，并与投资者签订契约，成立风险投资机构。2.投资阶段选择目标企业规划投资阶段达成投资契约 参与企业管理,第二节 风险投资运作的基本过程,3.撤资阶段风险投资机构根据投资组合中各个风险企业的经营情况，以分红或者高价出让股权的形式收回投资。,第二节 风险投资运作的基本过程,二、风险投资运作过程的特殊性高度的不确定性严重的信息不对称事前的信息不对称 事后的信息不对称 3.复杂的双重委托代理关系投资者与风险投资机构之间的委托代理关系风险投资机构与风险企业家之间的委托代理关系,第三节 风险投资运作的支持体系,一、政策环境对风险投资的支持财政支出政策财政投资财政补贴政府采购金融支持 即政府在投融资方面对风险投资的支持，主要表现在政府风险资本的供给、风险资本的退出等方面。,第三节 风险投资运作的支持体系,3.税收优惠政策 降低所得税率 免税4.风险分担政策（政府担保）政府以一定的财政资金为基础，为机构或企业的债务融资提供偿债担保，降低投资的风险。,第三节 风险投资运作的支持体系,5.人才政策6.法律环境 有关资金融通的法律法规 有关知识产权的法律法规 有关企业制度的法律 有关风险投资的存在依据和操作指南,第三节 风险投资运作的支持体系,二、中介机构服务体系对风险投资的支持（一）中介机构的类型和作用 1.投资银行涵义：即从事证券承销、并购重组、基金管理等资本市场业务的金融机构。作用：担当风险投资的融资中介担当风险投资的退出中介提供融资服务为投融资双方设计创新的金融工具,第三节 风险投资运作的支持体系,2.会计师事务所3.资产评估机构4.项目评估机构5.律师事务所,第三节 风险投资运作的支持体系,（二）中介机构与风险投资的关系中介机构为风险投资的投融资双方起着桥梁和纽带作用，为双方合作提供中介服务。不进行投资，也不参与风险企业的经营与管理，更不会获得风险企业的股权，投资成功与否，与中介机构没有直接的关系，中介机构只获取中介费用。,第三节 风险投资运作的支持体系,三、人才支持体系 风险企业家 风险投资家四、文化支持体系 即文化背景和价值观念：激励创新、敢于冒险、不断进取、勇于挑战、允许失败,第三节 风险投资运作的支持体系,五、金融支持体系即在风险投资过程中起支持作用的金融机构、金融工具、金融市场等手段与环境的总称。作用：提供筹资渠道提供退出途径风险投资的“晴雨表”,