公司金融学1.ppt
公 司 金 融,公司金融的课程结构,公司金融理论公司金融导论公司金融基本观念：时间价值、风险和收益财务报表分析和财务业绩评价公司金融实务资本预算决策分析资本成本和最佳资本结构企业融资决策和管理：长期融资、短期融资和股利政策公司投资决策和管理等公司兼并与收购,本章学习要求：通过本章学习，了解公司金融的研究范畴，掌握公司金融的概念、研究内容、公司的组织形式及公司金融的目标，重点掌握公司的组织形式及其特征，公司金融的目标。,第一章 导论,金融学按其研究的范围不同，分为宏观金融学和微观金融学。宏观金融学是研究资金在一国范围或全球范围内配置的科学。微观金融学是研究个人、企业如何进行资源配置以及金融资产定价的科学。,公司金融学的界定范畴,很久以前，有一个主人雇佣了三个忠实的仆人。一次，主人要出远门，他把自己的全部积蓄30枚金币交给三位仆人保管，每人10枚。一年之后，当主人回到家，三位仆人作出了如下汇报：A：我把金币埋在了安全的地方，现在完好无损。B：我把金币借给别人，现在连本带利共有11枚。C：我用金币去做生意，现在共有14枚。,引导案例,一、公司金融的定义,1.1罗斯Corporate Finance认为公司金融就是针对以下三个问题的研究：（1）公司应该投资什么样的长期资产。（2）公司如何筹集所需要的资金。（3）公司要如何管理经营活动产生的现金流。1.2国内学者认为：（1）公司金融是一项以资金活动为对象，利用资金成本、收入等价值形式组织公司生产经营中的价值形成、实现和分配，并处理在这种价值活动中的经济关系的综合性管理活动。（2）公司金融主要研究公司货币资源的获得和管理，即研究公司对资金的筹集、计划、使用和分配，以及与以上活动有关的公司财务关系。（3）公司金融是对公司经营过程中的财务活动进行预测、组织、协调、分析和控制的管理活动。,一、公司金融的定义,公司金融是公司在生产、经营过程中主动进行资金筹集和资金运用的行为，并谋求在这个过程中的公司价值保持和增值。其研究内容主要包括：（一）投资决策（二）筹资决策（三）股利分配决策（四）资产估价（五）公司治理,1.3公司理财、公司财务管理和公司金融 从研究的主要内容看，公司理财主要研究的是指公司融资、投资和股利政策的具体操作方法和技巧；公司财务管理是对公司的资金运动及其所体现的财务关系的管理；而在公司金融中，股利政策被视为一种融资来源（如公司通过股利分配剩余的留存收益来增加公司的资产），所以其研究内容主要是投资和融资管理。,二、公司金融学的发展,1.创造阶段以筹资为中心（1929年以前）1987年托马斯出版公司金融，使得公司金融从微观经济学中分离出来，成为一门独立学科。2.成熟阶段以内部控制为中心（1929-1950年）3.现代公司金融的形成阶段以投资为中心（1950-1980年）有效市场理论、投资组合理论、资本结构理论、证券定价理论。80年代以后，对新的筹资方法的研究，对衍生金融工具的研究等。4.现代金融理论的深化阶段（1980年以来）20世纪80年代以来，公司金融的研究出现了一系列新动向。,公司是按公司法设立以营利为目的企业法人。优点：责任是有限的；容易聚集资金；所有权具有流动性；无限生命的可能性；专业经营（所有权和经营权分离）缺点：双重税负（公司所得税、个人所的税）而其他两种形式只是单重税负即个人所得税。内部人控制：所有权与经营权相分离，经营与董事会的目标有所分歧，总经理会为了自己的私利隐瞒一定事实。信息披露。表现为各国政府制定的信息披露规定。,三、公司组织形式,（一）个体企业 是指由一个人或一个家庭拥有企业。特点：手续简便；税负较轻；无限责任；存续期短，融资能力差等。（二）合伙制1、一般合伙制：特点：共同管理，所有合伙人承担无限责任，利益和风险共担；按合伙人征收个人所得税；企业寿命有限融资困难。2、有限合伙制：特点：至少有一个一般合伙人，有限合伙人不参与管理，有限合伙人承担有限责任；按合伙人征收个人所得税；企业寿命有限；融资困难。,（三）公司制1、有限责任公司：由两个或两个以上的投资者出资，每个股东以其认缴的出资额对公司承担有限责任，公司以其全部财产对其债务承担责任的企业法人。特点：股东所负债务清偿责任以其出资额为限，使典型的“资合公司”；不公开发行股票，由股东协商确定各自的出资额；公司股份不能随意转让；公司股东通常直接参与公司经营管理2、股份有限公司：股份有限公司是指依照中华人民共和国公司法设立,股东以其认购的股份为限对公司承担责任,公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人。特点：股东的债务责任仅限于其投入的资本额；公司所有权与经营权分离，法人治理结构健全；只要符合一国制定的上市条件和法律规定，股份公司可以在证券市场发行股票，且发行的股票可以在证券市场上自由转让股东人数众多、资本来源广泛、经营规模大、筹资能力强,四、公司金融的目标（一）所有权与控制权相分离1.职业经理人具有专业才能2.有利于企业取得规模效应3.有利于投资者分散风险4.降低成本5.有利于生产经验的继承（二）企业价值最大化 股东财富最大化（三）相关利益者价值最大化,参考教材1.公司金融主编：胡庆康 首都经贸大学出版社2.公司金融学编著：张震、王晓华 清华大学出版社3.公司金融主编：陈琦伟 中国金融出版社,
