工程项目的论证与评价.ppt

第二章 工程项目的论证与评价,主要内容：1工程项目的可行性研究的作用、依据、阶段以及内容2工程项目财务评价程序、基本原则和评价方法3工程项目国民经济评价的范围、内容以及方法4工程项目方案的经济比较与优选,第一节 工程项目的可行性研究,一、工程项目可行性研究及其作用,工程项目可行性研究是运用现代科学技术成果，对一工程项目在建设投资决策前进行技术经济论证的一门综合性学科。它是保证工程项目以最小的投资耗费取得一定的经济效益的科学手段，也是保证工程项目在技术上先进、经济上合理、建设上可行的科学方法。,2、工程项目的可行性研究的作用,1、工程项目可行性研究,工程项目投资决策和编制设计任务书的依据,筹集资金的依据,政府主管部门审批项目的依据,工程建设前期工作的依据,工程项目采用新技术、新设备研制计划和补充地形、地质和工业性试验的依据,环保部门审查项目对环境影响的依据,二、可行性研究的依据及要求,1、可行性研究的依据,国家经济发展的长远规划、经济建设的方针和政策,工程项目建议书和委托单位的设想要求,大中型骨干建设工程项目，必须具有国家批准的资源报告、国土开发整治规划、区域规划、江河流域规划、工业基地规划等,可靠的自然、地理、气象、地质、经济、社会等基础原始资料,有关工程技术经济方面的规程规范、定额等指标,经国家统一颁发的有关项目评价的基本参数和指数,第一节 工程项目的可行性研究,2、可行性研究的要求,可行性研究应讲究科学性和严肃性,可行性研究的深度应达到标准要求,编制可行性研究报告的承担单位应具备一定的条件,工程项目可行性研究报告的审批,第一节 工程项目的可行性研究,三、可行性研究的阶段、内容以及步骤,可行性研究的阶段、内容,机会研究（项目建设书）,预可行性研究,可行性研究,项目评估和决策,可行性研究的五个步骤：,筹划准备,调查研究,方案选择和优化,财务分析与经济评价,编制可行性研究报告,第一节 工程项目的可行性研究,四、工程项目的可行性研究的内容,1、总论,2、市场需求预测,3、资源条件分析,4、拟建规模和产品方案分析,说明项目提出的背景、投资环境、项目投资建设的必要性和经济意义；提出项目设想的主要依据、工作范围和要求。,市场需求现状调查；现有生产能力的估计；市场分析与预测（销售预测、价格分析、产品竞争能力、进入国际市场的前景）；市场的风险分析（产品供求、价格变动、竞争力等）,资源的种类、数量、来源和供应可能性；供应方式、供应条件、外部协作条件以及所签协议、合同或意向的情况。,项目的规模（项目设定的正常生产运营年份可能达到的生产能力或生产效益）、产品方案和发展方向的技术经济比较和分析。,必要性,第一节 工程项目的可行性研究,7、总图运输与公用辅助工程,6、技术方案、设备方案和工程方案,8、环境保护与劳动安全,9、生产组织、劳动定员和人员培训,10、项目实施计划和进度,5、建厂条件和场址方案,单位产品生产能力投资、投资效益（投入产出比、生产效率等）、多产品项目资源综合利用方案与效益等。,项目的构成范围（即包括主要的单项工程）、技术来源和生产方法，主要技术工艺和设备造型方案的比较。,项目总图布置、合理布置场内外运输方案、公用工程和辅助工程方案。,环境影响评价、环保措施的方案制定、劳动保护的初步方案。,定岗、定人、岗位培训,项目实施的工期和进度计划,可行性,第一节 工程项目的可行性研究,11、投资估算与资金筹措,12、社会及经济效益评价,13、风险分析,14、评价结论和建议,建设投资估算流动资金的估算 资金来源、筹措方式及贷款的偿付方式,财务评价国民经济评价 社会评价,项目的风险识别风险程度分析 风险防范的对策,建设方案的综合分析评价与方案选择推荐可行性方案，提供决策参考,合理性,第一节 工程项目的可行性研究,第二节 工程项目的财务评价,一、项目财务评价的作用,项目财务评价是从项目或企业的微观角度，在国家现行财税制度和价格体系的条件下，从财务角度分析、计算项目的财务盈利能力和清偿能力以及外汇平衡等财务指标，据以判断项目或不同方案在财务上的可行性。,财务评价是企业进行项目评估与决策的重要依据,财务评价是金融机构确定是否贷款的重要依据,财务评价是有关部门审批拟建项目的重要依据,二、项目财务评价的程序和基本原则,1、项目财务评价的程序,估算和分析项目的基本财务数据,编制和分析财务基本报表,计算财务评价指标,不确定性分析,得出财务结论,2、项目财务评价的基本原则,费用与效益计算口径的一致性原则,费用与效益识别的有无对比原则,动态分析和静态分析相结合，以动态分析为主的原则,数据确定的稳妥原则,第二节 工程项目的财务评价,财务分析图,第二节 工程项目的财务评价,三、项目的现金流量分析,资金的时间价值分析,1、资金时间价值的相关概念,资金的时间价值指的是对于资金与其带来的价值增值之间一种量的关系的认识，在投资者看来，投资的资金其价值随着时间的推移，按一定的复利率呈几何级数增长。,增殖的实质是在生产过程中、在劳动与生产资料相结合的条件下，创造了剩余价值。资金必须进入流通或生产领域，否则不会产生增殖。,现金流量（Cash Flow)是指在寿命期内各时期实际发生的现金流入或流出序列，以及它们的差（净现金流）。,现金流出(CO-Cash Outflow)：投资、成本（费用）、税金。现金流入(CI-Cash Inflow)：销售收入、固定资产期末回收（残值）、流动资金期末回收。净现金流量(NCF-Net Cash Flow)指发生在某个时间点上的现金流入和现金流出的代数和。,第二节 工程项目的财务评价,现值（P）、终值(F)、年金(A)和折现率(i),P,现值,终值,年金,2、资金时间价值的衡量,利率（i）是指占用资金所付出的代价。有单利和复利之分：,单利法只对本金计息,复利法对本金和先期的利息计息（利滚利）,名义利率与有效利率,m为一年内的计息次数,当一年内计息不止一次时，有效利率均大于名义利率。,第二节 工程项目的财务评价,3、资金时间价值的基本计算公式：,整付情况（现值与终值互换）,一次支付终值系数,一次支付现值系数,等额分付,等额终值,偿债基金,偿债基金系数,年金终值系数,第二节 工程项目的财务评价,年金系数,资金回收系数,A,现值,资本回收,资金等值的含义：把特定利率下不同时点上绝对数额不等而经济价值相等的若干资金称之为等值资金（银行贷款还本付息计算就是资金等值换算的典型）。,影响资金等值的因素有：一是资金额大小；二是换算期数；三是利率高低。,第二节 工程项目的财务评价,投资项目现金流量的识别与计算,1、销售（营业）收入估算方法：,销售（营业）收入是指销售产品或提供劳动（服务）取得的收入，是项目现金流入的主要内容。,项目现金流量组成图,2、成本费用估算方法：,总成本费用估算:制造成本加期间费用法、生产要素估算法和总成本费用各构成要素法）,第二节 工程项目的财务评价,生产要素估算法：,销售收入与总成本及利润的关系图,未分配利润,第二节 工程项目的财务评价,总成本费用各构成要素法：,固定资产折旧费估算,平均年限法：,年折旧额固定资产原值年折旧率,工作量法：,年折旧额单位里程折旧额年行驶里程,年折旧额单位小时折旧额年工作时间,双倍余额递减法：,年折旧额固定资产净值年折旧率,应在折旧年限到期前2年内，将固定资产净值扣除净产值后的净额平均摊销。,外购原材料、燃料及动力费估算人工工资及福利费估算固定资产折旧费估算,第二节 工程项目的财务评价,某项目双倍余额递减法提取折旧计算表（单位：万元）净残值率10,年数总和法：,年折旧额（固定资产原值预计净残值）年折旧率。,分母-固定资产折旧年限的阶乘,某项目年数总和法提取折旧计算表（单位：万元）净残值率10,第二节 工程项目的财务评价,固定资产修理费：可直接按照固定资产原值（扣除所含的建设期利息）的一定百分比估算。,无形资产和其他资产推销费估算：无形资产推销费一般采用年平均法，不计残值。,其他费用估算：包括其他制造费、其他管理费和其他销售费等,财务费用估算：包括长期利息（即建设投资借款在投产后需支付的利息）、用于流动资金的借款利息和短期借款利息。,等额还本付息,某项目借款等额还本付息偿还借款计算表（单位：万元），年利率6,利息减少，本金增加,第二节 工程项目的财务评价,等额还本利息照付估算：,某项目借款等额还本付息偿还借款计算表（单位：万元），年利率6,流动资金借款利息（本质上属于长期借款）,在财务评价中，对流动资金借款的偿还可以设定在计算期最后一年或长期借款后安排。,当年流动资金借款额年利率,注意几个概念,沉没成本（sunk cost）,机会成本（opportunity cost）,考虑关联效应,第二节 工程项目的财务评价,四、项目的财务评价,（一）投资项目的盈利能力评价,不考虑资金时间价值,考虑资金时间价值,资本收益率,税前资本收益率=,税后资本收益率=,是项目的息税折旧摊销前收益,扣除折旧和摊销后差额。,1、项目论证的静态评价方法,第二节 工程项目的财务评价,例：项目寿命期5年，初始投资3000万元，假使期末残值为600万元，直线折旧法，所得税率33，计算扣除折旧后的每年息税前收益、资产帐面价值及资本收益率：每年折旧（3000600）/5480,静态投资回收期,静态投资回收期Pt的表达式为：,累计净现金流量开始出现正值的年份1+（上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量）,甲乙两方案各年净现金流量 单位：万元,第二节 工程项目的财务评价,投资利润率,投资利润率是指项目达到设计生产能力后，正常生产年份的年利润总额与项目总投资的比率。,投资利润率=（年利润总额或年平均利润总额/项目总投资）100%,由于投资利润率（属于效率型评价指标）仅反映单位投资的静态盈利能力资金的使用效率。因此，只用于经济数据尚不完全的机会研究或初步可行性研究。,投资利税率,投资利税率是指项目达到设计生产能力后，正常生产年份的年利税总额或项目生产期年平均利税总额与项目总投资的比率。,投资利税率=（年利税总额或年平均利税总额/项目总投资）100%,资本金利润率,资本金利润率是指项目达到设计生产能力后，正常生产年份的年利润总额或项目生产期年平均利润总额与项目资本金的比率。,资本金利润率=（年利税总额或年平均利税总额/资本金）100%,项目的全部注册资金,各年发生的投资之和,第二节 工程项目的财务评价,2、项目论证的动态评价方法,动态投资回收期,考虑了资金的时间价值，按现值法计算的投资回收期,动态投资回收期Pt，=净现金流量现值累计开始出现正值的年份1+上年净现金流量现值累计的绝对值/当年净现金流量现值,财务净现值,财务净现值是指投资项目按基准收益率或设定的贴现率（当未制定基准收益率时）将各年的净现金流量折现到投资起点的现值之代数和。,0项目的盈利性不能满足要求，项目不经济。,0 项目的盈利能力达到或超过了所要求的盈利水平，可以考虑接受项目。,第二节 工程项目的财务评价,例题：甲乙两个互斥投资方案各年净现金流量如下表所示，已知基准收益率为10。,试利用净现值法判断甲乙两方案的可行性，如果都可行，应该选择哪一个？,甲方案的净现值为：,137.24（万元）,乙方案的净现值为：,65.26（万元）,财务内部收益率(internal rate of return),财务内部收益率（IRR）是指能使项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的贴现率。,ic，则认为项目在经济效果上是可以接受的。,ic，则认为项目在经济效果上应予以拒绝。,第二节 工程项目的财务评价,（二）项目的债务清偿能力评价,1、利息备付率,利息备付率息税前利润（EBIT）/当期应付利息,利息备付率表示企业使用企业盈利偿付利息的保证率，对于正常营业的企业，利息备付率至少应当大于2。,2、偿债备付率,偿债备付率可用于还本付息的资金/当期应还本付息金额,利润总额当期应付利息,包括折旧、摊销、税后利润和其他用于还款的金额,偿债备付率表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证率，正常情况下应当大于1，而且越高越好。,3、借款偿还期,借款偿还期是指在有关财税规定及项目（企业）具体财务条件下，项目投产后可用作还款的利润、折旧、摊销以及其他收益偿还建设投资借款本金（含未付建设期利息）所需的时间。,第二节 工程项目的财务评价,第三节 工程项目的国民经济评价,一、国民经济评价的范围与内容,需要进行国民经济评价的项目主要是铁路、公路等交通运输项目，较大的水利水电项目，国家控制的战略性资源开发项目，动用社会资源和自然资源较大的中外合资项目，以及主要产出物和投入物的市场价格不能反映其真实价值的项目。,国民经济评价的研究内容主要是识别国民经济效益与费用，计算和选取影子价格，编制国民经济评价报表，计算国民经济评价指标并进行方案比选。,二、国民经济效益与费用识别,1、直接效益与直接费用,直接效益是指由项目产出物直接生成，并在项目范围内计算的经济效益。,直接费用是指项目使用投入物所形成，并在项目范围内计算的费用。,2、间接效益与间接费用,间接效益与间接费用是指项目对国民经济做出的贡献与国民经济为项目付出的代价中，在直接效益与直接费用中未得到反映的那部分效益与费用。,外部效果,外部效果的计算范围应考虑：,环境及生态影响效果技术扩散效果“上、下游”产业关联效果乘数效果价格影响,3、转移支付,转移支付的主要内容包括：国家和地方政府的税收；国内银行借款利息；国家和地方政府给予项目的补贴。,不计作项目的国民经济效益与费用,定性描述,第三节 工程项目的国民经济评价,三、影子价格的选取与计算,影子价格指依据一定原则确定的，能够反映投入物和产出物真实经济价值，反映市场供求状况，反映资源稀缺程度，使资源得到合理配置的价格。,1、市场定价货物的影子价格,外贸货物影子价格,投入物影子价格(项目投入物的到厂价格)=到岸价(CIF)影子汇率+国内运杂费+贸易费用产出物影子价格(项目产出物的出厂价格)=离岸价(FOB)影子汇率国内运杂费贸易费用,第三节 工程项目的国民经济评价,投资项目使用的可出口（投入物）离岸价(FOB)影子汇率从供应者到最近口岸的国内运费和贸易费用从供应者到投资所在地的国内运费和贸易费用,可替代进口货物（产出物）到岸价(CIF)影子汇率购买者到最近口岸的国内运费和贸易费用从购买到投资所在地的国内运费和贸易费用,具体计算时，由于贸易费用时按口岸价格计算，而且费率差别不大，因此，在实际工作中贸易费用可以简略不计。,非外贸货物影子价格,是以市场价格加上或者减去国内运杂费作为影子价格。投入物影子价格为到厂价，产出物影子价格为出厂价。,第三节 工程项目的国民经济评价,2、政府调控价格货物的影子价格,确定影子价格的原则，投入物按机会成本分解定价，产出物按消费者支付意愿定价。,电价、铁路运价、水价等,3、特殊投入物的影子价格（劳动力、土地和自然资源）,影子工资,劳动力机会成本是指劳动力如果不就业于拟建项目而从事于其他生产经营活动所创造的最大效益。,新增资源耗费是指项目使用劳动力，由于劳动者就业或者迁移而增加的城市管理费用和城市交通等基础设施投资费用。,土地影子价格,农用土地影子价格,城镇土地影子价格,土地的国民经济费用土地机会成本新增资源消耗,自然资源影子价格,土地机会成本（OC）,新增资源消耗一般包括拆迁费用和劳动力安置费用。,主要包括土地出让金、征地费、拆迂安置补偿费等。,第三节 工程项目的国民经济评价,例题1：某项目为一港口工程，征用耕地1225.6亩，1990年开始征地建设，项目寿命期为30年，其实际征地费用为3888.69万元（费用构成见下表）。在耕地的各种用途中，种植蔬菜的净效益最大，以1990年为基年，一次种植蔬菜的单位面积净效益为482.3元/亩，且一年复种2.5次。社会折现率为12。房屋建筑工程影子价格换算系数为1.1，与此无关项目换算系数为1。试调整实际征地费用的影子费用。,费用构成见下表 单位：（万元）,第三节 工程项目的国民经济评价,【解】：12项为机会成本；34项为转移支付，不计费用；510为新增资源消耗，应换算为影子费用。,（2）新增资源消耗的计算：只对建筑施工费换算，即1256.701.11382.37（万元），其余的不用调整。,（1）机会成本的计算：NB0482.32.51205.75元/亩，在规划期内种植蔬菜的年净效益增长率g2。由于开工年与基年相同，0。,则土地机会成本（OC）,1205.75,机会成本总额为1.15551225.61416.2501（万元）,1.1555(万元/亩),新增资源消耗的总额为：,1382.37165.4512.31856.15225.53171.004229.0601(万元)。,第三节 工程项目的国民经济评价,四、国民经济评价报表编制,国民经济效益费用流量表一一般在项目财务评价基础上进行调整编制，有些项目也可以直接编制。,1、在财务评价基础上编制国民经济效益费用流量表,剔除转移支付,计算外部效益与外部费用,调整建设投资,调整流动资金,调整经营费用,调整销售收入,调整汇率价值,2、直接编制国民经济效益费用流量表,3、注意国民经济评价与财务评价的不同：,评价角度不同,评价范围不同,划分范围不同,价格体系与参数不同,盈利清偿能力分析不同,第三节 工程项目的国民经济评价,五、国民经济指标与评价参数,1、国民经济评价指标计算,经济内部收益率(EIRR),经济内部收益率是指项目在计算期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率，是反映投资项目对国民经济的净贡献能力的相对指标。,式中，B效益流入量；C费用流出量；N计算期。,经济净现值(ENPV),经济净现值是指用社会折现率将项目计算期内各年的净效益流量折算到建设期初的现值之和。,社会折现率。,2、国民经济评价参数,社会折现率,),影子汇率,影子工资,目前我国的影子汇率换算系数取值为1.08,目前社会折现率取值为10,技术性劳动力的影子工资换算系数取值为1，非技术性工种劳动力的影子工资换算系数取值为0.8。,第三节 工程项目的国民经济评价,第四节 工程项目方案的经济比较与优化,一、工程项目方案的经济比较,1、方案经济比较的作用与原则,方案经济比较实技术政策、发展战略、规划制定和项目评价的重要内容，也是项目评价的一项核心内容。,方案经济比较的原则：,重大基础设施和公益性项目的方案比较，原则上应通过国民经济评价和综合评价来确定,方案经济比较应遵循效益与费用计算口径对应一致的原则。,方案比较应注意各方案间的可比性。,A.服务年限可比（如有不同应设法在相同的期间内进行）,B.计算基础资料可比（包括设备价格、材料价格以及工资单价等指标）,C.设计深度相同,D.经济计算方法相同,2、互斥方案经济比较方法,互斥方案的经济效果评价应包含两部分内容：,一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对(经济)效果检验，以保证每个参选方案的可行性；,二是考察哪个方案相对最优，即相对(经济)效果检验，以保证选中的方案是最优的。,第四节 工程项目方案的经济比较与优化,差额投资内部收益率法,差额投资内部收益率法是两方案各年净现金流差额的现值之和等于0的折现率。或进一步认为两方案等值年金（或等额年成本）相等折现率。,财务评价时,差额投资内部财务收益率,投资大的方案净效益流量,国民经济评价时,评价原则,进行方案比较时，,(财务基准收益率或要求达到的收益率)；或,(社会折现率)时，投资大的方案所消耗的增量投资的内部收益率大于要求的基准值，以投资大的方案为优。反之，投资小的方案。,第四节 工程项目方案的经济比较与优化,二、价值工程分析,1、价值工程的概念 价值工程（Value Engineering，VE），亦称价值分析（Value Analysis，VA），是研究如何以最低的寿命周期成本，可靠地实现对象（产品、作业或服务等）的必要功能，而致力于功能分析的一种有组织的技术经济思想方法和管理技术。在建筑设计与施工领域，由于同一建设项目、同一单项单位工程可以有不同的设计方案和施工方法，因而就会有不同的造价，可以利用价值工程原理进行方案的分析与选择。价值工程的基本原理涉及三个重要的基本概念,第四节 工程项目方案的经济比较与优化,2、价值工程的基本原理与特征 价值工程的基本原理：价值工程是研究价值、功能和成本的关系 价值工程的核心功能（效用）分析 价值工程是一项有组织的活动价值工程的特征：目标上的特征：着眼于提高产品的价值。方法上的特征：侧重于在研制、设计阶段开始工作。活动领域上的特征：把功能分析作为自己独特的研究方法。组织上的特征：把技术问题和经济问题紧密地结合起来。,第四节 工程项目方案的经济比较与优化,3、提高产品价值的途径F，C 既可提高工程的功能，又可降低工程的造价。F，C 可在保证工程功能不变的情况下降低工程造价。F，C 可在造价不变的情况下提高工程功能。F，C 可在工程功能略有下降的情况下使工程造价大幅度降低。F，C可在工程功能略有下降的情况下使工程造价大幅度降低。,第四节 工程项目方案的经济比较与优化,案例分析价值工程分析：背景：某市住宅试点小区两幢科研楼及一幢综合楼，设计方案对比项目如下：A楼方案：结构方案为大柱网框架轻墙体系，采用预应力大跨度迭合楼板，墙体材料采用多孔砖及移动式可拆装式分室隔墙，窗户采用单框双玻璃钢塑窗，面积利用系数93，单方造价为1437.58元/m2；B楼方案：结构方案同A墙体,采用内浇外砌、窗户采用单框双玻璃空腹钢窗，面积利用系数为87，单方造价1108元/m2。C楼方案：结构方案采用砖混结构体系，采用多孔预应力板，墙体材料采用标准粘土砖，窗户采用单玻璃空腹钢窗，面积利用系数70.69%，单方造价1081.8元/m2。,各方案功能得分及重要系数表,第四节 工程项目方案的经济比较与优化,案例分析价值工程分析问题：试应用价值工程方法选择最优设计方案？解答：1、成本系数计算2、功能因素评分与功能系数计算3、计算各方案价值系数,成本系数计算表,各方案价值系数计算表,结论：根据对A、B、C方案进行价值工程分析，B方案价值系数最高，为最优方案,第四节 工程项目方案的经济比较与优化,功能因素评分表,返 回,第四节 工程项目方案的经济比较与优化,复习思考题：1、什么是可行性研究？工程项目可行性研究的作用？2、可行性研究的依据和要求是什么？3、工程项目可行性研究的基本内容有哪些？4、财务评价的程序和基本原则有哪些？国民经济评价和财务评价的区别？5、价值工程的概念？提高成品价值的途径有哪些？,