财务管理的决策.ppt

第六章 长期筹资决策,第一节 资本成本第二节 财务杠杆第三节 资本结构理论第四节 资本结构决策,第一节 资本成本,一、资本成本的作用1.概念：是一种机会成本，指公司可以从现有资产获得的，符合投资人期望的最小收益率（最低可接受的收益率、投资项目的取舍收益率）2.目的：资本成本最小。3.决定因素：总体经济环境、证券市场条件、企业内部因素,二、个别资本成本1.长期借款资本成本2.长期债券资本成本3.股权资本成本4.留用利润（留存收益）资本成本,三、加权平均资本成本,第二节 财务杠杆,一、经营风险和财务风险1.经营风险：企业未使用债务时经营的内在风险。影响因素：产品需求、产品售价、产品成本、调整价格的能力、固定成本的比重2.财务风险：全部资本中债务资本比率的变化带来的风险。,二、经营杠杆系数,二、财务杠杆系数,总杠杆系数,第三节 资本结构,一、理论1.净收益观点,2.净营业收益观点,3.传统观点,4.权衡理论,第四节 资本结构决策,一、资本结构的意义1.概念2.定性分析,二、方法1.资本成本比较法2.EPS分析法（1）EPS相等，先求无差别点的EBIT（2）根据题目给出的预测EBIT数，判断用哪种方案好。,3.公司价值比较法,