财务管理学概论.ppt

财务管理专题,课程主要内容,财务管理基本理论成本性态及本量利分析货币时间价值风险与报酬筹资决策投资决策营运资金管理股利决策财务预算、控制与分析,财务管理基本理论,财务管理的涵义财务管理的内容财务管理的目标财务管理的原则财务管理的环境,财务管理的涵义,财务与会计的区别会计 以货币为计量单位，系统而有效地记录、分类、汇总仅限于财务方面的交易和事项的过程，及其解释其结果的一种应用技术。,财务管理的涵义,会计活动的基本程序 确认计量报告分析解释会计分为财务会计与管理会计,财务管理的涵义,财务会计：财务会计以用货币形式反映在会计凭证中的经济数据作为基本投入；以帐户体系为基本的分类框架；以财务报表为基本的产出。资产负债表、损益表和现金流量表（财务状况变动表）构成基本的财务报表体系。对外部使用者提供信息，又称对外报告会计。,财务管理的涵义,会计信息的外部使用者主要包括：目前和潜在的投资者债权人（银行、债券持有者等）政府机构（如税务机构）企业的客户（购货商与供货商等）专业咨询机构股票交易所（对上市公司而言）,财务管理的涵义,由于外部使用者远离企业的生产经营实体，主要通过企业提供的财务报表获得有关信息。因此，要求财务会计必须站在“公正”的立场上，“客观”地反映情况。为此，要求财务会计从日常的帐务处理直至财务报表的编制，严格遵循并符合国家法令和社会公益要求的规范化程序和规则，以取信于企业外部具有不同利益关系的集团。,财务管理的涵义,管理会计：它利用会计以及某些非会计信息，运用成本性态分析法、本量利分析法、边际分析法、成本效益分析法等对企业管理中存在的问题进行诊断和分析，为提高企业管理水平和经营效益服务。管理会计为企业内部使用者提供管理信息，又称对内报告会计。,财务管理的涵义,由于管理会计是为企业内部管理人员服务的，其目的不仅仅是提供客观和规范的信息，而且要对企业的管理诊断服务。因此，管理会计更加注重会计信息的管理功能。它不需要遵循社会规范。管理会计可以对会计信息进行重新分类、整理和加工，使之更适合管理的需要。,财务管理的涵义,财务管理者的作用与功能 具有良好投资项目的企业需要资金，拥有资金的个人与机构需要投资项目。前者成为实际资产的拥有者或潜在拥有者；后者构成金融市场上的投资者。财务管理就是要把企业的实际资产与金融市场上的投资者联系起来。财务管理人员是上述二者间的纽带。,财务管理的涵义,企业经营实际资产,金融市场持有金融资产的投资者,财务管理,2,3,1,4b,4a,财务管理的涵义,财务管理是对企业再生产过程中的价值运动所进行的 一种价值管理，又称公司理财。基于企业在生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的管理活动，是企业组织财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作,财务管理的内容,投资决策 筹资决策 利润分配 营运资金管理,财务管理的内容,投资决策 做什么？投资方向 做多少？投资数量 何时做？投资时机 怎样做？资产形式与资产构成,财务管理的内容,筹资决策 股权筹资还是债权筹资？股权与债权的比例？长期资金还是短期资金？长期资金与短期资金的比例 以何种形式、渠道筹资？筹资的时机,财务管理的内容,营运资金管理：流动资产管理 现金管理 短期投资管理 应收帐款管理 存货管理,财务管理的内容,营运资金管理：流动负债管理 银行借款管理 商业信用管理 短期融资券管理,财务管理的目标是什么？,为什么“利润最大化”不是最好选择？,以利润最大化为财务管理目标的缺陷是显而易见的：利润最大化没有考虑取得利润的时间，也没有考虑取得利润与投入资本之间的关系。利润最大化容易使企业忽视风险，造成财务困境和生存危机。利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，拼资源、拼设备，物资损失不入账，物资积压不处理，使企业财务状况不断恶化，缺乏长远发展的后劲。,为什么“利润最大化”不是最好选择？,在获取时间及风险情况相同的情况下，东华公司的利润小于明镜公司的利润。但考虑到两公司投入资本是不一样的，东华公司的单位资本盈利率是250/4000=6.25；而明镜公司则是54，东华公司的盈利率大于明镜公司的盈利率。可见不考虑投入资本额，只看利润额，很难判断哪一个企业更符合公司财务目标。,为什么“利润最大化”不是最好选择？,例2中，两公司获利时间不一样，一个是今年的250万，一个是明年的260万。到底哪一个更符合企业的目标?不考虑货币的时间价值，就难以作出判断。,为什么“利润最大化”不是最好选择？,同样投入1000万，本年获利280万，东华公司全部转为了现金状态，而明镜公司则全部是应收账款，可能发生坏账损失，存在着风险。不考虑风险，会使财务决策优先选择高风险的项目，一旦不利的事实出现，企业将陷入困境，甚至可能破产。可见，不考虑资金的时间价值，不考虑初始投资金额和风险，一味地追求企业利润最大化，存在很多不足之处。因此，利润最大化不能成为企业最好的财务管理目标。,为什么偏偏是 股东价值最大化？,为什么偏偏是“股东财富最大化”？,股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富。在股份经济条件下，股东财富由其拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股数一定时，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大。所以，股东财富最大化，又演变为股票价格最大化。,为什么偏偏是“股东财富最大化”？,与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标有其积极的方面，这是因为：股东财富最大化目标考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响。股东财富最大化在一定程度上能够克服企业追求利润的短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，预期未来的利润对企业股票价格也会产生重要影响。股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。,为什么偏偏是“股东财富最大化”？,但股东财富最大化也存在一些缺点：它只适合上市公司，对非上市公司很难适用。它只强调股东的利益，而对企业其他相关人员的利益重视不够。股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。尽管股东财富最大化存在上述缺点，但如果一个国家的证券市场高度发达，市场效率极高，上市公司可以把股东财富最大化作为财务管理的目标。,最新观点：企业价值最大化,企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。这一定义看似简单，实际包括丰富的内含，其基本思想是将企业长期稳定发展摆在首位。,最新观点：企业价值最大化,强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内；创造与股东之间的利益协调关系，努力培养安定性股东；关心本企业职工利益，创造优美和谐的工作环境；不断加强与债权人的联系；重大财务决策请债权人参加讨论，培养可靠的资金供应者；关心客户的利益，在新产品的研制和开发上有较高投入，不断推出新产品来满足顾客的要求，以便保持销售收入的长期稳定增长；讲求信誉，注意企业形象的宣传；关心政府政策的变化，努力争取参与政府制定政策的有关活动，以便争取出现对自己有利的法规，但一旦立法颁布实施，不管是否对自己有利，都会严格执行。,财务管理目标,案例1：一项对一万多名经理、董事和金融分析家的调查，要求他们根据下列标准排出行业内位居前10位的美国大公司：管理水平产品和服务质量吸引、开发和保留人才的能力作为一项长期投资的公司的价值全部资产的使用财务的稳定性创新能力社会责任和环境责任,财务管理目标,结果显示：19851995年间，得分最高的10家公司其股东所获得的年利润率平均为22%。而同期标准普尔500指数的收益率为15%，10家得分最低的公司的平均年利润率则为-3%，即这些公司股东的价值非但没有增加，反而遭受了损失。根据对待顾客（2）雇员（3）和社会责任（8）三项标准的分析显示：在这三方面得分最高的公司年平均利润率为19%，而得分最低的公司的年平均利润率为-5%。,财务管理目标,总体目标 在满足其他利益集团利益要求前提下追求股东财富或企业价值的最大化。具体目标成果目标：在控制投资风险的前提下，努力提高资金报酬率效率目标：合理使用资金，加速资金周转安全目标：保持可靠的偿债能力,资本经营与资产经营,产权的归属资产的所有权属于企业，表现为法人财产权。资本的所有权属于投资者，表现为债权与股权。经营的目的资本经营追求风险分散前提下的收益最大化。资产经营追求专业化特色突出前提下的企业价值最大化。,资本经营与资产经营,经营能力的要求资本经营要求具有证券投资的能力，了解和善于运用现代证券投资理论与实践方法。要善于选择有能力经营实际资产的企业家，但不一定需要具备经营实际资产的能力。资产经营要求具有经营具体资产的能力，具备对企业的管理能力，具有企业家才能。,财务管理原则（见图11）,财务管理环境 财务管理环境内容构成图(见图12),