公司治理学第三章修定版.ppt
公司治理学,李维安主编,普通高等教育“十五”国家级规划教材,第二篇 内部治理,第三章 股东权益：谁是治理主体第四章 董事会与监事会：单层制还是双层制第五章 独立董事：实质重于形式第六章 高层管理者：激励与约束,第三章 股东权益：谁是治理主体,第一节 股东权益及其特征,股东权益的概念 股东的权利股东权益与债权人权益的比较,一、股东权益的概念,权益指当事人依法享有的权力和利益，表示当事人由于付出某种代价，可对关系自身利益的行为施加影响，并且依法从该项行为的结果中取得利益。股东是指依法持有公司股份的人，股东按其所持有股份的种类和数量享有权利、承担义务。股东权益我国公司法规定，公司股东按投入公司的资本额享有所有者的资产收益、重大决策和选择管理者等权利。公司则享有民事权利，承担民事责任，依法自主经营、自负盈亏。这样，股东权益就是股东基于其对公司投资的那部分财产而享有的权益。,二、股东的权利,1、知情权：按公司法规定，股东有权查阅公司章程、股东名册、股东会议记录、董事会会议决议、监事会会议决议、会计报告等、对公司经营提出质询等。2、提案权：是指公司股东有权就公司的经营管理问题提出自己的建议。3、表决权：是指拥有股份的股东有权出席或委托代理人出席股东大会以及各种类型的股东临时会议，并在会议上就有关议案投票表决，依公司章程的规定来行使表决权。4、收益权：股东的收益权，在通常情况下表现为股东有权要求公司根据法律和公司章程规定，并根据公司经营情况，分派股息和其他应得收益。5、股东有股份转让自由权。6、诉讼权：当股东的上述权利没有得到必要维护的时候，股东有权利用法律手段对有关侵害他应得利益的主体进行法律诉讼，要求停止侵害行为，这就是股东的诉讼权。中国上市公司的股权结构及其权利特征 1、国有股 2、法人股 3、流通股,三、股东权益与债权人权益的比较,公司在经营过程中的全部资产有两个来源：一是自有资金，即股东权益；二是借入资金，即债权人权益。差别主要体现在：1、股东权益与债权人权益在公司经营中所处的地位不同；2、股东权益和债权人权益各自承担的风险不同；3、两种权益的偿还期限不同。,第二节、股东大会的基本形式及其运作机制,一、股东大会的概念：股东大会由全体股东组成，是现代公司的最高权力机构和决策机构。（股东大会是股东发表意见、争取自己权利实施的一个主要渠道。）1、股东大会是公司的必要的机构：股东虽不直接参与公司企业的经营管理，但对公司的经营管理有表达其意见的权利如果进行表达，即以股东大会为其表达的场所。由于每个股东都有表达的权利，所以股东大会属于必要的机构，而且是以全体股东组成的机构。2、股东大会是依照股东的总意，在公司内部决定公司最高决策的机构：股东大会是决定公司决策的机构，而公司决策的决定则依照股东的总意来进行。但是由于股东（如股份有限公司）人数众多，所以总意的形成取决于多数股东的决定，而非全体股东的同意。,股东大会与董事会、监事会鼎足而立，均为公司的机构，但因董事的任免取决于股东大会，公司的重要决策也由股东大会的全体股东来决定，所以股东大会就具有约束董事执行业务的效力。但是由于股东大会并不实际执行公司业务，所以它不是执行机构，而是公司的最高权力机构。3、股东大会为非常设机构：股东大会既然为公司的决策机构，自然也就没有经常集会的必要，所以它虽为必要机构，但却非常设机构，只是每年至少开一次股东大会。但若有必要，也可以召集临时股东大会。股东大会对公司决策后，由董事会来执行。由于股东大会不能对外代表公司来执行，所以它也是非执行机构。,二、股东大会的基本形式及其运作机制,1、普通股东会议 定期召开，且通常是每年举行一次的股东会议，称为普通股东会议，也称为股东年会。股东年会的间隔期虽然以一个日历年度为单位，但也有一定的弹性，不过通常不得多于15个月。我国公司法对股东大会的职权，也就是股东年会议定的议题有如下规定：决定公司的合并、分立和解散；公司的年度财务预算；公司的利润分配方案和弥补亏损方案、公布股息（是股票的利息，是指公司按照票面金额的一个固定比率向股东支付的利息）；听取和审议董事和监事的年度报告；重新任命监事、补充或罢免董事等、决定有关董事和监事的报酬事项；决定公司的经营方针和投资计划；对发行公司债券作出决议；修改公司章程。,2、非常股东会议 指除普通股东会议以外的、非定期的、因临时急需而召开的股东会议称为非常股东会议，或称特殊股东会议。召开非常股东会议的条件大致分为以下几种情况：第一种，也是公司史上最早的非常股东会议，大多由董事们视公司的具体经营状况决定是否召开。第二种，由某些股东倡议召开非常股东会议，如我国公司法规定“持有公司10%以上股份的股东请求时”，董事会必须通知全体股东召开非常股东会议。第三种，由法院主持召开或介入的非常股东会议。,3、股东会议的表决制度（1）举手表决。股东会议议案的表决在多数情况下是采用一人一票举手表决制，获得多数的议案得以通过。举手表决制又称按人头表决。一人一票的优点：操作简单，节省时间，只适用于那些无关宏旨的象征性表决，或比较琐碎，不大容易引起争议的议案。缺点：采用这一表决制度，委托投票的受托人不论其受托的票数有多少，也只能投一票；另外，这一表决制度将股东持有股份的多少与议案的表决割裂开来，弱化了大股东的表决权限，加之受从众心理的影响，其表决结果有悖于公平、公正、公开的投资原则；另一方面也未必能够准确地反映广大股东们的真正意向。所以，现代公司的股东大会采用“一股一票”的投票制度。,（2）投票表决。投票表决可细划为两种：法定表决制度是指当股东行使投票表决权力时，必须将与持股数目相对应的表决票数等额地投向他所同意或否决的议案。（一股股票享有一票表决权）累加表决制度与法定表决制度有相同之处是，一股股票享有一票表决权，有效表决总票数等于持股数目与法定董事人选的乘积。不同之处是股东可以将有效表决总票数以任何组合方式投向他所同意或否决的议案。（3）代理投票由于有金钱、时间或兴趣的因素在起作用，常常有一些股东不能出席公司的股东大会，解决这个问题的办法有两个：第一，建立“书面表决制度”；第二建立“代理投票”制度。,第三节 公司治理主体的选择,公司治理主体，即谁参与公司的治理，是股东还是包括股东在内的所有的利益相关者。股东利益至上理论 利益相关者理论 一、公司治理主体的选择原则1、公司长期市场价值最大化原则 2、公司治理结构有效运营的原则 二、公司治理主体的选择 从公司治理主体选择的原则导向，我们认为，设计一套双重公司治理模式，即以股东利益为主导、兼顾各相关利益主体利益的治理模式应该是未来的发展方向。,本章小结,如何选择合适的公司治理主体，提高公司治理效率，对于公司的长期发展具有重要影响。股东权益是股东基于其对公司的投资依法享有的权利和利益，股东按投入公司的资本额享有所有者的资产受益、重大决策和选择管理者等权利。在现代经济环境下，人力资本和知识资本越来越发挥着重要的作用，以管理者、职工为主的包括供应商、债权人、社会等相关利益主体对公司的发展具有重要影响。因此，在以公司股东利益为主导的前提下，兼顾各相关利益主体的治理模式应该是未来公司治理主体选择的取向。,案例:只有董事长一人参加的股东大会,从小到大，不知参加了多少会议，却从未参加过一人会议，不要说参加，连听都没有听说过，然而，一个人开会的咄咄怪事，却在我国股市发生了。2000年9月11日，在一家名为“伊煤B”的上市公司所举行的股东会议上，出席的股东就只有1人，创下中国股市（恐怕也是世界股市）股东会议人数的最低纪录。别看股东只有一个，代表的股权却不少，原来出席者就是公司国有股股东伊煤集团，代表股权20000万股，占总股本的54.64%，因此会议“总表决票数”超过了出席会议股份总数的1/2，“符合公司法及公司章程的有关规定，合法有效”。当然参加股东会议的自然人远不止一人，包括9名董事、7名监事，还有鉴证律师，全部到齐，因此，会议还是开得像模象样。在唯一的一名股东，也就是现任董事长代表国有股投票时，照样有“一致推举”的一名股东代表（又是董事长，因为除他之外谁也没有资格）、两名监事，担任投票表决的监票和清理工作，自己投票，自己监票，相信又是世界会议史的吉尼斯记录。,当然，所有议程都是“一言堂”、“一致通过”。闭起眼睛一想这一切就像是一部讽刺小说。伊煤B的这次”股东会议”，共有两项议程：一项是给予董事每人每月1000元津贴，给予监事每人每月600元津贴，自己开会给自己津贴，当然无异议；第二项是审议董事会及高管人员年薪报酬的议案，包括基础报酬的效益报酬，也有具体的计算公式和发放方式，毫无疑问，也是百分之百股权一致同意。相信这两项议程在一个月前董事会开会时已做过认真的讨论，递交股东会议审议只是走走形式而已，一切形式都摆好了，内容只是重复一遍，真可谓“形式”到家了。伊煤B自1997年8月上市以来，出席股东会议的股东代理人从来就没有超过10人，尽管据1999年年报披露股东人数也有4000多人。如1998年股东年会，出席股东5人，1999年股东年会出席股东3人，这次干脆少到不能再少的1人！显然，公众股东对明知一切由大股东说了,算，自己只是充当摆设的角色，已彻底不感兴趣了。事实上，公司1997年上市时，当年净利润还有1.13亿元；上市后的第二年，便迅速滑落到2112万元，下降81%；第三年，再降61%，滑落至650万元；第四年，即2000年中期，又同比下降58%；每股收益从上市那年的0.31元，如自由落体般地跌至0.01元。所有这一切，在股东会议公告中从未见股东们说过什么，说到底，公众股东除了出资之外，压根没有任何权利，这样的股东会议，还要自己掏钱到内蒙古“一切自理”，谁会有兴趣参加？讨论问题:1、伊煤B的股东权益能否得到维护？应该如何改进？2、伊煤B出现这种股东大会的根源何在？,
